财务表现 - 2024年实现营收24.19亿元，同比增长9%，归母净利润0.28亿元，同比下降73%，扣非归母净利润0.32亿元，同比下降23% [1] - Q4单季度营收6.99亿元，同比增长24%，归母净利润-0.15亿元，扣非归母净利润-0.07亿元 [1] - 剔除GDC相关影响后，2024年实际归母净利润约为1.15亿元，扣非归母约为0.65亿元 [1] - 25Q1营收4.61亿元，同比增长4%，归母净利润-0.21亿元，扣非归母净利润-0.24亿元，主要受海外影院光源订单推迟及车载光学业务占比提升影响 [1] 业务发展 车载光学业务 - 2024年车载光学业务营收6.38亿元，25H1营收7878万元，同比增长64% [2] - 2025年获得3个国内外知名车企定点，持续供应问界M8、M9车载投影巨幕系统 [2] - 发布"灵境"智能车载光学系统，实现全车投影自由与AI语音控制，并与法雷奥达成战略合作推出集成激光大灯解决方案 [2] 影院业务 - 2024年影院业务营收近5.7亿元，提供稳定现金流，推广ALPD激光光源及VLED LEDCinema放映解决方案 [2] 专业显示业务 - 2024年专业显示业务营收3.92亿元，海外市场营收近1.4亿元，同比增长60.47%，产品应用于大阪世博会3大国家馆 [2] - 取得"投影+AI"技术突破，推出超小型全彩AR光机方案（体积0.8cc） [3] C端业务 - 峰米科技2024年亏损1.11亿元，同比减亏0.77亿元，收入下降由车载业务弥补 [2] 费用与研发 - 25Q1毛利率25.21%，同比下降7.23个百分点，因产品结构变化 [3] - 研发费用率13.66%，销售费用率8.37%（同比-1.53个百分点），管理费用率7.78%（同比-1.04个百分点） [3] 公司信心与回购 - 2024年以来累计实施4期股份回购，规模达1.39亿元，彰显管理层信心 [3] 未来展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.99亿元（+613%）、2.59亿元（+30%）、2.84亿元（+10%），对应市盈率34倍、26倍、24倍 [4] - 影院和专显业务稳健，车载业务进入收入贡献期，未来利润有望提升 [4]

报告公司投资评级 - 维持“增持”投资评级 [6] 报告的核心观点 - 主营业务盈利稳健，参股公司业绩亏损及律师费用拖累业绩，24年业绩基本符合市场预期，25Q1略低于预期 [6] - 深化车载业务布局，专显技术持续突破，基本盘业务稳定，C端业务大幅减亏 [6] - 25Q1期间费用改善，研发保持高投入，经营效率显著提升 [6] - 2024年以来推出四期回购方案，彰显公司信心 [6] - 维持“增持”投资评级，小幅下调2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测 [6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 2024 - 2027E营业总收入分别为24.19亿、27.48亿、31.14亿、34.39亿元，同比增长率分别为9.3%、13.6%、13.3%、10.4% [2] - 2024 - 2027E归母净利润分别为0.28亿、1.99亿、2.59亿、2.84亿元，同比增长率分别为 - 72.9%、613.2%、29.7%、9.6% [2] - 2024 - 2027E每股收益分别为0.06、0.43、0.56、0.62元/股，毛利率分别为28.3%、29.9%、29.9%、30.2%，ROE分别为1.0%、6.8%、8.3%、8.6% [2] - 2024 - 2027E市盈率分别为245、34、26、24 [2] 市场数据 - 2025年5月8日收盘价14.89元，一年内最高/最低为20.20/11.81元，市净率2.5，股息率0.47%，流通A股市值68.39亿元 [3] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产5.92元，资产负债率35.41%，总股本/流通A股均为4.59亿股 [3] 业务情况 - 车载光学业务24年营收6.38亿元，25H1营收7878万元，同比+64%，2025年获3个高质量定点，持续获问界订单，4月发布“灵境”系统，与法雷奥合作 [6] - 影院业务24年营收近5.7亿元，积极推广放映解决方案 [6] - 专业显示业务走向全球，产品亮相大阪世博会，24年营收3.92亿元，海外市场营收近1.4亿元，同比+60.47% [6] - C端业务主动调整策略清理库存，峰米科技2024年亏损1.11亿元，亏损同比缩窄0.77亿元 [6] 费用情况 - 25Q1毛利率25.21%，同比下降7.23个pcts，研发费用率13.66%，销售/管理费用率分别为8.37%、7.78%，同比 - 1.53、 - 1.04个pcts [6] 回购情况 - 2024年以来累计实施4期股份回购，累计规模1.39亿元 [6] 财务摘要 - 展示了2023A - 2027E营业总收入、营业成本、各项费用、利润等财务数据 [8]

战略合作 - 法雷奥与光峰科技宣布达成战略合作，共同推出集成光峰科技ALL-in-ONE全能彩色激光大灯的新一代汽车照明解决方案 [1][3] - 法雷奥是移动出行领域高科技企业，在电动化、高级驾驶辅助系统、全域智能照明等领域具有行业领先地位 [3] - 光峰科技的ALL-in-ONE全能彩色激光大灯集成了自适应远光灯（ADB）、路面投影及车载影院功能 [3] 技术优势 - 光峰科技的ALPD®半导体激光技术使照明模块亮度达标准汽车LED的10倍，光通量提升200%，同时能耗更低 [5] - 搭载光峰科技灵境智能车载光学系统的照明系统可针对不同行车场景切换照明模式，如高速公路远光模式、城市防眩光模式，并支持10级亮度调节 [5] - 灵境智能车载光学系统可跳出屏幕尺寸限制，将信息投影在车内空间多个表面，提升智舱光影交互体验 [7] 市场影响 - 全球车灯市场规模超千亿，法雷奥是全球知名汽车零部件供应商，覆盖奔驰宝马等主机厂客户 [11] - 双方合作可直达头部车企供应链，法雷奥的成熟产线、品控体系及客户关系有助于解决代工品控难题 [11] - 合作产品可直接获取定点项目，规避主机厂供应链波动风险，光峰科技有望进一步打开海外车载光学市场 [11] 行业趋势 - 中国汽车行业在新能源、智能化领域的技术优势使其成为技术输出方，"反向合资"成为中国汽车产品、技术出海新路径 [12] - 以光峰科技为代表的科技企业将随着中国新能源汽车出海迎来新的成长空间 [12] 合作意义 - 合作整合了法雷奥在汽车照明硬件与软件的专业优势，巩固其在下一代照明领域的全球领导地位 [9] - 光峰科技与法雷奥的合作标志着智能汽车照明的变革性进展，将共同推动下一代汽车照明解决方案的发展 [11] - 此次合作意义不亚于光峰科技当年与中影的合作，有望抢占行业技术制高点 [11]

机器人应用与跨界合作 - 上海车展上多家车企和主机厂采用人形机器人取代传统车模展示[1] - 光峰科技首次在发布会上使用机器人作为礼仪递送话筒[1] - 公司与杭州机器人公司合作展示机器人赛道应用[1] - 公司认为未来机器人制造厂商可能来自主机厂[1] - 激光技术可同时应用于汽车和机器人领域[1] 车载光学技术创新 - 公司累计获得13个车载定点项目涵盖车规级巨幕、激光投影灯等产品[1] - 首发"灵境"智能车载光学系统将AI与车载光学技术深度融合[1] - 系统支持语音指令控制投影设备和内容[2] - 解决方案包含七大应用场景如氛围投影、车规巨幕等[2] 行业发展趋势 - 中国汽车工业处于重要战略机遇期[2] - 智能电动汽车实现汽车工业和消费电子高度融合[2] - 公司将消费电子经验结合AI技术应用于汽车领域[2] - 车载光学业务为车企提供智能化解决方案和差异化竞争优势[2]

车载光学技术创新 - 光峰科技全球首发"灵境"智能车载光学系统，打破传统车载光学物理限制，实现"全车皆可投影"愿景，用户可通过语音指令操控车内光学设备[2] - 公司2024年车载光学业务规模已超6亿元，仅用3年时间实现从零起步到破圈融合赋能[2] - 公司创始人强调"敢于挑战、不怕死"的创新精神，未来三年将专注于"核心技术+核心器件"，重点突破激光器上游核心技术的原始创新[2] 业务发展与合作 - 公司获得某国际头部车企前装智慧座舱产品独家供应资质，车载光学部件将搭载于该车企全球化系列车型，这是2024年获得的第三份知名车企开发定点通知书[2] - 2024年公司为问界M9等车型累计交付突破15万台(套)，与赛力斯、吉利等国内头部新能源车企建立深度合作[3] - 公司已构建稳定高效的车载供应链和质量体系，从行业"新兵"跃升为重要供应商[3] 研发投入与突破 - 公司累计投入超8000万元进行车载投影仪研发，团队进行上万次测试确保幕布在极端环境下稳定升降[4][5] - 研发过程中克服多项技术挑战，包括幕布在85℃不变形、-40℃不硬化，以及外力影响产生水波纹的消除等技术标准[4][5] - 团队展现"不怕死"的攻坚精神，曾连续工作至凌晨完成关键测试[5] 战略布局与展望 - 公司2021年提出"核心技术+核心器件+应用场景"战略蓝图，正式进军车载光学赛道[3] - 公司前瞻性布局AI与车载光学、专业显示等应用场景结合，并向AR眼镜、机器人等领域延伸[5] - 公司计划加速激光器国产化进程，在上游硬核技术上实现突破，以开拓更广阔应用场景[3][5] 创业历程与理念 - 创始人强调创业成功的关键是受强烈探索欲和创新欲驱动，而非单纯追求财富[5][6] - 公司在激光显示领域创新性研发出ALPD技术，实现重大技术突破[6] - 创始人坚信硬科技创新和时间复利的价值，公司累计融资超过上亿美元[6]