报告行业投资评级 - 增持 [5] 报告的核心观点 - 商品猪出栏均价周环比下跌，预计 3 月出栏节奏加快使出栏均价走弱；仔猪均价周环比持平，结束连续三周回调；二元母猪均价周环比持平；淘汰母猪均价周环比下跌，与商品猪价格比值小幅回落 [8][18] - 商品猪出栏均重和宰后均重周环比上涨，大猪出栏数占比降低；标肥价差周环比收窄，或刺激肥猪出栏积极性，下游屠宰量周环比回升 [2][8][26] - 3 月计划出栏量月环比增加 2.74%，市场供给压力增加，能繁母猪存栏缓慢去化，后续产能有望继续缓慢去化 [3][27] - 自繁自养头均养殖利润较前一周环比减少，外购仔猪头均养殖亏损且亏损扩大 [3][28] - 我国自 2025 年 3 月 10 日起对原产美国部分进口商品加征关税，加征大豆、高粱关税或影响粮价、提高下游成本，推动养殖成本上升，还可能减少进口量，支撑国内玉米等品种扩大种植 [4][9][32] 各部分总结 商品猪出栏均价走弱 我国对美农产品加征关税 - 商品猪出栏均价截至 3 月 7 日为 14.45 元/kg，周环比下跌 0.07% [8][18] - 7kg 仔猪均价截至 3 月 7 日为 450.71 元/头，周环比持平；二元母猪均价 1641.43 元/头，周环比持平 [8][18] - 淘汰母猪均价截至 3 月 7 日为 10.29 元/kg，周环比下跌 1.25%，与商品猪价格比值 0.71 较上周回落 [8][18] - 商品猪出栏均重截至 3 月 7 日为 123.61kg，周环比上涨 0.08%；宰后均重 92.11kg，周环比上涨 0.26%；150kg 以上大猪出栏数占比 1.63%，较前一周降低 [26] - 截至 3 月 7 日标肥价差为 -0.81 元/kg，周环比收窄；下游屠宰量周环比回升 [8][26] - 2025 年 2 月实际出栏量月环比减少 18.07%，3 月计划出栏量 1147.59 万头、月环比增加 2.74%；1 月能繁母猪存栏 4062.00 万头，较前一月减少 16.00 万头，月环比减少 0.39% [3][27] - 截至 3 月 7 日，自繁自养头均养殖利润 33.56 元/头，较前一周环比减少 9.52 元/头；外购仔猪头均养殖亏损 12.52 元/头，较前一周环比减少 21.91 元/头 [3][28] - 生猪养殖建议关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新五丰、华统股份 [3][29][33] - 我国自 2025 年 3 月 10 日起对原产美国部分进口商品加征关税，对鸡肉等加征 15%关税，对高粱等加征 10%关税；2024 年美国是我国大豆第二大、高粱第一大进口来源国，进口量占比分别约 21%、超 65%；建议关注玉米、转基因种子等板块 [4][9][32] 周行情回顾 - 上周（3.3 - 3.7）申万农林牧渔行业指数上涨 1.04%，位居 31 个行业第 20 位，跑输沪深 300 指数 0.35% [35] - 农林牧渔子板块涨跌幅：动物保健Ⅱ 3.01%、养殖业 1.27%、饲料 0.98%、种植业 0.58%、农产品加工 0.39%、渔业 -1.10% [35] 投资策略 - 生猪养殖关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新五丰、华统股份 [11][33] - 肉鸡养殖关注圣农发展、益生股份、民和股份 [11][33] - 动保板块布局生物股份、科前生物、中牧股份、瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物 [11][33] - 种植业关注登海种业、隆平高科、大北农 [11][34]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [10] 报告的核心观点 - 顶层强调加快社会绿色转型，光伏组件 3 月排产环比上升 35％，订单交付增多，分布式抢装订单显现，库存小幅降低，部分光伏产品价格持续上涨 [1][5][12] - 在政策导向、行业自律、成本压力、供需格局等因素影响下，产业链下游组件、电池片涨价，上游硅片、硅料等也有望随之涨价，产业链企业盈利有望迎来修复 [6][13] - 国内出台政策助力淘汰落后产能、防止供给端“无序扩张”，光伏行业有望加速筑底；技术进步使颗粒硅应用规模扩大，带动多晶硅成本下降，硅片/电池片/组件成本降低，盈利空间有望修复及扩展 [7][13] 各目录总结 每周一谈：顶层强调加快社会绿色转型 光伏产品价格有望持续修复 - 2025 政府工作报告提出单位国内生产总值能耗降低 3%左右，生态环境质量持续改善；加快发展绿色低碳经济，推进碳达峰碳中和等 [1][12][15] - 光伏组件 3 月排产环比上升 35％，订单交付增多，分布式抢装订单显现，库存小幅降低，Topcon 电池片和硅片排产提升明显，部分光伏产品价格持续上涨 [5][12] - 产业链下游产品涨价，上游产品有望随之涨价，企业盈利有望修复；建议关注隆基绿能、爱旭股份 [6][7][13] 行情回顾 - 电力设备行业本周涨跌幅为 0.64%，在申万 31 个一级行业中排第 23 位，跑输沪深 300；上证指数、沪深 300、深证成指、创业板指涨跌幅分别为 1.56%、1.39%、2.19%、1.61% [8][14] - 细分行业中，电机 II、其他电源设备 II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为 7.02%、4.63%、 - 0.64%、3.22%、 - 0.38%、1.40% [8][16] - 电力设备行业周涨幅前五个股为欧普泰、金杨股份、武汉蓝电、震裕科技、杭电股份；周跌幅前五个股为金刚光伏、南都电源、信宇人、新宏泰、申昊科技 [16] 锂离子电池及关键材料价格变化 - 报告展示了锂离子电池及关键材料价格变化的相关图表，包括碳酸锂、电池、正极材料、隔膜、电解液等价格 [24][25][27]

报告行业投资评级 - 增持 [5] 报告的核心观点 - 商品猪出栏均价周环比下跌，预计 3 月出栏节奏加快使出栏均价走弱；仔猪均价周环比持平，结束连续三周回调；二元母猪均价周环比持平；淘汰母猪均价周环比下跌，与商品猪价格比值小幅回落 [8][18] - 商品猪出栏均重和宰后均重周环比上涨，大猪出栏数占比降低；标肥价差周环比收窄，或刺激肥猪出栏积极性，下游屠宰量周环比回升 [2][8][26] - 3 月计划出栏量月环比增加 2.74%，市场供给压力增加，能繁母猪存栏缓慢去化，后续产能有望继续缓慢去化 [3][27] - 自繁自养头均养殖利润较前一周环比减少，外购仔猪头均养殖亏损且亏损扩大 [3][28] - 我国自 2025 年 3 月 10 日起对原产美国部分进口商品加征关税，预计影响粮价、提高下游成本，推动养殖成本上升，减少进口量，支撑国内玉米等品种扩大种植 [4][9][32] 各部分总结 商品猪出栏均价走弱 我国对美农产品加征关税 - 商品猪出栏均价截至 3 月 7 日为 14.45 元/kg，周环比下跌 0.07% [8][18] - 7kg 仔猪均价截至 3 月 7 日为 450.71 元/头，周环比持平；二元母猪均价 1641.43 元/头，周环比持平 [8][18] - 淘汰母猪均价截至 3 月 7 日为 10.29 元/kg，周环比下跌 1.25%，与商品猪价格比值 0.71 较上周回落 [8][18] - 商品猪出栏均重截至 3 月 7 日为 123.61kg，周环比上涨 0.08%；宰后均重 92.11kg，周环比上涨 0.26%；150kg 以上大猪出栏数占比 1.63%，较前一周降低 [26] - 截至 3 月 7 日标肥价差为 -0.81 元/kg，周环比收窄，下游屠宰量周环比回升 [8][26] - 2025 年 2 月实际出栏量月环比减少 18.07%，3 月计划出栏量 1147.59 万头、月环比增加 2.74%；1 月能繁母猪存栏 4062.00 万头，较前一月减少 16.00 万头，月环比减少 0.39% [3][27] - 截至 3 月 7 日，自繁自养头均养殖利润 33.56 元/头，较前一周环比减少 9.52 元/头；外购仔猪头均养殖亏损 12.52 元/头，较前一周环比减少 21.91 元/头 [3][28] - 生猪养殖建议关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新五丰、华统股份 [3][29][33] - 我国自 2025 年 3 月 10 日起对原产美国部分进口商品加征关税，对鸡肉等加征 15%关税，对高粱等加征 10%关税；从美国进口大豆、高粱量占比偏高，预计影响产品价格、提高饲料原料价格、推动养殖成本上升，减少进口量，支撑国内玉米等扩大种植，建议关注玉米、转基因种子等板块 [4][9][32] 周行情回顾 - 上周（3.3 - 3.7）申万农林牧渔行业指数上涨 1.04%，位居 31 个行业第 20 位，跑输沪深 300 指数 0.35% [35] - 农林牧渔子板块涨跌幅情况：动物保健Ⅱ（3.01%）、养殖业（1.27%）、饲料（0.98%）、种植业（0.58%）、农产品加工（0.39%）、渔业（ - 1.10%） [35]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [10] 报告的核心观点 - 顶层强调加快社会绿色转型，光伏产品价格有望持续修复，产业链企业盈利有望迎来修复 [1][6][13] - 国内政策助力淘汰落后产能、防止供给端“无序扩张”，光伏行业有望加速筑底，随着技术进步，颗粒硅应用规模扩大带动多晶硅成本下降，硅片/电池片/组件成本降低，盈利空间有望修复及扩展，建议关注隆基绿能和爱旭股份 [7][13] 根据相关目录分别进行总结 每周一谈 - 2025政府工作报告提出单位国内生产总值能耗降低3%左右，生态环境质量持续改善，要加快发展绿色低碳经济、推进碳达峰碳中和等 [1][12][15] - 3月光伏组件整体排产环比上升35％，订单交付增多，分布式抢装订单显现，库存小幅降低，Topcon电池片和硅片排产提升明显，部分光伏产品价格持续上涨 [5][12] - 组件方面，集中式项目的N型182mm主流成交价0.685 - 0.695元/W，上调0.01元/W，N型210mm主流成交价0.705 - 0.718元/W，上调0.012元/W，Topcon分布式组件价格0.713 - 0.736元/w [10][15] - 电池片方面，Topcon183电池片（25%及以上效率）价格0.29 - 0.30元/W左右，Topcon 210RN电池片0.29 - 0.30元/w，Topcon 210电池片0.29 - 0.295元/W，价格持续上拉 [10][15] - 硅片报价保持稳定，近几日210R开始出现1.35元/片高价成交，二三线企业仍维持1.3元/片，市场总体热度增加 [10][15] 行情回顾 - 电力设备行业本周涨跌幅为0.64%，在申万31个一级行业中排第23位，跑输沪深300，本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指涨跌幅分别为1.56%、1.39%、2.19%、1.61% [8][14] - 细分行业中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为7.02%、4.63%、 - 0.64%、3.22%、 - 0.38%、1.40% [8][16] - 电力设备行业周涨幅前五个股为欧普泰、金杨股份、武汉蓝电、震裕科技、杭电股份，周跌幅前五个股为金刚光伏、南都电源、信宇人、新宏泰、申昊科技 [16] 锂离子电池及关键材料价格变化 - 展示了碳酸锂、电池、正极材料、隔膜、电解液等价格变化图表 [24][25][27]

报告核心观点 - 上周市场五大指数全面收涨市场情绪有所恢复 但短期市场或仍面临未来财报考验 建议保持相对谨慎态度并控制仓位 [2][18] 上周指数概览 - 沪深300涨跌幅为1.39% 上证指数涨跌幅为1.56% 深证成指涨跌幅为2.19% 创业板涨跌幅为1.61% 中证500涨跌幅为2.63% [8][10] 上周行业板块概览 - 申万31个一级行业中26个一级行业指数上涨 5个一级行业指数下跌 涨跌幅排名前五的行业分别是有色金属、国防军工、计算机、机械设备、传媒 涨跌幅排名后五的行业分别是石油石化、综合、房地产、公用事业、建筑装饰 [8][11] 上周全市场交易数据 全市场交易数据 - 上周成交数量为6217.36亿股 成交金额为85046.34亿元 上涨家数3933 下跌家数1382 [12][13] 全市场历史新高新低数据 - 截止上周末 创出历史新高的股票家数为54家 创出历史新低的股票家数为3家 创30日新高、60日新高、120日新高的股票家数分别是774、714、284家 创30日新低、60日新低、120日新低的股票家数分别是88、38、30家 [14][15] 两融数据 - 周度融资余额约增加121亿元 周度融券余额约增加7亿元 [8][15] 投资建议 - 保持相对谨慎态度 控制仓位 [2][18]

报告核心观点 - 上周市场五大指数全面收涨市场情绪有所恢复，但短期市场或面临未来财报考验建议保持相对谨慎态度控制仓位 [2][18] 上周指数概览 - 沪深300涨跌幅为1.39%，上证指数涨跌幅为1.56%，深证成指涨跌幅为2.19%，创业板涨跌幅为1.61%，中证500涨跌幅为2.63% [8][10] 上周行业板块概览 - 申万31个一级行业中26个上涨5个下跌，涨幅前五为有色金属、国防军工、计算机、机械设备、传媒，跌幅后五为石油石化、综合、房地产、公用事业、建筑装饰 [8][11] 上周全市场交易数据 全市场交易数据 - 成交数量为6217.36亿股，成交金额为85046.34亿元，上涨家数3933，下跌家数1382 [12][13] 全市场历史新高新低数据 - 创出历史新高股票家数为54家，创出历史新低股票家数为3家，创30日、60日、120日新高股票家数分别是774、714、284家，创30日、60日、120日新低股票家数分别是88、38、30家 [14][15] 两融数据 - 周度融资余额约增加121亿元，周度融券余额约增加7亿元 [8][15] 投资建议 - 短期市场或面临未来财报考验，建议保持相对谨慎态度控制仓位 [2][18]

核心观点 - 科技自立自强重塑 A 股价值中枢，中国科技企业从“跟随者”向“引领者”跃迁，推动 A 股科技板块从“题材驱动”转向“业绩驱动”，成为价值重估核心引擎 [1] 核心逻辑 顶层设计：科技强国战略 - 2021 年“十四五”规划明确经济社会发展主要目标，强调科技创新要坚持独立自主，关键核心技术要从跟随者成为并行者、领跑者 [9][11] 全球产业链加速重构 四大力量推动产业链重构加速 - 地缘政治冲突加剧“阵营化”，俄乌战争使欧洲能源成本上升，美国强化中美技术脱钩措施 [15][18] - 技术革命重塑产业逻辑，数字技术和生成式 AI 推动柔性制造和分布式生产，碳中和目标倒逼新能源产业链重构 [19] - 政策干预强化“本土制造”，美国《通胀削减法案》补贴新能源本土化，欧盟《关键原材料法案》设相关目标 [21][22] - 企业战略转向“风险优先”，苹果等跨国公司调整布局，向印度、越南等国家转移生产能力 [24] 产业链重构的三大特征 - 区域化，亚利桑那州成美国半导体重要制造集群，中国消费电子和新能源发展突出 [25] - 短链化，从全球化到区域闭环，中间产品在世界贸易中份额下降 [25] - 数字化，工业软件实现跨国工厂协同设计，减少物理试错成本 [25] 三大产业链剧烈重构 - 半导体产业链从“全球分工”到“双循环”，重构驱动力为技术封锁与自主替代，中美呈现不同区域化布局特征 [27][30] - 新能源产业链呈现中国主导 VS 欧美“去中国化”态势，中国通过拓展上游资源和输出标准应对 [31][35] - 生物医药产业链存在安全与创新的双重博弈，部分西方国家欲摆脱对中国原料药进口依赖 [37] 国内科技突破的三大驱动力 政策红利密集释放 - 顶层设计强化，国家出台数据产业指导意见，国家大基金三期成立，多省份出台人工智能专项政策 [38][39] - 资本市场改革，科创板凸显“硬科技”特色，建立“硬科技”企业股债融资、并购重组“绿色通道” [40] 产业链自主可控提速 - 半导体核心设备取得重大突破，光刻设备实现 0 到 1 的突破，刻蚀和薄膜设备加速替代国外产品 [41] - 华为宣布自主可控操作系统，打破美国同行全球垄断 [41] - 中国机器人产业创新能力提升，成为全球最大工业机器人市场 [42] - 国内新能源汽车企业掌握“三电”核心技术，相关专利数量位列中国汽车行业第一 [44] 全球竞争格局重塑 - DeepSeek - R1 模型获英伟达、亚马逊和微软接入，研发时绕过了 CUDA [45] - 中国 RISC - V 行业蓬勃发展，2023 年中国厂商芯片出货量占全球超 50% [46] - 中国量子算力大规模、长时间向全球开放，进入量子算力“可用”时代 [47] A 股投资主线 主线 1：核心卡脖子领域突破者 - 涉及半导体设备/材料，工业母机/高端装备，全球半导体市场规模预计增长 [49][50] 主线 2：新质生产力场景化落地 - 包括 AI + 行业应用，新能源创新如固态电池、HJT 电池等，相关市场规模有望扩大 [52][56] 主线 3：国企改革 + 科技跨界融合 - 涉及央企重组预期，传统行业科技转型，央企重组整合进程加快，人工智能赋能传统产业是大势所趋 [57][58] 估值重构 历史对比 - 我国研发经费稳步增长，研发投入强度提升，科技 100 指数估值相对合理 [59] 资金动向 - 科创板 etf 不断上新，为增量资金注入科创板开辟新渠道 [63] 投资策略 - A 股科技板块从“政策催化”转向“内生增长”，投资者应挖掘具备全球定价权的中国科技资产，把握投资闭环 [64] - 建议核心仓位（60%）配置半导体设备、AI 算力、新能源创新龙头；卫星仓位（30%）配置国企改革主题、专精特新“小巨人”；机动仓位（10%）配置前沿技术 [64] - 短期关注 2024 年年报及 2025Q1 财报、国产替代订单落地进展；中期（1 - 3 年）布局“十四五”重大专项中标企业；长期（5 年 +）持有具备全球竞争力的科技平台型企业 [64]

报告行业投资评级 - 增持 维持 [2] 报告核心观点 - 汽车行业景气度持续回升 未来产销有望持续向上 [11] - 吉利汽车发布千里浩瀚安全高阶智能驾驶系统 覆盖H1 H3 H5 H7 H9五个版本 其中H9版本具备全冗余L3级架构 实现全场景D2D 城市无图NOA 高速NOA和泊车代驾VPD功能 [1][5][10] - 问界M8和M9 2025款开启预售 预售价分别为36.8万元起和47.8万元起 M8定位家庭智慧SUV 标配双电机四驱 纯电续航310km 综合续航1526km 预计4月上市 M9自2024年3月交付以来连续11个月蝉联中国50万元以上豪华车销量冠军 2025款预计3月上市 [5][8][10][12] - 汽车板块本周上涨3.08% 在申万31个板块中排名第7 跑赢沪深300指数 细分行业中汽车零部件涨幅达5.00% 乘用车上涨0.68% 商用车上涨1.42% 摩托车及其他下跌1.46% [7][14] 每周一谈 - 吉利AI智能科技发布会推出千里浩瀚系统 覆盖集团旗下各品牌车型 实现全国都能开的智驾体验 [1][10] - 该系统体现吉利汽车在智能化领域的持续投入和创新能力 有望在市场竞争中赢得优势 [5][10] - 问界M8搭载华为高阶智能驾驶 M9创造自主品牌高端化发展里程碑 [8][12] 投资策略及重点关注 - 建议关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会 [6] - 重点关注新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的 [6] - 推荐组合包括比亚迪20% 理想汽车20% 拓普集团20% 德赛西威20% 上声电子20% [6][14] - 长期看好在新能源领域具备先发优势的自主车企 包括比亚迪 长安汽车 吉利汽车 理想汽车 [6][13] - 关注业绩稳定的低估值零部件龙头如华域汽车 福耀玻璃 [6][13] - 电动化和智能化优质标的包括华阳集团 德赛西威 瑞可达 科博达 伯特利 [6][13] - 国产替代概念受益股包括菱电电控 三花智控 星宇股份 上声电子 中鼎股份 [6][13] - 强势整车企业对核心零部件的拉动效应 如拓普集团 文灿股份 旭升集团 [6][14] 市场回顾 - 汽车板块本周涨跌幅3.08% 位列申万31个板块第7位 [7][14] - 上证指数涨1.56% 沪深300涨1.39% 深证成指涨2.19% 创业板指涨1.61% [7][14] - 汽车服务涨2.21% 汽车零部件涨5.00% 乘用车涨0.68% 商用车涨1.42% 摩托车及其他跌1.46% [7][14] - 周涨幅前五个股：美力科技 浙江黎明 信隆健康 华原股份 征和工业 [14] - 周跌幅前五个股：雪龙集团 凯众股份 川环科技 蠡湖股份 远东传动 [14]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [2] 报告的核心观点 - 汽车行业触底反弹态势明朗，景气度持续回升，未来产销有望持续向上，建议关注低估值整车和零部件龙头企业业绩改善机会，以及新能源电动化和智能化优质赛道核心标的 [11] 根据相关目录分别进行总结 每周一谈 - 吉利汽车集团发布“千里浩瀚”安全高阶智能驾驶系统，覆盖旗下各品牌车型，分 H1 - H9 五个版本，H9 具备 L3 级架构，能实现多种功能，体现其智能化投入和创新能力，有望获竞争优势 [1][5][10] - 3 月 6 日问界 M8 和问界 M9 2025 款开启预售，预售价分别为 36.8 万元起、47.8 万元起，问界 M8 预计 4 月上市，问界 M9 2025 预计 3 月上市 [5][10][12] 投资策略及重点关注 - 建议关注新能源领域先发优势自主车企，如比亚迪、长安汽车等；业绩稳定低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等；电动化和智能化优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威等；国产替代概念受益股，如菱电电控、三花智控等；强势整车企业对核心零部件拉动效应相关企业，如拓普集团、文灿股份等 [6][13][14] - 本周重点关注组合为比亚迪 20%、理想汽车 20%、拓普集团 20%、德赛西威 20%和上声电子 20% [6][14] 市场回顾 - 汽车板块本周涨跌幅为 3.08%，在申万 31 个板块中位列第 7 位，跑赢沪深 300，上证指数、沪深 300、深证成指、创业板指涨跌幅分别为 1.56%、1.39%、2.19%、1.61% [7][14] - 细分行业中，汽车服务、汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他周涨跌幅分别为 2.21%、5.00%、0.68%、1.42%、 - 1.46% [7][14] - 汽车行业周涨幅前五个股为美力科技、浙江黎明、信隆健康、华原股份、征和工业；周跌幅前五个股为雪龙集团、凯众股份、川环科技、蠡湖股份、远东传动 [14] 汽车主要相关材料/组件价格 - 报告展示了车用动力电池、热轧卷板、铝、铜、橡胶价格走势 [25][27][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 消费预期逐步回升，低估值顺周期的食品饮料板块受重视，各子行业需求有望改善，房地产市场复苏及宏观经济指标提振或带动消费板块投资情绪回升 [1][18] - 部分酒企控货或推动批价企稳回升，白酒行业价格及库存压力仍存，龙头厂家调整节奏释放报表压力，2025 年宴席和商务场景回补将带动白酒出货，可从多角度寻找投资标的 [2][18] - 啤酒龙头业绩承压，1 月生鲜乳收购价环比上涨 0.3%，关注奶业周期和餐饮供应链修复机会，速冻和调味品企业有望受益行业复苏 [3][27] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 上周（2.24 - 2.28）食品饮料指数上涨 1.77%，在申万 31 个行业中排第 3，跑赢沪深 300 指数 3.99%；本月（2.1 - 2.28）上涨 4.14%，排第 11，跑赢 2.23%；年初至今（1.1 - 2.28）下跌 2.98%，排第 24，跑输 1.84% [11] - 上周零食、肉制品、乳品、烘焙食品、啤酒指数分别上涨 4.30%、3.52%、3.00%、2.99%、2.84%，跑赢沪深 300 指数 6.52%、5.74%、5.22%、5.22%、5.06% [17] 每周一谈 - 消费预期回升，政策侧重促消费，食品饮料需求改善可期，房地产复苏及宏观指标提振带动投资情绪 [1][18] - 酒企控货推动批价企稳，白酒行业仍有价格和库存压力，龙头调整节奏释放报表压力，2025 年场景回补带动白酒出货，从多方面选投资标的 [2][18] - 啤酒龙头业绩承压，百威亚太 2024 年营收、净利润下降，中国区销量和每百升收入减少，1 月生鲜乳收购价环比涨 0.3%，关注奶业周期和餐饮供应链修复，速冻和调味品企业有望受益 [3][27] 投资策略 - 从场景承接等角度选白酒投资标的，关注古井贡酒等 [4][29] - 关注有市场增量等利好的啤酒企业如燕京啤酒 [4][29] - 关注调味品业绩韧性延续的海天味业等及相关标的修复机会 [4][29] - 关注休闲食品企业有友食品等、高股息和盈利修复的伊利股份及餐饮供应链企业安井食品等修复机会，关注东鹏饮料等软饮料 [4][29] 行业动态 - 3 月 2 日茅台酱香酒招募 1.935L 茅台 1935 酒新规格产品 4 家经销商，每家 25 吨，累计投放 100 吨配额 [30] - 2 月 22 日茅台回应产量提升言论，称技术用于包装环节，与酿造无关，无研发合作 [30] - 2 月 25 日消息，2024 年今世缘 V3 增长 30%成第四大单品，V6 销售额破亿增长 72% [30] - 2 月 26 日百威亚太公告 2024 年收入 453.27 亿元，同比降 8.9%，净利润 7.26 亿美元，同比降 14.8%，销量降 8.6% [31] - 青岛啤酒新鲜直送入选榜单，推广至 24 个城市，春节销售同比增长 170% [33] - 2 月 21 日朝日啤酒设定 2025 年销售额目标增 1.1%，因啤酒税下调将推新品牌并加强推广 [33]