市场的逆转根植于存储制造业的周期性，但此次被AI和超大规模数据中心的需求无限放大。 据行业数据显示，2023年下半年，曾跌至历史低点的512Gb TLC NAND闪存现货价格在六个月内上涨超 过100%，合约价也随之跟进。该媒体监测的市场价格显示，到2024年初，西部数据2TB Black SN850X 的售价已突破150美元，而三星990 Pro 2TB则从假日期间的约120美元低点跃升至175美元以上。 DRAM市场的复苏比NAND晚了一个季度，但模式如出一辙。据调研机构TrendForce预测，2025年第三 季度，PC级DDR4产品的价格预计将环比猛涨38-43%。甚至连显卡用的GDDR6显存也因供应短缺，据 报道价格上涨了约30%。 AI的"吞噬性"需求 此轮周期的触发点，无疑是人工智能。训练和部署大语言模型需要海量的内存和存储，数据中心内的每 一个GPU节点都能消耗数百GB的DRAM和数TB的闪存。 其采购规模令人瞠目。据Tom's Hardware报道，OpenAI的"星门"项目近期与三星和SK海力士签署了每月 高达90万片DRAM晶圆的供应协议。仅这一数字，就接近全球DRAM产量的40%。 " ...

财报发布与预期 - 西部数据公司将于7月30日盘后发布2025财年第四季度财报 [1] - 一致预期每股收益为1.47美元，较去年同期增长2%，管理层预计非GAAP每股收益为1.45美元（±20美分） [1] - 一致预期营收为24.5亿美元，同比下降34.8%，公司预计非GAAP营收为24.5亿美元（±1.5亿美元） [2] 业绩表现与股价 - 过去四个季度公司每股收益均超预期，平均超出幅度为7.3% [2] - 过去一年公司股价上涨3.6%，同期行业指数下跌12.6% [2] 主要增长动力 - 云服务提供商持续强劲需求推动近线HDD和NAND采购，云业务占第三季度总营收87%，达20亿美元，同比增长38% [3] - 11盘驱动器（容量26TB/32TB）第三季度出货超80万台，预计6月季度出货超100万台 [4] - 与两家超大规模客户签订长期协议至2026年中，预计第四季度数据中心需求将推动营收环比增长 [4] 技术与战略布局 - 生成式AI驱动的存储部署预计将推动客户端设备更新周期，长期提升智能手机/游戏/PC等设备存储需求 [5] - 成立独立实体Sandisk以扩展闪存业务 [5] - 2025年5月推出面向AI/ML的存储创新解决方案，包括高容量JBOD和高性能NVMe-oF解决方案 [12] - 与富士康子公司Ingrasys合作开发嵌入式存储的TOR EBOF交换机，应对AI高性能负载需求 [13] 资本运作 - 2025年5月启动20亿美元股票回购计划 [14] 成本与挑战 - 第四季度运营费用预计环比增至3.3-3.4亿美元，主因可变薪酬增加、闪存业务分拆后新招聘及研发投入 [11] - 宏观经济波动和全球贸易冲突可能影响企业端和分销零售业务需求 [6][9] 行业对比 - 其他可能超预期个股：艾默生电气（预期Q3每股收益1.51美元，同比+5.6%）[17]、伊利诺伊工具（预期Q2每股收益2.56美元，同比+0.8%）[17]、高通（预期每股收益2.68美元，营收103.6亿美元）[18][19]