业绩说明会基本信息 - 活动类型为业绩说明会，于2025年4月22日15:00 - 17:00采用网络远程方式在深圳证券交易所“互动易平台”举行 [2] - 接待人员包括董事长文琦超、董事会秘书周贤华、财务总监罗英、独立董事何加明 [2] 液冷业务情况 - 液冷服务器用冷却系统管路产品研发成功，能实现国产化替代，经客户验证合格且已有批量供货，正按客户子订单交付需求推进批次交付工作 [2][5][8][9][12][14] - 已进入CoolerMaster、AVC、英维克、中航光电、飞荣达、宝德华南等供应商体系，按客户流程进行产品开发 [2][3][5][8][9][12][14] - 24年12月底中标6万台服务器液冷管，营收按会计准则及项目实际交付进度核算 [7] - 液冷相关接头产品样件已完成初样，处于客户验证和问题征集改善阶段 [11] 订单与产能情况 - 产品为订单式生产，在手订单良好且稳步增长，会根据订单组织生产和采购原材料，主动储备一定原材料保障生产连续性 [4] - 加大与长安汽车、比亚迪、赛力斯、广汽埃安等新能源汽车厂家合作，有望随客户新车型推出获得更多订单 [3] - 对于增加产能20亿，一季报未体现增加，后续将加大与现有客户深化合作获取更多订单 [3] 研发与人员情况 - 研发投入集中在汽车、摩托车用橡塑软管及总成创新研发，聚焦新能源汽车液冷管路与储能和数据中心领域管路系统及配套工艺、结构、材料等 [5] - 新招聘员工主要服务于上述研发方向，包括研发技术人员和生产制造人员 [5] - 一季度大幅招聘员工，一季报工资增加1000多万，存货增加4000多万，因业务规模扩大需补充人力，且客户零库存管理模式导致备货周期长 [7] 海外投产规划 - 正密切关注国际贸易政策、行业趋势和市场变化，重视越南及其他海外潜在客户业务拓展 [6][10][11] - 综合考虑多方面因素，审慎评估在越南或其他地区进行产能布局的可行性，有重大合作将依法依规公告 [6][10][11] 关税影响情况 - 美国加征关税尚未对公司业务产生重大不利影响 [12][14] - 公司产品性价比和技术优势强，直接出口客户需求稳定，通过优化供应链管理、加大研发投入等应对潜在风险 [12][14] 现金流情况 - 一季报现金流为负，因部分客户应收票据到期结算规模下降致经营活动现金流入减少，且加大原材料采购力度 [14] - 公司制定资金管理应对方案，通过优化结算模式、供应链管控及资金调度确保经营正常开展 [14] 投资者沟通规划 - 高度重视与投资者沟通交流，持续深耕核心业务、加大研发投入提升内在价值 [9] - 积极探索更有效沟通方式，参加线下投资者交流会、行业论坛等活动与投资者面对面沟通 [9]

产能与业务发展 - 山东基地 2025 年预计快速提升产能利用率，年内顺利的话可基本接近首期设施设计产量 [1] - 2024 年公司原料药业务营收 8.76 亿元，同比下降 8.37%，山东化学基地逐步投产释放，将补充完善现有品种的原料药产业链 [1][2] - 公司中药板块未来希望走独立化发展道路，包括投产内蒙中药生产基地扩充产能、整合两个基地协调产能布局、挖掘 200 多个中药批文库品种潜力 [3] 产品相关 - 仿制药卡利拉嗪胶囊已提交上市申请，后续进展关注定期公告 [1] - 2025 年是地达西尼进入医保目录后首个销售年度，公司会做好销售和生产计划，争取较大销量提升 [2][5] - 公司创新药布局集中在精神神经管线和心脑血管管线，有进展会按信披规则及时公告 [3] - 公司未来研发聚焦心脑血管和精神神经治疗领域，布局治疗抑郁、癫痫、精神分裂及降血脂药物 [5] 财务情况 - 2024 年公司计提折旧 2.49 亿元，2025 年预计略有增长 [2] - 24 年公司折旧比 23 年增加 7500 万元 [4] - 2024 年公司整体营收 41.59 亿元，同比增长 3.99%；归母净利润 7.12 亿元，同比增长 15.04%；扣非净利润 6.47 亿元，同比增长 21.38%；每股收益 0.83 元，同比提升 15.28% [4] 行业与市场 - 未来国内医药行业将呈现“创新引领、分化整合、全球竞合”格局，少数头部企业主导市场，中小企业需差异化创新或转型求生 [2] - 2024 年医药行业呈现“局部亮点突出、整体承压前行”格局，头部企业抢占先机，中小企业面临转型阵痛 [3] 其他问题 - 股份回购进展关注相关公告，公告会在每月月初及回购股份份额每新增 1%时发布 [2] - 公司在美国直接业务收入占比低，美国加征关税预计不会对业绩产生重大影响 [3] - 公司推广地达西尼通过自身团队开展学术推广，提升医院覆盖率和重点医院上量活动 [5] - 公司会根据回购实施情况选择合适时机做股权激励计划，激励核心技术与销售团队 [6]

项目进展与业绩目标 - 高阻隔复合材料项目达产后预计年销售收入 7.66 亿、净利润 1.46 亿，目前产线运行半年未达目标，2024 年末营收七千余万元且未盈利，产能利用率有提升空间 [2][3][6] - 功能性聚烯烃膜材料项目达产后预计年销售收入 3.10 亿，一季度结项，产品拓展加速进行 [2][3] - 定增及可转债募集说明书预测公司 2025 年收入 20 亿以上、净利润 2 亿以上，员工持股计划解锁目标是在 2024 年基数上收入增长 20%或净利润增长 10% [2] 财务相关问题 - 2024 年存货跌价损失 1800 多万元，因发出商品和库存商品增加，按规定计提跌价准备 [4] - 2024 年四季度营业成本增幅大于营业收入，主要因固定资产折旧增加 [4] - 可转债摊销对业绩影响大，公司将降本增效、加快产能爬坡、加大研发与市场开拓，做好信息披露、落实回购和员工持股计划、关注外延式发展机会 [7][8] 公司战略与规划 - 2025 年在做好业绩增长同时推进市值管理，寻找对外投资并购机会，关注与战略吻合、能相互赋能的标的 [6] - 技术创新上加大研发投入，跟踪前沿技术，推动成果转化，深化与下游企业合作开发新材料，引进人才，推进产学研工作 [6] 市场与业务拓展 - 高阻隔复合材料和功能性聚烯烃膜材料产能利用率低，在建项目转固后折旧增加使利润承压，但市场开拓已初见成效 [5][7] - 固态电池商业化尚需时间，公司 2024 年铝塑膜销售同比大幅增长，2025 年聚焦技术升级、产能释放与市场攻坚 [7] - 铝塑膜研发在多层复合、胶水工艺、铝箔处理等方面加强自主研发，热法工艺部分产线已完成调试，处于小批量试制客户反馈阶段 [7] 回购情况 - 公司回购计划正在有序实施中 [3]

公司项目情况 - 年产2.5万吨精密传动部件智能制造项目于2024年10月31日建成，引进多种设备，增加年产约30万套高精度齿轮、约18万只涡轮增压器壳体零件产能，2024年实现效益877.94万元，累计实现效益1,238.07万元，达预期效益 [2] - 募投项目已全部竣工，2025年制定多项战略项目，指定不同副总负责，组建精英团队，强化销售团队建设 [4] 公司经营与业绩 - 2025年一季度报告将于4月25日披露，一季度实际营收和在手订单符合预期，2024年营收国内占比18.26%，国外占比81.74% [3][4] - 2025年预计实现营业收入7.5亿元 - 8.15亿元，同比增长19.87% - 30.26% [3] - 2024年净利润比2023年下降，但扣非后净利润增长24.05%，扣除股份支付影响的扣非后净利润同比增加30.40% [5] 公司市场与客户 - 2023 - 2024年对美出口业务分别为22.72万元和29.19万元，分别占营收0.04%和0.05%，美国加征关税对整体营收冲击有限，未来将关注市场动态开发美国市场 [3] - 传统汽车和新能源汽车销售占比分别是91.08%、6.67%，产品用于奔驰、宝马等国际知名品牌 [4] 公司研发情况 - 2024年研发投入3,786.47万元，占营收比重6.05%，申报专利25项、授权31项，一项获国际授权，成立发传系统过程研发中心和悬架减振器研发中心，将加大研发投入 [5] 行业情况 - 2025年一季度汽车市场延续增长势头，我国汽车产量达756.1万辆，同比增长14.5%；销量为747万辆，同比增长11.2% [3] - 汽车行业前景良好，新能源汽车截至2024年底保有量为3,140万辆，占比8.90%，未来渗透率提升空间大，汽车智能化、网联化水平提高，轻量化与节能化是目标，中国汽车零部件行业快速发展 [4] 其他情况 - 上海子公司核心经营仍定位汽车零部件行业，目前无机器人订单 [3] - 公司目前无重组、回购股票计划，未收到股东减持计划 [4]

公司经营情况 - 2024 年度公司实现营业收入 208.59 亿元，同比增长 2.83%；归属于上市公司股东的净利润为 4.13 亿元，同比下降 26.49%，净利润下降主因是储能电芯业务影响，主营储能电芯业务的控股子公司湖南电池净亏损由去年同期的 1.68 亿元进一步扩大至 4.05 亿元 [2] - 传统优势业务除智能手机类电池业务营业收入同比下降 10.39%外，其他均实现同比增长，智能穿戴类设备电池业务营业收入同比增长 9.99%，笔记本和平板电脑电池业务营业收入同比增长 15.51%，电动工具、智能家居和出行类业务营业收入同比增长 4.42% [3] - 新兴业务保持良好发展态势，储能业务全年实现销售收入 18.87 亿元，同比增长 56.04%；SIP 业务全年实现销售额 26.71 亿元（含内部销售），同比增长 24.99% [3] - 2025 年一季度，公司实现营业收入 43.69 亿元，同比增长 6.69%；归属于上市公司股东的净利润为 4,866.18 万元，同比增长 10.96% [3] 业务规划 - 2025 年继续深耕锂电池电源管理系统及封装集成业务，巩固传统优势业务市场份额，强化优势产业；加速拓展储能电池与 SIP 先进封装等战略新兴领域，优化业务布局；夯实越南制造基地的综合能力，加快全球化布局；持续开展数字化工厂和信赖性工厂建设，完善柔性制造平台，坚持品质革新，提升运营效率，实现高质量发展 [4] 问答环节 智能手机类产品 - 2024 年智能手机类电池业务营业收入同比下降 10.39%，量下降约 5%，整体出货均价下降约 5% [4] 2025 年一季度业务情况 - 智能手机类电池业务营业收入同比增长 8.97%，智能穿戴类设备电池业务营业收入同比增长 15.79%，笔记本和平板电脑电池业务营业收入同比增长 14.96%，电动工具、智能家居和出行类业务营业收入同比增长 24.37%，储能业务同比下降 14.86%；从年初客户指引看一季度实际出货情况，出货节奏没有明显提前 [4] 越南产能规划 - 持续扩大越南生产基地的产能，预计今年在越南实现的收入将比去年翻倍以上增长 [5] 资本开支规划 - 2024 年资本开支对比前两年显著下降，预计 2025 年资本开支将进一步下降 [6] 2025 年展望 - 2025 年宏观经济不确定性因素多，公司将持续开拓新市场、新业务，努力实现业绩增长 [6]

公司整体业绩情况 - 2025年一季度实现收入62.56亿元，同比增长1.22%；归母净利润6.53亿，同比增长16.45%；扣非后归母净利润5.04亿，同比增长0.44% [1] 业务板块情况 国内业务 - 企业业务中能源和工商企业、文教卫行业表现较好，建筑、金融等传统行业业绩承压；政府业务除大交通、公共民生数字化升级业务景气外，其他行业需求弱；分销业务处于调整期，业绩疲软 [1] 海外业务 - 一季度收入增速略好于国内，公司将通过技术提升产品竞争力，增加本地化生产等把握机遇推动发展 [1][2] 关税影响 - 产品服务覆盖全球180多个国家和地区，海外业务布局分散，来自发展中国家和地区收入占海外收入比例高，已退出美国市场，物料基本实现本土化 [3] 创新业务子公司情况 - 2024年创新业务收入55.66亿，同比增长13.44%，2025年一季度延续较快增长态势 [4] - 华感和华消收入增速较快，汽车电子业务平稳，华睿业绩有望回升，其余子公司体量较小，公司希望25年业绩保持增长，部分亏损子公司实现盈亏平衡 [4] 星汉大模型情况 - 星汉大模型2.0形成V、M、L系列大模型，构建行业智能体，做到三个统一，为行业应用赋能 [5] - V系列视觉大模型视觉解析能力强，处理复杂场景更准确；M系列多模态大模型支持跨模态分析等；L系列大模型解决垂直领域问题，适配智慧物联场景 [6][7] 感知端拓展情况 - 以视频为核心强化视频感知能力，拓展非视频感知手段，布局工业听诊产品，通过传感器和装置精准定位设备异常 [8] 一体机市场情况 - 市场需求热度高，大模型落地项目成本降低，部分需求方提出“借机”模式，公司需筛选取舍 [9] - 公司有完整产品生态体系，能提供标准化软硬件一体方案，后续将与客户探讨配置方案，市场规模取决于客户业务体量和应用深度 [9][10]

项目进展与规划 - 新材料和海外高档面料项目已建成投产，期望2026年实现利润贡献 [3] - 近几年不断加大智能制造和信息化管理投入，在多个领域深入应用，提升生产、管理效率 [3] - 屋顶光伏发电主要服务于自身生产电力能源补充 [3] 应对策略与发展战略 - 自2014年起实施全面国际化战略，开拓新兴市场，提高产品附加值，未来继续坚持创新及国际化布局，推进国内外市场资源整合 [3] - 面对美国加征关税，海外基地部分产品出口美国且占比不高，目前处于90天缓冲期暂无大影响，将密切关注政策趋势并与客户沟通降低潜在影响 [7] 市值与股价管理 - 2025年3月1日披露估值提升计划，将努力提升经营质量，提高资产运营效率，增厚业绩，改善二级市场价格低估现状，维护价格合理波动以保护中小投资者利益 [3][7] 分红与业务规划 - 现金分红政策保持稳定，未来是否一年多次分红根据经营及现金流状况确定 [4] - 暂无切入养老行业的规划 [5][6][7] 财务问题解答 - 2024年管理费用同比减少是因2023年“海外高档面料产品线项目（一期）”开办费和限制性股票激励费用在管理费用列示，2024年这两项费用同比减少 [5] - 持有的股权投资、理财等金融资产按期末时点计量产生的公允价值变动影响当期损益 [5] B股与转债问题 - B股是历史遗留问题，已累计进行5次回购注销，目前无B转A政策支持，也无相应计划 [5] - 鲁泰转债目前暂未满足下修转股价触发条件，满足条件将召开董事会讨论决定，关注相关公告信息 [7] 盈利状况 - 本期盈利状况关注即将披露的2025年第一季度报告 [5]

会议基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [2] - 参与单位包括中银证券、民生证券等多家单位与个人 [2] - 时间为 2025 年 4 月 21 日，地点为“亿联会议”线上会议 [2] - 上市公司接待人员为董事会秘书余菲菲 [2] 2024 年度公司整体业绩情况 整体业绩 - 实现营业收入 56.21 亿元，同比增长 29.28%；净利润 26.48 亿元，同比增长 31.72%；整体净利率为 47.10%，同比提高 0.87 个百分点 [3] 分产品线业务进展 - 会议产品营业收入 19.97 亿元，同比增长 36.21%，占比 35.52%，同比提高 1.81 个百分点 [4] - 云办公终端营业收入 5.27 亿元，同比增长 62.98%，占比 9.37%，同比提高 1.94 个百分点 [4] - 桌面通信终端营业收入 30.82 亿元，同比增长 21.13%，占比 54.83% [5][6] 其他方面 - 研发投入占比 9.95%，研发人员占比 51.50% [7] - 销售投入占比 5.18%，销售人员占比 26.05% [7] - 2024 年拟向全体股东每 10 股派发现金股利 13 元，共计 16.41 亿元，分红比例提升至 61.98%；全年分红约 23.99 亿元，分红比例由 23 年的 87.92%提升到 90.59% [7] 2025 年第一季度公司业绩及全年展望 第一季度业绩 - 营业收入同比增长 3.57%，净利润同比下降 1.15%，增速未达预期，受关税调整影响 [9] 全年业绩展望 - 核心业务风险在于美国关税政策不确定性及全球贸易环境波动 [10] - 应对策略包括提前部署境外仓、推进东南亚产能建设、构建全球产能网络、建立动态定价协商机制、开拓其他海外市场 [10][11] 问答环节 业务增长趋势 - 一季度三大业务线均受订单出货节奏影响，桌面通信终端有增长压力，会议产品稳定增长，云办公终端快速增长 [12] 产能布局 - 2024 年 11 月开始建设东南亚代工厂，目前部分满足美国产能需求，目标 2025 年下半年完全支撑美国主流货物产能需求，还考察墨西哥等地区 [13][14] 美国生产计划 - 目前直接在美国生产可能性低，关注关税政策变化，推进全球化战略，优化全球产能布局 [15] 协商及价格传导机制 - 公司承担产能转移海外成本，经销商承担关税成本并灵活调整终端价格，公司不干预终端零售价 [16] 价格提升对需求影响 - 短期未观察到明显需求波动，二季度起随着库存消化可能有波动，公司关注技术和产品力构建 [18] 产能转移影响 - 对毛利率有影响，受产品生产良率、原材料运输费用等因素影响；对净利率影响相对有限，新加坡子公司税收优惠可抵消部分税率提升影响 [19] 分红情况 - 预计维持现金总量相对稳定，无重大业务安排优先回报投资者，有大额资本开支可能调低分红比例，综合考量股东回报与公司发展需求 [20] 费用率变化趋势 - 研发费用率稳定，销售费用率预计小幅稳定提升，将增加外籍销售人员比例 [21] 股权激励目标 - 制定基于公司长期发展战略、业务增长潜力和市场布局，适度考虑宏观因素，今年下调目标以应对市场不确定性 [22] 业务发展展望 - 会议产品业务稳定，预计未来稳健增长；商务耳麦业务市场占有率低但空间大，预计未来快速增长 [23][24] 产品线规划及助听器业务 - 产品线规划受关税政策影响不大，助听器少量产品在美国网店上线，业务体量小，需持续打磨竞争力 [25]

业绩下滑原因及改善措施 - 2024 年业绩大幅下滑，燃气板块因上游行业政策调整致采购成本上升、民用气未及时顺价、用气需求萎缩、政府村村通工程款计提坏账及商誉减值计提，设备销售板块业绩平稳 [1][3] - 2025 年燃气板块上游采购成本有望降低，山东省政府要求 5 月前完成民用气顺价，公司将推动下游民用气顺价申请以改善经营效益 [1][3] 设备销售板块情况 - 2024 年设备销售板块产能创新高，但因在手项目规模大、海外订单占比提高致交付周期延长，发货收入未增长，2025 年已正常发货，业绩逐步释放 [2] - 公司将通过优化采购流程、缩短设计及制造周期提高交付能力，2024 年底定制的国内最大规模真空钎焊炉已安装调试完成，还将配合客户海运要求提高交付效率 [7] 气体运营业务 - 新建精制氪氙气体装置试运行，因下游气体价格低迷保持盈亏平衡，后续将扩大销售、降低成本、提高副产品附加值实现盈利 [4] 特定领域业务 - 产品在半导体行业应用订单金额不大、利润占比低，未来是重点开拓市场，需求改善将贡献更多利润 [5] 城燃业务策略调整 - 调整气源采购方，与中石油、中石化协商价格调整方案，储备有价格优势气源供应商，推动民用气顺价申请 [6] 深冷技术研发 - 研发着重现有技术方案优化提升，在氦气、氢气液化、LNG 船、储能、航空航天等新领域有布局且有成果 [8] 未来三年发展战略 - 致力于深冷技术在工业气体制取、净化、液化等领域应用，提供全方位解决方案 [9] - 调整战略布局和市场定位，推进各产品线优势更优、短板补足 [9] - 加大海外市场多元化布局，增强海外竞争力，提升品牌形象 [9] - 通过自主投资、合作开发、财务投资等拥抱新科技，注入新兴生产力动能 [9] - 借助技术和品牌基础，加大营销投入，创新优化经营模式，抢占细分市场份额 [9] - 加大电子、氢能、航空航天等领域研发投入，拓展新市场新领域 [9]

证券代码：300433 证券简称：蓝思科技 投资者关系活动记录表 编号：2025-006 投资者关系活 动类别 □特定对象调研 ☑分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 ☑其他：电话会议 接待对象 详见附件交流人员名单 时间 2025 年 4 月 20 日 16:00 – 17:00 地点 电话会议 上市公司接待 人员姓名 副总经理兼董事会秘书：江南 证券事务代表：周天舒 投资者关系活 动主要内容介 绍 一、2025 年一季度经营情况说明 2025 年一季度，公司的产业链垂直整合战略持续发挥成效，通过 整机组装业务，导入更多高利润的自有上游外观件、结构件及功能模 组，同时随着收入规模持续增长，稼动率逐步提升，带动公司利润水 平上升。公司 2025 年一季度实现营业收入 170.63 亿元，在 2024 年一 季度高基数的成绩上，同比增长 10.10%；归母净利润 4.29 亿元，同比 增长 38.71%；扣非归母净利润为 3.78 亿元，同比大幅增长 60.99%。 经营性现金流净额 26.30 亿元，同比增长 29.59%，现金流管理能力持 续强化，资产负债率继续降至 3 ...