纪要涉及的公司或行业 * 公司为功率半导体设计公司东威半岛（东微）[2][6][29] * 行业涉及功率半导体、AI服务器电源、数据中心、车载OBC、光伏逆变器、新能源充电桩等[5][6][8][21] 核心观点和论据 公司财务业绩表现 * 公司1-9月实现营业收入9.63亿元，较上年同期增长41.6%[2] * 公司1-9月实现归属于上市公司股东的净利润4855万元，较上年同期增长58.46%[2] * 公司1-9月实现扣非净利润2038万元，较上年同期增长374.48%[2] * 三季度单季营收3.48亿元，同比增长3.26%[2] * 三季度单季净利润2090万元，同比增长53.09%[2] * 剔除股权激励股份支付影响后，1-9月归属于上市公司股东净利润为5434万元，较上年同期增长77.37%[3] * 剔除股权激励股份支付影响后，1-9月扣非净利润为2610.7万元，较上年同期增长5509.33%[3] * 三季度平均毛利率约为16%点几，较上年同期增加约1.01个百分点[11] 产品结构与收入构成 * 超杰产品是公司基本盘，营收占比超过70%[6] * 中低压屏蔽衫产品营收占比超过20%，其同期增速是各产品线中最高的，前三季度营收已超过24年全年[6] * TGBT产品同期增长超过40%[7] * 碳化硅、超级硅产品已有小几百万收入，1-9月数据已超去年全年总收入[7] * 功率器件模块产品收入从半年度600多万增长至千万级[7] * 按应用领域划分，AI相关（归类于工业及通信电源、数据中心、算力服务器电源）是收入占比最高的领域[8] * 车载OBC应用领域收入占比超过20%[8] * AI服务器电源和车载OBC两大领域收入合计接近总收入的60%[8] * 光伏逆变器、新能源直流充电桩领域各自约有7%的收入占比[8] * 工业和车规级应用占比合计在80%以上[8] 运营与战略布局 * 公司积极储备晶圆资源，存货水平有所上升，主要为战略性备货，以相对较低成本补充库存[19] * 库存增加与供应链策略相关，公司抓住12英寸新开产能机会进行储备，对消化库存有信心[19][20] * 公司产品线已全面从8英寸转向12英寸，以优化成本端[11] * 公司正在积极推进外延式发展（多元化），预计明年一季度会有明确落地[17] * 公司对四季度及明年需求展望保持稳定增长趋势，历年上下半年营收占比约为40%和60%，今年预计延续此态势[5][16][17] 新技术与研发进展 * 在氮化镓（GaN）领域进展迅速，已与国内供应商在衬底、外延、制造端建立合作关系[22] * 已有氮化镓产品产出，正处于验证阶段，预计明年开始形成销售额[22][23] * 在12英寸研发上与上游晶圆外延厂合作，在国内具有领先优势[22] * 氮化镓技术难度大，公司采取与上下游合作伙伴联合开发的模式，并非单纯依赖标准代工平台[24][25][26] * 公司目标是解决氮化镓在工业、车规、数据中心应用中的可靠性、一致性等难题，切入高端市场[24][26][27] * 公司在低压产品线拓展上投入大量精力，丰富了产品结构并进入新的市场空间（如48伏电池系统、家用电器电动化）[30] 其他重要内容 * 公司强调出货数量是重要指标，代表了市场份额和权重[29] * 公司计划在模拟电路、驱动、控制芯片等领域通过资本方式进行整合或吸收，以实现突破性成长[31] * 公司在投资方面布局了前瞻性技术与项目，相关信息预计在四季度有公开发布[31] * 公司定价策略强调与客户的战略合作，不会因短期市场环境变化而频繁变动价格[13]

投资评级 - 东微半导获得"增持"评级 [4][7] 核心观点 - AI服务器电源应用推动公司业绩增长 上半年营业收入达6.16亿元 同比增长46.79% 归母净利润2758.14万元 同比增长62.80% [1][2] - 超级结MOSFET产品营收4.69亿元 同比增长40.36% 中低压屏蔽栅MOSFET产品营收1.18亿元 同比增长62.14% TGBT产品营收2066.61万元 同比增长88.62% [2] - 工业通信电源领域收入占比约39% 同比增长74% 车载充电机领域收入同比增长逾90% 光伏逆变器领域收入同比增长约98% [3] 财务表现 - 单季度营收创历史新高 主要受益于数据中心和算力服务器电源领域景气提升 [2] - 预计2025年营业收入13.4亿元 2026年17.3亿元 2027年21.6亿元 归母净利润预计2025年1.2亿元 2026年1.9亿元 2027年3.0亿元 [4] - 2025年预计每股收益0.96元 2026年1.53元 2027年2.42元 市盈率预计从85.16倍降至33.94倍 [6] 业务领域表现 - 超级结MOSFET塑封模块在液冷式算力服务器电源领域实现量产突破 [3] - 公司积极推进酸化硅和氮化镓等新材料应用 未来出货量将快速增长 [3] - 新能源汽车直流充电桩业务收入占比约7% 同比增长45% [3] 市场表现 - 公司总市值101亿元 流通市值101亿元 最新收盘价82.08元 [9] - 52周内最高价92.18元 最低价28.21元 当前市盈率248.73倍 [9]