公司业务与市场地位 - 公司是一家合约芯片制造商，为苹果、英伟达和高通等公司生产芯片，不设计自有品牌产品 [3] - 公司生产了全球约三分之二的半导体，并制造了全球90%的最先进高性能芯片 [3] - 公司去年生产了约1700万片12英寸（或等效）晶圆，价值900亿美元的硅芯片 [9] 行业竞争与挑战 - 半导体行业曾因疫情导致供应链中断，试图减少对单一供应商的依赖，例如英特尔计划投资280亿美元在俄亥俄州和320亿美元在亚利桑那州建厂，并在2022年拨款330亿欧元在欧洲建设研发设施 [5] - 竞争对手如英特尔正在缩减其代工计划，但仍有传言称AMD可能与其合作，微软已确认成为英特尔的代工客户 [8] - 公司2023年营收下降超过4%，利润同比下降18%，反映了行业面临的逆风 [7] 增长动力与行业前景 - 对新芯片和更优芯片的需求正在加速增长，公司2024年产量同比增长34%，而半导体行业协会数据显示行业整体增长为19% [9] - 人工智能的兴起正在创造对计算处理器和相关微芯片的巨大需求 [10] - 德勤预测全球半导体市场将从今年略低于7000亿美元增长至2030年的1万亿美元，并在2040年达到2万亿美元 [10] 财务与估值 - 公司股票估值合理，市盈率低于30倍，基于今年每股预期收益9.85美元 [14] - 公司预计将在未来多年保持稳健的两位数增长步伐 [14]

中印贸易规模与结构 - 2025年7月，中国向印度出口了价值约10亿美元的计算机芯片，以及价值数十亿美元的手机和零部件以支持印度的电子组装[1] - 2024-25财年，印度从中国进口总额达1134.6亿美元，而印度对华出口仅为142.5亿美元，贸易逆差高达992.1亿美元[5] - 过去十年间，印度从中国的累计进口额从2014-15财年的604.1亿美元增长至2024-25财年的1134.6亿美元，而对华出口额在90亿至210亿美元之间波动[5] 中印贸易商品构成 - 过去五年，印度对华出口主要为原材料，包括铁矿石、轻石脑油、对二甲苯、虾和蓖麻油[6] - 中国对印出口日益主导印度市场，主要商品为电子产品、机械、个人电脑、单片集成电路、通信设备、锂离子电池和化肥[6] - 印度从中国的高额进口部分源于苹果供应商将iPhone生产从中国转移至印度，但这些公司仍严重依赖中国的零部件和工具[13] 全球贸易格局变化与中国战略 - 在特朗普时期的关税政策限制中国进入美国市场的背景下，中国制造商扩大了在印度、东南亚和非洲等替代市场的存在[7] - 中国对这些地区的出口正创下新纪录：印度采购额在2025年8月达到历史新高，对非洲出口有望创年度纪录，对东南亚销售已超过疫情期间峰值[8] - 中国通过巧妙寻找包括欧洲在内的其他出口市场，有效对冲了对美出口放缓的影响，这种转向能力有助于缓冲美国关税、内部经济挑战和人口老龄化的综合压力[2][9] 近期贸易动态与印度反应 - 根据经济复杂性观察站数据，2025年7月印度从中国进口商品价值约109亿美元，较去年同期增长6.04%[10] - 作为回应，印度当局加强了反倾销审查，近期已提交50份针对来自中国和越南商品的调查申请，反映出对廉价进口商品充斥国内市场的担忧[10] - 2025年7月，印度从中国的进口额飙升至125亿美元的创纪录水平[13]

中国出口表现 - 尽管美国市场受限，中国制造商对印度、非洲和东南亚的出口表现强劲，印度采购额在8月创下历史新高，对非洲的出货量预计将创年度纪录，对东南亚的销售已超过疫情期间峰值[1] - 中国7月向印度出口了价值近10亿美元的计算机芯片以及价值数十亿美元的手机和零部件，使得今年出口额有望超过去年纪录，截至目前今年的出货价值已几乎与2021年全年相当[20] - 中国正朝着创纪录的1.2万亿美元贸易顺差迈进[19] 全球贸易保护主义反应 - 墨西哥今年已公开反击，对包括汽车、汽车零部件和钢材在内的中国产品提出高达50%的浮动关税[2] - 印度当局近期收到50份针对中国和越南等国商品倾销的调查申请[2] - 印尼贸易部长承诺监控大量涌入的商品，此前中国商家计划以低至80美分的价格向主要城市出口牛仔裤和衬衫的视频引发强烈抗议[2] - 巴西已提高中国钢材的关税，越南也对削弱当地销售商的中国在线零售巨头采取了临时行动[15] - 特朗普正敦促北约国家因中国支持俄罗斯而对中国征收高达100%的关税[9] 各国应对策略 - 南非贸易部长不建议对中国汽车出口（今年几乎翻倍）征收惩罚性关税，而是寻求更多投资[6] - 智利和厄瓜多尔悄悄对低成本进口商品征收针对性费用，此前中国电商巨头Temu在拉丁美洲的月活跃用户自1月以来飙升143%[6] - 巴西虽威胁采取更激进的报复措施，但今年夏天给予中国最大电动汽车制造商比亚迪免关税窗口以扩大本地生产[6][7] 中国的外交与经济手段 - 中国国家主席在金砖国家领导人通话中呼吁共同反对保护主义，商务部官员警告墨西哥在行动前要“三思”，明确此类步骤将招致报复[9] - 中国利用外交魅力和经济威胁阻止各国采取直接报复行动[9] 中国出口企业的挑战 - 今年前七个月工业企业利润下降1.7%，制造商为减少国内过剩产能并在“反内卷”行动下削价以增加海外销售，这加剧了中国自1970年代末开放以来最长的通货紧缩周期[12] - 出口激增可能破坏中国经济向刺激消费再平衡的努力，与美国财政部长敦促将提振中国消费者作为未来五年蓝图支柱的建议相悖[13] 全球贸易格局变化 - 中国出口商极具竞争力，能够吸收部分关税冲击，并通过转运和将后期生产转移到低关税国家等多种方式规避[17] - 对越南出货量的增加表明部分原本运往美国等地的商品正被重新路由以绕过特朗普的关税壁垒，但对中国世界领先的高科技创新的需求也推动了近期的贸易流量，对欧洲和澳大利亚富裕市场销售的增长表明中国为许多产品找到了新买家[17] - 苹果公司的供应商将iPhone生产从其他亚洲邻国迅速转移到印度，推动上月对中国邻国印度的出口达到创纪录的125亿美元，但这些公司仍主要依赖在中国制造的零部件和工具[19]

台积电员工涉嫌窃取商业机密事件 - 公司发现员工未经授权访问与最先进2纳米芯片相关的商业机密，并在例行监控中发现安全漏洞后解雇多名涉事员工[1][3] - 台湾高等检察署逮捕3名涉案人员并对住所进行搜查，调查始于公司发现其访问安全文件的行为[2][4] - 公司声明对侵害商业秘密行为采取零容忍政策，强调将依法严惩以维护核心竞争力和员工共同利益[3] 商业机密保护与行业敏感性 - 公司内部系统存储超过20万项商业机密，其客户名单（包括苹果、英伟达等）使技术保护具有高度敏感性[5] - 近年来美台官员对商业秘密盗窃案关注度上升，尤其在中美关系紧张背景下[5] 芯片行业动态与公司战略 - 人工智能模型需求推动芯片需求激增，英伟达凭借相关芯片成为市值近4.4万亿美元的全球最具价值公司[7] - 公司3月宣布将在美国投资1000亿美元用于四年期扩产计划[7] - 特朗普政府任内加强与公司的合作关系[8] 技术发展进展 - 涉密信息涉及即将在今年量产的2纳米制程芯片技术[3]

文章核心观点 近期股市反弹，但许多股票仍远低于历史高点，存在大量低价成长股，是长期投资的好时机，推荐三只较历史高点下跌25%以上的成长股 [1][2] 台湾积体电路制造股份有限公司（TSMC） - 全球最大的先进半导体制造商，为苹果、英伟达等客户制造的芯片是云计算、人工智能和超级计算机终端市场的支柱 [3] - 上季度过去12个月营收高达970亿美元，高性能计算业务占总销售额的59%，第一季度环比增长7%，未来5 - 10年有望持续增长 [4] - 运营利润率达48.5%，因在先进半导体制造领域近乎垄断，产品可溢价销售，拥有强大定价权 [5] - 当前股价163美元，较历史高点下跌27.5%，市盈率为21，未来10年有较大上涨空间 [6] 酷澎（Coupang） - 韩国电商和零售市场平台，股价较2021年首次公开募股时的历史高点下跌超50%，业务增长迅速，盈利能力增强 [7] - 上季度毛利润同比增长29%（排除一次性保险赔付和收购奢侈品市场平台Farfetch的非有机增长），毛利率29%，自2023年初以来自由现金流为正 [8] - 在韩国市场份额大，计划通过杂货配送、赞助列表、视频流和金融科技投资等拓展零售业务，并成功拓展至中国台湾 [9] - 2024年总收入达300亿美元，第一季度排除非有机收购收入和外汇变动后同比增长136%，新业务季度收入11亿美元，未来将成为重要增长动力 [10] - 市值420亿美元，市销率略高于1，有强大的利润潜力和增长空间 [11] 火箭实验室（Rocket Lab USA） - 快速增长但风险较高的公司，股价较今年早些时候的历史高点下跌近29%，2024年营收同比增长78%至4.36亿美元 [13] - 目前仅发射一种名为“电子号”的火箭，有效载荷小于竞争对手，今年希望推出“中子号”火箭，其有效载荷更大，每次发射将带来更多收入 [14] - 拥有强大的太空系统部门，销售太空舱、能源发生器、通信系统等产品，长期希望建立卫星星座并向客户销售数据和软件功能 [15] - 市值100亿美元，与目前不到5亿美元的营收基础相比看似高估，若产品能成功推向市场，10年后营收和股价有望大幅上涨 [16]