核心财务表现 - 2025年第二季度非国际财务报告准则每股收益1.50欧元（1.70美元），同比增长37%，超出市场预期的1.63美元 [1] - 非国际财务报告准则总收入90.3亿欧元（102.4亿美元），同比增长9%（固定汇率下增长12%），略低于市场预期的103.7亿美元 [1] - 非国际财务报告准则营业利润25.7亿欧元，同比增长32%（固定汇率下增长35%），利润率提升至28.5% [13] 云业务驱动增长 - 云业务收入51.3亿欧元，同比增长24%（固定汇率下增长28%），其中云ERP套件收入44.2亿欧元，增速达30%（固定汇率下34%） [5] - 当前云积压订单181亿欧元，同比增长22%（固定汇率下28%），显示未来收入确定性 [4] - 云业务毛利率提升1.9个百分点至75.2%，非国际财务报告准则云业务毛利38.6亿欧元，同比增长27% [12] 客户拓展与区域表现 - 全球知名企业如阿里巴巴、宝马集团、L'Oréal等采用RISE with SAP或GROW with SAP转型计划 [7][9][10] - 亚太及日本(APJ)、欧洲中东非洲(EMEA)地区云收入增长强劲，美洲表现稳健，巴西、印度等国贡献突出 [11] 现金流与资本运作 - 季度经营现金流2.58亿欧元同比增71%，自由现金流23.6亿欧元同比增83% [14] - 完成45亿欧元股票回购计划中的46亿欧元，平均回购价格185.51欧元/股 [15] - 现金及等价物从113.5亿欧元降至79.4亿欧元，主要因转型计划支出 [14] 战略转型与AI布局 - 2024年启动的转型计划已结束，累计支出32亿欧元，提升运营效率并降低股权激励成本 [16] - AI助手Joule深度集成至各应用，SAP商业数据云成为AI驱动运营的核心平台 [2] 2025年业绩展望 - 维持全年云收入指引216-219亿欧元（固定汇率下同比增26-28%） [17] - 预计云与软件总收入331-336亿欧元（固定汇率下同比增11-13%），非国际财务报告准则营业利润103-106亿欧元（固定汇率下同比增26-30%） [18] - 自由现金流预计达80亿欧元，较2024年42.2亿欧元大幅提升 [19] 股价与同业对比 - 财报公布后盘前股价下跌5%，但过去一年累计上涨46.3%，跑赢软件行业21.5%的涨幅 [3] - 同业公司BlackBerry季度扭亏为盈股价年涨65%，Simulations Plus季度盈利同比增66.7%但股价半年跌61.5% [21][22]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度云收入增长28%，较第一季度提高2个百分点，总营收增长加速至12%，当前云积压订单增长28%，达180亿欧元，运营利润飙升35% [7][8][9] - 软件许可证收入在第二季度下降13%，符合公司战略 [31] - 非国际财务报告准则（non - IFRS）云毛利率本季度继续上升1.8个百分点，达到75.2%，推动云毛利润增长31% [33] - 国际财务报告准则（IFRS）运营利润增至25亿欧元，non - IFRS运营利润增长35%至26亿欧元，IFRS有效税率为30.1%，non - IFRS税率为30.8% [33][34] - 第二季度运营现金流增长71%至26亿欧元，自由现金流增长83%至24亿欧元，基本IFRS每股收益增至1.45欧元，non - IFRS每股收益增至1.50欧元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云ERP套件连续十四个季度以超过30%的速度增长，第二季度增长34%，占总云收入的86% [7][29][30] - 第二季度近300家云客户选择数字供应链解决方案，近100家客户选择客户参与平台，超300家客户签约人力资本管理解决方案 [12] - 业务数据云自推出几个月来，管道业务飞速发展，已有超100个预构建的SAP管理数据产品，年底将翻倍 [16][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度，公司在亚太及日本（APJ）和欧洲、中东及非洲（EMEA）地区的云收入表现强劲，美洲市场表现稳健，巴西、智利、法国、印度、意大利、韩国和西班牙表现出色 [32] - 中国市场收入包含在“其他APJ”中，约占公司收入的10%，并非全部来自中国，粗略估计中国市场贡献为中个位数 [64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过数据和人工智能创新加强产品组合，AI驱动的市场进入策略转型正在加速推进，持续简化业务，进行员工的AI赋能转型，提高运营效率 [26] - 与阿里巴巴建立战略合作伙伴关系，将在阿里云上全面部署SAP业务套件，共同开拓中国市场，包括现有客户和新客户 [10][11] - 公司认为在市场不确定性下，自身独特的主权云产品能满足客户对数据主权的需求，保持竞争力 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球市场的不确定性仍存在，部分行业客户审批流程延长，如美国公共部门和受关税影响的制造业，但公司有良好的业务管道，对2025年和未来一年做好了充分准备 [6] - 尽管市场环境难以预测，但公司将专注于中期和长期的成功因素，通过数据和AI创新、运营效率提升等举措，实现业务增长和利润提升 [25] - 公司决定维持2025年所有指标的展望不变，将继续专注于纪律执行、成本控制和保护底线及自由现金流 [35] 其他重要信息 - 公司在上半年发布了14个AI代理，年底预计达到40个，将应用于各个业务功能和采购中心 [19][20] - Juul将于第三季度在所有SAP和非SAP系统中可用，第四季度将能回答所有问题 [21] - 公司内部使用业务AI提高生产力，如数字销售参与平台使特定销售岗位生产力提高达50%，SuccessFactors工具使HR票务解决时间减少达20%，开发工具使编码人员效率提高达30% [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年运营利润率和息税前利润（EBIT）增长情况 - 上半年运营利润表现强劲的一个重要因素是股票薪酬改善了3.31亿欧元，大部分改善集中在上半年，下半年这一因素的比较基数更难 [42][43] - 公司将继续微调员工队伍，可能会有招聘和小规模的优化调整，可能涉及一些地区的遣散费，但不会影响non - IFRS运营利润 [44][45] - 公司正在规划未来两年的业务，希望进一步将费用增长与加速的总营收增长脱钩，AI将成为未来的生产力驱动因素 [47][49] 问题2: 本季度大幅利润率改善的长期可持续性及提升空间 - 公司未来几年的运营杠杆（总费用增长与营收增长之比）将控制在80% - 90%，对达到这一比率有较高信心，但具体分布会保持灵活性 [54][55][56] - 云毛利率未来提升梯度将放缓，因为过去的一次性额外影响可能不会再次出现，但仍会逐步提升 [57] 问题3: 与阿里巴巴合作的相关情况 - 从两个角度看中国市场，一方面90%的跨国公司在中国有业务，因贸易冲突需要在中国提高生产力和供应链弹性；另一方面中国科技公司希望借助SAP实现业务全球化 [60][61] - 公司希望与阿里巴巴合作，不仅针对大型企业，也覆盖中高端市场，目前亚洲和EMEA地区的客户也对该合作感兴趣 [62][63] - 公司未披露中国特定的收入数据，中国市场收入包含在“其他APJ”中，约占公司收入的10%，粗略估计中国市场贡献为中个位数 [64] 问题4: 合同负债现金流入与转型信用的关系及对明年现金流的影响 - 转型信用是在签署某些交易时向客户提供的现金代金券，用于抵消非经常性项目成本，其价值会在交易期限内摊销，从整个交易生命周期看，对现金转换是中性的 [68] - 考虑2026年现金流应从non - IFRS运营利润出发，扣除税收，考虑合理的货币假设和股票薪酬的现金与损益表的差异等因素 [69][70] - 公司使用转型信用主要是在大型客户进行大规模转型时，以提高业务案例的吸引力，同时能使折扣后的价格逐季上涨，保护订阅和经常性云收入的价格 [73][74][75] 问题5: 宏观环境对下半年云合同总价值（TCV）和云业务的影响 - 公司年初就预计云合同积压（CCB）会略有减速，目前已成为现实，下半年的信心来自于业务管道覆盖情况，与去年相当 [80] - 不确定性因素主要来自一些行业的大型交易，如美国公共部门和受关税影响的制造业，但公司业务具有弹性，不同地区和产品表现可以相互补充 [82][83] - WalkMe的影响在第二季度是最后一个同比改善的季度，第三季度将结束，此外公司由于目前的强劲组合效应，在保护2026 - 2027年加速营收增长方面有一定空间 [85] 问题6: 云收入增长与CCB匹配情况及业务数据云的商业情况 - 通常CCB增长会因交易性收入而有所下降，但本季度交易性业务表现不佳，不过800美元的票务在业务组合中的稀释作用越来越小，对云收入增长的稀释效应在降低 [89][90] - 业务数据云（BDC）可通过多种方式销售，对于仍使用本地BW系统的客户，BDC可使明智交易的年度合同价值（ACV）提升20% - 30%，且BDC将嵌入所有解决方案中，预计几年后将成为数十亿规模的业务 [91][92][94] 问题7: 宏观影响下CCB增长变化的原因及薄弱垂直行业 - 交易周期延长并不意味着交易丢失，一些行业因严格的成本控制需要额外审批，导致交易周期变长 [98] - 下半年公司对大型交易有明确的关闭计划，客户对业务案例反应积极，但难以确定第三季度能否完成所有交易，不过即使CCB进一步减速，仍能加速总营收增长 [99][100] 问题8: 运营费用（OpEx）轨迹及招聘情况 - 上半年运营利润增长较快受股票薪酬改善影响，下半年这一因素的比较基数更难 [103][105] - 公司需要招聘数千名员工，同时会进行小规模的持续优化调整，可能涉及一些地区的遣散费，但不会影响运营利润，这将是未来几年的常规话题 [106][107] - 公司对下半年营收保持谨慎，希望在运营利润指导方面有一定保护，以应对可能出现的较低情况 [108] 问题9: “德国制造”倡议相关情况 - 公司在德国有重要的实验室，与慕尼黑和柏林的技术大学在供应链AI方面有合作，也与HPI在数据AI方面有合作，未来会有一些投资领域 [113] - 该倡议对公司很重要，有助于推动降低欧洲的过度监管，增强行业和初创企业的竞争力，同时在国防数字化转型方面为公司带来新的发展动力，公司的主权云能力能为欧洲的公共部门和国防领域竞争力做出贡献 [114][116][117] 问题10: 蓝宝石会议的业务影响及美国公共部门情况 - 蓝宝石会议是每年生成业务管道以完成年度指导的重要活动，今年增加了数十亿的业务管道，结果非常积极 [120] - 美国公共部门的业务变得更困难，决策周期变长，公司与相关机构密切合作，希望下半年能加速销售周期 [121][122]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度云收入增长28%，较第一季度提高两个百分点；总营收增长加速至12%；当前云积压订单增长28%，达180亿欧元；运营利润飙升35% [8][9][27] - 软件许可证收入在第二季度下降13% [30] - 非IFRS云毛利率季度环比上升1.8个百分点至75.2%，推动云毛利润增长31%；IFRS运营利润增至25亿欧元；非IFRS运营利润增长35%至26亿欧元；IFRS有效税率为30.1%，非IFRS税率为30.8%；运营现金流增长71%至26亿欧元，自由现金流增长83%至24亿欧元；基本IFRS每股收益增至1.45欧元，非IFRS每股收益增至1.50欧元 [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云ERP套件在第二季度持续增长34%，占总云收入的86% [27][28] - 第二季度近300家云客户选择数字供应链解决方案；近100家客户选择客户参与平台；超300家客户签约人力资本管理解决方案 [12][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度，公司在亚太和欧洲、中东及非洲地区的云收入表现强劲，美洲市场表现稳健；巴西、智利、法国、印度、意大利、韩国和西班牙表现出色 [31] - 中国市场业务包含在其他亚太地区中，约占公司收入的10%，中国市场业务规模远小于美国 [63] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进产品创新，加速业务人工智能的应用以提高生产力，推动向云业务模式的转型 [7][25] - 与阿里巴巴建立战略合作伙伴关系，共同开拓中国市场，包括现有客户和新客户 [10][11] - 推出业务数据云，几个月内业务数据云的业务管道迅速增长 [15][16] - 预计到年底可用的人工智能代理总数将达到40个，这些代理将跨业务功能运行 [19] - 公司内部使用业务人工智能提高生产力，如数字销售参与平台可将特定销售角色的生产力提高50% [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球市场的不确定性仍然存在，某些行业如美国公共部门和工业制造业的销售周期延长，但公司拥有良好的业务管道，对全年业绩有信心 [7][28] - 公司战略有效，产品对客户至关重要，公司将继续专注于执行纪律、成本控制和保护底线及自由现金流 [26][34] 其他重要信息 - 公司在第二季度取得多项客户合作成果，包括与阿里巴巴、葛兰素史克、时尚品牌等的合作 [10][11] - 公司在规划未来两年的业务，目标是进一步将费用增长与加速的总营收增长脱钩 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年运营利润率和息税前利润增长情况 - 上半年运营利润表现强劲的一个重要因素是股票薪酬改善了3.31亿欧元；公司将继续微调员工队伍，进行小规模的持续调整，避免大规模重组；全年指导目标进展顺利，云收入表现可应对贸易争端带来的不利影响 [41][43][44] - 公司正在进行未来两年的规划，人工智能将成为未来的生产力驱动因素，有助于实现利润率优化 [46][47] 问题2: 本季度大幅利润率改善的长期可持续性及提升空间 - 公司未来运营杠杆将控制在80% - 90%的范围内，对实现这一目标有较高信心；云毛利率未来提升梯度将放缓，但仍有提升空间 [52][53][55] 问题3: 与阿里巴巴合作的中国市场情况及合作模式 - 中国市场方面，跨国公司希望在中国提高生产力、增强供应链弹性，中国科技公司也希望借助公司实现业务全球化；公司与阿里巴巴将共同开拓中国市场，包括大型企业和中高端市场；中国市场收入包含在其他亚太地区中，约占公司收入的10% [59][60][63] 问题4: 现金流入与转型信贷的关系及对明年现金流的影响 - 转型信贷是在特定情况下给予客户的现金代金券，用于抵消项目成本，在交易周期内对现金流的影响是中性的；公司不披露转型信贷的具体规模；预测2026年现金流需从非IFRS运营利润出发，考虑税收、股票薪酬等因素 [66][67][69] 问题5: 下半年需求对当期云积压订单的影响 - 公司年初预计当期云积压订单会略有减速，目前这一情况正在成为现实；下半年业务管道覆盖良好，但美国公共部门和制造业受关税影响，客户决策时间延长；公司业务具有弹性，不同地区和产品表现互补 [79][80][81] - WalkMe的影响将在未来几个季度逐渐消失，约为1.5个百分点；公司因产品组合效应在加速营收增长方面有一定空间 [84] 问题6: 云收入增长与当期云积压订单增长匹配情况及业务数据云的商业潜力 - 通常当期云积压订单增长后云收入增长会稍低，因为交易性业务表现不佳，但交易性业务对云收入增长的稀释效应在降低 [89][90] - 业务数据云可作为附加组件，为交易带来20% - 30%的年度经常性收入提升；它还将嵌入所有解决方案中，未来有望成为规模达数十亿欧元的业务 [92][94] 问题7: 当期云积压订单增长变化的原因及薄弱垂直领域 - 交易周期延长的交易并未丢失，公司对下半年大交易有明确的收尾计划；即使当期云积压订单进一步减速，公司仍可加速总营收增长；公司业务管道充足，客户对业务案例反应积极 [97][98][99] 问题8: 运营费用轨迹及招聘计划 - 上半年运营利润增长受股票薪酬影响较大；下半年公司计划招聘数千名员工，并进行小规模的员工队伍调整，可能涉及德国等地区的遣散费；公司对下半年营收和运营利润持谨慎态度，但现金流表现稳健 [104][105][107] 问题9: 德国“为德国制造”倡议的贡献、投资及预期收益 - 公司在德国有重要实验室，与多所高校在人工智能领域合作；该倡议有助于推动欧洲减少过度监管，提高行业竞争力；公司在国防数字化转型方面看到新的发展势头，可发挥数据主权方面的优势 [111][112][114] 问题10: 蓝宝石大会的业务影响及美国公共部门销售周期延长的影响 - 蓝宝石大会为公司带来了数十亿的业务管道，有助于完成全年指导目标；美国公共部门销售周期延长，公司希望在下半年加速销售周期 [118][119][120]

财务表现 - 第二季度调整后每股收益为1.70美元 超出市场预期的1.47美元 [1] - 季度营收达102.3亿美元 超过市场预期的91.1亿美元 [1] - IFRS运营利润为29.3亿美元 非IFRS运营利润为30.5亿美元 按固定汇率计算同比增长35% [4] 业务亮点 - 云业务积压订单达212.6亿美元 按固定汇率计算同比增长28% [4] - 云业务收入同比增长28%（按固定汇率计算）[4] - 云ERP套件收入同比增长34%（按固定汇率计算）[4] - 总营收同比增长12%（按固定汇率计算）[4] 战略进展 - 推出AI创新产品Joule 实现"无处不在"的应用场景 [3] - SAP业务数据云成为AI应用的重要加速器 [3] 市场反应 - 股价在盘后交易中下跌3.99%至294.08美元 [3]

核心观点 - Infosys与SAP合作在德国杜塞尔多夫成立创新实验室，旨在加速企业利用AI、数据和云解决方案进行数字化转型 [1] - 实验室将结合SAP Business AI、SAP Business Data Cloud及Infosys Cobalt、Infosys Topaz等技术，帮助企业开发定制化解决方案 [1][3] - 该实验室是Infosys全球12个Living Labs网络的一部分，解决方案将推广至全球范围 [2] 合作细节 - 实验室提供协作空间，企业可整合全公司数据开发AI解决方案，提升财务表现、运营效率及实时决策能力 [2] - 合作方SAP强调AI驱动创新和云技术可帮助企业从被动转向主动战略 [3] - Infosys凭借25年SAP软件转型经验，将开发跨行业云和AI解决方案 [3] 技术能力 - 提供Infosys Topaz（生成式AI技术）和SAP Business AI的实际应用体验 [5] - 支持企业级数据架构整合，通过SAP Business Data Cloud释放数据潜力 [5] - 快速原型开发能力，可将概念转化为可扩展的集成化AI解决方案 [5] 企业背景 - Infosys是全球数字服务和咨询领导者，在59个国家服务客户，拥有超过32万名员工 [7] - 公司专注云和AI驱动的数字化转型，具备40年全球企业管理经验 [7] - Infosys Cobalt是加速企业云转型的服务组合，Topaz为AI优先的生成式AI技术产品 [1][3]

行业趋势 - 近94%技术领导者因AI热潮更加关注数据 [2] - 企业面临挑选数据合作伙伴的复杂性，难以判断厂商能否帮助挖掘数据价值并推动AI项目 [2] - 未来数据与AI将密不可分，将数据视为战略资产的企业AI采用率高出28% [8] 数据转型建议 - 仅34%企业领导者对自家数据有高度信任，缺乏可信数据基础导致AI项目停滞 [3] - 业务数据层通过集成碎片化数据减少延迟，简化管理并提供统一"真相来源" [3] - SAP Business Data Cloud提供完全托管的SaaS方案，统一治理SAP及第三方数据，采用"零复制共享"方法简化数据环境 [4] - SAP Business Data Cloud与SAP Business Suite集成，协调数据基础以推动AI项目落地 [4] 智能应用发展 - 智能应用需具备自学习、自适应能力，实现数据民主化 [5] - 选择厂商时应关注能否将智能应用嵌入核心业务流程（如供应链、采购） [5] - SAP智能应用基于50年行业经验构建，嵌入ERP、人力资源等业务体系，例如新推出的"人力智能"套件转化员工数据为AI决策建议 [5][6] 开放生态战略 - 成功需依赖开放生态系统，覆盖多云平台、多元行业专长及领导者共建的智能应用生态 [6][7] - SAP与Adobe合作开发智能应用，整合供应链、财务及数字体验数据 [7] - SAP与穆迪合作，结合风险数据集提升现金流与违约预测能力 [7]

股价表现与市场定位 - SAP股价昨日收于29841美元，接近52周高点30340美元 [1] - 年内涨幅达212%，显著跑赢计算机软件行业（64%）和标普500指数（03%）[5] - 远期市盈率4106倍，高于行业平均3172倍，显示估值溢价 [14] 云计算业务增长 - 一季度云业务积压订单增长28%（按固定汇率计算为29%）至182亿欧元 [2] - 云收入同比增长27%（固定汇率26%）至499亿欧元，其中云ERP套件贡献425亿欧元（占比85%）[2] - 可预测收入占比达86%，增强长期盈利可见性 [3] - 2024年云收入指引216-219亿欧元，同比增速26-28% [8] 产品创新与战略合作 - 推出SAP商业数据云平台，已签约20笔交易，支持企业数据整合 [4] - 与埃森哲合作推出ADVANCE解决方案，帮助年收入≤50亿美元企业6-12个月内完成云转型 [6] - 提供灵活许可方案，简化客户向云端迁移流程 [7] 人工智能布局 - AI助手已集成1300项技能，可自动化80%高频用户操作 [9] - 2025年将投入超3万名开发者强化AI基础架构和应用场景 [9] 业务挑战 - 软件许可收入同比下降10%至018亿欧元，服务收入下降1%至107亿欧元 [10] - 面临宏观经济波动、成本上升及云领域激烈竞争 [10] 分析师预期调整 - 过去60天内，当前季度和下一季度每股收益预期分别上调19%和17% [11][13] - 当前财年和下一财年每股收益预期分别上调33%和23% [13] 行业对比标的 - Blackbaud（BLKB）2025年EPS预期423美元，年内股价下跌216% [17] - CommVault（CVLT）2026年EPS预期411美元，过去一年股价上涨577% [19] - Pegasystems（PEGA）2025年EPS预期326美元，过去一年股价上涨642% [20]

核心观点 - SAP在年度SAP Sapphire大会上发布了一系列创新和合作伙伴关系，旨在将商业AI的力量带给每位用户，提升工作效率高达30% [1] - 公司推出Joule AI助手，可跨系统和业务线工作，提供个性化答案和实时洞察，优化工作流程 [1][2][3] - 与Perplexity和Palantir的合作增强了Joule处理复杂业务问题的能力，并支持客户云迁移和数据整合 [4][8] - 推出新的Joule Agents库，覆盖客户体验、供应链管理、财务管理等多个业务领域，实现端到端流程自动化 [5] - 发布AI Foundation操作系统，简化AI解决方案的构建、部署和扩展，开发效率提升显著 [6] AI创新与生产力提升 - Joule AI助手通过WalkMe驱动的操作栏学习用户行为，预测需求并提供主动建议 [3] - 与Perplexity合作后，Joule能基于实时业务数据生成结构化、可视化的答案（如图表） [4] - Joule Agents利用实时业务数据自主工作，帮助企业在快速变化的环境中保持敏捷 [5] - AI Foundation操作系统提供单一入口，支持大规模定制AI解决方案，复杂用例开发时间从数天缩短至分钟 [6] 数据驱动决策 - SAP Business Data Cloud新增智能应用，可学习业务数据、模拟结果并优化流程，例如People Intelligence应用通过AI推荐提升团队绩效 [7] - 与Palantir合作实现企业数据无缝整合，支持美国政府等客户快速应对变化 [8] 云解决方案加速 - 推出SAP Business Suite套件，简化云解决方案采用，嵌入SAP Build支持应用定制 [9] - 新解决方案结合Joule、SAP Signavio和SAP LeanIX的洞察，提供个性化迁移指导，价值实现速度提升35% [10] 公司背景 - SAP是全球企业应用和商业AI领导者，50多年来为财务、采购、HR、供应链等关键业务提供支持 [11]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度当前云积压订单增长29%，达到182亿欧元 [5][37] - 季度云收入接近50亿欧元，增长26% [5] - 整体可预测收入占比达86% [6] - 第一季度运营利润增长58%，云毛利率提高2.6个百分点至75% [6] - 软件许可证仅下降10%，总收入达90亿欧元，增长11% [39] - 非IFRS云毛利率上升2.6个百分点至75%，推动云毛利润增长30% [40] - IFRS运营利润增至23亿欧元，非IFRS运营利润增长58%至25亿欧元 [41] - IFRS有效税率为27.2%，非IFRS税率为29.4% [42] - 运营现金流增长31%至38亿欧元，自由现金流增长36%至36亿欧元 [42] - 基本IFRS每股收益增至1.52欧元，非IFRS每股收益增至1.44欧元 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云ERP套件保持高增长势头，第一季度增长33%，占总云收入的85% [37][38] - 交易性云收入受宏观经济条件恶化影响，第一季度略有下降 [38][60] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度，公司在亚太和欧洲、中东及非洲地区的云收入表现强劲，美洲地区表现稳健 [40] - 巴西、智利、德国、印度、意大利、韩国和西班牙表现出色，加拿大、中国、法国、日本、新加坡和美国表现尤为强劲 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进套件优先、AI优先的方法，进行有针对性的投资 [36] - 公司通过产品创新、简化和更好的市场进入策略，为公司的弹性发展奠定基础 [33] - 公司更新RISE产品，增强套餐内容，推出灵活的云附加条款，方便客户在现有合同内从私有云切换到公共云 [28] - 公司推出标准化和自动化的云合同，将报价到系统配置的时间缩短至24小时以内 [31] - IDC确认公司为2024年全球企业应用软件供应商排名第一，在云领域，公司是前10大企业应用SaaS公司中同比增长最强劲的 [7][8] - Gartner报告显示，公司在2024年整体ERP收入排名第一 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场不确定性仍然很高，但公司凭借强大的业务和财务模式、良好的市场地位、坚实的业务管道以及相关的解决方案组合，有信心实现2025年的展望目标 [9][10] - 公司将密切关注地缘政治，谨慎执行战略，通过审慎的成本管理等措施保障底线和自由现金流 [44][45] 其他重要信息 - 公司即将于5月21日在佛罗里达州奥兰多举行的蓝宝石活动期间举办财务分析师会议，现场参会可联系投资者关系团队，无法现场参会可通过公司网站观看直播 [3][4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对当前交易情况的看法，以及云收入指导的信心依据 - 公司与客户的沟通围绕供应链弹性、关税管理、业务数据云模拟和调整计划等方面，客户对公司解决方案的需求增加，业务管道保持完好，目前未看到转化率恶化的情况，但会密切关注地缘政治 [52][56] 问题2: 云收入增长减速的原因及何时能恢复到指导增长范围 - 交易性收入受宏观影响表现较弱，Q4后端加载的交易在Q1未完全体现收入，Q2会有一定加速，因为比较基数较容易，但要实现云收入指导上限，需要贸易争端得到快速解决 [60][64] 问题3: 当前云积压订单是否超出预期及背后驱动因素，以及不同终端市场和客户群体的动态 - 当前云积压订单增长符合预期，是由于Q4后端加载交易的技术影响，会在后续正常化，目前未看到行业因关税不确定性在管道和转化率上有明显差异 [70][74] 问题4: 业务数据云与原SAP Datasphere的区别，以及是否为增量业务而非重新品牌化 - Datasphere主要围绕优化SAP与非SAP数据湖的技术集成，业务数据云则更强大，它共享数据模块，允许客户语义匹配所有客户数据，为AI提供高质量数据，目前业务数据云的管道建设势头强劲 [78][83] 问题5: 超过500万欧元订单数量增加是否可持续，以及公司使用1.08美元汇率假设的原因 - 公司通过严格的账户规划流程确保大订单价值，大订单有自然的分阶段实施过程，符合客户对价值交付的期望；公司采用恒定货币预测方法，去年平均汇率为1.08美元，已对部分自由现金流进行套期保值，但2026年汇率影响可能更大 [88][93] 问题6: 公司保护盈利能力和现金流的灵活性，以及业务数据云销售规模的预期 - 公司目前员工数量有一定缓冲空间，可根据贸易争端情况调整招聘计划，同时还有营销等方面的可自由支配支出；业务数据云的交易规模因客户是否有BW系统而异，有BW系统的客户交易规模可能较大，公司还计划围绕数据产品建立市场，增加在现有客户中的业务覆盖 [103][111] 问题7: 宏观环境对管道转化率的影响，是云迁移还是新业务受影响更大 - Q2云收入可能会因Q4订单的实施而有所加速，全年云收入和总收入波动不大，新客户和现有客户在不同情况下都有购买软件的需求，目前公司对全年业务仍有信心 [115][120] 问题8: EBIT和自由现金流的后续变化，云利润率提高的驱动因素，以及股份回购计划的下一步安排 - 云利润率提高得益于毛利润扩张、销售费用与销售比率、研发比率和管理费用比率的改善；公司将完成50亿欧元的股份回购计划，未来需根据情况决定是否开展新的资本回报计划或进行并购 [125][127] 问题9: 关税对公司业务的影响，特别是对云毛利率的影响，以及是否会将成本转嫁给客户 - 公司通过与四个超大规模云计算提供商和自有融合云合作，签订多年合同保障价格，且硬件成本因技术成熟而降低，目前不计划因关税提高客户价格，关税对公司影响较小 [130][134] 问题10: 公司自有基础设施业务是否因近期地缘政治事件获得更多客户兴趣，是否考虑振兴或与更多合作伙伴合作 - 目前未看到现有客户因地缘政治或关税改变基础设施，有客户咨询迁移到SAP基础设施或主权云的成本，但行动较少；公司正在建设主权云能力，提供不同级别的主权服务，可利用自有或超大规模云计算提供商的数据中心提供服务 [140][143] 问题11: 业务数据云未来三年对客户关系或付款的平均提升幅度，是否会挤占其他SAP业务支出，以及对利润率的影响 - 业务数据云不会取代其他SAP软件，其利润率将通过数据产品实现，目前难以确定对客户关系或付款的提升幅度，但管道发展良好，倍数健康 [148][153]