报告行业投资评级 - 增持 [5] 报告的核心观点 - 商品猪出栏均价周环比上涨但短期价格大幅上行缺乏支撑，仔猪均价周环比下跌，二元母猪均价周环比持平，淘汰母猪均价周环比上涨 [8][15] - 商品猪出栏均重和宰后均重周环比上涨，大猪出栏数占比增加，标肥价差周环比收窄，下游屠宰量周环比回升 [2][8][26] - 钢联样本养殖场1月实际出栏量和2月计划出栏量月环比均减少 [3][27] - 自繁自养和外购仔猪头均养殖利润较前一周环比增加 [3][29] - 上周申万农林牧渔行业指数下跌，跑输沪深300指数，各子板块有不同涨跌幅 [35] 根据相关目录分别进行总结 1. 仔猪均价连续两周环比下跌 标肥价差周环比收窄 - 商品猪出栏均价截至2月21日为14.76元/kg，周环比上涨1.17% [8][15] - 7kg仔猪均价截至2月21日为488.57元/头，周环比下跌5.70%，结束连续六周回升态势 [8][15] - 二元母猪均价截至2月21日为1641.43元/头，周环比持平 [8][15] - 淘汰母猪均价截至2月21日为10.42元/kg，周环比上涨1.56%，与商品猪价格比值0.71较上周小幅上升 [8][15] - 商品猪出栏均重截至2月21日为123.48kg，周环比上涨0.08%，宰后均重91.52kg，周环比上涨0.24% [8][26] - 体重150kg以上大猪出栏数占比1.62%，较前一周增加 [26] - 标肥价差截至2月21日为 - 1.28元/kg，周环比收窄，肥猪较标猪价差处较去年同期更优水平，下游屠宰量周环比回升 [8][26] - 2025年1月钢联173家规模养殖场实际出栏量月环比减少9.06%，2月计划出栏量1117.00万头、月环比减少12.90% [3][27] - 截至2月21日自繁自养头均养殖利润46.84元/头，较前一周环比增加24.72元/头，外购仔猪头均养殖利润27.69元/头，较前一周环比增加31.93元/头 [3][29] 2. 周行情回顾 - 上周（2.17 - 2.21）申万农林牧渔行业指数下跌0.41%，位居31个行业第17位，跑输沪深300指数1.41% [35] - 农林牧渔子板块涨跌幅：种植业+2.22%、养殖业 - 0.37%、农产品加工 - 0.55%、渔业 - 1.01%、饲料 - 1.38%、动物保健Ⅱ - 3.43% [35] 投资策略 - 生猪养殖建议关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新五丰、华统股份 [9][31] - 肉鸡养殖建议关注圣农发展、益生股份、民和股份 [9][31] - 动保板块建议布局生物股份、科前生物、中牧股份、瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物 [9][33] - 种植业建议关注登海种业、隆平高科、大北农 [9][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上汽与华为 2 月 21 日签署深度合作协议，将在多领域合作打造智能汽车产品，加速汽车智能化发展 [1][9] - 新能源汽车下半场是智能化，智能驾驶影响消费者购车决策，汽车智能化水平影响销量，相关产业链企业将受益 [1][9][10] - 汽车行业触底反弹态势明朗，景气度回升，未来产销有望持续向上，建议关注低估值整车和零部件龙头企业及新能源电动化和智能化优质赛道核心标的 [11] 根据相关目录分别进行总结 每周一谈：上汽和华为开启深度合作 汽车智能化加速推进 - 上汽与华为 2 月 21 日签署深度合作协议，将在产品定义、生产制造、供应链管理、销售服务等领域合作，为用户带来智能化出行体验 [1][9] - 上汽在整车制造、零部件研发实力强，华为拥有智能汽车领域软、硬、芯、云等核心技术，双方合作将发挥优势，推动汽车智能化 [1][9] - 新能源汽车下半场是智能化，比亚迪宣布全系搭载高阶智驾，智能驾驶影响购车决策，汽车智能化水平影响销量，相关产业链企业将受益 [1][9][10] 投资策略及重点关注 - 汽车行业触底反弹，景气度回升，未来产销有望向上，建议关注低估值整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，以及新能源电动化和智能化优质赛道核心标的 [11] - 本周重点关注组合为比亚迪 20%、理想汽车 20%、拓普集团 20%、德赛西威 20%、上声电子 20% [3][12][16] - 长期看好新能源领域先发优势自主车企、业绩稳定低估值零部件龙头、电动化和智能化优质赛道核心标的、国产替代概念受益股、强势整车企业对核心零部件拉动效应相关企业 [14] 市场回顾 - 汽车板块本周涨跌幅为 3.73%，在申万 31 个板块中位列第 4 位，跑赢沪深 300 [3][16] - 本周上证指数、沪深 300、深证成指、创业板指涨跌幅分别为 0.97%、1.00%、2.25%、2.99% [3][16] - 细分行业中，汽车服务、汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他周涨跌幅分别为 0.61%、5.61%、2.98%、 - 6.37%、5.15% [3][16] - 汽车行业周涨幅前五个股为骏创科技、川环科技、秦安股份、苏轴股份、隆盛科技，周跌幅前五个股为安凯客车、东风科技、江淮汽车、金杯汽车、中国重汽 [3][16] 汽车主要相关材料/组件价格 - 报告展示了车用动力电池、热轧卷板、铝、铜、橡胶等价格走势图，但未对价格进行具体分析 [24][25][27]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [5] 报告的核心观点 - 商品猪出栏均价周环比上涨1.17%，春节后需求回落，短期价格大幅上行缺乏支撑；仔猪均价周环比下跌5.70%，结束前期连续六周回升态势；二元母猪均价周环比持平；淘汰母猪均价周环比上涨1.56%，与商品猪价格比值较上周小幅上升 [8][15] - 商品猪出栏均重和宰后均重周环比上涨，大猪出栏数占比较前一周增加；标肥价差周环比收窄，肥猪较标猪价差处于较去年同期更优水平，下游屠宰量周环比有所回升 [2][26] - 钢联样本养殖场2025年1月实际出栏量月环比减少9.06%，2月计划出栏量1117.00万头、月环比减少12.90%，预计与春节错期等因素有关 [3][27] - 截至2月21日，自繁自养头均养殖利润46.84元/头，较前一周环比增加24.72元/头，外购仔猪头均养殖利润27.69元/头，较前一周环比增加31.93元/头 [3] 根据相关目录分别进行总结 1. 仔猪均价连续两周环比下跌 标肥价差周环比收窄 - 商品猪出栏均价周环比上涨，仔猪均价周环比下跌 [1][11] - 商品猪出栏均重和宰后均重周环比上涨，标肥价差周环比收窄 [2][16] - 钢联样本养殖场1月实际出栏量月环比减少9.06%，2月计划出栏量月环比减少12.90% [3][27] 2. 周行情回顾 - 上周（2.17 - 2.21）申万农林牧渔行业指数下跌0.41%，位居31个行业第17位，跑输沪深300指数1.41% [35] - 农林牧渔子板块涨跌幅情况：种植业（+2.22%）、养殖业（-0.37%）、农产品加工（-0.55%）、渔业（-1.01%）、饲料（-1.38%）、动物保健Ⅱ（-3.43%） [35] 投资策略 - 生猪养殖建议关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新五丰、华统股份 [9][31] - 肉鸡养殖建议关注圣农发展、益生股份、民和股份 [9][31] - 动保板块建议布局生物股份、科前生物、中牧股份、瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物 [9][33] - 种植业建议关注登海种业、隆平高科、大北农 [9][34]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 上周证券行业指数涨跌幅落后于沪深 300 指数，行业内个股涨跌互现，板块内个股分化加剧或预示后期震荡加剧，中短期投资者需注意年报和一季报披露窗口期业绩变化对估值的影响，兼顾已实现业绩和未来业绩增长预期 [3][25] - 严刑峻法影响资本市场投资者信心，监管趋严利于维持市场稳定和健康运行，完善的市场监管环境对上市公司和市场各方参与者重要，是保护中小投资者的举措 [11] - 三大 AMC 及证金公司股权划转有助于厘清监管和股东角色，优化国有金融资本布局，提升资本配置效率和风险防控能力，且中央汇金旗下券商股权存在整合可能 [27][29] - 在资本市场回暖与政策红利双重驱动下，证券行业迎来业绩复苏拐点，2024 年券商业绩逆转归因于行情启动、自营投资收益提升和财富业务拉动，今年一季度业绩表现被乐观看待 [29][30] 根据相关目录分别进行总结 每周一谈 - 中国证监会与最高人民检察院联合举行“依法从严打击证券违法犯罪 促进资本市场健康稳定发展”新闻发布会，议程包括发布最高检第五十五批指导性案例并通报证券犯罪检察工作进展和成效、发布中国证监会第一批指导性案例并通报证券行政执法工作进展和成效、回答记者提问 [1][10] - 最高检第 55 批指导性案例涵盖财务造假、欺诈发行等重点打击领域，对全链条追责，引导市场各方主体依法经营，推动形成良好资本市场生态 [10] 市场回顾 - 上周（2.17 - 2.21）沪深 300 指数涨跌幅为 1%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为 0.58%，板块内 28 家个股上涨，1 家平盘，1 家停牌，20 家下跌 [2][12] - 上周证券板块股价涨跌幅前五名为信达证券、长城证券、东兴证券、中国银河、东吴证券；后五名为锦龙股份、国联民生、哈投股份、华林证券、广发证券 [13][15] - 2025 年初至上周末，本年度证券行业板块股价涨跌幅前五名为国盛金控、信达证券、东兴证券、天风证券、华林证券；后五名为国联民生、哈投股份、华鑫股份、海通证券、首创证券 [22] 本周投资策略 - 上周证券行业指数表现落后，个股分化或致后期震荡加剧，中短期投资者需关注年报和一季报业绩对估值的影响，合理预期业绩增长 [3][25] 重要新闻 - 财政部拟将所持三家全国性 AMC 股份及证金公司部分股权划转至中央汇金，旨在厘清监管和股东角色，优化国有金融资本布局，提升资本配置效率，且中央汇金旗下券商股权存在整合可能 [27] - 截至 2 月 21 日，34 家券商披露 2024 年业绩，近九成正增长，4 家头部券商净利润超百亿，卖方研究将业绩逆转归因于行情启动和自营投资收益提升，今年一季度业绩被乐观看待 [29][30]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 2025年1月新能源汽车表现亮眼，销量稳定增长，动力电池装车增速可观，磷酸铁锂动力电池装车量同比高增长，头部企业地位稳固，对2025年新能源车市场发展保持乐观 [1][10] - 建议关注在动力电池产业链中技术领先、话语权较强的公司，如宁德时代 [3][26] 根据相关目录分别进行总结 每周一谈：1月新能源汽车表现亮眼 - 新能源车销量情况：2025年1月我国新能源汽车销量94.4万辆，同比增长29.4%，渗透率38.9%，随着厂家加速转型，对2025年市场发展乐观 [1][10] - 动力电池总体装车情况：1月我国动力电池装车量38.8GWh，同比增长20%，增速可观且维持较高水平 [1][11] - 不同类型动力电池装车情况：1月我国磷酸铁锂动力电池装车量30.2GWh，占总装车量78%，同比增长53%；三元动力电池装车量8.5GWh，占总装车量22%，同比减少32.5% [1][12] - 龙头企业动力电池装车量情况：1月宁德时代动力电池装车量18.25GWh，占总装车量47%，同比增长14%；比亚迪动力电池装车量8.88GWh，占总装车量23%，同比增长48% [1][19] 行情回顾 - 电力设备行业本周涨跌幅2.9%，在申万31个一级行业中排第6位，跑赢沪深300 [2][27] - 本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指涨跌幅分别为0.97%、1.00%、2.25%、2.99% [2][27] - 细分行业中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为13.70%、8.32%、 - 0.75%、1.02%、3.69%、2.22% [2][27] - 电力设备行业周涨幅前五个股为江苏雷利、申昊科技、杭州柯林、昆工科技、科泰电源；周跌幅前五个股为东方电缆、德业股份、绿能慧充、思源电气、华民股份 [2][27] 锂离子电池及关键材料价格变化 - 报告展示了碳酸锂、电池、正极材料、隔膜、电解液等价格图表，但未对价格变化情况进行文字总结 [36]

报告核心观点 - 市场处于强势格局，进入财报披露期需注意业绩落地带来的预期变化对股价的影响 [2][20] 上周指数概览 - 沪深300涨跌幅为1.00%，上证指数涨跌幅为0.97%，深证成指涨跌幅为2.25%，创业板涨跌幅为2.99%，中证500涨跌幅为1.84% [10][11] 上周行业板块概览 - 申万31个一级行业中16个上涨、15个下跌，涨跌幅排名前五的行业为通信、机械设备、电子、汽车、计算机，后五的为煤炭、传媒、房地产、有色金属、石油石化 [11] 上周全市场交易数据 全市场交易数据 - 成交数量为6983.77亿股，成交金额为95698.17亿元，上涨家数3327，下跌家数1993 [12][13] 全市场历史新高新低数据 - 创出历史新高的股票家数为73家，创出历史新低的股票家数为0，创30日新高、60日新高、120日新高的股票家数分别是1064、751、325家，创30日新低、60日新低、120日新低的股票家数分别是262、94、59家 [14][15] 两融数据 - 周度融资余额约增加322亿元，周度融券余额约增加4亿元 [15] 投资建议 - 市场处于强势格局，进入财报披露期需注意业绩落地带来的预期变化对股价的影响 [2][20]

行 业 研 究 我们认为国产代工和先进制程龙头的展望反映行业景气预期，公司产能扩张可 逐步释放为公司业绩，在设备自主可控背景下、持续的资本开支对国产设备需 求形成支撑。从下游场景看，国内 AI 应用的扩大有望传导到数据中心算力需 求和智能端侧硬件领域，带动国产芯片产业链维持较好景气水平。此前半导体 禁令将促使 AI 相关 GPU、HBM 等高性能芯片代工向国内厂商转移，加快国 内龙头代工企业先进工艺迭代和设备更新，利好国产设备和先进封装等环节。 用户庞大的应用和智能终端接入大模型或加速 AI 普及。根据 IT 之家消息，近 日微信、腾讯元宝、ima 等多款产品接入 DeepSeek-R1 模型，苹果公司与阿 里巴巴合作为国行版的 iPhone 开发 AI 功能，用户庞大的应用和智能终端接入 大模型或加速 AI 应用普及。此外，DeepSeek 等模型的本地部署或将带动应 用环节的算力投资、AIPC 等换机，建议关注 AI 需求对国产算力、存储芯片、 端侧 SoC 的带动以及对晶圆代工和国产设备、封装等制造环节的传导。 AI 算力需求或支撑国产芯片产业链景气 提升 ——电子行业研究周报 投资摘要： 市场回顾 上 ...

行 业 研 究 提振消费政策预期有望带动板块行情 ——食品饮料行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：提振消费政策预期有望带动板块行情 提振消费政策预期有望带动食品饮料板块行情企稳回升。根据中国政府网消 息，近期国常会研究提振消费有关工作，会议提出要切实转变观念，把提振消 费摆到更加突出位置。我们认为后续宏观增量政策空间或主要在于促消费领 域，食品饮料各子行业需求改善可期。同时，宏观经济指标中社零和 CPI 等 有望提振，或将带动消费板块投资情绪回升。春节白酒销售工作顺利度过，白 酒企业重点工作阶段性转向控货挺价。根据酒业家媒体近期在河南、山东、湖 北等多地调研，终端烟酒店在春节期间的整体动销同比下滑超 10%，但具体 聚焦白酒业务，在渠道普遍较为消极的情绪下，酒类销售超预期，销量较 2024 年中秋国庆有较好增长，其中大众价格带白酒表现突出。根据酒业家消息，五 粮液、今世缘、洋河、珍酒等部分酒企核心大单品在春节前后相继宣布停货、 控货，控货动作已传导至出货和价格端，五粮液普五、洋河 M6+等产品动销 加速、出货量走高、批价出现上涨。 分场景看，宴席场景在 2025 年的回补有望带动各价位带全国化代表品牌、地 产 ...

报告行业投资评级 - 增持（维持） [7] 报告的核心观点 - AI算力需求或支撑国产芯片产业链景气提升，中芯国际2024Q4毛利率好于指引，2025Q1营收展望高于同行业平均水平，产能扩张可释放业绩，国内AI应用扩大带动产业链维持较好景气，半导体禁令利好国产设备和先进封装等环节 [2][3] - 用户庞大的应用和智能终端接入大模型或加速AI普及，建议关注AI需求对国产算力、存储芯片、端侧SoC及制造环节的带动 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 上周（2.10 - 2.14）申万电子行业指数上涨0.27%，在申万31个行业中排第21，跑输沪深300指数0.92%；本月（2.1 - 2.14）上涨6.43%，排第4，跑赢沪深300指数3.24%；年初至今（1.1 - 2.14）上涨6.15%，排第6，跑赢沪深300指数6.05% [1][12] - 上周申万电子行业三级子行业中模拟芯片设计、印制电路板、被动元件指数涨跌表现靠前，分别跑赢沪深300指数1.94%、1.12%、0.49% [1][18] - 上周万得半导体概念指数中第三代半导体指数、先进封装指数等涨跌幅分别为1.50%、0.83%等 [21] - 截至2月14日，费城半导体指数收于5160.94点、周涨3.0%，台湾半导体指数收于654.02点、周跌4.4% [22][24] 每周一谈：AI算力需求或支撑国产芯片产业链景气提升 - 中芯国际2024Q4销售收入159.17亿元，同比增31.0%，环比增1.7%，毛利率环比升2.1个百分点至22.6%，12英寸产品结构占比80.6%提高，2024年12英寸收入同比增35%，2024年资本开支73.3亿美元，年底折合8英寸标准逻辑月产能94.8万片，出货超800万片，四季度产能利用率85.5%，同比升8.7个百分点 [2][27] - 公司预计2025Q1营收同比增6 - 8%，毛利率19 - 21%，2025年营收增长展望高于同行业平均，资本开支与2024年大致持平 [3][31] 重要公告 - 晶合集成2月14日公告总经理、核心技术人员蔡辉嘉因个人及家庭原因辞职 [33] - 甬矽电子2024年实现营业收入36.05亿元，同比增50.76%，营业利润2074.52万元，净利润6708.71万元，扭亏为盈，扣非净利润 - 2467.16万元，亏损减少 [35] - 华虹公司2024Q4销售收入5.392亿美元，同比增18.4%，环比增2.4%，毛利率11.4%，同比升7.4个百分点，环比降0.8个百分点，母公司拥有人应占损失2520万美元，2025Q1预计销售收入5.3 - 5.5亿美元，毛利率9 - 11% [36] 行业动态 - 联想携手DeepSeek发力AI PC，受此影响上周五联想集团股价涨6.26%，收于12.22港元/股，仁宝、纬创将受益 [37] - 1月DRAM价格环比跌6%，8Gb、4Gb产品创近两年最大跌幅，市场预期下半年复苏，三大厂或停产DDR3和DDR4 [38][40] - 传苹果本周将发布iPhone SE 4，或首发自研5G基带芯片，采用新设计，搭载定制A18芯片等 [40][41] - 恩智浦3.07亿美元收购NPU厂商Kinara，预计2025年上半年完成 [41] - 日月光2024年先进封测营收超6亿美元，占比达6%，较2023年超100%，封测业务全年营收3258.75亿新台币，同比增3% [44] - 台积电1月营收2932.88亿新台币，环比增5.4%，同比涨35.9%，创历年同期新高 [45] - 传美国推动英特尔、台积电成立合资芯片代工厂 [45] - 传英伟达联手联发科开发AI PC和手机芯片，AI PC芯片预计2025年下半年量产 [46][47] - 2024年全球智能手机出货量12.23亿部，同比增7.1%，中国厂商占据TOP10八席 [49]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 提振消费政策预期带动食品饮料板块行情企稳回升，后续宏观增量政策或侧重促消费，各子行业需求有望改善，宏观经济指标提振或带动消费板块投资情绪回升 [1][18] - 春节白酒销售后企业转向控货挺价，虽终端烟酒店整体动销同比下滑超 10%，但白酒业务超预期，大众价格带表现突出，部分酒企核心大单品控货使产品动销加速、出货量走高、批价上涨 [1][18] - 宴席场景回补有望带动白酒各价位带出货，但行业价格及库存压力仍存，渠道处于去库存周期，龙头主动调整增长节奏，建议从多角度寻找白酒投资标的 [2][22] - 餐饮供应链啤酒等子行业业绩承压，速冻和调味品企业有望随餐饮业和服务消费复苏迎来多重利好，关注板块短期修复和后续业绩弹性 [2][28] 市场回顾 食品饮料指数表现 - 上周（2.10 - 2.14）食品饮料指数上涨 2.34%，在申万 31 个行业中排第 8，跑赢沪深 300 指数 1.15% [9] - 本月（2.1 - 2.14）食品饮料指数上涨 2.24%，在申万 31 个行业中排第 23，跑输沪深 300 指数 0.95% [9] - 年初至今（1.1 - 2.14）食品饮料指数下跌 4.75%，在申万 31 个行业中排第 29，跑输沪深 300 指数 4.86% [9] 食品饮料各子行业表现 - 上周（2.10 - 2.14）预加工食品、白酒Ⅲ、啤酒、保健品、乳品表现较优，指数分别上涨 3.40%、3.13%、1.55%、1.32%、1.25%，跑赢沪深 300 指数 2.21%、1.94%、0.36%、0.13%、0.06% [15] 每周一谈 政策与板块行情 - 国常会研究提振消费工作，后续宏观增量政策或侧重促消费，食品饮料各子行业需求有望改善，宏观经济指标提振或带动消费板块投资情绪回升 [1][18] 白酒行业情况 - 春节白酒销售后企业转向控货挺价，终端烟酒店整体动销同比下滑超 10%，但白酒业务超预期，大众价格带表现突出，五粮液、今世缘等部分酒企核心大单品控货使产品动销加速、出货量走高、批价上涨 [1][18] - 宴席场景回补有望带动白酒各价位带出货，但行业价格及库存压力仍存，渠道处于去库存周期，龙头主动调整增长节奏，建议从多角度寻找白酒投资标的 [2][22] 其他子行业情况 - 餐饮供应链啤酒等子行业业绩承压，重庆啤酒 2024 年整体销量同比下降 0.75%，营收同比下降 1.15%，但高端啤酒销量占比同比提升 [2][28] - 速冻和调味品企业有望随餐饮业和服务消费复苏迎来渠道补库存、竞争缓和售价回升、费用率降低等多重利好，关注板块短期修复和后续业绩弹性 [2][28] 投资策略 - 从场景承接、区域格局优化等角度寻找白酒投资标的，关注古井贡酒、迎驾贡酒、贵州茅台、五粮液、山西汾酒、今世缘、次高端酒等 [3][29] - 关注有市场增量且受益经营减亏及成本降低等利好的啤酒企业如燕京啤酒等 [3][29] - 关注调味品业绩韧性有望延续的海天味业、安琪酵母，以及相关标的修复机会如天味食品等 [3][29] - 关注有望持续受益渠道和新品开拓的休闲食品企业有友食品、三只松鼠等，高股息和盈利修复视角下的伊利股份等，以及餐饮供应链企业安井食品和千味央厨、立高食品等修复机会，关注东鹏饮料等软饮料 [3][29] 行业动态 - 茅台酒销售公司 2025 年坚持稳中求进，推动营销体系向更高水平和质量迈进 [30][31] - 牛栏山 2024 年次高端产品销售同比增长 32%，传统二锅头系列增长 37%，部分区域市场增长显著 [31] - 汾酒定调复兴纲领第二阶段，目标是扎根中国酒业第一方阵，分阶段推进转型升级 [32] - 保乐力加下调 2025 财年业绩预期，称美国和中国市场环境有挑战 [32] - 2024 年法国葡萄酒与烈酒出口额下降 4%，烈酒出口跌幅最大，主要受中国反倾销措施影响 [33][34] - 2024 年中国酱酒产能约 65 万千升，同比下降 13.33%；销售收入 2400 亿元，同比增长 4.35%；利润约 970 亿元，同比增长 3.19% [35] - 西凤酒 2025 年全力维护市场秩序，实现精细化管理，提升品牌影响力与市场占有率 [35] - 2024 年喜力亚太销量增长 5.35%，主品牌喜力啤酒销量增长 23.68% [36] - 2025 年 1 月酒类价格环比下滑 0.8%，同比下滑 2.5% [36]