财务业绩 - 公司前三季度实现营业收入61.96亿元，同比增长3.68% [1] - 公司前三季度净利润为3.99亿元，同比增长6.45% [1] - 第三季度单季营收21.76亿元，同比增长7.78%，净利润1.33亿元 [1] 业务运营 - 第三季度线下增速转正，电商表现超出预期，带动品牌零售业务实现14.1%的显著增长 [1] - 线上渠道在"双十一"大促中连续多年蝉联多个平台床垫类目销售榜首 [1] - 公司深度布局智慧睡眠赛道，积极推动向科技型睡眠解决方案供应商战略转型 [1] 产品与渠道 - aise宝褓智能床垫系列已完成在北京、上海、杭州等高线城市的200余家终端门店布局 [3] - 智能产品覆盖天猫、京东、抖音等主流电商平台，形成线上线下联动的全渠道销售网络 [3] - 全渠道布局有效提升了智能产品的市场渗透率 [3] 技术与专利 - 截至2025年9月底，公司累计申请专利2795项，拥有有效专利2224项 [3] - 专利储备包括30项国际专利、54项国内发明专利和693项国内实用新型专利 [3] - 专利成果正持续转化为产品竞争力，为技术迭代与功能创新筑牢基础 [3] 市场观点 - 近六个月累计共10家机构发布了公司研究报告 [3] - 机构评级包括4家"增持"、3家"买入"、1家"强烈推荐"、1家"跑赢行业"、1家"推荐" [3] - 资本市场普遍看好公司的智能睡眠战略 [3] 行业前景 - 智能家居市场进入新一轮竞争 [4] - 未来竞争关键在于提升技术应用的直观体验和扩大主流市场的接受度 [4]

投资评级 - 报告对喜临门的投资评级为“增持”，并维持该评级 [3] 核心观点 - 公司积极拥抱科学睡眠赛道，正从传统家具制造商向科技型睡眠解决方案供应商战略转型 [5] - 线上电商表现靓丽，“双十一”多个平台床垫类目连续多年第一，线下深度布局智慧睡眠赛道 [5] - 公司Q3线下增速转正同时电商超预期，带动品牌零售业务增长 [5] 公司基本状况与估值 - 公司总股本为368.29百万股，流通股本为368.29百万股，市价为17.80元，市值为6,555.61百万元，流通市值为6,555.61百万元 [1] - 基于2025年10月29日收盘价，公司2025年预测市盈率(P/E)为14.0倍，市净率(P/B)为1.6倍 [3] 近期财务业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入62亿元，同比增长3.7%；实现归母净利润4亿元，同比增长6.4% [5] - 2025年单三季度，公司实现营业收入21.8亿元，同比增长7.8%；实现归母净利润1.3亿元，同比下降6.1% [5] - 2025年前三季度，公司销售毛利率为36.03%，同比提升0.68个百分点；归母净利率为6.44%，同比提升0.17个百分点 [5] - 2025年前三季度，公司经营活动现金流净额1.15亿元，同比大幅增长183.13% [5] 分业务表现 - 2025年前三季度，自主品牌零售业务营收38.8亿元，同比增长8.1%；其中Q3单季度营收增长14.1% [5] - 分渠道看，2025年前三季度线下渠道营收22.7亿元，同比下降4.3%；线上渠道营收16.1亿元，同比增长32.3% [5] - 估算2025年Q3单季度，线下渠道营收同比增长2.6%，增速转正；线上渠道营收同比增长37.1%，超预期 [5] - 2025年前三季度，自主品牌工程业务营收4.4亿元，同比增长14.1%；代加工业务营收16.5亿元，同比下降6%；跨境电商业务营收2.2亿元，同比下降8.2% [5] 盈利预测 - 预测公司2025年营业收入为91.62亿元，同比增长5%；归母净利润为4.67亿元，同比增长45% [3][5] - 预测公司2026年营业收入为98.58亿元，同比增长7.6%；归母净利润为5.50亿元，同比增长18% [3][5] - 预测公司2027年营业收入为106.11亿元，同比增长7.6%；归母净利润为6.06亿元，同比增长10% [3][5] - 预测公司2025-2027年每股收益(EPS)分别为1.27元、1.49元、1.65元 [3][5] 主要财务比率预测 - 获利能力方面，预测公司毛利率将从2024年的33.7%提升至2025年的35.6%，并在此后保持稳定；净利率将从2024年的3.7%提升至2025年的5.1% [7] - 回报率方面，预测公司净资产收益率(ROE)将从2024年的8.2%提升至2025年的10.9%；投资资本回报率(ROIC)将从2024年的7.6%提升至2025年的10.8% [7] - 偿债能力方面，预测公司资产负债率将从2024年的56.0%改善至2025年的54.6% [7]

公司基本信息 - 总股本371.44百万股，流通股本371.44百万股，市价16.47元，市值6,117.64百万元，流通市值6,117.64百万元 [1] 投资评级 - 维持"增持"评级，预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 [4][9] 核心财务数据 - 2025年预测营业收入92.11亿元（同比+5.5%），归母净利润4.56亿元（同比+42%），每股收益1.23元 [4][6] - 2026年预测营业收入99.66亿元（同比+8.2%），归母净利润5.03亿元（同比+10%），每股收益1.35元 [4][6] - 2027年预测营业收入107.9亿元（同比+8.3%），归母净利润5.57亿元（同比+11%），每股收益1.50元 [4][6] - 2025年预测毛利率34.5%，净利率5.0%，ROE 10.7% [8] 2025年中报业绩 - 上半年营收40.21亿元（同比+1.6%），归母净利润2.66亿元（同比+14%），扣非净利润2.6亿元（同比+16.4%） [5] - Q2单季度营收22.9亿元（同比+4.3%），归母净利润1.95亿元（同比+22.4%），扣非净利润2亿元（同比+34.3%） [5] - 拟派发现金红利2.8元/10股，占归母净利润比例39.03% [5] - 上半年销售毛利率36.28%（同比+1.51pct），归母净利率6.63%（同比+0.72pct） [6] - 上半年经营活动现金流净额-0.4亿元（去年同期为-1.74亿元） [6] 业务分拆 - 自主品牌零售业务：上半年营收25.3亿元（同比+5%），Q2单季度营收+8.8% [6] - 线下渠道营收14.6亿元（同比-8%），线上渠道营收10.7亿元（同比+30%） [6] - 自主品牌工程业务：上半年营收2.9亿元（同比+23%），Q2单季度营收+32% [6] - 代加工业务：上半年营收10.8亿元（同比-8%），Q2单季度营收-9% [6] - 跨境电商业务：上半年营收1.3亿元（同比-17%），Q2单季度营收-11% [6] 战略转型 - 从传统家具制造商向科技型睡眠解决方案供应商转型，深度布局智慧睡眠赛道 [6] - 成功孵化aise宝褓智能床垫系列，已覆盖200余家终端门店/网点及主流电商平台 [6] 估值指标 - 2025年预测P/E 13.4倍，P/B 1.5倍 [4] - 2026年预测P/E 12.2倍，P/B 1.3倍 [4] - 2027年预测P/E 11.0倍，P/B 1.2倍 [4]