会议主要讨论的核心内容 - 公司主营业务是为企业提供IT硬件和服务的订阅模式 [1][2][3][4][5] - 公司的主要客户群是50-5000人的中小型企业 [2] - 公司通过订阅模式解决了客户在资产管理、IT运维、设备维保等方面的痛点 [3][4][5] - 公司建立了全国性的工程师服务网络和再制造体系,能够延长设备使用寿命,提高设备利用率 [5][6][7][10][12][13] - 公司目标是成为中国企业IT基础设施服务的首选合作伙伴,未来5-10年内渗透50万家活跃客户,设备台数达到1000万台 [9] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 询问公司2023年前的营收情况以及对2024年的预期 [19][20] **回答** 2023年前营收有所下滑,主要是老客户选择更便宜的设备导致,但预计2024年营收增长会有所好转,主要来自新客户的增长 [20][21] 问题2 **提问** 询问公司AI产品的订阅客户数量及增长情况 [21][22][23] **回答** 公司AI产品目前处于研发阶段,还未大规模推广,主要在优化产品以满足不同岗位的需求,目前已有数千家注册客户和数百家付费客户 [22][23] 问题3 **提问** 询问公司一体机产品的销售情况 [24][25] **回答** 公司一体机产品于4月底推出,目前已销售数千台,未来几个月会持续放量 [25]

会议主要讨论的核心内容 公司技术路线优势 - 公司采用一步法连续化反应工艺,相比传统两步法具有产品可靠性高、稳定性高、环保等优势[2][3] - 公司在反应过程设计中融入了化学合成经验,实现了水向动态平衡,不会排放污水,是行业领先的工艺[3] - 公司的一步法工艺虽然门槛较高,但能够形成持续的先发优势[2][3] 行业格局分析 - 行业内可分为技术路线型、资源型和成本型三类企业,各有优势[4] - 公司目前处于技术领先地位,但其他企业也在不断追赶,行业格局仍在变化[4][5] 产能扩张计划 - 公司正在评估在东部和西南地区新建产能的可能性[6][7] - 考虑与下游客户共同建设单元式工厂,以降低运输成本[7] - 同时公司也在建设磷酸铁锂黑粉回收线和BPDA产品线[8][9][10] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者提问** 其他同行是否也可以采用公司的一步法工艺[5] **回答者回答** 从工艺设备和反应过程设计上,其他企业直接切换到一步法存在较大难度,但切换到两步法仍然可行[5] 问题2 **提问者提问** 公司未来的产能扩张计划和投入情况[6][7] **回答者回答** 公司正在评估在东部和西南地区新建产能,并考虑与下游客户共同建设单元式工厂,以降低运输成本[6][7] 问题3 **提问者提问** 公司还有哪些新的产品线[8][9][10] **回答者回答** 公司正在建设磷酸铁锂黑粉回收线和BPDA产品线,以拓展产品线并提升技术水平[8][9][10]

会议主要讨论的核心内容 公司概况 - 公司是早期批次的创新药企业,在英国、美国、中国、香港上市,为国内创新药事业培养了大量人才 [1] - 公司目前有3款产品上市,包括福威提尼、索邦提尼、塞沃提尼 [1] - 公司凭借优秀的内核力和产品力与跨国企业进行了良好合作,如与里莱、阿斯利康等合作 [2][3] - 公司的核心品种福贵添泥和索方添泥在2023年医保目录续约且未进一步降价,塞沃提米也首次进入大陆医保目录 [3] - 公司的10亿元大品种福克基尼先后在中国和美国上市,预计2024年可在欧洲和日本上市 [3][4] - 公司在三线治疗领域保持领导地位,市场份额达47%以上 [4] - 公司还与多家创新企业进行联合疗法等合作,并有多个新品种即将获批 [4][5] 财务预测 - 预测公司2024-2026年营业收入分别为8.9亿、12.6亿、15.8亿元,实现盈利1.3亿、2.4亿、3.5亿元 [4] - 给予公司2024年7倍PS的估值,对应市值486亿港元,6个月目标价55.78港元 [4] 风险提示 - 行业政策变化、国际竞争加剧、研发不确定性、核心品种增长不达预期、合作收入不达预期等 [5] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 公司福克基尼在美国的二季度销售情况如何 [8] **回答内容** - 公司已授权五天负责福克基尼在中国以外的销售,具体销售情况由五天掌握 [8][9] - 五天在美国第一季度销售超过5000万美元,超出预期,反映五天重视这个产品并投入大量资源 [8][9] - 五天预计2023财年(2022年4月-2023年3月)福克基尼全年销售有望超过1.4亿美元,较上年大幅增长 [9][10] 问题2 **提问内容** 公司福克基尼在欧洲和日本的销售价格预期如何 [25][26] **回答内容** - 欧洲和日本的销售价格由五天决定,公司不参与定价 [26] - 通常欧洲和日本的价格会低于美国,但具体差多少还需要看五天的定价策略 [26] - 五天在欧洲和日本的销售价格还未公布,需要等到即将获批时才能确定 [26] 问题3 **提问内容** 公司二线VR适应症的竞争格局和市场前景如何 [29][30][31][32] **回答内容** - 二线VR目前存在较大的未满足临床需求,传统化疗效果不佳且副作用大 [30] - 公司福克基尼有望成为二线VR最好的治疗选择,优于现有的仿制药雷莫西欧单抗 [30][31][32] - 公司福克基尼在疗效、用药便利性和价格方面都优于雷莫西欧单抗,有望占据较大市场份额 [32]

会议主要讨论的核心内容 - 公司是一家偏传统的白酒企业,但具有较强的灵活性,体现在组织架构、渠道策略和营销设计等方面 [1][2][3][4][5][10][11][12][13][14][15] - 公司主要产品包括真酒、理度、三角和开口笑,价格涵盖了从大众到高端的不同价位带 [1][2][3][5][6][7][23][24][25][26][29][30][31][32][33] - 公司在高端酒市场采取了体验式营销,在次高端市场则采取深度分销的策略,两者构成了公司的业绩支撑 [3][6][7][36][37][38][39][40][41][42] - 公司在湖南市场占有率较低,但有望通过深度渗透和省外扩张来提升市场份额 [41][42][43][44] - 公司整体收入有望保持20%左右的增长,其中高端产品和礼度品牌增速可能会更快 [43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][58] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 文章中提到公司的销售费用率可能会有所上升,这是否会对公司的盈利能力产生不利影响? [47][48][49][50] **Jiazhen Zhao 回答** 公司销售费用率上升主要是由于行业内卷导致营销投入增加,但公司通过灵活的营销策略,如增加扫码活动等,可以在一定程度上控制销售费用的上升,对盈利能力的影响有限 [47][48][49][50] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司在湖南市场占有率较低,未来如何提升市场份额? [41][42][43][44] **Jiazhen Zhao 回答** 公司计划通过深度渗透湖南省内市场,以及加大省外特别是广东等高端市场的拓展力度,来提升整体的市场份额。同时,湖南省政策支持也有利于公司在该区域的发展 [41][42][43][44] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司的估值水平如何,未来是否有进一步提升的空间? [53][54][55][56][57][58] **Lei Chen 回答** 公司当前估值处于相对较低的水平,主要受到流动性折价和行业整体悲观预期的影响。但考虑到公司的成长性和确定性,以及未来行业景气度的提升,公司估值有望获得进一步提升,具有较大的上行空间 [53][54][55][56][57][58]

会议主要讨论的核心内容 - 公司整体经营情况保持稳健,各地区业务发展态势良好 [1][2][6][7][9] - 亚太地区收入稳健增长,盈利水平保持稳定 [6][7][10] - 北美地区盈利能力有望逐步改善,欧洲地区盈利改善相对较慢 [7][8][9] - 公司持续推进成本优化和结构调整,提升整体竞争力 [7][8] - 新产品线如REPS、后轮转向等在各地区的投产和拓展情况 [3][4][5][11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 请帮忙总结一下各地区上下半年的财务表现,包括收入、毛利率、利润率等指标的同比和环比情况 [13] **公司回应** - 下半年各地区的盈利改善空间相比上半年会更大 [13] - 亚太地区全年整体保持稳健的收入增长和盈利水平 [13] - 北美地区盈利有望逐步恢复到高个位数甚至双位数水平 [13] - 欧洲地区盈利改善相对较慢,但占比较小 [13] 问题2 **分析师提问** 公司在亚太地区的客户结构和REPS业务的发展情况如何? [14][15][16][17][18][19] **公司回应** - 通用、福特等传统客户仍是主要贡献,但中国本土品牌客户占比逐步提升 [15][16] - REPS业务在亚太地区正处于产能爬坡阶段,未来增长空间较大 [18][19] - 公司正在建设新的REPS生产基地,预计2026年左右可达到较高产能利用率 [23][24][25] 问题3 **分析师提问** 公司在线控转向技术方面的研发进展如何,未来规划如何? [20][21][22][26][27][28] **公司回应** - 线控转向技术是公司重点投入方向,未来几年内有望实现国内首批量产 [20][21][22] - 公司将在全球范围内优化研发资源配置,加大墨西哥等地的研发投入 [26][27][28] - 整体研发费用率将保持在6-7%的水平,确保核心技术持续创新 [26][27]

分组1 - 公司主要以风电为主,总装机容量目前达到1552万千瓦,其中光伏装机容量占比较小,只有16% [1] - 公司未来投产计划是2025年达到3个基网,新增装机主要集中在三北地区,光伏占比55%-60%,风电占比40%-45% [2] - 公司在建项目约347万千瓦,储备项目超过10个G瓦,主要集中在内蒙、甘肃、宁夏、新疆等三北地区 [2][3] 分组2 - 公司正在加快推进"以大带小"的政策,已有部分项目在甘肃、内蒙、云南等地区报备,但今年能否开工还存在不确定性 [3][4][5] - 公司现有1.5兆瓦及以下运行15年左右的风电项目占比较大,约1.92个基网,未来将加快推进"以大带小"政策 [3] - 公司电价主要通过参与省内中长期交易、跨省交易和现货交易三种方式形成,其中中长期交易占比较高 [7][21] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **参会者提问** 请问公司在三北地区的风电和光伏装机占比情况 [6] **公司回答** 公司在三北地区的风电装机占比约74%,光伏占比较小,约16% [1] 问题2 **参会者提问** 请问公司未来5G瓦新增装机中风电和光伏的占比情况 [6] **公司回答** 公司未来5G瓦新增装机中,光伏占比55%-60%,风电占比40%-45% [2] 问题3 **参会者提问** 请问公司在"以大带小"政策方面的进展情况 [4][5] **公司回答** 公司正在加快推进"以大带小"政策,已有部分项目在甘肃、内蒙、云南等地区报备,但今年能否开工还存在不确定性 [3][4][5]

分组1 - 公司主要以风电为主,总装机容量目前达到1552万千瓦,其中光伏装机容量占比较小,只有16% [1] - 公司未来投产计划是2025年新增5个基网,其中光伏占55%-60%,风电占45%-40% [2] - 公司目前在建项目约347万千瓦,储备项目超过10个G瓦,主要集中在内蒙、甘肃、宁夏等三北地区 [2][3] 分组2 - 公司正在加快推进"以大带小"的政策,已有部分项目在甘肃、内蒙、云南等地区报备 [3][4] - 公司目前还没有具备大规模实施"以大带小"项目的能力,主要受限于电价和电量测算的不确定性 [4][5] - 公司在东部沿海地区的新增项目主要以中小规模为主,单体规模一般在10-20万千瓦 [21][22] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **参会者提问** 请问公司在三北地区的风电和光伏电价是否会率先出现大幅上涨的趋势 [26] **公司回答** 公司认为三北地区电价的走势取决于两个基本面:煤价变化和供需博弈,未来电价可能会有所上涨,但公司有信心通过政策支持等方式保证新能源行业的高质量发展 [27][28][29] 问题2 **参会者提问** 公司在三北地区的存量项目和带补贴的新项目的收益情况如何 [30] **公司回答** 公司认为政府会出台相关政策来兜底新能源行业,确保行业整体收益水平,同时公司也在加快推进"以大带小"等措施来提升收益 [30][31] 问题3 **参会者提问** 公司对未来限电情况和绿电政策有何预期 [32] **公司回答** 公司预计未来限电情况可能会有所缓解,同时政府也会出台更多支持绿电发展的政策,公司将积极应对并抓住发展机遇 [32][33][34]

分组1 - 公司在成本控制方面取得成效,包括营销费用、资金和人力等三大固定成本有所改善,预计中期利润有望超预期 [1][2][3][4] - 公司收入端增长较低,主要有三个原因:1)老生业务收入恢复不足;2)关停亏损的欧米奇和美卫学院等学校;3)招生结构发生变化,短期课程下降,长期课程有所增长 [3][4][5][6][7] - 公司预计今年上半年利润将超过2亿元,全年利润有望超过4亿元,增长超过30% [2][3] - 公司未来两三年内有望将利润率恢复至2019年水平,烹饪和汽车等主要业务板块利润率有望进一步提升 [26][27] 分组2 - 公司正在加快区域中心的建设,未来两年内将有7个区域中心陆续投入使用,有望成为公司未来增长的主要动力 [10][11][12] - 公司新华电脑业务受升学压力影响较大,正在通过合作办学、开发成人培训等方式来应对 [30][31][32] - 公司渠道招生占比有望在未来两年内达到25%左右,但不会超过30%,公司更希望通过提升品牌影响力来降低营销成本 [34][35][36] - 公司未来三年内资本开支将大幅下降,分红率有望维持在较高水平 [37][38] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 询问公司与大股东之间的借款情况 [33] **Jiazhen Zhao 回答** 大股东借款主要是为了给公司创造更多利润,不存在资金缺口,是一种授信机制 [33] 问题2 **Yang Bai 提问** 询问公司渠道招生占比的目标及实现时间 [34][35][36] **Jiazhen Zhao 回答** 公司预计渠道招生占比将在未来两年内达到25%左右,但不会超过30%,未来还会有1-2个百分点的提升空间 [34][35][36] 问题3 **Joyce Ju 提问** 询问公司对高中职业教育改革的看法 [39][40][41] **Lei Chen 回答** 公司认为这一趋势不会对其核心业务造成太大影响,公司正在通过提升专业设置和牌照实力来应对 [39][40][41][42]

会议主要讨论的核心内容 公司经营情况 - 公司2024年4月和5月终端流水增长10%左右,线下重装板块增长15%左右,线上全渠道增长20%左右 [2][3][4] - 公司2024年618预售表现强劲,销量达到近5万双,普货销量也很受追捧 [3][4] - 公司产品品质和品牌力在近年来稳步提升,得到消费者的认可 [4][5] - 公司价格优势明显,70%产品定价在350-500元区间,与同行相比有竞争力 [4][5] - 公司订货会反响良好,订单增长有望达到15%左右,体现消费者对产品的认可度 [6][7] 产品和营销策略 - 公司在跑步、篮球等核心品类持续投入,不断迭代产品,如推出轻量跑鞋"利丰" [33][34] - 公司加大篮球品类投入,通过赞助NBA球星等方式提升品牌影响力 [39][40] - 公司在户外、羽毛球等细分品类也有新品推出,满足消费者需求 [11][12][13] - 公司重视产品研发投入,占营收比重达4%,持续提升产品功能性和品质 [29][30] 渠道和库存管理 - 公司今年开店计划较去年有所放缓,更注重提升单店面积和效率 [19][20][21] - 公司应收账款周期有望逐步下降,库存水平维持在合理区间 [24][25] 财务和分红政策 - 公司2024年销售收入有望保持15%-20%的增长 [8] - 公司分红政策为不低于40%的派息率,未来有望保持稳定增长 [34][35] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司在下沉市场的产品、技术和营销方面有哪些差异化打法? [28] **公司回答** 1) 公司产品价格优势明显,70%产品定价在350-500元区间,与同行相比有竞争力 [28][29] 2) 公司持续加大研发投入,不断提升产品功能性和品质,满足消费者需求 [29][30] 3) 公司注重了解消费者偏好变化,及时将新需求融入产品设计 [31][32] 问题2 **投资者提问** 公司新品推出计划如何,与同行有何不同? [33] **公司回答** 1) 公司依然以跑步、篮球等核心品类为主,不断迭代升级,如推出轻量跑鞋"利丰" [33][34] 2) 公司加大篮球品类投入,通过赞助NBA球星等方式提升品牌影响力 [39][40] 3) 公司在户外、羽毛球等细分品类也有新品推出,满足消费者需求 [11][12][13] 问题3 **投资者提问** 公司今年的分红政策是如何考虑的? [34] **公司回答** 1) 公司分红政策为不低于40%的派息率,未来有望保持稳定增长 [34][35] 2) 公司希望上半年和全年的派息比例较为平稳,不会有大幅波动 [35]

会议主要讨论的核心内容 公司整体情况 - 公司聚焦10-30万元价格带,目前主要车型在10-20万元价格区间 [6][7] - 公司的整体优势来源于非常高的性价比优势,主要源于公司的技术积累和供应链垂直整合能力 [8][9][10] - 公司在财务端已经显现出成本优势,毛利率近年来稳步提升 [10][11][12] 国内市场成长逻辑 - 公司选择的10-20万元价格带新能源渗透率较低,有较大的增长空间 [12][13] - 公司采取纯电和增程并举的产品策略,可最大化满足不同消费者需求 [13][14] - 公司经销商模式使得渠道扩张速度快于同行,有利于市场份额提升 [15] 海外市场拓展 - 自主品牌整体出口呈现良好趋势,未来有望达到1000-1500万辆 [15][16] - 公司与斯特兰蒂斯合资成立领跑国际,采取轻资产模式快速进军海外市场 [16][17][18][19][20] - 公司海外市场拓展具有成本和时间优势,有望快速实现海外市场布局 [19][20][21] 未来业绩预测 - 公司2023年国内销量有望达到24-25万辆,增长确定性强 [21][22] - 海外市场拓展预期尚未充分反映在当前估值中,未来有较大上涨空间 [22]