报告的核心观点 - 上周沪深300指数下跌0.70%,交通运输（申万）指数下跌0.53%,在31个申万一级行业中排名第18 [6] - 2023年民用运输机场旅客吞吐量增长142.2%,恢复到2019年的93.2% [3] - 中美航线3月底再增班,中国航司首选洛杉矶、旧金山、纽约 [2] - 前2个月快递业务量完成232.6亿件,同比增长28.5% [3] 行业数据总结 航空机场 - 全国民航执行客运航班量近9.9万架次,日均14260架次,环比上周上升2.8%,同比2023年上升15.9%,同比2019年上升4.6% [2] - 国内航班量87585,同比2019年上升12.7%;国际航线航班量9969架次,同比2023年上升250.3%,同比2019年下降30.2% [2] - 中国国航利用率居于三大航首位,达7.9小时/日;东方航空执飞率居于三大航首位,中国国航、南方航空分别为91.4%,77% [8] - 2024年2月,国内航线ASK参照2019年同期恢复率领先于国际、地区ASK [10] - 2024年2月,国内航线RPK参照2019年同期恢复率领先于国际、地区RPK [10] 快递物流 - 1-2月,快递业务量完成232.6亿件,同比增长28.5% [3][22] - 2月快递服务单票收入:顺丰16.28元,韵达2.29元,圆通2.53元,申通2.25元 [16] - 2月快递业务量:顺丰7.78亿票,韵达10.65亿票,圆通12.41亿票,申通10.4亿票 [15][16] 航运港口 - 截至2024年3月22日,波罗的海干散货指数同比+36.99%,超级大灵型运费指数同比+6.71%,小灵便型运费指数同比+17.60%,巴拿马型运费指数同比+22.45%,海岬型运费指数同比+65.49% [18] - 原油运输指数同比-21.55%,成品油运输指数同比+21.72% [18] - SCFI综合指数相较于上周-2.28% [18] 重要公司公告 航空 - 中信海直2023年营收和净利润同比双双增长 [23] 机场 - 深圳机场2024年2月旅客吞吐量同比增长40.17%,货邮吞吐量同比增长2.22%,航班起降同比增长23.78% [23] 快递 - 顺丰2024年2月速运物流业务和供应链及国际业务合计收入172.65亿元,同比下降1.80% [23] - 圆通2024年2月快递产品收入31.44亿元,同比下降20.51%,业务量12.41亿票,同比下降20.43% [23] - 韵达2024年2月快递服务业务收入24.34亿元,同比下降32.22%,业务量10.65亿票,同比下降22.88% [23] - 申通2024年2月业务量10.40亿票,同比下降15.36%,快递服务业务收入23.41亿元,同比下降21.11% [23] 物流 - 中国外运2023年营收下降6.94%,净利增长3.50% [24] 公路 - 深高速2023年营收下降0.82%,净利增长15.41% [25] - 申通地铁2023年营收增长17.04%,净利下降4.55% [25] 航运 - 兴通股份2023年营收增长57.66%,净利增长22.28% [25] - 海通发展2023年营收下降16.65%,净利下降72.44% [25] 港口 - 天津港2023年营收增长8.15%,净利增长32.6% [25] 风险提示 - 海外出入境政策变化、汇率大幅波动、经济恢复不及预期等 [26]

产业生产 - 2024年1-2月工业生产同比增速为7.0%[1] - 制造业和高技术产业复合同比增速分别为6.8%、9.6%[2] - 1-2月服务业生产指数复合同比增速为5.8%[3] 零售销售 - 社零总额1-2月复合同比增速为4.4%[4] - 商品零售和餐饮收入复合同比增速分别为4.3%和5.2%[4] 房地产 - 房屋新开工面积、房屋竣工面积、商品房销售面积1-2月同比增速分别为-29.7%、-20.0%、-20.5%[4] - 2024年1-2月房地产开发投资完成额同比下降9.0%，较前值反弹3.5个百分点[22] - 2024年1-2月房屋新开工面积同比增速为40.2%，较前值下降1.8个百分点[21] 投资和出口 - 固定资产投资完成额1-2月同比增速为4.2%[4] - 固定资产投资同比增长率为20.00%[23] - 1-2月出口交货值复合同比增速为5.2%，较前值大幅反弹2.8个百分点[10] 行业增速 - 制造业和高技术产业1-2月复合同比增速分别为6.8%、9.6%，较前值增加1.6和0.7个百分点[11] - 1-2月复合同比增速靠前的行业有电气机械（11.5%）、计算机电子设备（10.0%）、专用设备（6.8%）、汽车制造业（6.3%）[13] 消费和风险提示 - 2024年1-2月社会消费品零售总额季调环比增速并不高，仅为0.5%[20] - 消费和生产在1-2月份受益于春节因素和外需回暖，消费持续性需要进一步观察[24] - 风险提示包括政策不及预期和海外扰动超预期[25]

——CNH HIBOR:1周-方轴 4 债券市场跟踪 8 5 风险提示 在法律许可的情况下，首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司 提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到首创证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观 点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 9 分析师声明 [Table_Rank] 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 播图目录 | --- | --- | --- | |-------|-----------------------------------------------|-------| | | | | | | 图 1 融资成交占比变化 | | | | 图 2 北向资金流向 . | | | | 图 3 北向净流入 30 日平均 | | | | 图 4 北向资金分行业流向… | | | | 图 5 周内高管层净增减持金额. | | | | 图 6周内回购金额 | | | | 图 7周内开始流通股数合计(亿股) | | | | 图 8 分行业解禁规模… | | | | 图 9周内净申购金额 ...

市场趋势 - 本周市场风格偏向中小微盘股，微盘股指数涨超4%[8] - 北向资金本周净流出近80亿，宽基ETF均出现净流出[10] - 多国央行密集公布利率决议，海外扰动加剧[12] - 市场反弹行情出现获利盘，指数向上空间压力较大[12] - 建议提高低波动品种配置比例，重点布局机械、电子、家电等行业[12] 行业板块热度 - 综合、轻工制造、环保、有色金属和商贸零售等行业板块热度排名靠前[16] - 农林牧渔、银行和传媒等行业有所升温[16] - 电力设备、机械设备、公用事业和家用电器等行业有所降温[16] 资金流向 - 本周北上资金净流出77.76亿元，电子、家用电器和通信等行业净流入规模靠前[17] - 医药生物、计算机和煤炭等行业净流出规模靠前[17] - 本周ETF基金整体上净赎回，净申购的指数ETFMSCI中国A50ETF为7.5亿元[18] 估值情况 - 全市场行业大盘PE估值中位数维持在19.0倍，历史分位为8.2%[20] - PB估值中位数维持在1.8倍，历史分位为12.2%[20] - 美容护理行业的PE估值中位数为30.3，PB估值中位数为3.9，相对估值历史分位较高[21] - 银行行业的PE估值中位数为5.1，PB估值中位数为0.5，相对估值历史分位较低[21] 盈利预测 - 建筑材料、石油石化和房地产等行业盈利预期边际下滑[21] - 美容护理行业的盈利预测在近一周内下降了6.07%，近一月内下降了5.82%[22] - 食品饮料行业的盈利预测在近一周内下降了0.28%，近一月内下降了0.83%[22] 下周重要数据 - 下周重要数据包括美国2月个人消费支出、核心PCE物价指数以及中国3月官方制造业PMI等[23]

[Table_Title] 汽车行业周报：多地开启春季消费节，促进 3 月汽车 消费回暖 [ 汽Ta 车bl e |_ R 行ep 业or 简tDa 评te 报] 告 | 2024.03.25 [评Ta级ble：_R an看k]好 核心观点 [ Table_Authors] [Tabl e_Summary] 岳清慧 ⚫ 多地追随商务部“消费促销年”倡议，开启汽车消费促销活动 汽车首席分析师 2024年被商务部确定为“消费促进年”。日前，国务院印发《推动大规 SAC执证编号：S0110521050003 模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。3月起，多地政府加大补贴和 yueqinghui@sczq.com.cn 优惠力度，开起汽车促销活动。 1）大连：发放总额 5000 万元的汽车消费券。大连市于 3 月 12 日至 3 [市Ta场bl指e数_Ch走ar势t]（ 最近1年） 月31日，辽宁大连发放总额5000万元的“2024年春季汽车消费券”， 0.2 汽车 沪深300 对单车购置费用 10万（含）至20 万/20万（含）以上的乘用车新车购 置者分别发放4000/5000元的消费券礼包；对单车购置费用5万（含 ...

[有Ta色bl行e_T业it周le]报 ：累库幅度不及预期且去库在即 铝价 有望走高 [Table_ReportDate] 有色金属 | 行业简评报告 | 2024.03.25 [评Ta级ble：_R an看k]好 核心观点 [ Table_Authors] [Table_Summary] 吴轩 ⚫ 累库幅度不及预期且去库在即 铝价有望走高 有色行业首席分析师 1）铜：本周进口铜精矿加工费现货 TC 下滑 2.62 美元/吨至 SAC执证编号：S0110521120001 wuxuan123@sczq.com.cn 10.63 美元/吨，国内冶炼厂达成联合减产意向后，加工费未见回 电话：021-58820297 升，表明铜精矿供应仍然偏紧。库存方面，LME + COMEX + SHFE三大交易所总库存为 42.97万吨，较前一周增长 5714吨。 刘崇娜 高铜价下精废价差走高，刺激废铜消费进而抑制精铜消费，三 有色行业研究助理 大铜库存累库幅度高于往年同期。总体来看，铜矿供应存在强 liuchongna@sczq.com.cn 电话：010-81152687 约束，铜价仍处于上行趋势中，短期电解铜库存回升拖累 ...

报告的核心观点 - 本周化工行业表现弱于大盘,申万化工板块整体下跌0.48%,跑输上证综指0.27个百分点[7] - 本周涨幅居前的个股有宁科生物、艾艾精工、永悦科技等,跌幅居前的有三维股份、C骏鼎达等[9][10] - 本周化工品价格涨幅居前的有液氯、合成氨、赖氨酸等,跌幅居前的有丙烯酸甲酯、煤焦油等[11][12] - 本周化工品价差涨幅居前的有二甲醚价差、苯胺价差等,跌幅居前的有MEG价差、PX价差等[11][12] 行业研究总结 化工行业表现 - 本周上证综指、深证成指、中小板100指数分别下跌0.22%、0.49%、上涨0.58%[7] - 申万化工7个二级子行业中,3个涨幅为正,23个三级子行业中,9个涨幅为正[7][8][9] - 本周涨幅居前的个股有宁科生物、艾艾精工、永悦科技等,跌幅居前的有三维股份、C骏鼎达等[9][10] 化工品价格 - 本周价格涨幅居前的化学品有液氯(+9.96%)、合成氨(+8.20%)、赖氨酸(+7.14%)等[11] - 本周价格跌幅居前的化学品有丙烯酸甲酯(-7.14%)、煤焦油(-6.06%)、尿素(-5.78%)等[11] - 本周价差涨幅居前的有二甲醚价差(+108.45%)、苯胺价差(+44.50%)等,跌幅居前的有MEG价差(-55.41%)、PX价差(-44.00%)等[11][12] 重点公司公告 - 万华化学2023年实现归母净利润168.16亿元,同比增长3.59%[16] - 宝丰能源拟向宁夏燕宝慈善基金会捐赠不超过50,000万元[20] - 新疆天业2023年实现归母净利润-77,540.37万元,同比下降185.75%[23]

市场走势 - 周内股债商的走势均较为平缓，万得全A收平，南华工业品指数微涨0.6%[1] - TMT行业涨幅居前，传媒周内上涨约9%，计算机、电子、通信分别上涨3.5%、1.5%、1.0%[1] - 反弹幅度是下跌幅度的1.1倍，表现较好的板块有TMT行业、有色、汽车、家电和新能源[2] - 美联储将联邦基金利率区间维持在5.25%-5.5%不变，2024年GDP增速由1.4%大幅上调至2.1%[3] - 全球制造业PMI同比增长率为15.0%，铜价同比增长率为10.0%[11] 经济数据 - 高频数据显示经济低位平稳运行，居民端商品房成交面积低位，出行数据相对平稳[3] - 生产端石油沥青装置开工率、高炉开工率上行，银行间流动性平稳，银行负债端成本下行[3] - 中国30大中城市商品房成交面积在2024年达到最低点，为1万平米[12] - 中国国内航班执行架次在2024年达到最低点，为200[13] - 中国石油沥青装置开工率在2024年达到最低点，为22%[13] - 中国全国高炉开工率在2024年达到最低点，为58%[14] - 中国螺纹钢库存在2024年达到最低点，为283[14] 货币市场 - 美联储将联邦基金利率区间维持在5.25%-5.5%不变，预期3次降息共75BP不变[3] - 银行间质押式回购加权利率7天的均值为3.50%[15] - 同业存单到期收益率(AAA)为3个月时为2.80%[15] 投资策略 - 市场窄幅震荡，政策强化信心是关键因素，未来有不确定性，可以逢高先出等待合适的进场机会[15] - 投资评级分为股票评级和行业评级，股票投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级[24] - 行业投资评级分为看好、中性和看淡三个等级[24]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收22.81亿元，同比下降3.07%[1] - 归母净利润2.7亿元，同比增长3.34%[1] - 棉袜业务销量为3.3亿双，同比下降3.63%[4] - 无缝业务2023年实现收入16.55亿元，同比下降15.3%[5] 用户数据 - 棉袜均价为5.01元/双，同比增长6.4%[4] - 无缝业务销量为2663万双，同比下降8.63%[5] 未来展望 - 预计2026年流动资产将达到2341百万元，较2023年增长67.1%[9] - 预计2026年净利润将达到414百万元，较2023年增长53.3%[9] - ROE预计在2026年将达到14.1%，较2023年增长27.9%[9]

公司收购和业务扩展 - 公司计划收购赞比亚Kitumba铜矿项目，资源量估算为2,790万吨，铜金属量61.40万吨，铜平均品位2.20%[2] - 公司已完成收购纳米比亚Tsumeb冶炼厂，具备处理高砷铜精矿等复杂精矿的能力，目前精矿处理能力为26万吨/年，可提升至37万吨/年[2] - 公司锂盐业务实现完全自给，锂盐产能提升至6.6万吨，锂盐业务所需锂精矿原料已实现完全自给[3] 未来展望和财务预测 - 公司2025年预计现金流量表中经营活动现金流为4122.71百万元，较2022年增长约101.6%[6] - 公司2025年预计净利润为3331.34百万元，较2023年增长约35.3%[6] - 公司2025年预计营业收入增长率为18.76%，营业利润增长率为22.93%[6] - 公司2025年预计ROE为23.41%，ROIC为59.44%[6] 投资评级和行业评级 - 公司投资评级分为股票评级和行业评级，根据股票投资评级可分为买入、增持、中性和减持[14] - 股票投资评级中，买入表示相对沪深300指数涨幅15%以上，增持表示相对涨幅5%-15%，中性表示相对涨幅-5%-5%，减持表示相对跌幅5%以上[14] - 行业投资评级分为看好、中性和看淡，看好表示行业超越整体市场表现，中性表示基本持平，看淡表示行业弱于整体市场表现[14]