核心财务表现 - 2025年第二季度核心每股收益为35美分(ADR)，远超Zacks共识预期的25美分，去年同期为25美分 [1] - 核心每股收益(欧元计)同比增长30.9%至1.23欧元，主要因利息支出和税费减少 [1] - 总销售额121.8亿美元(107亿欧元)，同比下降3.6%，但超出Zacks共识预期的120亿美元，汇率负面影响达4.9% [2] - 按固定汇率和业务组合调整后销售额微增0.9% [2] - 年初至今股价累计上涨63.1%，远超行业3.7%的跌幅 [2] 业务板块表现 作物科学(Crop Science) - 销售额同比增长2.2%至48亿欧元，玉米种子与性状业务增长29.5%驱动 [4][5] - 除草剂业务增长1.4%，非草甘膦产品销量增长抵消草甘膦产品价格下跌 [5] - 杀菌剂销售额下降5.7%，大豆种子与性状业务因美国监管影响暴跌18.1% [8] - 棉花种子业务因美国监管影响下降25.5%，蔬菜种子业务因价格上涨增长1.1% [9] 制药(Pharmaceuticals) - 销售额微增0.6%至44.7亿欧元，抗癌药Nubeqa增长50.5%至5.46亿欧元，肾病药Kerendia增长67.1% [10] - 眼科药物Eylea增长4.3%至8.62亿欧元，长效剂型Eylea 8mg推动销量 [11] - 抗凝血药Xarelto因仿制药竞争下降27.1%至6.5亿欧元 [11] - 避孕产品Mirena系列增长4.1% [13] 消费者健康(Consumer Health) - 销售额仅增0.2%至14亿欧元，北美过敏季疲软和亚太市场挑战拖累 [13] - 营养品业务下降7%，过敏感冒类产品增长5.7%，皮肤病产品增长4.4% [14] 2025年业绩指引 - 收入预期上调至460-480亿欧元(原450-470亿)，因制药业务上半年超预期 [15] - 调整后EBITDA预期上调至97-102亿欧元(原95-100亿) [15] 研发管线进展 - Eylea在中国获批治疗湿性年龄相关性黄斑变性(nAMD) [16] - Nubeqa在欧盟获批联合疗法治疗转移性前列腺癌 [16] - Kerendia获FDA标签扩展治疗心衰患者，中国/欧盟/日本同步申请中 [17][18] - 更年期治疗药Elinzanetant在英加获批，美欧审查中但FDA延长审查期 [18][19] - 新型MRI造影剂gadoquatrane在美日欧提交申请 [20] 战略展望 - 关键药物标签扩展和新药批准有望抵消Xarelto销售下滑 [21] - 作物科学业务经历多季度压力后恢复增长 [21] - 新药研发对业务持续增长至关重要，但除草剂致癌诉讼仍影响利润 [22]

核心观点 - 公司向FDA提交了新型低剂量钆基造影剂gadoquatrane的新药申请(NDA) 用于中枢神经系统和其他身体区域的增强MRI成像 适用于成人和儿科患者包括新生儿 [1] - 该药物剂量为0.04 mmol Gd/kg 比现行标准0.1 mmol Gd/kg降低约60% [2] - 同期已向日本厚生劳动省提交上市申请 适应症覆盖所有身体区域的疑似或已知病症检测 [3] - 关键III期QUANTI研究数据显示药物满足所有主要和次要疗效终点 能显著提升图像质量并安全用于儿童群体 [6][7][8] - 若获批将成为美国市场最低剂量大环钆基造影剂 巩固公司在放射学领域的领导地位 [9] 产品研发进展 - 基于全球多中心III期QUANTI研究的阳性数据提交NDA 研究涵盖成人和儿童患者群体 [6] - QUANTI Pediatric子研究证实儿童群体药效与成人一致 未报告新的安全性问题 [7][8] - 药物设计可提升病灶识别能力 支持精准诊断需求 [7] 市场表现 - 公司股价年内上涨58% 远超行业2.6%的涨幅 [5] - 医学影像需求持续增长 主要驱动因素为癌症和心脏病等慢性病发病率上升 [9] 行业比较 - 生物科技板块中 Exelixis(EXEL)2025年EPS预估从2.31美元上调至2.61美元 2026年从2.83美元调至3.03美元 年内股价涨24.2% [11] - Amarin(AMRN)2025年亏损预估从5美元收窄至2.5美元 2026年从3.87美元收窄至1.78美元 年内股价涨38.3% [12] - Puma Biotechnology(PBYI)2025年EPS预估从60美分上调至65美分 2026年从46美分调至51美分 年内股价涨12.5% [13]