2025年第四季度及全年业绩概览 - 百事公司2025年第四季度营收和每股收益均超出市场预期，并实现同比增长 营收为29.34亿美元，同比增长5.6%，略高于市场预期的290亿美元 核心每股收益为2.26美元，超出市场预期的2.24美元，同比增长15.3% [1][3] - 公司业绩增长由定价能力和各业务板块韧性驱动 有效净定价增长4.5%，抵消了有机销量下降2%的影响 在持续供应链和通胀压力下，通过创新、成本优化和产品组合调整实现稳健业绩 [2][6][7] - 公司股价在过去三个月上涨14%，跑赢行业9.2%的增长 [3] 财务表现详情 - 营收实现有机增长，但受汇率和业务剥离影响 按有机基础计算，营收同比增长2.1% 外汇对营收造成2%的负面影响，收购和剥离业务对营收造成1%的负面影响 [7] - 盈利能力显著改善，毛利率和营业利润率均有所扩张 报告毛利率扩大60个基点至53.2% 报告营业利润同比增长58%至36亿美元，报告营业利润率从去年同期的8.1%显著扩大至12.1% 核心营业利润率按调整后基础计算同比扩大140个基点至13.9% [8][10] - 现金流稳健，资本结构稳定 截至2025年12月27日，经营活动产生的净现金流为121亿美元 期末现金及现金等价物为92亿美元，长期债务为423亿美元 [14] 各业务板块表现 - 所有运营部门报告营收均实现同比增长 北美食品业务营收同比增长1.5%，北美饮料业务增长4%，国际饮料特许经营业务增长3.5%，欧洲、中东和非洲业务增长12%，拉美食品业务增长11%，亚太食品业务增长5% [12] - 除北美食品业务外，大多数部门的有机营收均实现增长 北美饮料和国际饮料特许经营业务有机营收均增长2%，欧洲、中东和非洲及拉美食品业务均增长5%，亚太食品业务增长4%，而北美食品业务有机营收下降1% [13] - 业务量表现分化 便捷食品业务单位销量下降2%，饮料业务单位销量增长1% [7] 股东回报与2026年展望 - 公司宣布增加股息并启动新的股票回购计划 年度股息提高4%至每股5.92美元，这标志着连续第54年股息增长 同时授权了一项高达100亿美元的股票回购计划，有效期至2030年2月28日 [15] - 2026年业绩指引显示有机增长和利润率扩张预期 预计2026年有机营收增长2%至4%，并预计下半年增长将达到该区间的高端 核心每股收益预计增长5%至7%，按不变汇率计算预计增长4%至6% 核心营业利润率预计将扩张 [6][20][21] - 公司计划通过创新、生产率和投资实现目标 重新定位乐事、多力多滋、佳得乐和桂格四大全球品牌，并扩大创新产品范围 计划加速全球生产率计划，目标在未来三年累计实现核心营业利润率扩张至少100个基点 预计2026年向股东返还总计89亿美元现金 [17][18][23] 财务状况与资本配置目标 - 公司对2026年现金流和资本支出有明确预期 预计资本支出将保持在净营收的5%以下 目标自由现金流转换率至少达到80%，并预计2027年将进一步提升至至少90% [22] - 汇率和收购活动预计将为2026年增长提供助力 基于当前汇率，预计货币折算将为2026年净营收和核心每股收益增长分别带来约1个百分点的顺风 2025年完成的收购（净剥离后）预计将为2026年报告净营收增长贡献1个百分点 [21]

Zacks Premium 服务与投资工具 - Zacks Premium 是一项研究服务 旨在帮助投资者更明智、更自信地进行投资 提供包括Zacks评级、行业评级、股票研究报告和高级选股器在内的多种工具 [1] Zacks 风格评分体系 - Zacks风格评分是与Zacks评级相辅相成的一组指标 用于帮助投资者挑选在未来30天最有可能跑赢市场的股票 [2] - 每只股票会根据其价值、成长和动量特征获得A、B、C、D或F的评级 评分越高 股票表现优异的可能性越大 [2] - 价值评分利用市盈率、市盈增长比率、市销率、市现率等多种比率 识别最具吸引力且折扣最大的股票 [3] - 成长评分综合考虑预测及历史盈利、销售额和现金流 以发掘具有长期可持续增长潜力的股票 [4] - 动量评分利用一周价格变动和盈利预测的月度百分比变化等因素 判断建仓股票的良好时机 [5] - VGM评分是上述三种风格评分的综合 用于筛选同时具备最具吸引力价值、最佳增长前景和最强劲动量的公司 [6] Zacks 评级体系 - Zacks评级是一种专有的股票评级模型 其核心是盈利预测修正 旨在帮助投资者构建成功的投资组合 [7] - 自1988年以来 被评为1(强力买入)的股票实现了+23.9%的卓越年均回报率 是同期间标普500指数表现的两倍多 [8] - 在任何给定日期 可能有超过200家公司被评为1(强力买入) 另有约600家公司被评为2(买入) [8] 评级与风格评分的结合应用 - 为获得最佳回报机会 应优先考虑同时具备Zacks 1或2评级以及A或B风格评分的股票 [10] - 对于3(持有)评级的股票 同样应确保其具有A或B的风格评分 以尽可能保证上行潜力 [10] - 即使股票具有A或B的风格评分 但如果其Zacks评级为4(卖出)或5(强力卖出) 则意味着其盈利前景呈下降趋势 股价下跌的可能性更大 [11] 案例公司：怪兽饮料 - 怪兽饮料公司总部位于加州科罗娜 是一家能量饮料和替代饮料的营销商和分销商 公司成立于1990年 前身为Hansen Natural Corporation [12] - 该公司在Zacks评级中为3(持有) 其VGM评分为B [12] - 该公司是成长型投资者的潜在首选 其成长风格评分为A 预测当前财年盈利同比增长22.8% [13] - 过去60天内 有一位分析师上调了对该公司2025财年的盈利预测 Zacks共识预期每股收益上调0.01美元至1.99美元 [13] - 该公司平均盈利意外为+5.5% [13]

公司概况与市场定位 - 公司通过独特的经营理念和从区域到全国的快速扩张获得了投资者关注 其核心竞争对手星巴克正寻求品牌振兴 [1] - 公司在拥挤的咖啡市场中脱颖而出 主要经营得来速咖啡店 注重顾客与被称为“broistas”的员工之间的个性化互动 并鼓励门店为所服务社区举办本地活动以回馈社会 [2] - 公司通过以浓缩咖啡和半对半奶油为特色的布雷夫饮品建立了客户群 同时提供茶饮、冰沙、柠檬水、能量饮料等多种饮品 [3] 运营与扩张战略 - 公司门店网络迅速扩张 截至2025年第三季度末 在24个州运营1,081家门店 远高于2021年IPO时宣布的471家 [3] - 公司计划到2029年将门店数量增长至2,029家 这意味着其门店规模将在三年内几乎翻倍 [5][7] 财务表现 - 在扩张推动下 公司2025年前九个月营收约为12亿美元 同比增长27% 同期同店销售额增长5.2% 表明其受欢迎度上升 [3] - 公司在2025年前三个季度实现了5,800万美元的净利润 较去年同期增长85% 同时控制了成本和费用的增长 [4] - 公司股票在2025年初因增长而表现良好 但过去一年仅上涨12% [4] 估值与市场表现 - 公司股票估值较高 市盈率为126倍 远高于标普500指数31倍的平均水平 [4] - 公司当前股价为62.35美元 单日下跌1.13% 市值为79亿美元 52周价格区间为47.16美元至86.88美元 毛利率为26.17% [5] 增长前景与投资考量 - 门店规模预计将快速扩大 这预示着公司股票及其财务状况向好 投资者可预期营收在可预见的未来将持续快速增长 这应能推动股价长期上涨 [7] - 尽管业务增长迅速 但其高估值和行业竞争激烈的特性可能让投资者犹豫 快速增长可能要求估值溢价 但也使股票短期走势不确定 [6]

核心观点 - 百威英博2025年第三季度业绩显示，拉丁美洲市场的强劲表现起到了稳定作用，帮助抵消了美国啤酒市场的持续疲软，使公司整体业绩保持韧性，实现了息税折旧摊销前利润增长和利润率扩张 [1][5][7] 美国市场表现 - 第三季度美国市场收入同比下降0.8%，零售商销售额同比下降2.5%，批发商销售额同比下降2.7%，反映出全行业啤酒消费面临压力 [1][2] - 尽管需求环境疲软，但通过严格的收入管理和生产力提升举措，公司在美国实现了0.4%的息税折旧摊销前利润增长，利润率扩大了42个基点 [2][7] 拉丁美洲市场表现 - **哥伦比亚**：第三季度收入实现低双位数增长，销量创历史新高，高端品牌势头强劲且市场份额提升，带动息税折旧摊销前利润实现中个位数增长 [3] - **巴西**：尽管面临反常天气和疲软的消费环境，但得益于定价纪律和成本控制，每百升收入增长6.5%，在销量大幅下降的情况下，息税折旧摊销前利润保持平稳，利润率扩张了68个基点 [3] - **墨西哥**：第三季度收入实现低个位数增长，2025年前三季度实现中个位数增长，增长由Modelo和Pacifico等高端品牌以及Corona Cero等无酒精饮品的强劲表现所推动 [4] 公司整体财务与市场表现 - 公司的地域多元化和拉丁美洲的实力，结合有效的收入管理，缓冲了美国啤酒市场的疲软 [5] - 过去三个月，公司股价上涨8.5%，超过行业2%的涨幅 [6] - 公司基于未来12个月收益的市盈率为15.73倍，高于行业14.19倍的平均水平 [8] - 市场共识预期公司2025年和2026年收益将分别同比增长3.7%和12.3% [10] 同业比较与行业其他机会 - 文章指出了消费必需品板块中三只评级更高的股票：怪物饮料公司、Vita Coco公司和United Natural Foods公司，它们均被列为“强力买入”评级 [11] - **怪物饮料公司**：市场共识预期其2025年销售额和收益将分别同比增长9.7%和22.8%，过去四个季度平均盈利超出预期5.5% [13] - **Vita Coco公司**：市场共识预期其2025年销售额和收益将分别同比增长18%和15%，过去四个季度平均盈利超出预期30.4% [14] - **United Natural Foods公司**：市场共识预期其2025年销售额和收益将分别同比增长1%和187.3%，过去四个季度平均盈利超出预期52.1% [15]

文章核心观点 - 与烟草巨头奥驰亚相比，可口可乐可能对投资者更具吸引力，尤其是在2026年及以后，因其业务更多元化、增长更快、商业模式更简单、长期前景更稳定 [1][5][16] 奥驰亚公司概况与现状 - 奥驰亚是美国顶级烟草公司，其旗舰品牌万宝路占据近一半的零售香烟市场 [2] - 随着成人吸烟率下降，公司正通过电子烟和尼古丁袋等无烟产品扩展产品组合 [2] - 在收入增长放缓的情况下，公司通过提价、削减成本和回购股票来提高每股收益 [2] - 自2008年剥离海外业务以来，公司每年都增加股息，目前远期股息收益率为7.2%，远期市盈率仅为10倍 [3] - 2024年，其87%的净销售额（扣除消费税）来自增长缓慢的可燃烟草产品 [9] 可口可乐公司概况与现状 - 可口可乐是全球最大的纯饮料公司，市值达3030亿美元 [6] - 公司通过开发和收购瓶装水、果汁、茶、运动饮料、能量饮料、咖啡甚至酒精饮料等品牌，降低了其含糖旗舰苏打水的重要性 [8] - 公司采用轻资产商业模式，仅生产浓缩液和糖浆，由独立装瓶合作伙伴完成生产、分销和销售 [10] - 公司毛利率为61.55%，远期股息收益率为2.89% [6][7] - 公司已连续63年提高股息，成为“股息之王” [13] 财务与增长表现对比 - 可口可乐有机销售额在2022年增长16%，2023年增长12%，2024年增长12% [9] - 奥驰亚的净销售额（扣除消费税）在2022年下降2%，2023年下降1%，2024年几乎持平 [9] - 分析师预计从2024年到2027年，可口可乐调整后每股收益年复合增长率为6%，而奥驰亚为4% [12] - 可口可乐的远期市盈率为22倍，高于奥驰亚的10倍 [3][12] - 过去十年，可口可乐计入股息再投资的总回报率为126%，而奥驰亚为99% [14] 运营与市场动态 - 奥驰亚可燃烟草产品（香烟和雪茄）的年出货量从2019年的1034.5亿支骤降至2024年的703.4亿支 [11] - 可口可乐通过小份量、新口味和更健康版本来更新其苏打水，以吸引年轻消费者 [8] - 奥驰亚无法像可口可乐将运营费用转嫁给装瓶商那样，将成本转嫁给其他公司 [11] 2026年投资环境展望 - 标准普尔500指数市盈率达31倍，处于历史高位 [16] - 美联储可能在2026年进一步降息，促使投资者从昂贵的成长股转向更便宜、稳定的股息股 [16] - 这一趋势将有利于可口可乐和奥驰亚等蓝筹股，但前者可能是比后者更好的长期投资选择 [16]

公司核心财务表现与定价策略成效 - 2025年第三季度，公司净销售额同比增长16.8%，营业利润大幅增长40.7%，显示定价策略有效推动利润增速超越销售增速 [1] - 同期，公司毛利率从去年同期的53.2%提升至55.7%，主要得益于定价调整、供应链改善以及产品组合优化 [2] - 尽管面临铝罐成本上升和促销支出增加的压力，但强劲的定价能力完全抵消了这些不利影响 [2] 定价策略的具体实施与市场反应 - 公司在2025年第三季度实施了跨渠道和包装的定价调整，并减少了促销补贴 [1] - 公司于2025年11月1日在美国市场推出了新一轮提价，并预计对销量影响极小 [3] - 公司提价的信心源于能量饮料品类相对咖啡店饮品仍具价格优势，且消费者对适度提价接受度良好 [3] 市场环境与增长动力 - 在过去13周内，美国能量饮料品类增长了12.2%，为公司提价提供了有利的市场环境 [3] - 消费者向零糖产品转移的趋势有利于公司，因为这类产品利润率更高 [2] - 公司拥有强大的品牌力、持续提升的家庭渗透率以及稳健的产品创新管线，这些都是维持有利价格实现的杠杆 [4] 未来展望与潜在挑战 - 公司的定价策略预计将在2026年继续成为推动利润率增长的最重要催化剂之一 [4] - 尽管2025年末和2026年初的关税和铝成本将带来一些压力，但产品组合优化、全球需求强劲以及定价执行力为公司提供了坚实的缓冲 [4] 公司估值与股价表现 - 公司股票过去一年上涨了39.5%，表现远超Zacks饮料-软饮料行业4.5%的涨幅以及必需消费品板块4.8%的跌幅 [5] - 公司股票当前的未来12个月市盈率为33.21倍，显著高于行业平均的18.22倍 [10]

期权交易活动 - 周三有1,222笔异常活跃的期权交易 其中13笔期权的成交量与未平仓量比率超过25 [1] - 成交量与未平仓量比率最高的是美国铝业12月12日到期的40美元看跌期权 比率达93.69 [1] - 在13笔高比率期权中 包含两笔能量饮料制造商Celsius Holdings的看涨期权 [1] Celsius Holdings 股价表现 - 自公布2025年第三季度财报以来 Celsius Holdings股价在过去一个月下跌了29% [1] - 尽管近期大幅下跌 但该公司股价在2025年迄今仍上涨了59% [1] - 目前市场对该公司股价存在分歧 焦点在于其价值是25美元 45美元还是65美元 [2] 异常活跃的看涨期权详情 - 两笔异常活跃的看涨期权均吸引了散户和机构投资者的广泛兴趣 [4] - 行权价41.50美元的看涨期权交易规模从290份合约到单份合约不等 [4] - 行权价40美元的看涨期权交易规模从207份合约到单份合约不等 但总交易量较少 [4] 期权交易策略分析 - 针对这两笔看涨期权 文章提出了三种交易策略 牛市看涨价差 熊市看涨价差和比率看涨价差 [4] - 基于昨日42美元的收盘价 这两笔看涨期权均为价内期权 [5] - 牛市看涨价差策略涉及买入较低行权价的看涨期权并卖出较高行权价的看涨期权 两者需有相同到期日 [5] - 由于这两笔期权到期日不同 因此需对策略进行拆解调整 [6] - 在示例中 行权价46美元和47美元的期权组合具有相同的净负债或最大损失1.74美元 [7] - 行权价47美元的期权组合最大利润潜力高出近60个百分点 但风险回报比较低 [7] - 在剩余选项中 行权价48美元的期权组合因其利润潜力在额外增加32美元成本的基础上接近翻倍而更具吸引力 [7]

研究背景与目的 - 研究旨在探索利用新型数据为无信用记录人群建立信用档案的可能性[1] - 当前美国信用评分模型依赖支付历史和账户年龄等加权数据 但尚未包含杂货购买数据[1][2] - 该研究为实验性质 旨在展示新数据类型未来如何支持信用隐形消费者[2] 研究方法与数据 - 研究结合了秘鲁客户忠诚度交易数据、信用卡还款数据及金融系统管理记录[3] - 利用有信用卡还款历史的秘鲁消费者数据 测试杂货购物行为是否能预测还款可靠性[3] 研究发现与关联性 - 定期购买健康食品如牛奶、酸奶和新鲜农产品的消费者倾向于按时还款[4] - 在香烟、能量饮料或罐头肉类上花费更多的人更可能逾期还款[4] - 即使收入、职业和家庭负担相似 购物习惯仍能显示还款可能性的差异[4] - 按时还款的借款人通常每周固定日期购物 每月消费金额稳定 并坚持熟悉的品牌和产品类型[5] 模拟应用与效果 - 在模拟中 添加购物数据将无信用档案借款人的预计信贷批准率从16%提升至31%至48%[6] - 对于已有信用历史的消费者 添加购物数据对审批结果几乎无影响[6] - 该方法或可用于识别新信贷的安全候选人 或确认已有评分可靠性[6]

公司战略与长期目标 - 财务表现证明公司战略有效 具备坚实的商业执行力和强劲的利润率扩张 [3] - 增长框架持续带来效益 其中60%的净收入来自有吸引力且增长的饮料类别 包括无糖/低糖、碳酸软饮、能量饮料、即饮型增强饮料/苹果酒和高端产品 [3] 财务业绩表现 - 在消费者信心普遍保持低迷的市场环境中 公司在前9个月实现超过3%的有机收入增长 表现优于欧洲同行 [3] - 总收入增长受到比荷卢经济联盟新业务的支撑 [4]

公司战略与业绩 - 公司正以紧迫感和快节奏应对啤酒销量下滑和消费者偏好转变 [3] - 公司内部预测整体啤酒市场下滑约4.7% 但认为此次下滑可能是周期性的 [3] - 公司认识到今年品类的波动性 但更专注于团队内部可改进的事项 [4] 组织架构调整 - 公司上月宣布裁员400名受薪员工 相当于企业员工总数的9% [5] - 重组包括重塑高管团队 并取消了首席商务官一职 [5] - 计划将节省的成本重新配置用于并购、投资关键品牌和升级供应链 [5] 投资与并购方向 - 公司持续寻找能够增强其产品组合的领域和机会 [5] - 在非啤酒领域 公司可能需要创新并投入资金来填补空白 [6] - 公司更有可能在非啤酒领域而非啤酒领域寻找机会 [8] - 公司考虑通过新的收购来扩大其非啤酒产品组合 以抵御酒精饮料销量下滑 [8] 品牌与市场重点 - 公司专注于投资其大型品牌的营销 [6] - 尽管关注非酒精类别 啤酒仍是业务基础 [6] - 公司已寻求扩展到能量饮料和无酒精鸡尾酒等类别 以规避啤酒销售下滑的影响 [8] - 公司投资了无酒精碳酸调酒剂Fever-Tree并增持了能量饮料Zoa的股份 [8] 行业趋势与同业表现 - 消费者对健康选项的更大兴趣以及几代人对饮酒习惯的重新思考影响了销售 [4] - 更多啤酒巨头正在扩大其无酒精业务 以成为更全面的饮料公司 [6] - 安海斯-布希第三季度无酒精啤酒及非啤酒业务收入增长27% 而其整体收入增长不到1% [7]