股价表现 - 过去一个月Nebius Group NV(NBIS)股价上涨57.3%，远超Zacks计算机与科技板块(10.1%)和互联网软件服务行业(10.6%)的涨幅，同期标普500指数仅上涨6.3% [1] - 自6月2日宣布10亿美元可转债私募发行后，股价已上涨9.4%，资金将用于扩大全球AI基础设施布局并提升2026年收入机会 [4] - 当前股价39.39美元，仍较52周高点低22.6% [5] 财务表现 - 2025年第一季度收入同比增长385%，年化收入(ARR)激增700%，4月ARR达3.1亿美元 [6] - 重申2025年ARR指引7.5-10亿美元，全年收入指引5-7亿美元 [7] - 2025年调整后EBITDA预计仍为负值，但管理层预计下半年将转正 [18] 技术升级与合作伙伴 - 第一季度对Slurm集群进行重大升级，节点商用可用性提升5%，新增自动故障恢复和系统健康检查功能 [9][10] - 强化对象存储能力，MLflow和JupyterLab Notebook等平台服务结束测试阶段 [11] - 深化与英伟达合作，将成为首批提供Blackwell Ultra AI工厂平台的云服务商，并支持DGX Cloud Lepton市场 [13] 全球扩张与业务多元化 - 新增美国、欧洲和中东三地数据中心，包括以色列战略节点 [14] - 旗下Toloka获亚马逊贝索斯和Shopify投资，自动驾驶平台Avride与优步、现代等达成合作 [16] - 持有ClickHouse 28%股权，当前估值约60亿美元 [16] 行业竞争与资本支出 - 面临亚马逊AWS和微软Azure的激烈竞争，两者合计占据超半数云基础设施市场份额 [17] - 2025年资本支出预算从15亿美元上调至20亿美元，主要因部分Q4支出提前至Q1 [18] - 过去60天内分析师普遍下调盈利预期，Q1/Q2每股亏损预期分别恶化9.76%/14.71% [19][20] 估值水平 - Zacks价值评分F显示估值过高，市净率2.94倍低于行业平均4倍但风险大于机会 [20][21]

公司概况 - Nebius Group是俄罗斯互联网巨头Yandex分拆出的独立公司 专注于数据中心和AI服务业务 [3] - 公司已在纳斯达克上市 并通过私募融资7亿美元 参与者包括英伟达 [3] - 主营业务包括为数据中心配备最新GPU架构 同时运营AI服务平台Toloka 后者近期获得贝索斯旗下基金投资 [4] 财务表现 - 2024年Q4营收达3790万美元 同比增长466% 其中AI基础设施业务占比超50% 年增速超600% [6] - 2024年12月年度经常性收入(ARR)达9000万美元 管理层预计2025年Q1 ARR将至少翻倍至22亿美元 [7][8] - 公司给出2025全年ARR指引区间为75亿至100亿美元 增长动力来自英伟达Blackwell架构在欧美市场的部署 [8] 行业机遇 - 微软 Alphabet 亚马逊和Meta等云巨头2025年资本支出合计将超3000亿美元 为AI基础设施供应商创造宏观利好 [9] - 公司作为新兴数据中心运营商 受益于GPU架构升级浪潮 特别是与英伟达的深度合作 [8] 市场动态 - 近期股价虽低于前期高点 但受中美关税协议等宏观因素推动呈现上涨势头 [10] - 即将公布的Q1财报中 ARR是否达到22亿美元目标及全年展望成为关键观察指标 [11]

公司财报与业绩预期 - Nebius Group将于2025年5月20日盘前公布第一季度财报，市场共识预期为每股亏损45美分，过去60天下调4美分，总营收预期为6380万美元 [1] - 公司当前Earnings ESP为-7.87%，Zacks评级为3（持有），模型未显示盈利超预期的信号 [3][4] - 公司预计3月年化收入至少达2.2亿美元，主要受益于AI云平台迁移和新推出的AI Studio推理服务平台 [6] 业务扩张与战略布局 - 公司正加速在美国和欧洲的数据中心建设，新泽西数据中心总容量达300兆瓦，首期2025年夏季完工，堪萨斯城现有设施扩容将于Q2末完成 [5] - 冰岛凯夫拉维克新增托管部署，同时加强美国市场的GPU集群建设以应对高质量AI基础设施需求 [5][6] - 全球销售团队聚焦美国市场，核心云平台已完成客户迁移，并推出AI开发平台Toloka（2024年收入增长140%）和自动驾驶平台Avride [6][7] 行业竞争与市场表现 - 作为AI云基础设施领域新进入者，面临亚马逊AWS、微软Azure等占据超50%市场份额的巨头竞争 [10] - 过去三个月股价下跌19.5%，跑输计算机科技板块（跌5.1%）和互联网软件服务行业（涨4.3%） [11] - 市净率2.59倍低于行业平均4.12倍，但同期表现逊于微软（涨10.7%）、Alphabet（跌11.3%）和亚马逊（跌10.3%） [12][13] 长期发展与投资逻辑 - 核心AI基础设施持续投入，Toloka和Avride平台增长显著，但扩张导致短期利润率承压 [16] - 行业需求强劲但竞争激烈，Zacks建议持有评级，现有投资者可维持头寸等待更好入场时机 [17]

文章核心观点 - 文章对比Nebius Group N.V.（NBIS）和微软公司（MSFT）在人工智能基础设施领域的优劣势，认为若投资者寻求具有长期增长潜力的人工智能基础设施股票，微软是更好选择 [2][19] 行业情况 - 人工智能快速普及改变科技格局，人工智能基础设施成为科技公司竞争激烈领域，预计到2028年人工智能基础设施支出将超2000亿美元 [2] Nebius情况 公司定位与业务 - 公司是专注人工智能基础设施的公司，核心业务是人工智能云平台，利用英伟达参考架构构建，还提供全栈人工智能基础设施及其他平台服务 [3] 扩张策略与进展 - 2025年公司计划扩大美国和欧洲的数据中心规模和GPU部署，2024年11月在堪萨斯城推出首个英伟达GPU集群，2025年3月宣布在新泽西建立新数据中心，同时增加堪萨斯城现有托管设施的容量，并在冰岛部署新托管服务 [4][5] 财务与目标 - 公司目标是2025年实现7.5 - 10亿美元的收入，2024年12月通过私募筹集7亿美元，2024年第四季度末现金达24亿美元 [6] 面临挑战 - 受全球宏观经济环境影响，公司近期增长前景受限，客户选择更谨慎导致交付周期延长，且大量投资扩产使利润率承压 [7] 微软情况 平台优势 - 微软Azure平台是全球第二大云平台，全球数据中心覆盖范围广，在超60个地区可用，增强其在云计算市场的竞争力 [8] 投资与合作 - 微软大力投资人工智能基础设施，包括开发定制人工智能芯片，对OpenAI进行数十亿美元投资，是OpenAI独家云提供商，可优先访问领先人工智能模型，并将其嵌入自身服务以促进交叉销售和盈利 [9][10] 业务表现 - 微软Azure AI客户数量和平均支出持续增长，超60000个客户，上一季度微软云收入409亿美元，增长21%，Azure及其他云服务收入增长31%，其中人工智能服务增长157%，预计第三财季Azure收入按固定汇率计算增长31% - 32%，现金储备达715.5亿美元 [11][12] 股价表现 - 过去一个月因贸易战升级，科技股遭抛售，微软股价下跌3.1%，Nebius股价下跌17.9% [13] 估值情况 - 两家公司均被高估，Nebius市净率为1.52倍，低于微软的9.13倍 [14] 分析师预期 - 分析师大幅下调Nebius盈利预期，微软盈利预期则有轻微下调 [17][18][19] 综合评级 - 微软Zacks排名为3（持有），Nebius Zacks排名为4（卖出），微软是更强选择 [20]