Kopernik Global Investors recently released its "Global All-Cap Fund" second-quarter 2026 investor letter. A copy of the letter can be downloaded here. The fund faced a difficult investment environment in the second quarter of 2026, as momentum-driven markets and soaring semiconductor stocks sharply favored growth-oriented equities over the fund's value-focused approach. Class I shares declined 6.60% during the quarter, significantly underperforming the 14.93% gain for the MSCI ACWI, while the fund's one-ye ...

基金业绩与市场环境 - Kopernik Global All-Cap Fund在2026年第二季度面临艰难投资环境，动量驱动市场和半导体股飙升显著偏向成长型股票，不利于基金的价值导向策略[1] - 基金I类股在第二季度下跌6.60%，大幅跑输MSCI ACWI指数14.93%的涨幅[1] - 基金一年回报率为21.88%，低于基准的23.67%[1] - 基金将季度疲软主要归因于狂热的动量驱动市场，材料板块拖累3.2%，能源板块拖累1.5%，标普500看跌期权也拖累1.1%[1] - 贵金属价格大幅下跌，黄金下跌16%，白银下跌21%，进一步拖累业绩[1] 投资策略与展望 - Kopernik坚持长期、基于基本面的价值策略，将硬资产和其他失宠领域的急剧回调视为以显著低于风险调整后内在价值的价格增持证券的机会[1] - 公司认为价值在极端表现不佳后可能强劲反弹，并计划利用持续的市场波动，在其基本面分析识别出巨大上行空间的领域建立头寸[1] - 基金保持跨行业和国家的多元化配置[1] 重点持仓分析：Franklin Resources - Franklin Resources Inc（NYSE:BEN）在2026年第二季度总回报率为47.3%，贡献了0.3%的收益[3] - 该股一个月回报率为-4.65%，52周交易区间为21.11美元至36.28美元[2] - 截至2026年9月18日，Franklin Resources股票收盘价约为33.01美元，市值约为170.9亿美元[2] - 截至第一季度末，33只对冲基金持有Franklin Resources，低于上一季度的40只[3]

基金业绩与市场环境 - Kopernik Global All-Cap Fund在2026年第二季度面临艰难投资环境，动量驱动市场和半导体股飙升显著偏向成长型股票，与基金价值导向策略相悖 [1] - 基金I类股在第二季度下跌6.60%，大幅跑输MSCI ACWI的14.93%涨幅 [1] - 基金一年回报率为21.88%，低于基准的23.67% [1] - 基金将季度疲软主要归因于狂热的动量驱动市场，材料板块拖累3.2%，能源板块拖累1.5%，标普500看跌期权也拖累1.1% [1] - 贵金属价格大幅下跌，黄金下跌16%，白银下跌21%，进一步拖累业绩 [1] 投资策略与展望 - Kopernik坚持长期基本面价值策略，将硬资产和其他失宠领域的急剧回调视为增持证券的机会，这些证券交易价格较风险调整后内在价值有显著折价 [1] - 公司保持跨行业和跨国家的多元化配置 [1] - 公司认为价值在极端表现不佳后可能强劲反弹，并计划利用持续市场波动，在其基本面分析确定具有大幅上行潜力的领域建立头寸 [1] 重点持仓分析：Molina Healthcare - Kopernik在2026年第二季度投资者信中重点提及Molina Healthcare Inc (NYSE:MOH) [2] - Molina Healthcare是一家美国管理式医疗公司，主要通过政府资助项目提供医疗服务和保险覆盖 [2] - 该股一个月回报率为1.15%，52周交易区间为121.06美元至244.89美元 [2] - 截至2026年9月18日，Molina Healthcare收盘价约为205.09美元，市值约104.8亿美元 [2] - 在2026年第二季度，Molina Healthcare对基金总回报贡献0.2%，期间总回报率达70.7% [3]

基金业绩与市场环境 - Kopernik Global All-Cap Fund在2026年第二季度面临艰难投资环境，动量驱动市场和半导体股票飙升明显偏向成长型股票，不利于基金的价值导向策略 [1] - 基金I类股在第二季度下跌6.60%，显著跑输MSCI ACWI指数14.93%的涨幅 [1] - 基金一年回报率为21.88%，低于基准指数23.67% [1] - 基金季度表现疲软主要归因于狂热的动量驱动市场，材料板块拖累3.2%，能源板块拖累1.5%，标普500看跌期权也拖累1.1% [1] - 贵金属价格大幅下跌，黄金下跌16%，白银下跌21%，进一步拖累业绩 [1] 投资策略与展望 - Kopernik坚持长期、基于基本面的价值策略，将硬资产和其他不受青睐领域的急剧回调视为增持证券的机会，这些证券交易价格远低于其风险调整后的内在价值 [1] - 公司保持跨行业和跨国家的多元化配置 [1] - 公司认为价值在极端表现不佳后可能强劲反弹，并计划利用持续的市场波动，在其基本面分析确定具有显著上行潜力的领域建立头寸 [1] 重点持仓分析：Centene Corp - Centene Corp是一家美国管理式医疗公司，通过政府资助和其他医疗项目提供健康保险和医疗服务 [2] - Centene Corp在2026年第二季度为基金带来正贡献，总回报率达98.8%，贡献了基金总回报的0.7% [3] - Centene Corp一个月回报率为-0.82%，过去52周股价交易区间为31.63美元至69.63美元 [2] - 截至2026年9月18日，Centene Corp收盘价约为每股67.10美元，市值约为321.6亿美元 [2] - 截至第一季度末，72只对冲基金投资组合持有Centene Corp，与上一季度持平 [3]

苹果与谷歌招聘加密人才 - 苹果和谷歌母公司Alphabet正在招聘加密货币开发者和数字资产专家 [1] - 此举正值硅谷对稳定币、代币化和基于区块链的支付网络兴趣日益增长 [1] - 谷歌云发布职位招聘，要求具备区块链网络、智能合约、稳定币基础设施和代币化存款经验 [1] - 该职位将帮助塑造公司Web3产品路线图，以成为数字资产建设者的首选云提供商 [2] 苹果扩展加密业务 - 苹果在其Apple Pay部门招聘一名金融产品负责人 [3] - 该职位负责评估钱包、支付和商业领域的新产品、合作伙伴关系和商业模式 [4] 行业趋势与市场表现 - 分析师指出，大型科技公司正关注稳定币和代币化存款，因为这些技术正成为全球支付生态系统中更重要的部分 [4] - 亚洲科技巨头三星近期宣布计划通过新“Samsung Wallet”在其Galaxy智能手机中添加稳定币功能 [4] - 苹果股价在过去12个月上涨31%，至每股336.13美元 [4] - 谷歌股价在过去一年上涨38%，至每股349.54美元 [4]

基金业绩与市场环境 - Kopernik Global All-Cap Fund在2026年第二季度面临艰难投资环境，动量驱动市场和半导体股票飙升明显偏向成长型股票，与基金价值导向策略相悖 [1] - 基金I类份额在第二季度下跌6.60%，显著跑输MSCI ACWI指数14.93%的涨幅 [1] - 基金一年期回报率为21.88%，低于基准指数23.67% [1] - 基金季度表现疲软主要归因于狂热的动量驱动市场，材料板块拖累3.2%，能源板块拖累1.5%，标普500看跌期权拖累1.1% [1] - 贵金属价格大幅下跌，黄金下跌16%，白银下跌21%，进一步拖累业绩 [1] 基金策略与展望 - Kopernik坚持长期基本面价值策略，将硬资产和其他失宠领域的急剧回调视为以显著低于风险调整后内在价值的价格增持证券的机会 [1] - 基金保持跨行业和跨国家的多元化配置 [1] - 公司认为价值在极端表现不佳后可能强劲反弹，并计划利用持续的市场波动来建立其基本面分析识别出巨大上行空间的头寸 [1] 持仓公司分析：Range Resources Corp - Range Resources Corp是一家美国天然气生产商，专注于开发长期、低成本储量 [2] - 该股在2026年第二季度总回报率为-17.2%，对基金总回报造成0.4%的拖累 [3] - 截至2026年9月18日，Range Resources Corp股价收于约39.10美元，市值约89.8亿美元 [2] - 该股52周交易区间为32.68美元至48.31美元 [2] - 截至2026年第一季度末，44只对冲基金投资组合持有Range Resources Corp，低于上一季度的45只 [4]

基金业绩与市场环境 - Kopernik Global All-Cap Fund在2026年第二季度面临艰难投资环境，动量驱动市场和半导体股飙升显著偏向成长型股票，与基金价值导向策略相悖 [1] - 基金I类股在第二季度下跌6.60%，大幅跑输MSCI ACWI的14.93%涨幅，基金一年回报率为21.88%，低于基准的23.67% [1] - 基金季度疲软主要归因于狂热的动量驱动市场，材料板块拖累3.2%，能源板块拖累1.5%，标普500看跌期权也拖累1.1% [1] - 贵金属价格大幅下跌，黄金下跌16%，白银下跌21%，进一步拖累业绩 [1] 投资策略与展望 - Kopernik坚持长期基本面价值策略，将硬资产和其他失宠领域的急剧回调视为增持证券的机会，这些证券交易价格较风险调整后内在价值有显著折价 [1] - 公司认为价值股在极端表现不佳后可能强劲反弹，并计划利用持续市场波动，在其基本面分析确定具有大幅上行潜力的领域建立头寸 [1] - 基金保持跨行业和跨国家的多元化配置 [1] 重点持仓分析：Nutrien Ltd - Nutrien Ltd是全球主要的钾肥和磷肥生产商，也是全球最大的综合农业投入公司之一 [2] - 截至2026年9月18日，Nutrien Ltd股价收于约78.92美元，市值约367.9亿美元 [2] - 过去52周，Nutrien Ltd股价交易区间为55.03美元至85.36美元，一个月回报率为3.77% [2] - 在2026年第二季度，Nutrien Ltd总回报率为-15.4% [3] - 截至2026年第一季度末，47只对冲基金持有Nutrien Ltd，高于前一季度的43只 [3]

Kopernik Global Investors recently released its "Global All-Cap Fund" second-quarter 2026 investor letter. A copy of the letter can be downloaded here. The fund faced a difficult investment environment in the second quarter of 2026, as momentum-driven markets and soaring semiconductor stocks sharply favored growth-oriented equities over the fund's value-focused approach. Class I shares declined 6.60% during the quarter, significantly underperforming the 14.93% gain for the MSCI ACWI, while the fund's one-ye ...

基金业绩与市场环境 - Kopernik Global All-Cap Fund在2026年第二季度面临艰难投资环境，动量驱动市场和半导体股票飙升明显偏向成长型股票，不利于基金的价值导向策略 [1] - 基金I类股在第二季度下跌6.60%，显著跑输MSCI ACWI指数14.93%的涨幅 [1] - 基金一年回报率为21.88%，低于基准的23.67% [1] - 基金将季度疲软主要归因于狂热的动量驱动市场，材料板块拖累3.2%，能源板块拖累1.5%，标普500看跌期权也拖累1.1% [1] - 贵金属价格大幅下跌，黄金下跌16%，白银下跌21%，进一步拖累业绩 [1] 投资策略与展望 - Kopernik坚持长期基本面价值策略，将硬资产和其他不受青睐领域的急剧回调视为增持证券的机会，这些证券交易价格较风险调整后内在价值有显著折扣 [1] - 公司认为价值在极端表现不佳后可能强劲反弹，并打算利用持续的市场波动，在其基本面分析确定具有大幅上涨空间的领域建立头寸 [1] - 基金保持跨行业和跨国家的多元化配置 [1] Sibanye Stillwater公司分析 - Sibanye Stillwater Ltd是一家南非贵金属生产商，业务专注于铂族金属、黄金及相关矿物 [2] - 该股票一个月回报率为-6.50%，过去52周交易价格区间为7.78美元至21.29美元 [2] - 截至2026年9月18日，Sibanye Stillwater股票收盘价约为11.55美元，市值约为84.3亿美元 [2] - Kopernik基金持有该南非铂族金属生产商，该股在2026年第二季度总回报率为-29.3%，对基金业绩造成拖累 [3] - 截至2026年第一季度末，29只对冲基金投资组合持有Sibanye Stillwater，高于前一季度的27只 [3]

公司动态 - Strategy公司（NASDAQ: $MSTR）在沉寂数周后，于近期恢复对比特币（CRYPTO: $BTC）的购买[1] - 公司通过监管文件披露，在过去一周内购买了价值7500万美元的比特币[1] - 此次购买是公司自今年8月下旬以来的首次比特币买入[3] - 公司使用现金储备支付了此次比特币购买[3] 交易细节 - Strategy公司以7570万美元购买了950枚比特币[2] - 此次购买的平均价格为每枚79670美元[2] 持仓情况 - 在首席执行官Michael Saylor的领导下，公司目前共持有846000枚比特币[4] - 公司比特币持仓的平均购入成本为每枚74417美元[4] 市场表现 - 比特币价格持续上涨，9月21日回升至85000美元以上，创下今年1月以来新高[4] - 9月21日早盘，比特币交易价格为85300美元，过去24小时内上涨5%[4] - MSTR股票在盘前交易中上涨8%，至每股166.08美元，与加密货币价格同步上涨[5]