财务数据和关键指标变化 - 第四季度毛账单同比增长10%至22.5亿美元，稀释后每股收益增长17%至0.63美元；全年毛账单增长7.9%至83亿美元，稀释后每股收益增长7%至1.98美元 [30] - 第四季度SG&A费用同比增长7%，全年增长约6%，预计2025年SG&A增长率将放缓 [37] - 第四季度投资组合收益250万美元，较上年减少约30万美元，预计2025年投资收益因短期利率下降而降低 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度PEO增长账单增长10%，PEO工地员工增长5.2%；全年毛账单增长8%，由平均工地员工4.2%的增长驱动 [14][31] - 第四季度人员配置业务收入下降9%至2000万美元，全年下降7%，预计2025年将小幅增长 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度按地区划分PEO毛账单增长情况：东海岸增长21%，南加州增长11%，山区增长10%，北加州增长5%，太平洋西北地区下降4% [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 成功在所有市场销售和服务BBSI福利计划，与新运营商建立多年战略伙伴关系，为2025年销售季做准备 [7][8] - 战略销售举措落地，销售漏斗顶部速度加快，新增工地员工数量创纪录 [8] - 继续投资轻资产模式，拓展新地区，招聘新市场开发经理，预计第二季度末为新实体分支机构举行开业仪式 [16][17] - 持续投资myBBSI和技术栈，2024年有多个产品发布，2025年将执行令人兴奋的新产品发布计划，如BBSI申请人跟踪系统 [9][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是成功的一年，财务业绩超预期，对未来乐观，预计2025年客户招聘趋势将持续 [6][27] - 2025年毛账单预计增长7% - 9%，平均工地员工增长4% - 6%，毛利润率预计在2.85% - 3.10%之间，有效年税率预计在26% - 27%之间 [43][45] 其他重要信息 - 客户净推荐值增加5点至69，客户保留率创纪录 [10] - 工人补偿计划表现良好，2024年第四季度确认有利的上年负债和保费调整240万美元 [35][36] - 资产负债表强劲，截至12月31日有1.22亿美元无限制现金投资且无债务，2024年回购超3%公司流通股，支付超800万美元股息 [40][42] 问答环节所有提问和回答 问题: 高工资环境下客户能否继续增长 - 工资通胀稳定是增长的基础驱动力，招聘趋势在2024年有所改善，特别是第三和第四季度，加班时间也有所增加，对2025年持谨慎乐观态度 [49][50] 问题: 平均工地员工增长的主要来源 - 增长主要来自可控增长，即新增客户及其工地员工以及保留的客户 [52] 问题: 医疗保健业务的收费机制及未来收入披露 - 医疗保健业务收取销售佣金和因提供管理、合规等服务而增加的PEO管理费；公司会考虑披露相关收入指标，但会谨慎处理 [58][60] 问题: 技术投资是否因吸引非传统客户而增强 - 过去三年一直在加强IT技术栈投资以支持业务，2025年推出申请人跟踪系统，后续还会有支持客户员工生命周期的产品推出 [69][74] 问题: 工资税税率是否符合预期及能否通过定价弥补影响 - 工资税税率上升符合预期，每个客户有不同税率，重新定价有滞后性，第一季度收益可能受影响，但预计全年不会导致利润率下降 [76][78] 问题: 工人补偿市场定价是否有转机及公司受加州野火影响 - 工人补偿市场价格下降速度放缓但仍有压力，尚未见底；公司员工和分支机构受野火影响极小，客户受影响也很少，预计重建业务会给公司客户带来顺风 [80][84] 问题: 业务增长是否有特定客户行业垂直领域领先 - 业务增长并非由特定地理区域或行业驱动，公司整体在第四季度和1月表现良好，资产轻模式的市场开发经理1月新增超500名工地员工 [94] 问题: 福利业务的竞争定位及优势 - 公司的价值主张在于有更多产品，且核心产品是优秀的本地团队，这是在当地市场的差异化优势，也是销售增长的原因 [96][97]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度来自Kyowa Kirin合作的收入为5390万美元，2023年第四季度无此项收入 [27] - 2024年第四季度研发费用为5230万美元，2023年第四季度为3250万美元 [27] - 2024年第四季度一般及行政费用为2410万美元，2023年第四季度为1420万美元 [27] - 2024年第四季度净亏损1920万美元，2023年第四季度净亏损4280万美元，其中2024年包含非现金股份支付费用860万美元，2023年为720万美元 [28] - 截至2024年12月31日，公司现金、现金等价物和短期投资为7.274亿美元，包含来自Kyowa Kirin的3.3亿美元预付款，2023年12月31日为4.24亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 ziftomenib业务线 - KOMET - 001试验达到主要终点，CR/CRh率符合20% - 30%的目标，数据已提交ASCO展示 [10] - 预计2025年第二季度提交ziftomenib在复发/难治性NPM1突变AML的NDA [31] - 预计2025年上半年启动KOMET - 015试验，评估ziftomenib与伊马替尼在晚期胃肠道间质瘤（GIST）患者中的疗效 [20] 法尼基转移酶抑制剂（FTI）业务线 - FIT - 001试验进展顺利，KURRENT - HN试验的剂量递增部分已完成 [24] - 预计2025年上半年启动KO - 2806和卡博替尼在晚期肾细胞癌患者中的一个或多个扩展队列 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国一线AML中menin抑制剂的市场每年超过70亿美元 [12] - ziftomenib在GIST中的市场潜力可能带来10亿美元的峰值销售机会 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 继续推进ziftomenib在AML治疗连续体中的开发和商业化，准备提交首个NDA [6] - 推进强大的候选产品管线，预计今年有临床数据更新 [8] - 计划在2025年年中提名用于糖尿病的下一代menin抑制剂开发候选药物 [31] 行业竞争 - ziftomenib是首个也是唯一一个获得突破性疗法认定（BTD）用于治疗复发/难治性NPM1突变AML的研究性药物候选物 [11] - 与其他menin抑制剂相比，ziftomenib具有临床活性、安全性、耐受性和便利性等优势，每日一次给药，无QT间期延长、无骨髓抑制、无临床意义的药物相互作用 [98][99] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司资金充足、资源丰富，有能力为患者和股东创造重大价值 [9] - 认为一线使用menin抑制剂可能是一个变革性的临床和商业机会 [12] - 相信KO - 2806和其他FTI药物候选物若成功，可增强抗肿瘤活性，成为多种靶向疗法的联合用药伙伴 [25] 其他重要信息 - 公司预计2025年是研究、开发和预商业化活动强劲的一年，多个项目有数据读出 [30] - 公司与Kyowa Kirin的合作将为ziftomenib的AML开发计划提供资金，直至美国一线商业化 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2028年一线强化AML试验顶线结果的假设、试验规模、计划和入组时间线 - 公司认为给出时间线很重要，目前对2028年获得加速批准终点的顶线结果有信心，更详细信息将在试验临近开展并在clintrials.gov公布时提供，且这比之前预期快，后续会有更多更新 [35][36][38] 问题: NDA提交前需处理的剩余事项及预NDA会议的反馈 - 团队已与FDA就提交的各方面达成一致，临床数据是影响提交时间的主要因素，公司有BTD且与FDA的互动积极，预计第二季度提交 [42][43] 问题: 对ziftomenib商业机会中一线AML患者能接受治疗超过一年有信心的原因 - Mollie表示KOMET - 007试验显示NPM1患者在一线治疗中持续使用ziftomenib的时间比预期长，Brian认为若患者能接受18 - 24个月的menin抑制剂治疗，将体现其变革潜力 [48][49][52] 问题: KOMET - 017强化联合研究中患者巩固治疗不平衡的担忧及缓解措施 - Mollie称KMT2A患者预计都会接受移植，NPM1突变患者可能因治疗效果好而减少移植需求，试验已考虑这些因素并进行敏感性分析 [55][56] 问题: KOMET - 007研究额外剂量扩展数据中7 + 3联合用药在非不良风险组中，哪些方面能体现增加zifto会带来生存获益 - Mollie认为目前治疗下患者骨髓中MRD阴性率达到40% - 45%是较好结果，若因加入靶向药物使MRD阴性率达到50% - 60%将令人鼓舞，有望转化为总体生存获益 [63] 问题: 针对其他突变亚型患者，使menin抑制剂发挥活性的方法及信心来源 - Troy称已观察到ziftomenib在单药治疗中的脱靶活性，有与gilteritinib的联合研究支持其与FLT3抑制剂联合的安全性和耐受性，预计开展ziftomenib与quizartinib的一线联合研究 [66][67][68] 问题: 糖尿病项目候选药物提名情况、优先级及针对的糖尿病类型 - Troy称去年夏天公布的数据显示ziftomenib在糖尿病方面有四项优势，因安全、定价等原因不会将其用于糖尿病，公司已研究menin化学空间三年，有不同特性的分子，目前对1型和2型糖尿病都有探索兴趣，近期里程碑是提名开发候选药物，会谨慎选择合适分子 [75][76][81] 问题: 糖尿病项目的正确策略 - Troy认为应采用灵活结构，分离肿瘤学和非肿瘤学的生物学和知识产权，理想情况下为股东获取价值，可参考已有成功模式，目前该项目不是今年AML工作的优先事项，但会寻找合适方式推进 [86][87][88] 问题: 基于KOMET - 001结果和其他menin抑制剂数据，zifto与其他药物的差异化及竞争格局 - Troy称zifto在复发/难治性NPM1突变白血病领域有竞争力，能让患者长期接受治疗，具有临床活性、安全性、耐受性和便利性等优势，无QT间期延长、无骨髓抑制、每日一次给药、无临床意义的药物相互作用 [95][98][99] 问题: KOMET - 015试验未来临床数据应关注的重点 - Mollie认为应关注能否挽救对伊马替尼治疗失败患者的反应、能否加深患者对伊马替尼的反应、能否维持患者对伊马替尼的反应并延长无进展生存期 [104][105][106] 问题: EMA对MRD阴性作为监管终点的看法是否与FDA不同及KOMET - 017试验如何支持全球批准 - Mollie认为EMA和FDA对MRD阴性的接受程度可能略有不同，加速批准终点针对美国，生存终点支持欧盟批准 [113][114] 问题: 复发/难治性数据在医学会议展示和NDA提交的数据切割和患者分母是否匹配 - Mollie称不会增加患者分母，提交给FDA和ASCO的是同一患者群体 [117] 问题: 2025年下半年KO - 2806需展示哪些内容以增强对该资产及投资界的信心 - Troy认为需展示与其他靶向疗法联合时具有可接受的安全性和耐受性，以及有意外的临床活性证据，如在患者对现有疗法失败后恢复反应且耐受性良好 [124][125][127] 问题: 复发/难治性关键数据在ASCO的后期数据切割对CR/CRh率的影响及患者基线特征 - Troy纠正不是后期数据切割，而是与提交给FDA的相同数据切割，Mollie称患者特征与1期相似，多为重度预处理患者，多数使用过维奈托克，很多有过移植史 [134][136] 问题: Kyowa Kirin在一线KOMET - 017试验中的贡献及能否加快临床试验开发 - Mollie称Kyowa Kirin是很好的合作伙伴，在欧盟、日本等地有良好业务，将在试验设计和启动方面提供帮助 [139] 问题: 是否有与泛KRAS抑制剂的临床前数据及对联合潜力的看法 - Troy称有与突变选择性和泛RAS抑制剂的非临床数据，显示出潜在协同活性，因细胞和器官环境而异，公司期待KRAS领域发展，已与多方讨论，对FTI与其他药物的联合性感到鼓舞，将推进多个FTI项目以增加选择 [145][147][150] 问题: 公司今年及未来的业务发展活动（许可引进或许可输出） - Troy称许可引进方面门槛高，目前专注于在AML、GIST和FTI领域推出重磅产品；许可输出方面，目前重点是临床合作，选择标准治疗和通用药物，对于KRAS、PI3激酶等新药需寻找有共同愿景的合作伙伴，糖尿病项目需谨慎考虑 [155][156][157] 问题: 之前称医学会议数据切割比提交给机构的晚，现在称相同，原因是什么及与机构就MRD终点的互动情况，是否会在其他项目出现 - Troy解释数据在摘要、会议展示和提交FDA之间有差异但同时期，数据变化不大；Mollie称公司与其他药企合作收集数据以建立MRD阴性CR与总生存的关系，FDA似乎认可MRD阴性CR是良好替代终点，未来情况有待观察，公司会支持相关工作 [163][164][166] 问题: 何时能获得研究中的EFS终点 - Troy称尚未确定时间，需考虑入组假设、治疗时间和生存等因素，后续会提供更多试验设计和终点时间的细节 [174][175] 问题: FDA人员变动、裁员等情况对公司与FDA互动及预期时间线的影响 - Troy称与FDA的互动专业、及时、合作良好，未收到有重大干扰的迹象，公司会保守制定时间和指导，希望情况持续良好 [181][183]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全球投资组合购买量创历史新高，达到13.5亿美元，较2023年增长26%，推动全年收款增长16%，现金生成增长20% [10][20][22] - 2024年全球收款为21.6亿美元，较2023年增长16% [22] - 2024年现金生成较2023年增长20% [24] - 杠杆率从2023年底的2.9倍降至2024年底的2.6倍 [14][41] - 预计2025年全球投资组合购买量将超过2024年的13.5亿美元，全球收款将增长11%至24亿美元，恢复股票回购，利息费用增至约2.85亿美元，有效税率在20%多的中间水平 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务（MCM） - 2024年投资组合购买量创纪录，达到10亿美元，较2023年的历史最高水平增长23%，同比增加1.84亿美元 [26] - 2024年收款较上一年增长20%，预计2025年将继续增长 [27] - 截至2024年底，美国ERC首次超过50亿美元 [29] 英国业务（Cabot） - 2024年收款为5.88亿美元，较2023年增长8% [34] - 2024年投资组合购买量增长36%至3.53亿美元，主要受第四季度2亿美元的特殊部署推动 [35] - 第四季度对ERC进行重大调整，导致预期未来回收减少1.29亿美元，其中约三分之二与英国业务相关 [32] - 第四季度发生600万美元的重组费用和1900万美元的IT相关资产减值，以及1.01亿美元的商誉减值 [32][33] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 自2021年初以来，美国循环信贷一直在上升，信用卡冲销率自2021年底触底后也在上升，目前处于10多年来的最高水平，消费者信用卡逾期率也处于多年高位，投资组合供应创历史新高，购买条件非常有利 [24] 英国市场 - 信用卡未偿余额持续小幅增加，但银行未大幅增加消费者贷款，冲销率仍处于较低水平，市场增长缓慢，竞争激烈 [29][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用三支柱战略，包括市场聚焦、运营卓越和资产负债表实力，以实现卓越绩效和长期股东价值 [17] - 市场聚焦战略集中在信贷市场大、有稳定购买机会、监管框架强、卖家成熟且数据可用的市场，如美国和英国 [18][19] - 公司认为在消费者信贷生态系统中发挥着关键作用，通过帮助消费者解决逾期债务，为其创造经济自由的途径 [15][16] - 行业竞争方面，美国市场供应充足，价格稳定，回报强劲；英国和欧洲市场增长缓慢，竞争激烈 [24][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司显著增长的一年，美国MCM业务表现强劲，英国Cabot业务在进行重大重组后有望实现更可预测的增长 [10][11][14] - 美国市场的有利供应环境预计将持续，MCM业务预计2025年投资组合购买量将继续增长 [24][26] - 尽管英国和欧洲市场面临挑战，但公司认为这些市场具有长期战略价值，Cabot业务在采取一系列行动后已处于更坚实的基础上 [36][37] - 公司预计2025年将恢复股票回购，因为杠杆率接近目标范围的中点 [15][47] 其他重要信息 - Tomas Hernanz将于2025年3月底接替Jonathan Clark成为公司首席财务官 [4] - 会议结束后，公司将在网站上发布年度报告，包括10 - K报告和致股东信 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于Cabot的举措及对其问题已解决的信心来源 - 公司表示市场环境挑战一直存在，此次是在季度ERC审查中降低了Cabot的ERC，并退出了意大利NPL市场，这些导致了本季度的商誉减值。与去年不同，此次是基于对消费者行为的重新预测和市场退出的综合考虑 [53][54][55] 问题2：资产负债表上剩余商誉在Midland和Cabot之间的分配 - 约3.5亿美元属于Cabot，1.5亿美元属于MCM [57] 问题3：如何看待2025年的现金效率和运营费用 - 现金效率利润率一直在提高，从2023年的51.8%提升至2024年的略高于54%。公司通过部署技术和发展全渠道收款方式提高了运营效率，预计随着收款增长，运营效率和杠杆将继续改善 [64][65] 问题4：第四季度G&A费用中的异常项目 - G&A费用中的重组费用来自意大利市场退出，约600万美元；此外，第四季度还对英国的IT资产进行了1900万美元的减记 [68] 问题5：ERC减少的具体数字和原因 - Cabot第四季度ERC减少约4.53亿美元，对收入的影响为1.29亿美元，其中三分之二来自英国，其余在欧洲其他运营国家和市场退出中平均分配。原因是对消费者行为的重新预测、新的建模技术和历史表现的综合考虑，主要影响 older vintages [74][75][77] 问题6：美国市场的定价情况 - 美国市场定价稳定，回报强劲，市场规模大，供应充足，公司购买了大量资产并获得了良好回报，预计2025年将继续保持这种趋势 [81][82] 问题7：为何在对欧洲ERC进行调整的同时，Cabot在第四季度进行了大量购买 - 第四季度的2亿美元购买是机会性的，Cabot此前的购买量较低。ERC的减记和减值主要影响 older vintages，预计2025年Cabot的购买量将低于2024年 [85][86][87] 问题8：Cabot的older vintages具体指哪些年份 - ERC的大部分变化来自2013 - 2015年以及2019年及以前的年份 [90] 问题9：公司是否会在第一季度进行股票回购 - 公司预计2025年开始股票回购，因为杠杆率接近目标范围的中点，但未确定具体季度 [93] 问题10：Cabot进行清理的原因 - 这是对市场趋势、某些vintages的表现以及新的信息和建模方法进行全面评估的结果，并非第四季度消费者行为突然恶化 [96][97] 问题11：2025年MCM和Cabot的购买量分配 - 2024年第四季度的情况受Cabot特殊购买的影响较大，此前MCM的购买量占比约为80%。预计2025年Cabot的购买量将下降，MCM将增长，总体购买量将超过2024年的13.5亿美元 [100][101] 问题12：第四季度7800万美元现金超额表现的前景 - 公司无法提供具体展望，但对这一情况表示满意 [103] 问题13：第四季度是否有现金超额收款及具体金额 - 第四季度现金超额收款为2600万美元 [106] 问题14：以第四季度调整后的每股收益作为未来盈利的基线是否合适 - 第四季度是一个合适的起点，但需要考虑收款增长和利息费用增加的因素，同时要注意第四季度有很多一次性影响 [109][110] 问题15：Cabot的问题是否与特定产品、vintages或消费者类型有关 - 产品较为同质化，问题是对vintages和表现进行全面评估的结果，并非特定产品或消费者行为导致，older vintages的影响更为重要 [113][114] 问题16：IT减值费用的原因和新的整体评估模型 - IT减值费用与英国服务业务的技术项目有关。公司对购买资产的定价和估值方法有信心，近期购买的资产表现良好 [119][122][123] 问题17：美国法律收款成本的未来趋势 - 法律收款是一种辅助手段，公司通过呼叫中心和数字渠道的收款效果越来越好，法律收款占比降至36%，处于历史低位。随着业务增长，法律费用有所上升，但公司认为处于合理范围 [127][128][130] 问题18：退出意大利和西班牙市场的原因以及留在英国信用卡市场的原因 - 公司退出了意大利市场，因为竞争激烈且NPL趋势不利；退出了西班牙的有担保不良贷款市场，但仍保留了无担保和SME业务。英国是Cabot业务的核心市场 [134][136][137] 问题19：应收账款组合的收入增长是否会与现金收款增长同步 - 公司未对此进行指导，收入增长受EIR、产品组合、基础调整和回收变化等多种因素影响，可能与收款增长存在差异 [140][141][143]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年总营收同比增长12.5%至6020万美元，净利润为500万美元，调整后净利润同比增长18.6%至830万美元 [7][8] - 2024年第四季度总营收从2023年同期的1410万美元增至1590万美元，同比增长12.4% [25] - 2024年第四季度AI/AR云解决方案和订阅收入同比增长25.4%至1510万美元，占本季度总营收的95% [25] - 2024年第四季度许可收入同比下降72.2%至50万美元 [26] - 2024年第四季度毛利润增长2.5%至1180万美元，毛利率为74.1%；全年毛利润为4690万美元，毛利率为78% [27] - 2024年第四季度总运营费用同比下降3.6%至1220万美元；全年运营费用同比增长2.7%至5010万美元 [28] - 2024年第四季度净收入为110万美元，全年净收入为500万美元；调整后第四季度净收入为230万美元，全年调整后净收入为830万美元 [32][33] - 截至2024年12月31日，公司持有1.659亿美元现金及现金等价物和6个月定期存款，第四季度经营现金流为330万美元，全年经营现金流为1300万美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - B2C移动应用业务保持强劲增长，2024年底活跃付费订阅用户超100万，较2023年底的87.9万增长14.3% [10] - B2B业务2024年优先深化护肤和彩妆领域的市场渗透，拥有超732个品牌客户，超82.2万个SKU上线平台 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美、西欧市场以及巴西等发展中市场呈现积极发展态势，英国移动应用套件不断更新和功能增强 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于深化在美容、时尚和皮肤领域的布局，拓展新领域，探索交叉销售机会，扩大产品服务范围，强化领导力，加速营收增长并实现股东价值最大化 [22] - 收购Wanna拓展了公司在奢侈品品牌的市场和客户群体，与公司AI服务形成协同，增强了在美容和时尚领域的竞争地位 [15][16] - 公司在B2B业务的皮肤诊断领域需求强劲，化妆虚拟试穿解决方案全球领先，时尚科技业务在奢侈品领域取得进展 [17][19][20] - 新的基于网络的AI服务YouCam Online Editor SaaS API受到不同行业关注，扩大了总潜在市场 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年全年总营收预计同比增长13% - 14.5%，基于公司对市场和运营状况的当前评估 [23][40] - B2B市场仍具挑战，客户因通胀、成本和潜在关税等因素谨慎支出，但业务续约率健康，公司正拓展新市场 [44][45][46] - 公司对未来增长充满信心，将持续投资AI技术，通过有机增长和并购机会强化核心竞争力 [37] 其他重要信息 - 公司将在2025年第二季度前在B2C应用中推出AI助理，B2B品牌的PerfectGPT已进入概念验证阶段 [82][83] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: B2B企业客户的支出能力及2025年增长预期，以及B2B营收对2025年增长指引的影响 - B2B市场仍具挑战，客户因通胀、成本和潜在关税谨慎支出，业务续约率健康，但加速增长有待验证；公司正拓展新市场，预计B2B营收占2025年总营收的30% - 40% [44][45][49] 问题: 2024年B2B营收占比是多少 - 2024年B2B营收占比40%左右，目前公司正在进行审计 [53] 问题: 是否能降低运营费用以应对毛利率下降 - 公司仍在投资，重点关注增长机会，将保持财务纪律，继续投资AI开发和研发团队 [55][56][57] 问题: Wanna所在时尚领域的竞争格局如何 - Wanna在时尚领域处于领先地位，收购后公司成为时尚和美容虚拟试穿市场的AI/AR巨头，几乎没有竞争对手 [59][60][61] 问题: 第四季度毛利率环比下降6%的原因是什么，2025年能否回到2023年水平 - 第四季度B2C业务增长超预期，B2B业务面临挑战，导致毛利率下降；2025年毛利率预计会略有上升，但无法回到2023年水平 [65][66][69] 问题: Wanna的全面整合时间表，以及收购和有机增长对营收增长的贡献 - 交易完成约45天，团队正在进行全面整合，预计上半年完成，收购的营收贡献可能在今年晚些时候体现；Wanna规模较小，不会带来巨大变化，整合后有望释放新价值 [72][73][74] 问题: 新的一年公司在哪些方面增加投资以利用AI发展机遇 - 公司目前的研发重点是生成式AI，包括人员、服务器训练和GPU等方面；数字营销对B2C业务也很重要 [76] 问题: AI助理的进展及是否会成为移动应用的重要驱动力 - B2C方面将在2025年第二季度前在应用中推出AI助理；B2B方面，PerfectGPT已进入概念验证阶段，品牌验证速度较慢 [82][83]

财务数据和关键指标变化 - 截至2024年12月31日，公司现金及短期投资共计9.33亿美元，其中包括10月承销股权发行的净收益2.22亿美元，以及12月宣布的按市价发行的净收益1.28亿美元 [22][23] - 2024年第四季度，公司净亏损2.46亿美元，其中运营亏损约1.5亿美元，其他亏损9700万美元，主要为认股权证和或有股份衍生负债重估的非现金损失1.07亿美元，部分被利息和其他收入1000万美元抵消，净亏损较第三季度增加约1.02亿美元 [24] - 2024年第四季度，调整后EBITDA亏损1.19亿美元，较去年同期增加约2300万美元，反映了公司规模扩大以及支持制造和认证所需的费用增加 [24] - 2024年，不包括公开发行净收益，现金、现金等价物和短期投资变化为4.5亿美元，处于4.4亿 - 4.7亿美元指引的低端 [25] - 公司预计2025年现金、现金等价物和短期投资使用量在5亿 - 5.4亿美元之间，反映了在认证和制造等领域的招聘、更高的研发支出和资本支出 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 制造方面，截至去年年底，公司达到每月交付相当于一架飞机零部件的目标，目前有五架飞机用于测试机队，本季度向国防部交付第二架飞机，还向韩国部署一架飞机 [10][12][13] - 认证方面，公司预计在未来12个月内开始美国的TIA飞行测试，本季度欢迎FAA飞行员和技术人员到Marina进行模拟测试和见证有人飞行测试 [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司与Delta和Uber密切合作，在美国纽约和洛杉矶等关键市场取得进展 [18] - 公司合作伙伴已在迪拜破土动工建设首个Vertiport，计划年中向迪拜交付一架飞机，目标是今年晚些时候或明年年初开始搭载首批乘客 [7][9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为未来一年是行业转折点，将从飞机开发和测试的领先地位转向服务交付的领先地位 [8][9] - 公司是唯一从生产线交付多架eVTOL飞机的空中出租车公司，在规模化制造方面处于领先地位 [10] - 公司与丰田建立战略制造联盟，丰田此前投资和近期额外承诺的金额远超行业其他战略投资者 [19] - 公司认为在国防领域有机会，已与国防部合作八年，培训了空军飞行员和机械师，是唯一向政府客户交付飞机的电动空中出租车公司，还展示了混合动力eVTOL飞机的能力 [15][16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为未来12个月将是激动人心的一年，有望将服务变为现实，合作伙伴和投资者对此感到兴奋 [17][20] - 公司认为在FAA认证、规模化制造和全球市场商业运营准备方面处于行业领先地位 [28] 其他重要信息 - 公司在Cal Competes赠款支持下，正在扩大加州Marina的制造设施，预计将使该场地的年生产能力增加一倍以上，还将让俄亥俄州的工厂开始生产飞机零部件 [26][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司与军方合作的机会 - 公司与国防部合作八年，机会显著扩大，国防部认可公司技术栈和垂直整合的潜力，公司认为未来在当前和未来技术方面都有重要机会，此前工作为拓展其他政府客户机会奠定基础，混合动力飞机展示的长航程能力符合政府客户需求 [33][34][38] 问题2: 迪拜商业化的愿景和市场增长速度 - 迪拜是公司的绝佳机会，公司对将飞机运往迪拜并进行市场测试感到兴奋，迪拜政府对新出行时代表现出极大热情，公司将建设Vertiport、应用程序等生态系统，随着更多飞机进入市场，逐步扩大服务规模 [40][41][42] 问题3: 认证进度是否受FAA人员配置影响 - 公司上季度在FAA认证文件方面取得创纪录进展，FAA全面参与公司项目，在文件处理和机构参与度方面都有加速支持和进展 [46][47][48] 问题4: 五架测试飞机对生产节奏的影响及生产指导 - 公司有OEM和完全垂直整合两种业务模式，将根据不同市场和客户需求进行融合，去年制造设施产量达到目标，今年重点是确保更多制造线和零部件符合FAA规格，复合材料方面已有超过95%符合要求 [51][53][54] 问题5: 2025年预算中飞机建造数量、原型与认证飞机情况及运往迪拜飞机情况 - 去年公司专注于制造能力建设，今年将专注于建造符合FAA标准的飞机和测试资产，飞机生产将逐步提高符合性，运往迪拜的飞机是现有机队中定期飞行的飞机 [59][60][65] 问题6: 丰田投资第一和第二笔资金的解锁条件及到账时间 - 有一些监管和业务方面的事项需要完成，第一笔资金进展顺利，两笔资金今年到账的可能性极高 [69][70][71] 问题7: 国防应用的市场机会及Agility Prime变化的影响 - 政府有大量旋翼机现代化机会，Agility Prime为拓展其他政府项目和客户提供了重要基础，公司对进展感到满意，混合动力飞机的长航程能力符合政府客户需求，与公司技术发展轨迹一致 [77][79][80] 问题8: TIA飞行测试对服务进入市场的影响 - 公司对TIA飞行测试的进展感到兴奋，认为这是取得型号认证的最后阶段，FAA飞行员的参与为测试奠定了基础，公司也期待在迪拜开展运营 [83][84][85] 问题9: 乘客运营时间表述变化的原因 - 公司看到GCAA的积极推动，但仍有工作要做，飞机到达迪拜并进行市场测试后，时间安排将更明确 [91] 问题10: 现有符合标准的系统及TIA测试阶段的生产计划 - 今年公司将在飞机各层面扩大和加速符合标准的工作，包括电子组件、机身测试和软件等方面，符合标准对公司来说意味着FAA已批准设计要求、制造工艺和测试计划等文件 [94][95][97] 问题11: 公司是否能参与竞争对手正在竞争的国防部项目 - 公司在国防部的业务覆盖和可见度处于行业领先，没有阻碍公司寻找合适机会并执行的因素 [104] 问题12: 最新版本飞机在高海拔飞行的想法及是否需先在美国尝试 - 公司是行业中唯一在高海拔和高速飞行方面验证了飞机性能的公司，对飞机性能表现满意，期待继续扩大飞行范围并进行有人验证 [107] 问题13: 运往迪拜的飞机，迪拜是否会等待FAA批准才搭载乘客 - 公司期待将飞机运往迪拜进行市场测试并搭载乘客，目前制造的复合材料零部件95%符合标准，显示出良好的发展势头，为TIA测试奠定了基础 [112][113][114] 问题14: 旋翼洗流对Vertiport基础设施的影响 - 公司飞机具有行业最低的盘面载荷，桨尖速度低、旋翼直径大，产生的外洗流速度慢、颗粒物少，这一优势已得到NASA研究和多年飞行测试的验证 [116][118] 问题15: 丰田投资是直接股权还是有实物形式 - 丰田的两笔2.5亿美元投资均为直接股权，且无认股权证或其他附加条款 [122] 问题16: 迪拜运营是飞机销售还是参与运营收入 - 迪拜的飞机由Joby拥有和运营，由迪拜的Joby团队负责操作 [124] 问题17: 迪拜运营的单位经济情况 - 目前谈论迪拜运营的单位经济情况还为时过早 [126]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收14.6亿美元，同比下降4%；非GAAP每股收益3.03美元，同比下降10%，主要因2025年第一季度比2024年同期少一周工作日 [6][32] - 第一季度GAAP成本和费用12亿美元，非GAAP成本和费用9.24亿美元，非GAAP运营利润率36.5%；GAAP每股收益1.89美元 [32] - 重申2025年全年目标，营收67.45 - 69.05亿美元，GAAP成本和费用49.7 - 50.3亿美元，非GAAP成本和费用40.5 - 40.9亿美元，非GAAP运营利润率中点为40%；非GAAP税率16%；GAAP每股收益10.09 - 10.31美元，非GAAP每股收益14.88 - 14.96美元；运营现金流约18亿美元，自由现金流约16亿美元 [33][34] - 第二季度营收目标15.85 - 16.15亿美元，GAAP成本和费用11.9 - 12.1亿美元，非GAAP成本和费用9850 - 9950万美元；GAAP每股收益2.21 - 2.33美元，非GAAP每股收益3.37 - 3.42美元 [34][35] - 2025年预计营收增长10.1% - 11.1%，非GAAP运营利润率3%，非GAAP每股收益增长约13% [36] 各条业务线数据和关键指标变化 设计自动化业务 - 第一季度营收同比增长4%，设计活动保持强劲 [11] - 本月扩展硬件辅助验证（HAV）产品组合，推出新的HAPS 200原型系统和ZeBu 200仿真系统，性能比上一代提高达2倍，AMD、ARM、NVIDIA等客户已部署 [12] EDA软件业务 - 先进节点设计活动强劲，2纳米项目加速，美国超大规模企业使用Synopsys设计流程流片2纳米测试芯片，Fusion Compiler成为美国高性能计算、CPU流片和亚洲移动客户2纳米片上系统的首选平台 [13][14] Synopsys技术业务 - PrimeTime被几乎所有关键先进节点客户使用，最新版本使客户生产力显著提升，有客户通过多核扩展实现周转时间加快30% [15] - IC Validator产品家族在物理验证签核方面价值巨大，领先客户在3纳米及以下节点实现全芯片物理验证签核周转时间提高超2倍 [16] - STAR RC是先进工艺节点提取的行业领先工具，主要CPU和GPU客户在台积电、英特尔等使用其进行签核提取 [17] AI业务 - 第一季度继续推动Synopsys.ai在设计实现、验证、测试和模拟等工具中的应用 [19] - 在验证方面，美国大型内存公司部署VSO.ai发现边缘情况漏洞，硬件利用率提高2倍；亚洲超大规模客户在高性能计算设计中使用VSO.ai实现周转时间提高4倍 [20] - 模拟迁移工具ASO.ai在一家领先航空航天公司实现重大竞争替代 [21] - 为Fusion Compiler和PrimeTime核心试点增加脚本生成功能，早期客户结果显示设计师平均生产力提高30%；Verde中的Synopsys.ai生成式形式验证功能在与关键合作伙伴的早期合作中实现高达35%的生产力提升 [22] 设计IP业务 - 营收同比下降17%，因上一年是创纪录年份，但IP机会集持续扩大 [23] - 本季度推出行业首个超加速器链路（UAL）和超以太网IP解决方案，优化基础IP库以提供卓越AI性能，获得多个关键设计胜利，包括与AI基础设施芯片供应商的Kind Edge PCIe 7.0设计、与主要生态系统参与者的224千兆以太网胜利等 [23][25] 移动和消费市场业务 - 终端市场需求具有挑战性，但设计活动持续，亚洲领先汽车供应商采用Synopsys接口处理器和基础IP，与领先移动供应商达成PCIe 4.0、MIPI和USB等设计胜利，与推动AIPCs的关键公司达成UFS设计，移动领域对先进UFS协议需求强劲 [27][28] 各个市场数据和关键指标变化 - AI和高性能计算市场在第一季度保持强劲，工业、汽车和消费电子市场仍面临挑战 [7] - 中国市场增长放缓，第一季度销售额占比12%，主要受限制措施累积影响和当地经济放缓影响，公司预计中国市场将继续减速，低于公司平均水平 [46][49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略与研发相关，受AI、硅扩散和软件定义系统等大趋势支撑，这些趋势增加设计复杂性和成本，推动更高计算和能源需求，公司致力于提供新设计范式解决方案 [7][8] - 公司拟收购ANSYS，欧洲委员会已批准，英国竞争与市场管理局临时接受补救措施，美国HSR法案等待期已过，与其他监管机构进展顺利，预计2025年上半年完成收购，该收购将为研发团队提供新的AI驱动设计解决方案 [9][10] - 公司在硬件辅助验证（HAV）领域处于领先地位，通过扩展产品组合巩固领先地位；在EDA软件、Synopsys技术、设计IP等领域也具有较强竞争力，AI驱动的EDA能力为公司带来显著生产力提升和竞争优势 [11][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务模式具有弹性，解决方案对客户创新至关重要，业务势头强劲，受AI等长期增长顺风因素推动，AI在EDA和工程领域的应用刚刚开始 [29] - 半导体研发投资预计从占销售额的6%提高到9%，对公司有利，因为公司主要面向客户的研发部门销售产品；系统公司对芯片设计的需求也为公司带来机会 [41][42] 其他重要信息 - 第一季度末积压订单为77亿美元 [67] - 公司在硬件方面投资增加，库存环比增长约15%，同比增长约9%，主要因新平台推出，需求超过供应，预计下半年尤其是第四季度硬件业务更强劲 [63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 短期和长期增长趋势，以及DeepSeek对EDA和Synopsys的影响 - 半导体市场分为两类客户，AI、HPC客户需求强劲，消费电子、汽车、工业客户利用AI的机会延迟；DeepSeek将促进AI在设备上的应用，半导体研发投资增加对公司有利，公司不仅面向半导体公司，也面向系统公司销售，机会良好 [38][41][42] 问题2: 传统半导体非AI领域是否已触底及趋势 - 消费电子领域的PC和移动市场在过去2 - 3个季度客户芯片开发路线图加速，汽车和工业领域变化不大，但仍在投资芯片开发 [43][44] 问题3: 中国市场销售增长放缓的原因及后续趋势，以及Agentic AI对公司的影响 - 中国市场增长放缓受限制措施累积影响和当地经济放缓影响，公司预计将继续减速并低于公司平均水平；Agentic AI是令人兴奋的机会，将改变客户工程工作流程，公司各部门都在利用AI提高生产力 [46][49][52] 问题4: 非AI与AI客户的设计活动变化率，以及新硬件解决方案的增长轨迹和库存情况 - AI、HPC客户芯片开发时间从16 - 18个月缩短到12个月，消费电子市场的PC和移动市场有起色，汽车和工业领域变化不大；新硬件系统聚焦混合仿真原型用例，公司在该领域处于领先地位；库存增加是因新平台推出，需求超过供应，公司正在加快生产以满足需求，预计下半年尤其是第四季度硬件业务更强劲 [55][61][63] 问题5: 第一季度末积压订单情况，以及EDA收入增长是否已触底 - 第一季度末积压订单为77亿美元；设计自动化业务预计未来5年复合年增长率为12%，半导体研发投资增加和系统公司需求增长支持这一目标 [66][67][70] 问题6: 中国市场收入的具体方向和金额 - 中国市场减速和逆风因素增强，预计增长低于公司平均水平，这已在公司指引中考虑 [73][74][76] 问题7: 积压订单构成变化及客户偏好，以及当前AI优化产品对行业增长的影响 - 客户行为无变化，EDA合同平均期限未变，IP和硬件合同的客户拉取时间因芯片开发节奏而异；目前AI优化产品单独无法实现200个基点的行业增长，但加上生成式和Agentic AI，仍有机会改变客户工作流程并实现盈利 [78][81][89] 问题8: 与90天前相比，中国市场假设是否变化，以及HAPS 200和ZeBu 200与前代产品的比较 - 公司对中国市场的规划和指引假设未变，只是明确其增长将低于公司平均水平；HAPS 200和ZeBu 200不会出现需求空窗期，客户在购买前代产品的基础上还会购买新容量产品，目前需求强劲，只是供应能力有待提升 [92][93][98] 问题9: 半导体研发市场增长集中化问题，以及AI能力对客户能力差异的影响 - 半导体公司研发投资增加，整体市场增长与公司增长相匹配；目前AI未改变芯片设计工作流程，Agentic AI有机会改变工作流程并实现盈利，客户能力差异仍将存在 [101][103][109] 问题10: 第一季度成本控制情况及第二季度指引，以及下半年成本发展情况 - 第一季度成本低于预期是因招聘和大额费用项目的时间安排；第二季度成本通常会增加，因年度绩效预算启动，但全年成本预计无变化 [112][114][115] 问题11: 中国市场增长预期变化及公司重申指引的信心来源，以及抵消中国市场疲软的优势 - 公司最初预计中国市场增长与公司平均水平一致，现因逆风因素增强，预计其增长低于公司平均水平；公司重申指引是因为在技术和其他地区、客户方面看到优势，如HAPS 200和ZeBu 200产品、IP业务机会、AI优化技术等 [118][120][123]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度营收7700万美元，较去年同期增长31%；全年营收2.86亿美元，较上一年增长43% [35] - 2024年Tyvaso DPI特许权使用费第四季度贡献2700万美元，较去年同期增长28%；全年特许权使用费为1.02亿美元，增长42% [36] - 2024年合作与服务收入第四季度为2700万美元，较上一年季度增长55%；全年为1.01亿美元，较上一年增长90% [37] - 2024年Afrezza第四季度净收入为1800万美元，增长18%；全年收入为6400万美元，较2023年增长17% [37] - 2024年V - Go第四季度净收入约为500万美元，较上一年同期增长1%；全年收入为1800万美元，较上一年下降4% [38] - 2024年公司报告净收入2800万美元，即每股0.10%；非GAAP基础上，报告净收入6800万美元，即每股收益0.25% [41] - 2024年公司偿还债务2.36亿美元，剩余债务余额仅为3600万美元，现金头寸为2.03亿美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 内分泌业务单元（EBU） - 2024年第四季度收入为2300万美元，全年收入为8200万美元 [6] 糖尿病业务（Afrezza） - 2024年收入有17%的同比增长，公司准备在未来24个月加速其增长 [14][15] - 儿科市场预计获批后将使Afrezza达到每年超过2亿美元的销售运行率，约为当前的3倍 [15] Tyvaso DPI业务 - 2024年相关收入超过2亿美元，使Technosphere平台产品达到十亿美元级别 [18] V - Go业务 - 2024年第四季度净收入约500万美元，全年收入1800万美元，因产品需求降低，全年收入较上一年下降4%，且自2024年第四季度起销售团队不再积极推广 [38][39] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 以Technosphere平台的两款FDA批准产品、强劲的资产负债表、为两个新管道机会提供资金为五大关键支柱发展 [5] - 内分泌业务任命新总裁，拓展印度市场，预计今年下半年推出产品；推进与Amphastar的合作，预计上半年提交儿科适应症申请，2026年初获批 [6][7] - 糖尿病业务围绕Afrezza的团队建设、国际市场、儿科和妊娠期糖尿病四个支柱发展，预计上半年提交儿科适应症申请，2026年第二季度获批 [11][13] - 推进氯法齐明吸入悬浮液和TETON DPI的研发，氯法齐明吸入悬浮液III期研究70%的站点已启动，预计年底达到100名患者入组；TETON DPI完成I期，期待推进到下一阶段 [8][9] 行业竞争 - 在NTM领域，原本领先的两个竞争对手未撑到2024年底，公司有机会成为该领域的下一个领导者 [19] - 在IPF领域，市场上现有两款产品年销售总额超40亿美元，但存在高停药率和难服用的问题，公司认为Nintedanib可提供类似的肺部暴露和疗效，且将作为治疗的基础部分，新竞争多为在现有治疗基础上的补充 [30][31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当下是与MannKind共同发展的最佳时机，未来有良好的发展前景，各业务线都有积极的进展和机会 [4][5] - 对Afrezza的儿科市场机会非常兴奋，认为有很大潜力，预计将带来显著的销售增长 [15][16] - 对氯法齐明吸入悬浮液和Nintedanib的研发进展充满信心，期待为患者带来更好的治疗选择 [20][33] 其他重要信息 - 公司预计2025年Afrezza在印度的进口制造批准在第三季度，年底有望发出首批订单 [76][77] - 公司计划在2025年3月参加Leerink和Barclays会议，以及ATT在阿姆斯特丹的会议，积极与各方交流，为糖尿病业务的扩展做准备 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待未来几个季度和未来几年的利润率，以及Tyvaso DPI的毛利率与净折扣和回扣情况，DPI桥接研究的时间和下一步计划 - 公司认为随着Tyvaso DPI和Afrezza的生产，制造工厂的利用率提高，利润率已趋于稳定；United Therapeutics认为新的常态大致是第四季度的情况，全年将保持一致；公司预计在第二季度与United Therapeutics讨论桥接研究的情况，TETON 2最早在今年进行，TETON 1对美国申报必要，若Q3有不错结果，将尽快与FDA和桥接研究对接，争取在TETON 1明年出结果时完成 [52][54][56] 问题2: 如何平衡运营盈利能力和对Afrezza儿科市场的投资，以及潜在的管道扩展机会 - 公司有资金可用于投资，认为应将资金用于为股东带来最佳回报的项目，接下来的重点是适当推出儿科产品，同时进行氯法齐明和Nintedanib试验；公司还有一些未公开的产品机会正在研发中，包括Afrezza和氯法齐明的生命周期管理等 [60][61][65] 问题3: Afrezza儿科市场的推出轨迹和面临的障碍，以及与CIPLA在印度的合作对Afrezza营收的贡献 - Afrezza儿科市场成功的三个关键因素是确保报销中心一流、提升机构销售能力、加强教育和宣传；预计第三季度获得印度进口制造批准，年底发出首批订单，长期来看可能会提高工厂效率和改善公司的COGS，2026年Afrezza销售有望出现拐点 [71][72][79] 问题4: 合同动态是否为一次性变化，Q1是否有追赶机会，以及201与FDA会议考虑的安全疗效终点和试验情况 - 合同动态从第三季度开始积累，第四季度达到一定比例，预计全年患者对Tyvaso DPI的可及性良好，毛利率和净收入不会有重大变化；公司计划4月初与FDA就201进行两次会议，将为未来12 - 18个月奠定坚实的里程碑基础；设计的二期试验为四组，与对照组对比不同剂量，为期约26 - 30周，目标是获得可比性结果 [83][85][88] 问题5: 如果TETON成功，MannKind在制造方面的潜力，以及Afrezza达到2亿美元以上营收的时间线 - 公司在制造设施扩建方面得到FDA的好消息，有能力处理来自United Therapeutics的订单，若销量大幅增加，合作服务收入预期也会改变；Afrezza在儿科市场的推出将参考近期糖尿病或糖尿病设备的推出情况，目标是尽快达到10%的市场份额，加上成人销售和儿童市场对成人市场的溢出效应，有望在未来三年实现显著增长 [93][94][100] 问题6: Afrezza成人受试者对INHALE - 3数据的反馈，以及101中期分析是否查看共同主要终点，若增加研究规模预计增加的患者数量 - 在INHALE - 3研究中，约50%的患者表示希望在研究结束后继续使用Afrezza；101在100名患者达到六个月终点后进行中期分析，预计在等待结果期间可再招募90 - 100名患者，研究规模可能从180 - 300名患者进行调整，目标是确保安慰剂组和活性组之间有统计学上的有效结果，同时公司正在评估推出氯法齐明扩大使用计划的可能性 [106][112][114]

财务数据和关键指标变化 - 2024年GAAP净收入总计1500万美元或每股摊薄收益0.73%，2023年为1570万美元或每股摊薄收益0.77% [45] - 2024年总GAAP收入为1.377亿美元，低于2023年的1.39亿美元 [45] - 2024年无线收入7350万美元，低于上一年的7600万美元；软件收入增长至6410万美元，受专业服务收入近22%的增长和托管服务业务成功推动 [45][46] - 2024年平均每单位收入（ARPU）同比增长0.26美元，主要受此前定价行动和少量增量税费推动 [46] - 2024年净单位流失率约为5.9%，2023年为6.4%，公司预计2025年净单位流失率在4% - 6%之间 [47][48] - 2024年软件许可和硬件收入900万美元，低于2023年的1140万美元；维护收入3720万美元，较上一年略有增长 [50] - 2024年专业服务收入1790万美元，较2023年的1470万美元增长21.6% [51] - 2024年托管服务收入330万美元，占专业服务收入的18.2%，2023年为140万美元，占比不到10% [53] - 2024年调整后运营费用总计1.134亿美元，较上一年增长不到1% [54] - 2024年调整后EBITDA为2920万美元，低于2023年的3030万美元，2024年利润率超21% [56] - 2024年末现金及现金等价物为2910万美元，较第三季度的2390万美元有所增长，但低于2023年末的3200万美元 [57] - 2025年预计总收入在1.34亿美元 - 1.42亿美元之间；无线收入预计在6900万美元 - 7200万美元之间；软件收入预计在6500万美元 - 700万美元之间，中点意味着软件总收入增长超5%，高端预计增长超9%；调整后EBITDA预计在2750万美元 - 3250万美元之间 [58][59] 各条业务线数据和关键指标变化 - 软件业务2024年软件运营预订总额3410万美元，较上一年增长超13%，达到过去五年未见的水平 [31] - 2024年执行82份六位数和七位数客户合同，较2023年创纪录的业绩增长22%；执行40份与客户的多年期合同，比上一年多三分之一 [34] - 第四季度完成20份六位数和七位数合同，包括与中西部著名非营利多专业学术医疗中心、美国顶级学术医疗中心、大西洋中部地区医疗系统的合同 [35] - 无线业务2024年无线业务受平均每单位收入增长推动，但需求呈长期下降趋势，公司通过定价和推出Gen A寻呼机等举措抵消收入损失 [46][48][49] 各个市场数据和关键指标变化 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是实现业务盈利、产生现金流并向股东返还资本，自约三年前战略调整以来，一直致力于增长软件收入、产生现金和向股东返还资本 [8][24] - 2024年公司在软件收入增长、降低无线净单位流失率、保持盈利能力、控制费用、产生现金流、产品研发、扩充销售团队、签订大客户合同、寻呼机部署、维护合同预订和保留以及提升行业声誉等方面取得诸多运营和财务里程碑 [13] - 公司继续投资于无线和软件解决方案，专注于加速许可证销售，同时保持专业服务的发展势头 [14] - 公司在医疗通信领域处于全球领先地位，拥有超2200家医疗保健设施客户，客户满意度不断提高，连续七年在Black Book Market Research的临床通信解决方案调查中获得最高荣誉，2024年美国新闻与世界报道最佳医院荣誉榜上多数医院是其客户 [19][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司2024年的表现感到自豪，对2025年前景充满信心，认为公司在关键通信领域有机会，具备增长潜力，未来财务业绩将更好 [7][22][60][63] - 公司将继续执行当前的股息和资本分配政策，预计2025年支付超2700万美元的股息 [25] 其他重要信息 - 2024年公司参加HIMSS24会议，展示临床通信平台，包括Spok Care Connect托管解决方案和Spok Messenger的新功能，会议取得成功，增加了销售线索 [16][17][18] - 2024年7月公司迎来品牌Spok成立10周年，其前身USA Mobility Inc.于2011年收购Amcom Software，2014年完成整合并诞生Spok品牌 [20] - 公司将总部从弗吉尼亚迁至普莱诺，关闭其他房地产以节省成本，仅保留普莱诺和新罕布什尔州贝德福德的两个地点 [88] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 软件运营预订增长的关键属性是什么，如何看待六位数和七位数客户合同这一指标未来的情况 - 增长原因包括新客户、从竞争对手处争取业务、现有客户续约和追加功能以及向现有客户销售更多解决方案等；公司对2025年充满信心，交易规模在增大，未来将扩大许可证业务，因其能带来更多维护收入且利润丰厚 [69][72][75] 问题2: EBITDA指导中盈利杠杆的关键贡献因素有哪些，费用减少方面的重点是什么 - 2025年的盈利杠杆主要集中在软件和收入增长上，软件许可证业务利润率高，将是关键焦点；软件业务的客户流失率下降，专业服务团队效率提高，使维护收入和专业服务部分更盈利，有助于提升利润率 [78][79][81] 问题3: 公司将总部从弗吉尼亚迁至普莱诺的原因是什么 - 主要是为了节省成本，公司此前约一半员工在疫情前就已远程工作，且公司善于评估员工生产力；普莱诺的办公室是大型配送设施，用于库存管理，公司还将该办公室面积减半以节约成本 [88][89][91] 问题4: 公司约80%的收入是经常性的，能否认为约80%的预订来自现有经常性客户 - 历史上约15% - 20%的运营预订来自新客户，约80%来自现有客户的追加功能、升级等；80%的经常性收入指的是无线业务和软件维护收入 [95][96][97] 问题5: 2024年产品路线图取得了哪些进展，目标和时间表是怎样的 - 取得诸多进展，包括Spok操作控制台新UI、Care Connect报告包更新、Care Connect联络中心完成、SaaS和托管托管平台更新、与CCaaS玩家的CTI接口认证、Web产品和移动产品更新、Messenger产品功能增强、设施捆绑包推出等；还有消息传递和临床工作流捆绑包即将推出，Spok Voice Connect更新，计划用虚拟代理取代IVR等，2025年下半年还有重大项目 [108][110][118] 问题6: 产品路线图的进展是否是对2025年许可证销售增长有信心的原因 - 是信心来源之一，此外还有不断增长且优质的销售管道、新成立的业务开发团队取得的进展、公司士气高涨以及1月业绩超预期、2月预计表现强劲等因素 [121][123][125]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收9.241亿美元，同比增长34%，第四季度营收2.542亿美元，同比增长31% [26] - 2024年全年毛利率35.0%，较上一年提高超200个基点，第四季度毛利率增至36.5% [27] - 2024年全年调整后广告和促销支出1.558亿美元，低于去年的1.584亿美元，第四季度营销支出4310万美元，占营收的17%，去年同期为17.8% [29] - 2024年第四季度G&A为1900万美元，占营收的7.5%，去年同期为8.4%；全年G&A为7480万美元，占营收的8.1%，去年同期为8.8% [31] - 2024年全年调整后EBITDA为9250万美元，较上一年增长超11倍，第四季度调整后EBITDA为3060万美元，较上一年增长超2.5倍 [32] - 2024年底公司拥有2.29亿美元无限制现金，无债务，较去年增加约6100万美元 [33] - 公司预计2025年营收在10.1 - 10.8亿美元之间，中点为10.45亿美元，同比增长13%；调整后EBITDA在1.15 - 1.35亿美元之间，中点为1.25亿美元，同比增长35% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在线赌场和在线体育博彩业务在第四季度均增长超27% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度北美市场在线业务增长29%，拉丁美洲市场增长54% [18] - 第四季度北美MAU达20.5万，创公司历史新高，同比增长28%，ARPMAU增至346美元；拉丁美洲MAU同比增长71%至34.8万，ARPMAU为39美元，以当地货币衡量，该指标环比和同比均有所增长 [19][20][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持以客户为中心，优先提供世界级用户体验，通过内部技术、创新产品团队和运营团队以及深入的用户洞察来实现 [14][15] - 持续投资内部技术，支持多样化和创新的产品功能，确保公司领先于行业趋势 [16] - 利用运营效率来扩大规模和提高利润率，致力于成为美洲在线博彩领域的领导者 [17] - 公司密切关注美国多个州和加拿大省份2025年立法会议，寻求在线赌场合法化和扩张机会 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司有史以来最好的一年，在营收、盈利能力、现金流、利润率、用户账户等多个关键指标上创下纪录，公司已为未来几年的成功做好准备 [11] - 尽管第四季度面临有利玩家的NFL比赛结果，但公司营收增长具有一致性和多元化，营销努力取得积极成果，MAU和ARPMAU趋势良好 [18][22] - 公司对2025年保持乐观，将继续专注于提供稳定业绩，为股东创造价值 [25] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中讨论的部分内容属于前瞻性陈述，受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与预期存在重大差异 [4] - 公司将讨论非GAAP指标，如调整后EBITDA，这些指标有助于评估公司经营业绩，但不应孤立看待或替代GAAP财务结果 [6] - 哥伦比亚总统发布紧急法令，对在线博彩账户存款征税，目前该法令的合宪性、税收适用性和实施期限正在审查中，公司预计会面临多项法律挑战 [35] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2025年业绩指引中哥伦比亚的影响及营收增长在不同地区和业务的拆解 - 业绩指引的营收和EBITDA范围均包含了假设哥伦比亚增值税全年实施的影响，若税收被撤销或缩短，指引范围将有上行空间 [41] - 除哥伦比亚外，公司预计其他市场几乎都将实现增长，大部分绝对增长将来自包含在线赌场的市场 [43] 问题2: 业绩指引是否考虑其他地区税收变化以及如何看待税收增加和合法化的风险与机遇 - 除哥伦比亚外，业绩指引未考虑其他市场的税收变化和新市场开放的情况，若未来有相关立法获批，公司会在后续指引中考虑 [46] - 税收大幅增加短期内是挫折，但从长远看，若能加速行业扩张机会，对公司和行业是有益的，在线赌场合法化是增加政府收入的有吸引力且已被证明的选择 [48][49] 问题3: 哥伦比亚税收政策下公司策略的效果及成本缓解情况 - 公司对自身情况感到乐观，拥有自主平台和灵活的奖金策略，能够更好地应对税收政策变化，目前情况动态且不稳定，难以提供更多细节 [58][59] - 公司已采取一些措施，如调整促销方式、减少营销支出、与供应商合作分担影响等，对结果持乐观态度 [61][62] 问题4: 如何规划2025年在特拉华州市场的投资和利润提升 - 特拉华州市场持续表现出色，第四季度GGR运行率超过1.25亿美元，1月继续增长，公司认为该市场仍有很大增长空间，将重点关注吸引新玩家和提高玩家货币化程度 [66][67] 问题5: 如何看待抽奖式博彩的影响以及体育博彩产品组合的更新想法 - 抽奖式博彩产品类似受监管的在线赌场，但不受监管、不纳税且缺乏玩家保护，应加强执法，将其纳入监管框架，这也有利于加速在线赌场立法 [73][74][75] - 公司从一开始就投资了实时投注领域，在足球和网球等快节奏运动中取得了良好效果，同时也注重道具投注和单场串关等产品的体验提升，独特的促销工具对吸引和留住玩家起到了重要作用 [79][80][81] 问题6: 新泽西州提高税收情况下公司的运营策略以及在线赌场合法化进展缓慢的原因 - 目前判断新泽西州提高税收对公司营销策略的影响还为时过早，公司需要评估竞争情况后再做决策 [89] - 行业对在线赌场合法化的关注度比以往更高，随着利润和税收基础的增加，更多力量在推动合法化进程，在线赌场在各州已实际存在但未受监管和征税的情况是加速合法化的重要因素，预计未来会有更多进展 [91][92][95] 问题7: 公司的股票回购和并购机会考虑 - 公司会继续根据情况灵活进行股票回购，目前现金状况良好，对业务趋势有信心，旨在为股东创造价值 [104][105][106] - 公司积极评估和考虑并购机会，关注能为股东增加价值的选项，特别是在拉丁美洲可能有改善业务的机会 [107][108] 问题8: 2025年业绩指引中是否包含体育博彩持有率的预期提升 - 业绩指引综合考虑了多种情况，包括MAU和体育博彩持有率的提升，公司在2024年提高了体育博彩持有率，预计2025年将继续提升 [110][111][112] 问题9: 2025年业绩指引中隐含的利润转化率低于2024年的原因以及是否会考虑进入未运营的体育博彩市场 - 2024年营销支出绝对金额下降，而2025年公司计划增加营销支出，尽管仍会实现营销支出的杠杆效应，但这是导致利润转化率差异的主要原因 [117][118] - 公司会根据每个司法管辖区的税收率、进入成本、未来是否可能引入在线博彩等因素评估市场机会，目前除非看到在线赌场加速发展的前景或有战略价值，否则不会轻易进入未运营的体育博彩市场 [122][123][124] 问题10: 2025年北美市场用户增长和ARPMAU增长的预期以及在线赌场市场的渗透情况和下半年增长加速的原因 - 预计2025年北美市场用户增长和ARPMAU增长将实现良好平衡，玩家数量增长和玩家价值提升都将推动营收增长，且在线赌场市场的玩家通常更有价值 [130][131][132] - 美国各市场仍在增长，即使是最成熟的新泽西市场也保持着创纪录的增长率，随着数字化发展，更多人愿意尝试在线博彩，行业有望继续增长 [135][136][137] - 公司自身业务增长得益于不断推出优秀的产品功能和创新，通过提供良好的用户体验增加玩家数量和玩家价值 [140][141]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收1320万美元，高于1200 - 1300万美元的指引 [10][35] - 全年总营收5040万美元，同比下降21%，主要因产品发货量减少 [35] - 第四季度GAAP毛利率为51.3%，高于第三季度的49.2%，低于2023年第四季度的58.1%；全年GAAP毛利率为51.8%，低于2023年的58.4% [36][37] - 2024年第四季度GAAP运营费用为840万美元，2023年第四季度为810万美元 [37] - 2024年第四季度GAAP净收入为120万美元，摊薄后每股0.05美元；全年GAAP净收入为80万美元，摊薄后每股0.04美元 [39] - 调整后EBITDA在2024年第四季度为320万美元，2023年第四季度为360万美元；2024年为920万美元，2023年为1530万美元 [40] - 第四季度末现金及现金等价物为4210万美元，较上季度末的3960万美元增加250万美元；第四季度运营现金流为380万美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - MRAM产品销售在第四季度为1100万美元，2023年第四季度为1240万美元，第三季度为1040万美元 [35] - 第四季度许可、版税、专利及其他收入降至220万美元，2023年第四季度为430万美元 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - LEO市场预计将以13%的复合年增长率增长，从约100亿美元增长到2029年的230亿美元 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为STT - MRAM是替代或扩展密度大于256兆比特的NOR闪存设备的最佳选择，正在设计1千兆比特STT - MRAM产品，目标是在2025年提供早期样品 [25][26] - 公司参与相关联盟以满足市场需求，部分处于前沿地位 [27] - 公司正在演示CXL STT - MRAM，组装512兆字节和1千兆字节的SO - DIMM和DIMM，提供持久内存功能 [30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年业绩更多集中在下半年，部分原因是典型季节性因素以及亚洲客户仍在消化库存 [32][43] - 认为工业市场库存已处于底部，2025年下半年应比上半年更有前景 [62] 其他重要信息 - 2025年将非GAAP指标从调整后EBITDA转变为非GAAP EPS，以更好符合行业标准并为利益相关者提供更清晰的可比性 [41][42] - 与普渡大学的项目为期四年，总价值约1050万美元，第一年约400万美元，按里程碑确认收入 [66][67][68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第一季度每股亏损预期变化的原因 - 主要是第一季度其他收入比第四季度少，且减少超100万美元，随着时间推进，下半年会有更多相关收入 [48][49][51] 问题: 其他收入的节奏及后续情况 - 其他收入基于里程碑，2024年已确认610万美元，2025年确认金额接近但略少 [50][51][54] 问题: 与Lattice Semiconductor合作的新产品收入节奏及合作作用 - 与Lattice无收入往来，是联合向客户提供解决方案；虽无法直接给出收入数字，但认为会加速设计赢单和产品认证 [55][59][60] 问题: 工业市场何时触底及改善 - 基于订单情况判断库存已在底部，认为2025年下半年更有前景 [61][62] 问题: 与普渡大学项目的收入情况及进展 - 项目为期四年，总价值约1050万美元，第一年约400万美元，按里程碑确认收入；初期提供MRAM信息和设计文档，用于设计AI应用的神经形态芯片 [64][66][67] 问题: 辐射加固（RadHard）项目的风险和机会 - 对政策能见度低，现有项目进展正常，新项目可能需等新政府政策决策 [69][71][72]