投资评级 - 维持"买入"评级 [3][4] 核心财务表现 - 2025H1实现营收9.20亿元，同比增长17.72% [1] - 归母净利润1.35亿元，同比增长14.74% [1] - 扣非归母净利润1.07亿元，同比下滑12.84% [1] - 研发投入较上年同期增长6.87% [3] - 预计2025-2027年归母净利润为2.7/3.4/4.1亿元 [3] - 对应PE为49/40/33X [3] 三大产品线业绩表现 - 协同办公产品线收入2.50亿元，同比增长2.01% [2] - 智慧渠道产品线收入3.53亿元，同比增长14.80% [2] - 智算服务与数据智能产品线收入2.84亿元，同比增长50.05% [2] 协同办公产品线进展 - 以数字员工为核心，依托Rich AIBox平台形成智慧办公套件 [2] - 信创邮件系统Rich Mail入选工信部典型解决方案 [2] - 全面接入华为鸿蒙生态，Rich M@il APP上架鸿蒙应用市场 [2] - 新签南方航空、中国人寿AI邮箱项目 [2] - 中国银行开启第四期信创邮箱建设及AI升级规划 [2] 智慧渠道产品线进展 - 覆盖超10亿用户，服务于电信、交通、金融等行业 [2] - 核心产品包括极速营销平台、数字人智能体平台、5G消息CSP平台等 [2] - 续签中国移动手机营业厅、咪咕音乐等重点项目 [2] - 5G消息CSP平台升级为智能入口，签约多家金融政企客户 [2] - 5G新通话推出AI语音智能体方案，具身智能支持运营商机器人APP研发 [2] 智算服务与数据智能产品线进展 - 以"云+算力+数据"三位一体架构为核心 [2] - 云业务依托移动云生态，支撑C端云产品AI功能开发 [2] - 智算服务基于自研Rich AICloud提供大模型训练推理一体化解决方案 [2] - 数据智能业务在南方电网落地百余智能场景 [2] AI业务发展 - AI及算力相关收入2025H1实现1.77亿元 [3] - 服务中国移动、南方电网、中国联通等大型企业客户AI升级 [3] - Rich AIBox升级2.0版本，灵活匹配用户AI落地需求 [3] 行业定位与前景 - 公司深耕数字经济领域，积极拥抱AIGC技术 [3] - 受益于信创产业及国资云发展趋势，未来订单量有望快速增长 [3]

投资评级 - 推荐评级（维持）[1] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入9.20亿元，同比增长17.72% [4][7] - 2025年上半年归母净利润1.35亿元，同比增长14.74% [4][7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.75亿元、3.32亿元、4.03亿元，同比增长19.6%、20.7%、21.3% [6][8] - 预计2025-2027年EPS分别为0.61元、0.74元、0.89元 [6][8] - 毛利率稳步提升，预计2025-2027年分别为39.4%、39.6%、39.8% [6][10] 分业务表现 - 协同办公产品线收入2.50亿元，同比增长2.01% [7] - 智慧渠道产品线收入3.53亿元，同比增长14.80% [7] - 智算服务与数据智能产品线收入2.84亿元，同比增长50.05% [7] - AI及算力相关收入1.77亿元，重点服务中国移动、南方电网等大型企业客户 [7] 技术发展与产品创新 - 核心AI应用开发平台Rich AIBox升级2.0版本，实现技术和场景同步映射 [7] - 自研CSP平台接入Rich AIbox，从"通道"跃升为"智能服务入口" [8] - 推出语音智能体解决方案，中标运营商AI语音智能体研发项目 [8] - 打造Deep Seek+AI应用，推出AIPPT、AI写代码等AI工具集 [8] 客户与市场拓展 - 新签南方航空、中国人寿AI邮箱项目，提供智能检索、智能撰写等服务 [7] - 新签海港人寿、天翼云、广东广电等5G消息业务标杆客户 [8] - 协助中国银行第四期信创邮箱建设，启动AI升级规划 [7] - 联合许昌电信建设智算中心，为科研院所提供算力服务 [8] 战略布局与竞争优势 - 基于信创邮箱深度布局信创赛道，背靠中国移动沉淀亿级用户运营能力 [8] - 在国资云领域深度布局，打造从AI算力到AI应用的全栈业务能力 [8] - 在南方电网多个业务领域落地100+应用场景，包括数据可视化分析、AI智能体等 [8] - 协助运营商客户扩展具身智能机器狗APP原生开发，提升家庭场景交互体验 [8]