财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入同比增长12%至107亿美元，每股收益增长10% [5] - 2025财年全年净收入增长11%至400亿美元，每股收益增长14%至11.47美元 [5][34] - 2025财年总支付额达14万亿美元，按固定汇率计算同比增长8% [5] - 2025财年处理交易量达2580亿笔，同比增长10% [5] - 第四季度全球支付额按固定汇率计算同比增长9%，略高于第三季度 [27] - 第四季度跨境交易量（不包括欧洲内部）按固定汇率计算同比增长11%，处理交易量增长10% [27][28] - 第四季度服务收入增长10%，数据处理收入增长17%，国际交易收入增长10%，其他收入增长21% [30] - 第四季度客户激励增长17%，符合预期 [31] - 第四季度每股收益为2.98美元，增长10% [32] - 第四季度回购约49亿美元股票，支付11亿美元股息 [33] - 截至9月底，公司仍有249亿美元股票回购授权额度 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 消费者支付收入受强劲支付量、跨境量和处理交易量增长驱动 [31] - 商业和资金流动解决方案收入按固定汇率计算同比增长14% [31] - 商业支付额按固定汇率计算增长10%，比第三季度快3个百分点，也快于Visa整体支付额增长 [31] - Visa Direct交易量在2025财年达到126亿笔，同比增长27% [18] - 第四季度Visa Direct交易量增长23%至34亿笔 [31] - 增值服务收入按固定汇率计算增长25%至30亿美元，主要由发卡解决方案、咨询和其他服务以及定价驱动 [32] - 2025财年商业和资金流动解决方案收入增长15%，增值服务收入增长23% [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度美国支付额增长8%，略高于第三季度，电子商务增长快于面对面消费 [28] - 第四季度国际支付额按固定汇率计算同比增长10%，与第三季度基本一致 [28] - 亚太地区支付额按固定汇率计算加速约2.5个百分点，受时机效应和中国大陆温和改善推动 [28] - 拉丁美洲增长强劲但有所放缓，主要因阿根廷通胀缓和 [77] - 中国大陆市场有所改善，是亚太地区增长加速的因素之一 [28][99] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为支付生态系统的超大规模服务商，构建Visa即服务技术栈，包括基础层、服务层、解决方案层和接入层 [5][6][24] - 基础层投资包括扩展网络端点至约120亿个，增加对四种稳定币的支持，并部署新一代VisaNet核心处理平台 [6][7] - 服务层进展包括Visa凭证增长2.7亿个，Visa令牌超过160亿个，Visa诈骗 disruption 已瓦解超过25000个诈骗商户，阻止超过10亿美元诈骗尝试 [7][9] - 稳定币平台发展迅速，目前有超过130个稳定币关联卡发卡项目，覆盖40多个国家，第四季度稳定币关联Visa卡消费同比增长四倍 [10] - 解决方案层进展包括Visa Intelligent Commerce支持智能体交易，Visa Flex凭证获得超过20个客户，Visa Accept在斯里兰卡推出，目标覆盖25个国家 [11][13][14] - 非接触支付占比达79%，同比增长8个百分点，美国为66% [15] - Tap-to-Phone交易设备超过2000万台，同比增长一倍多 [16] - Tap to Add Card服务已覆盖超过14亿张Visa信用卡和借记卡，参与的发行机构翻倍至超过600家 [16] - 公司采取开放合作方式，通过API和模型上下文协议提供对Visa即服务技术栈的访问 [24] - 2025财年API调用超过7000亿次，端点超过3700个 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境预计保持稳定，消费者支出保持韧性 [35][47] - 2026财年指引假设关键业务驱动因素与2025年第四季度增长水平相比没有实质性变化 [35] - 2026财年全年调整后净收入增长预计为低两位数，名义净收入增长与2025财年的11%基本一致 [36] - 2026年将受益于第二季度的奥运会和残奥会以及第三、四季度的国际足联世界杯 [37] - 第一季度预计调整后净收入增长处于低两位数的高端，调整后每股收益增长预计为低十位数 [42] - 消费者表现出韧性，不同消费阶层的增长保持一致，高消费持卡人推动更多增长 [47][48] - 跨境增长持续高于疫情前趋势，主要因电子商务在交易量中占比更大（约40%） [89][90] 其他重要信息 - 公司持续投资人工智能，每位领导者都有人工智能目标以推动效率 [39] - 咨询业务在2025年交付近4500个项目，帮助客户实现超过65亿美元的增量收入 [23] - 营销服务已为2026年奥运会和残奥会签约超过35个客户，为国际足联世界杯签约超过70个客户 [23] - 2026年预计调整后运营费用增长为低两位数，与净收入增长一致 [39] - 2026年预计非运营费用为1.25亿至1.75亿美元 [39] - 2026年非GAAP税率预计在18.5%至19%之间 [40] - 董事会宣布将季度股息提高14%，并计划通过回购将超额自由现金流返还股东 [41] 问答环节所有提问和回答 问题: 宏观经济和消费者支出趋势 [46] - 公司业务多元化，涵盖信贷、借记、日常消费和特殊场合消费、非自由支配和自由支配项目，增长在不同消费阶层中保持一致，高消费持卡人推动更多增长，消费者保持韧性 [47][48] 问题: 智能体商务的角色和发展里程碑 [52] - 智能体商务被视为继电子商务和移动商务之后的第三波浪潮，公司通过Visa Intelligent Commerce和Visa Trusted Agent Protocol等产品在制定标准和产品创新方面发挥领导作用 [53][54][55] - 智能体商务有望加速电子商务和移动商务的采用，并可能使消费者从更多商户购买商品，早期阶段主要用于发现，最终目标是实现无需人工干预的购买 [59][60][61][62] 问题: 数据处理收益率的可持续性 [65] - 第四季度数据处理收入增长17%，高于10%的基础交易增长，主要受定价和交易组合影响，新定价在2025财年下半年实施，并在第三、四季度及后续季度带来益处 [66] 问题: 人工智能服务和新一代VisaNet的影响 [69][70] - 公司在智能体商务领域发挥领导作用，建立基础设施、运营规则和流程以支持市场发展 [71] - 新一代VisaNet部署允许更快地推出产品、适应生态系统变化以及区域和国家特定要求 [72][73] 问题: 拉丁美洲交易量放缓 [76] - 拉丁美洲增长放缓主要因阿根廷通胀缓和，但该地区仍保持高增长 [77] 问题: Visa Trusted Agent Protocol与竞争对手的差异及令牌化机会 [80][81] - 令牌化是智能体商务的关键基础，拥有超过160亿个Visa令牌，技术标准在全球被广泛采用 [82] - Visa Trusted Agent Protocol是一个开放标准，设计轻量且易于商户集成，旨在作为基础层供各方构建 [83][84] 问题: 假日销售和跨境增长趋势 [87] - 预计第一季度表现强劲，延续第四季度的势头，受益于一年前的定价调整，消费者保持韧性 [88] - 跨境增长总体稳定，电子商务增长强劲稳定（第四季度为13%），旅游增长环比改善一点（第四季度为10%），电子商务占比增大（约40%）是总体增长高于疫情前的原因之一 [88][89][90] 问题: 稳定币的机会领域 [93] - 稳定币在发卡、现代化结算网络、跨境资金流动等领域存在机会，公司产品管线专注于新兴市场和跨境资金流动等服务不足的领域 [94][95] 问题: 亚太地区改善的可持续性 [98] - 亚太地区改善受中国大陆市场改善和时机因素推动，时机因素将正常化，对亚太地区的势头感到满意，认为其将继续是重要的增长机会 [99] 问题: 增值服务增长和剩余履约义务驱动因素 [102] - 增值服务收入占比提升，增长加速，符合公司增长框架和战略 [103] - 剩余履约义务包含价值激励等形式，是推动客户价值和公司业务的重要杠杆 [104] 问题: 运营支出投资和增量利润率 [107] - 公司不单纯追求利润率目标，而是平衡短期、中期和长期回报的投资，继续投资于智能体商务和稳定币等机遇，以抓住巨大市场机会，实现强劲的股东回报 [108][109] - 公司对未来的机遇感到兴奋，产品管线、市场策略和团队执行情况良好 [110]