报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月16日铁合金期货价格冲高回落，硅铁主力合约下跌0.27%，持仓减少1006手；锰硅主力合约下跌0.23%，持仓减少968手 [5] - 硅铁现货价格稳中偏弱，部分区域下跌20 - 50元/吨，供应端开工率与产量小幅回升，需求端钢材产量和表需稳步恢复，成本端电价偏强，市场处于成本与需求正反馈，但估值抬升且原油波动扰动大，多单需控仓 [5] - 锰硅锰矿现货平稳，锰硅现货稳中偏强，部分区域上涨30 - 50元/吨，供应端产量小幅回升，需求端钢材产量和表需恢复，预计库存拐点将现，成本端原油带动海运费上涨使港口锰矿价格坚挺，短期市场正向反馈但原油波动扰动大，单边高位震荡运行，套利观望，期权卖出虚值看跌期权 [6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5872，日变动 -16，周变动4，成交量118885，日变化 -10211，持仓量173143，日变化 -1006；SM主力合约收盘价6162，日变动 -14，周变动30，成交量151573，日变化 -54491，持仓量364751，日变化 -968 [3] - 现货方面，72%FeSi内蒙、宁夏、青海、江苏、天津等地有不同程度价格变动，硅锰6517内蒙、宁夏、广西、江苏、天津等地也有价格变动 [3] - 基差/价差方面，硅铁和锰硅不同地区与主力合约基差及SF - SM价差有相应变动 [3] - 原材料方面，锰矿（天津）澳块、南非半碳酸、加蓬块价格有日变动和周变动，兰炭小料陕西、宁夏、内蒙价格无变动 [3] 第二部分 市场研判 - 交易策略：硅铁多单注意控制仓位；锰硅单边高位震荡运行，套利观望，期权卖出虚值看跌期权 [5][6] - 重要资讯：2026年1 - 2月中国生铁产量13770万吨，同比下降2.7%；粗钢产量16034万吨，同比下降3.6%；钢材产量22119万吨，同比下降1.1%；1 - 2月固定资产投资累计同比1.8%、预期 -2.7%、前值 -3.8%；房地产开发投资累计同比 -11.1%、预期 -20%、前值 -17.2% [7] 第三部分 相关附图 - 展示铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁月间价差、锰硅月间价差、硅铁基差（主力合约 - 内蒙）、锰硅基差（主力合约 - 内蒙）、硅锰现货价格、内蒙硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁成本与利润、硅锰成本与利润、硅铁生产成本、硅锰生产成本、硅铁生产利润、硅锰生产利润等图表 [8][10][16][19][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁合金期货价格底部震荡 单边操作可按此趋势应对 套利建议观望 期权可卖出跨式期权组合 [6][7] 各部分总结 第一部分 市场信息 - SF主力合约收盘价5756 日变动-10 周变动130 成交量319809 日变化154140 持仓量207907 日变化5613；SM主力合约收盘价5970 日变动-20 周变动132 成交量246049 日变化76765 持仓量335397 日变化8548 [4] - 硅铁现货价格方面 72%FeSi内蒙5450 日变动0 周变动40等；锰硅现货价格方面 硅锰6517内蒙5730 日变动0 周变动50等 [4] - 硅铁基差方面 内蒙-主力-306 日变动10 周变动-90等；锰硅基差方面 内蒙-主力-240 日变动20 周变动-82等；SF - SM价差-214 日变动10 周变动-2 [4] - 原材料方面 天津港澳块锰矿当日40.2 日变动0.2 周变动0.4等；兰炭小料陕西当日660 日变动0 周变动10等 [4] 第二部分 市场研判 交易策略 - 单边底部震荡 套利观望 期权卖出跨式期权组合 [7] 市场分析 - 硅铁18日现货价格平稳 供应端限制政策传闻被证伪 供应总量维持高位 需求端螺纹钢减产 其余钢材品种产量小幅增加 有刚需支撑 市场受美联储降息等影响底部震荡 [6] - 锰硅18日锰矿现货稳中偏强 锰硅现货价格平稳 供应端合金厂产量略有增加 需求端电炉利润压缩 螺纹钢产量下降冲击需求 成本端锰矿价格坚挺有支撑 短期底部震荡 [6] 重要资讯 - 18日天津港半碳酸Mn36.02%报价34.5元/吨度 加蓬块Mn47%报价40.5元/吨度 澳块Mn 41.7%报价40.5元/吨度 [8] - Jupiter公布2025年10月对华锰矿装船价 Mn36.5%南非半碳酸块为4.05美元/吨度（平） [9] 第三部分 相关附图 - 展示铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁月间价差、锰硅月间价差、硅铁基差、锰硅基差、硅锰现货价格、内蒙硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁成本与利润、硅锰成本与利润、硅铁生产成本、硅锰生产成本、硅铁生产利润、硅锰生产利润等图表 [10][14][16][18][21][26]