核心战略与业务发展 - 公司坚持"核心技术+核心器件+应用场景"战略 聚焦以氮化镓(GaN)和砷化镓(GaAs)为基础的半导体激光技术研发[1] - 业务策略调整为夯实影院和专显等高毛利业务优势 同时优化车载业务市场策略和家用产品技术路线[1] - 在CES 2025发布0.8cc超小型全彩AR光机方案 满足AR眼镜轻量化需求[2] - 推出业界首款分体式光纤光机 通过分离光源与图像调制模组优化散热性能并缩小体积[3] - 车载业务聚焦智能座舱 动态地面投影(DGP)和ALL-in-ONE全能彩色激光大灯三大核心业务线[4] - 与法雷奥达成战略合作 共同推出集成ALL-in-ONE全能彩色激光大灯的新一代汽车照明解决方案[4] 研发投入与技术成果 - 研发团队规模达429人 其中硕博占比26.34%[5] - 全球累计专利申请及授权专利共3,033项 其中授权专利2,372项(发明专利1,233项)[6] - AR及AI相关领域累计申请及授权专利266项 同比增长33%[6] - 车载光学技术相关累计授权及申请专利291项 同比增长18.78%[6] - 半导体激光光源技术被飞利浦 欧司朗 爱普生等同行巨头引证686次[6] 财务表现与股东回报 - 2024年度利润分配实施完毕 每10股派发现金红利0.2506元(含税) 共计派发1,142.10万元[6] - 2019年度至今累计现金分红约3.33亿元(含股份回购金额)[6] - 自2022年以来累计回购股份9,440,792股[8] - 2024年11月注销存放于回购专用证券账户中的5,842,483股以减少注册资本[8] 市场拓展与项目成果 - 累计安装41块LED电影屏幕 新增屏幕市占率处于行业领先地位[4] - 专业显示产品应用于大阪世博会中国馆 柬埔寨馆和非洲加蓬馆 使用近百台激光工程投影设备[5] - 成功参与达沃斯论坛晚宴光影秀 深圳科技馆等代表性项目[4] 公司治理与信息披露 - 报告期内召开2次审计委员会会议 1次薪酬与考核委员会会议 4次战略与ESG委员会会议 1次独立董事专门会议[9] - 组织超过20人次参加监管机构培训[9] - 2025年上半年通过多种渠道接待投资者近50人次 接听投资者热线近370通[10] - 披露英文版定期报告和ESG报告 重视海外投资者沟通[10]

报告公司投资评级 - 维持“增持”投资评级 [6] 报告的核心观点 - 主营业务盈利稳健，参股公司业绩亏损及律师费用拖累业绩，24年业绩基本符合市场预期，25Q1略低于预期 [6] - 深化车载业务布局，专显技术持续突破，基本盘业务稳定，C端业务大幅减亏 [6] - 25Q1期间费用改善，研发保持高投入，经营效率显著提升 [6] - 2024年以来推出四期回购方案，彰显公司信心 [6] - 维持“增持”投资评级，小幅下调2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测 [6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 2024 - 2027E营业总收入分别为24.19亿、27.48亿、31.14亿、34.39亿元，同比增长率分别为9.3%、13.6%、13.3%、10.4% [2] - 2024 - 2027E归母净利润分别为0.28亿、1.99亿、2.59亿、2.84亿元，同比增长率分别为 - 72.9%、613.2%、29.7%、9.6% [2] - 2024 - 2027E每股收益分别为0.06、0.43、0.56、0.62元/股，毛利率分别为28.3%、29.9%、29.9%、30.2%，ROE分别为1.0%、6.8%、8.3%、8.6% [2] - 2024 - 2027E市盈率分别为245、34、26、24 [2] 市场数据 - 2025年5月8日收盘价14.89元，一年内最高/最低为20.20/11.81元，市净率2.5，股息率0.47%，流通A股市值68.39亿元 [3] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产5.92元，资产负债率35.41%，总股本/流通A股均为4.59亿股 [3] 业务情况 - 车载光学业务24年营收6.38亿元，25H1营收7878万元，同比+64%，2025年获3个高质量定点，持续获问界订单，4月发布“灵境”系统，与法雷奥合作 [6] - 影院业务24年营收近5.7亿元，积极推广放映解决方案 [6] - 专业显示业务走向全球，产品亮相大阪世博会，24年营收3.92亿元，海外市场营收近1.4亿元，同比+60.47% [6] - C端业务主动调整策略清理库存，峰米科技2024年亏损1.11亿元，亏损同比缩窄0.77亿元 [6] 费用情况 - 25Q1毛利率25.21%，同比下降7.23个pcts，研发费用率13.66%，销售/管理费用率分别为8.37%、7.78%，同比 - 1.53、 - 1.04个pcts [6] 回购情况 - 2024年以来累计实施4期股份回购，累计规模1.39亿元 [6] 财务摘要 - 展示了2023A - 2027E营业总收入、营业成本、各项费用、利润等财务数据 [8]