文章核心观点 - 由人工智能驱动的需求激增与供应结构性调整共同导致全球存储芯片价格大幅上涨，且此轮短缺与高价态势预计将持续至2026年及以后 [1][2][3][4][6] 价格变动趋势 - 内存成本在一年内上涨约120%，导致树莓派等公司产品涨价 [1] - 512Gb TLC NAND闪存现货价格在2023年下半年起的六个月内上涨超过100% [2] - 西部数据2TB Black SN850X售价在2024年初突破150美元，三星990 Pro 2TB从约120美元低点跃升至175美元以上 [2] - 2025年第三季度PC级DDR4产品价格预计环比上涨38-43% [2] - GDDR6显存价格上涨约30% [2] 需求驱动因素 - 人工智能训练和部署大语言模型需要海量内存和存储，单个GPU节点可消耗数百GB DRAM和数TB闪存 [3] - OpenAI“星门”项目与三星、SK海力士签署每月高达90万片DRAM晶圆的供应协议，接近全球DRAM产量的40% [3] - 云服务提供商提前数月预订高密度NAND产品，美光的高带宽内存产品在2026年前的产能几乎已全部售罄 [3] - 合同期限从过去的一季度延长至数年，巨头进行源头直接采购 [3] 供应端约束 - 存储制造商将资本支出优先投向利润极高的HBM和先进制程节点，导致主流产品投资减少 [4] - DDR4生产线正以快于需求下降的速度关闭 [4] - 历史上首次出现NAND闪存和硬盘同时供应限制，西部数据在2024年4月通知合作伙伴将硬盘价格提高5-10% [4] - 数据中心使用的高容量nearline HDD出现短缺 [4] - 建造新存储器晶圆厂需数百亿美元投资和数年时间，且受地缘政治与稀土磁铁供应影响 [6] 市场前景与影响 - 存储芯片价格很可能将持续高企至2026年及以后 [6] - 超廉价PC升级时代暂告一段落，企业客户需准备更庞大的基础设施预算 [6] - 制造商因担心需求冷却导致价格崩盘，对过度扩产持谨慎态度 [6]

财报发布与预期 - 西部数据公司将于7月30日盘后发布2025财年第四季度财报 [1] - 一致预期每股收益为1.47美元，较去年同期增长2%，管理层预计非GAAP每股收益为1.45美元（±20美分） [1] - 一致预期营收为24.5亿美元，同比下降34.8%，公司预计非GAAP营收为24.5亿美元（±1.5亿美元） [2] 业绩表现与股价 - 过去四个季度公司每股收益均超预期，平均超出幅度为7.3% [2] - 过去一年公司股价上涨3.6%，同期行业指数下跌12.6% [2] 主要增长动力 - 云服务提供商持续强劲需求推动近线HDD和NAND采购，云业务占第三季度总营收87%，达20亿美元，同比增长38% [3] - 11盘驱动器（容量26TB/32TB）第三季度出货超80万台，预计6月季度出货超100万台 [4] - 与两家超大规模客户签订长期协议至2026年中，预计第四季度数据中心需求将推动营收环比增长 [4] 技术与战略布局 - 生成式AI驱动的存储部署预计将推动客户端设备更新周期，长期提升智能手机/游戏/PC等设备存储需求 [5] - 成立独立实体Sandisk以扩展闪存业务 [5] - 2025年5月推出面向AI/ML的存储创新解决方案，包括高容量JBOD和高性能NVMe-oF解决方案 [12] - 与富士康子公司Ingrasys合作开发嵌入式存储的TOR EBOF交换机，应对AI高性能负载需求 [13] 资本运作 - 2025年5月启动20亿美元股票回购计划 [14] 成本与挑战 - 第四季度运营费用预计环比增至3.3-3.4亿美元，主因可变薪酬增加、闪存业务分拆后新招聘及研发投入 [11] - 宏观经济波动和全球贸易冲突可能影响企业端和分销零售业务需求 [6][9] 行业对比 - 其他可能超预期个股：艾默生电气（预期Q3每股收益1.51美元，同比+5.6%）[17]、伊利诺伊工具（预期Q2每股收益2.56美元，同比+0.8%）[17]、高通（预期每股收益2.68美元，营收103.6亿美元）[18][19]