公司财务信息 - Zoom Communications Inc将于2025年8月21日美股收盘后发布2026财年第二季度财务业绩 [1] - 财报电话会议将于太平洋时间下午2点（东部时间下午5点）通过Zoom投资者关系网站进行直播 [1] - 会议回放将在直播结束后约两小时内提供 [1] 公司业务概况 - 公司使命是提供以AI为先的人类连接工作平台 [2] - Zoom Workplace是开放式协作平台，配备AI Companion以提高团队生产力 [2] - 业务服务包括销售、营销和客户体验解决方案，如Zoom Contact Center，旨在加强客户全生命周期关系 [2] - 公司成立于2011年，总部位于加州圣何塞，纳斯达克上市代码为ZM [2] 公司联系方式 - 全球公关负责人为Colleen Rodriguez [3] - 投资者关系负责人为Charles Eveslage [3]

文章核心观点 - 2025年7月14日公司宣布被全球研究和持续指导公司Forrester在《The Forrester Wave™：统一通信即服务平台，2025年第三季度》报告中认定为UCaaS平台领导者且获高于平均水平客户反馈 [1] 平台能力 - 公司优势源于会议体验、工作持续性和可靠性，会议中有集成良好且实用的AI助手和灵活视频布局支持，通过紧密耦合的文档协作和无代码员工可访问的工作流自动化增强工作持续性，支持电话系统、视频会议和消息传递的本地备份，其电话系统提供有信用支持的99.999%正常运行时间SLA [2] - 公司在会议体验、聊天智能等多项标准中获最高分 [2] 未来战略愿景 - 公司战略是将协作重新聚焦于有意义的连接，并积极创新以实现这一目标，如将AI笔记与工作自动化相连接提升会议体验，专注创建新协作界面和增加工作持续性 [3] - 公司在战略类别中的愿景、创新以及支持服务和产品等标准中获最高分 [3] 客户反馈 - 公司除被评为领导者外还获得高于平均水平的客户反馈，客户称使用整个Zoom套件取得巨大成功，能实现流程和协作方式的现代化 [4] 公司简介 - 公司使命是为人类连接提供以AI为先的工作平台，其开放协作平台Zoom Workplace搭配AI助手可提高团队生产力，其面向销售、营销和客户体验团队的商业服务可加强客户关系，公司成立于2011年，在纳斯达克上市，总部位于加州圣何塞 [6]

文章核心观点 公司宣布将行业领先的Zoom Phone服务进一步扩展至印度四个主要地铁电信圈，体现其对印度市场的重视及提供统一工作平台的承诺，该服务具有多种优势并受企业欢迎 [1][2] 业务扩展情况 - 公司获印度电信部许可，将Zoom Phone服务扩展至孟买、德里NCR、卡纳塔克邦（班加罗尔）和安得拉邦及特伦甘纳邦（海得拉巴）四个电信圈，加上此前的马哈拉施特拉邦和泰米尔纳德邦（金奈），共覆盖六个电信圈，还计划拓展至更多地区 [1] 业务优势及特点 - 满足分布式劳动力对云电话的需求，提供简单性和现代功能，支持企业用其取代传统PBX系统，整合通信需求 [2][3] - 与Zoom Contact Center无缝集成，提供统一体验，可实现呼叫转移、呼叫转接和呼叫记录等功能，还能获取用户详细信息进行来电识别和路由 [4] - 即使在服务未覆盖地区，企业也可通过自助服务网站获取本地电话号码，实现全国范围内的通话，保持协作的连续性和灵活性 [5] - 包含Zoom AI Companion，提供强大AI功能，如通话后总结、语音邮件任务提取和语音邮件优先级排序等，还与Zoom Workplace等无缝集成，具备强大安全性、可扩展性和直观用户界面 [6] 业务意义 - 体现公司对印度市场的重视，展示提供统一工作平台的承诺，反映Zoom Phone受跨国公司欢迎，符合企业从传统PBX系统向更灵活、以AI为先的协作解决方案转变的趋势 [2] - 为印度当地企业和跨国公司带来灵活性和无缝集成体验，助力企业简化协作、支持灵活劳动力并提升员工和客户体验 [7]

财务表现 - 公司第一季度每股收益1.43美元，超出分析师预期的1.31美元 [1] - 季度营收达到11.7亿美元，符合市场预期 [1] - 企业部门收入占总收入60%，同比增长6% [5] - 在线业务流失率创历史新低至2.8% [5] - 第一季度总收入同比增长3%至11.8亿美元，超出预期 [5] - 调整后每股收益1.43美元，超出预期0.12美元 [6] - 第一季度营收同比增长2.9%，超出预期90个基点 [7] 业绩指引 - 上调2026财年调整后每股收益指引从5.34-5.37美元至5.56-5.59美元，高于分析师预期的5.41美元 [2] - 上调2026财年营收指引从47.9-47.9亿美元至48-48.1亿美元，高于分析师预期的47.9亿美元 [2] - 重申自由现金流指引 [6] - 2026财年调整后每股收益预期普遍上调，Needham预期5.57美元，Rosenblatt预期5.56美元，Oppenheimer预期5.53美元，Citizens预期5.58美元 [4][6][8][11] 业务发展 - 公司处于转折点，在线业务收入阻力缓解，股票薪酬稀释已达峰值 [4] - 客户体验部门已成为三位数年化经常性收入业务，保持两位数增长 [6] - 持续投资AI，AI Companion月活跃用户环比增长约40% [8][9] - 电话和联络中心业务保持稳健增长 [14] - 新产品在现有客户群中表现强劲，交易周期延长 [12] 资本管理 - 公司拥有78亿美元现金储备 [9] - 实施20亿美元股票回购计划 [9] - 约33%的市值以现金形式持有 [4] 分析师观点 - Needham分析师给予买入评级，目标价100美元，认为公司处于转折点且现金充足 [4][10] - Rosenblatt分析师维持买入评级并将目标价从90美元上调至100美元 [5][10] - Oppenheimer和Citizens分析师给予中性评级 [7][9][10] - Piper Sandler分析师维持中性评级但将目标价从77美元上调至85美元 [12][10] - Cantor Fitzgerald分析师维持中性评级和87美元目标价 [14][10]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收约为11.75亿美元，同比增长约3%，比指引上限高出800万美元 [20] - 企业营收同比增长约6%，占总营收的60%，同比上升2个百分点 [21] - 在线业务平均月流失率为2.8%，同比改善40个基点，为第一季度最低流失率 [21] - 企业业务中贡献超过10万美元TTM收入的客户数量同比增长8%，这些客户占总营收的32%，同比上升2个百分点 [21] - 企业客户TTM净美元扩张率在第一季度环比持平于98% [22] - 美洲地区营收同比增长4%，EMEA地区增长1%，APAC地区增长2% [22] - 非GAAP毛利率为79.2%，略低于去年第一季度 [22] - 非GAAP运营收入同比增长2%，达到4.67亿美元，超过指引上限2200万美元 [24] - 非GAAP运营利润率为39.8%，较去年第一季度下降23个基点 [24] - 非GAAP摊薄每股净收益为1.43美元，比指引上限高出0.12美元，比去年第一季度高出0.08美元 [25] - 期末递延收入同比增长5%，达到14.3亿美元，符合此前提供的范围上限 [25] - RPO同比增长6%，约为39亿美元，预计未来12个月将确认61%的RPO为收入，高于去年第一季度的59% [26] - 第一季度运营现金流为4.89亿美元，运营现金流利润率为41.6%；自由现金流为4.63亿美元，自由现金流利润率为39.4%，同比下降是由于税收支付时间的影响 [26] - 季度末现金、现金等价物和有价证券约为78亿美元，不包括受限现金 [27] - 第一季度加速执行27亿美元的股票回购计划，购买了560万股，花费4.18亿美元，环比增加130万股 [27] - 全年营收指引上调1500万美元，或按固定汇率计算上调500万美元，预计营收在48 - 48.1亿美元之间，中点同比增长约3%，按固定汇率计算增长3.2% [28] - 全年非GAAP运营收入预计在18.65 - 18.75亿美元之间，中点运营利润率为38.9% [29] - 全年非GAAP每股收益指引从5.56美元上调至5.59美元 [29] - 预计2026财年自由现金流在16.8 - 17.2亿美元之间 [29] - 第二季度预计营收在11.95 - 12亿美元之间，中点同比增长约3%，按固定汇率计算增长3.1% [29] - 第二季度预计非GAAP运营收入在4600 - 4650万美元之间，中点运营利润率为38.6% [30] - 第二季度非GAAP每股收益预计在1.36 - 1.37美元之间 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - Zoom AI Companion月活用户环比增长近40%，Custom AI Companion已开始变现，受到全球2000强试用客户的欢迎 [10][11] - Zoom Phone营收实现两位数中期增长，与Microsoft Teams的集成采用率显著增长 [13] - 第一季度Zoom Contact Center客户数量同比增长65%，Zoom Virtual Agent达成了迄今为止最大的交易 [14] - Zoom Revenue Accelerator许可证同比增长72%，获得了Goosehead Insurance等客户 [16] - WorkVivo客户总数在第一季度同比增长106%，增速较前两个季度加快 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区营收同比增长4%，EMEA地区增长1%，APAC地区增长2% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用AI优先战略，通过AI驱动创新，重新定义现代工作，为客户提供成本节约和生产力提升 [8] - 持续推出创新产品，如Zoom Tasks、新日历管理器等，推动智能生产力发展 [9] - 加强渠道建设，宣布与Bell Canada建立新的战略合作伙伴关系，并完成渠道系统和流程的重大转型 [18] - 在竞争方面，公司认为其产品在员工体验、总体拥有成本等方面具有优势，能够吸引和留住客户 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为宏观经济环境存在不确定性，但业务基本面依然强劲，各业务线表现良好 [46] - 对未来前景持乐观态度，将继续通过创新和高效运营为客户和股东创造价值 [30] 其他重要信息 - 公司创始人兼CEO Eric Yuan在财报电话会议上使用了新的自定义头像，展示了公司在协作和通信方面的创新 [7] - 公司新任命Kim Storan为首席营销官，她将帮助公司提升品牌影响力 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：Zoom AI Companion在SMB领域的采用情况以及付费AI SKU的采用和收入贡献 - 公司表示AI Companion的活跃用户数量增长良好，越来越多的客户认识到其价值，如Raymond James等公司已开始使用。定制化AI Companion已开始有客户和潜在客户进行测试，随着更多客户体验到其价值，有望实现更多变现 [35][37][38] 问题：Zoom Contact Center高价格SKU的客户采用情况以及企业业务谨慎展望的原因 - 第一季度是Zoom Contact Center ARR贡献最大的季度，Zoom Virtual Agent的追加销售机会很多，新的版本即将推出，有望带来更多机会。在客户购买行为方面，越来越多的客户直接选择精英版，且倾向于将通信和协作平台与客户体验平台结合购买。企业业务谨慎展望是因为在第一季度部分大型美国客户出现了销售周期延长和交易条款审查更严格的情况，但整体业务需求仍然强劲 [42][43][46][47] 问题：核心视频会议解决方案的竞争动态以及对新客户获取的影响 - 公司认为其产品在员工体验和总体拥有成本方面具有优势，员工更倾向于选择Zoom平台。例如，一家大型金融科技公司在第一季度放弃了Teams而选择了Zoom。此外，与Teams的集成也带来了更多新客户 [50][52][55] 问题：Zoom Contact Center的交易规模、竞争环境、赢率以及市场定位 - 第一季度Zoom Contact Center客户数量同比增长65%，前10大交易中没有替换现有云供应商的情况，且6 - 7笔交易由渠道驱动。公司认为其产品具有创新和功能优势，且与电话平台无缝集成，同时企业客户的联络中心仍有很多是本地部署，存在云迁移的机会。此外，精英版SKU的采用率同比有10%的提升 [60][61][62][64][65] 问题：在线月度专业版定价上涨的客户反馈、价格敏感性以及未来是否会继续提价 - 公司认为此次提价幅度适中，反映了产品为客户带来的增量价值，同时还将存储限制提高了一倍。目前在线业务的流失率处于历史低位，客户结构也有所改善，因此公司对提价持谨慎态度，目前没有进一步提价的计划 [69][70][71] 问题：在线业务保守预期的原因以及Zoom Phone的竞争情况和增长前景 - 公司表示宏观经济环境对在线业务没有影响，因此在展望中没有体现。Zoom Phone的增长率高于行业平均水平，市场上仍有大量本地部署的电话席位需要迁移到云解决方案，公司凭借其工作场所平台、集成能力和开放系统具有优势，同时与Mitel等的合作以及渠道建设也将有助于业务发展，AI也在推动相关交易和新客户获取 [74][75][77][79][80][81][82] 问题：WorkVivo客户增长中Meta迁移的占比、何时不再受益于Meta合作以及增长的可持续性 - WorkVivo的增长既得益于与Meta的合作，也有自身业务的发展。预计在今年下半年，Meta迁移带来的机会将趋于正常化。90%的WorkVivo客户是新接触Zoom的，这有助于公司向高端市场引入其平台 [86][87][89] 问题：股票回购加速的原因以及未来的回购计划 - 第一季度股票回购加速反映了公司管理层和董事会对公司的信心，公司仍致力于在2026财年完成剩余12亿美元的回购计划 [91][92][93] 问题：下一季度账单展望、宏观影响出现的时间以及在线业务新客户获取对宏观的敏感性 - 企业业务在整个季度都出现了交易暂停和周期延长的情况，但大部分业务量集中在季度末。在线业务在新客户获取和流失率方面表现良好，没有受到宏观经济的影响 [97][98][99] 问题：渠道转型的具体变化和早期反馈以及Contact Center在Workplace和Phone客户中的渗透率 - 渠道转型主要包括扩大合作伙伴生态系统、改变渠道激励措施以及帮助合作伙伴更快地从报价到收款。公司对渠道投资在电话和联络中心业务上的效果感到满意。关于Contact Center在Workplace和Phone客户中的渗透率，公司未披露相关指标，但认为集成能力是吸引客户的重要因素 [104][105][106][108] 问题：修订后的企业营收展望是否意味着如果宏观趋势不变，全年有更多上行空间以及NRR何时能回到100% - 公司的展望假设宏观环境与第一季度一致。净美元扩张率在过去四个季度保持稳定，符合指引，是业务扩张的基础 [110][111] 问题：国际业务的重点产品和业务领域 - 公司的市场策略是全球性的，产品和渠道策略在全球保持一致。在EMEA地区，“更好在一起”的理念以及员工体验产品受到欢迎 [115][116][117] 问题：企业业务中是否有降级销售的趋势以及CCaaS何时能达到营收的10% - 企业业务的流失率持续改善，在线业务的流失率也处于历史低位。公司认为竞争主题更加多元化，整体业务趋势良好。关于CCaaS达到营收10%的时间，公司目前没有更新信息 [122][123][125] 问题：AI在通信和工作中的趋势、AI头像的用例以及公司内部如何利用相关技术 - 公司认为客户希望将AI集成到现有系统中，公司正在努力将业务从协作或通信公司转变为行动系统，通过AI代理实现业务流程自动化。公司将继续改进Zoom Clips产品，并对AI在业务流程中的应用感到兴奋 [128][130][131][132][133] 问题：Frontline Worker产品的定位以及AI Companion 2.0今年的收入预期 - Frontline Worker产品针对全球80%的一线员工，目前只有1%的SaaS支出用于他们，该产品具有轮班通信、劳动力管理和AI协助等功能，已在医疗、零售和制造业等行业获得了一些交易。关于Custom AI Companion，公司认为在2026财年不会对收入产生重大影响，将在后续财报电话会议中更新相关信息 [139][140][141][142][143] 问题：算法改进和数学优化对业务成本和机会的影响 - 公司采用联邦AI方法，拥有自己的大语言模型，同时与Llama、OpenAI、Anthropic等集成。公司通过优化成本，能够为客户提供免费的Zoom AI Companion，而定制化AI Companion更侧重于系统集成。公司在AI成本和价值方面具有竞争力，有一个大型团队致力于优化工作 [146][147][148][149]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收约同比增长3%，达到11.75亿美元，比指引上限高出800万美元 [18] - 企业营收约同比增长6%，占总营收的60%，同比上升2个百分点 [19] - 在线业务平均月流失率为2.8%，同比改善40个基点，为第一季度最低流失率 [19] - 企业业务中，过去12个月营收贡献超10万美元的客户数量同比增长8%，占总营收的32%，同比上升2个百分点 [19] - 企业客户过去12个月净美元扩张率在第一季度环比持平，为98% [20] - 美洲营收同比增长4%，EMEA增长1%，APAC增长2% [20] - 非GAAP毛利率为79.2%，略低于去年第一季度 [20] - 非GAAP运营收入同比增长2%，达到4.67亿美元，超出指引上限2200万美元 [21] - 非GAAP运营利润率为39.8%，较去年第一季度下降23个基点 [21] - 非GAAP摊薄后每股净收益为1.43美元，比指引上限高出0.12美元，比去年第一季度高0.08美元 [22] - 期末递延收入同比增长5%，达到14.3亿美元，符合此前提供范围的上限 [22] - RPO同比增长6%，约达到39亿美元，预计未来12个月将确认61%的RPO为收入，高于去年第一季度的59% [23] - 第一季度运营现金流为4.89亿美元，运营现金流利润率为41.6%；自由现金流为4.63亿美元，自由现金流利润率为39.4%，同比下降是由于税收支付时间的原因 [23] - 季度末现金、现金等价物和有价证券约为78亿美元，不包括受限现金 [24] - 第一季度加速执行27亿美元的股票回购计划，购买了560万股，花费4.18亿美元，环比增加130万股 [24] - 全年营收指引上调1500万美元，按固定汇率计算上调500万美元，预计营收在48 - 48.1亿美元之间，中点约同比增长3%，按固定汇率计算增长3.2% [25] - 全年非GAAP运营收入预计在18.65 - 18.75亿美元之间，中点运营利润率为38.9% [26] - 全年非GAAP每股收益指引从5.56美元上调至5.59美元 [26] - 预计2026财年自由现金流在16.8 - 17.2亿美元之间 [26] - 第二季度预计营收在11.95 - 12亿美元之间，中点约同比增长3%，按固定汇率计算增长3.1% [26] - 第二季度预计非GAAP运营收入在4.6 - 4.65亿美元之间，中点运营利润率为38.6% [27] - 第二季度非GAAP每股收益预计在1.36 - 1.37美元之间 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - Zoom AI Companion月活跃用户环比增长近40%，已开始通过Custom AI Companion进行货币化，全球2000强试用客户反馈积极 [8][9][10] - Zoom Phone营收实现两位数中期增长，与Microsoft Teams的集成采用率显著增长 [12] - Zoom客户体验业务是一个三位数百万ARR的业务，实现高两位数增长，第一季度Zoom Contact Center客户数量同比增长65%，Zoom Virtual Agent达成了迄今为止最大的交易 [13] - Zoom Revenue Accelerator第一季度许可证同比增长72%，获得了Goosehead Insurance等客户 [14] - WorkVivo第一季度客户总数同比增长106%，增速较前两个季度加快，90%的客户是新接触Zoom的 [15][84] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场营收同比增长4%，EMEA市场增长1%，APAC市场增长2% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用AI优先战略，通过AI驱动创新，重新定义现代工作，为客户节省成本并提高生产力 [6] - 持续推出创新产品，如Zoom Tasks、新日历管理器、Custom AI Companion等，提升平台竞争力 [7] - 加强渠道建设，宣布与Bell Canada建立新的战略合作伙伴关系，并完成了渠道系统和流程的重大转型 [16] - 在竞争方面，公司认为自身在员工体验、总体拥有成本和创新方面具有优势，能够吸引客户并保持竞争力 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为宏观经济环境不确定，但通过AI优先战略和平台方法，能够帮助客户应对挑战，实现长期成功 [17] - 对公司的创新能力和业务增长前景充满信心，将继续专注于为客户创造价值，同时通过纪律严明的运营和负责任的资本配置为股东带来回报 [27] 其他重要信息 - 公司创始人兼CEO Eric Yuan在财报电话会议上使用了新的自定义头像，展示了公司在协作和通信方面的创新 [5] - 公司新聘请了首席营销官Kim Storan，以增强公司的价值主张和品牌影响力 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Zoom AI Companion在SMB领域的采用情况、免费转付费情况以及付费AI SKU的采用和收入贡献 - 回答: 从Q4到Q1，活跃用户数量增长显著，越来越多的客户意识到其价值，如Raymond James利用其提高生产力。定制版AI Companion已有一些客户和潜在客户在测试，功能强大，随着更多客户体验到其价值，有望实现更多货币化 [32][33][34][35] 问题2: 关于Zoom Contact Center高价格SKU的客户采用统计、企业业务谨慎展望的原因 - 回答: 第一季度是Zoom Contact Center ARR贡献最大的季度，Zoom Virtual Agent的追加销售机会多，新的版本即将推出。客户购买行为呈现向精英版倾斜的趋势，且常希望将通信协作平台与客户体验平台结合。企业业务谨慎展望是因为在一些大型美国客户中出现了销售周期延长和交易条款审查更严格的情况，但公司基本面依然强劲，将向客户传达TCO和业务价值 [40][41][42][44] 问题3: 核心视频会议解决方案的竞争动态以及对新客户获取的影响 - 回答: 员工更喜欢Zoom的体验，且公司的AI组件包含在产品中，相比其他供应商按用户每月收费更具成本优势。如一家大型金融科技公司在第一季度放弃了Teams而选择Zoom。同时，Teams集成也带来了更多新客户 [48][52] 问题4: Zoom Contact Center的交易规模、竞争环境、定位和赢率情况 - 回答: 客户数量同比增长约65%，前10大交易中没有替换现有云解决方案的情况，且多数由渠道驱动。企业客户中仍有很多使用本地部署的Contact Center，有很大的云迁移机会。此外，向精英版的许可证混合比例同比有10%的转变 [58][59][61][62] 问题5: 在线月度专业版定价上涨的客户早期反馈、价格敏感性和客户流失情况，以及未来在线业务定价策略 - 回答: 定价上涨幅度较小，反映了为客户提供的增量价值，同时还将存储限制翻倍。在线业务与过去不同，客户流失率创历史新低，目前没有进一步提价的计划 [67][68] 问题6: 在线业务展望中的保守程度、企业业务谨慎展望下在线业务流失率是否会上升及相关假设 - 回答: 宏观环境对在线业务没有影响，公司未在在线业务展望中体现宏观因素的影响。企业业务的谨慎展望是基于部分大型美国客户的销售周期延长和交易条款审查更严格的情况 [73] 问题7: Zoom Phone的竞争情况和未来增长前景 - 回答: 仍有大量本地部署的电话席位需要迁移到云解决方案，公司凭借整个工作场所平台的集成和开放系统更具优势。此外，公司与Mitel等有合作，渠道建设也有利于电话业务，且AI正在推动交易和吸引新客户 [75][76][77][78] 问题8: WorkVivo客户增长中Meta迁移的占比、何时不再受益于Meta合作以及增长的持久性 - 回答: WorkVivo的增长既来自Meta合作，也有之前的基础。预计在今年下半年，Meta迁移带来的机会将趋于正常化。90%的WorkVivo客户是新接触Zoom的，是引入平台的好方式 [83][84] 问题9: 股票回购加速的原因以及未来回购规模的预期 - 回答: 第一季度的加速回购反映了管理层和董事会的信心，公司仍致力于在2026财年完成剩余12亿美元的回购 [86][87] 问题10: 下一季度账单展望、宏观影响何时显现、4月和5月的业绩表现、在线业务新客户获取对宏观的敏感性 - 回答: 企业业务的交易在整个季度都有暂停和延长的情况，但大部分业务量在季度末。在线业务在新客户获取和流失率方面表现良好，未受到宏观因素影响 [94] 问题11: 渠道转型的变化和早期反馈 - 回答: 渠道转型主要包括扩大合作伙伴生态系统、改变渠道激励措施和帮助合作伙伴更快从报价到收款。投资主要针对电话和Contact Center业务，目前在交易数量和渠道影响力方面取得了良好效果 [98][99][100] 问题12: Contact Center在使用Workplace和Phone的客户群体中的渗透率 - 回答: 公司未披露该指标，但认为与客户的双向集成是一个差异化优势 [102] 问题13: 修订后的企业营收展望是否意味着宏观趋势不变时有更多上行空间，以及NRR何时能回到100% - 回答: 展望假设宏观环境与第一季度一致。公司对净美元扩张率的稳定性感到满意，过去四个季度的数据符合指引 [105] 问题14: 国际业务的重点产品和业务领域 - 回答: 公司的市场策略和产品战略是全球性的。在EMEA市场，“更好在一起”的理念以及通信协作与客户体验的结合很受欢迎，员工体验业务也表现良好 [108][109] 问题15: 企业业务中是否有降级销售的趋势，以及CCaaS何时能达到营收的10% - 回答: 企业业务的流失率持续改善，竞争主题更加多元化，公司对整体趋势和交易情况感到乐观。关于CCaaS达到营收10%的问题，公司已为投资者提供了更多维度的信息 [115][116] 问题16: AI在通信和工作中的趋势、AI头像的用例以及公司内部如何利用相关技术 - 回答: 公司让AI生成的头像参与财报电话会议，将继续改进相关产品。客户希望将AI与现有系统集成，公司正在努力将业务从协作通信公司转变为行动系统，通过AI代理实现业务工作流程自动化 [121][122][123][124] 问题17: 前线员工产品的定位和意图，以及AI Companion 2.0今年的收入预期 - 回答: 前线员工产品针对全球80%的前线员工，他们在SaaS支出中仅占1%，该产品包括轮班通信、劳动力管理和AI协助三个方面，已达成一些交易，在医疗、零售和制造业受到关注。Custom AI Companion在2026财年不会对收入产生重大影响，公司将持续向投资者更新进展 [130][131][132][133] 问题18: 改进算法和数学优化对业务成本和机会的影响 - 回答: 公司采用联邦AI方法，有自己的大语言模型，同时与Llama、OpenAI、Anthropic等集成。通过优化可以为客户提供免费的Zoom AI Companion，定制版AI Companion更侧重于系统集成。公司在AI成本和价值方面具有竞争力，有大型团队进行优化工作 [137][138][139]

文章核心观点 - 公司2026财年第一季度业绩表现稳健，营收和盈利能力超预期，推出新产品、加强运营管理并加速股份回购，还给出了2026财年第二季度和全年财务指引 [2][5][13] 分组1：财务亮点 客户指标 - 2026财年第一季度末，贡献过去12个月营收超10万美元的客户达4192个，同比增长8% [4] 营收情况 - 第一季度总营收11.747亿美元，同比增长2.9%，按固定汇率计算增长3.4%；企业营收7.047亿美元，同比增长5.9%；在线营收4.7亿美元，同比下降1.2% [5][6] 运营利润和利润率 - GAAP运营利润2.416亿美元，非GAAP运营利润4.673亿美元；GAAP运营利润率20.6%，非GAAP运营利润率39.8% [6] 净利润和摊薄后每股收益 - GAAP净利润2.546亿美元，每股0.81美元，同比增长18.7%；非GAAP净利润4.483亿美元，每股1.43美元，同比增长6.0% [5][6] 现金和有价证券 - 截至2025年4月30日，现金、现金等价物和有价证券（不含受限现金）共78亿美元 [6] 现金流 - 第一季度经营活动净现金流4.893亿美元，自由现金流4.634亿美元，均低于上一财年同期 [6] 股份回购 - 第一季度回购约560万股普通股，高于上一季度的430万股 [5] 分组2：财务展望 2026财年第二季度 - 总营收预计在11.95 - 12亿美元，按固定汇率计算在11.96 - 12.01亿美元；非GAAP运营利润预计在4.6 - 4.65亿美元；非GAAP摊薄后每股收益预计在1.36 - 1.37美元，加权平均股数约3.1亿股 [13] 2026财年全年 - 总营收预计在48 - 48.1亿美元，按固定汇率计算在48.08 - 48.18亿美元；非GAAP运营利润预计在18.65 - 18.75亿美元；非GAAP摊薄后每股收益预计在5.56 - 5.59美元，加权平均股数约3.12亿股；自由现金流预计在16.8 - 17.2亿美元 [13] 分组3：其他信息 客户指标计算方式 - 企业客户过去12个月净美元扩张率98%；第一季度在线客户平均月流失率2.8%，同比下降40个基点；在线客户连续服务至少16个月的MRR占比74.2%，同比上升40个基点 [13] 非GAAP财务指标定义 - 非GAAP运营利润、非GAAP净利润、自由现金流和固定汇率营收等指标的定义及计算方式 [17][18][20][21] 财报会议 - 公司将于2025年5月21日举办财报电话会议，投资者可通过指定链接参加 [11] 公司简介 - 公司使命是提供以AI为先的工作平台，产品包括Zoom Workplace和商业服务等，2011年成立，在纳斯达克上市 [11]

文章核心观点 Zoom Communications宣布将于2025年5月21日市场收盘后发布2026财年第一季度财务结果 [1] 财务信息 - 公司将于2025年5月21日市场收盘后发布2026财年第一季度财务结果 [1] - 财务结果发布活动的直播将于太平洋时间下午2点/东部时间下午5点通过Zoom投资者关系网站进行 [1] - 直播结束约两小时后可查看回放 [1] 公司介绍 - 公司使命是提供以人工智能为先的人际连接工作平台 [2] - Zoom Workplace是公司的开放协作平台，配备AI Companion可提高团队生产力 [2] - 公司面向销售、营销和客户体验团队的商业服务，包括Zoom Contact Center，可在客户生命周期中加强客户关系 [2] - 公司成立于2011年，在纳斯达克上市，总部位于加利福尼亚州圣何塞 [2] 联系方式 - 全球公关负责人为Colleen Rodriguez，邮箱为press@zoom.us [3] - 投资者关系负责人为Charles Eveslage，邮箱为investors@zoom.us [3]

财务数据和关键指标变化 - Q4总营收同比增长约3%至11.84亿美元，超出指引高端400万美元；按固定汇率调整后增长约4%至11.88亿美元，超出固定汇率指引高端900万美元 [20] - 企业营收同比增长约6%，占总营收的60%，同比提升2个百分点 [20] - Q4在线业务平均月流失率为2.8%，同比改善20个基点，为第四季度最低流失率 [21] - 企业业务中，过去12个月营收超10万美元的客户数量同比增长7%，占总营收的31%，同比提升1个百分点 [21] - Q4企业客户的过去12个月净美元扩张率同比持平于98% [21] - Q4末企业客户总数约为19.26万，未来财年将不再将该指标纳入财报和SEC文件，会在财报附录中披露 [22] - 美洲营收同比增长4%，EMEA增长2%，APAC增长3%；按固定汇率计算，EMEA增长2%，APAC增长5% [23] - Q4非GAAP毛利率为78.8%，略低于去年同期，主要因AI战略投资，部分被效率提升抵消 [24] - Q4非GAAP运营收入同比增长5%至4.68亿美元，超出指引高端2000万美元；非GAAP运营利润率提升至39.5%，同比提升81个基点 [24] - Q4非GAAP摊薄后每股净收益为1.41美元，超出指引高端0.11美元，低于去年同期0.01美元，主要因所得税增加和未实现外汇损失 [24] - 期末递延收入同比增长7%至13.5亿美元，超上季度预期；预计Q1递延收入同比增长4% - 5% [25] - RPO同比增长6%至约38亿美元，预计未来12个月将确认59%的RPO为收入，高于去年Q4的58% [25] - 本季度运营现金流同比增长21%至4.25亿美元，自由现金流同比增长25%至4.16亿美元；运营现金流和自由现金流利润率分别扩大至35.9%和35.2% [26] - 季度末现金、现金等价物和有价证券约为78亿美元，不包括受限现金 [26] - Q4根据27亿美元的股票回购授权，回购430万股，花费3.55亿美元，环比增加5300万美元 [26] - 2025财年总营收增长3%，企业营收增长5%，下半年加速增长 [27] - 2025财年自由现金流同比增长23%至18亿美元 [27] - 2025财年非GAAP运营利润率为39.4%，同比改善20个基点 [27] - 2025财年基于股票的薪酬降至营收的20%，同比降低3个百分点，略快于预期 [27] - 2025财年回购1590万股，花费11亿美元 [27] - Q1预计营收在11.62 - 11.67亿美元之间，中点同比增长约2%，按固定汇率计算增长2.6% [28] - Q1预计非GAAP运营收入在4.4 - 4.45亿美元之间，中点运营利润率为38% [28] - Q1预计非GAAP每股收益在1.29 - 1.31美元之间，基于约3.16亿股流通股 [28] - 2026财年预计营收在47.85 - 47.95亿美元之间，中点同比增长约2.7%，按固定汇率计算增长3.1% [29] - 2026财年预计非GAAP运营收入在18.5 - 18.6亿美元之间，中点运营利润率约为39% [29] - 2026财年预计非GAAP每股收益在5.34 - 5.37美元之间，基于约3.18亿股流通股 [29] - 2026财年预计自由现金流在16.8 - 17.2亿美元之间 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - Zoom AI Companion月活用户环比加速增长68%，成为公司向AI转型的驱动力 [7] - Zoom Workplace在Q4与亚马逊达成合作；Zoom Phone在新客户和业务拓展方面表现强劲，零售、医疗和教育领域贡献了本季度十大交易中的七笔 [11] - Zoom Team Chat作为协作中心，侧边栏重新设计提升了导航和生产力，新的工作流自动化功能推动了平台参与度；Zoom Docs使用量环比增长超一倍 [12] - 联络中心与一家美国财富100强科技公司达成历史最大ARR交易，ARR超10万美元的客户数量同比增长超100%，多数交易为高端套餐 [13][14] - WorkVideo本季度表现创纪录，客户总数同比增长89%，增速从Q3的79%加快；签署了三笔ARR超100万美元的交易 [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲营收同比增长4%，EMEA增长2%，APAC增长3%；按固定汇率计算，EMEA增长2%，APAC增长5% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将自身定位为AI优先的工作平台，持续扩展AI能力，推出定制AI Companion附加组件、升级医疗工作场所AI Companion、引入更多智能代理功能 [8] - 采用联合AI方法，结合最佳模型，为客户提供价值；注重将复杂技术简单化，与第三方应用集成 [9][10] - 战略重点包括扩展AI能力、在Zoom Workplace进行快速创新、推动新业务增长 [17] - 与亚马逊、达美航空、Cloud Software Group等达成合作，验证了提供集成AI解决方案的战略 [18][19] - 公司认为自身在AI领域具有优势，通过提供有价值的AI服务与客户建立信任关系，与竞争对手形成差异化 [39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境存在挑战和不确定性，但公司的价值主张和总体拥有成本在市场上获得认可，创新引擎强劲，平台战略有效，有增长机会 [17] - 认为宏观环境喜忧参半但稳定，企业业务有向上动力，在线业务流失率创历史新低 [62] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中会做出前瞻性声明，实际结果可能与预期有重大差异，相关风险在SEC文件中有详细讨论 [4] - 未来财年将不再将企业客户总数纳入财报和SEC文件，会在财报附录中披露该指标 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：AI能力何时能成为业务增长的顺风因素，推动平台和收入增长？ - 公司认为AI投资是首要任务，已开始产生积极影响，如低线SMB客户因AI功能增加了服务粘性；4月将推出企业定制AI Companion实现盈利；联络中心等业务服务可通过AI功能盈利 [34][35] 问题2：AI如何影响大客户采用现有平台组件和扩展业务的决策？AI投资是否包含在全年指引中？ - 公司表示客户更关注AI带来的价值和成本，公司通过提供有价值且免费的AI功能与客户建立信任关系；从收入角度看，减少流失和联络中心精英业务收入已纳入计划，定制AI Companion等业务将逐步增长；AI投资已包含在指引中 [39][42] 问题3：2026财年Zoom净新增收入的前三大驱动因素是什么？全年指引中企业客户和在线业务的贡献如何？ - 公司认为企业业务是主要增长驱动力，在线业务预计持平或略有下降；前三大驱动因素包括核心业务改善、联络中心和WorkVivo等相邻业务增长、AI对联络中心收入的推动 [47][49] 问题4：公司在拓展业务组合时的市场推广投资重点是什么？赢得大型联络中心客户的市场推广策略是什么？ - 市场推广的优先事项包括推动企业业务向上发展、加速渠道拓展、使在线业务恢复增长；联络中心十大交易中有六笔由渠道合作伙伴推动，公司将加大对渠道的投资 [54][55] 问题5：选举后在线和企业业务的需求环境如何？SMB市场情况如何？赢得亚马逊交易的原因是什么？能否将合作转化为分销渠道？ - 公司认为宏观环境喜忧参半但稳定，企业业务有向上动力，在线业务流失率创历史新低；亚马逊选择Zoom是为了改善员工沟通和协作，公司已与亚马逊合作，利用其市场平台推动收入增长 [62][66] 问题6：4月推出的AI定制Companion的用例和预期采用情况如何？如何看待员工每周五天返回办公室对客户业务扩展的影响？ - AI定制Companion可让客户根据需求定制，如支持视频剪辑模板、第三方集成等；公司认为每周五天返回办公室对金融机构有必要，但Zoom在企业内外沟通中仍有重要作用；公司预计2026财年实现一定程度的盈利，2027年增长更明显 [73][72] 问题7：如何看待DeepSeek对AI模型推理成本的影响？AI产品的成本或利润率情况如何？AI Companion的毛利率预期如何？ - 公司认为DeepSeek开源对行业有益，可学习其技术优化自身模型；公司未提供AI产品具体利润率指引，但表示用户成本符合预期，2026财年AI使用增加和支出将被效率提升抵消，利润率有望加速提升 [78][81] 问题8：全年指引中隐含的运营现金流和自由现金流利润率差异的驱动因素是什么？如何看待投资增加导致利润率下降的权衡？ - 2026财年自由现金流受时间差异、利率和税收条件影响；公司将平衡收入增长和盈利能力，根据增长情况进行投资，同时提高效率 [87][89] 问题9：向Agentik AI转型时，如何考虑定价模式？NRR何时开始改善？ - 公司认为Agentik能力是Zoom AI Companion的自然演进，无需特殊SKU；全年指引受外汇和闰年影响，预计在线业务持平或略有下降，企业业务带动增长，增长因素与2025财年相同 [94][96] 问题10：随着AI贡献增加，是否会转向消费模式而非席位模式？为何长期不会出现利润率压缩？如何平衡收费模式？自由现金流转化率低于去年的原因是什么？ - 公司认为2026财年情况与2025财年类似，AI成本增加将被效率提升抵消；采用联合AI方法可提高质量和降低成本；自由现金流受利率、税收和时间差异影响，指引采用一贯谨慎的方法 [101][103] 问题11：CCaaS业务如何实现营收占比达10%的长期目标？WorkVivo在Meta Workplace迁移机会下，能否在2026财年继续增长？ - 公司认为联络中心市场增长由AI驱动，产品有信心，需加强市场推广，目前多数交易由渠道合作伙伴推动；WorkVivo增长良好，Meta迁移是驱动力之一，非Meta客户也有增长，预计2026年增长因素仍存在 [107][111] 问题12：为何2026财年营收增长指引低于此前的中个位数目标？营收超10万美元客户的人均收入为何下降？ - 公司认为战略未改变，业务表现和指引反映企业业务下滑改善、在线业务流失率降低，2026年增长因素与之前相同；关于人均收入问题，公司表示过去12个月营收超10万美元的客户数量增长7%，将后续跟进该问题 [115][117] 问题13：Zoom Team Chat的市场吸引力和对客户的影响如何？ - 公司分享了Q4制造业的一笔交易，客户因Zoom Team Chat免费且功能强大而选择；公司认为这是营销和推广问题，需提高客户认知度；近期有客户因聊天功能和综合价值选择Zoom [124][128] 问题14：联络中心业务是否到了拐点？Avaya停止支持小客户对联络中心业务有何影响？ - 公司认为联络中心业务有增长势头，Q3和Q4的大交易证明了其有效性；目前存在营销问题，需提高客户认知度；公司有信心在产品方面取得进展，希望超越Zoom Phone的增长轨迹 [138][140]