市场表现 - 上周沪深两市探底回升，上证指数涨0.72%收于2971.30点，深证成指涨1.82%收于8854.08点，创业板指涨1.69%收于1683.63点，科创50涨2.79%收于718.37点，北证50涨0.05%收于692.36点[11] - 市场日均成交额6941.66亿元，较前周增加13.66%，北向资金净流入159.07亿元[11] - 主力资金净流出348.13亿元，较前周明显减少，电子和综合行业资金净流入，计算机、银行和机械设备行业资金净流出居前[20] 行业表现 - 申万一级行业涨跌互现，涨幅居前的是电子（6.12%）、汽车（5.37%）、美容护理（3.15%）等，跌幅居前的是煤炭（-7.49%）、传媒（-2.94%）、农林牧渔（-2.02%）等[23] 国内新闻 - 6月全国CPI同比涨0.2%，环比降0.2%，核心CPI同比涨0.6%；PPI环比降0.2%，同比降0.8%，1 - 6月平均，全国CPI比上年同期涨0.1%，PPI比上年同期降2.1%[16] - 7月10日证监会批准中证金融公司暂停转融券业务，7月22日起上调融券保证金比例[48] - 7月10日证监会就程序化交易监管进展答记者问，今年证券市场程序化交易总体稳中有降[17] 国际新闻 - 美国6月新增非农就业20.6万人，前值下修至21.8万，失业率从4%升至4.1%，时薪增速从4.1%降至3.9%，9月降息概率提升[49] - 美国6月未季调CPI同比涨3.0%，低于预期和前值，核心CPI同比涨幅为3.3%，低于预期和前值，通胀压力缓解[18][50] 市场展望 - 短期市场或震荡，关注结构性机会，本周三中全会将释放政策信号，二季度经济数据将公布[12][25]

社融情况 - 2024年6月社会融资规模增加32999亿元，社融增速回落0.3pct至8.1%，直接融资同比正增长，信贷同比由增转负[1][22] - 新增政府债券融资8476亿元，同比多增3105亿元；新增企业债券融资2100亿元，同比减少149亿元；新增企业境内股票融资154亿元，同比少增546亿元[22] - 表外融资中未贴现银行承兑汇票对社融拖累明显，新增委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票分别为-3亿元、748亿元、-2046亿元[22] 信贷情况 - 6月新增人民币贷款21300亿元，同比少增9200亿元，但环比多增11800亿元[16][23] - 居民部门贷款增加5709亿元，同比少增3930亿元，短期、中长期贷款连续五月同比少增[23] - 企业部门贷款增加16300亿元，环比增加8900亿元，但同比少增6503亿元[9][16] M1、M2情况 - 6月M2同比6.2%，前值7.0%；M1连续三月负增长，同比-5.0%，前值-4.2%[16][42] 存款情况 - 6月金融机构新增人民币存款24600亿元，同比减少12500亿元[29] 总结与展望 - 6月金融数据受监管因素影响，核心问题是需求不足，需优化信贷结构[1][30] - 央行需在多重目标中寻求均衡，可关注央行公开市场操作及9月美联储降息政策[1][45]

报告核心观点 - 本周政策端央行收窄利率走廊并开展临时正逆回购，证监会暂停转融券业务并上调保证金比例，市场流动性有所改善，资金净流入转正，行业和风格板块表现分化，成长与金融板块表现较好 [2][7][38] 政策端跟踪 央行开展临时正逆回购 - 央行收窄利率走廊，以7天逆回购利率为中枢，宽度由245BP收窄到75BP，开展临时正、逆回购操作，对债券市场影响偏中性 [7][14] 暂停转融券业务，强化逆周期调节 - 7月11日起暂停转融券业务，存量合约9月30日前了结，7月22日起上调融券保证金比例，此前监管已采取系列措施，目前时机成熟，可平稳过渡并稳定市场情绪 [38][39] 各类市场流动性概况 货币市场流动性 - 本周美债收益率走低，中美利差收窄，国内货币市场流动性充裕，质押式回购利率小幅度下降，R007与DR007利差处于历史低位 [42] 资本市场流动性 - 过去一周资金净流入2444.23亿元，资金供给3068.60亿元，同比增8.84倍，主要来自A股分红和北向资金，资金需求624.37亿元，同比降21.83%，南向净买入67.54亿元，较前值减小33.08% [44] 主板市场成交数据与流动性追踪 - 近一周各指数北向净买入、成交额和换手率上升，沪深300本周北向资金净买入145.34亿元，创近八周新高 [54] 行业板块流动性跟踪 近一周中信一级行业涨跌幅跟踪 - 近一周中信一级行业涨多跌少，汽车、电子板块涨幅居前，煤炭行业下跌明显，汽车因新能源车企销量超预期和无人驾驶题材催化，电子因苹果出货量预期提升和中报向好，煤炭因价格下行和中报业绩不佳 [54][55] 行业间资金流向跟踪 - 电子、电力及公用事业受北向与杠杆资金加仓，北向资金加仓银行、电子等板块，医药与传媒流出规模居前，杠杆资金对大部分行业减仓，对电子、计算机和电力及公用事业小幅度加仓 [56] 行业热度纵向对比 - 暂停转融券政策使融券净卖出数额降低，但对杠杆资金净流入影响有限，医药、机械两融余额占比减少，市场热度降低，杠杆资金对电子、计算机行业观点改善，净买入由负转正 [59] 风格板块流动性跟踪 - 近一周除消费板块北向资金累计流出外，其他板块均有较大数额流入，金融与成长板块流入较多，持仓占比上升，消费板块持仓占比下降，五大风格指数除稳定板块外均上涨，成长与金融板块领涨，出现风格板块轮动，除金融板块外其余风格板块日均换手率上涨 [74][80]

市场表现 - 上周沪深两市探底回升，上证指数涨0.72%收于2971.30点，深证成指涨1.82%收于8854.08点，创业板指涨1.69%收于1683.63点，科创50涨2.79%收于718.37点，北证50涨0.05%收于692.36点[52] - 市场量能放大，日均成交额6941.66亿元，较前周增加13.66%，北向资金净流入159.07亿元[52] - 申万一级行业涨跌互现，涨幅居前为电子（6.12%）、汽车（5.37%）等，跌幅居前为煤炭（-7.49%）、传媒（-2.94%）等[35] 国内新闻 - 6月全国CPI同比涨0.2%，环比降0.2%，核心CPI同比涨0.6%；PPI环比降0.2%，同比降0.8%，1 - 6月平均，CPI同比涨0.1%，PPI同比降2.1%[6] - 证监会批准暂停转融券业务，7月11日起实施，存量合约展期不得晚于9月30日，同时上调融券保证金比例[29] - 证券市场程序化交易总体稳中有降，证监会将强化监管，专家建议理性看待量化交易[49] 国际新闻 - 美国6月未季调CPI同比涨3.0%，低于预期和前值，核心CPI同比涨幅3.3%也回落，市场预期美联储9月或降息[31][32] - 美国6月新增非农就业20.6万人，前值下修，失业率从4%升至4.1%，时薪增速从4.1%降至3.9%，9月降息概率提升[49] 市场展望 - 转融通暂停、经济数据修复、国际资金回流等因素或使市场迎来反弹修复行情[2][61] - 本周三中全会和二季度经济数据将影响股市，短期市场或震荡，关注结构性机会[2][61]

经济增长 - 上半年实际GDP同比增长5.0%，二季度实际GDP同比增长4.7%，较一季度下行0.6pct，名义GDP同比增长4.0%[48][53] - 2024Q2第一、二、三产业同比分别增长3.6%、5.6%、4.2%，第二产业是经济增长主要支撑[6] 生产 - 6月全国规模以上工业增加值同比增长5.3%，季调后环比增长0.42%，1 - 6月工业企业出口交货值同比增长3.3%[7] - 6月41个大类行业中有35个行业增加值保持同比增长，各行业表现分化[9] 消费 - 6月社会消费品零售总额同比增长2.0%，较5月回落1.7pct，餐饮收入同比增速5.4%，商品零售同比增速1.5%[1][27] - 1 - 6月实物商品网上零售额同比增长8.8%，占社零总额比重25.3%，比一季度提高2pct[1][27] 投资 - 上半年固定资产投资（不含农户）累计完成额245391亿元，同比增长3.9%，制造业投资增长9.5%，基建投资增长5.4%，房地产投资下降10.1%[38] - 1 - 6月制造业投资对全部投资增长贡献率为57.5%，比一季度提高5.2pct[33][39]

进出口总体情况 - 6月出口金额3078.50亿美元，同比上升8.6%，进口金额2088.10亿美元，同比下降2.3%，贸易差额990.50亿美元，较上月上升164.28亿美元[1][27][33] 出口情况 - 对东盟出口增速放缓但拉动多，6月出口同比15.02%；美国、韩国同比增幅扩大，分别为6.6%、4.11%；欧盟、英国、俄罗斯、日本出口增速由负转正，分别为4.08%、8.4%、3.48%、0.88%[9][38][39] - 船舶出口同比维持高增，为53.78%；家用电器出口同比17.94%，连续三月超10%；农产品出口同比增幅扩大至10.18%；机电、高新技术产品出口金额高但增速回落，分别为7.49%、6.3%；纺织纱线等出口同比下行[9][54] 进口情况 - 对日本和东盟进口同比由正转负，分别为-10.63%、-4.81%；对美国和欧盟进口降幅收窄，分别为-1.7%、-6.76%[6][10] - 电子、农产品拖累进口，原油、铁矿砂及精矿等大宗商品进口上升，原油、铁矿砂及精矿进口同比转正，分别为0.19%、2.77%；大豆降幅收窄至-10.51%；集成电路等进口同比下行[26] 价量结构 - 5月出口数量指数114.80，较上月上升5pct，价格指数96.80，连续13个月低于100；进口数量指数101.5，较上月下降8.1pct，价格指数103.70[5] 未来展望 - 中国外贸增长受益于全球经济复苏和国际合作深化，需应对贸易保护主义挑战，加强与新兴市场合作[29][43]

社融规模与结构 - 2024年6月社会融资规模增加32999亿元社融增速回落0.3pct至8.1%[2] - 新增政府债券融资8476亿元同比多增3105亿元[2][11] - 新增企业债券融资2100亿元同比减少149亿元[2][11] - 新增企业境内股票融资154亿元同比少增546亿元[11] 人民币贷款情况 - 6月新增人民币贷款21300亿元同比少增9200亿元环比多增11800亿元[3] - 居民部门贷款增加5709亿元同比少增3930亿元[13] - 企业部门贷款增加16300亿元环比季节性增加8900亿元同比少增6503亿元[3][14] M1与M2增速 - 6月M2同比6.2%前值7.0% M1连续三月负增长同比 -5.0%前值 -4.2%[4][21] 整体金融形势 - 6月金融数据受监管因素影响核心是需求不足[5][25] - 央行需在多目标中寻求均衡可关注公开市场操作公告和9月美联储降息政策[5][26]

上周市场表现 - 大宗商品主要指数环比回落，原油价格环比降1.74%，LME铜价环比降1.39%，铁矿石价格指数环比降2.26%[13][14] - 中游基建相关指数同比回落，高炉开工率环比降0.37%，螺纹钢价格环比降1.42%，产量环比降4.02%[2][47] - 下游房地产持续下探，30城商品房交易面积环比降9.87%，100城土地成交面积环比降3.27%[13][54] - 通胀高频指标整体小幅回升，猪肉批发价环比升1.23%，28种蔬菜批发价环比升3.23%，7种水果批发价环比升1.40%[3][67] - 金融高频指标下行，R007下行至1.83%，DR007下行至1.80%，10年期国债收益率为2.26%[13][94] 本周关注重点 - 中国第二季度GDP年率、6月社零数据、6月规模以上工业增加值[13] - 美国6月进口物价指数月率、6月零售销售月率、至7月13日当周初请失业金人数[81][100] - 英国与欧元区6月CPI月率、欧元区至7月18日欧洲央行主要再融资利率[81][100] - 美联储经济状况褐皮书、欧洲央行公布利率决议及行长拉加德召开货币政策新闻发布会[100] 风险提示 - 基本面变化超预期、大宗商品价格波动超预期、外部环境存在不确定性[4]

重要新闻 - 7月15日中国经济“半年报”出炉，上半年经济运行总体平稳、结构升级[6] 重要市场指数 - 上证综指涨0.08%，收于2976.30点；深证成指涨0.86%，收于8877.02点；创业板指涨1.39%，收于1696.34点；科创50涨2.26%，收于732.06点；北证50涨2.68%，收于708.29点[11][23][30] 市场规模风向标 - 万得全A涨0.49%，收于4213.10点；上证50涨0.17%，收于2424.76点；沪深300涨0.63%，收于3498.28点；中证500涨0.30%，收于4898.36点；中证1000涨0.19%，收于4836.72点；中证2000涨0.10%，收于1794.26点；万得微盘股指数跌0.17%，收于208396.45点[11][16] 申万一级行业 - 涨幅靠前的行业为电子（2.92%）、计算机（1.65%）和电力设备（1.14%）；跌幅靠前的行业为美容护理（-2.08%）、纺织服饰（-1.06%）和轻工制造（-0.85%）[12] 热门概念指数 - 当日收益率前五的分别为电脑硬件指数（5.55%）、发电设备指数（4.51%）、新能源整车指数（2.95%）、贵金属指数（2.94%）、电子元器件指数（2.88%）[7][42] 涨跌家数统计 - 2024年7月16日上涨家数2461家，较前一交易日增加1571家；平盘家数296家，增加194家；下跌家数2599家，减少1765家；涨停家数61家，增加13家；跌停家数10家，减少6家[43] 其他重要指数 - 恒生指数跌1.60%，恒生中国企业指数跌1.64%，恒生科技指数跌1.35%；日经225指数涨0.20%；韩国综合指数涨0.18%；前一交易日道琼斯工业指数涨0.53%，纳斯达克指数涨0.40%，标普500涨0.28%；德国DAX跌0.84%；法国CAC40跌1.19%；英国富时100跌0.85%；俄罗斯MOEX跌2.01%[46][47]

全球景气周期改善带动中国外需 - 美国进入补库存阶段,中美库存周期有望共振向上[11][12][13][14][15][16] - 美国补库存有望拉动中国出口增长[23][24][25] - 全球制造业景气度改善,为中国出口提供支撑[29][30][31][32][33] - 全球半导体行业景气度抬升,有利于中国相关产品出口[35][36][37][38][39][40][41][42] 中国出口商品结构优化 - 中国出口目的地多元化,对新兴经济体出口占比上升[44][45][46][47][48][49] - 高技术高附加值产品成为出口新增长点[52][53][54][55][56][57][58][59][60][61] - 中国高科技产品出口市场布局向亚欧国家转移[63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][75][76][77][78][79] 中国品牌全球竞争力提升 - 中国品牌出海成为出口新驱动力[81][82] - 中国跨境电商成为品牌出海新引擎,全球市场空间广阔[93][94][95][96][97][98][99][100][101][102][103][104][105] - 中国可借鉴日本企业出海经验[106][107][108][109][110][111][112][113][114][115][116][117][118][119][120][121][122][123][124][125] 中国企业全球化进程加快 - 中国企业海外业务持续拓展[129][130] - 企业全球化是主要发展驱动力[131][132][133] 出口成为中国经济新动能 - 出口和制造业有望成为中国经济新增长点[134][135][136][137][138][139][140][141][142][143][144][145][146][147]