涉及的行业与公司 * **行业**：黄磷（磷化工）板块[1][2][3][4][5][6][7] * **公司**：澄星股份、云图控股、云天化、兴发集团[7] 核心观点与论据 * **核心观点**：强推黄磷板块，预期黄磷价格可能在春节后迎来涨价[1][6] * **需求端论据**： * 春节后磷酸需求旺季到来，整体需求大幅提升[2][4] * 当前硫酸/硫磺价格高企，导致湿法磷酸成本高于热法磷酸，可能促使部分湿法磷酸企业短期转向热法磷酸，从而增加黄磷使用量[1][3] * **供给端论据**： * 黄磷开工可能短期跟不上需求增量，导致供需错配[2][4] * 黄磷近年来由于高耗能和不安全等原因，供给新增受限，短期内难以大幅扩产[5] 其他重要内容 * **投资建议**：看好澄星股份（最纯粹黄磷股）、云图控股、云天化、兴发集团等黄磷企业[7]

行业与公司 * 行业涉及畜牧业（生猪、肉牛、奶牛）、种植业（粮油、大豆、油菜、花生、油茶、棉花、糖料、天然橡胶）、种业、农业科技（人工智能、无人机、物联网、机器人、生物制造）及农产品贸易[1][3][4][5][9][10][11] * 重点提及的公司包括优然牧业、现代牧业、牧原股份、温氏股份、德康农牧、隆平高科、登海种业以及拓普云农[16][17] 核心观点与论据 * **畜牧业**：政策强化生猪产能综合调控，并巩固肉牛、奶牛产业的纾困成果，旨在促进供求平衡与健康发展[1][5] * **乳制品消费**：首次提出将多措并举促进乳制品消费[2][6] * **种植业**：政策方向为稳定粮油生产，巩固提升大豆产能，并通过拓展油菜、花生、油茶等生产空间来扩大油料多元化供给[3][7]，同时推动棉花、糖料、天然橡胶等产业平稳发展[4][8] * **种业**：将深入实施种业振兴行动，加快选育和推广突破性品种，并推进生物育种产业化[9] * **农业科技**：提出因地制宜发展农业新质生产力，促进人工智能与农业结合，拓展无人机、物联网、机器人等应用场景，并加快农业生物制造关键技术创新[10] * **农产品贸易**：政策旨在促进农产品贸易与生产相协调，推进农产品进口多元化，培育具有国际竞争力的农业企业，并支持扩大优势特色农产品出口[11][12][13][14] 其他重要内容 * 文件对种业的提法与25年基本一致[9] * 分析建议关注养殖产能调控成效、肉牛/奶牛周期反转以及种业振兴有序推进等投资线索[15]

【国泰海通计算机】2026年中央一号文件发布，关注AI+农业发展机会 2026年中央一号文件发布，这是党的十八大以来第14个指导"三农"工作的中央一号文件，也是"十五五"首个中央一 号文件。《 查找图书 【国泰海通计算机】2026年中央一号文件发布，关注AI+农业发展机会 ...

纪要涉及的行业或者公司 * **行业**：综合、国防军工、机械设备、建筑材料、钢铁、银行[3] * **行业**：商业航天、可控核聚变、固态电池、人形机器人、算力[4] * **公司**：美国SpaceX公司、xAI公司[5] * **公司**：中国航天科技集团十一院[5] * **公司**：寒武纪[5] 纪要提到的核心观点和论据 * **市场整体表现**：2月3日A股市场震荡上行，三大指数集体走强，沪指涨1.29%收报4067点，深证成指涨2.19%，创业板指涨1.86%[1] * **市场整体表现**：两市成交额2.54万亿，较昨日小幅缩量，全天上涨4856家，下跌532家[1] * **行业表现**：申万一级行业中，涨幅前五位是综合（+5.63%）、国防军工（+4.42%）、机械设备（+3.98%）、建筑材料（+3.52%）、钢铁（+3.28%）[3] * **行业表现**：仅银行（-0.85%）一个行业有所下跌[3] * **主题表现**：商业航天强势上行，可控核聚变、固态电池震荡上行，人形机器人表现活跃，算力概念小幅回升[4] * **后市展望**：今日反弹或更多来自前一交易日急跌后的情绪回暖，在成交量仍未明显抬升的背景下市场可能对短线的修复疑虑尚存[6] * **后市展望**：后续若外部大宗商品继续反复，资金可能再次流向防御与低波动资产，同时对前期受冲击更深的周期链条保持谨慎[6] * **后市展望**：公告与业绩披露进入更密集阶段，市场对业绩兑现或利空出尽的关注度显著抬升，前期强势方向可能需要用业绩穿越波动[6] 其他重要但是可能被忽略的内容 * **市场要闻**：美国SpaceX公司宣布已收购同属于马斯克旗下的人工智能企业xAI公司[5] * **市场要闻**：中国航天科技集团十一院研制的全球首款混合动力无人运输机彩虹YH-1000S近日在重庆梁平首飞成功[5] * **市场要闻**：寒武纪发布声明称，公司近期从未组织任何小范围交流，没有出具过任何年度、季度营业收入指引数据[5]

【申万计算机】EDA月度思考202602：国资再入股概伦！ #国资增持凸显概伦平台地位 去年7月公司首次以协议转让形式引入上海芯合创（背后为上国投等上海国资），上海国资持股5%。 本次入股的上海科创集团为上国投全资子公司，代表双方战略合作的进一步加深。 #再次强调EDA整合平台的巨大潜力 EDA行业并购整合大势所趋，5年内会形成2-3家覆盖全面的全流程巨头。 国有资本在推动EDA整合中起到重要作用，当前大基金三期、国资正开启新一轮布局，#需重视地方EDA整合主体 的发展潜力。 #2概伦发布业绩预告 #1上国投增持概伦5%股份 1月12日，概伦电子发布公告，KLProTech等8个员工持股平台拟通过协议转让方式向上海科创集团转让2176万股股 份，占总股本的5%，转让价格为31.8元/股，对应总价6.92亿元。 #国资增持凸显概伦平台地位 去年7月公司首次以协议转让形式引入上海芯合创（背后为上国投等上海国资），上海国 【申万计算机】EDA月度思考202602：国资再入股概伦！ #1上国投增持概伦5%股份 1月12日，概伦电子发布公告，KLProTech等8个员工持股平台拟通过协议转让方式向上海科创集团转让217 ...

现金成交额较昨日略有下降。 资金流向 买盘优于卖盘 1.14，我们正在买入，同时卖出电动汽车。 科创 50：+1.39% 创业板指：+1.86% 中证 500：+3.11% 上证综指：+1.29% 上证 50：+1.05% 沪深 300：+1.18% ：2.57 万亿元人民币 当日市场动态 ：中国股市今日出现重大反转，收盘上涨。 ：工程机械是午后表现最佳的板块之一，其中。 当地反馈表明，市场 科创 50：+1.39% 创业板指：+1.86% 中证 500：+3.11% 上证综指：+1.29% 上证 50：+1.05% 沪深 300：+1.18% ：2.57 万亿元人民币 当日市场动态 ：中国股市今日出现重大反转，收盘上涨。 ：工程机械是午后表现最佳的板块之一，其中。 当地反馈表明，市场对 1 月份出口销售数据的投机有所增加。 ：CPO 概念股也出现强劲上涨，以反映周末发布的盈利数据，但由于整体市场疲软，首个交易日遭到抛售。 ：现货期货企稳后，金属股在午后也出现强劲反弹。 ：尽管市场反弹，ETF 成交量总体稳定，表明风险偏好更多是由本地机构和散户推动。 ...

纪要涉及的行业或公司 * 公司：腾讯控股[1][2][3] * 行业：互联网行业（游戏、社交、广告）、电信业（作为政策对比提及）[1][2] 核心观点和论据 * **市场波动原因**：腾讯股价显著波动是短期资金面与心理面多重共振导致的“情绪溢价”释放，并非业务基本面转向[1] * 加税谣言扰动：关于“游戏增值税大幅上调”的非理性传闻，叠加电信业税目调整的“实锤”信号，引发市场错误政策联想和避险资金非理性流出[1] * 回购托底真空：公司自1月18日起进入年报前持股静默期，每日约10亿港元的常规回购力量暂时缺席，导致股价缺乏缓冲垫[1] * 技术性踩踏：股价跌破关键技术位后，触发部分量化对冲及融资盘的被动清仓，放大了盘中跌幅[1] * **核心投资逻辑未变**：当前暴跌是典型的“错杀”，核心投资逻辑并未动摇[2] * 税务风险被过度演绎：电信业加税系“类目归位”而非普涨，互联网应用层无提税法理依据；重大行业税率调整需严谨立法程序，短期内针对单一行业突袭式加税可能性极低[2] * 悲观情景影响可控：假设腾讯核心的“增值服务”与“营销服务”税率从6%重划入9%税档，按最悲观的3%提税压力测试，对腾讯净利润影响也仅在5%-8%，完全在公司千亿级现金储备的对冲范围内[2] * 盈利确定性极强：腾讯2025年Q3毛利率已攀升至56%的历史高位，Non-IFRS净利润增速（18%）显著高于收入增速，微信生态（视频号、小程序）的变现红利仍在持续释放[2] * 估值已至安全区间：目前22倍左右的TTM市盈率已计入绝大部分宏观悲观预期[2] * **未来催化剂与建议**：建议保持定力，关注超跌后的反弹机会[2][3] * 回购将成估值修复定海神针：随着3月静默期结束，公司空前的回购力度（2024年总额达千亿级）将重新成为估值修复的定海神针[2] * 公司战略地位稳固：目前中美处在AI战役的关键时期，腾讯在AI普惠、互联网游戏出海起到重要作用，与当局关系稳健[3] 其他重要内容 * **政策背景**：2026年1月1日施行的《增值税法》已明确三档税率[2] * **市场情绪定性**：恐慌抛售是由于对“化债逻辑”的过度投射[3]

【中信汽车】宇通客车：1月销量系正常季节波动，持续看好出口成长 1月宇通客车销量1728台（同比-32%，环比-81%），其中大中客销量1324台（同比-35%，环比-82%） 内销销量约1200台（同比-42%，环比-73%），出口销量约500台（同比+17%，环比-88%），其中，出口新能源销 量约66台（同比+120%，环比-95%） 我们认为宇通客车的1月销量波动为正常季节性影响，特别是国内新能源受政策切换期影响较大，但出口依然实现 了同比的增长。 【中信汽车】宇通客车：1月销量系正常季节波动，持续看好出口成长 1月宇通客车销量1728台（同比-32%，环比-81%），其中大中客销量1324台（同比-35%，环比-82%） 内销销量约1200台（同比-42%，环比-73%），出口销量约500台（同比+17%，环比-88%），其中，出口新能源销 量约66台（同比+120%，环比-95%） 我们认为宇通客车的1月销量波动为正常季节性影响，特别是国内新能源 ...

涉及的行业与公司 * **行业**：电信服务行业、互联网行业（特别是人工智能AI应用与增值服务领域）[1][2][3] * **公司**：三大电信运营商（未具名）、阿里巴巴（9988.HK/BABA.N）、腾讯控股（0700.HK）、快手（1024.HK）[4][5] 核心观点与论据 * **电信服务增值税政策调整明确，不影响互联网增值服务**：2026年财政部税务总局公告将手机流量、短信、彩信、宽带接入等业务从“增值电信服务”（税率6%）重分类为“基础电信服务”（税率9%），这一调整仅针对电信服务分类的明确化，不涉及游戏、广告、应用内购等互联网增值服务[2][3] * **互联网增值服务税率保持稳定**：互联网增值服务如游戏和广告等属于生产生活服务，适用6%的增值税；关于游戏的交易虚拟商品属于销售无形资产，同样适用6%的税率；目前无任何官方文件或迹象表明这些服务的税率将上调[3] * **看好阿里巴巴**：看好其千问App凭借强大的模型能力和丰富的业务生态抢夺AI时代流量入口；作为亚太地区最大云服务商之一，AI需求火热有望维持云业务高增速；模型侧软硬协同发展，自研AI芯片“真武810E”提升Qwen模型训练和推理效率；即时零售UE（单位经济效益）改善；给予目标价200港元/206美元，重申“买入”评级[4] * **看好腾讯控股**：近期在AI业务上动作频繁，如密集招聘高端AI人才、元宝推出“元宝派”并发放10亿现金红包；在微信体系极高用户基数下，腾讯元宝可借助更高质量的用户数据，结合模型在上下文与环境的优化，为C端用户带来更好的AI使用体验；“元宝派”的推出可对微信群聊形成补充，通过引入元宝主动发送信息、完成定时任务等提升群活跃度；给予目标价767港元，重申“买入”评级[4][5] * **看好快手**：其AI产品可灵AI在2025年全年预计收入达1.4亿美元，远超年初6000万美元的目标；可灵2.6模型在ArtificialAnalysis视频模型榜单中稳居第一梯队，开启内测的可灵3.0“一站式”生产力工具属性加强，性能提升有望加速在B端的渗透率；OneRec与OneSearch赋能电商场景的推荐和搜索效率；给予目标价94港元，重申“买入”评级[5] 其他重要内容 * **市场担忧**：市场担心金融业及互联网公司是否会同样面临增值税率上调风险[2] * **具体数据**：快手可灵AI 2025年全年预计收入达1.4亿美元，远超年初6000万美元的目标[5]

关于增值税影响部分，与消费税区别 1）《 查找图书 》、《 查找图书 》明确"网络游戏虚拟道具"属于销售无形资产，游戏设计、研发及虚拟道具销 售，一般纳税人适用6%税率，2026年财政部公告事项强调"延续现行政策"。2）消费税仅针对烟、酒等特定调节类 商品，游戏服务目前不属于其征收范围。 游戏基本面扎实 已披露业绩预告头部游戏公司，业绩表现良好，头部产品流水持续性较强，2月份进入新产品测试、新版本迭代、 新活动开展的高峰期，流水存在进一步超预期空间。 AI催化 游戏板块基本面良好，坚定看多 关于增值税影响部分，与消费税区别 1）《 查找图书 》、《 游戏板块基本面良好，坚定看多 我们认为游戏AIAgent和世界模型等的推出，是对游戏研发的赋能，提升游戏研发效率和内容创意。 ...