美国稳定币监管法案《天才法案》 - 法案首次在联邦层面为稳定币建立官方监管框架 明确支付型稳定币的发行、资产储备及监管规则 [1] - 规定所有稳定币必须与美元或美国国债完全挂钩 将全球稳定币需求转化为对美债的直接支持 [3] - 禁止在美国发行央行数字货币 赋予私营金融体系发币权 避开美联储的监管 [5] 美元霸权与金融控制 - 通过稳定币推广削弱小国金融系统 在拉丁美洲和非洲高通胀国家替代当地货币进行跨境支付 [3] - 华尔街可利用金融创新手段将1美元美债转化为更多资产 影响全球金融秩序 [3] - 法案将稳定币与虚拟资产市场结合 利用区块链和AI技术优势重塑全球金融基础设施主导权 [5] 美债与财政影响 - 稳定币创造对美债的新需求 37万亿国债风险可转移至稳定币用户 [3] - 泰达币持有985亿美元美债 规模每增1%可使1月期美债收益率降38% 为美国政府年省150亿美元利息 [3] 中国应对措施 - 加快数字人民币国际化 与泰国、阿联酋推进跨境试点 目标覆盖15%进出口贸易额 [10] - 禁止境外稳定币国内交易 建立本土监管防线保障金融安全 [10] - 联合金砖国家、上合组织抵制美国单边主义 推动数字货币主权原则 [11] 全球金融格局影响 - 法案试图将虚拟经济纳入美元体系 缓解实体经济疲软和债务危机 [11] - 稳定币推广可能争夺SWIFT系统市场份额 降低结算成本 [6]

稳定币监管与发展 - 美国总统特朗普签署《天才法案》将稳定币纳入监管 鼓励和规范私人发行数字货币 [1] - 稳定币基于区块链技术重塑支付体系 缩短跨境支付链条 改善支付体验 [1] - 国际清算银行报告指出稳定币在单一性、弹性和完整性测试中未达标 未来角色尚不明朗 [1] 中国央行数字货币进展 - 数字人民币已扩展至17省市26个试点地区 累计开立个人钱包1 8亿个 交易金额达7 3万亿 [2] - 数字人民币运营机构扩充至10家 采用区块链技术简化跨境支付环节 [2] - 中国是"多边央行数字货币桥"项目创始成员 项目已结束沙盒测试并投入运营 [2] 第三方支付发展 - 中国第三方支付机构跨境支付试点自2013年开启 已实现7*24小时快速到账 [2] - 第三方支付技术路径多样 可快速切换至区块链技术以提升效率 [3] - "跨境支付通"上线 实现内地与香港支付系统直连 提高汇款效率并降低成本 [4] 跨境支付创新方向 - 对稳定币支付工具持开放态度 鼓励私人部门参与跨境支付场景以推动竞争和创新 [4] - 不神话稳定币 聚焦具体问题 保持数字货币发展和人民币国际化战略定力 [4]

加密货币监管与市场动态 - 特朗普签署《天才法案》，确立美国数字稳定币监管框架，要求稳定币受美元或美国短期国债支持，发行商需每月披露储备明细 [7][8][11] - 美国众议院通过三项加密货币法案，包括《数字资产市场清晰法案》和《反中央银行数字货币监控国家法案》，投票过程长达8小时创纪录 [8][11][12] - 特朗普从看空加密货币转向力挺，背后动机包括维护美元霸权、解决美国国债问题（预计带来2万亿美元新增需求）、维护华尔街利益及个人经济利益（5735万美元代币销售获利） [13][16][17][18] - 全球加密货币市值首破4万亿美元，比特币创12万美元历史新高，以太坊周涨18.36% [41][44] 数字货币全球竞争格局 - 美国推动私营美元稳定币引发全球警惕，49国启动央行数字货币（CBDC）试点应对，欧盟加速数字欧元以对抗美元稳定币（占全球99%市场份额） [19][21][22] - 日本采取"有限接纳、严格监管"策略，要求稳定币100%法币储备支持，海外美元稳定币需通过本地中介 [23] - 欧洲央行警告美元稳定币威胁金融稳定和战略自主权，前希腊财长称其为"定时炸弹" [21] 科技与金融市场表现 - 甲骨文创始人拉里·埃里森身家达2916亿美元，跃居全球第二富豪，周财富增长167亿美元（+6.07%） [41][48] - 英伟达CEO黄仁勋财富周增65亿美元（+4.53%），公司股价连涨8周 [40][49] - "美股七姐妹"中英伟达周涨4.54%，甲骨文周涨近7% [40][41] 人工智能与科技产品 - 马斯克旗下xAI推出AI男友"Valentine"，延续争议性设计风格，此前已发布AI女友Ani和红熊猫Bad Rudy [37][38] - xAI计划开放AI角色自定义功能，但过度性化设计引发担忧 [38] 地缘政治与企业事件 - 特朗普起诉默多克和新闻集团诽谤，索赔100亿美元，指控《华尔街日报》伪造其与爱泼斯坦信件 [28][30][31] - 美国驻土耳其大使称以色列与叙利亚同意停火，获土耳其、约旦支持 [33][35]

编者按：随着美国国会众议院通过了《天才法案》（Genius Act），中国香港的《稳定币条例》即将于8月1日生效，以及欧盟委员会已于6月下旬通过 《加密资产市场条例》补充修正案，全球稳定币领域正迎来"窗口期"。《每日经济新闻》特别策划推出"祛魅稳定币"系列专访，邀请多位顶尖学者，试图 穿透稳定币的"稳定"表象，拆解其底层运行机制，展开兼具专业深度与现实价值的全方位讨论。 近期，全球的稳定币监管体系正在逐步明朗化。据相关机构统计，稳定币市场规模从2020年的约50亿美元增长至2025年的超2500亿美元，年复合增长率超 过100%。渣打银行预测，到2028年稳定币市场规模可能达到2万亿美元。 稳定币的本质是一种货币基金 NBD：稳定币的本质是什么？ 李稻葵：稳定币本质上是一种以法定货币为锚、可以随时交换的货币基金，可以替代银行转账功能。 NBD：现在大家对于稳定币有诸多讨论。在您看来，普通人对稳定币最容易误解的一点是什么？ 李稻葵：应该是认为它能取代法定货币。但实际上，稳定币与法定货币是一比一的对应关系，其流动性也是受到法定货币的限制，存量也会受到法定货币 供应量的限制。 知名经济学家、清华大学中国经济思想与实 ...

三大加密法案 《GENIUS法案》（稳定币监管框架） - 目标为建立联邦级稳定币发行标准，终结算法稳定币风险 [1] - 主要内容包括强制稳定币100%现金或美债储备，禁止算法稳定币，实施月度审计，采用联邦与州双监管体系，允许零售巨头发行 [1] - 争议点在于缺乏用户赎回保障和存款保险，可能加剧市场垄断 [1] 《CLARITY法案》（数字资产市场结构明确法案） - 目标为解决加密资产监管权属争议，明确美国证交会与CFTC的管辖边界 [2] - 主要内容包括划分监管边界，以去中心化程度区分证券与商品，允许代币合规转型，保护用户自托管权，简化初创融资流程 [2] - 争议点在于美证交会可能保留对伪去中心化项目的执法权，潜在监管冲突仍存 [2] 《反CBDC监控国家法案》 - 目标为禁止美联储发行央行数字货币，防止政府金融监控 [3] - 主要内容包括永久禁止美联储发行CBDC，援引宪法防止政府监控交易数据，保护公民金融隐私和现金匿名性 [3] - 争议点在于被质疑阻碍央行数字货币创新，影响美元国际化战略 [3] 市场观点 - 金融科技公司Circle认为《GENIUS法案》通过是货币与互联网金融体系的里程碑，体现两党对负责任创新的支持，表明美国将主导美元稳定币监管 [4] - Interactive Brokers指出加密货币已因加密周预期提前上涨，部分利好已被消化，但交易员仍期待所有立法通过 [4] - DeFi Technologies认为法案通过标志着数字资产与上市公司新时代，企业可多元化配置以太坊、Solana等，传统机构可能因此入场 [4] - Blockchain Association称《GENIUS法案》获两党通过是美国数字资产市场分水岭，国会首度为稳定币立法，推动监管明晰化 [4] - Longbow Asset Management预计比特币将创新高，以太坊将反弹，未来数周或数月错过行情者将涌入追逐更高回报 [4] - Bell Curve Trading提醒加密监管框架吸引更广泛参与者是好事，但加密货币与标普500指数相关性极高，需警惕中期选举临近时市场见顶回调 [5]

贸易战影响 - 英国央行行长贝利批评特朗普贸易战损害全球家庭利益并导致经济碎片化 [1] - 特朗普近期威胁对墨西哥和欧盟商品加征30%关税 已对中国商品征收30%关税并对全球大部分进口商品征收至少10%关税 [1] - 经济学家警告这些关税政策将拖累全球经济增长 [1] - 贸易战可能抑制经济活动而非实现特朗普带回制造业岗位的目标 [1] 全球经济失衡 - 中美两国占全球经常账户失衡的近40% [1] - 美国存在经常账户赤字和巨额预算赤字 依靠美元储备货币地位带来的资本流入维持 [2] - 贝利质疑美国内部失衡可持续而外部失衡不可持续的逻辑矛盾 [2] 解决方案建议 - 呼吁通过国际货币基金组织、世界贸易组织等多边机构重塑贸易金融体系平衡 [2] - 强调需要各国合作解决"不可持续的"贸易与金融失衡问题 [1] - 主张通过做大全球经济"蛋糕"来持续改善民众生活水平 [1] 数字货币观点 - 银行业在支付领域"迫切需要创新"但对稳定币和数字英镑持怀疑态度 [2] - 尚未确信需要创造央行数字货币而非应用数字技术于现有支付系统 [2] - 重申对稳定币兴起的谨慎立场 认为其不能替代商业银行货币 [2]

美国政府政策动向 - 特朗普政府计划禁止央行数字货币（CBDCs）[1] - 白宫人工智能与加密货币主管Sacks明确表态反对CBDCs发展[1] 加密货币监管趋势 - 美国政府对CBDCs持限制态度 可能影响全球数字货币发展路径[1] - 政策立场与当前美联储数字货币研究形成潜在冲突[1]

政策动向 - 特朗普政府计划禁止央行数字货币 [1]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：稳定币行业、数字货币行业 - 公司：Tether（发行USDT） 纪要提到的核心观点和论据 - **稳定币基本情况** - 稳定币是与一类或一篮子底层资产挂钩的加密数字货币，分链下资产支持型、链上资产支持型、算法稳定型三种，主流是美元稳定币如USDT和USDC [3][4] - 以USDT为例，客户汇入美元，发行公司确认后转等额USDT到客户钱包；赎回相反；发行公司将美元存银行或买短期美债确保储备与发行量1:1匹配 [5] - **稳定币市场现状** - 市场集中度高，2024年USDT和USDC交易量接近市场总量100%，供应量分别占75%和22%；2024年交易量增长50%，2025年前六个月累计同比增速70% [7] - **稳定币对金融市场的影响** - 货币供需角度，交易成本低使贸易商倾向用美元换稳定币，推高美元需求支撑美元指数，但导致弱势货币国家本地货币贬值和资本外流，如泰国贸易商换汇致泰铢贬值 [6] - 交易量角度，稳定币交易增加带来监管、流动性和市场风险，监管难、透明度低使弱势国家资本易外流，大量赎回或购买冲击底层资产，引发流动性紧缩和市场波动，美联储可能需释放流动性 [6] - **稳定币受青睐原因及对汇率影响** - 弥补传统贸易结算成本高的缺点，全球汇款200美元平均成本约6.4%，传统银行汇款手续费约7 - 8%，稳定币汇款平均成本仅0.5%至3%，且有下降潜力 [8] - 短期支撑美元，长期因依赖储备资产和发行方信用，未解决根本问题，且安全性不如央行数字货币，易被替代 [1][8] - **稳定币的金融风险** - 虽波动性小于比特币等加密货币，但有挤兑风险，可能扩散到传统资产市场，如Tether挤兑可能抛售美债引发美国国债市场波动 [9] - **稳定币对弱势国家货币的影响** - 冲击弱势国家货币，使居民转向稳定币，导致本地货币贬值和资本外流，如2024年上半年阿根廷和巴西货币分别贬值约10% [10] - 分流居民储蓄，削弱银行中介化和货币政策传导，使弱势国家在面对外国紧缩政策时经济下滑更严重 [10] - **全球数字货币领域发展趋势** - 一是将稳定币纳入金融监管体系，如欧盟、新加坡出台条例发牌照，美国和中国香港今年通过相关立法 [11] - 二是各国央行数字货币集中在试点阶段，围绕跨境支付、结算和金融基础设施现代化展开，如亚洲Mbridge项目进入最小可行产品试点阶段 [11] - **中国数字人民币进展** - 倾向发展国家主导的数字人民币，已进入大型试点和跨境推广阶段，2025年6月央行提出加快国际使用构建多级体系 [12] - 人民币稳定币缺乏明确政策框架和监管机制，但中国香港通过稳定币条例草案，8月将建立许可制度 [12] - **稳定币与央行数字货币优缺点** - 稳定币对比加密货币有实时结算、快速高效和价值较稳定优势，但可追溯性低、安全性不如央行数字货币，中国未来可能倾向推广央行数字货币而非稳定币 [13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025年5月下旬美国两院相继通过Genius法案和Stable法案，中国香港正式通过稳定币条例，使稳定币资产成市场焦点，其高速增长可能影响汇率 [2]

重要市场新闻 - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.94%，纳指跌0.92%，标普500指数跌0.79% [1] - 美国将自8月1日起对所有日本和韩国产品征收25%关税，在美上市的日本、韩国公司股票走低，日产汽车跌超7%，丰田汽车跌近4%，韩国SK电信跌超7% [1] - 大型科技股多数下跌，特斯拉跌超6%，苹果、谷歌跌超1% [1] - 中概股涨跌互现，纳斯达克中国金龙指数涨0.59%；哔哩哔哩涨超7%，百度涨近4%，阿里巴巴跌超2% [1] - 国际油价强势上扬，美油主力合约收涨1.37%，报67.92美元/桶；布伦特原油主力合约涨1.84%，报69.56美元/桶 [1] - 国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.10%，报3346.40美元/盎司；COMEX白银期货跌0.39%，报36.94美元/盎司 [1] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数涨1.2%报24073.67点，法国CAC40指数涨0.35%报7723.47点，英国富时100指数跌0.19%报8806.53点 [1] 行业掘金 数字资产监管 - 香港证监会召开第二次数字资产咨询小组会议，涵盖市场及监管发展议题，包括建议引入虚拟资产交易服务和托管服务提供者的监管制度 [2] - 香港财库局局长许正宇表示，金管局就落实条例指引咨询市场，该指引本月内公布，涉及反洗钱及其他相关要求，批出的稳定币牌照数目会是个位数 [2] - 稳定币作为价格相对稳定的数字货币，承担着价值存储、交易工具和支付工具的职能，将成为中心化和去中心化金融体系之间的桥梁 [2] - 概念股包括天阳科技、四方精创、宇信科技等 [2] 内存市场 - 三大DRAM内存原厂宣布以DDR4、LPDDR4x为代表的老款产品即将EOL，今年三季度将成为新旧世代交替的关键节点 [3] - 老款DRAM涨声一片，带动整体内存价格涨幅达15-20%，PC、服务器及消费电子用的DDR4涨幅最高，预计达38%-45% [3] - 目前DDR4均优先满足服务器需求，买方缺乏议价优势，预计第三季消费DDR4价格将季增40%至45% [3] - 概念股包括同有科技、朗科科技、兆易创新等 [3] 大功率充电设施 - 国家发展改革委办公厅等四部门发布关于促进大功率充电设施科学规划建设的通知，提出因地制宜、适度超前、科学合理做好大功率充电设施发展布局 [4] - 到2027年底，力争全国范围内大功率充电设施超过10万台，服务品质和技术应用实现迭代升级 [4] - 国家能源局将会同有关部门，适时打造一批具有示范作用的大功率充电应用城市与高速走廊 [4] - 中国将超充设施纳入"新基建"范畴，计划未来三年改造50万个老旧桩，新增100万个直流快充桩 [5] - 概念股包括特锐德、中恒电气、永贵电器等 [5] 避雷针 - 通宇通讯：控股股东、实际控制人时桂清拟减持不超过3%公司股份 [6] - 长芯博创：股东ZHU WEI及其配偶WANG XIAOHONG计划减持不超过2.95%公司股份 [6] - 洲明科技：控股股东、实际控制人林洺锋计划减持不超过1.99%公司股份 [6] - 富瀚微：控股股东、实际控制人杨小奇的一致行动人杰智控股有限公司计划减持不超过3%公司股份 [6] - 中孚实业：股东河南怡诚创业投资集团有限公司拟减持不超过1%公司股份 [6] - 汇隆新材：大股东德清汇隆企业管理合伙企业计划减持不超过3%公司股份 [7] - 康惠制药：股东上海赛乐仙企业管理咨询有限公司计划减持不超过3%公司股份 [7] - 宝通科技：控股股东及实际控制人包志方拟减持不超过2%公司股份，董事、副总经理唐宇拟减持不超过0.36%公司股份 [7] - 卓易信息：员工持股平台宜兴中恒企业管理有限公司拟减持不超过1.88%公司股份 [8] - 必易微：股东苏州方广二期创业投资合伙企业拟减持不超过2%公司股份，股东苑成军拟减持不超过1%公司股份 [8] - 瑞斯康达：公司董事长兼总经理李月杰和董事朱春城因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被采取刑事强制措施 [9]