业绩总结 - 公司在2023年实现收入17.80亿元，同比+36.87%[1] - 公司在2023年归母净利润2.61亿元，同比+6.16%[1] - 公司在2026年预计归母净利润为6.37亿元，对应PE为20.70倍[3] - 公司净利润预计在2026年达到637.48百万元，呈逐年增长趋势[4] 产品和技术 - 公司在2023年围绕手机扩展产品布局，有望持续提升单机价值量[2] - 公司在智能手机领域拓展产品料号，涉及有线充电、无线充电、屏驱动芯片和锂电保护芯片等全覆盖[2] - 公司新品持续拓展，2023Q2环比增长显著[3] 财务状况 - 公司现金流量表显示，2026年经营活动现金流预计达到1053.30百万元，较2023年大幅增长[4] - 公司资产负债表显示，2026年资产总计预计达到6399.59百万元，较2023年有显著增长[4] - 公司毛利率在2025年和2026年保持相对稳定[4] - 公司净利率预计在2025年和2026年呈现逐年增长的趋势[4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 2023年公司营业总收入25.48亿元，同比增长26.64%；归母净利润3.29亿元，同比增长17.35%；第四季度营业总收入5.29亿元，同比增长17.35%；归母净利润5625.8万元，同比减少15.44% [3] - 产品升级优化持续推进，100元以上产品营收占比继续提升，300元以上产品营业收入4.01亿元，同比增长37.13%；100 - 300元产品营业收入12.88亿元，同比增长32.28%；100元以下产品营业收入8.16亿元，同比增长14.22% [3] - 省内省外齐头并进，直销营收低速增长，2023年省内营收19.21亿元，同比增长26.67%；省外营收5.85亿元，同比增长25.87%；直销营收6998万元，同比增长9.78%；代销营收23.77亿元，同比增长25.67%；互联网销售营业收入5859万元，同比增长128.15% [3] - 2023年毛利率净利率同比略有下滑，2024年营收目标合理，全年毛利率62.44%，同比减少0.34pct；第四季度毛利率为58.42%，环比下滑4.23pct；全年净利率为12.66%，同比降1.22pct；2024年营业收入目标为30.00亿元、净利润目标为4.00亿元 [3] - 预计2024 - 2026年营业总收入30.12/35.56/42.09亿元，归母净利润4.04/4.79/5.55亿元，对应PE28.2/23.8/20.5倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 资产负债表 - 2023 - 2026E流动资产分别为2739、3162、3645、4181百万元；非流动资产分别为1663、1564、1472、1388百万元；资产总计分别为4402、4725、5118、5569百万元 [5] - 2023 - 2026E流动负债分别为1029、1148、1308、1498百万元；非流动负债分别为51、51、51、51百万元；负债合计分别为1080、1199、1359、1548百万元 [5] - 2023 - 2026E少数股东权益分别为 - 3、 - 11、 - 20、 - 31百万元；归属母公司股东权益分别为3326、3537、3779、4052百万元；负债和股东权益总计分别为4402、4725、5118、5569百万元 [5] 现金流量表 - 2023 - 2026E经营活动现金流分别为450、309、339、394百万元；投资活动现金流分别为 - 65、35、35、35百万元；筹资活动现金流分别为 - 162、 - 192、 - 217、 - 282百万元；现金净增加额分别为223、151、156、148百万元 [5] 利润表 - 2023 - 2026E营业收入分别为2548、3012、3556、4209百万元；营业成本分别为957、1118、1304、1523百万元；营业利润分别为396、474、562、650百万元；净利润分别为322、396、470、544百万元；归属母公司净利润分别为328、404、479、555百万元 [5] 主要财务比率 - 成长能力方面，2023 - 2026E营业收入增速分别为26.6%、18.2%、18.1%、18.4%；营业利润增速分别为26.5%、19.9%、18.5%、15.7%；归属母公司净利润增速分别为17.4%、23.2%、18.6%、15.8% [5] - 获利能力方面，2023 - 2026E毛利率分别为62.4%、62.9%、63.3%、63.8%；净利率分别为12.9%、13.4%、13.5%、13.2%；ROE分别为9.9%、11.4%、12.7%、13.7%；ROIC分别为9.4%、10.8%、12.1%、13.6% [5] - 偿债能力方面，2023 - 2026E资产负债率分别为24.5%、25.4%、26.6%、27.8%；净负债比率分别为0.4%、0.0%、0.0%、0.0%；流动比率分别为2.66、2.75、2.79、2.79；速动比率分别为1.09、1.11、1.11、1.08 [5] - 营运能力方面，2023 - 2026E总资产周转率分别为0.58、0.64、0.69、0.76；应收账款周转率分别为229.32、638.21、1446.21、1447.89；应付账款周转率分别为5.99、5.88、5.88、5.88 [5] 每股指标 - 2023 - 2026E每股收益分别为0.65、0.80、0.94、1.09元；每股经营现金分别为0.89、0.61、0.67、0.78元；每股净资产分别为6.56、6.97、7.45、7.99元 [5] 估值比率 - 2023 - 2026E P/E分别为34.7、28.2、23.8、20.5；P/B分别为3.42、3.22、3.01、2.81 [5]

业绩总结 - 西部矿业2023年实现营业收入427.48亿元，同比增长6.24%[1] - 公司未来预计实现营业收入457.63/479.93/505.65亿元[4] - 营业利润和净利润呈逐年增长趋势，分别为5085.45亿、6031.78亿、6477.64亿、6967.47亿[1] - 每股收益和每股经营现金也呈逐年增长，分别为1.17元、1.41元、1.52元、1.64元和2.62元、3.49元、3.59元、3.89元[1] - 归属母公司净利润逐年增长，分别为2789.28亿、3348.61亿、3612.13亿、3901.63亿[1] 未来展望 - 公司未来预计实现营业收入457.63/479.93/505.65亿元[4] - 铜矿供给受约束，需求增长，铜价有望继续上行[4] 分红计划 - 公司拟向全体股东每10股派发现金股利5元，累计现金分红71.49亿元，占累计可分配利润的56.16%[3] 资产和负债情况 - 公司资产总计和负债合计均呈逐年增长，2026年分别预计达到59851.15百万元和28710.95百万元[6] 投资评级 - 投资评级分为股票评级和行业评级，根据相对沪深300指数的涨跌幅给出买入、增持、中性和减持建议[14]

新产品和新技术研发 - 腾讯发布自研游戏AI引擎GiiNEX，2023年游戏业务同比增长5.4%[2] - 快手成功拿下网络小贷牌照，意味着公司在金融领域取得重要进展[16] - Epic Games Store即将登陆iOS和安卓平台，开发商可保留88%的收入[46] 未来展望 - AI行情持续，大模型领域取得积极进展，推动AI投资逻辑切换至应用层[1] - 游戏行业供给和技术持续驱动复苏，具有增长强确定性[5] - 消费新趋势聚焦民生福祉改善，提升平台能力[51] 市场扩张和并购 - 电影《维和防暴队》官宣定档5月1日[2] - 阿里巴巴计划出售哔哩哔哩ADR，预计每份定价11.60美元，有望变现3.578亿美元，不影响双方业务合作[17] - 美团App新增剧场频道，进行了新一轮业务负责人的轮岗任命[48]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，实现营业收入143.46亿元，同比增长10.9%[1] - 特步主品牌收入增速稳健，主品牌毛利率同比增加0.7个百分点至42%，净利率增加0.3个百分点至12.4%[2] - 时尚运动板块营收同比增长14.3%，中国内地收入同比增长224.3%，索康尼为首个实现盈利的新品牌[3] 未来展望 - 2023年二季度主营收入预计为143亿元，2026年预计增至195亿元，年均增速约为10%[8] - 2023年二季度净利润预计为10.3亿元，2026年预计增至15.3亿元，年均增速约为14%[8] 其他新策略 - 公司现金及现金等价物从2023年的3,295百万元增长到2026年的6,623百万元，呈现稳定增长趋势[9] - 公司营业总收入预计从2023年的14,438百万元增长到2026年的19,638百万元，年均增长率约为10%左右[9] - 公司净利润预计从2023年的1,030百万元增长到2026年的1,532百万元，呈现逐年增长的态势[9] - 公司毛利率在2023年至2026年间保持在42%左右的水平，表现稳定[9] - 公司ROE在2023年至2026年间维持在12%左右，显示公司良好的盈利能力[9]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为1753.61亿元，同比增长5.92%[1] - 公司2023年归母净利润为168.16亿元，同比增长3.59%[1] - 公司2023年聚氨酯板块营收占比为38.43%，毛利率达27.69%[3] - 公司2023年整体销售毛利率为16.79%，同比回升0.22pct[2] 资本支出 - 公司2023年资本支出为430.98亿元，同比增长31.97%[4] 未来展望 - 公司2026年预计流动资产将达到188,858万元，较2023年增长205.4%[6] - 2026年预计净利润将达到28,134万元，较2023年增长67.3%[6] - 公司2026年预计营业利润率为16.0%，较2023年增长471.4%[6] - 2026年预计每股收益将达到8.96元，较2023年增长67.2%[6]

动力煤行情 - 动力煤供需双弱，价格有望触底，库存略有增加[1] - 煤炭指数上涨0.32%，跑赢沪深300指数[6] - 煤炭板块PE为9.99倍，PB为1.51倍，市盈率位列A股全行业倒数第三位[8] - 动力煤产地价格和港口现货价均下降，电厂日耗减少[11] - 炼焦煤期货收盘价1665.5元/吨，较3月15日上升101元/吨，涨幅6.46%；现货价格1780元/吨，较3月15日下降7.77%[14] - 焦煤期货价格上升，现货价格下降，贴水幅度下降[17] 煤炭库存情况 - 北方港口动力煤库存增加13万吨，涨幅0.63%；长江口库存减少3万吨，跌幅0.58%[17] - 炼焦煤煤矿总库存为242.97万吨，周环比增加9.70万吨，涨幅4.16%；炼焦煤港口库存为216.1万吨，周环比增加16.18万吨，涨幅8.09%[19] - 焦炭港口总库存为184.3万吨，周环比增加6万吨，涨幅3.39%[20] 公司业绩 - 中国神华2023年度报告显示，商品煤产量为3.245亿吨，煤炭销量为4.5亿吨，营业收入为3430.74亿元，净利润为596.94亿元[22] - 潞安环能2023年度业绩快报显示，原煤产量为6046吨，煤炭销量为5498万吨，营业收入为431.39亿元，净利润为79.22亿元[23] - 中煤能源2023年度报告显示，公司实现了商品煤产量1.34亿吨，同比增长12.6%；煤炭销量2.85亿吨，同比增长8.4%[24] 行业趋势 - 全社会用电量1-2月累计达15316亿千瓦时，同比增长11.0%[24] - 规模以上工业原煤产量1-2月份为7.1亿吨，同比下降4.2%；进口煤炭达7452万吨，同比增长22.9%[25] 投资评级 - 股票投资评级中，买入建议相对沪深300指数涨幅15%以上，增持建议相对涨幅在5%-15%之间，中性建议相对涨幅在-5%-5%之间，减持建议相对跌幅5%以上[35] - 行业投资评级分为看好、中性和看淡，看好表示行业超越整体市场表现，中性表示行业与整体市场表现基本持平，看淡表示行业弱于整体市场表现[35]

业绩总结 - 公司23年全年实现营业总收入70.81亿元，同比增长16.93%[1] - 23年第四季度营业总收入18.36亿元，同比增长27.58%[2] - 公司23年新增经销商897家，退出经销商400家，全国共有经销商2655家[4] - 公司23年全年毛利率为74.5%，净利率为25.03%[5] - 预计24-26年营业总收入分别为81.04/92.79/106.29亿元，归母净利润分别为20.58/23.96/27.22亿元[7] - 公司资产负债表显示2026年现金流量为2297百万元，净利润为2722百万元[8] 用户数据 - 23年第四季度中高档酒实现营业收入15.05亿元，同比增长33.75%[3] 未来展望 - 预计24-26年营业总收入分别为81.04/92.79/106.29亿元，归母净利润分别为20.58/23.96/27.22亿元[7] 新产品和新技术研发 - 23年第四季度中高档酒实现营业收入15.05亿元，同比增长33.75%[3] 市场扩张和并购 - 公司23年新增经销商897家，退出经销商400家，全国共有经销商2655家[4]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入52.26亿元，同比-36.22%[1] - 公司2023年归母净利润34.20亿元，同比-39.52%[1] - 公司2023年生产氯化钾109.42万吨，完成生产计划的109.42%[3] - 公司2023年销售129.34万吨氯化钾，完成销售计划的107.78%[3] - 公司2023年生产碳酸锂12062.5吨，完成生产计划的100.52%[3] - 公司2023年销售10314.5吨碳酸锂，完成销售计划的85.95%[3] - 公司持有巨龙铜业30.78%股份，2023年实现投资收益约12.96亿元[4] - 公司是国内第二大钾肥生产商及领先的碳酸锂生产企业，具备高成长性[6] - 公司的现金流量表显示，经营活动现金流在2023年至2026年呈逐年增长趋势[7] - 公司的净利润在2023年至2026年也呈现逐年增长的态势[7] - 公司的营业收入和营业利润在2023年至2026年有所波动，但整体呈现增长趋势[7] - 公司的毛利率和净利率在2023年至2026年间有所波动，但整体保持在较高水平[7] - 公司的ROE和ROIC在2023年至2026年间呈现逐年增长的趋势[7] 未来展望 - 麻米错盐湖首期5万吨碳酸锂项目预计2024年底投产[3] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为36.59/72.81/119.38亿元，归母净利润分别为27.70/52.66/80.48亿元[6] - 巨龙铜矿二期改扩建预计2025年底投产，投资收益再创新高[4] 投资评级 - 投资评级分为股票评级和行业评级，股票投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级[15]

[周Tab报le_：Titl拼e] 多多业绩持续高增，2023Q4 单季度营收同 比增长 123% [Table_ReportDate] 商贸零售 | 行业简评报告 | 2024.03.26 [评Ta级ble：_R an看k]好 核心观点 [ Table_Authors] [Tabl e_Summary] 李田 ⚫ 周度行情：本周（2024.3.18-2024.3.24）主要宽基指数多数下跌。其 中，上证综指数下跌 0.22%，深证成指下跌 0.49%，创业板指下跌 SAC执证编号：S0110522090002 0.79%。本周（2024.3.18-2024.3.24）商贸零售（申万）指数小幅下 litian11@sczq.com.cn 跌。本周商贸零售指数下跌0.37%，在申万一级行业中排名第15，相 电话： 对沪深 300指数上涨 4.01%。商贸零售子板块方面，各子板块涨跌不 一。旅游零售Ⅱ跌幅最大，下跌5.64%，涨幅最大的为专业连锁II上 [市Ta场bl指e数_Ch走ar势t]（ 最近1年） 涨 8.29%。本周个股涨多跌少。本周共 68 只个股上涨，其中爱施 0.2 商贸零售 沪深300 德、中兴 ...