行业趋势：AI陪伴与教育机器人成为CES 2026焦点 - AI正化身为电子宠物、桌面小伙伴或飞行精灵，融入日常陪伴，成为CES 2026最具人气与创意的风景线[1] - 一批中国创业公司正借AI浪潮重塑陪伴与教育体验[1] - 据不完全统计，本届CES展出的“AI陪伴、教育机器人与宠物类”中国企业共计18家，涵盖桌面机器人、仿生宠物、飞行装置等多种形态[1] 产品类别一：桌面、移动与教育机器人 - **Loona DeskMate**：可以科技推出的全新形态产品，占据办公桌C位，借用iPhone的屏幕、摄像头和麦克风，吸附手机后AI应用自动启动，搭载情感交互模型支持自然对话，整机是一台180W快充的桌面电源[2][4] - **糯宝Robie**：机器灵动推出的桌面宠物，长着耳朵、会眨眼，互动中会对突发动作产生“瞳孔收缩”，被摇晃后出现“头晕”表情，可识别人脸与情绪状态，实现连续对话，支持声纹与人脸双重识别，在嘈杂环境中仍可准确分辨交流对象[6] - **Yonbo X1**：玄源科技推出的成长型家庭机器人，可12自由度运动、支持语音对话、游戏互动与作业辅导，可根据孩子年龄动态调整内容，核心特色在于“人格系统”，家长与孩子可为其设定不同角色性格，并配套严格的家长监管与内容控制[8][10] - **Enabot**：赋之科技推出的AI机器人管家，既能陪人也能陪宠物，可远程操控、陪猫玩激光、发起视频通话，能在用户不在家时巡视环境并发起安防警报，将宠物互动、家居服务与AI陪伴三合一，AI对话能力支持6种角色切换与20余种方言口音[9][12] - **AiMe**：TCL推出的可移动家庭智能中枢，由卡通风格主体机器人与轮滑式底座构成，主体机器人通过眨眼、摆手等动作完成情绪陪伴与交互，头部摄像头可识别用户情绪变化并实时调整眼部神态，底座模块提供移动与充电能力，可执行巡逻与监控任务[12][14] - **Luka（卢卡）**：灵宇宙推出的绘本阅读机器人，支持海量中英文绘本的自动识别与朗读，覆盖超过7万册中英文绘本资源，支持中英双语模式及多种朗读方式[14][17] 产品类别二：仿生、飞行与性格养成机器人 - **Ollobot赛博宠物**：会畅通讯展示的产品体系，包括Ollo和OlloNi两款，Ollo为圆润锥体造型，偏向“静态陪伴”，内置感知系统，OlloNi进化出表情屏幕与可伸缩“颈部”，两款产品能持续感知用户状态与环境变化并在互动中更新行为模式，被设定为更大角色IP宇宙的一部分[17][19][21] - **BOOBOO**：宇灵无限带来的会飞的情绪型陪伴机器人，由AI驱动，采用仿生扑翼方案更适合室内环境，能通过灯光、动作与语音主动与人建立情绪连接，可悬停、靠近并实时识别用户情绪变化[22][24] - **Cocomo与Inu**：卢登斯智能带来的两款产品，Cocomo是可自主移动的机器人宠物，采用轮式底盘可在家庭环境中跟随用户，外壳温度设定接近人体（正常使用约37°C，频繁触摸时可升至39°C），通过非语义咕噜声传递情绪，Inu是固定桌面场景的“外星小狗”，体型小巧，通过声音与触摸触发反应，尾巴摆动、眨眼动画等互动可爱逼真[24][25][27][28] - **话话糖**：零动未来推出的AI口袋宠物，体积仅89g、可随身携带、有体温、能记忆、会饿会撒娇，能随时随地陪伴，出门旅行也不掉线，还能“碰一碰”交朋友，是一款从儿童切入、计划扩展至全年龄的产品[27][30] - **Eggi**：阿尔法蛋推出的产品，把运动变成养宠的一部分，通过动起来赚金币、解锁技能，让小朋友在互动中养出性格、学会照顾“数字生命”，还能经历“叛逆期”和用户闹别扭，它有情绪、有需求，也能慢慢“长大”[30][32] - **bibo**：镭萌科技带来的AI潮玩生命体，外形像是LABUBU的电子亲戚，可以识别面孔、语气、动作，通过情绪AI判断用户状态并主动发起互动[32][34] - **W1**：乐享科技新品牌元点智能推出的“AI版瓦力”，是一款“室内+户外”交互机器人，售价约4万元，外形与《机器人总动员》中的瓦力相似并获得迪士尼IP授权，有轮有眼，支持情绪交互和户外露营拍摄，能监测跌倒、跟着搬东西、一起听歌，是个带情绪的“露营搭子”[34][36] - **其他产品**：涂鸦智能展出了一款表情丰富的AI宠物机器人，华硕的Zenbo Qrobot、珞博智能的Fuzozo、灵犀智能的AiMOON星座AI守护精灵和大象机器人的陪伴类毛绒宠物等中国公司的产品也在CES 2026现场展出[36][37] 技术应用与市场前景 - AI陪伴机器人正逐渐走入真实使用场景，如手心里的话话糖、飞在空中的BOOBOO、能辅导作业的Yonbo X1[39] - 它们通过感知、表达、记忆与共情等能力，尝试建立人与AI之间更自然的交互方式[39] - 在教育、护理、情绪支持等方向上释放出实际潜力[39] - 能融入日常、具备温度和互动感的小型机器人，正成为AI触达更多人群的重要入口[39]

公司战略转向 - 迈凯伦长期坚持拒绝推出SUV车型，认为其不符合公司轻量化、中置引擎与驾驶纯粹性的工程DNA [1] - 公司立场已发生转变，据媒体报道，其已向经销商展示一款内部代号为“P47”的混合动力五座SUV，该车已进入工程验证后期，预计将于2028年亮相 [1] 历史品牌定位与商业模式 - 公司品牌基因源于赛道，对极限性能的追逐始终居于核心位置，并将一级方程式赛车的工程方法系统性下放至民用跑车 [4][5] - 公司旗舰产品（如P1、Senna、Speedtail、W1）将技术能力置于首位，产量极低（限量数百台），依靠核心客户为极致工程性能支付高昂溢价，此前不依赖SUV讨好大众市场 [8] - 公司年销量长期徘徊在5000辆左右，远低于法拉利（约1.4万辆）和兰博基尼（超1万辆），规模劣势使其难以摊薄高昂的研发与合规成本 [11] - 公司没有母公司输血，长期依靠自身现金流滚动发展，抗风险能力弱，过去十年多次因资金链紧张推迟项目 [11] 行业趋势与竞争格局 - 超豪华品牌SUV市场表现强劲：兰博基尼Urus在2023年交付约6087台，占品牌总交付量10112台的约六成；法拉利Purosangue订单已排至2026年；宾利添越在2023年约占品牌总销量的44% [13] - 高净值人群对超豪华品牌的购买动机正从“纯赛道性能”扩展到“日常与多场景兼容” [13] - 开发符合新法规、集成混动系统的新平台成本高昂，动辄耗资10亿英镑以上 [11] 新产品规划与设计 - 新SUV车型将采用混合动力系统，作为向电动化过渡的最优解，因为当前电池组太重，公司短期内不会推出纯电超跑 [15] - SUV车型是混动系统的理想载体，更大的车身可容纳更大电池，更高的售价可摊薄成本，更强的市场需求能反哺超跑研发 [16] - 新车设计可能采用低矮流畅的轿跑溜背造型，姿态更接近“高性能猎装车”，并沿用ARTURA的“回旋镖”式造型语言 [20][21] - 动力方面预计搭载基于旗舰W1的MHP-8 4.0L双涡轮增压V8发动机开发的混合动力系统，目标输出在900–1000马力区间，对标兰博基尼Urus SE（789马力） [22] - 定价很可能在300万元左右，参考竞品兰博基尼Urus SE约290万元，法拉利Purosangue约498万元 [24] - 作为市场后来者，公司有机会更精准地定义产品，避开早期竞争者在舒适性或布局上的争议 [24] 资本与合作伙伴影响 - 2025年初，阿布扎比主权基金CYVN控股迈凯伦，并促成其与英国电动技术公司Forseven合并，中国新势力蔚来亦参与合作，这一资本联盟带来了资金并推动公司重新评估电动化路线图 [15]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收增长8% [4] - 调整后每股收益增长38%至1.32美元 [4][19] - 营业利润率27.1%，同比提升450个基点 [4][18] - 毛利率62.2%，同比下降70个基点，主要受关税影响 [18] - 运营现金流为5700万美元 [16][19] - 第三季度新签合同增量价值达1.24亿美元，同比增长48% [17] - 未来12个月内待确认的合同收入为5.07亿美元，同比增长17% [17] - 第三季度发货6.6万块技术板和监护仪，同比增长8% [17] - 提高2025年全年财务指引：营收区间收窄至15.1亿-15.3亿美元，营业利润率指引提升至27.3%-27.7%，调整后每股收益指引提升至5.40-5.55美元 [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医疗保健业务营收3.71亿美元，增长8% [16] - 耗材收入增长1%，去年同期增长20%，但多年复合增长率保持两位数 [16] - 资本设备及其他收入增长67%，去年同期下降33%，多年复合增长率为低至中个位数 [16] - 高级监测类别增长加速，目标是实现两位数增长 [9][50][51] 各个市场数据和关键指标变化 - 部分国际市场转向分销商模式，对全年营收造成600万美元的逆风，但不影响盈利能力 [20][43][44] - 美国商业团队取得出色的签约业绩 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成Sound United资产出售，标志着公司重新聚焦核心医疗保健市场的关键里程碑 [4] - 与飞利浦扩大战略合作伙伴关系，重点是将监测技术加速集成到飞利浦多参数患者监护仪中 [5][6] - 专注于三个增长浪潮：提升商业卓越性、加速智能监测、创新可穿戴设备 [9] - 利用AI和机器学习升级传感器并创建下一代监护仪，例如将已获批的阿片类药物HALO算法整合到明年推出的智能传感器和AI监护仪中 [10][11] - 一项新研究证实，使用公司SET脉搏氧饱和度仪和患者安全网进行监测具有成本效益，可帮助医院节省资金 [12][13] - 可穿戴技术和远程医疗解决方案正在全球成功试点 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对技术在危重病和手术护理环境中，尤其在运动和低灌注情况下的准确性充满信心 [9] - 尽管面临关税压力，但通过成本优化措施实现了坚实的利润率扩张 [18] - 第四季度因额外销售周贡献约1个点的全年增长，但该利好已被多种因素大部分抵消 [20] - 对实现2025年及以后的目标充满信心 [15] 其他重要信息 - 一项关于Inspire可用性研究的临床数据分析发现，脉搏氧饱和度仪在所有肤色危重成人患者中均表现准确，包括需要血管加压药的低灌注患者，且未出现未察觉的低氧血症事件 [6][7] - 公司期待明年Inspire研究的完整发布以及其他针对新生儿和儿科患者的类似前瞻性现实世界肤色准确性研究 [7] - 将于12月3日举行投资者日，分享更多关于智能监测和可穿戴设备创新的细节 [14][69] - 出售Sound United获得3.28亿美元净收益，用于偿还5600万美元债务及回购3.5亿美元普通股（第三季度回购1.63亿美元，第四季度追加回购1.87亿美元） [19] 问答环节所有提问和回答 问题: 如何看待今年剩余时间的表现及短期进一步超预期的潜力，以及这对2026年的铺垫作用 [24] - 公司通常不在第三季度财报电话会议上提供下一年的指引，但指出业务优势在于签约活动，预计第四季度将强势收官，推动耗材增长加速，为明年奠定良好基础 [25] - 每股收益指引的上调中，0.08美元来自股票回购，0.05美元来自运营改进，反映了成本结构优化和效率提升带来的利润率扩张 [27] 问题: 提升商业卓越性的进程、满意度、剩余工作、影响及显现时间 [28] - 重点是为专业类别（如二氧化碳图、血流动力学、脑监测）匹配脉搏氧饱和度测量的成功，已进行战略性投资，随着销售周期推进，增长势头预计将在明年逐步增强 [29] 问题: 飞利浦市场份额的当前水平、过去五年的增长基线，以及对未来五年更大增长信心的依据 [31] - 受保密协议限制无法透露具体份额，但确认在飞利浦装机量中的份额仍低于公司在全球约50%以上的整体市场份额，存在巨大增长机会 [32] - 全球整体份额机会与高级参数机会大致相当 [37] 问题: 如何解读未来12个月待确认合同收入的趋势及其对未来几年收入增长目标的指示意义 [33][34] - 约三分之一的收入来自合同发货，待确认合同收入的良好增长反映了今年合同赢取的强劲势头，是增长的良好驱动力，但并非预示整体收入将以此速度增长 [35] 问题: 第三季度耗材增长1%和资本设备增长67%的原因，以及耗材线是否将恢复中个位数增长 [38] - 去年第三季度耗材增长20%是由于客户订单意向增强导致的异常高基数，多年复合增长率仍为两位数；资本设备去年下降33%是由于时间安排问题，多年复合增长率为低至中个位数；预计情况将在年底恢复正常，第四季度发货量将增加 [39][40][41] 问题: 600万美元分销商模式调整的具体情况及其对指引的影响 [42] - 确认指引已包含这600万美元的全年营收逆风，大部分影响在第四季度；这是从直销转向分销商模式的决定，旨在实现更可持续的增长，且对盈利和利润率中性 [43][44] - 澄清是从直销转向分销商模式 [46] 问题: 耗材收入中是否存在一次性因素，以及第二季度到第三季度的连续变化 [47] - 第二季度耗材收入较高是由于一份大型国际合同，预计第四季度该合同下的发货量将增加，从而推动第四季度耗材收入增长加速 [48] 问题: 高级监测的增长率或第三季度相对于上半年的增长背景 [49] - 公司通常在年底才披露各产品线增长率细节，但确认高级监测类别增长正在加速，符合双位数的增长目标，并得益于交叉销售策略的实施 [50][51] 问题: 可穿戴设备战略是基于现有硬件还是需要新产品，以及相关时间表 [52] - Radius VSM产品已在美国五家主要机构试点，预计将逐步全面上市；W1更多用于医院到家庭场景的远程医疗，正在美国以外地区试点；Radius PPG是一款简单的腕戴设备，可与飞利浦监护仪连接，预计在未来一两年内随合作推进而推出 [52][53][54] 问题: AI算法的具体时间表、FDA审批路径以及剩余商业化步骤 [55] - 针对阿片类药物所致呼吸抑制的算法已获批准，正在提交申请以整合到监护仪和新型智能传感器上，预计明年年底推出；更多细节将在12月投资者日公布 [55][56] 问题: 第四季度指引的细节及影响增长率的因素 [58] - 第四季度增长预计加速，主要动力来自耗材的强劲增长（部分源于大型美国合同），资本设备收入同比将相对疲软 [58] 问题: 对过去五年飞利浦协议份额增长的复盘及未来五年可能更好的原因 [59] - 由于合同通常五年一签，从很低的基础提升份额需要时间；虽然获得了预期中的大部分份额，但仍有差距需要弥补，对未来弥补差距感到兴奋 [60] 问题: Sound United出售收益使用后的资本配置框架 [63] - 在当前水平下，公司将倾向于股票回购；另一个重点领域是补强式技术收购，以增强医院内的产品组合，特别是在可穿戴设备、传感器和监测能力方面 [64] 问题: 扩大的飞利浦合作如何影响未来几年的产品路线图和收入组合 [65] - 公司大部分高级传感器通过飞利浦监护仪销售，合作将继续推动增长；对于脑监测、二氧化碳图等高级监测类别，提升市场份额需要时间，短期内收入组合不会发生剧烈变化，但将助力增长 [66][67]