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VNET(VNET) - 2025 Q2 - Earnings Call Transcript
2025-08-21 21:02
财务数据和关键指标变化 - 第二季度总净收入同比增长22.1%至24.3亿元人民币,主要由批发业务快速增长驱动 [9][20] - 调整后EBITDA同比增长27.7%至7.325亿元人民币,调整后EBITDA利润率为30.1%,同比提升1.3个百分点 [9][20] - 调整后现金毛利润同比增长34.9%至10.6亿元人民币,调整后现金毛利率从去年同期的39.5%提升至43.6% [20][21] - 批发收入同比大幅增长112.5%至8.541亿元人民币,主要归因于NOR园区1号和EJS园区3号的销售 [20] - 零售收入为9.59亿元人民币,非IDC业务收入为6.21亿元人民币 [20] - 经营现金流净流入3.666亿元人民币,上半年经营现金流净流入5.623亿元人民币 [22] - 截至2025年6月30日,现金及现金等价物、受限现金和短期投资总额达46.6亿元人民币 [22] - 净债务与过去12个月调整后EBITDA比率为5.3,总债务与过去12个月调整后EBITDA比率为6.4,利息覆盖率为6.9 [22][23] - 2025年资本支出为38.9亿元人民币,主要用于批发IDC业务扩张,全年资本支出预计在100亿至120亿元人民币之间 [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 批发IDC业务容量在服务量环比增长17.5%至674兆瓦,客户使用容量环比增长17%至511兆瓦,利用率稳定在75.9%,成熟容量利用率达94.6% [8][14] - 零售IDC业务容量在服务量为52,131个机柜,利用率小幅提升至63.9%,每机柜月租金(MRR)增至8,915元人民币 [16] - 非IDC业务子公司Dizian在咨询和智能驾驶行业赢得新客户,提供专用互联网服务、VPN服务、IDC服务和云服务 [17] - 在建容量约326兆瓦,预承诺率为55.2%,短期未来开发容量约374兆瓦,长期未来开发容量约418兆瓦 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 零售订单来自IT服务、互联网、AIoT和金融服务行业客户,合计容量约4兆瓦,覆盖京津冀、长三角、大湾区等地区 [10] - 近期获得领先云服务提供商20兆瓦批发订单,用于河北合资项目 [10] - 8个数据中心在建,其中6个位于京津冀地区,2个位于长三角地区 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 发布超大规模2.0框架(Hyperscale 2.0),目标到2036年管理10吉瓦数据中心资产集群 [11][13] - 利用建筑标准化技术和模块化数据中心技术,建设周期比传统方法缩短三分之一,安装效率显著提升 [12] - 超大规模2.0框架已在内蒙古、河北和北京启动,计划建立兆瓦级机柜、百兆瓦级建筑和吉瓦级园区的数据中心枢纽 [13] - 行业正从传统IDC向AIDC转型,从提供项目化容量交付转向提供全面AIDC解决方案的平台 [11] - 2025年计划交付约326兆瓦容量,其中2025年交付约227兆瓦,2026年交付约99兆瓦 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI驱动需求在中国尤其强劲,包括来自多个行业客户进行智能部署的训练和推理需求 [10] - AI普及为数据中心行业带来新的增长机遇,数据中心作为AI基础设施的基石 [10] - 对AI驱动需求的长期增长潜力保持信心 [15] - 由于批发IDC客户入驻速度快于预期和持续运营效率提升,上调2025年全年收入指引至91.5亿至93.5亿元人民币(同比增长11%至13%),调整后EBITDA指引至27.6亿至28.2亿元人民币(同比增长14%至16%,若排除2024年处置收益则增长18%至20%) [26] - 董事会授权在未来12个月内回购最多5000万美元股份 [25] 其他重要信息 - 在碳披露项目(CDP)2024年供应商参与评估中获得A级最高评级,被认可为供应商参与领导者,与供应链合作伙伴合作提升IDC运营能效 [26][27] - 乌兰察布风电项目进展顺利,预计今年年底或明年年初开始供电,主要对投资者关系(IR)产生积极影响,具体数据将在供电后提供 [36] - 积极推动公募和私募REITs项目,预计通过REITs项目回收20亿元人民币 [42][43] 问答环节所有提问和回答 问题: 英伟达恢复向中国发货新芯片组后,大客户未来需求预期和订单招标模式 [29] - 第三方报告显示数字经济活跃地区(如京津冀和长三角)AI需求强劲,供需关系改善 [30] - 关注9月左右释放的需求,除已获得的20兆瓦批发订单外,还密切关注潜在需求,多数与AI高度相关 [30][31] 问题: 乌兰察布风电项目建设进展及其对收入和利润的影响,以及批发业务每兆瓦月租金(MSR)同比上升的原因 [35] - 风电项目预计今年年底或明年年初供电,是新的尝试,主要对IR产生积极影响,具体数据将在供电后提供 [36] - 批发价格非常稳定,MSR改善主要由于电费收入的季节性因素和本季度的一次性收入 [37] 问题: GAAP毛利润率下降的原因及未来正常化水平,以及REITs新融资渠道的进展 [40][41] - GAAP毛利润率波动受在建工程转为固定资产的时间点和折旧影响,存在季节性因素,现金毛利润率保持健康稳定增长 [42] - 积极推动公募和私募REITs项目,有4到5个项目,预计通过REITs回收20亿元人民币 [42][43] 问题: 强劲上半年业绩后对下半年展望的看法,以及零售IDC收入环比下降的原因 [47][48] - 尽管上调指引,对下半年指引仍相对保守,需观察客户入驻速度会否受芯片影响,若批发业务保持速度,可能上调下半年指引 [49] - 零售IDC收入略有下降但在合理范围内,预计将保持相对稳定甚至有所增长 [50] 问题: 客户入驻快速势头能否持续,以及AI芯片供应限制会否影响下半年新订单或客户搬迁 [53] - 对比上半年,对下半年相对乐观,将密切关注客户新订单释放规则,客户一旦订单确认通常入驻速度非常快 [54] - 密切关注英伟达和国内芯片供应,预期很快明朗,与核心客户确认在手订单大多不受影响 [54][55] 问题: 潜在新招标来自相同客户和类似工作负载,还是会有变化 [56] - 客户将逐步释放需求,从需求端看业务需求保持不变 [57]
VNET(VNET) - 2025 Q2 - Earnings Call Transcript
2025-08-21 21:00
财务数据和关键指标变化 - 第二季度总净收入同比增长22.1%至24.3亿元人民币 主要受批发业务快速增长推动 [19] - 调整后EBITDA同比增长27.7%至7.325亿元人民币 调整后EBITDA利润率为30.1% 同比提升1.3个百分点 [8][19] - 调整后现金毛利润同比增长34.9%至10.6亿元人民币 调整后现金毛利率从去年同期的39.5%提升至43.6% [19][20] - 批发收入同比大幅增长112.5%至8.541亿元人民币 主要由于NOR园区1和EJS园区3的销售贡献 [19] - 零售收入为9.59亿元人民币 非IDC业务收入为6.21亿元人民币 [19] - 经营现金流第二季度净流入3.666亿元人民币 上半年累计净流入5.623亿元人民币 [21] - 截至2025年6月30日 现金及现金等价物 受限现金和短期投资总额达46.6亿元人民币 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 批发IDC业务容量服务量环比增长17.5%至674兆瓦 增加约101兆瓦 [7][13] - 批发容量客户使用量环比增长17%至511兆瓦 增加约74兆瓦 利用率稳定在75.9% [7][13] - 成熟批发容量利用率达到94.6%的高水平 [13] - 零售IDC业务容量服务量为52,131个机柜 利用率微升至63.9% [15] - 零售单机柜月租金(MRR)提升至8,915元人民币 [15] - 在建批发容量约326兆瓦 预承诺率为55.2% [14] - 短期未来发展容量约374兆瓦 长期未来发展容量约418兆瓦 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出超大规模2.0框架(Hyperscale 2.0) 旨在到2036年管理10吉瓦的集成数据中心资产集群 [10][12] - 通过建筑标准化技术和模块化数据中心技术 将建设周期缩短三分之一 提高安装效率 [11] - 计划在内蒙古 河北和北京建立数据中心枢纽 包括兆瓦级机柜 百兆瓦级建筑和吉瓦级园区 [12] - 行业正从传统IDC向AIDC转型 从提供项目化容量交付向提供全面AIDC解决方案平台演进 [10] - 第二季度获得来自IT服务 互联网 AIoT和金融服务行业的约4兆瓦零售订单 [9] - 近期获得领先云服务提供商的20兆瓦批发订单 [9] - Dizian业务扩大了客户群 赢得咨询和智能驾驶行业的新客户 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI驱动需求在中国保持特别强劲 包括来自多个行业客户进行智能部署的训练和推理需求 [9] - 数据中心行业发展已达到拐点 AI普及正在创造新的增长机会 [10] - 对AI驱动需求的长期增长潜力保持信心 [14] - 2025年资本支出预计在100亿至120亿元人民币之间 主要用于支持批发IDC业务扩张 [22][23] - 计划2025年交付400-450兆瓦容量 约为2024年总交付量的三倍 超过过去三年交付总量 [23] - 董事会授权在未来12个月内回购最多5000万美元的股份 [23] 其他重要信息 - 2025年全年收入指引上调至91.5-93.5亿元人民币 同比增长11%-13% [24][25] - 2025年调整后EBITDA指引上调至27.6-28.2亿元人民币 同比增长14%-16% [25] - 若排除2024年EJS二号数据中心处置收益8770万元人民币的影响 同比增长将为18%-20% [25] - 净债务与过去12个月调整后EBITDA比率为5.3 总债务与过去12个月调整后EBITDA比率为6.4 [21] - 过去12个月调整后EBITDA利息覆盖率为6.9 [21] - 2025-2027年到期的中短期债务占总债务的44.1% [21] - 获得CDP 2024年供应商参与评估A级最高评级 被认可为供应商参与领导者 [25][26] 问答环节所有提问和回答 问题: 英伟达恢复向中国发货新芯片组后 对大客户未来需求和订单模式的预期 [29] - 市场相对活跃 数字经济活跃地区如大北京地区和长三角地区AI需求相对强劲 供需关系改善很多 [30] - 新订单通常在六个月内交付 重点关注9月左右释放的需求 [30] - 除了20兆瓦批发业务外 还在密切关注潜在需求 大多数与AI高度相关 [31] 问题: 乌兰察布风电项目建设进展及其对收入和利润率的影响 [34][35] - 乌兰察布风电项目进展顺利 预计今年年底或明年年初能够供电 [36] - 这是相对新的尝试 对损益表影响尚不能预期 主要将对IR产生积极影响 [36] - 详细统计数据和数字将在开始供电时提供 [36] 问题: 批发业务MSR/MRR同比上升的驱动因素 [35] - 批发价格相对非常稳定 [37] - MSR改善主要由于季节性因素 电费收入增加以及本季度有一次性的收入 [37] 问题: GAAP层面毛利率下降的原因及未来正常化毛利率展望 [40][41] - 毛利率变化受Capex转固时间和折旧影响 可能存在季节性因素导致波动 [42] - 若只考虑现金毛利率 仍保持健康稳定增长 [42] 问题: 私募REITs和公募REITs的进展 [41] - 一直在积极推进REITs项目 包括公募和私募REITs [43] - 有4-5个项目 预计今年通过REITs项目实现200亿元人民币的资金回收 [43] 问题: 下半年展望及零售IDC收入环比下降的原因 [46][47] - 尽管上调了全年指引 但对下半年的指引仍然相对保守 [49] - 需要观察客户使用速度和节奏是否会受到芯片影响 若批发使用业务能保持速度 可能上调下半年指引 [49] - 零售IDC收入可能存在轻微下降 但仍在合理范围内 预计零售IDC收入将保持相对稳定甚至有所增长 [50] 问题: 下半年客户上架速度能否持续以及AI芯片供应限制对新订单或客户迁移的影响 [53] - 对下半年相对乐观 将密切关注客户新订单释放规则 [54] - 一旦订单确认 通常有非常快的上架速度 [54] - 将密切关注英伟达芯片和国内芯片 预期很快会明朗 [54] - 根据服务客户的经验 一旦订单确认 上架速度会非常快 [55] - 已与核心客户确认 手头订单大多不会受到影响 [55] 问题: 潜在新招标是否来自类似客户和类似工作负载 [56] - 客户将逐步释放需求 从需求端看 业务需求保持不变 [57]
VNET(VNET) - 2025 Q1 - Earnings Call Transcript
2025-05-28 21:02
财务数据和关键指标变化 - 第一季度总净收入同比增长18.3%至22.5亿元人民币,主要受批发业务快速增长推动 [19] - 调整后现金毛利润同比增长26.4%至9.678亿元人民币,调整后EBITDA同比增长26.4%至6.824亿元人民币,剔除上季度资产处置一次性影响后,调整后现金毛利润和调整后EBITDA分别环比增长11.5%和18.1% [19] - 批发收入同比大幅增长86.5%至6.732亿元人民币,剔除上季度资产处置一次性影响后,环比增长14.1%;零售收入占总净收入最大部分,同比增长4.8%至9.683亿元人民币;非IDC业务保持稳定 [19][20] - 调整后现金毛利率从去年同期的40.3%提高到43.1%,调整后EBITDA利润率从去年同期的28.4%升至30.4% [20] - 第一季度经营活动净现金流入为1.957亿元人民币,截至2025年3月31日,现金及现金等价物、受限现金和短期投资总额达57.9亿元人民币 [21] - 净债务与过去十二个月调整后EBITDA比率为5,总债务与过去十二个月调整后EBITDA比率为6.5,均处于健康水平;过去十二个月调整后EBITDA利息覆盖率提高到7.5 [22] - 第一季度资本支出为18.2亿元人民币,预计2025年全年资本支出在100 - 120亿元人民币之间,同比增长101% - 141% [23][25] - 重申2025年全年总净收入预期在91 - 93亿元人民币之间,同比增长10% - 13%;调整后EBITDA预计在27 - 27.6亿元人民币之间,同比增长15% - 18% [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 批发IDC业务 - 截至2025年3月31日,批发服务中容量环比增长18.1%至573兆瓦,增长88兆瓦;O cell容量利用率环比增长23.9%至437兆瓦,创历史新高,增长84兆瓦,利用率提高3.6个百分点至76.2% [9] - 第一季度批发收入创历史新高,达6.732亿元人民币,同比增长86.5% [9][19] - 在建容量为377兆瓦,在建容量预承诺率稳定在81.6%;短期未来开发持有的容量保持在256兆瓦相对稳定,长期未来开发持有的容量进一步扩大到414兆瓦 [13] 零售IDC业务 - 第一季度零售服务中容量为51,960个机柜,利用率截至3月略有提高至63.7% [14] - 本季度每个零售机柜的月经常性收入(MRR)增至8,898元人民币 [15] - 第一季度获得约4兆瓦零售订单,来自互联网、金融、本地服务、智能驾驶和游戏等行业 [11] 非IDC业务 - 继续扩大客户群,从几家国有企业以及金融服务和家电行业获得新客户,提供优质专用互联网服务和互联网连接服务 [16] - DECN连续第五年获得德国电信旗下T Systems的零电压供应商批准 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年初中国AI发展进入爆发式增长新阶段,推动对优质IDC服务的相关需求激增,促进了IDC行业的增长 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用双核心战略,利用高性能数据中心网络、可靠解决方案和出色交付能力,满足客户不断增长的需求,推动增长并促进中国数字经济发展 [16][17] - 持续追求高质量、高利润率业务,扩大批发IDC业务,推进资产证券化项目,保持每年回收20亿元人民币的目标不变 [18][45] - 致力于将ESG最佳实践融入业务,促进中国绿色数字经济发展 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对中国市场增长潜力充满信心,认为开源模型技术日益成熟和智能应用场景不断扩展将继续推动对计算能力和优质IDC服务的高需求,为公司带来可持续高质量增长 [12][13] - 尽管H20芯片禁运对客户需求产生短期影响,但客户已快速调整,预计超大规模客户对用于大语言模型训练的GPU和扩展数据中心仍有持续需求 [30][31] 其他重要信息 - 4月发布第五份年度ESG报告,详细介绍公司2024年在可持续发展方面的努力和进展,包括经核实的碳清单结果 [25] - 2024年升级Shield Sustainability System,扩大利益相关者覆盖范围;可再生能源总使用量约达360,880兆瓦时,同比增长五倍,占公司总资源使用量的18%;平均年度电力使用效率达到1.27,管理职位中女性员工比例增至33% [26] - 连续第三年在中国版《S&P全球可持续发展年鉴》的IT服务行业中排名第一,并获得2025年Top 1%和行业推动者奖 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: H20芯片被禁后客户需求和采购流程有何变化及未来展望 - H20芯片禁运对客户需求产生短期影响,特别是对超大规模客户,但客户已快速调整,目前手头订单足以填满今年及明年上半年交付的所有容量 [30][31] - 预计超大规模客户将持续有需求,并要求扩大交付给他们的容量,对用于大语言模型训练的GPU和扩展数据中心仍有持续需求 [31][32] 问题2: 新的4兆瓦零售合同是否为AI驱动应用,是否按功率而非机柜收费,以及MRR增加的驱动因素 - 第一季度获得的4兆瓦零售订单大多来自AI驱动需求,涵盖金融科技、本地服务、互联网公司和智能驾驶等领域,很少是基于云的游戏需求 [37] - 近期零售IDC业务订单大多来自AI驱动,需要高压机柜,公司持续改造部分机柜以满足需求并收取更高价格,导致MRR上升 [38] 问题3: 第一季度毛利率提高的关键驱动因素,未来目标或正常化毛利率,以及REITs项目进展 - 毛利率提高的原因一是批发IDC服务份额逐渐提高,该业务毛利率较高;二是改造部分机柜以满足零售IDC服务需求,带来更高MRR,并逐步淘汰一些低利润率服务 [41][42] - 预计未来毛利率将继续提高;中国REITs行业今年是关键一年,同行公共REITs进展顺利,公司公共REITs项目进展良好,私人REITs项目已获上海证券交易所正式受理和批准,有望下半年有好结果 [43][44] 问题4: 是否有在香港进行A Share IPO的计划及更多细节,以及电费下降对EBITDA利润率的影响 - 公司正在考虑在香港上市,已与香港证券交易所进行深入沟通并进行书面正式接触,但目前无法给出具体时间表 [50] - 目前公司IDC的水电费没有下降趋势,保持稳定 [51] 问题5: 批发业务交付计划提前一个季度覆盖明年第一季度,是否意味着对明年利用率提升有可见性,以及未来三到四个季度利用率的看法 - 客户对容量有大量需求,公司积极响应并交付所需容量,客户迁入速度较快,上一季度新增容量利用率创历史新高 [54][55] - 根据与客户的沟通以及对其迁入意愿和安排的评估,有信心在未来三个季度及明年另一个季度看到客户愉快的迁入节奏 [55]
VNET(VNET) - 2025 Q1 - Earnings Call Transcript
2025-05-28 21:00
财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总净收入同比增长18.3%至22.5亿元,主要受批发业务快速增长推动 [7][17] - 调整后现金毛利润同比增长26.4%至9.678亿元,调整后EBITDA同比增长26.4%至6.824亿元,剔除上季度资产处置一次性影响后,调整后现金毛利润和调整后EBITDA分别环比增长11.5%和18.1% [17] - 调整后现金毛利率从去年同期的40.3%提升至43.1%,调整后EBITDA利润率从28.4%升至30.4% [18][19] - 第一季度净运营现金流入1.957亿元,截至3月31日,现金及现金等价物、受限现金和短期投资总额达57.9亿元 [19] - 净债务与过去十二个月调整后EBITDA比率为5,总债务与过去十二个月调整后EBITDA比率为6.5,过去十二个月调整后EBITDA利息覆盖率提高至7.5 [20] - 2025年第一季度资本支出为18.2亿元,预计全年资本支出在100 - 120亿元,同比增长101% - 141% [21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 批发业务 - 服务中的容量增至573兆瓦,利用率升至76.2%,成熟容量利用率达94.5%,爬坡容量利用率为32.1% [7][12] - 第一季度批发收入大幅增长86.5%至6.732亿元,剔除上季度资产处置一次性影响后,环比增长14.1% [17] - 在建容量为377兆瓦,在建容量预承诺率稳定在81.6%,短期未来开发储备容量为256兆瓦,长期未来开发储备容量进一步扩大至414兆瓦 [12] 零售业务 - 服务中的零售容量为51,960个机柜,利用率略升至63.7%,每个零售机柜的月经常性收入(MRR)增至8,898元 [13] - 第一季度零售收入占总净收入最大部分,同比增长4.8%至9.683亿元 [18] 非IDC业务 - 非IDC业务保持稳定,继续拓展客户群体,获得来自国有企业、金融服务和家电行业的新客户 [14][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用双核心战略,持续获得各行业优质订单,凭借高性能数据中心网络、可靠解决方案和出色交付能力满足客户需求,推动中国数字经济发展 [7][15] - 鉴于AI刺激对优质IDC服务的更大需求,公司对中国市场增长潜力充满信心,将维持稳健扩张计划,确保为业务进一步增长做好准备 [12] - 公司积极推进各类资产证券化项目,维持每年回收20亿元的目标不变 [43] - 持续致力于将ESG最佳实践融入业务,推动中国绿色数字经济发展 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年初中国AI发展进入爆发式增长新阶段,推动对优质IDC服务的相关需求,促进IDC行业增长,公司作为行业领先者,抓住增长机会获得优质新订单 [11] - 开源模型技术日益成熟和智能应用场景不断拓展,将持续推动对计算能力和优质IDC服务的高需求,为公司可持续高质量增长提供动力 [12] - 公司对中国市场增长潜力充满信心,2025年开局良好,业务增长强劲,将坚持可持续高质量增长战略,继续投资未来发展,把握市场机会,为利益相关者创造可持续长期价值 [25] 其他重要信息 - 2024年公司升级Shield Sustainability System,在绿色电力使用、高效能源消耗、员工多样性和平等方面取得进展,可再生能源总使用量达约360,880兆瓦时,同比增长五倍,占公司总能源使用量的18%,平均年度电力使用效率达到1.27,管理岗位女性员工比例增至33% [22][23] - 公司连续三年在《S&P全球可持续发展年鉴》中国版的IT服务行业中排名第一,并荣获2025年Top 1%和行业推动者奖 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1:H20芯片被美国禁售后,客户需求和采购流程有何变化及未来展望 - 芯片禁售对客户需求造成短期影响,尤其是超大规模客户,但客户迅速调整,目前手头订单足以填满今年及明年上半年交付的所有容量,预计超大规模客户对用于大语言模型训练的GPU和扩大规模的数据中心仍有持续需求 [28][29][30] 问题2:新的4兆瓦零售合同是否由AI驱动应用以及是否按电力而非机柜收费,MRR增长的驱动因素 - 4兆瓦零售订单大多来自AI驱动需求,涵盖金融科技、本地服务、互联网公司和智能驾驶等领域,少量来自云游戏。近期零售IDC业务订单多为AI驱动,需要高压机柜,公司对部分机柜进行重新配置以满足需求并收取更高费用,这解释了MRR的增长 [36][37] 问题3:第一季度毛利润率环比大幅提升的关键驱动因素及未来目标或正常化毛利润率,以及与同行相比公司今年私有或公有费率计划情况 - 毛利润率提升的原因一是批发IDC服务占比逐渐提高,该业务毛利率较高;二是为满足零售IDC服务需求对部分机柜进行重新配置,带来更高的MRR,并逐步淘汰一些低利润率服务。预计未来毛利润率将继续提升。今年是中国费率行业关键一年,同行的公共费率进展顺利,公司认为REITs估值合理,公有REITs项目进展良好,私有费率项目已获上海证券交易所正式受理和批准,有望在下半年取得好结果。公司成功推进Pre - REITs项目,积极推进各类资产证券化项目,维持每年回收20亿元的目标不变 [40][41][42] 问题4:公司是否有在香港进行A类股IPO的计划及相关细节,以及电费下降对EBITDA利润率是否有积极影响 - 公司正在考虑潜在的香港上市,与香港证券交易所进行了深入沟通并以书面形式正式接触,但目前无法给出具体时间表。目前公司IDC的水电费没有下降趋势,保持稳定 [47][48] 问题5:批发业务交付计划提前一个季度至明年第一季度,是否意味着对明年利用率提升有可见性,以及如何看待未来三到四个季度的利用率 - 客户对容量需求大,公司积极响应并交付所需容量,客户入驻速度较快,上一季度新增容量利用率创历史新高。根据与客户的沟通及对其入驻意愿和计划的评估,公司有信心在未来三个季度及明年另一个季度看到客户良好的入驻节奏 [50][51]
VNET(VNET) - 2024 Q4 - Earnings Call Transcript
2025-03-13 00:38
财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净收入同比增长18.3%至22.5亿元人民币,全年净收入82.6亿元人民币,同比增长11.4% [11][12] - 2024年第四季度调整后EBITDA同比增长63.8%至7.213亿元人民币,全年调整后EBITDA为24.3亿元人民币,同比增长19.1%,均超上季度指引上限 [12] - 2024年第四季度调整后EBITDA利润率同比增加近10个百分点至32.1% [12] - 2024年全年实现净利润2.48亿元人民币,相比2023年净亏损实现扭亏为盈 [13] - 2024年全年调整后现金毛利润同比增长24.6%至9.239亿元人民币 [38] - 截至2024年12月31日,公司总现金等价物和受限现金达20.8亿元人民币,与第三季度末持平 [42] - 2024年全年资本支出为49.8亿元人民币,预计2025年资本支出在100 - 120亿元人民币之间 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 批发业务 - 2024年第四季度批发IDC业务表现出色,收入达6.65亿元人民币,同比增长125.4% [25] - 截至2024年12月31日,批发业务服务中的容量环比增加127兆瓦至486兆瓦,已使用容量增加73兆瓦至353兆瓦 [9] - 批发业务利用率略降至72.6%,成熟容量利用率为95.6%,爬坡容量利用率为34% [26][27] - 第四季度在建容量为406兆瓦,在建容量的预承诺率为82.9% [28] - 用于短期未来发展的容量环比增加75兆瓦至267兆瓦 [29] 零售业务 - 截至2024年12月31日,零售业务服务中的容量为52,107个机柜,自建机柜同比增加212个,环比增加189个 [10] - 2024年第四季度零售业务收入为9.648亿元人民币,保持相对稳定 [40] - 截至2024年12月底,零售业务机柜利用率为63.5%,每机柜月经常性收入(MRR)略升至8,794元人民币 [31] 非IDC业务 - 继续扩大Diyixian业务客户群,从医疗技术、专业服务和咨询行业获取新客户 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2025年中国IDC市场整体利用率将稳步提高,一线城市高性能数据中心将出现供应短缺 [22] - 预计2025年大北京地区批发IDC业务将出现供应短缺,2026年长江三角洲地区也将面临供应短缺 [23][69][70] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年预计总净收入在91 - 93亿元人民币之间,同比增长10% - 13%;调整后EBITDA在27 - 27.6亿元人民币之间,同比增长15% - 18% [16] - 预计在未来12个月交付400 - 450兆瓦,较2024年总交付量增长161% - 194% [17] - 继续利用合资企业结构提高效率,促进高质量业务发展 [16] - 创新并加强能力,扩展高性能数据中心网络,以满足客户在AI时代的需求 [35] - 行业内多数同行优先考虑海外市场,公司在投标过程中遇到的竞争对手较为分散 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - DeepSeek的创新成果推动国内AI发展,带动IDC行业快速增长,公司对中国IDC市场的增长潜力充满信心 [17][18] - 随着更多公司将AI融入运营,对公司零售IDC业务的需求预计将持续增长 [20] - 公司将抓住市场机遇,提高零售数据中心的利用率和内部收益率,为长期业务发展奠定基础 [21] 其他重要信息 - 公司在ESG方面的努力获得认可,入选《S&P全球可持续发展年鉴2025》,在S&P 2024年企业可持续发展评估中获得70分;连续三年获得MSCI的A评级;在2024年CDP气候变化问卷中获得B级 [45][46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1:2025年资本支出安排及风险项目资金覆盖情况,以及AI相关订单对零售业务的潜在影响 - 2025年资本支出较2024年增加100%,超90%将投入批发IDC业务;预计2025年第三季度不同性质和背景的REITs将实施,可收回达20亿元人民币 [53][57] - DeepSeek推动AI应用需求增长,自动驾驶是关键垂直场景,公司将其作为2025年拓展客户和提供优质服务的关键领域;AI服务器部署友好或特定单柜价格将高于传统单柜 [58][60][61] 问题2:与常州高信集团的合资项目框架合作情况及其对收入或资本支出指引的影响,以及如何看待市场供需动态 - 两年前公司与常州国企成立合资企业,持有13%股权,对应64兆瓦订单,该订单未纳入资本支出,不体现在资产负债表上,将以管理费或资本运营费形式获利 [67][68] - 根据第三方调查,预计2025年大北京地区、2026年长江三角洲地区批发IDC业务将出现供应短缺;行业内多数同行优先考虑海外市场,投标竞争中竞争对手分散 [69][70][71] 问题3:未来一两年每千瓦租金的预期,以及数据中心上游设备供应和价格对单位资本支出的影响 - 自大型语言模型推出以来,批发IDC需求逐渐释放,供应短缺;公司价格机制由市场驱动,价格稳定 [76][79] - 随着建设和安装增加,传统品牌设备供应不足,但客户对国产设备接受度提高,通过优化价格略降,单位资本支出略有降低 [80][81][82] 问题4:零售业务收入今年能否实现个位数增长以及2026年是否会加速,以及如何为2025年100亿元人民币的资本支出融资 - DeepSeek降低中小企业和个人采用门槛,近期中小企业和个人开发者对零售IDC需求强劲,公司创造了混合IT服务等新业务模式 [88][89][91] - 公司凭借董事会结构优势,具有低融资成本优势,如项目贷款融资可获得80%的贷款,利率不超过3.5%,期限15年 [95] 问题5:下游客户在自建数据中心和第三方数据中心运营商之间的偏好变化,以及批发园区如何满足推理和训练需求及客户对电力成本和延迟的要求 - 目前客户自建和租赁两种模式并存,多数客户选择租赁,少数选择自建 [105] - 客户要求扩大容量并提高效率,推理模型大多部署在零售IDC,而非批发IDC [108][110] 问题6:2026 - 2027年批发业务的收入或新订单增长前景 - 公司制定了五年计划,预计AI部署将推动国内IDC需求大幅增长;2026 - 2027年将继续增加资本支出以满足客户需求;资本支出由与客户签订的合同决定,为未来业务增长带来不确定性;IDC项目建设和满足客户需求需要一定时间,EBITDA增长可能慢于资本支出增长 [116][117][118]