核心事件：依克苏生物新药上市申请获受理 - 公司宣布其新型人源化抗IL-17A单克隆抗体古莫奇单抗（AK111）用于治疗活动性强直性脊柱炎的补充新药申请，已获中国国家药监局药品审评中心受理并开始审评 [1] - 中国约有400万强直性脊柱炎患者，古莫奇单抗为该疾病提供了一个潜在的新治疗选择 [1] 产品管线进展 - 活动性强直性脊柱炎是古莫奇单抗获得新药申请审评受理的第二个适应症，其用于治疗中重度银屑病的申请已于2025年1月获CDE受理 [2] - 古莫奇单抗是公司第三个进入监管审评阶段的非肿瘤候选药物，前两个为依布洛单抗和依布达单抗 [3] - 公司非肿瘤管线近期取得显著进展：依布洛单抗和依布达单抗均已上市并纳入国家医保目录，古莫奇单抗和曼菲单抗正稳步推进商业化 [3] - 公司创新实力突出：其首创的IL-4R/ST2双特异性抗体AK139（针对免疫适应症）和潜在同类最佳的神经退行性疾病双特异性候选药物AK152均已进入临床研究 [3] 临床数据基础 - 古莫奇单抗的上市申请受理基于其关键III期临床试验AK111-303的积极结果 [4] - 该研究表明，古莫奇单抗能有效、快速缓解强直性脊柱炎症状，显著改善患者活动能力、身体功能和生活质量 [4] - 研究达到了所有预设疗效终点，主要终点（ASAS20应答率）在所有亚组分析中均显示出一致的改善，关键次要终点（ASAS40应答率）及其他多个预设次要终点均显示出统计学显著且具有临床意义的结果 [4] 公司背景与研发实力 - 公司是一家致力于研发、生产及商业化全球首创或同类最佳创新生物药的领先生物制药公司 [8] - 公司建立了独特的一体化研发创新体系，拥有全面的端到端药物开发平台和双特异性抗体药物开发技术，符合GMP的生产体系以及先进运营模式的商业化体系 [8] - 公司拥有超过50个创新资产组成的强大产品管线，覆盖肿瘤、自身免疫病、炎症、代谢性疾病等主要疾病领域，其中26个候选药物已进入临床试验，7种新药已上市销售 [8][9]

核心观点 - 公司通过“IO 2.0 + ADC 2.0”战略构建具有全球竞争力的下一代肿瘤治疗平台 推动其双特异性抗体药物ivonescimab和cadonilimab在全球范围内的临床开发和商业化 并在自身免疫疾病领域取得重大进展 [2][5][9] - 2025年上半年公司商业销售额净额达到14.016亿元人民币 同比增长49.20% 研发费用为7.312亿元人民币 现金及等价物总额为71.384亿元人民币 [11][12] - 公司核心产品ivonescimab在III期临床试验中显示出显著的总生存期获益 并在8个肺癌和5个其他主要肿瘤适应症中开展注册性/III期试验 [13][18][20] - 公司非肿瘤管线成为重要增长驱动力 ebdarokimab和ebronucimab已获批上市 gumokimab和manfidokimab即将上市 [10][31][35] 商业表现 - 2025年上半年商业销售额净额同比增长49.20% 从2024年同期的9.394亿元人民币增至14.016亿元人民币 [11] - 增长主要驱动因素包括一线适应症获批、国家医保目录纳入以及非肿瘤产品组合的多元化增长 [12] - cadonilimab和ivonescimab被纳入国家医保目录 显著扩大患者可及性并降低自付负担 [12] 研发进展 - ivonescimab在最终OS分析中达到总生存期终点 显示出统计学显著和临床意义的OS获益 [14][15] - 首个全球多中心III期试验(HARMONi)的中期分析显示积极的PFS结果 与中国的HARMONi-A研究高度一致 [16] - ivonescimab在23项注册性/III期试验和20多项II期研究中接受评估 cadonilimab在11项注册性/III期试验中开发 [6][18][20] - 双特异性ADC AK146D1和下一代ADC AK138D1已进入全球早期临床试验 [7][29] 产品管线 - ivonescimab(PD-1/VEGF双抗)专注于一线高发癌症、冷肿瘤和IO耐药适应症 正在8个肺癌和5个其他主要肿瘤适应症进行III期试验 [13][18][20] - cadonilimab(PD-1/CTLA-4双抗)已获批用于复发/转移性宫颈癌、一线宫颈癌和一线胃癌 正在10项全球注册性/III期试验中评估 [22][25] - 自身免疫产品线包括已获批的ebdarokimab(IL-12/IL-23)和ebronucimab(PCSK9) 以及即将上市的gumokimab(IL-17)和manfidokimab(IL-4Rα) [10][31][35] - 公司拥有超过50个创新资产管线 其中24个候选药物已进入临床试验 [36] 国际化进展 - penpulimab获得美国FDA批准 成为公司首个在美国获批的内部研发创新药物 [30] - 与Summit Therapeutics合作推进ivonescimab的全球开发 [21] - 启动cadonilimab首个全球多中心注册研究COMPASSION-36 用于二线肝细胞癌治疗 [25] - 38%的HARMONi试验患者来自欧洲和北美地区 显示跨区域疗效一致性 [16]