行业表现与市场动态 - 软件行业股票近期遭受严重打击，该趋势在今年年初以显著方式延续 [1] - 2024年1月2日，VanEck半导体ETF (SMH) 的表现比iShares扩展科技-软件行业ETF (IGV) 高出6.6个百分点 [1] - 该单日表现差异为有记录以来的第二大差距 [1] 潜在投资机会 - 对于不惧逆向交易的投资者而言，软件板块可能存在一些获得巨大收益的机会 [1]

文章核心观点 - 对于寻求投资于驱动人工智能采用的硬件、但不想押注单一个股的投资者而言，VanEck Semiconductor ETF (SMH) 可能是一个不错的选择，它可作为2026年一项核心的人工智能投资 [1][4] AI基础设施投资趋势 - 人工智能正在驱动技术领域有史以来最大的基础设施投资周期之一，投资者将其视为重要的长期主题而非短期趋势 [2] - 根据调查，90%的现有AI投资者计划在未来12个月内维持或增加AI投资敞口，近62%的受访者认为大力投资AI的公司将带来强劲的长期回报 [2] - 超大规模云服务商正大力投资GPU、先进逻辑与存储芯片、网络及其他设备以建设和扩展AI数据中心 [3] - 华尔街共识预计，2026年全球AI相关数据中心资本支出将达到5270亿美元 [3] SMH ETF的优势与特点 - SMH为投资者提供了对少数受益于AI资本支出的半导体公司的集中敞口，这些公司包括芯片设计商、代工厂、设备制造商和存储供应商 [4] - 该ETF的前五大持仓为英伟达、台积电、博通、美光科技和超威半导体，合计占其资产近49.8% [5] - 前十大持仓还包括ASML、拉姆研究、KLA、德州仪器和高通，合计占总资产超过73% [5] - 这种集中度并非风险而是优势，使投资者能受益于主导性AI参与者，同时避免依赖单一商业模式 [5] SMH ETF的业绩表现 - SMH在2025年实现了约49%的涨幅，轻松超越了基准标普500指数16.4%的回报率 [6] - 该ETF拥有长期卓越的业绩记录，过去十年（截至2026年1月8日）的年化回报率约为30.9%，显著高于同期标普500指数12.9%的年化回报率 [8] AI推理带来的增长机会 - AI发展的下一阶段正越来越多地由推理工作负载驱动，即在实际应用中运行AI模型 [9] - 据预测，到2026年，推理将占AI总计算需求的三分之二，高于2023年的三分之一 [9] - 与间歇性且前期集中的训练工作负载不同，推理工作负载具有持续性，并能随着使用量和AI应用场景的增加而扩展 [9] - 这意味着对GPU、存储芯片、网络组件及其他高能效硬件的需求是长期且持续的，将进一步推动SMH的增长 [9] SMH的估值情况 - 尽管经历了上涨，SMH目前交易于近33倍的过去12个月市盈率，这与许多大型科技股的市盈率倍数一致 [10]

2025年软件股表现与2026年初趋势 - 2025年软件股表现疲软，iShares Expanded Tech-Software Sector ETF仅上涨5%，大幅落后于市场，特别是半导体板块 [1] - 2025年半导体板块表现强劲，VanEck Semiconductor ETF飙升近50%，占据了科技股领涨的主导地位 [1] - 2026年初趋势延续分化，开年两周软件板块已下跌2%，而半导体板块进一步上涨9% [1]

VanEck半导体ETF (SMH) 2025年表现 - VanEck Semiconductor ETF (SMH) 在2025年大幅上涨48.7% [1] - 该ETF为投资者提供了投资半导体行业的多元化工具 [1] ETF表现与成分股分析 - ETF表现显著优于其最大成分股英伟达，后者全年仅上涨38.9% [3] - ETF采用市值加权但设20%上限，因此可能在年内出售英伟达股票以维持该比例 [3] - 美光科技是ETF表现的主要贡献者，全年含股息回报率达240.2%，成为第四大持仓 [4] - 台积电、博通和超威半导体分别上涨55.9%、50.7%和77.3%，位列ETF第二、第三和第五大持仓 [6] - 该ETF的表现接近标普500指数涨幅的三倍 [7] 半导体行业驱动因素 - 人工智能的持续发展是推动半导体行业重要性提升和表现强劲的关键因素 [2][7] - 人工智能建设达到新水平，极大加速了对DRAM和NAND的需求，导致价格出现前所未有的飙升 [4] - 内存价格上涨预计将持续至2026年，其中DRAM价格本季度预计上涨50%或更多 [5] - NAND闪存价格预计将环比上涨30%至40% [5] - 主要的新增供应预计要到2028年左右才会上线 [5] 行业结构与特点 - 半导体行业并非普通经济领域，其集中度可能带来超额回报 [2] - 美光科技是中国以外仅有的三家主要DRAM制造商和五家主要NAND闪存制造商之一 [4] - 内存产品具有一定大宗商品属性，价格波动性极高 [4]

VanEck半导体ETF产品概述 - 该ETF为VanEck Semiconductor ETF 代码SMH 旨在提供对半导体行业的广泛投资 而非单一个股[1] - 该基金成立于2011年 几乎将所有资金投资于26只芯片股[4] - 该基金是一种平衡收益回报与管理风险的折衷方案 能抵消部分成分股表现不佳的影响[5] 投资组合与风险特征 - 该基金风险高于包含500家跨行业公司的标普500指数基金[4] - 前两大持仓集中 约20%资金投资于英伟达 近11%投资于台积电[4] - 其余24只持仓各占不到10% 包括博通、ASML、美光科技和AMD等行业知名公司[5] - 投资者需承担比投资标普500或纳斯达克指数更高的风险 并需持有数年以应对偶尔的负回报年份[10] 基金成本与历史表现 - 该基金费用率为0.35% 即每持有1万美元需支付35美元管理费[6] - 其费用率低于主动管理型基金0.44%的平均水平[6] - 过去10年 该基金年均回报率接近31%[7] - 同期表现远超纳斯达克100指数追踪基金Invesco QQQ Trust 后者年均回报率略高于19%[7] - 该基金在2022年曾损失34%的价值[8] - 但历史上盈利年份多于亏损年份 例如2025年实现了49%的增长[9]

文章核心观点 - 自人工智能热潮兴起以来 半导体股票成为最大市场赢家之一 投资者在该领域主要可选择的两只最大交易所交易基金是VanEck Semiconductor ETF和iShares Semiconductor ETF [1] - 两只ETF的主要区别在于投资组合的集中度 选择哪只“更好”很大程度上取决于投资者是否希望更重仓于行业最大的公司 [2][6] - 鉴于市场长期以来偏爱大盘股 VanEck Semiconductor ETF目前看来是更好的选择 但从长期来看 对半导体领域更分散的投资可能更可取 [6][8] ETF产品对比 - VanEck Semiconductor ETF采用无约束的市值加权 导致投资组合更加集中 更加向头部倾斜 更偏向于最大的半导体公司 例如英伟达和台积电两家公司合计就约占投资组合的三分之一 [2][3][5] - iShares Semiconductor ETF对持仓权重设置了上限 前五大证券的权重上限为8% 其余任何持仓的上限为4% 此外 美国存托凭证的总权重被限制在不超过投资组合的10% [4] - iShares ETF的持仓往往集中度较低 在大公司和小公司之间的分布更分散 [5]

行业表现 - 截至2025年，VanEck Semiconductor ETF (NASDAQ:SMH) 年内涨幅略超48% [1] 投资策略 - 在2025年期间持续持有半导体相关投资，可获得超越市场的收益 [1]

通胀数据与市场反应 - 美国11月消费者价格指数同比上涨2.7%，低于预期，缓解了通胀复燃的担忧[2] - 核心通胀率放缓至2.6%，为2021年3月以来最低水平[2] - 通胀数据使10年期美国国债收益率向4.11%靠近，为长久期成长型资产提供了有力支撑[2] 半导体行业与相关ETF表现 - 半导体板块成为最大受益者之一，VanEck Semiconductor ETF当日上涨2.4%[3] - iShares Semiconductor ETF当日上涨3%，因投资者认为通胀放缓为美联储支持经济增长提供了空间[4] - 美光科技强劲的财报增强了市场对内存价格和AI驱动需求趋于稳定的乐观情绪，提振了整个芯片板块[1][4] - VanEck Semiconductor ETF对英伟达、台积电和博通等对AI支出趋势和利率预期高度敏感的公司有较大风险敞口[3] 科技股与成长型ETF表现 - 与纳斯达克挂钩的ETF因收益率下降而上涨，推高了大型科技股的估值[5] - Invesco QQQ Trust ETF主要投资于苹果、微软和英伟达等公司，其上涨尤其受到贴现率下降和美元走软趋势的推动[5] - Vanguard Growth Index Fund ETF等成长型基金也获得动力，反映出投资者对拥有长期现金流公司的兴趣重燃[6] - 当通胀影响减弱、债券收益率从高位回落时，这类ETF往往表现更好[6] 市场动态与催化剂 - 通胀降温和收益率下降仍然是科技ETF的有力催化剂[8] - 半导体板块再次引领市场上涨[8] - 半导体ETF在2025年录得了异常大幅的上涨[7]

文章核心观点 - 标普500指数是优秀的长期投资工具 但部分ETF有望在来年表现更佳 [1][2] 标普500指数表现与特征 - 标普500指数在2015年截至当时上涨15.6% 再次证明其是明智的投资选择 [1] - 追踪该指数的基金提供美国500家顶级公司的投资敞口 并通过定期再平衡剔除落后成分股、纳入新的优胜者 [1] iShares Russell 2000 ETF (IWM) 投资逻辑 - 当前牛市由大型股主导 标普500指数自2022年底以来的涨幅接近罗素2000小盘股指数的两倍 [4] - 牛市主要由“七巨头”引领 它们贡献了标普500的大部分涨幅 [6] - 预计IWM在2026年有望跑赢标普500指数 原因之一是随着牛市成熟 涨势往往会扩散 [6] - 原因之二是罗素2000指数估值显著低于标普500指数 IWM的市盈率为18.3倍 而Vanguard标普500 ETF的市盈率为28.7倍 意味着IWM比同类标普500 ETF便宜近40% [7] - 随着对估值的担忧加剧 资金可能轮动至更便宜的小盘股 帮助其缩小近年来的表现差距 [8] - 小型软件公司等正开始利用人工智能 这一转变应有利于小盘股 [7] VanEck Semiconductor ETF (SMH) 投资逻辑 - 该ETF是过去十年表现最佳的ETF之一 年内迄今上涨44% 大幅跑赢标普500指数 过去十年涨幅达1180% [9] - 该ETF市盈率为39.7倍 与其他科技主题ETF如Vanguard Growth ETF和Invesco QQQ Trust的估值水平相当 并不像看起来那么昂贵 [10] - 该ETF重仓引领AI热潮的芯片股 包括英伟达、台积电和博通 这些公司的增长证明了其溢价估值的合理性 [11] - 英伟达营收增长加速至62% 台积电是全球主导的芯片制造商 博通可能是最多元化的芯片股 其最近一个季度的营收增长改善至28% [11] - 只要AI热潮持续 该ETF应会表现强劲 标普500指数也依赖同样的动能来推动上涨 [13] - 英伟达CEO黄仁勋称AI正处转折点而非泡沫 更多公司将利用AI 若如此 SMH ETF有望再次跑赢指数基金 [13]

投资策略与资产配置 - 为退休等长期目标储蓄投资时，需平衡风险，风险过低可能导致组合增长缓慢，风险过高（如投资仙股、日内交易或保证金交易）则可能导致组合缩水 [1] - 将长期资金部分或大部分配置于指数基金可简化投资过程，投资者无需研究大量个股或债券并做出买卖决策，只需定期向一个或多个指数基金投入资金，依靠其长期持有的资产实现增长 [2] 长期复利增长潜力 - 股市在数十年间的平均年回报率接近10%，但具体投资期间的实际回报可能高于或低于此水平 [4] - 每月投资1000美元，在不同年化增长率下，长期复利效应显著：以8%增长，30年后可达1,359,399美元，40年后可达3,108,678美元；以10%增长，30年后可达1,973,928美元，40年后可达5,311,111美元；以12%增长，30年后可达2,895,992美元，40年后可达9,205,097美元 [4] - 积累100万美元乃至200万美元或更多财富是可行的，关键在于有足够长的投资时间并能定期投入可观资金 [5] 指数基金产品表现 - 先锋标普500 ETF（VOO）近期股息率1.12%，其5年、10年、15年平均年化回报率分别为14.91%、14.76%、14.17% [7] - 先锋整体股市ETF（VTI）近期股息率1.11%，其5年、10年、15年平均年化回报率分别为13.69%、14.24%、13.71% [7] - 先锋整体世界股票ETF（VT）近期股息率1.67%，其5年、10年、15年平均年化回报率分别为11.42%、11.66%、10.02% [7] - 先锋整体债券市场ETF（BND）近期股息率3.78%，其5年、10年、15年平均年化回报率分别为-0.38%、1.92%、2.36% [7] - 嘉信美国股息权益ETF（SCHD）近期股息率3.74%，其5年、10年平均年化回报率分别为8.56%、11.46% [7] - 嘉信美国大盘成长ETF（SCHG）近期股息率0.36%，其5年、10年、15年平均年化回报率分别为16.97%、18.18%、16.72% [7] - VanEck半导体ETF（SMH）近期股息率0.30%，其5年、10年、15年平均年化回报率分别为28.96%、31.04%、24.33% [7] - 科技精选行业SPDR ETF（XLK）近期股息率0.53%，其5年、10年、15年平均年化回报率分别为19.89%、22.53%、19.50% [7] - 先锋信息技术ETF（VGT）近期股息率0.41%，其5年、10年、15年平均年化回报率分别为18.99%、22.71%、19.62% [7]