Key Takeaways At 14.82X forward P/E, ZM looks undervalued as enterprise, AI and global growth gain momentum.Workvivo clients with $100K ARR grew 142% year over year, led by major enterprise conversions.Zoom Phone continues to post mid-teens ARR growth, gaining ground in unified communications.Zoom Communications (ZM) shares are trading at a significant discount, with a forward 12-month Price/Earnings of 14.82X compared with the Zacks Internet - Software industry’s 40.19X. Zoom has undergone a substantial tr ...

Zoom (NasdaqGS:ZM) Update / Briefing September 17, 2025 05:00 PM ET Company ParticipantsKelly Tobin - Director of Applied Behavioural InsightsSamad Samana - Managing DirectorKim Storin - CMOAndrew King - Senior Equity Research AssociateMichael Funk - SVPMax Persico - Equity Research AssociateJack McShane - Equity Research AssociateMichelle Chang - CFOJamie Reynolds - Equity Research AssociateGraeme Geddes - CROMark Murphy - Executive DirectorNone - Company RepresentativeAlinda Li - Equity Research Associate ...

SAN JOSE, Calif., Sept. 17, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Zoom Cares (NASDAQ: ZM) today announced a $10 million, three-year commitment to expand access to AI education and opportunity. The funding, which was unveiled during Zoomtopia 2025, will be distributed through a combination of large anchor grants to national and global leaders in AI for impact, as well as regional and community-based grants supporting on-the-ground changemakers. A key component of this initiative is a $5 million investment in K–12 AI educ ...

SAN JOSE, Calif., Sept. 10, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Zoom Communications, Inc. (NASDAQ: ZM) today announced it has been recognized in the 2025 Gartner® Magic Quadrant™ for Contact Center as a Service (CCaaS). This is Zoom’s first inclusion in the Magic Quadrant for CCaaS, just three years after launching Zoom Contact Center in 2022. Zoom believes this recognition highlights the strength of Zoom’s AI-first approach to customer experience, where AI is embedded in the platform from the ground up to support bot ...

核心观点 - AI技术正在改变工作协作方式 公司处于创新前沿 通过AI驱动帮助客户提升效率并降低成本 [2] - 第二季度实现全面强劲表现 创11个季度以来最高同比收入增长 GAAP运营利润率同比扩张9个百分点 [2] - 基于强劲业绩表现 公司上调全年收入 非GAAP运营收入及自由现金流指引 [2] 财务表现 - 第二季度总收入12.172亿美元 同比增长4.7%（按固定汇率计算增长4.4%） [5][6] - 企业收入7.307亿美元 同比增长7.0% 在线收入4.866亿美元 同比增长1.4% [5][6] - GAAP运营利润率26.4% 非GAAP运营利润率41.3% [5][6] - GAAP每股收益1.16美元 同比增长65.7% 非GAAP每股收益1.53美元 同比增长10.0% [5][6] - 运营现金流5.159亿美元 自由现金流5.08亿美元 [6] - 现金及有价证券总额78亿美元 [6] 客户指标 - 贡献超过10万美元收入的客户数量达4,274家 同比增长8.7% [4][5] - 企业客户净美元扩张率98% [13] - 在线月平均流失率2.9% 与去年同期持平 [13] - 在线客户中服务期限超过16个月的客户贡献74.9%的经常性收入 同比提升50个基点 [13] 资本管理 - 第二季度回购600万股普通股 当前计划下累计回购2740万股 [5] - 截至7月31日剩余授权回购金额7.247亿美元 [8] 业绩展望 - 第三季度收入指引12.10-12.15亿美元 固定汇率收入12.07-12.12亿美元 [13] - 第三季度非GAAP运营收入指引4.65-4.70亿美元 非GAAP每股收益1.42-1.44美元 [13] - 全年收入指引48.25-48.35亿美元 固定汇率收入48.17-48.27亿美元 [13] - 全年非GAAP运营收入指引19.05-19.15亿美元 非GAAP每股收益5.81-5.84美元 [13] - 全年自由现金流指引17.4-17.8亿美元 [2][13] 业务定位 - 公司致力于提供AI优先的开放式工作平台 通过Zoom Workplace提升企业连接体验 [12] - 业务服务包括销售、营销和客户关怀团队解决方案 通过Zoom联系中心强化客户关系 [12]

公司财务信息 - Zoom Communications Inc将于2025年8月21日美股收盘后发布2026财年第二季度财务业绩 [1] - 财报电话会议将于太平洋时间下午2点（东部时间下午5点）通过Zoom投资者关系网站进行直播 [1] - 会议回放将在直播结束后约两小时内提供 [1] 公司业务概况 - 公司使命是提供以AI为先的人类连接工作平台 [2] - Zoom Workplace是开放式协作平台，配备AI Companion以提高团队生产力 [2] - 业务服务包括销售、营销和客户体验解决方案，如Zoom Contact Center，旨在加强客户全生命周期关系 [2] - 公司成立于2011年，总部位于加州圣何塞，纳斯达克上市代码为ZM [2] 公司联系方式 - 全球公关负责人为Colleen Rodriguez [3] - 投资者关系负责人为Charles Eveslage [3]

文章核心观点 - 2025年7月14日公司宣布被全球研究和持续指导公司Forrester在《The Forrester Wave™：统一通信即服务平台，2025年第三季度》报告中认定为UCaaS平台领导者且获高于平均水平客户反馈 [1] 平台能力 - 公司优势源于会议体验、工作持续性和可靠性，会议中有集成良好且实用的AI助手和灵活视频布局支持，通过紧密耦合的文档协作和无代码员工可访问的工作流自动化增强工作持续性，支持电话系统、视频会议和消息传递的本地备份，其电话系统提供有信用支持的99.999%正常运行时间SLA [2] - 公司在会议体验、聊天智能等多项标准中获最高分 [2] 未来战略愿景 - 公司战略是将协作重新聚焦于有意义的连接，并积极创新以实现这一目标，如将AI笔记与工作自动化相连接提升会议体验，专注创建新协作界面和增加工作持续性 [3] - 公司在战略类别中的愿景、创新以及支持服务和产品等标准中获最高分 [3] 客户反馈 - 公司除被评为领导者外还获得高于平均水平的客户反馈，客户称使用整个Zoom套件取得巨大成功，能实现流程和协作方式的现代化 [4] 公司简介 - 公司使命是为人类连接提供以AI为先的工作平台，其开放协作平台Zoom Workplace搭配AI助手可提高团队生产力，其面向销售、营销和客户体验团队的商业服务可加强客户关系，公司成立于2011年，在纳斯达克上市，总部位于加州圣何塞 [6]

文章核心观点 公司宣布将行业领先的Zoom Phone服务进一步扩展至印度四个主要地铁电信圈，体现其对印度市场的重视及提供统一工作平台的承诺，该服务具有多种优势并受企业欢迎 [1][2] 业务扩展情况 - 公司获印度电信部许可，将Zoom Phone服务扩展至孟买、德里NCR、卡纳塔克邦（班加罗尔）和安得拉邦及特伦甘纳邦（海得拉巴）四个电信圈，加上此前的马哈拉施特拉邦和泰米尔纳德邦（金奈），共覆盖六个电信圈，还计划拓展至更多地区 [1] 业务优势及特点 - 满足分布式劳动力对云电话的需求，提供简单性和现代功能，支持企业用其取代传统PBX系统，整合通信需求 [2][3] - 与Zoom Contact Center无缝集成，提供统一体验，可实现呼叫转移、呼叫转接和呼叫记录等功能，还能获取用户详细信息进行来电识别和路由 [4] - 即使在服务未覆盖地区，企业也可通过自助服务网站获取本地电话号码，实现全国范围内的通话，保持协作的连续性和灵活性 [5] - 包含Zoom AI Companion，提供强大AI功能，如通话后总结、语音邮件任务提取和语音邮件优先级排序等，还与Zoom Workplace等无缝集成，具备强大安全性、可扩展性和直观用户界面 [6] 业务意义 - 体现公司对印度市场的重视，展示提供统一工作平台的承诺，反映Zoom Phone受跨国公司欢迎，符合企业从传统PBX系统向更灵活、以AI为先的协作解决方案转变的趋势 [2] - 为印度当地企业和跨国公司带来灵活性和无缝集成体验，助力企业简化协作、支持灵活劳动力并提升员工和客户体验 [7]

财务表现 - 公司第一季度每股收益1.43美元，超出分析师预期的1.31美元 [1] - 季度营收达到11.7亿美元，符合市场预期 [1] - 企业部门收入占总收入60%，同比增长6% [5] - 在线业务流失率创历史新低至2.8% [5] - 第一季度总收入同比增长3%至11.8亿美元，超出预期 [5] - 调整后每股收益1.43美元，超出预期0.12美元 [6] - 第一季度营收同比增长2.9%，超出预期90个基点 [7] 业绩指引 - 上调2026财年调整后每股收益指引从5.34-5.37美元至5.56-5.59美元，高于分析师预期的5.41美元 [2] - 上调2026财年营收指引从47.9-47.9亿美元至48-48.1亿美元，高于分析师预期的47.9亿美元 [2] - 重申自由现金流指引 [6] - 2026财年调整后每股收益预期普遍上调，Needham预期5.57美元，Rosenblatt预期5.56美元，Oppenheimer预期5.53美元，Citizens预期5.58美元 [4][6][8][11] 业务发展 - 公司处于转折点，在线业务收入阻力缓解，股票薪酬稀释已达峰值 [4] - 客户体验部门已成为三位数年化经常性收入业务，保持两位数增长 [6] - 持续投资AI，AI Companion月活跃用户环比增长约40% [8][9] - 电话和联络中心业务保持稳健增长 [14] - 新产品在现有客户群中表现强劲，交易周期延长 [12] 资本管理 - 公司拥有78亿美元现金储备 [9] - 实施20亿美元股票回购计划 [9] - 约33%的市值以现金形式持有 [4] 分析师观点 - Needham分析师给予买入评级，目标价100美元，认为公司处于转折点且现金充足 [4][10] - Rosenblatt分析师维持买入评级并将目标价从90美元上调至100美元 [5][10] - Oppenheimer和Citizens分析师给予中性评级 [7][9][10] - Piper Sandler分析师维持中性评级但将目标价从77美元上调至85美元 [12][10] - Cantor Fitzgerald分析师维持中性评级和87美元目标价 [14][10]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收约为11.75亿美元，同比增长约3%，比指引上限高出800万美元 [20] - 企业营收同比增长约6%，占总营收的60%，同比上升2个百分点 [21] - 在线业务平均月流失率为2.8%，同比改善40个基点，为第一季度最低流失率 [21] - 企业业务中贡献超过10万美元TTM收入的客户数量同比增长8%，这些客户占总营收的32%，同比上升2个百分点 [21] - 企业客户TTM净美元扩张率在第一季度环比持平于98% [22] - 美洲地区营收同比增长4%，EMEA地区增长1%，APAC地区增长2% [22] - 非GAAP毛利率为79.2%，略低于去年第一季度 [22] - 非GAAP运营收入同比增长2%，达到4.67亿美元，超过指引上限2200万美元 [24] - 非GAAP运营利润率为39.8%，较去年第一季度下降23个基点 [24] - 非GAAP摊薄每股净收益为1.43美元，比指引上限高出0.12美元，比去年第一季度高出0.08美元 [25] - 期末递延收入同比增长5%，达到14.3亿美元，符合此前提供的范围上限 [25] - RPO同比增长6%，约为39亿美元，预计未来12个月将确认61%的RPO为收入，高于去年第一季度的59% [26] - 第一季度运营现金流为4.89亿美元，运营现金流利润率为41.6%；自由现金流为4.63亿美元，自由现金流利润率为39.4%，同比下降是由于税收支付时间的影响 [26] - 季度末现金、现金等价物和有价证券约为78亿美元，不包括受限现金 [27] - 第一季度加速执行27亿美元的股票回购计划，购买了560万股，花费4.18亿美元，环比增加130万股 [27] - 全年营收指引上调1500万美元，或按固定汇率计算上调500万美元，预计营收在48 - 48.1亿美元之间，中点同比增长约3%，按固定汇率计算增长3.2% [28] - 全年非GAAP运营收入预计在18.65 - 18.75亿美元之间，中点运营利润率为38.9% [29] - 全年非GAAP每股收益指引从5.56美元上调至5.59美元 [29] - 预计2026财年自由现金流在16.8 - 17.2亿美元之间 [29] - 第二季度预计营收在11.95 - 12亿美元之间，中点同比增长约3%，按固定汇率计算增长3.1% [29] - 第二季度预计非GAAP运营收入在4600 - 4650万美元之间，中点运营利润率为38.6% [30] - 第二季度非GAAP每股收益预计在1.36 - 1.37美元之间 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - Zoom AI Companion月活用户环比增长近40%，Custom AI Companion已开始变现，受到全球2000强试用客户的欢迎 [10][11] - Zoom Phone营收实现两位数中期增长，与Microsoft Teams的集成采用率显著增长 [13] - 第一季度Zoom Contact Center客户数量同比增长65%，Zoom Virtual Agent达成了迄今为止最大的交易 [14] - Zoom Revenue Accelerator许可证同比增长72%，获得了Goosehead Insurance等客户 [16] - WorkVivo客户总数在第一季度同比增长106%，增速较前两个季度加快 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区营收同比增长4%，EMEA地区增长1%，APAC地区增长2% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用AI优先战略，通过AI驱动创新，重新定义现代工作，为客户提供成本节约和生产力提升 [8] - 持续推出创新产品，如Zoom Tasks、新日历管理器等，推动智能生产力发展 [9] - 加强渠道建设，宣布与Bell Canada建立新的战略合作伙伴关系，并完成渠道系统和流程的重大转型 [18] - 在竞争方面，公司认为其产品在员工体验、总体拥有成本等方面具有优势，能够吸引和留住客户 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为宏观经济环境存在不确定性，但业务基本面依然强劲，各业务线表现良好 [46] - 对未来前景持乐观态度，将继续通过创新和高效运营为客户和股东创造价值 [30] 其他重要信息 - 公司创始人兼CEO Eric Yuan在财报电话会议上使用了新的自定义头像，展示了公司在协作和通信方面的创新 [7] - 公司新任命Kim Storan为首席营销官，她将帮助公司提升品牌影响力 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：Zoom AI Companion在SMB领域的采用情况以及付费AI SKU的采用和收入贡献 - 公司表示AI Companion的活跃用户数量增长良好，越来越多的客户认识到其价值，如Raymond James等公司已开始使用。定制化AI Companion已开始有客户和潜在客户进行测试，随着更多客户体验到其价值，有望实现更多变现 [35][37][38] 问题：Zoom Contact Center高价格SKU的客户采用情况以及企业业务谨慎展望的原因 - 第一季度是Zoom Contact Center ARR贡献最大的季度，Zoom Virtual Agent的追加销售机会很多，新的版本即将推出，有望带来更多机会。在客户购买行为方面，越来越多的客户直接选择精英版，且倾向于将通信和协作平台与客户体验平台结合购买。企业业务谨慎展望是因为在第一季度部分大型美国客户出现了销售周期延长和交易条款审查更严格的情况，但整体业务需求仍然强劲 [42][43][46][47] 问题：核心视频会议解决方案的竞争动态以及对新客户获取的影响 - 公司认为其产品在员工体验和总体拥有成本方面具有优势，员工更倾向于选择Zoom平台。例如，一家大型金融科技公司在第一季度放弃了Teams而选择了Zoom。此外，与Teams的集成也带来了更多新客户 [50][52][55] 问题：Zoom Contact Center的交易规模、竞争环境、赢率以及市场定位 - 第一季度Zoom Contact Center客户数量同比增长65%，前10大交易中没有替换现有云供应商的情况，且6 - 7笔交易由渠道驱动。公司认为其产品具有创新和功能优势，且与电话平台无缝集成，同时企业客户的联络中心仍有很多是本地部署，存在云迁移的机会。此外，精英版SKU的采用率同比有10%的提升 [60][61][62][64][65] 问题：在线月度专业版定价上涨的客户反馈、价格敏感性以及未来是否会继续提价 - 公司认为此次提价幅度适中，反映了产品为客户带来的增量价值，同时还将存储限制提高了一倍。目前在线业务的流失率处于历史低位，客户结构也有所改善，因此公司对提价持谨慎态度，目前没有进一步提价的计划 [69][70][71] 问题：在线业务保守预期的原因以及Zoom Phone的竞争情况和增长前景 - 公司表示宏观经济环境对在线业务没有影响，因此在展望中没有体现。Zoom Phone的增长率高于行业平均水平，市场上仍有大量本地部署的电话席位需要迁移到云解决方案，公司凭借其工作场所平台、集成能力和开放系统具有优势，同时与Mitel等的合作以及渠道建设也将有助于业务发展，AI也在推动相关交易和新客户获取 [74][75][77][79][80][81][82] 问题：WorkVivo客户增长中Meta迁移的占比、何时不再受益于Meta合作以及增长的可持续性 - WorkVivo的增长既得益于与Meta的合作，也有自身业务的发展。预计在今年下半年，Meta迁移带来的机会将趋于正常化。90%的WorkVivo客户是新接触Zoom的，这有助于公司向高端市场引入其平台 [86][87][89] 问题：股票回购加速的原因以及未来的回购计划 - 第一季度股票回购加速反映了公司管理层和董事会对公司的信心，公司仍致力于在2026财年完成剩余12亿美元的回购计划 [91][92][93] 问题：下一季度账单展望、宏观影响出现的时间以及在线业务新客户获取对宏观的敏感性 - 企业业务在整个季度都出现了交易暂停和周期延长的情况，但大部分业务量集中在季度末。在线业务在新客户获取和流失率方面表现良好，没有受到宏观经济的影响 [97][98][99] 问题：渠道转型的具体变化和早期反馈以及Contact Center在Workplace和Phone客户中的渗透率 - 渠道转型主要包括扩大合作伙伴生态系统、改变渠道激励措施以及帮助合作伙伴更快地从报价到收款。公司对渠道投资在电话和联络中心业务上的效果感到满意。关于Contact Center在Workplace和Phone客户中的渗透率，公司未披露相关指标，但认为集成能力是吸引客户的重要因素 [104][105][106][108] 问题：修订后的企业营收展望是否意味着如果宏观趋势不变，全年有更多上行空间以及NRR何时能回到100% - 公司的展望假设宏观环境与第一季度一致。净美元扩张率在过去四个季度保持稳定，符合指引，是业务扩张的基础 [110][111] 问题：国际业务的重点产品和业务领域 - 公司的市场策略是全球性的，产品和渠道策略在全球保持一致。在EMEA地区，“更好在一起”的理念以及员工体验产品受到欢迎 [115][116][117] 问题：企业业务中是否有降级销售的趋势以及CCaaS何时能达到营收的10% - 企业业务的流失率持续改善，在线业务的流失率也处于历史低位。公司认为竞争主题更加多元化，整体业务趋势良好。关于CCaaS达到营收10%的时间，公司目前没有更新信息 [122][123][125] 问题：AI在通信和工作中的趋势、AI头像的用例以及公司内部如何利用相关技术 - 公司认为客户希望将AI集成到现有系统中，公司正在努力将业务从协作或通信公司转变为行动系统，通过AI代理实现业务流程自动化。公司将继续改进Zoom Clips产品，并对AI在业务流程中的应用感到兴奋 [128][130][131][132][133] 问题：Frontline Worker产品的定位以及AI Companion 2.0今年的收入预期 - Frontline Worker产品针对全球80%的一线员工，目前只有1%的SaaS支出用于他们，该产品具有轮班通信、劳动力管理和AI协助等功能，已在医疗、零售和制造业等行业获得了一些交易。关于Custom AI Companion，公司认为在2026财年不会对收入产生重大影响，将在后续财报电话会议中更新相关信息 [139][140][141][142][143] 问题：算法改进和数学优化对业务成本和机会的影响 - 公司采用联邦AI方法，拥有自己的大语言模型，同时与Llama、OpenAI、Anthropic等集成。公司通过优化成本，能够为客户提供免费的Zoom AI Companion，而定制化AI Companion更侧重于系统集成。公司在AI成本和价值方面具有竞争力，有一个大型团队致力于优化工作 [146][147][148][149]