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农林牧渔行业研究周报:仔猪价格连续两周环比回升,标肥价差走阔
申港证券· 2025-01-14 17:21
行业投资评级 - 行业评级为增持 [6] 核心观点 - 仔猪价格连续两周环比回升,标肥价差走阔 [1][16] - 商品猪出栏均价周环比下跌2.55%,仔猪均价周环比上涨4.42% [19] - 钢联样本养殖场12月实际出栏量月环比增长13.29%,1月计划出栏量1282.39万头,月环比增长1.39% [3][30] - 自繁自养头均养殖利润202.56元/头,外购仔猪头均养殖亏损33.62元/头 [32] - 建议关注猪价企稳回升及猪企盈利改善对板块行情的持续支撑 [34] 投资策略 - 生猪养殖:建议关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新五丰、华统股份 [35] - 肉鸡养殖:建议关注圣农发展、益生股份、民和股份 [36] - 动保板块:建议布局生物股份、科前生物、中牧股份、瑞普生物,关注普莱柯、回盛生物 [37] - 种植业:建议关注登海种业、隆平高科、大北农 [5] 行业表现 - 上周申万农林牧渔行业指数下跌2.43%,跑输沪深300指数1.30% [39] - 子板块涨跌幅:渔业(-0.15%)、饲料(-0.92%)、种植业(-2.32%)、养殖业(-2.67%)、农产品加工(-2.94%)、动物保健Ⅱ(-4.56%) [39] 数据与趋势 - 商品猪出栏均重122.98kg,周环比下跌0.28%,宰后均重91.48kg,周环比下跌0.49% [29] - 标肥价差为-0.83元/kg,周环比走阔 [29] - 下游屠宰量周环比下降3.39%,日屠宰量自元旦前高点有所回落 [29]
策略周报:弱势格局或将延续
申港证券· 2025-01-14 10:33
核心观点 - 短期市场或将延续弱势格局,投资者谨慎保守心态逐渐趋于上风 [2][21] 大盘表现 - 上周各主要指数全面收跌,沪深 300 涨跌幅为-1.13%,上证指数涨跌幅为-1.34%,深证成指涨跌幅为-1.02%,创业板涨跌幅为-2.02%,中证 500 涨跌幅为-1.08% [10][13] - 大盘平均市盈率为 12.26,股票家数为 5397 [5] 行业表现 - 上周申万 31 个一级行业中,8 个一级行业指数上涨,23 个一级行业指数下跌 [11] - 涨跌幅排名前五的行业分别是综合、家用电器、有色金属、电子、机械设备 [11] - 涨跌幅排名后五的行业分别是商贸零售、煤炭、食品饮料、社会服务、公用事业 [11] 市场交易数据 - 上周成交数量为 5221.33 亿股,成交金额为 57104.40 亿元 [12][13] - 上涨家数 1845,下跌家数 3475 [12][13] - 创出历史新高的股票家数为 10 家,创出历史新低的股票家数为 6 家 [15][16] - 创 30 日新高、60 日新高、120 日新高的股票家数分别是 98、67、56 家 [15][16] - 创 30 日新低、60 日新低、120 日新低的股票家数分别是 1163、1019、65 家 [15][16] 两融数据 - 周度融资余额约减少 215 亿元,周度融券余额约增 6 亿元 [16] 投资建议 - 短期市场或将延续弱势格局,投资者应保持谨慎 [21]
爱旭股份:首次覆盖报告:沉舟侧畔千帆过 敢为巨擘引新潮
申港证券· 2025-01-05 11:49
投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级,预计2025年合理股价为13.60元 [4] 核心观点 - 2024年是光伏行业悲观情绪释放、筑底的一年,行业急需破局 [1] - 电池和组件环节有望率先反弹,BC电池性能优异,有望成为新的主流产品 [2][3] - 爱旭股份作为BC电池领跑者,有望在行业优胜劣汰、产能出清之际引领新潮流 [3] 行业分析 - 光伏产业链产品价格在2024年上半年降幅明显,下半年基本稳定 [12] - 硅料硅片行业2024Q1~3营业收入同比下降42.7%,归母净利润同比下降149.3% [18] - 光伏电池组件行业2024Q1~3营业收入同比下降24.9%,归母净利润同比下降126.1% [23] - 光伏辅材行业2024Q1~3营业收入同比增长5.1%,归母净利润同比下降52.6% [30] - 光伏加工设备行业2024Q1~3营业收入同比增长34.8%,归母净利润同比下降1.1% [33] 公司财务预测 - 预计2024-2026年公司营收分别为117/270/323亿元,同比增长-57%/131.4%/19.5% [4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为-26.5/12.5/23.9亿元,同比增长-450.3%/-147.2%/91.1% [4] - 2024-2026年PERC/TOPCon电池片销量预计为27/30/35 GW,毛利率分别为-13.7%/2.3%/5.7% [94] - 2024-2026年BC组件销量预计为4/20/25 GW,毛利率分别为26.8%/25.4%/25.7% [94] 技术趋势 - BC电池效率极限高、美观、维护成本低、应用范围广,有望成为新的主流产品 [87] - 爱旭股份正在加快BC组件产能建设,预计2024-2026年BC组件产能分别为18/30/35 GW [88] 市场表现 - 截至2024年12月20日,光伏子行业均跑输电力设备行业及沪深300,仅光伏辅材行业为正收益 [55] - 2024年10月23日~12月18日,TOPCon电池片(182mm)和Topcon电池片(G12)价格涨幅分别为1.9%/1.1% [77] 政策影响 - 国内不断出台相关政策,助力淘汰落后产能、防止供给端"无序扩张",光伏行业有望加速筑底 [59] - 2024年10月18日,中国光伏行业协会发布低于成本投标中标涉嫌违法的声明,加强行业自律 [60]
农林牧渔行业研究周报:11月能繁母猪存栏环比增长,标肥价差周环比走阔
申港证券· 2025-01-01 16:41
行业投资评级 - 农林牧渔行业评级为增持 [48] 核心观点 - 11月能繁母猪存栏环比增长0.17%,12月计划出栏量环比增长6.58%,产能缓慢上涨,后续市场供应压力或加大 [47][74] - 商品猪出栏均价周环比上涨1.63%,仔猪均价周环比下跌1.09%,二元母猪均价周环比持平 [8][53] - 标肥价差周环比走阔,屠宰量周环比提高1.29%,但屠宰量仍弱于去年同期水平 [47][55] - 自繁自养头均养殖利润115.36元/头,周环比减少35.12元/头,外购仔猪头均养殖亏损122.75元/头,亏损周环比增加37.86元/头 [36][47] 行业表现 - 申万农林牧渔行业指数上周下跌0.32%,跑输沪深300指数1.68% [60] - 农林牧渔子板块涨跌幅情况:种植业(0.71%)、养殖业(0.21%)、饲料(0.20%)、农产品加工(-1.78%)、动物保健Ⅱ(-1.90%)、渔业(-5.57%) [39] 投资策略 - 生猪养殖:建议关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新五丰、华统股份 [9][37] - 肉鸡养殖:建议关注圣农发展、益生股份、民和股份 [9][59] - 动保板块:建议布局生物股份、科前生物、中牧股份、瑞普生物,关注普莱柯、回盛生物 [9][38] - 种植业:建议关注登海种业、隆平高科、大北农 [9][77] 行业数据 - 商品猪出栏均重123.35kg,周环比下跌0.18%,宰后均重92.13kg,周环比下跌0.11% [3][15] - 淘汰母猪均价11.04元/kg,周环比下跌3.50%,淘汰母猪与商品猪价格比值0.71,较前一周下降 [2][31] - 7kg仔猪均价367.62元/头,周环比下跌1.09%,二元母猪均价1641.43元/头,周环比持平 [8][53] - 标肥价差为-0.72元/kg,周环比走阔 [47][55]
汽车行业研究周报:低空经济发展司正式成立
申港证券· 2025-01-01 16:41
行业投资评级 - 增持(维持)[5] 核心观点 - 低空经济发展司的成立标志着低空经济进入新的发展阶段,将迎来更加广阔的发展前景[4] - 低空经济发展司的职责包括拟订并组织实施低空经济发展战略、中长期发展规划,提出政策建议,协调重大问题等[1][21] - 低空经济发展司的成立具有战略推动与规划引领、政策保障与协调推进、创新驱动与产业升级等多方面重要意义[2][22][23][24] 战略推动与规划引领 - 从国家层面系统谋划低空经济发展战略,明确发展方向和目标,确保与国家整体发展战略相契合[2][22] - 制定中长期发展规划,合理布局低空经济相关产业,推动产业集群的形成和壮大[2][22] 政策保障与协调推进 - 提出针对性政策建议,涵盖空域管理改革、市场准入、安全监管、财政税收、金融扶持等多领域[3][23] - 协调各方资源和利益关系,打破部门间、地区间的壁垒,促进多部门及不同地区之间的协同合作[3][23] 创新驱动与产业升级 - 推动低空智能网联系统等新兴技术在低空经济领域的应用和创新,催生新的商业模式和业态[3][24] - 助力传统产业借助低空经济实现转型升级,带动相关产业协同发展,促进产业结构优化调整[3][25][27] 投资策略及重点关注 - 建议关注整机端、动力系统、飞控系统、三电系统、复合材料/制件等相关企业[4][28] 市场回顾 - 汽车板块本周涨跌幅为0.69%,在申万31个板块中位列第7位[29] - 汽车行业本周跑输沪深300,细分行业中乘用车和商用车表现较好[29] - 汽车行业周涨幅前五个股为潍柴重机、川环科技、长源东谷、建设工业、卡倍亿[29][35] - 汽车行业周跌幅前五个股为上海凤凰、湘油泵、春兴精工、申达股份、云内动力[29][37]
电力设备行业研究周报:多晶硅期货上市,硅料企业公告减产
申港证券· 2025-01-01 16:40
行业投资评级 - 电力设备行业评级为增持(维持)[4] 核心观点 - 多晶硅期货上市,硅料企业公告减产,大全能源和通威股份逐步启动高纯多晶硅减产,以应对市场供求失衡和行业亏损的挑战[1][10][17][18] - 多晶硅期货首日挂牌7个合约,总成交量33.13万手,持仓量3.97万手,成交额416.35亿元,主力合约PS2506收盘价41570元/吨,较挂牌基准价上涨7.69%[11] - 光伏行业有望企稳回升,建议关注技术领先、话语权较强的公司,如隆基绿能、爱旭股份[2][19] 行情回顾 - 电力设备行业本周涨跌幅为-0.57%,在申万31个一级行业中排在第14位,跑输沪深300[12][20] - 细分行业中,电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为3.56%、3.25%、-1.71%、-2.35%、-1.15%、0.75%[23] - 电力设备行业周涨幅前五个股为中恒电气、科泰电源、卧龙电驱、科士达、天正电气,周跌幅前五个股为日丰股份、安达科技、亿能电力、力王股份、金刚光伏[23] 锂离子电池及关键材料价格变化 - 碳酸锂价格在60000至120000元/吨之间波动[30] - 电池价格方面,方形动力电芯(三元、磷酸铁锂)价格在0.20至0.55元/Wh之间,正极材料价格在20000至180000元/吨之间[32] - 隔膜价格在0.8至1.6元/平方米之间,电解液价格在10000至35000元/吨之间[32]
策略周报:临近年末 稳健操作
申港证券· 2024-12-31 11:37
大盘表现 - 上周沪深300涨跌幅为1.36%,上证指数涨跌幅为0.95%,深证成指涨跌幅为0.13%,创业板涨跌幅为-0.22%,中证500涨跌幅为-0.30% [6][31] - 上周跟踪的市场五大指数涨跌互现,成交金额继续出现萎缩,市场出现回冷特征 [20][33] 行业板块 - 上周申万31个一级行业中,10个一级行业指数上涨,21个一级行业指数下跌 [3][61] - 涨跌幅排名前五的行业分别是银行、石油石化、公用事业、交通运输、家用电器 [3][61] - 涨跌幅排名后五的行业分别是传媒、社会服务、计算机、纺织服饰、房地产 [3][61] 市场交易数据 - 上周成交数量为5860.95亿股,成交金额为68954.25亿元 [8][45][62] - 上涨家数1348,下跌家数3977 [8][45][62] - 创出历史新高的股票家数为16家,创出历史新低的股票家数为5家 [9][28][63] - 创30日新高、60日新高、120日新高的股票家数分别是248、145、112家 [9][28][63] - 创30日新低、60日新低、120日新低的股票家数分别是353、190、18家 [9][28][63] 两融数据 - 周度融资余额约减少86.2亿元,周度融券余额约减少0.1亿元 [18][32] 投资建议 - 市场短期处在高位整理状态,建议选择相对稳健的操作策略 [20][33][55]
证券行业周报:或有分化
申港证券· 2024-12-31 11:07
行业投资评级 - 行业投资评级为增持(维持)[14] 核心观点 - 证券行业指数上周涨跌幅为0 76%,落后于沪深300指数的1 36%,行业内个股多数上涨,但也有三分之一左右个股下跌,显示行业内部的分化特征,证券行业依然存在调整压力和分化的可能性[2][44] - 2024年1—11月份全国规模以上工业企业实现利润总额66674 8亿元,同比下降4 7%,其中国有控股企业利润总额20387 7亿元,同比下降8 4%,股份制企业利润总额50143 0亿元,下降5 7%,外商及港澳台投资企业利润总额16062 9亿元,下降0 8%,私营企业利润总额19649 1亿元,下降1 0%[5][40] - 2024年1—11月份,采矿业实现利润总额10796 2亿元,同比下降13 2%,制造业实现利润总额48524 9亿元,下降4 6%,电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额7353 7亿元,增长10 9%[18] - 11月末,规模以上工业企业应收账款26 92万亿元,同比增长8 5%,产成品存货6 57万亿元,增长3 3%[7] - 11月末,规模以上工业企业资产总计178 87万亿元,同比增长4 7%,负债合计103 51万亿元,增长4 9%,所有者权益合计75 36万亿元,增长4 6%,资产负债率为57 9%,同比上升0 1个百分点[19] - 11月末,规模以上工业企业每百元资产实现的营业收入为77 7元,同比减少2 9元,人均营业收入为183 4万元,同比增加6 4万元,产成品存货周转天数为19 8天,同比增加0 1天,应收账款平均回收期为66 7天,同比增加4 2天[20] - 2024年1—11月份,规模以上工业企业实现营业收入123 48万亿元,同比增长1 8%,发生营业成本105 38万亿元,增长2 3%,营业收入利润率为5 40%,同比下降0 37个百分点[29] - 2024年1—11月份,规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为85 34元,同比增加0 37元,每百元营业收入中的费用为8 40元,同比增加0 02元[30] - 前11个月规模以上工业企业增收不增利,营业费用上涨、应收账款同比增长、库存增长,显示市场竞争更加激烈,预计规模以上工业企业的复苏较为艰难,但可能促使释放更多的政策支持[32] 市场回顾 - 上周(12 23-12 27)沪深300指数的涨跌幅为1 36%,申万二级行业指数证券行业涨跌幅为0 76%,板块内33家个股上涨,1家平盘,16家个股下跌[10][14] - 股价涨跌幅前五名为:国联证券、哈投股份、红塔证券、信达证券、东方证券[22][33] - 股价涨跌幅后五名为:天风证券、第一创业、国盛金控、太平洋、西部证券[11][34] - 本年度证券行业板块个股表现:股价涨跌幅后五名为:信达证券、中金公司、华创云信、中泰证券、财达证券[36] 行业基本资料 - 行业平均市盈率为29 13[1] - 市场平均市盈率为13 01[14] 重要新闻 - 国联证券收购民生证券进程较快,12月17日,国联证券发行A股股份购买民生证券99 26%股份并募集配套资金,已获得上交所重组委审核通过,成为新"国九条"后首单券商并购重组过会项目[47][50] - 2023年11月起,新一轮券商并购浪潮开启,西部证券收购国融证券、国信证券收购万和证券、浙商证券收购国都证券,均于2023年12月以来首次公之于众,华创证券收购太平洋证券也于2023年12月迎来新进展[51] - 此轮券商并购主要有两个方向,一是头部券商强强联手,以成为国际一流投行,二是中小券商之间携手,以服务地方经济或集团发展[52] - 2024年证券公司迎来一大变化:多组券业并购相继涌现,被视为新一轮券商并购浪潮的开始,也有受访人士认为此轮并购潮的时间始于2023年11月[53] - 国泰君安、海通证券合并正式获证监会及上交所受理,成为"中信证券+中信建投""中金公司+银河证券""国泰君安+海通证券"三组头部券商并购猜想中的首个官宣案例[64] - 受访人士分析,两组券商并购重组推进如此之快,与券业合并成为监管鼓励方向紧密相关[66] - "东兴证券+首创证券""首创证券+第一创业""长江证券+天风证券"等多组券商组合,同样引发市场猜想[67] 其他 - 修订后,2023年国内生产总值为1294272亿元,比初步核算数增加33690亿元,增幅为2 7%,其中,根据第五次全国经济普查数据修订,国内生产总值比初步核算数增加20257亿元,增幅为1 6%,实施城镇居民自有住房服务核算方法改革,国内生产总值增加13433亿元,增幅为1 1%,修订后的第一产业增加值为89169亿元,占国内生产总值的比重为6 9%,第二产业增加值为475936亿元,比重为36 8%,第三产业增加值为729167亿元,比重为56 3%[63]
电子行业研究周报:AI大模型升级迭代,关注硬件端侧落地机会
申港证券· 2024-12-25 20:39
行业投资评级 - 电子行业投资评级为增持(维持)[5] 市场回顾 - 上周(12.16-12.20)申万电子行业指数上涨3.55%,在申万31个行业中排名第2,跑赢沪深300指数3.69%[20] - 本月(12.1-12.20)申万电子行业指数上涨5.45%,在申万31个行业中排名第2,跑赢沪深300指数5.17%[20] - 年初至今(1.1-12.20)申万电子行业指数上涨24.38%,在申万31个行业中排名第5,跑赢沪深300指数9.91%[20] - 上周申万电子行业三级子行业中数字芯片设计、印制电路板、其他电子Ⅲ、集成电路封测、光学元件表现相对较好,指数分别跑赢沪深300指数9.26%、6.27%、4.66%、4.41%、3.20%[26] AI大模型与硬件端侧落地机会 - 字节跳动发布豆包视觉理解模型等,智能终端调用量大增,12月日均tokens使用量超过4万亿,较5月发布时期增长超过33倍[30] - 豆包大模型已经与赛力斯、东风等主流汽车品牌合作,并接入到多家手机、PC等智能终端,覆盖终端设备约3亿台,来自智能终端的豆包大模型调用量在半年时间内增长100倍[30] - OpenAI o3模型发布,推理能力进一步升级,在ARC-AGI基准测试中,其在高计算设置下获得了87.5%的分数,在低计算设置下得分为75.7%,性能是o1的三倍[32] - 闪极发布新款AI智能眼镜—闪极AI"拍拍镜",零售价1499元,共创版售价999元,集成了头部相机、耳边音箱、智能助手、录音笔等功能[59] 半导体与AI芯片动态 - 兆易创新完成收购苏州赛芯电子科技股份有限公司70%的股权[34] - 东山精密拟向特定对象发行A股股票,募集资金总额不超过人民币140,400.00万元,用于补充流动资金[36] - SK海力士计划对外提供先进封装代工服务[37] - 微软今年购买了约485,000颗英伟达AI芯片,达到Meta的两倍[40] - 三星电子开始为亚马逊供应HBM3E[41] - 美光数据中心营收占比首超五成,数据中心收入同比增长超过400%,环比增长40%,达到历史最高水平[42] - 联电夺下高通先进封装大单,预计将在2025年下半年开始试产,并在2026年进入放量出货阶段[67] - 英伟达推出生成式AI超级电脑"Jetson Orin Nano Super",售价249美元,生成式AI推理性能提升了1.7倍[77] AR/VR市场展望 - 2024年中国AR/VR市场预计出货53.5万台,同比下滑26.3%,但预计2025年将增长114.7%[47][68] - 富瀚微计划于2025年推出AI眼镜芯片[44]
汽车行业研究周报:汽车换电开启新篇章
申港证券· 2024-12-25 15:51
行业投资评级 - 增持(维持)[16] 核心观点 - 宁德时代在换电领域取得重要进展,发布了新一代换电解决方案,并与百家企业合作组成"巧克力联盟",推动换电标准化和生态建设[22][50] - 宁德时代计划明年完成1000座换电站的战略布局,并计划从1万站扩展到3万站,推动换电基础设施的快速扩张[20][24] - 宁德时代推出了20和25标准换电块,分别对标汽油的92和95,提供磷酸铁锂及三元版本,满足不同用户需求[26][51] - 宁德时代通过整合产业链上下游资源,形成了从电池供应、换电设施建设到车辆销售与服务的完整产业生态系统,提升了用户体验并降低了行业运营成本[25][53] 市场回顾 - 汽车板块本周涨跌幅为-1.05%,在申万31个板块中位列第8位,跑输沪深300指数[15][35] - 细分行业中,汽车服务、汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他的周涨跌幅分别为-2.99%、-1.19%、-0.20%、-1.77%、-2.48%[15][36] - 上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-0.70%、-0.14%、-0.62%、-1.15%[58] 投资策略及重点关注 - 建议关注低估值的整车和零部件龙头企业,以及新能源汽车电动化和智能化的优质赛道核心标的[33] - 长期看好在新能源领域具备先发优势的自主车企,如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等[56] - 重点关注组合包括比亚迪、理想汽车、拓普集团、德赛西威、上声电子等公司,权重均为20%[57] 行业动态 - 宁德时代与30家企业签订了10.75万块电池订阅服务,并公布了"磷酸铁锂版"换电电池租赁价格[2][14] - 宁德时代与长安、广汽、北汽、五菱、一汽等合作,推出十款合作换电车型,并提供"可租可售可回购"的灵活换电方案[13][21][30] - 每座换电站具备2.55m至3.1m的轴距兼容能力,配备14-30块电池仓,换电成功率可达99.99%,全程仅需100秒即可实现高速换电[24][29] 材料价格 - 车用动力电池价格(元/Wh)显示,三元和磷酸铁锂电池的市场价分别为0.55元和0.45元[41] - 热轧卷板价格(元/吨)和铝价格(元/吨)分别为4300元和23000元[74] - 天然橡胶和合成橡胶的期货结算价分别为17000元和15000元[43]