投资评级 - 维持"优于大市"评级 目标价上调至33.42元 对应2025年55倍市盈率[5][10] 财务表现 - 2025H1营收9.20亿元 同比增长17.72% 归母净利润1.35亿元 同比增长14.74%[5][11] - 2025Q2单季营收4.31亿元 同比增长20.86% 归母净利润0.62亿元 同比大幅增长80.75%[5][11] - 预计2025-2027年营收分别为19.49亿元/23.21亿元/28.07亿元 同比增长18.0%/19.1%/20.9%[3][5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.74亿元/3.53亿元/4.31亿元 同比增长19.1%/28.7%/22.2%[3][5] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.61元/0.78元/0.96元[3][5] 业务分项表现 - 智慧渠道产品线2025H1营收3.53亿元 同比增长14.80% 毛利率31.38%[5][11] - 协同办公产品线2025H1营收2.50亿元 同比增长2.01% 毛利率38.90%[5][11] - 智算服务与数据智能产品线2025H1营收2.84亿元 同比大幅增长50.05% 毛利率29.93%[5][11] AI业务发展 - 2025H1 AI及算力相关收入达1.77亿元[5][13] - 构建全栈AI服务体系 覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业解决方案[5][13] - 核心AI应用开发平台产品Rich AIBox升级至2.0版本 灵活匹配不同规模用户的AI落地需求[5][13] - 重点服务中国移动、南方电网、中国联通、南方航空、中国铁塔等大型企业客户的AI智能化升级[5][13] 产品线整合进展 - 协同办公产品线：Rich Mail信创邮箱及协同办公业务稳步发展 协助客户推动智能化升级 提升AI渗透率[5][12] - 智慧渠道产品线：存量业务稳定增长 挖掘"AI技术+应用场景"融合机会 在线上渠道建设运营、5G消息、5G新通话、具身智能等领域取得突破[5][12] - 智算服务与数据智能产品线：典型项目包括中移互联网移动云盘项目、中国移动终端公司终端管理及服务系统项目、中移在线政企大数据应用系统支撑项目[5][12]

投资评级 - 推荐评级（维持）[1] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入9.20亿元，同比增长17.72% [4][7] - 2025年上半年归母净利润1.35亿元，同比增长14.74% [4][7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.75亿元、3.32亿元、4.03亿元，同比增长19.6%、20.7%、21.3% [6][8] - 预计2025-2027年EPS分别为0.61元、0.74元、0.89元 [6][8] - 毛利率稳步提升，预计2025-2027年分别为39.4%、39.6%、39.8% [6][10] 分业务表现 - 协同办公产品线收入2.50亿元，同比增长2.01% [7] - 智慧渠道产品线收入3.53亿元，同比增长14.80% [7] - 智算服务与数据智能产品线收入2.84亿元，同比增长50.05% [7] - AI及算力相关收入1.77亿元，重点服务中国移动、南方电网等大型企业客户 [7] 技术发展与产品创新 - 核心AI应用开发平台Rich AIBox升级2.0版本，实现技术和场景同步映射 [7] - 自研CSP平台接入Rich AIbox，从"通道"跃升为"智能服务入口" [8] - 推出语音智能体解决方案，中标运营商AI语音智能体研发项目 [8] - 打造Deep Seek+AI应用，推出AIPPT、AI写代码等AI工具集 [8] 客户与市场拓展 - 新签南方航空、中国人寿AI邮箱项目，提供智能检索、智能撰写等服务 [7] - 新签海港人寿、天翼云、广东广电等5G消息业务标杆客户 [8] - 协助中国银行第四期信创邮箱建设，启动AI升级规划 [7] - 联合许昌电信建设智算中心，为科研院所提供算力服务 [8] 战略布局与竞争优势 - 基于信创邮箱深度布局信创赛道，背靠中国移动沉淀亿级用户运营能力 [8] - 在国资云领域深度布局，打造从AI算力到AI应用的全栈业务能力 [8] - 在南方电网多个业务领域落地100+应用场景，包括数据可视化分析、AI智能体等 [8] - 协助运营商客户扩展具身智能机器狗APP原生开发，提升家庭场景交互体验 [8]