1. 618大促收官 国货美妆龙头成绩亮眼 - 今年618美容护肤与彩妆同比增长6.6%,总销售额为499.49亿元,其中护肤388.76亿元同增5.18%,彩妆110.73亿元同增12.08% [1][2] - 天猫与抖音成为线上美妆最核心的两大销售平台,贡献近8成GMV [1] - 天猫护肤类目销售额同比增长2%,彩妆类目增长7.5%;抖音护肤与彩妆也均相较去年同期有所增长 [1] - 珀莱雅再度登顶天猫护肤榜,可复美成为今年618"黑马"跻身第五名,同比增速190.2% [6] - 天猫彩妆榜前10,国货与国际大牌基本各占一半,有6个品牌销售额破亿 [6] - 韩束稳坐抖音美容护肤榜第一名,截至2024年618,韩束品牌抖音GMV33.58亿,已超去年全年 [7] - 花西子登顶抖音彩妆榜 [7] 2. 持续关注国货美妆龙头企业 - 根据618大促各平台美妆护肤品牌表现,国货龙头优势明显,抢占榜首,同比增速较为显著,但整体来看国际品牌仍占据多数席位,国货品牌分化 [8] - 建议持续关注美妆板块龙头珀莱雅、巨子生物、上美股份 [8] 3. 本周行情回顾 - 纺织服饰行业本周下跌3.72%,美容护理行业下跌2.98%,均跑输大盘 [10][12] - 纺织服饰行业各子板块中,纺织制造表现较好,饰品表现较差 [11] - 美容护理行业化妆品板块表现较好,个护用品板块表现较差 [12] 4. 重要新闻及公司公告 - 4月美国对中国服装进口大幅下降,进口量和进口额同比分别减少15.5%和16.7% [17][18] - 四川乐至县春蚕茧产量超1103吨,实现产值7442万元,价格和产质量均创历史新高 [20][23] - 富春染织控股股东部分股份补充质押 [26] - 联翔股份回购股份比例达到总股本2% [27]

投资评级 - 报告给予"买入"评级 [3] 核心观点 1. 华利集团是全球领先的运动鞋专业制造商,深耕运动鞋履制造二十余年,为全球知名运动品牌提供开发设计和制造服务 [1][9][10] 2. 公司拥有优质的客户资源,与Nike、VF、Deckers等全球知名运动品牌保持长期稳定合作关系,客户结构相对均衡 [49][50][51][52] 3. 公司在研发、自动化生产等方面具有行业领先优势,持续推进技术创新,提升生产效率和产品质量 [59][61][62][63][67][78][79] 4. 公司产能扩张进展顺利,未来将在印尼新建生产基地,进一步提升运动休闲鞋产能 [68][71][72][75] 5. 公司采用品牌运营与生产制造相分离的模式,专注于专业鞋履制造,规模化生产有助于降低成本 [76][77] 行业分析 1. 运动鞋行业产业链分明,经营模式特点突出,生产工艺繁杂,品牌客户选择供应商门槛高 [23][25][30][32] 2. 全球运动休闲鞋市场规模稳定增长,中国市场发展迅速且潜力大 [34][35][38][40][41] 3. 制鞋产业正向东南亚和南亚国家转移,中国鞋履代工行业竞争激烈,行业渗透率稳步提升 [46][47][48] 财务预测 1. 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持稳定增长 [88] 2. 给予公司2024年25倍PE,目标价格82.85元,首次覆盖给予"买入"评级 [89] 风险提示 1. 国际贸易风险、跨国经营风险 [92][93] 2. 劳动力成本上升风险 [94] 3. 客户集中风险 [95] 4. 盈利预测假设偏离实际情况的风险 [96][97]

报告的核心观点 - 退市新规严格执行,加快了市场出清步伐 [1][6][10] - 红利策略收益的相对稳定性 [2][26][27][29][30][31] - 市场估值体系的演变 [35][36][39][41][42] 报告内容总结 退市制度的演变 - 退市制度从初期缺乏相关规则到逐步完善,监管持续推动退市制度化、常态化运行 [1][6][10] - 退市规则的充实和完善,会进一步压实中介机构的责任,中小投资者赔偿制度或进一步完善 [22] - 退市的上市公司家数整体呈现增多趋势,包括强制终止上市和主动终止上市 [23] 红利策略的表现 - 红利指数相对沪深300指数具有显著的超额收益 [26][27] - 红利主题基金规模不断增长,反映市场对分红的高度关注 [29][30][31] - 小市值个股表现较弱,与指数样本股平均市值呈正相关关系 [32][33] 市场估值体系的变化 - 资本市场初期估值较高,随着上市公司数量增多和投资理念发展,估值出现明显回落 [35][36][39] - 沪深300指数经历了从合理估值到高估值再到合理估值的变化过程 [41][42] 投资策略 - 退市制度常态化是大势所趋,市场波动性呈下降趋势 [43] - 随着机构投资者增长和"耐心资本"增加,价值投资理念进一步推广,红利投资策略依然有广阔空间 [43] - 需注意短期红利策略的回档风险 [43]

报告的核心观点 - 近期市场持续回落,创新低的股票数量亦在增加,市场交投整体上维持平淡走势,虽然盘面上依然有一些个股偶尔能有较强表现,但是市场持续性机会相对匮乏[15][16] - 短期配置或许不会取得明显的效果,建议耐心等待市场自身的走势更进一步的明朗[15][16][17] 报告内容总结 上周指数概览 - 沪深300下跌0.91%,上证指数下跌0.61%,深证成指下跌0.04%、创业板指上涨0.58%,中证500上涨0.08% [5][6] 上周行业板块概览 - 10个一级行业指数上涨,21个一级行业指数下跌[6][7][8] - 涨幅排名前五的行业分别是通信、电子、计算机、传媒、汽车[7] - 跌幅排名前五的行业分别是交通运输、农林牧渔、食品饮料、有色金属、银行[8] 全市场交易数据 - 上周成交数量为2725.82亿股,成交金额为30049.42亿元[9] - 上涨家数3289,下跌家数1966[9] - 截止到6月14日,创出历史新高的股票家数为9家,创出历史新低的股票家数为25家[10] 两融数据 - 6月14日和6月7日相比,融资余额小幅增加了约30.97亿元,融券余额减少了约5.29亿元[11][13] 沪港通数据 - 上周(6月10日到6月14日),北向流入-218.73亿元人民币,南向流入269.58亿港币[13][14]

行业投资评级 - 报告给予白酒行业"增持"评级 [1] 报告的核心观点 白酒行业基本面分析 - 茅台批价波动和CPI持续不振压制升级消费 [9][10][11][12] - 23年以来酒企延续旺季要销量、淡季挺价格的节奏,渠道库存压力加大 [14][15] - 疫情放开后23年宴席消费火热,成为白酒走量重要场景 [18][19][20][21] - 24年面临主力增长场景变化、价位和香型的消费替代等不确定性 [21][22][23] 白酒企业业绩表现 - 23年高端和地产龙头白酒业绩韧性强,次高端业绩分化 [24][25][26][27][28][29][30] - 23年白酒各季度营收增速波动不大,净利润增速有所回落 [31] - 毛利率整体保持上行,扩张型次高端表现承压 [33][34][35] - 销售费用率小幅提升,管理费用率同比降低 [37][38][39][40] - 毛销差23年及24Q1同比持续走高,盈利能力较好 [42][43][44][45] 白酒企业现金流和分红 - 23年白酒企业存在净现金流改善,龙头公司具备提升分红的能力和潜在空间 [57][59][61][62][64] - 白酒行业具备高股息投资特征,分红提升预期有望引导市场 [66][67][70][71] 行业投资策略 行业集中度和企业控盘能力提升 - 行业产能集中度和营收利润集中度已较大程度提高 [73][74][75][76][77] - 酒企营销控盘能力和渠道掌控力取得长足进步 [78][79][80] 酒企主动调整应对波动 - 酒企主动进行大单品挺价、向延伸价位要销量 [84][85][86][88] - 次高端价位仍处于调整状态,酒企重视中低价位提高战略定位 [87][88][89] - 聚焦区域市场,部分酒企主动放缓外埠市场开发进程 [89][90] 行业估值处于低位 - 白酒指数相对沪深300估值溢价率已跌到较低水平,股息率较优 [94][95] 投资建议 - 建议关注确定性强的高端白酒、增长质量较高的次高端酒企,以及低位且存在反转预期的个股 [96] 风险提示 - 行业批价和库存管理不及预期 - 需求复苏不及预期 - 流动性扩张不及预期 [97]

报告行业投资评级 - 报告给予农林牧渔行业"增持"评级 [1] 报告的核心观点 猪价周环比延续快速上涨 - 商品猪价格周环比延续快速上涨趋势,截至5月31日出栏均价17.42元/kg,周环比上涨5.19% [9] - 仔猪价格周环比涨幅加大,截至5月31日7kg仔猪均价595.95元/头,周环比上涨5.79% [10] - 二元母猪价格在生猪价格带动下启动上涨,周环比涨幅0.99% [10] - 淘汰母猪价格周环比增长,截至5月31日均价12.30元/kg,周环比上涨3.80% [11] 出栏均重和标肥价差情况 - 商品猪出栏均重结束连续四周环比回落,周环比小幅上涨0.25% [13] - 标肥价差自5月下旬开始倒挂,近一周环比小幅回落 [14] 养殖利润改善 - 自繁自养头均养殖利润211.26元/头,周环比增加153.05元/头 [16] - 外购仔猪头均养殖利润335.54元/头,周环比增加131.39元/头 [16] - 猪企盈利改善初期,主要以偿还负债改善现金流为主,短期内难以扩张产能 [16] 投资策略 - 建议关注资本结构合理、现金流安全、成长性卓越的生猪养殖企业,如巨星农牧、新五丰、华统股份等 [17] - 建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展,父母代鸡苗企业益生股份,商品代鸡苗企业民和股份 [18] - 建议关注生物股份、科前生物、中牧股份、瑞普生物等动保板块龙头 [19] - 建议关注登海种业、隆平高科、大北农等种植业公司 [19] 风险提示 本报告未提及风险提示、免责声明、评级规则等内容。

报告行业投资评级 报告给予纺服美妆行业"增持"评级。[1] 报告的核心观点 1. 京东618首日鞋服、户外、美妆品类实现高增长 - 京东618开门红4小时,超2500个服饰品牌成交额同比增长超100%,EQLZ、KISSCAT、Champion等品牌成交额同比增长2倍,斐乐、马克华菲等超50个鞋靴品牌成交额同比超100% [5][6] - 户外运动装备持续走热,骑行服、高尔夫等品类成交额同比增长超100%,电动滑板成交额同比增长超600%,Salomon萨洛蒙、HELLY HANSEN等超50个运动鞋服品牌成交额同比增长100% [6] - 国货美妆品牌如彩棠、可复美、敷尔佳等成交额同比增长350%,素颜霜、男士防晒品类等成交额同比增长超100% [7] 2. 关注各纺服、美妆品牌在618大促期间的表现 - 京东618开门红前4小时,耐克、UR、老庙黄金等超2800个服饰美妆品牌成交额同比增长超100%,彩棠、可复美、敷尔佳等国潮美妆护肤品牌成交额同比增长350%,儿童休闲鞋、儿童篮球鞋等童鞋品类成交额同比增长超200% [8] 3. 本周行情回顾 - 纺织服饰行业本周下跌-0.23%,跑赢大盘,服装家纺板块表现较好,饰品板块表现相对较差 [9][11] - 美容护理行业本周下跌-1.42%,跑输大盘,个护用品板块表现较好,化妆品板块表现相对较差 [12] 重要新闻及公司公告 1. 中国棉花之夜——棉花"双碳"工作组正式成立 - 推进碳达峰碳中和,满足消费者对质量与责任的追求,提升产业附加价值、塑造品牌形象 [16][17][18][19][20] 2. 公司公告 - 浔兴集团增持公司股份达1% [21] - 孚日股份完成回购股份,占公司总股本5.05% [22]

报告行业投资评级 - 报告维持证券行业"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 证监会对恒大地产债券欺诈发行及信息披露违法案作出严厉处罚 [5][6][7][8] - 证券行业板块上周整体表现强于沪深300指数 [9][10] - 证券行业估值水平处于历史较低水平 [16][17] - 证券投资咨询业面临强监管,违规行为集中在"不当营销宣传"等方面 [22][23][24] - A股出现首家非ST股面值退市公司 [25][26] 行业基本资料 - 证券行业股票家数为50家 [2] - 证券行业平均市盈率为22.01倍,低于市场平均水平12.02倍 [2] - 证券行业年内表现弱于沪深300等主要指数 [12][13] - 证券行业个股中涨幅前五为国信证券、首创证券等,跌幅前五为长江证券等 [10][11][14]

报告的核心观点 - 上周各主要指数全面下跌,沪深300下跌0.60%,上证指数下跌0.07%,深证成指下跌0.64%、创业板指下跌0.74%,中证500下跌0.09% [7] - 上周申万31个一级行业中,8个一级行业指数上涨,23个一级行业指数下跌。涨幅排名前五的行业分别是电子、国防军工、煤炭、汽车、公用事业;跌幅排名前五的行业分别是房地产、建筑材料、综合、农林牧渔、轻工制造 [8][9] - 上周成交数量为3528.39亿股,成交金额为36798.24亿元。上涨家数2398,下跌家数2868 [11] - 截止到5月31日,创出历史新高的股票家数为7家,创出历史新低的股票家数为33家 [12] - 两融数据显示,5月31日和5月24日相比:融资余额小幅降低了约37.67亿元,融券余额小幅增加了约0.08亿元 [13][14][15] - 沪港通数据显示上周(5月27日到5月31日),北向流入-56.61亿元人民币,南向流入296.72亿港币 [15][16][17] 根据目录分别总结 1. 上周指数概览 - 上周各主要指数全面下跌,沪深300下跌0.60%,上证指数下跌0.07%,深证成指下跌0.64%、创业板指下跌0.74%,中证500下跌0.09% [7] 2. 上周行业板块概览 - 上周申万31个一级行业中,8个一级行业指数上涨,23个一级行业指数下跌。涨幅排名前五的行业分别是电子、国防军工、煤炭、汽车、公用事业;跌幅排名前五的行业分别是房地产、建筑材料、综合、农林牧渔、轻工制造 [8][9] 3. 上周全市场交易数据 - 上周成交数量为3528.39亿股,成交金额为36798.24亿元。上涨家数2398,下跌家数2868 [11] - 截止到5月31日,创出历史新高的股票家数为7家,创出历史新低的股票家数为33家 [12] 4. 两融数据 - 两融数据显示,5月31日和5月24日相比:融资余额小幅降低了约37.67亿元,融券余额小幅增加了约0.08亿元 [13][14][15] 5. 沪港通数据 - 沪港通数据显示上周(5月27日到5月31日),北向流入-56.61亿元人民币,南向流入296.72亿港币 [15][16][17]

报告行业投资评级 报告维持轻工行业的"增持"评级[1]。 报告的核心观点 1) 4月我国进出口总额增长8%,出口增长5.1%,进口增长12.2%,贸易顺差收窄0.7%[6][7] 2) 前4个月机电产品占出口比重近六成,船舶、电动汽车、工程机械、体育用品出口增速较快[6] 3) 家具及其零件4月出口金额同比增长12.5%,1-4月累计出口金额同比增长20.4%[7] 4) 建议关注与出口业务相关的家居企业,如致欧科技、乐歌股份[8] 行业表现分析 1) 本周轻工制造行业指数下跌2.80%,跑输大盘[9][10] 2) 文娱用品板块表现较好,包装印刷板块表现相对较差[10] 3) 轻工制造行业指数年内下跌10.75%,跑输大盘[10] 4) 造纸板块表现较好,包装印刷板块表现相对较差[10] 行业利润情况 1) 1-4月造纸和纸制品业利润总额同比大增155%,达152亿元[13][14] 2) 1-4月印刷和记录媒介复制业利润总额同比增长28.8%,达96.5亿元[14] 3) 1-4月造纸和纸制品业营业收入同比增长6.3%,达4552.8亿元[15] 4) 1-4月印刷和记录媒介复制业营业收入同比增长4.1%,达2022.9亿元[15] 公司动态 1) 曲美家居发布2024年股票期权激励计划,拟授予1,646万份期权[18] 2) 合兴包装调整回购股份价格上限,预计回购股份数量约占公司总股本1.24%-2.48%[19]