美股期货市场动态 - 纳斯达克100指数期货下跌0.2% 标普500指数期货下跌0.2% 道琼斯工业平均指数期货下跌0.4% 预示股指将从历史高位回落 [1] 国防军工行业 - 特朗普总统表示希望将年度军费开支增加50%至1.5万亿美元 推动国防股在盘前交易中反弹 [2] - 诺斯罗普·格鲁曼公司和洛克希德·马丁公司在盘前交易中均上涨约8% [2] 劳动力市场数据 - 就业市场出现积极信号 根据Challenger, Gray & Christmas公司的报告 12月份计划裁员公告数量降至2025年以来的最低水平 [3] - 本周市场已消化私人薪资数据及另一份显示招聘率“疲弱”的政府报告 这些数据为周五将发布的12月就业报告奠定基础 该报告对美联储政策决策至关重要 [4] 地缘政治与政策风险 - 美国对委内瑞拉和格陵兰的石油战略成为焦点 特朗普总统表示美国可能监管委内瑞拉并控制其石油收入多年 [5] - 投资者关注美国最高法院可能就特朗普时期征收关税的合法性做出裁决 周五为意见发布日 这可能是对关税的首次法律回应机会 [5]

市场数据与预期 - 贝莱德投资研究院指出美国经济数据日程已恢复正常，有助于投资者判断经济形势，特别是劳动力市场数据备受关注 [2] - 12月非农就业报告定于周五公布，《华尔街日报》调查的分析师预计12月新增就业人数为7.3万人，高于11月的6.4万人 [2] 数据影响与解读 - 贝莱德认为12月就业数据将有助于在因之前政府停摆导致数据延迟发布而显得嘈杂的情况下，厘清劳动力市场图景 [2] - 该非农就业数据是市场判断美联储下一步政策动向的关键依据 [2]

文章核心观点 - 2026年第一季度美元指数面临下行压力 主要驱动因素包括美联储的宽松货币政策预期、全球风险情绪改善以及外汇储备结构变化 技术分析显示短期和中期趋势均看跌 关键阻力位在100-101附近 关键支撑位在95-97区域 [1][3][4][10][13][14] 美联储政策与利率 - 市场普遍预期美联储将在2026年初实施25-50个基点的降息以应对通胀趋缓及就业数据疲软 [1][3] - 降息将削弱美元相对于其他主要货币的实际收益率优势 美联储的鸽派立场通常会削弱美元并支撑欧元、英镑和澳元等货币 [1][4] 劳动力市场数据 - 2026年初的非农就业报告、失业率和薪资增长数据将影响市场对美联储宽松政策的预期 [5] - 若劳动力数据强于预期可能短暂支撑美元 疲软数据则会加速其下跌 市场对美国就业数据高度敏感 意外结果可能触发日内剧烈波动 [6][7] 风险情绪与全球宏观 - 积极的风险偏好情绪 如股市上涨和全球紧张局势缓和 往往会将资金从美元等避险资产中抽离 [8] - 地缘政治局势发展 特别是近期美国接管委内瑞拉的事态进展 可能暂时性推高美元作为对冲工具的需求 与基本面无关的风险偏好波动将引发美元短期资金流动 [1][9] 外汇流动与储备动态 - 2026年初可能会出现储备持有结构的变化 从而降低对美元的需求 [10] - 资本轮动转向非美元资产将加剧美元在第一季度的疲软态势 结构性流动可能造成持续下行压力 [10] 技术展望——日线时间框架 - 短期结构呈现高点逐步下移且波动剧烈的修正性盘整 偏向下行 [10] - 关键阻力位在100.0-100.5 关键支撑位在96.5-97.2 趋势看跌 除非日线收盘站上100.5才能确认短期看涨反转 [10] 技术展望——周线时间框架 - 中期结构为下降趋势伴随更低的高点 区间收窄暗示修正疲态 [13] - 周线收盘站上100-101区域才能强化看涨 关键支撑区域在95-96 第一季度看跌趋势可能延续 唯有测试95-96支撑后才可能企稳 [13][14]

黄金与白银期货市场表现 - 2026年2月黄金期货价格于12月31日下跌57.5美元，收于每盎司4328.8美元，跌幅为1.31% [1] - 3月白银期货价格于12月31日下跌6.964美元，收于每盎司70.955美元，跌幅为8.94% [3] - 黄金与白银价格出现剧烈日内波动，盘中黄金一度跌至三周低点，这种震荡对短期期货交易者构成挑战 [1] - 贵金属价格在12月29日大幅下跌，30日大幅反弹，31日再次大幅回落，预示着看跌趋势 [1] 交易所与交易规则动态 - 芝加哥商品交易所集团宣布，将在一周内第二次提高黄金、白银、铂金和钯金期货合约的交易保证金，新规于12月31日收盘后生效 [1] 宏观经济与货币政策背景 - 彭博社美元即期指数在2025年迄今已下跌8.1%，面临八年来最大幅度的年度下跌 [2] - 市场分析认为，若下一任美联储主席选择更大幅度降息，美元可能进一步下跌，2026年第一季度影响美元走势的最大因素将是美联储货币政策及主席人选 [2] - 美国劳工部数据显示，截至12月27日当周，经季节调整后美国首次申请失业救济金人数减少1.6万人至19.9万人，前值上修为21.4万人，该数据好于经济学家预期 [2] - 好于预期的劳动力市场数据可能继续给黄金价格带来压力 [2] 地缘政治事件影响 - 俄罗斯和乌克兰相互袭击对方黑海港口，破坏了包括炼油厂在内的基础设施，加剧了从谷物到石油等各种商品托运人面临的挑战 [1] 技术分析层面 - 2月黄金期货多头下一个上涨目标是突破4584美元的强劲阻力位，空头下一个短期下跌目标是跌破4200美元的技术支撑位 [2] - 3月白银期货多头下一个上涨目标是突破82.67美元的强劲技术阻力位，空头下一个下跌目标是跌破67.5美元的强劲支撑位 [2] - 黄金市场继续守住4300美元上方的支撑位，但价格走势表现越来越脆弱 [2]

美联储货币政策动态 - 美联储在12月9-10日政策会议上决定降息25个基点，将基准利率目标区间下调至3.5%-3.75%，这是连续第三次降息 [1] - 会议记录显示，大多数决策者支持降息以稳定劳动力市场，但承认决策是“微妙平衡”的结果，部分成员原本倾向于维持利率不变 [1] - 会议中出现多位委员异议，有的建议维持利率不变，有的主张更大幅度降息，这种分歧在美联储历史上并不常见且已连续两次会议出现 [1] - 反对降息的六位决策者中包括两位FOMC投票成员，他们对通胀目标进展停滞表示担忧，并强调在下次会议前将有大量新数据公布以判断进一步行动的必要性 [1] - 内部分歧和对进一步宽松的谨慎态度，使得市场对2026年降息预期降温，仅为约50个基点 [2] 白银TD市场行情 - 今日亚盘时段，白银TD交投于18192一线上方，今日开盘于18200元/千克，截至发稿暂报18422元/千克，上涨2.56% [1] - 白银TD价格最高触及18881元/千克，最低下探18130元/千克，盘内短线偏向震荡走势 [1] - 日图显示，昨日白银TD价格从上一日高位下跌超3%，今日走势上方震荡，目前价格涨超2% [3] - 技术指标显示，1小时图上相对强弱指数偏向中性，DMI显示目前走势处于交界处，进一步则获得上涨动能 [3] - 白银TD走势下方关注17500-18000元/千克支撑区间，上方关注18500-19000元/千克阻力区间 [3]

高盛对美联储政策前景的解读 - 美联储未来降息的门槛可能低于市场此前预期 这主要源于美联储主席鲍威尔对劳动力市场下行风险表现出显著谨慎态度 [1] - 美联储内部对就业状况的可持续性担忧日益加剧 其政策侧重点已转向对劳动力市场恶化的迹象更为敏感 [1] - 未来政策走向将高度依赖数据 即将发布的劳动力市场数据对于塑造政策预期至关重要 尤其需要关注失业率指标 [1] 对利率与汇率的市场影响 - 预计收益率曲线将趋于陡峭 原因是短期收益率将因政策宽松而下调 而长期收益率受供应动态和期限溢价因素支撑 [2] - 利率下降和收益率曲线趋陡的结合 预示着美元中期走势将较为疲软 尤其是在劳动力数据证实美联储担忧的情况下 [2] 长期政策周期展望 - 预计宽松周期将延续至2026年 联邦基金目标利率可能降至3%或更低 [2] - 这一展望基于通胀将继续缓和 同时劳动力市场松弛将加剧的预期 这将为美联储解除剩余政策限制提供空间 [2]

文章核心观点 - 美联储启动降息周期后，美元指数持续承压，市场预期其将维持区间震荡且偏空走势，未来方向取决于关键经济数据[1][2][20] 美元走势的核心驱动因素 - **美联储政策转向**：美联储将利率下调25个基点至3.50%-3.75%，但主席鲍威尔给出谨慎指引，市场对后续是暂停降息还是继续宽松存在争论，这削弱了美元的利率优势并抑制其反弹[2][6][9] - **劳动力市场信号疲软**：当周初请失业金人数骤增，引发市场对劳动力市场是短期噪音还是实质走弱的争论，动摇了美元走强所需的对美国经济增长的信心[1][7][11] - **债券市场波动**：国债收益率失去方向性指引，导致美元交易转为防御性而非趋势性，收益率波动使美元的涨势沦为短暂修正[1][8][9] 市场表现与技术展望 - **市场反应**：降息决议公布后美元立即走弱，强化了美元指数“涨势即卖”的交易环境，尽管有短暂企稳迹象，但仍难以重拾上行动能[10][11][12] - **技术结构**：美元指数价格结构呈现高低点递减形态，表明动能持续减弱，近期反弹更像是修正性调整而非推动性上涨[15] - **关键阻力**：技术面与基本面形成共振，除非美元指数能坚定突破关键阻力位，否则仍将承压[13][15] 未来走势的情景分析 - **看涨情景**：美元转为看涨需利率预期出现实质性重估，触发条件包括非农就业数据显著强于预期、CPI显示通胀压力重燃、美债收益率企稳上行，以及美元指数收复并站稳近期阻力区间上方[17] - **看跌情景**：看跌仍是基本预期，触发条件包括非农就业数据疲软或失业率上升、CPI走软强化宽松预期、初请失业金人数持续攀升，以及反弹未能形成更高高点[18][20] 最终观点与关键驱动 - **总体预测**：美元可能反弹，但若缺乏鹰派数据意外，反弹行情很可能遭遇抛压，只要美联储保持谨慎且就业风险持续，美元指数将维持区间震荡且偏空[20] - **下一轮驱动**：美元下一轮关键走势将由非农就业数据和CPI驱动，而非单纯技术面因素[20]

美联储官员评论 - 美联储官员米兰评论劳动力市场数据表现未达预期强度 [1]

关键经济数据发布 - 10月份的CPI和就业数据可能在未来几天内公布，尽管存在政府停摆的干扰 [1] - 政府停摆扰乱了数据收集过程，但统计机构计划在家庭就业调查中提出回顾性问题 [1] - 10月份的CPI数据可能不如往常准确，因统计机构将在通胀指标中使用更多估算方法 [1] 花旗经济预测 - 花旗经济学家预计劳动力市场数据将持续疲软 [1] - 预计疲软的劳动力市场数据将促使美联储在12月、1月和3月进行降息 [1]

数据发布安排 - ADP Research开始每周发布美国就业数据，作为月度报告的补充，旨在为劳动力市场提供高频洞察 [2] - 每周数据为最新私营部门总就业人数变化的四周移动平均值，于北京时间每周二晚8点15分发布 [2] - 在截至10月11日的四周内，平均新增就业人数为14250人 [3] - ADP将继续发布其月度预估报告，10月份的报告将于11月5日公布 [3] 数据背景与价值 - 该数据覆盖了约20%的美国私营部门劳动力，基础是来自超过2600万私营部门雇员的每周薪资数据 [3][4] - 数据是与斯坦福大学数字经济实验室合作编制 [4] - 在政府关门导致官方数据暂停发布期间，来自第三方的数据源变得尤为宝贵 [3] - 美国劳工统计局很可能推迟发布原定于11月7日的10月份就业数据 [3] 市场与行业环境 - 近几个月来雇主已放缓招聘步伐，对工人的需求有所缓解 [4] - 包括亚马逊、通用汽车和应用材料在内的公司近几周已宣布了裁员计划 [4] - 市场普遍预计美联储官员将在本周的政策会议上降息，以提振正在降温的美国劳动力市场 [4]