Tokenization was once just a whisper in the wind. Now, it’s a scream. Investment giant BlackRock, which boasts more than $13 trillion in assets under management, has made tokenized ETFs a top priority, CEO Larry Fink confirmed on an earnings call last week. Fink, who said that the crypto industry is set to grow “rapidly,” is calling for more regulatory clarity as his firm builds up the technology required to tokenize both its ETFs and traditional securities. The move is the latest by one of the industry’s ...

行业趋势与愿景 - 行业正朝着实现美股（如特斯拉TSLA和英伟达NVDA）全天候交易且数秒内结算的愿景发展[1] - 加密行业与华尔街巨头共同推动将区块链记录的代币化股票（传统股票的数字化版本）引入主流[1] - 代币化被描述为不可阻挡的潮流，最终将重塑整个金融系统[3] 监管进展与关键步骤 - 纳斯达克（NDAQ）上月向监管机构申请允许其交易所上市股票以代币化形式交易，此举是传统金融与区块链融合的关键一步[2] - 美国证券交易委员会（SEC）已于9月就该提案征求公众意见，预计在公布后45至90天内做出决定[2] 主要参与者的行动与产品 - 在线交易平台Robinhood（HOOD）于夏季在欧洲推出了超过200种美国股票和交易所交易基金（ETF）的代币[3][5] - 高盛和资产管理公司贝莱德（BLK）等华尔街公司已推出代币化货币市场基金，贝莱德据报还在探索推出代币化ETF[4] - 贝莱德首席执行官Larry Fink认为所有资产均可代币化，这将彻底改变投资模式，实现市场不中断运营和交易秒级清算[5] 潜在优势与市场预期 - 支持者认为代币化股票能降低投资者参与门槛，通过单次区块链交易实现资产互换，并拓展其在借贷或作为抵押品方面的用途[5] - 代币化现实世界资产（包括稳定币、债券、房地产和大宗商品）的市场规模预计将从2025年的约6000亿美元增长至2033年的近19万亿美元[6] 当前挑战与问题 - 在欧洲推出的部分代币化股票产品（如跟踪苹果AAPL和亚马逊AMZN的代币）面临流动性不足问题，导致价格与标的股票出现偏离[7] - 市场对第三方发行人的担忧已经浮现[7]

美联储政策与固定收益产品 - 随着美联储降息 绝对收益率下降 超额收益率变得更为重要[3] - 货币市场收益率从6%或7%下降时 利差压缩使得超额利差更具吸引力[4] - 投资者对证券化产品特别是高评级产品表现出显著兴趣 AAA级CLO成为近5年资产配置最大赢家[4][5] - 高质量收益率产品受关注 在利率趋向2%-3%时 额外1%-2%的收益率差异影响重大[5] ETF市场格局 - 美国现有约4500只ETF 其中近半数在过去5年内发行[6] - 市场高度集中 前100只ETF占据65%市场份额 前10只ETF管理30%资产[6] - 前三大ETF均为标普500产品 规模达2万亿美元 占12万亿美元总规模的16.7%[7] - 近5年新发产品中仅少数类别突破成功 包括固定收益产品、比特币相关产品和部分科技主题产品[7][8] 区块链技术应用 - 区块链技术被视为金融服务领域数十年来最具变革性的技术 可能比AI影响更大[9] - 公司通过发行代币化AAA级CLO和国债产品 布局区块链领域[10] - 区块链技术能减少金融中介层级 降低运营成本和时间消耗[11] - 该技术可帮助资产管理公司更高效、低成本地向更多客户提供服务[12]

贝莱德探索代币化ETF计划 - 公司正在探索在区块链网络上推出代币化交易所交易基金ETF 确保其价值与传统股票等基础资产挂钩[1] - 代币化将传统金融资产转换为区块链上的数字代币 对于ETF而言意味着创建基于区块链的基金版本 代表基础资产的所有权[2] 代币化ETF的潜在优势 - 数字化ETF可实现标准交易时间以外的交易 扩大国际投资者准入 并创造在去中心化金融网络中利用ETF份额作为抵押品的机会[3] - 代币化允许部分所有权 让投资者能够获取更小份额的资产 同时带来更快的结算速度和更高效的市场结构[3] - 公司此前曾在摩根大通Onyx区块链上试验代币化基金份额 首席执行官多次表示相信所有金融资产最终都可能被代币化[4] 财务表现与业务进展 - 2025年第二季度资产管理规模AUM同比增长17.7%至创纪录的12.53万亿美元 其中数字资产AUM激增329.3%[7][12] - 公司2024年推出的代币化货币市场基金BUIDL目前管理超过20亿美元资产 在加密货币平台上获得发展势头[6] - 哈佛管理公司最近向贝莱德iShares比特币信托投资1.16亿美元 进一步凸显公司对数字资产的重视[7] 业务扩张与战略收购 - 公司将在科威特设立办事处提供投资咨询服务[8] - 与花旗集团合作推出定制化投资组合服务 管理约800亿美元资产 预计2025年第四季度推出[9] - 2025年收购ElmTree基金和HPS投资合伙公司 3月以32亿美元收购Preqin 以增强私人市场服务能力[10] 行业动态与市场表现 - 过去一年公司股价上涨25.5% 超过行业15.7%的增长率[13] - 美国合众银行USB恢复比特币托管服务 主要服务于机构投资经理 纽约数字投资集团NYDIG将担任比特币子托管人[16][17] - 监管环境放宽 特朗普政府对数字资产的友好立场是服务重启的主要原因[16]