SMART智能人感浴霸

搜索文档
奥普科技(603551):Q2业绩略超预期,高比例分红下长期配置价值凸显
申万宏源证券· 2025-08-26 22:50
投资评级 - 维持"增持"评级 [1][7] 核心观点 - Q2业绩略超预期 25H1归母净利润1.33亿元同比+7.85% Q2单季归母净利润0.82亿元同比+15.41% [7] - 高比例分红政策 半年度拟每10股派现3.0元 分红总额1.15亿元占净利润86.62% [7] - 当前股息率6.65% 具备长期配置价值 [1][7] 财务表现 - 25H1营业总收入8.20亿元同比-4.92% [7] - 毛利率44.46%同比-1.54个百分点 [7] - 销售费用率16.05%同比-3.85个百分点 [7] - 净利率16.00%同比+1.45个百分点 [7] 业务板块分析 - 电器业务营收6.69亿元同比+0.92% 主打智能浴霸产品 新增人体感应与AI恒温功能 [7] - 材料业务营收1.39亿元同比-21.32% 集成吊顶与墙面业务承压 [7] 盈利预测 - 2025E归母净利润3.16亿元同比+6.4% 每股收益0.81元 [5][7] - 2026E归母净利润3.40亿元同比+7.6% 每股收益0.87元 [5][7] - 2027E归母净利润3.66亿元同比+7.6% 每股收益0.94元 [5][7] - 预测市盈率16/15/14倍(2025E-2027E) [5][7] 估值指标 - 当前市净率3.8倍 [1] - 净资产收益率(ROE)预计提升至22.2%-23.8%(2025E-2027E) [5]
奥普科技: 奥普智能科技股份有限公司2025年半年度报告
证券之星· 2025-08-26 00:30
核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入8.20亿元,同比下降4.92%,但归属于上市公司股东的净利润1.33亿元,同比增长7.85%,扣除非经常性损益的净利润1.26亿元,同比增长12.02%,显示盈利能力提升 [2][17] - 公司坚持"电器+家居"双基因发展战略,通过产品智能化创新、渠道多元化布局和供应链优化,应对市场挑战并巩固行业领先地位 [3][9][16] - 行业层面,家电和家居行业在政策支持(如以旧换新)和技术升级(智能化、绿色化)驱动下呈现结构性机会,但房地产市场低迷仍带来压力 [3][4][5][6] 财务表现 - 营业收入8.20亿元(同比-4.92%),营业成本4.55亿元(同比-2.19%),毛利率有所改善 [2] - 利润总额1.54亿元(同比+9.13%),净利润1.33亿元(同比+7.85%),扣非净利润1.26亿元(同比+12.02%) [2][17] - 经营活动现金流量净额6,465万元(同比+45.69%),主要因支付供应商货款减少 [2][17] - 研发费用4,111万元(同比-16.96%),占营业收入比例5.01% [2][19] - 拟每10股派发现金红利3.0元(含税),合计1.15亿元,占净利润比例86.62% [1] 行业环境 - 家电行业:零售额4,862亿元(同比+30.7%),出口22.13亿台(同比+3.5%),但全渠道零售额同比下降3.8% [3][4] - 家居行业:新房销售额4.42万亿元(同比-5.5%),政策推动以旧换新(适老化产品需求增超30%)和绿色转型 [5][6] - 技术趋势:智能化(AI大模型应用)、绿色低碳(一级能效产品主流)、跨界融合(元宇宙工厂效率提升20%) [7][8][9] 公司业务与战略 - 产品创新:推出SMART智能人感浴霸(AI感应+恒温算法)、美容舱浴霸(光疗SPA功能)、厨房空调(冷热分离技术)等跨界产品 [10][17][18] - 渠道建设:实体渠道985家代理商、1,443家专卖店;电商渠道(抖音、天猫等)内容营销;工程/家装渠道聚焦头部客户;海外通过亚马逊拓展 [14][15][21] - 供应链优化:嘉兴生产基地自动化生产(MES系统、中央供料系统),降低采购和库存成本 [12][13][20] - 研发实力:拥有专利1,029项(发明专利46项),CNAS实验室,与高校(上海交大、哈工大等)产学研合作 [19][23][24] 竞争优势 - 品牌优势:连续13年销量第一,获"中国驰名商标""德国红点设计奖"等荣誉,代言人参与巴黎奥运会 [25][26] - 渠道优势:多元渠道(实体/电商/工程/家装/海外)协同,渗透下沉市场 [14][21][25] - 服务与人才:全媒体客服体系,培训项目(春橙计划、云学堂)和股权激励激活人才 [26][27] 资产与投资 - 货币资金9.64亿元(同比-15.62%),受限资金3,496万元(保证金、抵押等) [28][29] - 证券投资:持有海兴电力股票,期末账面价值4,587万元,本期公允价值变动损益-2,074万元 [29] - 主要子公司浙江奥普家居贡献营业收入4.09亿元,净利润6,912万元 [29]