核心观点 - 科技自立自强重塑 A 股价值中枢，中国科技企业从“跟随者”向“引领者”跃迁，推动 A 股科技板块从“题材驱动”转向“业绩驱动”，成为价值重估核心引擎 [1] 核心逻辑 顶层设计：科技强国战略 - 2021 年“十四五”规划明确经济社会发展主要目标，强调科技创新要坚持独立自主，关键核心技术要从跟随者成为并行者、领跑者 [9][11] 全球产业链加速重构 四大力量推动产业链重构加速 - 地缘政治冲突加剧“阵营化”，俄乌战争使欧洲能源成本上升，美国强化中美技术脱钩措施 [15][18] - 技术革命重塑产业逻辑，数字技术和生成式 AI 推动柔性制造和分布式生产，碳中和目标倒逼新能源产业链重构 [19] - 政策干预强化“本土制造”，美国《通胀削减法案》补贴新能源本土化，欧盟《关键原材料法案》设相关目标 [21][22] - 企业战略转向“风险优先”，苹果等跨国公司调整布局，向印度、越南等国家转移生产能力 [24] 产业链重构的三大特征 - 区域化，亚利桑那州成美国半导体重要制造集群，中国消费电子和新能源发展突出 [25] - 短链化，从全球化到区域闭环，中间产品在世界贸易中份额下降 [25] - 数字化，工业软件实现跨国工厂协同设计，减少物理试错成本 [25] 三大产业链剧烈重构 - 半导体产业链从“全球分工”到“双循环”，重构驱动力为技术封锁与自主替代，中美呈现不同区域化布局特征 [27][30] - 新能源产业链呈现中国主导 VS 欧美“去中国化”态势，中国通过拓展上游资源和输出标准应对 [31][35] - 生物医药产业链存在安全与创新的双重博弈，部分西方国家欲摆脱对中国原料药进口依赖 [37] 国内科技突破的三大驱动力 政策红利密集释放 - 顶层设计强化，国家出台数据产业指导意见，国家大基金三期成立，多省份出台人工智能专项政策 [38][39] - 资本市场改革，科创板凸显“硬科技”特色，建立“硬科技”企业股债融资、并购重组“绿色通道” [40] 产业链自主可控提速 - 半导体核心设备取得重大突破，光刻设备实现 0 到 1 的突破，刻蚀和薄膜设备加速替代国外产品 [41] - 华为宣布自主可控操作系统，打破美国同行全球垄断 [41] - 中国机器人产业创新能力提升，成为全球最大工业机器人市场 [42] - 国内新能源汽车企业掌握“三电”核心技术，相关专利数量位列中国汽车行业第一 [44] 全球竞争格局重塑 - DeepSeek - R1 模型获英伟达、亚马逊和微软接入，研发时绕过了 CUDA [45] - 中国 RISC - V 行业蓬勃发展，2023 年中国厂商芯片出货量占全球超 50% [46] - 中国量子算力大规模、长时间向全球开放，进入量子算力“可用”时代 [47] A 股投资主线 主线 1：核心卡脖子领域突破者 - 涉及半导体设备/材料，工业母机/高端装备，全球半导体市场规模预计增长 [49][50] 主线 2：新质生产力场景化落地 - 包括 AI + 行业应用，新能源创新如固态电池、HJT 电池等，相关市场规模有望扩大 [52][56] 主线 3：国企改革 + 科技跨界融合 - 涉及央企重组预期，传统行业科技转型，央企重组整合进程加快，人工智能赋能传统产业是大势所趋 [57][58] 估值重构 历史对比 - 我国研发经费稳步增长，研发投入强度提升，科技 100 指数估值相对合理 [59] 资金动向 - 科创板 etf 不断上新，为增量资金注入科创板开辟新渠道 [63] 投资策略 - A 股科技板块从“政策催化”转向“内生增长”，投资者应挖掘具备全球定价权的中国科技资产，把握投资闭环 [64] - 建议核心仓位（60%）配置半导体设备、AI 算力、新能源创新龙头；卫星仓位（30%）配置国企改革主题、专精特新“小巨人”；机动仓位（10%）配置前沿技术 [64] - 短期关注 2024 年年报及 2025Q1 财报、国产替代订单落地进展；中期（1 - 3 年）布局“十四五”重大专项中标企业；长期（5 年 +）持有具备全球竞争力的科技平台型企业 [64]

行 业 研 究 吉利发布高阶智驾系统 问界 M8 和 M9 2025 款预售 ——汽车行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：吉利发布高阶智驾系统 问界 M8 和 M9 2025 款预售 据中国证券报消息，近期，吉利汽车集团举办吉利 AI 智能科技发布会，正式发布 了"千里浩瀚"安全高阶智能驾驶系统。 吉利控股集团首席智驾科学家陈奇在发布会上表示，"千里浩瀚"安全高阶智能 驾驶系统，覆盖吉利控股集团旗下各品牌车型，实现全国都能开的智驾体验。 | 评级 | 增持（维持） | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 年 2025 03 | 月 | 10 | 日 | | 刘宁 分析师 | | --- | | SAC 执业证书编号：S1660524090001 | 行业表现走势图 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 48% 2024-03 2024-06 2024-09 2024-12 2025-03 汽车 沪深300 资料来源： Wind ，申港证券研究所 "千里浩瀚"安全高阶智驾系统分为 H1、H3、H5、H7、H9 五个版本，覆盖从 基础辅助到全场景高阶自动 ...

报告行业投资评级 - 增持（维持） [2] 报告的核心观点 - 汽车行业触底反弹态势明朗，景气度持续回升，未来产销有望持续向上，建议关注低估值整车和零部件龙头企业业绩改善机会，以及新能源电动化和智能化优质赛道核心标的 [11] 根据相关目录分别进行总结 每周一谈 - 吉利汽车集团发布“千里浩瀚”安全高阶智能驾驶系统，覆盖旗下各品牌车型，分 H1 - H9 五个版本，H9 具备 L3 级架构，能实现多种功能，体现其智能化投入和创新能力，有望获竞争优势 [1][5][10] - 3 月 6 日问界 M8 和问界 M9 2025 款开启预售，预售价分别为 36.8 万元起、47.8 万元起，问界 M8 预计 4 月上市，问界 M9 2025 预计 3 月上市 [5][10][12] 投资策略及重点关注 - 建议关注新能源领域先发优势自主车企，如比亚迪、长安汽车等；业绩稳定低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等；电动化和智能化优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威等；国产替代概念受益股，如菱电电控、三花智控等；强势整车企业对核心零部件拉动效应相关企业，如拓普集团、文灿股份等 [6][13][14] - 本周重点关注组合为比亚迪 20%、理想汽车 20%、拓普集团 20%、德赛西威 20%和上声电子 20% [6][14] 市场回顾 - 汽车板块本周涨跌幅为 3.08%，在申万 31 个板块中位列第 7 位，跑赢沪深 300，上证指数、沪深 300、深证成指、创业板指涨跌幅分别为 1.56%、1.39%、2.19%、1.61% [7][14] - 细分行业中，汽车服务、汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他周涨跌幅分别为 2.21%、5.00%、0.68%、1.42%、 - 1.46% [7][14] - 汽车行业周涨幅前五个股为美力科技、浙江黎明、信隆健康、华原股份、征和工业；周跌幅前五个股为雪龙集团、凯众股份、川环科技、蠡湖股份、远东传动 [14] 汽车主要相关材料/组件价格 - 报告展示了车用动力电池、热轧卷板、铝、铜、橡胶价格走势 [25][27][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 消费预期逐步回升，低估值顺周期的食品饮料板块受重视，各子行业需求有望改善，房地产市场复苏及宏观经济指标提振或带动消费板块投资情绪回升 [1][18] - 部分酒企控货或推动批价企稳回升，白酒行业价格及库存压力仍存，龙头厂家调整节奏释放报表压力，2025 年宴席和商务场景回补将带动白酒出货，可从多角度寻找投资标的 [2][18] - 啤酒龙头业绩承压，1 月生鲜乳收购价环比上涨 0.3%，关注奶业周期和餐饮供应链修复机会，速冻和调味品企业有望受益行业复苏 [3][27] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 上周（2.24 - 2.28）食品饮料指数上涨 1.77%，在申万 31 个行业中排第 3，跑赢沪深 300 指数 3.99%；本月（2.1 - 2.28）上涨 4.14%，排第 11，跑赢 2.23%；年初至今（1.1 - 2.28）下跌 2.98%，排第 24，跑输 1.84% [11] - 上周零食、肉制品、乳品、烘焙食品、啤酒指数分别上涨 4.30%、3.52%、3.00%、2.99%、2.84%，跑赢沪深 300 指数 6.52%、5.74%、5.22%、5.22%、5.06% [17] 每周一谈 - 消费预期回升，政策侧重促消费，食品饮料需求改善可期，房地产复苏及宏观指标提振带动投资情绪 [1][18] - 酒企控货推动批价企稳，白酒行业仍有价格和库存压力，龙头调整节奏释放报表压力，2025 年场景回补带动白酒出货，从多方面选投资标的 [2][18] - 啤酒龙头业绩承压，百威亚太 2024 年营收、净利润下降，中国区销量和每百升收入减少，1 月生鲜乳收购价环比涨 0.3%，关注奶业周期和餐饮供应链修复，速冻和调味品企业有望受益 [3][27] 投资策略 - 从场景承接等角度选白酒投资标的，关注古井贡酒等 [4][29] - 关注有市场增量等利好的啤酒企业如燕京啤酒 [4][29] - 关注调味品业绩韧性延续的海天味业等及相关标的修复机会 [4][29] - 关注休闲食品企业有友食品等、高股息和盈利修复的伊利股份及餐饮供应链企业安井食品等修复机会，关注东鹏饮料等软饮料 [4][29] 行业动态 - 3 月 2 日茅台酱香酒招募 1.935L 茅台 1935 酒新规格产品 4 家经销商，每家 25 吨，累计投放 100 吨配额 [30] - 2 月 22 日茅台回应产量提升言论，称技术用于包装环节，与酿造无关，无研发合作 [30] - 2 月 25 日消息，2024 年今世缘 V3 增长 30%成第四大单品，V6 销售额破亿增长 72% [30] - 2 月 26 日百威亚太公告 2024 年收入 453.27 亿元，同比降 8.9%，净利润 7.26 亿美元，同比降 14.8%，销量降 8.6% [31] - 青岛啤酒新鲜直送入选榜单，推广至 24 个城市，春节销售同比增长 170% [33] - 2 月 21 日朝日啤酒设定 2025 年销售额目标增 1.1%，因啤酒税下调将推新品牌并加强推广 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 消费预期逐步回升，低估值顺周期的食品饮料板块受重视，各子行业需求有望改善 [1][18] - 酒企控货或推动批价企稳回升，白酒龙头调整节奏释放报表压力，2025 年宴席和商务场景回补带动出货 [2][18] - 啤酒龙头业绩承压，1 月生鲜乳收购价环比上涨 0.3%，关注奶业周期和餐饮供应链修复机会 [3][27] - 速冻和调味品企业随餐饮业复苏，迎来渠道补库存等多重利好 [3][27] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 上周（2.24 - 2.28）食品饮料指数涨 1.77%，申万 31 行业排第 3，跑赢沪深 300 指数 3.99% [11] - 本月（2.1 - 2.28）食品饮料指数涨 4.14%，申万 31 行业排第 11，跑赢沪深 300 指数 2.23% [11] - 年初至今（1.1 - 2.28）食品饮料指数跌 2.98%，申万 31 行业排第 24，跑输沪深 300 指数 1.84% [11] - 上周零食、肉制品、乳品、烘焙食品、啤酒指数分别涨 4.30%、3.52%、3.00%、2.99%、2.84%，跑赢沪深 300 指数 6.52%、5.74%、5.22%、5.22%、5.06% [17] 每周一谈 - 消费预期回升，政策促消费，房地产复苏及宏观经济指标提振或带动消费板块投资情绪 [1][18] - 酒企控货推动批价企稳，白酒行业价格及库存压力仍存，龙头调整节奏释放报表压力 [2][18] - 2025 年宴席和商务场景回补带动各价位带白酒出货，从多角度寻找白酒投资标的 [2][18][21] - 啤酒龙头业绩承压，百威亚太 2024 年营收、净利润、销量等指标下降，1 月生鲜乳收购价环比涨 0.3% [3][27] - 速冻和调味品企业随餐饮业复苏，有渠道补库存等多重利好 [3][27] 投资策略 - 从多角度寻找白酒投资标的，关注古井贡酒、迎驾贡酒等 [4][29] - 关注有市场增量等利好的啤酒企业如燕京啤酒 [4][29] - 关注调味品业绩韧性延续及相关标的修复机会，如海天味业等 [4][29] - 关注休闲食品、高股息和盈利修复企业及餐饮供应链企业、软饮料修复机会，如有友食品等 [4][29] 行业动态 - 3 月 2 日茅台 1935 针对 1.935L 新规格产品公开招募 4 家经销商，累计投放 100 吨配额 [30] - 2 月 22 日茅台回应产量提升言论，称技术用于包装环节，与酿造工艺无关 [30] - 2024 年今世缘 V3 增长 30%成第四大单品，V6 销售额破亿增长 72% [30] - 2 月 26 日百威亚太公告 2024 年收入 453.27 亿元，同比降 8.9%，净利润等指标下降 [31] - 青岛啤酒新鲜直送入选榜单，春节销售同比增长 170% [33] - 2 月 21 日朝日啤酒设定 2025 年销售额目标增 1.1%，将推新品牌并加强推广 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 汽车行业触底反弹态势明朗，景气度持续回升，未来产销有望持续向上 [13] - 建议关注低估值整车和零部件龙头企业业绩改善机会，以及新能源汽车电动化和智能化优质赛道核心标的 [13] 根据相关目录分别进行总结 每周一谈 - 2月25日特斯拉推送2024.45.32.12软件更新，升级城市道路Autopilot自动辅助驾驶，优化NOA功能，支持车辆在特定道路使用该功能并完成多种动作，不设导航时会选最优道路行驶 [1][11] - 今年中国汽车行业“智驾大赛”竞争升级，比亚迪等车企加大高阶智能驾驶投入和普及 [1][11] - 2月27日小米SU7 Ultra发布，定价52.99万元，该车搭载小米超级三电机系统等多项高性能配置及小米HAD端到端全场景智驾 [2][9][12] 投资策略及重点关注 - 建议关注新能源领域有先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车等；业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等；电动化和智能化优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威等；国产替代概念受益股，如菱电电控、三花智控等；强势整车企业对核心零部件的拉动效应相关企业，如拓普集团、文灿股份等 [3][13][16] - 本周重点关注组合为比亚迪20%、理想汽车20%、拓普集团20%、德赛西威20%和上声电子20% [4][15] 市场回顾 - 汽车板块本周涨跌幅为 -2.72%，在申万31个板块中位列第24位，跑输沪深300 [15] - 本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指涨跌幅分别为 -1.72%、 -2.22%、 -3.46%、 -4.87% [15] - 细分行业中，汽车服务、汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他周涨跌幅分别为 -2.57%、 -2.21%、 -4.36%、 -1.06%、 -1.04% [15] - 汽车行业周涨幅前五个股为明阳科技、大地电气、海泰科、德尔股份、动力新科；周跌幅前五个股为超达装备、隆盛科技、肇民科技、旭升集团、天普股份 [15] 汽车主要相关材料/组件价格 - 报告展示了车用动力电池、热轧卷板、铝、铜、橡胶的价格走势 [25][26]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 随着存储上游控产、库存消化，以及AI应用扩大带来企业数据中心eSSD、大模型本地部署和终端换机等新增需求，行业供需关系或将逐步改善，存储价格和需求有望逐步回升 [6][12][39] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 上周（2.24 - 2.28）申万电子行业指数线下跌4.87%，在申万31个行业中排名第28，跑输沪深300指数2.64%；本月（2.1 - 2.28）申万电子行业指数上涨8.31%，排名第4，跑赢沪深300指数6.39%；年初至今（1.1 - 2.28）申万电子行业指数上涨8.02%，排名第4，跑赢沪深300指数9.16% [1][13] - 上周申万电子行业三级子行业中半导体材料、数字芯片设指数涨跌表现相对靠前，分别跑赢沪深300指数2.64%、0.09% [1][21] - 上周万得半导体概念指数中半导体设备指数、半导体材料指数等涨跌幅分别为 - 2.18%、 - 2.26%等 [24] - 截至2月28日，费城半导体指数收于4766.75点、周下跌7.2%；台湾半导体指数收于659.70点、周下跌2.2% [30] 每周一谈 - 英伟达2025财年第四季度营收393亿美元、同比增长78％，数据中心业务收入356亿美元、同比增长93％，交付110亿美元Blackwell芯片，净利润220.91亿美元、同比增长80%；预计2026财年第一季度预期营收区间为430亿美元上下浮动2%，受Blackwell芯片产量增加影响，2026财年第一季度毛利率将降至71% [2][33] - 2024Q4全球NAND Flash市场规模环比减少8.5%至174.10亿美元，DRAM市场规模环比增长13.5%至293.45亿美元，全球存储市场规模环比增长4.2%至467.55亿美元 [2][34] - 2024Q4因消费性电子产品厂商去库存，NAND Flash价格反转向下，平均销售价格季减4%；2025Q1虽供应商减产，但受淡季效应影响，NAND Flash整体产业营收可能季减高达20%；截至2月28日，通用NAND Flash产品价格上涨至2.29美元，环比上涨5.29% [3][36] - NAND Flash市场供需结构下半年有望显著改善，2025Q2价格或将继续下跌5%至持平，2025Q3有望回升10 - 15%，2025Q4有望继续增长8 - 13% [4][37] - 截至2月28日，用于PC的通用DRAM产品价格为1.35美元，与上月持平，价格已连续三个月稳定；2025年AI服务器等推动高密度DRAM需求激增，数据中心扩容带动企业级DRAM采购量增长；预计第一季度消费级DRAM价格小幅下跌3 - 5%，企业级产品平稳；第二季度价格有望环比上涨5 - 8%；第三季度涨幅有望扩大至10 - 12%；第四季度供需趋于平衡，价格高位震荡，全年综合涨幅预计可达15 - 18% [5][38] 重要公告 - 全志科技2024年度营业收入228,790.88万元，比上年同期增长36.76%，净利润16,666.95万元，比上年同期增长625.82% [40] - 中微公司2024年营业收入约90.65亿元，较2023年增加约28.02亿元，同比增长约44.73%；净利润约16.26亿元，较上年同期减少8.93%；扣除非经常性损益的净利润约13.88亿元，较上年同期增加16.52% [41][42] - 乐鑫科技2024年度营业收入200,691.97万元，同比增加40.04%；净利润33,988.74万元，同比增加149.54%；扣除非经常性损益的净利润30,892.25万元，同比增加183.40% [42] - 芯源微2024年度营业总收入177,002.60万元，同比增长3.09%；净利润21,090.64万元，同比下降15.85%；扣除非经常性损益的净利润8,175.36万元，同比下降56.32% [43] - 拓荆科技2024年度营业收入410,345.39万元，同比增长51.70%；净利润68,845.83万元，同比增长3.91%；扣除非经常性损益的净利润35,645.51万元，同比增长14.20% [43] - 寒武纪2024年度营业收入117,446.44万元，同比增长65.56%；净利润为 - 44,319.55万元，较上年同期亏损收窄47.76% [44] - 晶合集成2024年度营业总收入924,925.23万元，较上年同期增长27.69%；净利润53,261.63万元，较上年同期增长151.67%；扣除非经常性损益的净利润39,575.75万元，较上年同期增长739.72% [44] 行业动态 - 晶合集成与思特威达成战略合作，第一阶段供应1.5万片晶圆月产能，双方将在工艺开发、产品创新、产能供应等方面加大合作力度 [45][46] - 中美芯片战争蔓延至“成熟制程”，预计到2025年底，中国晶圆厂成熟制程芯片产能将占全球市场的28%，到2027年将增长到39% [47] - 玄铁C930旗舰处理器3月交付，性能达服务器级，搭载Matrix AI引擎 [48] - 世界先进2024年营收新台币440.55亿元（约合人民币97.58亿元），同比增长15%；预计2025年第一季晶圆出货量将环比增长约8 - 10%，产品平均销售单价将环比下滑约4 - 6%，毛利率将介于29 - 31%之间 [48][49] - 英特尔两台High NA EUV光刻机已投产，单季完成3万片晶圆 [51] - 三星将使用长江存储专利技术，签署“混合键合”技术的专利许可协议 [51][52] - 联发科发布三款全新天玑芯片，让游戏、5G连接和AI再升级、更普及 [52] - 三星扩大AI手机阵容，推出300美元Galaxy A26 5G机型；苹果发布售价599美元的iPhone 16e [52] - 2024年第四季度，AI PC出货量达到1540万台，占季度PC总出货量的23%，全年占PC总出货量的17%，苹果以54%的市场份额领跑，受Windows 10服务停止带来的换机潮，AI PC的市场渗透率将在2025年继续提升 [54]

报告核心观点 随着存储上游控产、库存消化，以及 AI 应用扩大带来企业数据中心 eSSD、大模型本地部署和终端换机等新增需求，行业供需关系或将逐步改善，存储价格和需求有望逐步回升。建议关注佰维存储、澜起科技等存储模组公司，兆易创新、北京君正等端侧存储和芯片设计企业，以及 AI 需求驱动和国产替代逻辑下的 AI 产业链及端侧消费电子相关标的，先进制程代工企业、半导体设备和零部件及材料公司 [6][12][39] 市场回顾 申万电子行业指数表现 - 上周（2.24 - 2.28）申万电子行业指数线下跌 4.87%，在申万 31 个行业中排名第 28，跑输沪深 300 指数 2.64% [1][13] - 本月（2.1 - 2.28）申万电子行业指数上涨 8.31%，在申万 31 个行业中排名第 4，跑赢沪深 300 指数 6.39% [13] - 年初至今（1.1 - 2.28）申万电子行业指数上涨 8.02%，在申万 31 个行业中排名第 4，跑赢沪深 300 指数 9.16% [13] 申万电子行业三级子行业表现 - 上周（2.24 - 2.28）半导体材料、数字芯片设指数涨跌表现相对靠前，分别跑赢沪深 300 指数 2.64%、0.09% [1][21] 万得半导体概念指数表现 - 上周（2.24 - 2.28）半导体设备指数、半导体材料指数等涨跌幅分别为 -2.18%、-2.26%等 [24] 其他指数表现 - 截至 2 月 28 日，费城半导体指数收于 4766.75 点、周下跌 7.2%；台湾半导体指数收于 659.70 点、周下跌 2.2% [30] 每周一谈：英伟达发布季报 存储供需有望好转 英伟达财报情况 - 2025 财年第四季度营收 393 亿美元、同比增长 78％，数据中心业务收入 356 亿美元、同比增长 93％，交付 110 亿美元 Blackwell 芯片，净利润 220.91 亿美元、同比增长 80% [2][33] - 预计 2026 财年第一季度预期营收区间为 430 亿美元上下浮动 2%、高于市场预期，受 Blackwell 芯片产量增加影响，2026 财年第一季度毛利率将降至 71% [2][33] 存储市场情况 - 2024Q4 全球 NAND Flash 市场规模环比减少 8.5%至 174.10 亿美元，DRAM 市场规模环比增长 13.5%至 293.45 亿美元，全球存储市场规模环比增长 4.2%至 467.55 亿美元 [2][34] - NAND Flash：2024Q4 价格反转向下，平均销售价格季减 4%；2025Q1 产业营收可能季减高达 20%；截至 2 月 28 日，通用产品价格上涨至 2.29 美元，环比上涨 5.29%；2025Q2 价格或将继续下跌 5%至持平，2025Q3 有望回升 10 - 15%，2025Q4 有望继续增长 8 - 13% [3][4][36][37] - DRAM：截至 2 月 28 日，用于 PC 的通用产品价格为 1.35 美元，与上个月持平且已连续三个月稳定；2025 年 AI 服务器等推动需求激增；第一季度消费级价格小幅下跌（约 3 - 5%），企业级平稳；第二季度价格有望环比上涨 5 - 8%；第三季度涨幅有望扩大至 10 - 12%；第四季度供需趋于平衡，价格高位震荡，全年综合涨幅预计可达 15 - 18% [5][38] 重要公告 全志科技 - 2 月 27 日发布 2024 年度业绩快报，营业收入 228,790.88 万元，比上年同期增长 36.76%，净利润 16,666.95 万元，比上年同期增长 625.82% [40] 中微公司 - 2 月 28 日发布 2024 年度业绩快报，营业收入约 90.65 亿元，较 2023 年增加约 28.02 亿元，同比增长约 44.73%；净利润约 16.26 亿元，较上年同期减少 8.93%；扣除非经常性损益的净利润约 13.88 亿元，较上年同期增加 16.52% [41][42] 乐鑫科技 - 2 月 28 日发布 2024 年度业绩快报，营业收入 200,691.97 万元，同比增加 40.04%；营业利润 33,408.91 万元，同比增加 217.40%；利润总额 33,289.69 万元，同比增加 215.85%；净利润 33,988.74 万元，同比增加 149.54%；扣除非经常性损益的净利润 30,892.25 万元，同比增加 183.40% [42] 芯源微 - 2 月 28 日发布 2024 年度业绩快报，营业总收入 177,002.60 万元，同比增长 3.09%；利润总额 23,329.71 万元，同比下降 17.40%；净利润 21,090.64 万元，同比下降 15.85%；扣除非经常性损益的净利润 8,175.36 万元，同比下降 56.32% [43] 拓荆科技 - 2 月 28 日发布 2024 年度业绩快报，营业收入 410,345.39 万元，同比增长 51.70%；净利润 68,845.83 万元，同比增长 3.91%；扣除非经常性损益的净利润 35,645.51 万元，同比增长 14.20% [43] 寒武纪 - 2 月 28 日发布 2024 年度业绩快报，营业收入 117,446.44 万元，较上年同期增加 46,507.78 万元，同比增长 65.56%；净利润为 -44,319.55 万元，较上年同期亏损收窄 47.76% [44] 晶合集成 - 2 月 26 日发布 2024 年度业绩快报，营业总收入 924,925.23 万元，较上年同期增长 27.69%；净利润 53,261.63 万元，较上年同期增长 151.67%；扣除非经常性损益的净利润 39,575.75 万元，较上年同期增长 739.72% [44] 行业动态 晶合集成与思特威合作 - 2 月 24 日双方签署长期深化战略合作协议，在工艺开发、产品创新、产能供应等方面加大合作力度，此前联合开发的工艺平台已量产，全新 55nm Stack 工艺平台今年将量产 [45][47] 中美芯片战争蔓延至“成熟制程” - 近年来美国制裁使中国半导体产业转向成熟制程芯片发展，预计到 2025 年底，中国晶圆厂成熟制程芯片产能将占全球市场的 28%，到 2027 年将增长到 39% [47] 玄铁 C930 旗舰处理器交付 - 2 月 28 日消息，首款服务器级 CPU C930 将在 3 月开启交付 [48] 世界先进业绩及展望 - 2024 年营收新台币 440.55 亿元（约合人民币 97.58 亿元），同比增长 15%，税后净利润为新台币 70.47 亿元（约合人民币 15.6 亿元） [48][49] - 预计 2025 年第一季晶圆出货量将环比增长约 8 - 10%，产品平均销售单价将环比下滑约 4 - 6%之间，毛利率将介于 29 - 31%之间，预计额外认列约占营业收入 2%之长期合约收入 [49] 英特尔光刻机情况 - 两台 ASML High NA EUV 光刻机已投产，可靠性约是上一代两倍，一个季度生产了 3 万片晶圆 [51] 三星使用长江存储专利技术 - 三星电子与长江存储签署“混合键合”技术专利许可协议，从第 10 代（V10）NAND Flash 产品开始使用该专利技术 [51][52] 联发科发布芯片 - 2 月 25 日发布天玑 7400、天玑 7400X 和天玑 6400 三款移动芯片 [52] 三星和苹果手机动态 - 三星推出 Galaxy A26 5G 机型，起售价 299.99 美元，Galaxy A56 增加新功能；苹果发布售价 599 美元的 iPhone 16e [52] AI PC 出货情况 - 2024 年第四季度，AI PC 出货量达到 1540 万台，占季度 PC 总出货量的 23%，全年占 PC 总出货量的 17%，苹果以 54%的市场份额领跑 [54]

报告核心观点 - 上周市场五大指数全面收跌，进入3月“两会”时间，建议短期多关注“两会”相关主题，做好投资研究，减少操作频率 [2][21] 上周指数概览 - 沪深300涨跌幅为-2.22%，上证指数涨跌幅为-1.72%，深证成指涨跌幅为-3.46%，创业板涨跌幅为-4.87%，中证500涨跌幅为-3.26% [8][10] 上周行业板块概览 - 申万31个一级行业中，8个一级行业指数上涨，23个一级行业指数下跌 [11] - 涨跌幅排名前五的行业分别是钢铁、房地产、食品饮料、建筑材料、纺织服饰 [11] - 涨跌幅排名后五的行业分别是通信、传媒、计算机、电子、国防军工 [11] 上周全市场交易数据 全市场交易数据 - 上周成交数量为7154.81亿股，成交金额为99579.30亿元 [12] - 上涨家数1727，下跌家数3589 [12] 全市场历史新高新低数据 - 截止上周末，创出历史新高的股票家数为24家，创出历史新低的股票家数为0 [15] - 创30日新高、60日新高、120日新高的股票家数分别是626、447、137家 [15] - 创30日新低、60日新低、120日新低的股票家数分别是555、80、56家 [15] 两融数据 - 周度融资余额约增加127亿元，周度融券余额约减少2亿元 [8][16]

报告核心观点 - 上周市场五大指数全面收跌，进入3月“两会”时间，建议短期多关注“两会”相关主题，做好投资研究，减少操作频率 [2][21] 上周指数概览 - 沪深300涨跌幅为-2.22%，上证指数涨跌幅为-1.72%，深证成指涨跌幅为-3.46%，创业板涨跌幅为-4.87%，中证500涨跌幅为-3.26% [10] 上周行业板块概览 - 申万31个一级行业中，8个一级行业指数上涨，23个一级行业指数下跌 [11] - 涨跌幅排名前五的行业分别是钢铁、房地产、食品饮料、建筑材料、纺织服饰 [11] - 涨跌幅排名后五的行业分别是通信、传媒、计算机、电子、国防军工 [11] 上周全市场交易数据 全市场交易数据 - 成交数量为7154.81亿股，成交金额为99579.30亿元 [12] - 上涨家数1727，下跌家数3589 [12] 全市场历史新高新低数据 - 创出历史新高的股票家数为24家，创出历史新低的股票家数为0 [15] - 创30日新高、60日新高、120日新高的股票家数分别是626、447、137家 [15] - 创30日新低、60日新低、120日新低的股票家数分别是555、80、56家 [15] 两融数据 - 周度融资余额约增加127亿元，周度融券余额约减少2亿元 [16]