项目概述与市场定位 - Terminal Finance是由Ethena Labs孵化的去中心化交易所（DEX），计划于今年年底推出，其总锁仓价值（TVL）在推出前已超过2.8亿美元 [1] - 该项目定位为Ethena生态系统的核心DEX，该生态系统主要围绕Ethena的合成美元USDe及其生息版本sUSDe构建，平台还将支持由贝莱德BUIDL基金支持的代币USDtB的交易 [2] - 该交易所将提供这些稳定币与主要加密资产（如ETH和BTC）之间的现货交易对 [3] 产品机制与设计 - 交易所设计通过一种称为“收益抽取（yield Skimming）”的机制，将生息资产产生的收益重新注入其流动性池，并将回报重新分配给系统参与者 [3] - 产品设计围绕生息美元构建，据称这可以提高流动性效率和市场深度 [3] - 预存款阶段设置了三个有上限的资金库，分别容纳2.25亿枚USDe、1万枚ETH和100枚BTC，且这些资金库均已达到满额状态 [1] 市场背景与竞争格局 - 去中心化交易所已成为近期牛市的一个焦点，类似HyperLiquid的平台开始从币安和Coinbase等中心化交易所夺取市场份额 [2] - Ethena资产已成为DeFi流动性的主要组成部分，Terminal整合sUSDe正是建立在这一基础之上 [5] 用户参与与代币激励 - 超过1万个钱包地址参与了预存款阶段，早期参与者将有资格获得与Terminal即将进行的代币生成事件（TGE）相关的代币奖励 [4] - 根据Ethena的说法，基于自6月28日以来获得的积分，最高可达Terminal治理代币供应量的10%可能会分配给sENA持有者 [4]

来源：市场资讯 （来源：吴说） 作者：Ethan Chan & Hannah Zhang 编译：深潮 TechFlow 资本成本降低 → 流动性增加 → 加密货币看涨。 但现实情况更为复杂。市场早已对降息预期进行了定价，而资金流入 BTC 和 ETH 的规模并未出现立刻的激增。 因此，我们不要停留在表面层面，而是来研究一下降息如何影响 DeFi 的一部分——借贷。 像 Aave 和 Morpho 这样的链上借贷市场，动态定价风险，而非依赖监管机构的指令。然而，美联储的政策为这一背景提供了重要参考。 当美联储降息时，有两种相反的力量在发挥作用： 1）反向效应：美联储利率下降→链上收益率上升，因为人们寻求非相关的资产 资本在寻找传统国债和货币市场基金之外的收益时，可能流入 DeFi，从而推动利用率提高并使链上利率上升。如果我们对比 Aave 上 USDC 的供应年化收 益率（Supply APY）与 SOFR（担保隔夜融资利率），就能看到这一趋势在美联储9月降息前逐步显现。 原文链接：https://www.techflowpost.com/article/detail_28277.html 声明：本文为转载内容 ...