财务数据和关键指标变化 - 公司一季度EBITDA表现出色，虽在与2024年超级碗对比时面临挑战，但调整后仅下降约1100万美元 [12] - 一季度总赌场收入增长4%，不考虑超级碗因素，各项指标同比均有增长 [12] - 波士顿Encore Boston Harbor一季度EBITDAR达5700万美元，4月需求保持健康 [13] - 澳门业务一季度EBITDA为2.52亿美元，受VIP低持有率影响损失近4000万美元 [14] - 一季度调整后物业EBITDA方面，拉斯维加斯为2.234亿美元，波士顿为5750万美元，澳门为2.521亿美元 [17][19] - 截至3月31日，公司全球现金和循环信贷额度可用性为32亿美元，综合净杠杆率略高于4.3倍 [21] - 一季度资本支出约1.6亿美元，主要用于拉斯维加斯别墅装修、澳门特许权相关资本支出及日常维护 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯业务：一季度总赌场收入增长4%，老虎机业务表现亮眼，调整后物业EBITDA为2.234亿美元，EBITDA利润率为35.7% [12][17] - 波士顿业务：Encore Boston Harbor一季度EBITDAR达5700万美元，老虎机交易量增长约3%，4月需求保持健康 [13] - 澳门业务：一季度EBITDA为2.52亿美元，受VIP低持有率影响损失近4000万美元，营业额增长31%，大众投注额增长1% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯：4月RevPAR较2024年略有上升，老虎机投注额增加，团体活动符合预期 [10] - 澳门：4月大众投注额与2024年持平，直接VIP营业额大幅上升，黄金周大众投注额高于去年，酒店满房 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计关税对运营成本的直接影响较低且可控，已积极寻找替代采购源，但关税导致约3.75亿美元资本支出项目延迟，包括Encore Tower改造 [7][9] - 公司将继续专注于最大化EBITDA和实现健康的利润率，在澳门市场保持纪律性，通过提升服务、产品质量和开发新设施来增强竞争力 [14][43] - 公司计划在Wynn Al Marjan Island项目上按建设进度继续投入资金，预计该项目将在短期内成为唯一开业的综合度假村，有望受益于预计超50亿美元的GGR市场 [15] - 公司认为运营全球多物业单一品牌业务具有协同效应，包括资金调配、交叉营销和资本结构效率等方面 [51] - 公司关注纽约市场的发展机会，但会谨慎考虑在线游戏、关税和当地政治等因素，不会过度追求牌照 [53][54] - 公司会考虑日本市场，但需满足合适的条件，目前公司在阿联酋、波士顿和拉斯维加斯有土地储备，泰国市场也有潜力 [66][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为近期拉斯维加斯和澳门的业务表现良好，但承认存在不确定性，特别是关税和需求方面，公司已制定应对各种情况的预案 [9][10][11] - 管理层对Wynn Al Marjan Island项目的进展感到满意，认为该项目是行业内最具吸引力的发展机会，公司未来前景光明 [15][16] - 管理层表示公司股票价格未能恰当反映资产价值，将继续回购股票，一季度回购236万股，价值约2亿美元，二季度至今已回购1亿美元 [16][22] 其他重要信息 - 公司在Wynn Palace开设了美食广场，自开业以来，该广场每天为酒店带来约2400份额外的餐厅订单，表明酒店的客流量有所增加 [15] - Wynn Al Marjan Island项目的塔楼建设已达到47层，预计今年封顶，即将开始部分内部装修和海滩泳池景观塑造，项目按计划推进 [15] - Wynn Macau董事会建议将2024年的最终股息提高至1.25亿美元，需经股东大会批准；Wynn Resorts董事会批准每股0.25美元的现金股息，将于5月30日支付 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 拉斯维加斯一季度促销折扣下降的原因及剩余股权投入的节奏 - 促销折扣下降与ADR密切相关，主要是因为2024年超级碗期间ADR异常高 [26] - 剩余6.5 - 7.25亿美元股权投入将按照建设进度在今年剩余时间和明年逐步投入，且与银行融资同步进行 [27][29] 问题2: 拉斯维加斯国际入境游客和亚洲VIP游客情况以及夏季价格和预订情况 - 高端游客市场未受影响，非高端市场中，国际游客占拉斯维加斯客房入住率的9%，可轻松填补空缺，目前加拿大和墨西哥游客减少对公司影响不大 [32] - 目前价格和预订情况正常，上周末预订量高于正常水平，但需关注夏季情况和关税、港口交通等因素的影响 [34][35] 问题3: 澳门市场竞争的表现形式、与过去相比的情况及未来趋势 - 竞争表现为多方面的综合因素，包括服务、产品质量、机器学习、优惠活动和新设施等，目前市场竞争激烈但稳定 [41][42][43] - 与过去相比，市场竞争情况有所改善，目前市场已趋于稳定 [44][45] 问题4: 公司全球多物业运营的协同效应及纽约市场的发展机会和时间安排 - 运营全球多物业单一品牌业务具有协同效应，包括资金调配、交叉营销和资本结构效率等方面 [51] - 纽约市场预计6月提交申请，年底或2026年初颁发牌照，公司会准备合理提案，但会谨慎考虑在线游戏、关税和当地政治等因素 [53][54] 问题5: 暂停的资本支出项目情况及对纽约项目的参考性，以及2026年团体业务的预期 - 暂停的资本支出项目主要是Encore Tower改造，约占3.75亿美元中的大部分，与纽约新项目情况不同，不具参考性 [58] - 2026年团体业务表现良好，主要得益于Q1的NADA和CONEXPO等大型活动 [61] 问题6: 公司对日本市场的看法及全球建设成本风险 - 公司会考虑日本市场，但需满足合适的条件，目前公司有多个发展机会，不会盲目进入 [66][67] - 阿联酋项目大部分已锁定成本，预算确定性高，其他地区主要关注家具、固定装置和设备方面，目前未看到美国以外地区的溢出效应 [68][69] 问题7: 暂停的3.75亿美元资本支出项目在报告中的呈现方式及对2025年损益表的影响，以及澳门运营成本的控制和趋势 - 报告中保留了相关项目，但标注了3.75亿美元的延迟，因无法确定准确时间，并非取消项目，会在关税稳定后重新规划 [74][75] - 澳门运营成本目前保持平稳，新开业的美食广场未纳入一季度数据，公司通过其他方面的节约来平衡成本，预计全年运营成本仍在合理范围内 [81][82] 问题8: Wynn Al Marjan项目的目标客户群体排序及迪拜客户的预期需求 - 三个目标客户群体都很重要，分别类似于拉斯维加斯的非住客、波士顿的本地市场和拉斯维加斯的远程游客市场，各群体在EBITDA和客户体验方面都有重要作用 [89][90][91] 问题9: 拉斯维加斯非博彩业务中餐饮成本增长的抵消率和零售业务的影响及租赁条款 - 公司预计关税对餐饮运营成本影响不大，因可寻找替代采购源 [95][97] - 零售业务一季度同比基本持平，租赁条款因租户而异，无法从租赁收入推断商品总值 [98][99] 问题10: 澳门市场竞争环境及新酒店产品的影响 - 澳门市场竞争激烈，促销环境稳定，公司通过提升服务和创新设施保持竞争力，新酒店产品未对公司造成明显影响，公司酒店仍保持满房和较高市场份额 [106][107][108]

Cytokinetics (CYTK) Q1 2025 Earnings Call May 06, 2025 04:30 PM ET Speaker0 Good afternoon, and welcome to Cytokinetics First Quarter twenty twenty five Conference Call. At this time, I would like to inform you that this call is being recorded and that all participants are in a listen only mode. At the company's request, we will open the call to questions after the presentation. We will allow for only one question per participant. I will now turn the call over to Diane Weiser, Cytokinetics' Senior Vice Pres ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总净产品收入6.12亿美元，同比增长70% [6][38] - 第一季度PMO特许经营收入2.37亿美元，增长5%；Elevitus销售额3.75亿美元，同比增长180% [6][38] - 第一季度确认合作及其他收入1.33亿美元，主要包括与罗氏相关的合作收入和合同制造收入 [38] - 第一季度总成本销售1.38亿美元，2024年同期为5100万美元 [39] - 第一季度GAAP研发费用7.73亿美元，2024年同期为2亿美元；非GAAP研发费用7.49亿美元，2024年同期为1.78亿美元 [40] - 第一季度GAAP销售、一般和行政费用（SG&A）1.34亿美元，同比增长5%；非GAAP SG&A费用1.07亿美元，同比增长7% [40] - 第一季度GAAP其他费用净额8300万美元，主要是战略投资损失；GAAP所得税6400万美元，2024年同期为500万美元 [41] - 第一季度GAAP净亏损4.48亿美元，合每股基本和摊薄亏损4.6美元；非GAAP净亏损3.32亿美元，合每股摊薄亏损3.42美元 [41] - 调整2025年净产品收入指引至23 - 26亿美元，PMO指引维持在9亿美元左右 [42] - 截至季度末，现金、现金等价物、投资和受限现金为6.47亿美元，另有6亿美元额外流动性可通过循环信贷额度获取 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 Elevitus业务 - 第一季度销售额3.75亿美元，同比增长180%，但未达预期 [6][38] - 预计第二季度收入可能比第一季度低20%，夏季开始需求回升 [17] PMO业务 - 第一季度净产品收入2.37亿美元，同比增长5%，全年指引维持在9亿美元左右 [6][38][42] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司调整净产品收入指引，主要受安全事件、行政流程复杂和站点容量不平衡影响 [7][11] - 针对上述问题，公司采取措施，包括向医生和患者传播安全数据、优化行政流程、加强与有容量站点合作等 [16][18][19] - 公司在研发方面持续推进，如Elevitus的ENVISION试验、AAVrh74抗体阳性患者研究，LGMD项目的多项临床试验，以及siRNA平台的FSHD1和DM1项目 [25][26][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年第一季度生物技术行业和市场面临挑战，公司虽面临困难，但凭借获批疗法、收入、损益表和资产负债表优势，有能力独立推进基因疗法和siRNA项目组合 [5] - 公司认为Elevitus是首个且唯一可阻止杜氏肌营养不良症患者肌肉损伤的疾病修饰疗法，长期需求前景强劲，此次调整指引是暂时影响 [12][17] - 公司相信股价未反映当前价值和未来增长潜力，将在资本分配策略上保持机会主义和纪律性，以实现股东价值并保留财务灵活性 [43] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中会做出前瞻性陈述，这些陈述涉及风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异 [3] - 公司将讨论非GAAP财务指标，相关描述和GAAP与非GAAP财务指标的调节信息在新闻稿和网站幻灯片中提供 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 导致公司调整指引的三个因素中，哪个对潜在下行压力影响最大，第二季度这些因素是否恶化？ - 公司表示是三个因素的综合影响，其中周期时间对前瞻性指引影响最大，但目前没有足够数据表明公司过于保守，预计已达到稳定状态 [48][49] - 安全事件导致部分患者和家属延迟治疗，影响将延续到第二季度，但随着沟通和教育的推进，已看到积极信号，如开始表单的增加 [50][52] 问题2: 如何引导患者到有更多容量的站点，这些站点未达满负荷的原因是什么，是否考虑开设更多站点？ - 公司认为目前不是站点数量问题，而是关注重点问题，应加强与这些站点的沟通和教育，分享Elevitus的优秀数据，以提高其利用率 [57][59] - 不能直接将患者的开始表单从一个站点转移到另一个站点，应投入更多时间和精力进行教育工作 [60] 问题3: 新指引中Elevitus的销售占比是多少，销售是否会从第三季度开始恢复？ - 公司表示指引下调主要是Elevitus相关问题，预计从夏季开始销售将显著回升 [63][64] 问题4: 患者死亡事件后，Elevitus被撤市的最坏情况风险如何，新任命是否会影响这一情况？ - 公司对FDA充满信心，认为其会遵循科学，Elevitus的批准证据充分，安全性事件是个例，不影响其积极的风险收益比，不应导致撤市等极端情况 [69][70][71] 问题5: Elevitus潜在的标签更新情况如何，预计何时有消息，3月延迟给药的患者有多少重新安排了输液？ - 公司4月提交了标签补充申请，FDA已确认收到并设定目标审查日期，不迟于今年第四季度完成更新 [76] - 公司暂无3月延迟给药患者重新安排输液的具体数据 [75] 问题6: 与FDA新领导层就肢带型肌营养不良症（LGMD）项目的会议情况如何，2E项目加速批准路径的最新反馈，以及新兴数据的披露时间？ - 公司与OTP的互动保持正常，LGMD项目进展顺利，SRP - 9003的加速批准路径已确认，上周接受了滚动审查，SRP - 9005的IND已获批 [79][82] - 2E项目的新兴数据预计在今年上半年公布，并将用于BLA申请 [87] 问题7: ODP对LGMD项目的蛋白质表达是否有阈值要求，商业版Elevitus治疗的非行走男孩数量能否量化？ - 公司预计新兴数据中的蛋白质表达结果将与之前试验一致，能带来功能益处且高于相关阈值 [87][88] - 公司未提供商业版Elevitus治疗的非行走男孩的具体数量，但历史上一直在治疗此类患者，目前开始表单中约40%是非行走患者 [86][90] 问题8: 外显子跳跃特许经营和Elevitus的验证性研究数据何时公布？ - Elevitus的ENVISION试验最后一名患者最后一次访视预计在2027年 [94] 问题9: 标签更新是否有与CBER的正式会议，患者死亡事件是否有活检结果？ - 标签更新主要是完善过程，FDA如有问题会反馈，目前已基本达成一致 [98] - 公司尚未收到尸检结果，预计未来一两个月内会有结果，但不确定是否有额外信息 [97] 问题10: Elevitus治疗患者的年龄和行走状态是否有变化趋势？ - 目前难以确定趋势，但仍能看到行走和非行走患者的开始表单，且从数据来看，行走和非行走患者在相关指标上无差异，应加强教育以促进治疗 [101][102][103] 问题11: 患者在安全事件后暂停治疗是否有共性，是行走状态还是时间因素？ - 主要是时间因素，事件发生在2 - 3月，部分患者和家属需要更多信息而暂停或重新安排治疗 [106] 问题12: 公司与PPMD的会议影响如何，未来与这些组织的互动计划，以及向患者强调Elevitus积极风险收益比的重点？ - 公司认为与PPMD的网络研讨会有意义，但需向更广泛的社区传播信息，包括患者和医生，强调Elevitus的安全性和有效性，以帮助他们做出基于证据的决策 [109][110][111] 问题13: 如何解释患者需求下降和夏季回升的矛盾，是否看到开始表单增加，对峰值销售和达到峰值时间的指引是否有变化？ - 指引下调是多因素导致，安全事件和信息传播不足导致初期需求下降，随着信息传播，开始表单增加，预计夏季需求显著回升 [115][116] - 公司暂不讨论峰值销售，认为一次性疗法的峰值销售需考虑曲线下面积，目前机会未减少，延迟影响需后续计算评估 [116][117][118] 问题14: Elevitus美国以外销售季度环比下降的原因，美国的三个不利因素是否也适用于国外？ - 公司不便讨论合作伙伴的销售情况，推测美国的因素可能不适用于国外，建议询问罗氏 [122] 问题15: 4月提交的标签更新还包括哪些内容，是否有两年的Embark安全更新和真实世界安全更新？ - 标签更新主要是纳入患者死亡和ALS病例的安全信息 [124] 问题16: 2月提到有充足的站点容量，近两个月站点容量变化原因，是否是患者更谨慎，公司能否为医生提供风险缓解策略？ - 公司整体站点容量充足，但存在不平衡，顶级站点过于成功导致预约已满，需加强对其他站点的教育和合作 [127][128] - 3月部分患者因需要更多信息而延迟治疗，公司正在努力解决，且该疗法有丰富的风险缓解措施，如标签中的监测要求和Sarepta Exchange项目 [129][130] 问题17: 商业版Elevitus治疗患者的医生和家属反馈与临床试验经验是否一致，如何看待Elevitus商业推广对PMO产品的蚕食？ - 公司表示反馈是轶事，虽令人鼓舞，但批准基于证据，随着患者交流增多，这些轶事可能会激励更多家庭 [135][136][138] 问题18: FDA人员变动，特别是Vinay Prasad的任命，对临床试验设计方法和开发时间表有何影响？ - 公司表示目前与OTP的互动未受影响，相信FDA将继续以科学和证据为基础，加速疗法的监管进程，降低医疗成本 [142][143][145] 问题19: 输液的行政延迟具体原因是什么，是否有特定组织的信息要求？ - 第一季度的行政延迟是洛杉矶县护理站点与Medi - Cal之间的行政问题，涉及单病例协议的延迟，不影响患者最终治疗，目前已解决 [148][149][150] 问题20: 患者教育方面，家庭在安全事件后希望看到哪些特定数据集以增加信心，特别是老年非行走患者？ - 家庭希望了解安全事件的具体情况和背景，如已治疗患者数量；确认行走和非行走患者在相关指标上无差异；了解疗法的有效性，包括原始批准数据、后续研究数据、轨迹分析和肌肉MRI数据等 [155][156][157] 问题21: 患者为何倾向于前往已满负荷的领先中心，这些领先站点是否会增加容量，更新的指引如何考虑目标二级站点的输液增加？ - 领先站点是世界知名的杜氏肌营养不良症治疗中心，患者倾向前往是正常现象 [167] - 公司预计利用二级站点的容量，有望实现或超越指引 [168][169] 问题22: 在当前股价水平下，公司如何考虑实施已批准的股票回购？ - 公司认为股票被低估，但需平衡研发投资和资本分配策略，会将股票回购作为考虑因素 [173] 问题23: 渠道检查显示部分支付方不覆盖Elevitus，公司的覆盖经验如何，欧盟HALT ON研究何时更新？ - 公司表示支付方拒绝覆盖是常见情况，Elevitus的政策整体较好，目前获得治疗的成功率为100%，预计与PMO项目相当 [176][177][178] - 欧盟HALT ON研究重启的批准预计在夏末，目前研究在欧盟以外仍在招募患者 [179]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入1.042亿美元，同比下降13.2%，符合预期 [5][23] - 调整后EBITDA表现出色，较去年增加800万美元，利润率提高650个基点 [6] - 调整后毛利率连续四个季度超过40%，较去年提高550个基点 [6] - 报告期内毛利润4100万美元，去年同期为4170万美元，报告期内毛利率为39.4%，较去年提高460个基点 [24] - 调整后毛利润为4200万美元，去年为4170万美元，调整后毛利率提高550个基点至40.3% [25] - 第一季度调整后净亏损为1190万美元，去年同期调整后净亏损为2040万美元；第一季度调整后每股亏损为0.11美元，去年同期为0.19美元 [26] - 一季度经营费用为5550万美元，较去年的6490万美元下降14.4% [25] - 一季度现金及现金等价物为2160万美元，去年12月31日为2900万美元；一季度运营现金使用量为2310万美元，去年为1680万美元 [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 直接面向消费者（DTC）渠道 - 第一季度DTC净收入为6340万美元，其中展厅净收入同比增长7.4%，连续两个季度同比增长，尽管门店数量减少了5%；电子商务业务第一季度同比下降8.2% [23][24] 批发渠道 - 批发业务净收入为4080万美元，同比下降24.2%，受2024年门店数量减少和批发合作伙伴整体销量下降的影响 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未提及各个市场数据和关键指标变化相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 公司战略基于三大支柱：开创新技术以保持产品领先地位；通过突出产品差异驱动销售；优先考虑毛利率，通过运营改进和战略成本管理实现 [9] - 宣布与Mattress Firm扩大合作，预计从明年开始带来超7000万美元的增量净收入，同时扩大与Sherwood Bedding的供应协议 [7] - 推出Rejuvenate 2.0床垫系列，结合新的网格技术，初期反馈积极，批发渠道插槽承诺数量同比增长超60% [10][11] - 调整营销信息，聚焦产品的睡眠和健康优势，提高转化率和流量质量 [12] - 优化各销售渠道的营销策略，如在DTC渠道注重客户教育和向上销售，在电子商务渠道重新评估数字战略 [13][15] 行业竞争 - 行业通过折扣驱动需求，公司则专注于产品优势，尤其是睡眠和健康益处，以突出差异化 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第二季度表示担忧，主要担心消费者心理和宏观经济环境，包括通胀压力和关税不确定性 [38] - 尽管面临挑战，公司仍重申全年收入指引在4.65 - 4.85亿美元之间，调整后EBITDA在持平至增长1000万美元之间，预计下半年实现正EBITDA [21][30] - 公司认为当前行动已为实现更大的运营杠杆奠定基础，预计增量销量将更快转化为盈利，市场稳定时将带来可观的盈利潜力 [28][29] 其他重要信息 - 公司约15%的商品成本与海外产品有关，主要集中在纺织品业务，预计关税的潜在年度成本影响约为1000万美元，公司正评估采购替代方案和定价策略以减轻影响 [19][20] - 董事会对战略替代方案的审查仍在进行中，目前暂无更新 [21] 问答环节所有提问和回答 问题1: 新Mattress Firm合作的7000万美元增量收入是如何计算的 - 该数字基于当前与Mattress Firm的业务，并将其推广到合作的全范围，虽会有一定的业务蚕食，但公司认为作为核心品牌的投入将带来插槽效益 [35][36] 问题2: 请评论行业和消费者的近期趋势以及对第二季度趋势的看法 - 管理层对第二季度表示担忧，更担心消费者心理，4月消费者前景令人担忧，虽不确定这种情况是否会持续，但预计第二季度都将受影响，消费者在规划春夏支出时较为谨慎 [38][39][41] 问题3: 能否分享更多关于支出节奏和近期情况 - 第一季度公司收入下降13%，处于行业较高水平，4月是床垫销售淡季，4月底以来销量略有改善，消费者目前非常谨慎，期待更多确定性 [41] 问题4: 新的批发合作是否会改变公司对最终分销模式的看法 - 公司认为最终目标是实现50:50的DTC和批发业务比例，目前对展厅业务非常乐观，展厅业务连续两个季度同比增长，平均床垫票价几乎是批发业务的两倍 [51][52] 问题5: 关税是否已影响损益表 - 关税将从第二季度开始影响公司，已纳入预测，但公司仍在研究具体的应对细节，由于库存周转快，影响会较快体现 [54] 问题6: 新Mattress Firm合作的经济情况以及35%的流量转化率是否适用 - 从宏观层面看35%的流量转化率适用，但公司不想讨论单个客户的利润率，认为该合作对双方都是好业务 [60] 问题7: 从合作广告角度看，成为Mattress Firm核心品牌是否有提升生产力的机会 - 公司认为有机会，但首要任务是将创新引入市场，确保广告能吸引消费者进入所有零售商，而不仅仅是Mattress Firm，成为核心品牌也意味着责任 [62] 问题8: 与Mattress Firm的合作是否需要扩大自身制造产能，是否有启动成本 - 合作有启动成本，公司已充分考虑；公司将保留所有网格材料的制造责任，不会分享网格制造公式和方法，将制造网格后分发给合作伙伴进行组装和分销 [66][67] 问题9: Mattress Firm是否要求Purple的排他性 - 公司不存在排他性要求，会根据双方利益为不同客户提供差异化产品，该合作是对品牌能力的认可，公司希望为所有批发合作伙伴带来好处 [69][70] 问题10: 合作公告是否符合或改变了探索战略替代方案的进程 - 合作与战略替代方案进程完全独立，董事会特别委员会将继续领导该进程，有重大更新时会分享 [71][72] 问题11: 如何看待Mattress Firm对2025年剩余时间的贡献，以及新插槽中高端和低端产品的组合 - 合作的推广可能稍晚，目前难以量化2025年Mattress Firm的具体贡献；新插槽的产品分布较为传统，Essentials、Restore和Deluxe产品将在几乎每家门店都有供应，具体产品组合将由Mattress Firm根据门店情况决定 [76][78][79]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度服务收入为2.893亿美元，较2024年第一季度的2.747亿美元增加1460万美元，增幅5.3%，主要因合作伙伴入学人数增加5.8%，部分被每名学生收入同比下降所抵消 [20] - 2025年第一季度运营收入为8800万美元，运营利润率为30.4%；2024年同期运营收入为8450万美元，运营利润率为30.8% [21] - 2025年第一季度净收入为7160万美元，较2024年同期的6800万美元增长5.3% [21] - 2025年第一季度GAAP摊薄每股收益为2.52美元，调整后非GAAP摊薄每股收益为2.57美元，比市场普遍预期高5美分 [21] - 2025年第一季度有效税率为21.6%，低于2024年的22.9%和预期的22.2%，主要因超额税收优惠增加270万美元，部分被州所得税增加所抵消 [23] - 截至2025年3月31日，无限制现金、现金等价物和投资总额为3.047亿美元；2025年2月资本支出约890万美元，占服务收入的3.1%，预计2025年资本支出在3000万 - 4000万美元之间 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 在线校园 - 2025年第一季度新入学人数实现低两位数增长，总入学人数增长7.9%，略超长期目标 [3][5] 传统校园 - 2025年2月传统校园总入学人数同比略有下降，但春季新入学学生数量较2024年有所增加，部分抵消了秋季学期末毕业学生数量的增加 [9] 混合校园 - 2025年第一季度入学人数同比增长12.1%，排除关闭站点和结业人员后，入学人数同比增长16.5% [10] 劳动力发展中心 - 2022 - 2023学年，电工预学徒计划启动时招收80名学生，2024 - 2025年有212名学生成功完成该计划 [16] - 2023年秋季，制造业数控和CHIUS途径项目启动，2024 - 2025财年有33名学生完成该项目 [17] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与22所合作伙伴机构合作，每年推出至少20个新计划，自2023年1月1日以来，已推出48个新计划、重点项目和证书，涵盖10所学院，使提供的计划总数达到353个 [5] - 公司直接与雇主合作，解决教育、医疗、工程、技术、制造、公共安全和军事等行业的劳动力短缺问题，2025年第一季度，该工作带来的新入学人数同比增长18.2% [6] - 公司为大学合作伙伴投资大量资金，相信当前劳动力市场存在巨大未开发潜力 [3] - 公司计划将传统校园规模扩大到5万名学生 [9] - 公司目标是拥有80个混合校园地点，非GCU合作伙伴和GCU各占约40个；2025年将新增5个地点，使ABSN总地点达到11个 [14] - 公司将与混合合作伙伴扩大项目提供范围，包括与东北大学合作推出研究生护理计划、通过圣凯特职业治疗辅助混合项目推出职业治疗桥梁硕士项目、与尤蒂卡大学合作推出在线健康科学学位，以及在西谷凤凰校区推出职业治疗助理理学学士和言语语言病理学项目 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前许多高中毕业生因学费过高、潜在债务水平过高和FAFSA网站管理困难而未上大学，许多有高等教育需求的在职成年人因缺乏合适的职业交付模式而未入学，公司正以适合学生和员工的方式应对这些挑战，有望实现长期增长目标 [3][4] - 公司预计2025年剩余时间内新入学人数将实现中到高个位数增长，总在线入学人数将较上一年保持中到高个位数增长，但会受到毕业人数增加和再入学人数持续下降的压力 [26] - 公司预计混合支柱的新学生和总学生增长率将达到中到高两位数，但收入增长率会因合作伙伴合同变更而部分被抵消 [27] - 公司预计第二季度利润率会略有下降，但如果传统校园入学人数同比增长，下半年利润率有望扩大 [29] - 公司预计2025年利息收入将同比下降，有效税率将上升 [23][29] 其他重要信息 - 公司在电话会议中作出的前瞻性陈述涉及风险和不确定性，公司无义务更新相关陈述，建议投资者在进行财务决策前仔细阅读SEC文件 [2] - 公司在2025年2月回购339.5426万股普通股，花费约6840万美元，自3月31日以来又回购12.578万股，截至目前，股票回购授权仍有2.094亿美元可用 [24] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第一季度入学人数好于预期的原因是什么 - 公司认为一是潜在学生流量和对公司项目的兴趣持续增长，主要得益于新推出的大量项目，多数竞争对手无法提供如此多的项目选择；二是公司与学区、医院、军事基地、工程公司等直接合作，为在职成年人提供了更多重返校园的机会，且这些因素有望持续发挥作用 [34][35][36] 问题2: 学生或家长是否担心华盛顿可能的资金削减，对秋季地面校园入学人数有何影响 - 公司认为大部分讨论围绕以块状拨款形式直接拨给各州的资金，高等教育资金不会减少，甚至可能增加；新闻中提及的担忧主要涉及研究拨款、项目水平或贷款水平，公司在这些领域依赖联邦政府拨款较少，因此预计不会受到影响 [39][40][41] 问题3: 能否提供各业务线的长期入学目标 - 公司长期入学目标为7%，目前整体入学率为7.9%，包括在线、地面、混合入学和劳动力发展领域；在线和混合入学情况良好，尽管多数入学要到8月底或9月初才开始，但公司认为凭借目前的优势，即使部分业务表现不佳，整体情况仍会较好 [45][46] 问题4: 2025年入学情况的预期是否仍然有效 - 公司确认GCU在线新入学人数在2025年每个季度保持中到高个位数增长，Orbus入学人数在2025年剩余时间保持中两位数增长的预期仍然有效 [50] 问题5: 公司对并购的看法 - 公司表示更倾向于自主建设，虽然曾收购Orbis并取得良好效果，但目前认为通过与公司直接合作和自主建设能更好地满足高等教育市场的潜在需求，短期内不太可能进行收购 [52][53] 问题6: 将参加先决课程的学生转化为混合ABSN项目学生的过程是怎样的 - 多数对护理职业感兴趣的学生为19 - 21岁，曾就读社区学院，工作时间较短，债务较少；他们需要6个月到12 - 18个月完成先决课程，才有资格进入ABSN项目；公司通过瀑布报告跟踪学生进度，预计最终需要超过14000名学生参加先决课程，才能填满24000个ABSN项目名额；随着时间推移，非GCU合作伙伴也会将学生送到这些先决课程中 [58][59][60] 问题7: 非ABSN混合项目的扩展速度以及何时能对财务业绩做出贡献 - 公司认为非ABSN混合项目的扩展速度可能比预期更快，过去几个月已有很多进展，未来几年有望加速；一些合作伙伴看到公司与GCU及其他合作伙伴的成功案例后，开始要求增加项目，部分项目将于2025年启动 [62][63][64]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收4240万美元，全球客户群用户增长3.3% [3] - 调整后EBITDA同比增长17%至1270万美元，调整后EBITDA利润率为30.2% [4] - 季度经常性收入占总收入的93.1%，云用户增长3.3% [13] - 第一季度总收入4220万美元，较上年同期的4300万美元略有下降 [13] - 调整后毛利润3340万美元，占总收入的79% [14] - 营业收入同比增长79.8%，从460万美元增至820万美元 [14] - 总运营费用从3840万美元降至3400万美元，下降11.5% [15] - 净亏损380万美元，即每股亏损0.37美元 [15] - 截至3月31日，现金及现金等价物为2910万美元，自由现金流为负300万美元，调整后自由现金流为负330万美元 [16] - 重申2025年展望，预计收入在1.7亿 - 1.8亿美元之间，调整后毛利率在78% - 80%之间，经常性收入至少占总收入的90%，调整后EBITDA在5200万 - 5600万美元之间，自由现金流在1100万 - 1600万美元之间 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在AT&T，通过简化数字入职加速了云服务的采用，提高了云认知度和转化率 [8] - 在SoftBank，Anshin Data Box零售销售势头良好，用户增加超预期 [9] - 在Verizon，云服务从捆绑套餐向高级My Plan PERC过渡取得进展，云PERC采用率持续增长，4月推出的新小企业产品MyBiz中，云存储服务发挥重要作用，还完成了Cloud Verizon SDK与My Verizon应用的集成 [9][10] - Capsule云解决方案在小型和国际运营商中获得发展势头，取得了令人鼓舞的早期成果 [10] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略转型为全球领先的云解决方案提供商，业务模式更具可预测性和稳定性，加强了财务状况，提高了盈利能力 [3] - 以稳定的经常性收入为核心的云业务模式，以及与领先电信运营商的长期合作关系，有助于应对宏观经济挑战 [4][5] - 积极与新运营商和现有合作伙伴进行讨论，有望获得新客户，支持未来两位数的收入增长目标 [11] - 与现有客户合作，探索互补的云相关应用和功能，以从现有用户群中获得更多收入 [11] - 密切关注行业逆风，特别是关税对国家蜂窝运营商及其设备OEM的影响，关税可能减缓手机升级周期，也可能增加云存储需求 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管当前宏观经济形势严峻，但公司重申年度指导指标，运营商对增值服务的关注增加，公司云业务模式稳定，有望实现增长 [4] - 第一季度为全年奠定了坚实基础，战略举措和主要客户的发展势头将推动2025年用户增长 [13] - 对税收退款的信心大幅增加，预计2025年收到退款，收到后将按新贷款协议使用部分资金提前偿还部分定期贷款 [16][17] 其他重要信息 - 季度末后，公司完成2亿美元的4年期定期贷款再融资，用于偿还剩余的1.21亿美元高级票据和7300万美元的前期定期贷款，加强了资本结构，将债务到期日延长至2029年 [5][6] - 通过提高效率和精简流程，公司将总体运营费用同比削减11.5%，并致力于进一步削减成本，将节省的资金投入旗舰个人云解决方案以加速创新和增长 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 成本结构是否已达到理想状态，是否还有成本或协同效应可挖掘 - 公司过去几年一直在优化成本结构，2023年底和2024年底的重大削减举措使公司在当前宏观经济环境中处于有利地位，目前成本结构基本符合公司现阶段的期望 [20] 问题: 与新潜在客户的合作机会分布在哪些地区，是国际市场、现有客户拓展还是新的收入增长机会 - 合作机会遍布全球，包括美国的新兴移动和宽带运营商，以及亚太、欧洲和非洲地区，公司业务发展活动活跃，希望尽快有新客户加入平台 [22] 问题: 今年的自由现金流预期如何 - 公司重申指导指标，预计自由现金流在1100万 - 1600万美元之间，过去几年自由现金流季度波动较大，通常第四季度表现强劲，预计2025年将保持类似表现 [26] 问题: AT&T和SoftBank哪个增长更快 - 两者都保持健康增长，均符合公司预期，公司避免透露单个客户的具体信息，它们共同推动了第一季度的大部分增长 [27] 问题: 如何对全年的毛利率进行建模 - 调整后毛利率预计在78% - 80%之间，过去几个季度接近该水平，由于费用结构符合期望，预计全年将保持在该范围内 [28][29]

财务数据和关键指标变化 - 一季度营收2.09亿美元，同比增长29%，非GAAP运营收入900万美元，GAAP运营收入70万美元 [5][13][16] - 过去四个季度调整后自由现金流5800万美元，季度末现金9200万美元，后续将按季度披露过去十二个月调整后自由现金流 [16] - 非GAAP运营收入较2024年第一季度有所下降，主要因品牌营销成本增加，虽员工成本减少但未完全抵消 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 信用卡业务一季度营收3800万美元，同比下降24%，与年初有机搜索下行压力预期相符 [13] - 贷款业务一季度营收2400万美元，同比增长12%，个人贷款业务恢复增长，抵押贷款因收购Nextdoor Lending实现增长 [14] - SMB产品一季度营收2900万美元，同比下降5%，因承保收紧和贸易政策不确定性抑制需求 [14] - 保险业务一季度营收7400万美元，同比增长246%，反映终端市场持续强劲，预计下半年同比增长率将趋于正常 [14] - 新兴业务一季度营收4400万美元，同比增长15%，主要由银行业务推动，合作伙伴需求旺盛，消费者寻求低风险现金持有选择 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司所处的美国金融服务数字广告支出市场五年复合年增长率为16%，公司在增长市场中占据份额，五年复合年增长率达25% [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司围绕三个增长支柱开展业务，即拓展业务范围、垂直整合和注册与数据驱动的用户参与，一季度在各方面均有进展 [9] - 垂直整合方面，公司将品牌和影响力与优质购物体验相结合，一季度在整合Nextdoor Lending上取得进展，推出NerdWallet Mortgage Expert Experience [10] - 注册与数据驱动的用户参与方面，一季度用户注册总数超2600万，CRM渠道同比增长2倍 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前关税对业务无重大影响，仅SMB需求减弱，公司认为自身受影响有限，但对政策未来走向能见度较低，将保持警惕并适时调整 [16][17] - 预计2026年初MAU将恢复增长，因搜索引擎增加AI增强搜索模块后流量趋于稳定 [7] - 对业务长期增长有信心，将通过持续提升业务能力应对市场波动，实现周期性增长 [19] 其他重要信息 - 上季度公司决定停止披露MAU指标，认为其与营收呈负相关，并非理解业务的最相关指标，内部更关注用户关系质量 [7] - 公司计划继续按季度提供营收和非GAAP利润指引，并提供年度利润指引 [17] 问答环节所有提问和回答 问题: AI增强搜索模块的学习情况及流量稳定的驱动因素 - 过去一年有机搜索受影响，AI增强搜索模块在搜索结果中出现频率增加，目前流量已趋于稳定，若持续稳定，2026年有望实现增长 [23][24] 问题: Nextdoor Lending的垂直整合进展及未来相关机会 - Nextdoor Lending整合进展良好，作为抵押贷款经纪人，与消费者建立了直接和持续的关系，提高了单位经济效益，未来将关注需要专业建议和经纪服务的复杂决策领域 [26][27] 问题: 未来垂直整合的潜在领域及保险技术投资方向 - 保险和金融顾问领域是未来垂直整合的潜在方向，技术投资主要围绕提供良好用户体验，包括优化路由和建立优质供应商面板 [30] 问题: 品牌广告的效果和投资回报率 - 品牌是公司最大资产，每年在创意和投资方向上不断改进，2024年品牌广告支出同比下降19%，相关品牌健康指标持续改善 [33][34] 问题: 保险业务未来几个季度的发展趋势及各细分领域情况 - 本季度保险营收同比增长246%，未来增长将趋于正常，保费增长将快于GDP，公司将继续获取市场份额，目前汽车保险占比最大，家庭保险有增长机会 [39][40] 问题: 个人贷款、抵押贷款和旅行奖励业务的发展前景 - 个人贷款借鉴保险业务增长经验取得成功，抵押贷款有潜在增长机会，但宏观利率环境不利，旅行奖励业务旨在扩大受众，通过内容、播客和社交媒体等方式进行投资 [49][50] 问题: 2026年初MAU恢复增长的驱动因素及在AI驱动搜索下的SEO能力 - 因搜索流量趋于稳定，预计2026年初MAU恢复增长，Q1 MAU较Q4增长7%，但同比下降29%，在AI驱动搜索方面，NerdWallet从AI来源获得较高推荐流量，将通过提供优质用户体验服务注册用户，与未来用户获取方式协同发展 [56][57][58] 问题: 抵押贷款的有机增长情况 - 公司未单独披露，Nextdoor Lending在一季度为整体业务贡献约1个百分点的增长，若无该收购，贷款业务在一季度也有适度增长 [59]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收1880万美元，较去年同期的980万美元增长92.2%，较上一季度增长9.1% [4][5][8] - 第一季度毛利润720万美元，占收入的38.1%，去年同期毛利润280万美元，占收入的28.2% [9] - 第一季度运营费用降至1120万美元，较去年同期的1190万美元下降5.9% [9] - 第一季度运营亏损降至400万美元，较去年同期的910万美元减少56.2% [10] - 第一季度GAAP净亏损700万美元，去年同期净亏损1150万美元 [10] - 第一季度调整后EBITDA亏损降至200万美元，较去年同期的630万美元减少67.4% [10] - 第一季度应收账款净额增至1040万美元，上一季度为800万美元，去年同期为630万美元 [11] - 第一季度库存净额降至1890万美元，较上一季度的2200万美元减少310万美元（14.1%），去年同期为5580万美元 [11] - 截至2025年3月31日，现金、现金等价物和短期及长期有价证券总计2030万美元，较上一季度增加40万美元 [12] - 预计2025年第二季度营收在2100万 - 2300万美元之间，调整后EBITDA在 - 150万 - 50万美元之间 [13] - 重申2025年全年营收在8500万 - 1亿美元之间的指引 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，MLPE业务营收1600万美元，占总营收的84.8%；OESF业务营收200万美元，占总营收的10.7%；PREDICT plus和许可业务营收80万美元，占总营收的4.5% [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，EMEA、美洲和亚太地区均实现了连续销售增长 [5] - EMEA地区营收1150万美元，占总营收的61.3%；美洲地区营收470万美元；亚太地区营收260万美元，占总营收的13.6% [8][9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出22安培TS4A系列产品，可服务高达725瓦的面板，加入TS4X家族，提供最高安全解决方案，展示了公司在模块性能方面保持领先的承诺 [6] - 公司认为大部分增长来自市场份额的增加，主要得益于产品SKU数量少、功率评级高、具有向后兼容性、能与多种逆变器配合使用以及MLP产品安装时间短等因素 [19][22][23] - 针对美国的互惠关税，公司正与供应链合作伙伴合作，尽可能减轻影响，如将部分逆变器业务转移出中国 [7][8] - 针对4月24日推出的离网太阳能套餐，公司瞄准美国中西部和南部地区市场，目前已取得一定成功 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经济存在不确定性，但公司相信连续五个季度的营收增长势头将在2025年剩余时间内持续，因为对其解决方案的需求持续回升 [14] - 公司对业务增长前景充满信心，并期待在未来几个季度提供更多更新 [14] 其他重要信息 - 公司在Intrarsolar展会的准备工作进展顺利，团队已就绪，展位安排良好，日程繁忙 [52] - 公司正在努力对5000万美元的可转换债券进行再融资，交易对手方非常灵活和合作 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 市场复苏是由于现有分销商和直销条件改善，还是市场份额增加 - 公司认为大部分增长来自市场份额的增加，现有分销商业务增长，且公司直接向系统集成商和大型EPC推广产品也取得了良好效果 [19] 问题: 市场份额增加的原因 - 公司产品SKU数量少、功率评级高、具有向后兼容性、能与多种逆变器配合使用以及MLP产品安装时间短等因素共同促进了市场份额的增加 [22][23] 问题: 运营费用的情况 - 公司预计全年毛利率较高，接近40%，运营费用保守估计在1100万 - 1200万美元之间，中点约为1150万美元 [26][27] 问题: 关税对业务的影响 - 美国市场占公司营收的22%，其中15%的MLPE产品在泰国生产，受互惠关税影响，5%的产品受中国关税影响（包括逆变器和电池），公司正努力将部分逆变器业务转移出中国，且美国已有大量电池库存，因此关税对第二季度业务影响不大 [35][36] 问题: 离网产品的需求来源和规模 - 公司的离网太阳能套餐主要针对美国中西部和南部地区市场，目前已取得一定成功，但该市场竞争逐渐加剧 [39] 问题: 对下半年营收的信心 - 公司虽没有超过几个季度的具体订单，但通过与分销商沟通和了解市场情况，对营收预测有一定信心，且过去五六个季度的预测较为准确，积压订单在过去两三个季度持续增长 [42][43] 问题: 可转换债券的管理情况 - 公司正在努力对5000万美元的可转换债券进行再融资，交易对手方非常灵活和合作 [47] 问题: 达到年度指引中点时的自由现金流情况 - 公司预计EBITDA将转正，整体现金状况可能持平或略有上升，由于部分库存需要补充，部分现金流将用于营运资金 [48] 问题: 在Intrarsolar展会的目标 - 公司团队已就绪，展位安排良好，日程繁忙，对展会进展感到满意 [52] 问题: 欧洲分销商的情况及销售策略调整 - 公司看到大型分销商向当地分销商销售产品的现象，这有助于扩大市场覆盖范围，目前公司认为不需要调整销售策略 [54][55] 问题: 大型分销商向当地分销商销售的产品类型 - 主要是逆变器、MLPE和部分光伏模块，电池和ESS产品较少 [57] 问题: 中国关税对电池电芯的影响及应对措施 - 公司目前库存充足，未来几个季度情况良好，正在准备下一代产品，减少对中国的依赖，主要考虑从韩国和日本采购 [59][60] 问题: 各地区的增长情况 - 第一季度亚太地区增长最强，但该地区规模最小，其次是EMEA和美洲地区；美洲地区的增长略高于市场预期，为低到中个位数增长 [69][70]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净产品销售额4360万美元，同比增长68%，总营收5330万美元，净收入1140万美元，而2024年同期净亏损820万美元 [3][4][43] - 预计2025年总营收在2 - 2.1亿美元之间，净产品销售额在1.85 - 1.92亿美元之间，合同收入在1500 - 1800万美元之间，全年将实现正净收入 [6][48] - 第二季度预计确认约4000万美元的合作收入，这是非现金收入，与释放资产负债表上剩余的成本分摊负债有关 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 商业产品业务 - TAVALISSE第一季度净产品销售额2850万美元，同比增长35%，患者需求持续强劲，连续季度创新高 [11][12] - GAVRETO第一季度净产品销售额900万美元，较2024年第一季度增长约15%，较2024年第四季度增长11% [11][13] - Reslidia第一季度净产品销售额610万美元，同比增长25% [12] 研发管线业务 - R289的Ib期研究进展顺利，正在招募剂量水平六，预计下半年公布更新数据，计划今年完成剂量递增部分并启动剂量扩展阶段，还将寻求监管机构对注册路径的意见 [18][40][41] - 计划今年晚些时候启动elutacitinib在复发性神经胶质瘤的II期临床研究，同时支持与MD Anderson和CONNECT的合作研究 [19][42] 各个市场数据和关键指标变化 - TAVALISSE在日本、欧洲、加拿大和以色列等市场商业可用，合作伙伴继续在新市场寻求监管批准，2024年底在墨西哥获批，2025年1月在韩国获批 [16][17] - Reslidia 2024年与Kisei扩大合作至日本、韩国和台湾，与Doctor. Reddy's达成独家许可协议，涵盖拉丁美洲等地区 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于商业增长和财务纪律，通过内部研发和业务发展扩大血液学和肿瘤学产品组合 [6][50] - 继续评估新的业务发展机会，以扩大产品组合，如之前收购Reslidia和GAVRETO [6] - 行业方面，生物技术市场整体商业环境具有挑战性，但公司凭借稳健的战略处于独特地位 [4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管商业环境具有挑战性，但公司2025年开局强劲，展示了公司战略的稳健性和独特地位 [3][4] - 对TAVALISSE、GAVRETO和Reslidia的商业增长前景充满信心，认为RET抑制剂使用将在2025年后继续增长，Reslidia在特定患者群体中有增长机会 [13][14] - 对R289和elutacitinib的研发进展感到兴奋，认为它们有潜力满足未满足的医疗需求 [18][19] 其他重要信息 - 公司通知礼来不会行使分担ogadusertib未来开发费用的权利，以便将资源投入内部管线资产 [7][8] - 公司使用第三方合同制造商，部分位于美国境外，由于全球贸易紧张局势，不确定潜在关税影响，但预计影响较小 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 高等级神经胶质瘤的TARGET D项目和公司计划的复发性神经胶质瘤II期试验的目标和设计差异，以及推进项目的信号 - 回答: TARGET D项目是CONNECT伞式研究的一部分，评估elutacitinib与替莫唑胺联合作为维持治疗，针对术后和放疗后的青少年和年轻成人三级星形细胞瘤患者，目标是观察对无进展生存期的影响；公司计划的II期试验细节将在今年晚些时候公布，两个研究针对不同患者群体，相互补充 [54][56][58] 问题2: 是否有其他仿制药申请（ANDA）提交者需要投资者关注 - 回答: 目前没有已知的其他ANDA提交者 [59] 问题3: 产品销售第一季度的情况，是否符合预期，以及医保变化的影响 - 回答: 第一季度对三个品牌的进展满意，需求持续增长，符合预期；团队成功应对了《降低通胀法案》带来的变化，确保患者能够获得药物 [66][67] 问题4: R289在ASH会议后探索的分割剂量的预期，以及推进到推荐II期剂量是否需要监管反馈 - 回答: 从每日一次给药改为每日两次给药是为了更好地维持炎症的持续抑制；将在年中寻求FDA对剂量选择的意见，以符合Project OPTIMAIST的要求 [72][74] 问题5: 如果未来有额外的ANDA提交者，是否可能更早进入市场 - 回答: 后续提交者需要击败专利才能更早进入市场，已有一家提交者达成和解后，后续提交者进入市场的动力会降低，但技术上仍有可能 [75]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度ARR为6.643亿美元，同比增长19%，SaaS ARR占总ARR的约61%，即4.039亿美元 [7] - 第一季度产生6530万美元的自由现金流，高于去年同期的5640万美元 [7] - 第一季度总营收为1.364亿美元，同比增长20%，SaaS收入为8860万美元，定期许可证订阅收入为3150万美元，维护和服务收入为1640万美元，续约率超90%，维护和服务收入同比下降32% [20] - 第一季度毛利润为1.094亿美元，毛利率为80.2%，去年同期为83.3%；运营费用总计1.159亿美元，运营亏损为650万美元，运营利润率为 - 4.7%，去年同期运营亏损为1060万美元，运营利润率为 - 9.3% [21] - 第一季度ARR贡献利润率为16.7%，高于去年的13.7% [22] - 第一季度净收入为70万美元，摊薄后每股收益为0美元，去年同期净亏损为370万美元，摊薄后每股亏损为0.03美元 [22] - 截至2025年3月31日，公司拥有12亿美元的现金、现金等价物、短期存款和有价证券 [23] - 2025年第二季度，预计总营收1.45 - 1.5亿美元，增长11% - 15%，非GAAP运营亏损500 - 200万美元，非GAAP摊薄后每股净收入0 - 0.01美元 [24] - 2025年全年，预计ARR为7.42 - 7.5亿美元，增长16% - 17%，自由现金流为1.2 - 1.25亿美元，总营收为6.1 - 6.25亿美元，增长11% - 13%，非GAAP运营收入为50 - 1050万美元，非GAAP摊薄后每股净收入为0.14 - 0.17美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - SaaS业务增长强劲，第一季度SaaS ARR占总ARR的约61%，较Q4的53%提高了8个百分点，SaaS NRR趋势与去年相似，显著高于2024年公司总NRR [19] - MDDR自五个季度前推出以来，是公司有史以来采用速度最快的平台销售业务，客户采用情况良好 [37] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加速SaaS转型，预计年底完成，原因是SaaS解决方案需求强劲，能更有效保护客户数据，提升客户满意度和公司增长 [6][7] - 扩大数据安全平台覆盖范围，包括领先的云数据存储，增强在新云数据存储市场的竞争力 [10] - 创新推出Varonis for Agent Force，可在Salesforce中安全启用Agenic AI部署 [11] - 收购Firal，扩展数据安全平台至下一代数据库活动监控，统一结构化和非结构化数据安全监控，增加审计和合规用例，扩大总可寻址市场 [13] - 行业竞争方面，在Office 365、微软协作工具、本地存储和文件系统、DSPM等领域，竞争对手多为数据发现工具，难以扩展且缺乏自动化、威胁检测和集成身份层等功能，公司的vA Cloud业务受益于市场需求增加 [59][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济存在不确定性，但公司第一季度业绩表现良好，新老客户需求强劲，推动ARR加速增长、运营杠杆提升和现金流强劲，有信心完成SaaS转型并提高全年ARR指引 [18][48] - 数据安全需求持续增长，公司的SaaS平台和MDDR产品能有效满足客户需求，帮助客户避免数据泄露，未来市场机会巨大 [7][30] 其他重要信息 - 收购Firal预计今年不会对ARR或收入产生影响，预计2025年增加约400万美元的运营费用 [23] - 公司正在推进FedRAMP认证，有望在未来几个月获得，看好联邦市场的长期机会 [76] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司对ARR增长超20%有信心的依据是什么 - SaaS NRR健康，客户看到价值并购买更多产品，新客户增长势头良好，两者结合让公司有信心实现超20%的ARR增长 [28][29] - SaaS平台是避免数据泄露的有效方式，能自动保护客户信息，客户从中受益 [30][31] 问题: MDDR的采用情况、竞争环境以及对ARR的促进作用 - 数据安全需以数据为中心，MDDR能自动分析用户行为、检测异常并解决问题，还具备有效的取证能力，每天能帮助多家企业避免严重数据泄露 [34][36] - MDDR推出仅五个季度，是公司采用速度最快的平台销售业务，客户采用情况出色，未来有望让每个客户都采用该平台 [37] 问题: 公司在SaaS转型加速过程中，距离运营利润率低谷还有多远，以及未来模式的其他动态 - 转型过程中ARR、自由现金流和ARR贡献利润率表现良好，运营利润率低谷将在今年出现，明年仍会有波动但程度较小，随着转型完成，利润表将逐渐正常化，转型期间应关注ARR、自由现金流和ARR贡献利润率这三个领先指标 [41][42][43] 问题: 第一季度宏观环境对公司业务的影响，以及如何将宏观预期纳入今年的指引 - 尽管宏观存在不确定性，但公司第一季度业绩良好，SaaS转型、MDDR和Gen AI等驱动因素到位，公司专注于可控因素，有信心利用不断增长的客户需求，第一季度新老客户需求强劲，使公司有信心提高ARR指引并增加SaaS占比 [47][48] 问题: 能否量化新客户采用公司新服务（如SaaS应用、云存储和数据库）的频率，以及在保障Copilot和其他AI工具安全方面的吸引力 - 目前难以从数学上量化，但每个数据存储库都有保护数据的需求，AI工具的使用凸显了数据安全问题，公司能提供自动化数据安全解决方案，在云业务方面取得了成功 [52][53][54] 问题: 近期数据库活动监控领域的收购如何融入公司产品组合，以及如何看待竞争环境的演变 - 数据库业务是公司的自然延伸，公司在云数据库分类方面取得成功，客户对现有解决方案不满，希望用可扩展的数据安全平台替代，公司能满足合规要求、检测威胁和进行分类与修复 [57][58] - 竞争环境对公司有利，竞争对手多为数据发现工具，难以扩展且缺乏自动化、威胁检测和取证能力，市场需求增加提高了公司vA Cloud业务的知名度 [59][60][61] 问题: 客户转换周期时间是否有变化，以及这些客户的总留存率和ASP提升情况 - 公司从去年的转换过程中吸取了经验并在今年实施，第一季度的转换情况良好，总留存率和续约率都很强，SaaS产品更好，吸引现有客户购买更多产品，同时新客户采用情况也很出色 [64][65] 问题: 公司在微软Copilot之外的GenTech应用创新方面，对不同的市场推广策略有何预期，是否会减少与Salesforce等ISV合作的摩擦 - 随着AI应用增加，数据安全问题凸显，企业若要安全使用AI，需要像Varonis这样的解决方案，自动管理权限、监控活动和确保问题合法 [69][70] 问题: 公司在整合更多数据安全预算方面，认为平台未来适合拓展哪些自然相邻领域 - 数据库活动监控、理解身份行为和MDR环境相关领域是重要方向，此外，企业为安全采用AI而设立的AI预算也是公司的收入来源 [73] 问题: 收购带来的员工数量增加情况，以及本季度在宏观方面（非关税等）是否有新情况 - 收购Firal未带来大量员工增加，对公司影响不大，预计全年增加约400万美元的费用，不影响公司指引，也不期望今年从该收购中获得ARR或收入贡献 [77] - 联邦业务占公司总ARR的约5%，第一季度不是联邦业务的大季度，最大季度是Q3，未看到Dodge方面有新情况，FedRAMP认证进展顺利，有望在未来几个月获得，看好联邦市场的长期机会 [75][76] 问题: 新客户增长势头良好的驱动因素，超出预期的程度，新客户采用行为的变化，以及新客户和转换客户对ARR指引的贡献 - MDDR产品和Copilot对新客户有很大吸引力，新服务增加了公司的总可寻址市场，其简单性和自动化特点使公司能够接触到以前难以销售的客户，销售团队在完成转型和获取新客户之间取得了平衡，推动了ARR指引的提升和模型的杠杆作用 [81][82] 问题: 2025年剩余时间和中期的毛利率展望，以及非GAAP运营收入范围为何较宽 - 2025年由于SaaS和本地订阅收入确认方式不同，收入和利润表会很混乱，毛利率不能反映业务健康状况，2023年投资者日给出的2027年底毛利率预期在80%左右，公司SaaS成本表现超预期，但转型完成前会有波动，非GAAP运营收入范围宽是因为转型涉及诸多因素 [84][85][86] 问题: 年底SaaS在ARR中的占比是否从78%提高到80%，以及Copilot和Gen AI相关业务是否接近拐点，宏观环境对Agent Force、Copilot等产品推出的影响 - 公司将年底SaaS在ARR中的占比指引从78%提高到80% [93] - 企业认识到AI工具能提高生产力，但仍需考虑如何使用和推广，AI工具的使用会增加对数据安全的需求，这是公司业务的驱动因素 [91] 问题: 客户对公司在结构化和非结构化资产方面更统一视图的反应，是否是新市场拓展，自动化修复方面是否存在差距，预算是否从传统资产管理供应商转向公司平台 - 企业希望用公司的解决方案保护所有数据，获得自动化结果、统一的分类引擎和更好的安全性，公司的数据中心用户行为分析和身份监控能力有助于企业避免数据泄露、合规并向管理层展示成果 [97][98] 问题: MDDR中AgenTic AI功能的情况，AgenTic AI何时能对客户成果和收入增长产生重大贡献，以及如何对这些新功能进行货币化 - 公司拥有世界级分析师和独特数据集，通过构建安全代理自动处理大量事件和警报，帮助分析师提高效率，客户使用MDDR后能获得全天候的数据安全保护 [101][102]