全球股指与大宗商品市场表现 - 美股三大股指期货在1月28日盘前齐涨 道指期货涨0.04%至49,079.60点 标普500指数期货涨0.37%至7,014.80点 纳指期货涨0.95%至26,224.70点 [1][2] - 欧洲主要股指涨跌互现 德国DAX指数跌0.10%至24,882.14点 英国富时100指数跌0.44%至10,162.90点 法国CAC40指数跌0.96%至8,074.85点 欧洲斯托克50指数微涨0.03%至5,996.25点 [2][3] - 国际油价小幅上涨 WTI原油涨0.32%至62.59美元/桶 布伦特原油涨0.12%至66.67美元/桶 [3][4] 宏观政策与监管动态 - 美联储将于北京时间1月29日凌晨3点公布利率决议 市场普遍预期将维持当前利率水平不变 随后鲍威尔将召开新闻发布会 其将面临政治干预争议及央行独立性等尖锐问题 [4] - 随着贝莱德首席投资官里克·里德尔出任美联储下任主席的呼声高涨 债券期货交易员正加大押注美联储将转向鸽派政策 利率期货市场资金流动显著提速 [5] - 美国参议院农业委员会将加密货币市场结构法案审议听证会推迟至1月29日 该法案旨在明确商品期货交易委员会对加密货币市场的监管 《CLARITY法案》已获众议院通过 [6] 贵金属与基本金属市场 - 花旗集团预计现货白银价格将在三个月内达到创纪录的每盎司150美元 分析师认为中国的强劲购买动能将持续 白银表现如同“加了杠杆的黄金” 若金银价格比回归2011年32:1的低点 白银价格可能高达每盎司170美元 [7] - 高盛指出基本金属涨势将迎来阻力 因价格飙升与制造业实际需求走弱形成背离 产业链下游生产企业已出现抵触反应 高盛调研显示铜加工企业订单量已下滑10%至30% [8] 半导体与设备行业 - 阿斯麦(ASML.US)2025年第四季度订单额创历史记录达132亿欧元 远超分析师平均预期的68.5亿欧元 其中极紫外光刻机订单额达74亿欧元 占总订单额一半以上 Q4销售额为97.18亿欧元 同比增长29% 净利润为28.40亿欧元 同比增长34% 公司上调2026年销售额指引至340-390亿欧元 预测区间中值高于分析师平均预期的350亿欧元 [9] - 阿斯麦宣布拟裁员约1700个岗位 约占员工总数的4% 主要影响技术部门和IT部门 旨在提升组织效率 [10] - 联电(UMC.US)2025年第四季度营收同比增长2.4%至19.7亿美元 超市场预期 但GAAP每股收益0.129美元略逊预期 Q4毛利率为30.7% 22/28纳米制程营收占比达36% 公司给出保守的Q1指引 预计毛利率回落至约20%高位区间 产能利用率处于70%中段范围 [13] 数据存储与芯片行业 - 希捷(STX.US)第二财季营收同比增长22%至28.3亿美元 高于预期的27.3亿美元 调整后每股收益3.11美元高于预期的2.81美元 Non-GAAP毛利率提升至42.2% 营业利润率达31.9% 均创历史新高 公司预计第三财季营收为29.0亿美元(上下浮动1亿美元) 调整后每股收益为3.40美元(上下浮动20美分) 均好于预期 其近线HDD产能已全部售罄至2026年全年 [11] - 德州仪器(TXN.US)2025年第四季度营收同比增长10%至44.2亿美元 略低于预期 每股收益1.27美元不及预期 但公司给出的Q1业绩指引强劲 预计营收为43.2-46.8亿美元 预测区间中值高于市场预期的44.2亿美元 预计每股收益为1.22-1.48美元 预测区间中值好于市场预期的1.26美元 数据中心营收猛增70% [12] 电信与科技行业 - AT&T(T.US)2025年第四季度营收同比增长3.6%至335亿美元 好于市场预期的328.7亿美元 调整后每股收益0.52美元好于预期的0.46美元 移动业务销售额增长5.3% 家庭有线业务销售额增长2.9% 公司预计2026年调整后每股收益为2.25-2.35美元 并计划在2026年回购约80亿美元普通股 [14] - 亚马逊(AMZN.US)官宣将裁员1.6万人 公司将为大多数美国员工提供90天的内部职位寻找机会 并为离职员工提供过渡支持 [15] 重要事件预告 - 北京时间1月29日03:00 美联储FOMC公布利率决议 03:30 美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会 [16] - 1月29日将有多家重要公司发布财报 包括微软、Meta、特斯拉、泛林集团、IBM、SAP、诺基亚、意法半导体、万事达、卡特彼勒等 [16]

核心观点 - 希捷科技最新季度业绩及未来展望全线超出华尔街预期，凸显由AI算力需求驱动的“存储超级周期”正在为存储芯片及产品巨头带来强劲增长 [1] - AI数据中心建设如火如荼，对高性能近线HDD与企业级SSD产生“无止境”的炸裂式需求，是驱动希捷等公司业绩超预期的核心动力 [1][2][6] 财务业绩与展望 - **季度业绩超预期**：截至1月初的2026财年第二财季，公司营收为28.3亿美元，同比增长22%，高于分析师平均预期的27.3亿美元 [2] - **盈利大幅超越预期**：第二财季调整后每股收益为3.11美元，显著高于分析师平均预期的2.81美元 [2] - **利润率创历史新高**：第二财季non-GAAP毛利率提升至42.2%（上年同期为35.5%），non-GAAP营业利润率高达31.9%（上年同期为23.1%） [3][4] - **现金流强劲**：第二财季产生7.23亿美元经营性现金流和6.07亿美元自由现金流 [9] - **业绩展望强劲**：管理层预计第三财季营收为29.0亿美元（上下浮动1亿美元），显著高于华尔街分析师平均预期的27.7亿美元 [2] - **盈利展望超预期**：预计第三财季调整后每股收益约为3.40美元（上下浮动20美分），大幅超过分析师预期的2.96美元 [2] 市场需求驱动力 - **AI数据中心投资驱动**：Meta、微软、谷歌等科技巨头正激进投资数万亿美元于AI数据中心及基础设施，用于训练和运行大语言模型，带来海量存储需求 [2] - **存储需求结构**：AI数据中心的三层存储栈（热层NVMe SSD、温层/近线HDD、冷层对象与备份）均在同步指数级扩容 [5] - **产品需求具体表现**：全球大规模AI数据中心对高容量近线硬盘需求持续大幅增长，企业边缘计算需求也在不断改善 [6] - **产能与订单能见度**：希捷的近线HDD产能“已全部售罄至2026年全年”，并预计在未来几个月开始接受2027年上半年的订单 [6] 产品与技术优势 - **核心产品定位**： - **近线HDD**：以Mozaic 3+/HAMR平台为代表，主打单盘30TB级高容量，直击AI数据中心“数据湖/对象存储/归档”的容量痛点 [7] - **企业级SSD**：Nytro 5060 (PCIe Gen5 NVMe) 定位高性能数据中心SSD，最高带宽约14.9GB/s，最高IOPS约3.3M，容量可达30.72TB [7] - **分层存储架构优势**：当数据中心级SSD价格因供需紧张上行，数据中心更倾向采用SSD+HDD混合架构以控制成本，HDD的需求韧性反而增强 [8] - **英伟达平台催化**：英伟达新推出的“上下文推理”BlueField平台(ICMS)，新增了一个高带宽闪存层，将需要更多企业级SSD/NVMe，同时长上下文推理产生的持久化数据也将利好对象存储及底层近线HDD [12][13] 行业趋势与周期 - **“存储超级周期”到来**：由AI大浪潮驱动，其强度与持续时间可能远超2018年云计算驱动的存储牛市 [9] - **周期持续性**：野村判断本轮始于2025年下半年的“存储芯片超级周期”至少延续至2027年，新增供给最早要到2028年初才会出现 [10] - **市场增长预测**：美光科技预计，HBM总潜在市场将以约40%的复合年增长率增长，从2025年的约350亿美元增长到2028年的约1000亿美元 [11] - **NAND市场结构性增长**：摩根大通认为AI推理浪潮正让NAND闪存演变成高增长AI基础设施资产，预测2026年NAND混合平均销售价格将同比大幅上涨40% [11] 公司股价与资本运作 - **股价表现强劲**：希捷2025年全年股价涨幅高达225%，今年以来涨幅达35%，财报公布后盘后股价一度涨超10% [2] - **同行表现**：希捷、闪迪和西部数据三大存储产品巨头2025年股价涨幅均超过200%，其中闪迪涨幅接近惊人的600% [4] - **资本配置策略**：第二财季偿还了5亿美元可转换优先票据优化资本结构，同时派发1.54亿美元现金股息，并宣布每股0.74美元的季度股息 [10]