业绩总结 - 公司2023年度实现营业收入714.36亿元，同比增长13.37%[1] - 公司2023Q4单季度实现营业收入93.7亿元，同比下降1.1%[5] - 公司净利润保持较高增速，主要因消费市场回升和产品创新[4] - 公司2023Q4单季度净利润下滑主要因下属子公司应收款对手公司破产所致[6] 用户数据 - 2023年全国黄金消费量达到1089.69吨，同比增长8.78%[2] - 公司全年净增加各类网点385家，黄金珠宝核心板块拥有海内外营销网点共计5994家[3] 未来展望 - 预计公司2023、2024、2025年归母利润分别为22.1、26.0、29.0亿元，对应PE分别为18.4、15.5、14.0倍，给予“买入”评级[7] 新产品和新技术研发 - 公司资产负债表显示流动资产和现金流量均呈增长趋势，资产总计逐年增加[8] 市场扩张和并购 - 分析师李田具有丰富的商贸行业分析经验，曾获得多个行业奖项[9] 其他新策略 - 首创证券提供的报告内容来源可靠，但不保证准确性和完整性[11] - 首创证券的报告仅供参考，不构成买卖证券或其他金融工具的要约[12] - 首创证券可能存在利益冲突，投资者不应将报告作为唯一决策依据[14]

业绩总结 - 公司2023年收入同比实现正增长，预计达到6.36亿元，同比增长4.40%[1] - 公司2023年毛利率预计约为43.50%，同比增长2.23个百分点，受产品结构改善和成本优化影响[2] - 公司盈利预测显示，2023/2024/2025年归母净利润分别为0.5/0.87/1.22亿元，对应PE分别为113/65/46倍，首次给予“买入”评级[4] 客户和合作关系 - 公司在全球范围内积累了丰富的终端客户资源，与多家知名品牌供应链形成稳定合作关系[2] 技术研发和产品 - 公司研发投入持续增加，2023年预计研发费用约为1.73亿元，同比增长25.13%[2] - 公司是第一批星闪联盟成员，积极投入相关产品研发，已完成相关技术研发并整合到多模系统级芯片中[3] 财务展望 - 公司现金流量表显示，2023年经营活动现金流预计将大幅增长至269.1百万元，2025年达到257.3百万元[5] - 营业收入预计2024年将增长30.3%，2025年增长24.8%[5] - 净利润预计2024年将增长74.8%，2025年增长39.8%[5] - 毛利率分别为2022年41.3%，2023年43.5%，2024年44.0%，2025年43.8%[5] 投资评级 - 股票投资评级的标准是相对沪深300指数的涨幅，买入为15%以上，增持为5%-15%，中性为-5%-5%，减持为5%以上[13] - 行业投资评级分为看好、中性和看淡三个等级，标准是行业与整体市场表现的比较，看好为超越整体市场表现，中性为基本持平，看淡为弱于整体市场表现[13]

报告公司投资评级 - 买入 [2] 报告的核心观点 - 公司2023年煤炭量增价减业绩下滑但自产煤成本下降吨煤毛利维持高位，煤化工板块量增价减毛利率提升利润同比增加，煤炭产能稳步增加未来可期且当前现金分红比率有提升空间 [4] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为202.1/224.3/241.3亿元，当前股价对应PE为7.5/6.7/6.3倍，考虑公司为煤炭大型龙头企业，销售结构中长协占比高，未来产能稳步增长，当前估值较低，维持买入评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 最新收盘价11.41元，一年内最高/最低价13.39/7.31元，市盈率7.74，市净率1.05，总股本132.59亿股，总市值1512.81亿元 [4] 相关研究 - 上半年业绩符合预期，在建项目稳步推进；减值影响业绩，再出发前景可期；景气助力业绩大增，产能扩增稳步推进 [4] 事件 - 公司2023年实现营业收入1929.69亿元，同比下降12.5%；归属于上市公司股东的净利润195.34亿元，同比增加7.0%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为193.64亿元，同比增加6.8%；实现基本每股收益为1.47元，同比增加6.5% [4] 煤炭业务情况 - 2023年煤炭业务营业收入1626.81亿元（-14.8%），总营收占比79.5%（-2.5pct），毛利405.37亿元（-16.3%），毛利率24.9%（-0.5pct） [4] - 煤炭销售总量28494万吨（+8.4%），自产煤产量13422万吨（+12.6%），自产煤销量13391万吨（+11.3%） [4] - 自产煤销售价格602.04元/吨（-15.9%），单位成本307.01元/吨（-4.9%），吨煤毛利393.03元/吨，毛利率49.0%（-5.9pct） [4] 煤化工板块情况 - 2023年煤化工业务营业收入213.94亿元（-5.8%），营业成本180.99亿元（-8.0%），毛利32.95亿元（+8.8%），毛利率15.4%（+2.1pct） [4] - 2023年煤化工产品产销量分别为603.6/612.6万吨（+6.5%/+9.7%），聚烯烃、尿素、甲醇、硝铵销量分别为147.9/214.1/191.9/58.7万吨（+0.7%/+19.5%/+3.5%/+25.2%），销售价格分别为6907/2423/1748/2341元/吨（-6.7%/-7.2%/-9.5%/-11.1%） [4] 煤炭产能及分红情况 - 2023年大海则2000万吨产能动力煤煤矿通过竣工验收，东露天煤矿和安家岭煤矿实现1000万吨/年产能核增，里必煤矿和苇子沟煤矿建设稳步推进 [4] - 2023年度拟派发现金股利58.60亿元，占2023年归母净利润的30%，对应每股股利0.442元（含税），以2024年3月21日收盘价11.41元测算，股息率3.87% [4] 盈利预测 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营收（亿元）|1929.7|1992.0|2043.0|2108.6| |营收增速（%）|-12.5|3.2|2.6|3.2| |归母净利润（亿元）|195.3|202.1|224.3|241.3| |归母净利润增速（%）|/|3.5|11.0|7.6| |EPS(元/股)|1.47|1.52|1.69|1.82| |PE|7.7|7.5|6.7|6.3| [5] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表、现金流量表、利润表呈现了2023 - 2026E各项目数据，如流动资产、现金、应收账款等在不同年份的数值 [9] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面在2023 - 2026E的情况，如营业收入增速、毛利率、资产负债率等 [9]

[Table_Title] 清明假期踏青游升温，重组胶原蛋白产业持续实现技 术突破 [ 社Ta 会bl 服e_ 务Rep o r 行tDa 业te 简] | 评报告 | 2024.03.22 [评Ta级ble：_R an看k]好 核心观点 [ Table_Authors] [⚫T abl途e_S牛um20m2a3ry年] 净利润5080万元，创上市以来新高。途牛发布23Q4财 于那 报，23Q4收入9994.6万元，同比增长266%，打包旅游产品收入同比 首席分析师 增长1377%，NON-GAAP 563万元；2023年全年收入4.41亿元，同 SAC执证编号：S0110522070001 比增长140%，打包旅游产品收入同增374%，NON-GAAP 5079万元， yuna3@sczq.com.cn 电话：021-58820297 创上市以来新高。2023年，旅游市场持续复苏，公司大力发展线上直 播业务，带动公司业绩持续向好。2023年，途牛直播交易总额突破10 [市Ta场bl指e数_Ch走ar势t]（ 最近1年） 亿，2 次单品单日交易额破千万，途牛小玩家 MCN 稳居抖音平台酒 旅直播头部地位，已在 ...

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 儿童近视防控重磅药品首发上市，大规模设备更新方案利好国产医疗设备 [2] - 3月11日兴齐眼药0.01%硫酸阿托品滴眼液获批用于控制6至12岁儿童近视进展，我国儿童青少年近视率高，防控市场广阔，该产品作为国内首个全国市场供应品种上市，与角膜塑形镜相比具备便捷和便宜优势，儿童近视防控用药市场有望爆发，建议关注临床进展较快商业化能力优秀的公司 [2] - 3月13日国务院印发设备更新方案，有助于医疗设备需求释放，预计行业增速提升，2024年医疗设备招标采购有望改善，行业景气度迎来向上拐点，国产医疗设备将显著受益 [3] 根据相关目录分别进行总结 周观点 低浓度阿托品滴眼液获批，儿童近视防控用药市场有望迎来爆发 - 3月11日兴齐眼药0.01%硫酸阿托品滴眼液获批用于延缓特定条件下6至12岁儿童近视进展 [7] - 我国儿童青少年近视率高，小学到高中阶段近视人数达9843万人，6 - 12岁近视儿童人数达3858万人 [7] - 该产品是国内首个全国市场供应品种，与角膜塑形镜相比有便捷和价格优势，获批后有望打开国内潜在市场，且被列为减缓近视诊疗手段之一利于推广 [8] - 多家药企低浓度阿托品产品进入临床III期，建议关注其他浓度和扩龄临床进展以及临床进展较快商业化能力优秀的公司，如兴齐眼药、兆科眼科等 [9] 大规模设备更新方案发布，国产医疗设备有望受益 - 3月13日国务院印发方案，到2027年多领域设备投资规模较2023年增长25%以上，要提升教育文旅医疗设备水平 [12] - 政策有助于医疗设备需求释放，行业增速有望提升，2024年医疗设备招标采购有望改善，行业景气度迎向上拐点 [12] - 医院采购设备资金来源受影响，预计后续出台财政、金融支持政策，国产医疗设备产品力提升且招标有优先性，将显著受益 [12] - 相关公司有联影医疗、迈瑞医疗等 [13] 市场回顾 整体：医药生物指数涨幅靠前 - 沪深300指数全周上涨0.71%，31个SW一级行业指数中，汽车、食品饮料、有色金属排名前三，煤炭、石油石化、家用电器跌幅居前，医药生物板块排名靠前，上涨4.60%，排第7 [14] 医药二级子行业：跟随大盘全线回调 - 全周医药生物细分板块全线上涨，化学制药涨幅最大，上涨7.59% [15] - 2024年以来，中药和医药商业表现最优，医疗服务表现最弱，生物制品、化学原料药和医疗服务跑输行业指数 [15] 个股涨跌幅榜 - 上周涨幅排名前五的个股为大理药业（45.86%）、泓博医药（36.89%）、艾隆科技（30.19%）、仟源医药（29.73%）和盟科药业 - U（29.31%） [17] - 跌幅排名前五的个股为润都股份（-7.70%）、爱博医疗（-5.92%）、三博脑科（-5.33%）、景峰医药（-4.49%）和上海医药（-4.25%） [17] 医药行业重点高频数据跟踪 - 截止3月15日，医药生物（SW）全行业PE（TTM）26.18倍，处于近10年相对低位，SW医药生物指数PE相比于沪深300指数PE溢价率为127.10%，处于近10年较低水平，行业当前估值凸显投资价值 [19] - 截止3月15日，医药生物二级行业估值最高的板块为化学制剂，对应PE为33.05X，估值最低的板块为医药商业，对应PE为17.54X，各细分板块均处于近10年估值较低水平 [20] - 2023年全年医药制造业累计收入为2.52万亿元，同比增速为 - 3.7%；累计利润为3473亿元，同比增速为 - 15.1% [21] - 2023年全年，医药制造业累计固定资产投资完成额同比增速为1.80% [22] - 2023年1 - 8月，全国各类医疗机构累计总诊疗人次为45.23亿人次，同比增速为5.28%，低于2019年同期水平 [23] - 2024年2月，全球生物医药投融资金额为22.3亿美金，同比增速为 - 5.1%，相比1月份降幅收窄14.5pct，已出现企稳趋势；2024年1月，中国生物医药投融资金额为6.8亿美金，同比增速为 - 14.0%，仍处于筑底状态 [24] - 2023年12月全国零售药店市场销售额为525亿元，同比增速为 - 35.3%，主要系2022年同期疫情高基数影响；2023年全年全国零售药店市场销售额同比增速为 - 0.7% [25]

业绩总结 - 劲仔食品23年业绩表现强劲，全年实现营业总收入20.65亿元，同比增长41.26%[1] - 劲仔食品2023年营业收入同比增长41.26%，净利润同比增长67.87%[18] - 中基健康2023年度业绩实现营业利润增长179.57%[18] - 金徽酒2023年实现营业收入同比增长26.64%[20] - 南侨食品2023年实现营业收入增长7.73%[21] 用户数据 - 食品饮料行业上周涨幅为5.12%，农林牧渔行业涨幅为-0.07%[6] - 农业上市公司2023年年报预计披露日期分布在2月7日至4月30日之间，益生股份预计净利润增速为216.91%[7] - 食品饮料上市公司2023年年报预计披露日期分布在3月12日至4月30日之间，维维股份预计净利润增速为119.84%[8] 未来展望 - 生猪市场供需博弈激烈，猪价预计走势将延续窄幅震荡调整，供给仍较充足[2] - 2024中国预制菜生产企业百强榜发布，主营业务为食品加工类企业占比约54%[18] 新产品和新技术研发 - 劲仔食品聚焦大单品发展战略，鹌鹑蛋产品快速放量，有望打造下一个十亿级单品，同时推行“大包装+散称”策略[1] 市场扩张和并购 - 风险提示包括宏观经济不及预期、行业竞争加剧、食品安全风险[22]

[Table_Title] 24 夏秋航季航班总量创新高，航网质量持续优化 [ 交Ta 通bl 运e_ 输Rep o r 行tDa 业te 简] | 评报告 | 2024.03.22 [评Ta级ble：_R an看k]好 核心观点 [ Table_Authors] [⚫T abl2e4_S夏um秋m航ar季y] 将于2024年3月31日起执行，根据24夏秋航季时刻数 张功 据，国内航司航线每周航空运输总时刻量为 28.74万个，国内、国际 交运行业首席分析师 SAC执证编号：S0110522030003 及地区航线相较于2019年同期均有大幅增长。总时刻量为28.74万个 zhanggong1@sczq.com.cn /同比+20%，较2019年同期+34.48%。其中，国内航线同比+2.77%， 较19年同期+32.10%；国际和地区航线较2019年+49.86%，大幅增长 张莹 交运行业研究助理 超越2019年同期水平。 zhangying2022@sczq.com.cn ⚫ 上市航司时刻量均有增长，国内航线：南航集团国内航线数量最多， [市Ta场bl指e数_Ch走ar势t]（ 最近1年） 国航集团国内航 ...

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入50.60亿元，同比增长9.35%[1] - 公司2023年全年实现归母净利润10.20亿元，同比增长23.90%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到6970亿元，较2023年增长38.1%[7] - 公司2026年预计净利润为145.3亿元，较2023年增长42.5%[7] - 公司2026年预计ROE为33.9%，较2023年增长5.4个百分点[7] 用户数据 - 公司2023年个护产品保持稳定增长，销售结构持续改善，中高端产品销售占比同比提升5.73pct至50.95%[3] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到6970亿元，较2023年增长38.1%[7] - 公司2026年预计净利润为145.3亿元，较2023年增长42.5%[7] - 公司2026年预计ROE为33.9%，较2023年增长5.4个百分点[7] 新产品和新技术研发 - 公司2023年毛利率同比提升3.47pct至57.10%，主要受益于自产比例提升叠加直营占比加大[4] 市场扩张和并购 - 公司2026年预计营业收入将达到6970亿元，较2023年增长38.1%[7] - 公司2026年预计净利润为145.3亿元，较2023年增长42.5%[7] - 公司2026年预计ROE为33.9%，较2023年增长5.4个百分点[7]

核心观点 - 看好游戏行业优质供给和技术持续驱动复苏[1][5] - AI大模型接连取得新进展,看好AI应用层投资价值[6] - 影视板块优质供给有望持续,关注AI赋能下的行业焕新[7] 市场表现回顾 - 中信传媒指数全周涨跌幅3.19%,跑赢上证综指、深证成指,未跑赢创业板指[9] - 从细分行业来看,上周其他文化娱乐表现最佳[10] 重要行业新闻 - 字节跳动内部信将重新孵化游戏业务[3] - 2024年国内电影票房大盘突破150亿[25] - 万达电影董事长透露贾玲导演新作《转念花开》进展[26] - 宫崎骏&吉卜力新作《你想活出怎样的人生》正式定档4月3日[36] - 心动公司自研自发的放置手游《出发吧麦芬》上架苹果App Store[49] 相关标的 - 游戏行业:腾讯、网易、恺英网络等[8] - 影视行业:百纳千成、光线传媒等[8] - 数据、IP相关:掌阅科技、中文在线等[8] - 港股互联网公司:腾讯、快手[8] - 文娱消费:泡泡玛特[8] - 内容创意、营销相关公司:蓝色光标、值得买等[8] 风险提示 - 宏观环境风险 - 监管政策风险 - 项目推进风险 - 内容侵权风险[4]

[周Tab报le_：Title1]-2 月社零同环比增速均有所下滑，通讯器 材、汽车等品类同比变动表现较好 [Table_ReportDate] 商贸零售 | 行业简评报告 | 2024.03.20 [评Ta级ble：_R an看k]好 核心观点 [ Table_Authors] [Tabl e_Summary] 李田 ⚫ 周度行情：本周（2024.3.11-2024.3.17）主要宽基指数全部上涨。其 中，上证综指数上涨 0.28%，深证成指上涨 2.60%，创业板指上涨 SAC执证编号：S0110522090002 4.25%。本周（2024.3.11-2024.3.17）商贸零售（申万）指数在涨幅 litian11@sczq.com.cn 较大。本周商贸零售指数上涨 4.72%，在申万一级行业中排名第 5， 电话： 相对沪深 300指数上涨 4.01%。商贸零售子板块方面，各子板块均上 涨。旅游零售Ⅱ上涨 9.81%涨幅最大，涨幅最小的为贸易 II 上涨 [市Ta场bl指e数_Ch走ar势t]（ 最近1年） 1.96%。本周个股涨多跌少。本周共96只个股上涨，其中国光连锁、 0.2 商贸零售 沪深300 ...