文章核心观点 - 尽管iShares Silver Trust ETF在近期出现大幅回调，但白银的市场动态依然可能有利，其价格下跌可能为前瞻性投资者提供买入机会 [1][8][9] iShares Silver Trust ETF近期表现 - 截至2026年1月29日周四，该ETF在过去12个月内飙涨了277% [1] - 在1月的最后一个交易日（周五），该ETF大幅下挫近30% [1] - 当前价格为72.44美元，当日下跌3.98%或3.00美元 [2] - 当日交易区间为68.26美元至74.92美元，52周区间为26.57美元至109.83美元 [2] 白银及ETF价格暴跌的原因 - 技术分析显示，在暴跌前，iShares Silver Trust的价格已超过其200日移动平均线100%以上，这是典型的“冲顶回落”信号 [3] - 摩根大通分析师在暴跌前指出，白银期货已严重超买 [3] - 前总统特朗普宣布提名凯文·沃什接替杰罗姆·鲍威尔担任美联储主席，此举被许多投资者视为美联储独立性将得以保持的信号，削弱了作为避险资产的白银的吸引力 [4][5] - 随着对美联储失控的担忧减弱，部分投资者选择在白银和黄金上获利了结，引发了更广泛的抛售 [5] 白银的长期基本面与需求驱动 - 2025年11月，美国内政部将白银指定为对美国经济和国家安全至关重要的“关键矿产”，主要因其用于托管人工智能系统的数据中心 [6] - 数据中心建设的持续繁荣，可能在未来五年内显著增加白银需求 [6] - 欧盟已强制要求所有新建建筑从今年晚些时候开始配备太阳能电池板，平均每块太阳能电池板使用约20克白银 [7] - 即使在美国，尽管特朗普政府不重视可再生能源，但预计到2027年太阳能仍将是发电的主要驱动力 [7] - 白银供应未能跟上需求，2025年标志着全球白银连续第五年出现短缺 [7] 未来价格展望与市场动态 - 花旗集团近期预测，未来三个月白银价格可能达到每盎司150美元，而暴跌后白银价格低于每盎司82美元 [8] - 白银及其ETF可能保持高度波动 [9] - 对于激进的投资者而言，白银的市场动态使其不仅仅是一种炒作标的 [9]

白银市场近期动态与分析师观点 - 白银价格在周五出现历史性暴跌 在经历过去一年上涨超过200%后 周五因美元走强及投资者对特朗普美联储主席提名的反应而暴跌超过30% [1][2] - 资深大宗商品分析师Jeffrey Christian认为 尽管出现大幅抛售 但受通胀担忧 美元强度及其他风险因素驱动 白银价格在2026年前可能保持高位或继续上涨 [3] - 分析师警告若价格进一步下跌可能引发交易员大规模离场 在最坏情况下 价格可能跌至每盎司68美元 较周五下午价格再跌17% [4] 市场投机行为与潜在风险信号 - 周五的抛售被视为投资者急于获利了结的信号 分析师指出投机者涌入抛物线走势的市场后又离开的行为是市场常态 [5] - CPM Group正在密切关注可能表明白银市场泡沫将进一步消退的几个指标 [5] 指标一：交易活动放缓迹象 - 需关注投资者对白银兴趣减弱的进一步迹象 这可能减缓其上涨动能并导致更多投机交易者逃离 [6] - 可观察白银价格本身的交易动能指标 以及与白银相关的债券和ETF持仓 [6] - 白银投资狂热始于去年9月 当时美联储发出比市场预期更激进的降息信号 且在周五前未见明显减弱迹象 [7] - 周一 散户交易者净买入创纪录的1.71亿美元iShares Silver Trust ETF份额 超过了2021年散户推动白银轧空行情时的资金流 [8] - 白银的换手率动量（衡量投资者交易速度的指标）在本周初飙升至正常水平的11.55倍 相比之下英伟达的该指标为7.54倍 [9] 指标二：新白银供应进入市场 - 库存增加可能进一步减缓白银的上涨动能 [10] - 近年来白银供需失衡已在收窄 根据白银协会和Metals Focus的联合报告 预计2025年全球白银供应将增长2% 而需求预计将收缩1% [10] - 有多个迹象表明白银供应即将增加 包括可从储备中开采的白银数量创纪录 以及白银精炼厂积压订单等信号 [11] - 精炼厂已经积压了投资者一直在出售的白银 [11] 指标三：未平仓合约减少 - 白银期货的高未平仓合约是近几个月支撑其价格的因素之一 [12] - 特别是COMEX交易所2026年3月活跃白银合约 其未平仓合约量约为5亿盎司白银 [12] - 随着这些合约接近交割期 部分投资者预计会将合约展期至未来月份 从而维持白银价格的上行压力 若未平仓合约减少 则可能移除一个重要的价格上行压力来源 [13] - 分析师称 价格飙升可能已见顶 但在3月前价格可能维持在高位 [13] 市场观察人士的谨慎态度 - 观察人士对白银近几个月类似模因股的涨势日益警惕 [14] - 摩根大通前量化主管Marko Kolanovic认为 基于过去大宗商品投机案例 白银价格下跌50%“几乎是可以保证的” [14] - Interactive Brokers高级经济学家Jose Torres指出 一旦出现大量实质性投机 当然存在走势逆转的风险 [14]

市场事件概述 - 国际贵金属市场遭遇罕见重挫，黄金与白银价格出现断崖式下跌 [2] - 市场对美联储的担忧因特朗普提名凯文·沃什为下一任美联储主席而明显缓解，美元大幅走强，直接引发贵金属抛售 [2] 价格表现与市场数据 - 现货白银当日暴跌约26%，跌至每盎司83.45美元 [3] - 白银期货跌幅高达31.4%，收于每盎司78.53美元，创下自1980年3月以来的最差单日表现 [3] - 现货黄金盘中一度下跌约9%，报每盎司4895美元左右 [3] - 黄金期货收盘下跌11.4%，报每盎司4745美元 [3] - 美元指数当日一度上涨约0.8%，对贵金属形成明显压制 [5] 下跌驱动因素分析 - 价格急跌最初由沃什获提名消息触发，午后交易时段加速，大量资金集中获利了结 [5] - 美元指数快速拉升，使得以美元计价的黄金和白银对海外投资者成本陡增，动摇了“贵金属替代美元成为全球储备资产”的交易逻辑 [5] - 强制平仓与杠杆去化放大跌幅，白银市场中累积了相当规模的杠杆头寸，价格急跌触发保证金追缴和连锁抛售 [5] - 凯文·沃什的提名被市场普遍解读为“偏鹰”，有助于稳定美元，削弱此前盛行的“货币贬值交易” [5] 市场背景与预期变化 - 此前市场曾预期若出现更为鸽派的美联储主席人选将利好金银，相关预期已被充分计价，沃什成为最终人选导致交易逻辑迅速反转 [6] - 在2025年，黄金和白银经历了史诗级上涨，全年涨幅分别达到66%和135%，价格屡创新高 [6] 相关资产表现 - 相关股票和ETF在本轮调整中遭受重创，Coeur Mining股价当日下跌17% [6] - 多只白银ETF出现历史性暴跌，ProShares Ultra Silver基金一度下挫逾60%，iShares Silver Trust ETF跌幅超过30% [6] 市场深度解读 - 此轮下跌被部分资产管理人士视为对“集中度风险”的重新评估，黄金承载了过多资金与叙事，高度拥挤导致在去杠杆过程中出现剧烈抛售 [7] - 黄金冲向每盎司5000美元关口的过程过于顺畅，缺乏必要的回调与换手 [7] - 美元此前的持续走弱为金价提供了重要支撑，但近期已显现企稳迹象 [7] - 各国央行的买盘在中长期仍是黄金的重要支柱，但这一力量在最近几个月已有所降温 [7]

白银市场现状与核心驱动因素 - 白银市场正经历历史性脱钩 实物白银相对官方纸白银现货价格的溢价高达50%至80% [1] - 白银价格在2026年初已突破1980年每盎司53.40美元的历史纪录 盘中高点触及80、90、100美元 [1] - 当前行情并非单纯的投机性逼空 而是结构性实物挤压与AI工业刚性需求的结合 [1] 当前市场与1980年的关键差异 - 1980年亨特兄弟试图操纵市场时 遭遇交易所阻击并被新增供应浪潮击溃 [3] - 2026年的情况相反 空头正被击溃 [3] 白银的工业属性与供需结构 - 白银已不仅是“穷人的黄金” 而是AI数据中心、电动汽车和太阳能电池板不可或缺的工业必需品 制造商不惜成本也必须获取以维持生产线运行 [6] - 市场处于深度“现货溢价”状态 即现货价格高于期货价格 这表明投资者和工业界对金属极度渴求 愿意支付远高于纸合约的价格以获取实物 [6] - 截至2026年1月 中国已收紧白银出口许可 这在西方需求最旺盛之际 实质上扼住了全球主要供应渠道 [6] 市场参与者的策略与工具 - iShares Silver Trust ETF (SLV) 曾被用作参与市场的工具 但相关股票头寸已平仓 [4] - 目前仍持有一些深度虚值的看跌和看涨期权 这些期权价格昂贵 但鉴于市场剧烈波动 保留小头寸以观察其是否能重拾近期高点或从当前水平下跌50% [5]

2025年贵金属市场表现与投资热潮 - 黄金和白银是2025年表现最佳的投资品之一 白银自2025年初以来上涨194% 黄金自2025年初以来上涨73% 黄金创下自1979年以来最佳年度表现 白银创下数十年来最佳年度表现 [1][5] - 散户投资者在2025年每日平均净投入1500万美元至黄金投资 每日平均净投入700万美元至白银投资 [5] - 贵金属零售商Bullion Exchanges在2025年客户数量翻倍 其曼哈顿门店外全天候有10至20人排队 许多客户是首次购买金属 [11] - 该公司CEO推测 若非门店容量和部分金属（如白银）短缺限制 其业务本可增长200% [12] 投资者行为与市场情绪驱动因素 - 投资者因担忧通胀、关税、美国经济强度以及“卖出美国”言论而将资金转向黄金和白银 [3] - 市场存在由错失恐惧症驱动的、类似MEME股的狂热行情 令许多投资者感到意外 [4] - 线上讨论热度高 SPDR黄金ETF是r/WallStreetBets子论坛上2025年第三大热议投资 iShares白银ETF也在前20名之列 [6] - 贵金属热潮由两种情绪驱动：一方面是受知名黄金拥趸影响 担忧美元贬值和债务问题 另一方面是“卖出美国”交易势头引发的错失恐惧症 [13][14][15] - 商品专家认为 “卖出美国”交易推动了金银涨势直至去年夏末 随后美联储降息信号引发价格飙升 投机交易进入高潮 [16] 具体投资者案例与策略 - 零售投资者Jeremy Cerza计划若标普500指数连续下跌超过1%达五天 将从美股撤资并向贵金属投入约2万美元 [1] - 零售投资者Bilaal Dhalech持有约1万美元实物金银和1.1万美元黄金ETF 其ETF持仓已获利30% [7] - 公关专业人士Jesse Gaddis持有约2万美元实物金银和约1.5万美元金银ETF 他将贵金属视为“财富保值”形式 [9][10] - 近期 Gaddis已出售约一半的金银ETF以锁定利润 [18]

贵金属投资表现 - 过去一年，投资者因担忧股市估值过高而寻求安全投资，黄金上涨通常是投资者恐惧加剧的信号[1] - 过去几个月，白银成为更热门的投资品种，相关交易所交易基金表现优异[2] - 2025年，SPDR Gold Shares上涨64%，而iShares Silver Trust大幅上涨145%[2] 价格走势与里程碑 - 2026年初，白银和黄金价格均已创下历史新高[4] - 截至1月19日，白银价格约为每盎司94美元，黄金价格接近每盎司4700美元[4] - 白银仅需再上涨6%即可达到每盎司100美元，黄金需要类似涨幅以达到每盎司5000美元[4] - 鉴于市场持续担忧和经济状况不确定性，投资者可能在今年继续向这两种金属投入资金[5] - 考虑到投机因素和已有涨幅，未来可能出现获利了结和价格回调，尤其是在触及新里程碑后[5] 金银比率分析 - 黄金和白银通常同步波动，被视为避险资产[6] - 金银比率是衡量黄金相对于白银昂贵程度的重要指标[6] - 近年来该比率普遍在70:1或更高，今年之前最后一次低于70是在2021年夏季，当时通胀飙升且投资者担忧股票估值[7] - 2022年，标准普尔500指数暴跌超过19%，同年iShares Silver Trust上涨2%，SPDR Gold Shares下跌不到1%[7] - 当前金银比率远低于2021年水平，约为50:1，为自2011年以来最低[9] - 低比率表明相对于白银，黄金可能被相对低估，今年可能表现更佳[9]

白银价格与iShares Silver Trust表现 - 白银价格在过去12个月内上涨近两倍 从约30美元/盎司涨至超过87美元/盎司[2] - iShares Silver Trust在过去一年上涨约190% 大幅跑赢同期上涨20%的标普500指数[2] - 该ETF在2026年创下历史新高 年初至今已上涨约12%[1][5] iShares Silver Trust产品特征 - 该ETF是全球最大的白银ETF 旨在追踪白银价格 让投资者无需实物持有即可受益于白银升值[3] - 其年费用率为0.50% 与其他大宗商品ETF一致 为投资者提供了便捷的白银投资渠道[4] - 该投资缺乏分散性 其表现完全取决于白银价格的涨跌[5] 市场情绪与估值指标 - 投资者因对经济和股市的担忧转向白银等资产寻求避险[1] - 金银比率是重要估值指标 正常范围在50:1至80:1之间[7] - 2025年4月该比率曾超过100:1 表明白银相对黄金被低估 但目前已回落至约52:1 表明白银相对黄金可能变得过于昂贵[7][8] 市场观点与前景分歧 - 部分市场观点认为白银价格将继续上涨至超过100美元[6] - 另一部分观点则认为鉴于过去几个月的火热涨势 白银价格可能面临回调[6] - 金银比率自2012年以来未达当前水平 这凸显了白银价格已大幅上涨[8] 投资组合配置考量 - 该ETF可以为投资组合增加分散性 但鉴于近期涨势也可能增加相当大的风险[9] - 该资产具有投机性 其价值可能快速上涨也可能快速回落[9] - 出于分散目的配置时 可考虑较小仓位 例如低于投资组合的5% 以避免对单一资产风险敞口过大[10]

分析师历史观点与持仓披露 - 分析师在一年前对SPDR® Gold Shares ETF和iShares Silver Trust ETF持非常看涨的观点[1] - iShares Silver Trust ETF当时股价为每股28美元，目前股价为每股64美元，期间涨幅约为128.6%[1] - 分析师声明其本人及关联方在文章提及的任何公司中均未持有股票、期权或类似衍生品头寸，并且在未来72小时内也无计划建立任何此类头寸[1] 文章发布平台免责声明 - 文章发布平台声明过往表现并不保证未来结果[2] - 文章所表达的任何观点或意见可能并不代表该平台的整体观点[2] - 该平台声明其并非持牌证券交易商、经纪商、美国投资顾问或投资银行[2] - 平台上的分析师为第三方作者，包括可能未受任何机构或监管机构许可或认证的专业投资者和个人投资者[2]

文章核心观点 - 2025年是黄金和白银以及追踪这两种贵金属的交易所交易基金表现异常出色的一年[6] - iShares Silver Trust和SPDR Gold Shares是投资者寻求贵金属敞口的最佳选择，两者均投资于实物金属，提供直接价格敞口，但底层商品、波动性和成本结构不同[6][10] - 黄金和白银被视为避险资产，其价值不与单一公司或经济体挂钩，被广泛用于对冲不确定性和通胀[7] - 地缘政治紧张局势、利率下降以及全球央行的强劲购买共同推动了2025年金银价格的飙升[8] - 长期来看，两种金属都为股东带来了显著回报，投资者可通过购买实物、股票或ETF从贵金属价格上涨中受益[9] 贵金属市场表现与驱动因素 - 2025年黄金在10月创下历史新高，白银也在不断刷新纪录[7] - 黄金需求主要由各国央行、大型投资者以及印度和中国等主要市场的零售买家（用于珠宝）驱动[8] - 白银是一种工业金属，在电子、太阳能电池板、电动汽车和医疗设备中有重要应用[8] - 黄金市场更深、流动性更强，这可能是白银历来波动性更大的原因[8] SPDR Gold Shares ETF - 该ETF完全由实物黄金支持，其投资组合100%由该贵金属组成[3] - 已交易超过21年，被认为是美国首只由实物资产支持的ETF[3] - 该基金不引入行业或地域倾斜，纯粹提供黄金价格敞口，是全球最大的商品ETF之一[3] - 与SLV相比，GLD的波动性更低，五年内最大回撤更小，风险更低[6] iShares Silver Trust ETF - 该ETF旨在反映白银的价格表现，同样100%集中于其目标商品[2] - 与GLD一样，不引入行业或地域倾斜[2] - 成立于2006年，是全球历史最悠久、规模最大的白银ETF[2] 产品特性与比较 - SLV旨在反映白银价格，而GLD旨在反映金条价格[5] - 两者都是规模最大、流动性最强的商品ETF之一，因此在寻求贵金属敞口而不想购买实物金条的投资者中非常受欢迎[5] - 但两只ETF的风险状况和历史回报存在差异，适合寻求贵金属敞口的不同类型投资者[5] - 两只ETF都投资于存放在金库中的实物金属，为投资者提供直接的价格敞口[10] - 投资者可以考虑同时购买这两只ETF的一些份额，以把握金银价格的长期潜在上涨机会[10] 投资背景与指标说明 - Beta衡量相对于标准普尔500指数的价格波动性，根据五年每周回报计算[4] - 1年回报代表过去12个月的总回报[4] - 最大回撤是指在一段时间内，基金从峰值到最低点的最大观察百分比跌幅[11]

贵金属价格表现 - 黄金价格首次突破每盎司4300美元的历史新高[1] - 白银现货价格本周触及每盎司52美元的历史新高 自4月以来已累计上涨60%[1] 贵金属价格上涨的驱动因素 - 美元表现疲软 成为今年表现最差的主要货币之一 提振以美元计价的贵金属吸引力[7] - 政治不稳定因素 如关税、贸易战和政府停摆 促使投资者转向黄金和白银等避险资产[7] - 各国央行购买 中国、俄罗斯和印度央行以创纪录速度购买贵金属以降低对美元的依赖[7] - 工业需求增长 科技领域尤其依赖金银作为电动汽车电池、太阳能电池板和5G技术的电导体 需求增加导致供应减少和价格上涨[7] 贵金属交易所交易基金 - iShares Silver Trust管理资产规模达269.5亿美元 日均交易量超过2300万股 费用率为0.50%[8][9] - abrdn Physical Precious Metals Basket Shares ETF持有实物黄金、白银、铂金和钯金 黄金占比超60% 白银约占28% 费用率为0.60%[10][11] - Invesco DB Precious Metals Fund投资于黄金和白银期货合约 管理资产规模约2.4553亿美元 费用率为0.77%[12][13][14]