报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [7] 报告的核心观点 - 2024年H1亿帆医药归母净利润和扣非净利润同比大幅增长，Q2业绩符合预期且归母净利润快速增长，主要因医药自有产品市场布局初步完成、政府补助增加 [5][6] - 公司医药产品持续放量，多个获批品种有望驱动收入增长，在研管线有序推进，新老品种将维持业绩增长持续性 [6] - 亿立舒进入放量期，全球销售峰值有望超50亿元，F - 652在肝病领域临床试验有序推进 [6] - 预计2024 - 2026年公司收入和归母净利润将实现增长，对应估值分别为26X/17X/14X [7] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年H1预计归母净利润2.46 - 2.80亿元，同比增长126.39% - 157.68%，扣非净利润1.75 - 1.96亿元，同比增长85.86% - 108.42%，EPS为0.20 - 0.23元/股 [5] - 2024年Q2预计归母净利润1.00 - 1.34亿元，同比增长128% - 205%，扣非净利润0.65 - 0.86亿元，同比增长91% - 153% [6] 业务发展 - 医药自有产品市场布局初步完成，毛利增长幅度大于费用增长幅度 [6] - 2023年获批多个品种，丁甘交联玻璃酸钠注射液医保谈判成功，盐酸多巴胺注射液等中选集采，有望快速放量 [6] - 新获批自研产品及代理转自有产品，有望提升国内药品销售业绩 [6] - 亿立舒中、美、欧盟已获批上市，2023年医保谈判成功，全球销售峰值有望超50亿元 [6] - F - 652为潜在FIC肝病领域药物，中美同步推进临床试验，慢加急性肝衰竭适应症已完成美国Ⅱ期和中国Ⅱa期临床试验，酒精性肝炎适应症Ⅱ期临床试验获CDE批准 [6] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年收入分别为52.45/61.52/70.93亿元，同比增长28.92%/17.29%/15.31% [7][21] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为5.76/8.60/10.79亿元，同比增长204.59%/49.22%/25.44% [7][23] 财务指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|3,837|4,068|5,245|6,152|7,093|[11]| |营业收入增长率(%)|-12.98%|6.03%|28.92%|17.29%|15.31%|[11]| |归母股东净利润（百万元）|191|-551|576|860|1,079|[11]| |净利润增长率(%)|-31.32%|-388.19%|204.59%|49.22%|25.44%|[11]| |摊薄每股收益（元）|0.16|-0.45|0.47|0.70|0.88|[11]| |市盈率（PE）|76.56|—|26.01|17.43|13.90|[11]|

报告行业投资评级 - 看好/维持传媒互联网行业 [1] 报告的核心观点 - 6月海内外头部AI应用访问量均明显放缓，差距与5月持平 [1] - 文本类应用中，多数海内外头部聊天机器人和搜索引擎应用访问量进入增长瓶颈，海外虚拟角色应用仍保持增长 [1] - 多模态应用中，得益于视频生成技术迭代，视频应用访问量明显增长，看好UGC视频应用发展 [1][2] - 建议关注昆仑万维 [2] 根据相关目录分别进行总结 一周行情回顾 - 上周上证综指、传媒指数（中信）、深证成指、创业板指涨跌幅度分别为0.72%、 -2.64%、1.82%、1.69% [7] - 上周传媒互联网板块涨幅最大的十只个股为宝通科技、电声股份等 [9] - 上周传媒互联网板块跌幅最大的五只个股为ST鼎龙、ST广网等 [11] 行业运行数据 游戏 - 2024年4月国内游戏市场实际销售收入224.94亿元，同比下降2.16% [12] - 07月13日重点手游排名iOS畅销榜排名前三位分别为《地下城与勇士:起源》《王者荣耀》《和平精英》 [12] - 2023年09月国内共有7277款手游进行广告投放，小游戏数量环比提升12.5%首次超过2000款，广告投放力度排名前三的游戏为《全明星街球派对》《货柜消消消》《途游休闲捕鱼》 [17][18] AI - 2024年6月全球AI产品访问量排名前三的分别为ChatGPT（29.5亿）、New Bing（13.6亿）、Canva Text to Image（5.84亿） [20] - 2024年6月国内AI产品访问量排名前三的分别为百度文库AI功能（6063万）、360AI搜索（5134万）、天工AI（昆仑万维）（2724万） [22] 电影 - 2024年至今内地电影总票房256亿元，07月13日单日票房3.09亿元，较上周增长63.49% [25] - 2024年07月13日电影综合票房排名前三分别为《抓娃娃》《默杀》《神偷奶爸4》 [25] 电视剧 - 2024年07月11日CSM71卫视黄金剧场电视剧收视排名前三为《你比星光美丽》《玫瑰的故事》《长相思第二季》 [28] - 截至2024年07月12日电视剧集播映指数排名前三为《长相思第二季》《长相思第一季》《废华年》 [30] 综艺节目 - 截至2024年07月12日综艺节目播映指数排名前三为《奔跑吧第八季》《歌手2024》《喜人奇妙夜》 [33] 渠道 - 2023年05月国内四大视频平台MAU分别为爱奇艺（58783万）、腾讯视频（42742万）、优酷（17375万）、芒果TV（32953万） [35] 直播电商 - 07月01日 - 07月07日抖音直播主播销售排名前三分别为云上珠宝（1亿+）、与辉同行（1亿+）、和田玉老郑个人号（7500万 - 1亿） [37] 广告营销 - 2023年4 - 12月广告市场花费同比上涨5.0%，7月份广告市场花费同比增长5.0% [39] 重点公司重要公告速览 - 多家公司发布业绩预告，如广电网络预计2024H1归母净利润为 -3.1到 -3.7亿元等 [42] - 部分公司有股权质押、权益分派、工商变更等公告，如三人行股东补充质押股份，东方明珠每股派发现金红利0.18元等 [42][44] 行业要闻 AI - 海外要闻包括微软增强网页版Word的Copilot功能、三星将推出AI升级版Bixby等 [46][47] - 国内要闻包括商汤科技CEO指出AI行业未到“超级时刻”、快手旗下可灵AI升级等 [50][51] 游戏 - 腾讯《重生边缘》宣布关服，韩国《第一后裔》开服等 [55][57] 影视 - 2024暑期档电影票房已突破30亿，影视企业积极探索AI技术，浙江横店影视产业实验区成立20周年营收增长430倍 [59][61]

报告行业投资评级 - 看好/维持传媒互联网行业 [2] 报告的核心观点 - 6月海内外头部AI应用访问量均明显放缓，两者差距与5月持平 [3] - 文本类应用中，多数海内外头部聊天机器人和搜索引擎应用访问量进入增长瓶颈，海外虚拟角色应用仍保持增长 [3] - 多模态应用中，视频应用访问量明显增长，图片和音乐应用未有明显变化 [3] - 关注未来相关应用革新视频行业工作流程，看好UGC视频应用发展，建议关注昆仑万维 [4] 根据相关目录分别进行总结 一周行情回顾 - 上周上证综指、传媒指数（中信）、深证成指、创业板指涨跌幅分别为0.72%、 -2.64%、1.82%、1.69% [11] - 上周传媒互联网板块涨幅最大的十只个股为宝通科技、电声股份等 [11] - 上周传媒互联网板块跌幅最大的五只个股为ST鼎龙、ST广网等 [13] 行业运行数据 游戏 - 2024年4月国内游戏市场实际销售收入224.94亿元，同比下降2.16% [14] - 07月13日重点手游排名iOS畅销榜排名前三位分别为《地下城与勇士：起源》《王者荣耀》《和平精英》 [14] - 2023年09月国内共有7277款手游进行广告投放，小游戏数量环比提升12.5%首次超过2000款 [20][21] - 2023年09月广告投放力度排名前三的游戏分别为《全明星街球派对》《货柜消消消》《途游休闲捕鱼》 [21] AI - 2024年6月全球AI产品访问量排名前三的分别为ChatGPT（29.5亿）、New Bing（13.6亿）、Canva Text to Image（5.84亿） [23] - 2024年6月国内AI产品访问量排名前三的分别为百度文库AI功能（6063万）、360AI搜索（5134万）、天工AI（昆仑万维）（2724万） [25] 电影 - 2024年至今内地电影总票房256亿元，07月13日单日票房3.09亿元，较上周增长63.49% [28] - 2024年07月13日电影综合票房排名前三分别为《抓娃娃》《默杀》《神偷奶爸4》 [28] 电视剧 - 2024年07月11日CSM71卫视黄金剧场电视剧收视排名前三为《你比星光美丽》《玫瑰的故事》《长相思第二季》 [31] - 截至2024年07月12日电视剧集播映指数排名前三分别为《长相思第二季》《长相思第一季》《度华年》 [33] 综艺节目 - 截至2024年07月12日综艺节目播映指数排名前三分别为《奔跑吧第八季》《歌手2024》《喜人奇妙夜》 [36] 渠道 - 2023年05月国内四大视频平台MAU分别为爱奇艺（58783万）、腾讯视频（42742万）、优酷（17375万）、芒果TV（32953万） [39] 直播电商 - 07月01日 - 07月07日抖音直播主播销售排名前三分别为云上珠宝（1亿+）、与辉同行（1亿+）、和田玉老郑个人号（7500万 - 1亿） [41] 广告营销 - 2023年4 - 12月广告市场花费同比上涨5.0%，7月份广告市场花费同比增长5.0% [43] 重点公司重要公告速览 - 多家公司发布业绩预告，如广电网络、贵广网络等 [46][48] - 世纪华通实施股份回购，游族网络等进行股权质押 [48] - 东方明珠、兆讯传媒等进行权益分派 [50] - 龙韵股份进行工商变更 [50] 行业要闻 AI - 海外要闻包括微软增强网页版Word的Copilot功能、三星将推出AI升级版Bixby等 [53][54] - 国内要闻包括商汤科技CEO指出AI未到“超级时刻”、快手可灵AI升级等 [57][58] 游戏 - 腾讯《重生边缘》宣布关服，韩国《第一后裔》开服等 [62][63] 影视 - 2024暑期档电影票房已突破30亿，影视企业探索AI技术构建多元化业务版图 [66][67]

报告行业投资评级 - 行业评级为看好，预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上 [2][3] 报告的核心观点 - 2024年7月11日医药板块涨跌幅+2.55%，跑赢沪深300指数1.41pct，涨跌幅居申万31个子行业第11名 [2] - 各医药子行业中，医院、医疗研发外包、疫苗表现居前，血液制品、医疗设备、医药流通表现居后 [2] - 个股方面，日涨幅榜前3位分别为长药控股、美迪西、爱尔眼科；跌幅榜前3位为太安退、百利天恒、嘉应制药 [2] - Arcutis宣布美国FDA批准Zoryve乳膏的补充新药申请，用于治疗6岁及以上成人和儿童的轻度至中度特应性皮炎 [2] - 阳光诺和子公司诺和晟泰收到国家药监局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，在研项目STC008注射液的临床试验申请获批，用于治疗晚期实体瘤的肿瘤恶液质 [2] - 海正药业收到国家药监局核准签发的注射用替考拉宁《药品补充申请批准通知书》，药品已通过仿制药质量和疗效一致性评价 [2] - 昊海生科子公司上海其胜收到国家药监局颁发的关于注射用氨基酸交联透明质酸钠凝胶产品的《中华人民共和国医疗器械注册证》 [2] - 东阿阿胶预计2024年半年度实现归母净利润6.95 - 7.60亿元，同比增长31% - 43%，预计实现扣非后归母净利润6.58 - 7.23亿元，同比增长34% - 48% [2] - 亿帆医药预计2024年半年度实现归母净利润2.46 - 2.80亿元，同比增长126% - 158%，预计实现扣非后归母净利润1.75 - 1.96亿元，同比增长86% - 108% [2] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2024年7月11日，医药板块涨跌幅+2.55%，跑赢沪深300指数1.41pct，涨跌幅居申万31个子行业第11名 [2] - 各医药子行业中，医院（+6.47%）、医疗研发外包（+4.30%）、疫苗（+3.50%）表现居前，血液制品（+0.12%）、医疗设备（+1.75%）、医药流通（+1.84%）表现居后 [2] - 个股方面，日涨幅榜前3位分别为长药控股（+13.86%）、美迪西（+11.41%）、爱尔眼科（+10.24%）；跌幅榜前3位为太安退（-10.00%）、百利天恒（-5.24%）、嘉应制药（-5.15%） [2] 行业要闻 - Arcutis宣布美国FDA批准Zoryve（roflumilast，0.15%）乳膏的补充新药申请，用于治疗6岁及以上成人和儿童的轻度至中度特应性皮炎（AD），Zoryve是一款每日一次、无类固醇疗法，属于下一代4型磷酸双酯酶（PDE4）抑制剂 [2] 公司要闻 - 阳光诺和子公司诺和晟泰收到国家药监局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，在研项目STC008注射液的临床试验申请获批，用于治疗晚期实体瘤的肿瘤恶液质 [2] - 海正药业收到国家药监局核准签发的注射用替考拉宁《药品补充申请批准通知书》，药品已通过仿制药质量和疗效一致性评价 [2] - 昊海生科子公司上海其胜收到国家药监局颁发的关于注射用氨基酸交联透明质酸钠凝胶产品的《中华人民共和国医疗器械注册证》 [2] - 东阿阿胶发布2024年业绩预增公告，预计2024年半年度实现归母净利润6.95 - 7.60亿元，同比增长31% - 43%，预计实现扣非后归母净利润6.58 - 7.23亿元，同比增长34% - 48% [2] - 亿帆医药发布2024年业绩预增公告，预计2024年半年度实现归母净利润2.46 - 2.80亿元，同比增长126% - 158%，预计实现扣非后归母净利润1.75 - 1.96亿元，同比增长86% - 108% [2]

报告行业投资评级 - 看好/维持医药行业 [2] 报告的核心观点 - 2024年7月12日医药板块涨跌幅+0.38% 跑赢沪深300指数0.26pct 涨跌幅居申万31个子行业第7名 [3] - 各医药子行业中 其他生物制品、医疗耗材、医疗研发外包表现居前 线下药店、血液制品、医院表现居后 [3] - 个股方面 日涨幅榜前3位分别为百花医药、诺思格、奥赛康 跌幅榜前3位为长药控股、太安退、国发股份 [3] - 7月11日益普生宣布和Foreseen达成全球许可协议 支付高达10.3亿美元获FS001全球开发、制造和商业化权利 FS001是有FIC潜力的ADC药物 正处临床前开发最后阶段 [3] - 白云山分公司白云山制药总厂注射用头孢呋辛钠通过仿制药质量和疗效一致性评价 [3] - 海普瑞预计2024年半年度归母净利润6.42 - 7.35亿元 同比增长421% - 496% 扣非后归母净利润3.08 - 4.00亿元 同比增长287% - 403% [3] - 易明医药预计2024年半年度归母净利润3153 - 4532万元 同比增长124% - 222% 扣非后归母净利润971 - 1395万元 同比变动 - 23%至11% [3] - 鲁抗医药预计2024年半年度归母净利润2.91 - 3.11亿元 同比增长122% - 137% 扣非后归母净利润8816 - 9966万元 同比增长12% - 27% [3] 各部分总结 市场表现 - 2024年7月12日医药板块涨跌幅+0.38% 跑赢沪深300指数0.26pct 涨跌幅居申万31个子行业第7名 [3] - 各医药子行业中 其他生物制品(+0.89%)、医疗耗材(+0.82%)、医疗研发外包(+0.30%)表现居前 线下药店(-2.28%)、血液制品(-1.52%)、医院(-0.55%)表现居后 [3] - 个股方面 日涨幅榜前3位分别为百花医药(+10.00%)、诺思格(+8.06%)、奥赛康(+7.51%) 跌幅榜前3位为长药控股(-12.35%)、太安退(-10.00%)、国发股份(-9.90%) [3] 行业要闻 - 7月11日益普生宣布和Foreseen达成全球许可协议 支付高达10.3亿美元获FS001全球开发、制造和商业化权利 FS001是有FIC潜力的ADC药物 正处临床前开发最后阶段 [3] 公司要闻 - 白云山分公司白云山制药总厂注射用头孢呋辛钠通过仿制药质量和疗效一致性评价 [3] - 海普瑞预计2024年半年度归母净利润6.42 - 7.35亿元 同比增长421% - 496% 扣非后归母净利润3.08 - 4.00亿元 同比增长287% - 403% [3] - 易明医药预计2024年半年度归母净利润3153 - 4532万元 同比增长124% - 222% 扣非后归母净利润971 - 1395万元 同比变动 - 23%至11% [3] - 鲁抗医药预计2024年半年度归母净利润2.91 - 3.11亿元 同比增长122% - 137% 扣非后归母净利润8816 - 9966万元 同比增长12% - 27% [3] 子行业评级 - 化学制药无评级 中药生产无评级 生物医药Ⅱ中性 其他医药医中性 [3]

2024 年 06 月 23 日 行业周报 看好/维持 基础化工 基础化工 涤纶长丝 POY、磷酸二铵、维 E 价格上涨 ◼ 走势比较 (40%) (30%) (20%) (10%) 0% 10% 23/6/2623/9/6 23/11/1724/1/2824/4/924/6/20 基础化工 沪深300 相关研究报告 <<涤纶长丝大厂产销放量,MDI 供应 偏紧价格上涨>>--2024-06-16 证券分析师:王亮 E-MAIL:wangl@tpyzq.com 分析师登记编号:S1190522120001 证券分析师:王海涛 E-MAIL:wanght@tpyzq.com 分析师登记编号:S1190523010001 研究助理:周冰莹 E-MAIL:zhoubingying@tpyzq.com 一般证券业务登记编号:S1190123020025 研究助理:陈桉迪 E-MAIL:chenad@tpyzq.com 一般证券业务登记编号:S1190124010006 报告摘要 1.重点行业和产品情况跟踪 涤纶长丝:涤纶长丝 POY 价格上涨。据 CCF,本周涤纶长丝大厂 产销持续放量。据百川盈孚数据,截至 6 月 ...

报告的核心观点 - 6月CPI同比增长0.2%,低于市场预期,环比下降0.2%,符合季节性特征[4][5][6] - 食品和非食品价格双双走弱,拖累CPI同比上涨[5][8] - 国际油价波动和电商促销活动影响了相关商品价格[10][11][12] - 服务价格保持温和涨势,核心CPI同比上涨0.6%,环比下降0.1%[14][15][16] - 6月PPI同比下降0.8%,环比再次转负,受国际大宗商品价格波动和内需不足的影响[19][20][21] - 上游行业价格涨幅较高,中下游行业价格偏弱,供需失衡导致价格上涨乏力[23][24] - 预计未来通胀将延续弱复苏态势,CPI小幅回升,PPI短期内仍可能处于同比负增长区间[26] 报告分析 1. CPI分析 - 6月CPI同比增长0.2%,环比下降0.2%,符合季节性特征[4][5][6] - 食品价格环比转负,猪肉价格上涨,鲜菜鲜果价格下降[8][10][11] - 国际油价波动导致能源价格下降,电商促销活动推动耐用消费品价格下降[10][11][12] - 服务价格保持温和涨势,暑期出行需求推动相关服务价格上涨,核心CPI保持温和涨势[14][15][16] 2. PPI分析 - 6月PPI同比下降0.8%,环比再次转负[19][20] - 生产资料和生活资料价格均边际下行[19][21] - 上游行业价格涨幅较高,如有色金属、煤炭等,中下游行业价格偏弱,供需失衡导致价格上涨乏力[23][24] 3. 未来展望 - 预计未来通胀将延续弱复苏态势,CPI小幅回升,PPI短期内仍可能处于同比负增长区间[26] - 内需不足和部分行业供给过剩是制约价格上涨的关键因素[26]

行业投资评级 - 报告维持电力设备及新能源行业"看好"评级 [2] 报告核心观点 - 特斯拉储能业务大超预期,欧洲海风项目进展积极 [8][9] - 光伏行业已到极致底部,报价企稳,头部企业终止上市步伐 [9][12][13] - 风电行业欧洲需求即将放量,国内企业有望持续受益 [33][34][35][36] 行业分析 新能源汽车 - 6月主流新能源车企销量环比微增,特斯拉Q2销量略超预期 [27][28][29] - 产业链受益标的包括格局好的龙头、新技术、消费电池和低空经济相关公司 [29] 光伏 - 报价暂稳,硅片价格反弹,电池片头部企业终止上市 [30][31][32] - 产业链相关标的包括核心成长、辅材、新成长公司 [31] 风电 - 欧盟批准108亿欧元支持法国海风建设,欧洲海风建设将加速 [33][34] - 投资建议继续推荐"两海主线"相关公司 [37]

报告核心观点 - 上周市场流动性转弱,交投活跃度下降,全A成交额和换手率较前一周均有所下降 [19][20] - 国内流动性方面,公开市场操作净回笼资金7400亿元,DR007和R007利率均有所下降,国债期限利差有所扩大,中美利差倒挂程度有所减轻 [22][24][26] - 市场微观交易结构方面,各宽基指数换手率和成交额均有所下降,偏股型基金发行规模较上周有所下降 [30][31] - 资金流向方面,两融资金和北向资金净流出,ETF份额有所上升,产业资本增持力度较大 [41][43][44][49][55] - 一级市场方面,上周IPO和再融资规模较前一周有所下降,解禁规模较大 [53][54][58][59] 行业研究 偏股型公募基金仓位变化 - 上周偏股型公募基金加仓了医药生物、有色金属、房地产等行业,减仓了电子、电力设备、计算机等行业 [35][36] 北向资金仓位变化 - 上周北向资金增持了社会服务、石油石化、交通运输等行业,减持了煤炭、家用电器、有色金属等行业 [46][48] 产业资本仓位变化 - 上周产业资本增持了交通运输、石油石化、公用事业等行业,减持了计算机、有色金属、汽车等行业 [55] 解禁情况 - 上周解禁规模较大,主要集中在医药生物、计算机、公用事业等行业 [58][59]

市场表现 - 上周稳定、红利、周期表现最好,国证2000、科创50、成长表现最弱[23][24] - 上周有色金属、钢铁、商贸零售涨幅前三,国防军工、机械设备、美容护理表现最弱[28][29] 估值分析 - 上周创业板指/沪深300相对PE小幅下降,创业板值/沪深300相对PB小幅下降[33][34] - 全A ERP小幅上升,当前仍处于一倍标准差以上,A股配置胜率仍高[35][36] - 从PEG和PB-ROE视角看,红利PEG值最小,成长风格PB-ROE值最小[38][39][40] 行业估值 - 设备制造、工业服务、交通运输、消费、科技历史估值皆处于50%以下,金融地产、原材料估值高于50%历史分位[46][47][48][49] - 各行业主要集中于第三、第四象限,行业整体估值较为便宜[55][56] 热门概念估值 - 东数西算、中字头央企、先进封装等概念处于估值三年历史较高分位,其他热门概念所处估值历史分位较低[63][64] 盈利预期 - 上周各行业盈利预期普遍小幅下调,农林牧渔上调幅度最大,房地产下调幅度最大[67][68] 海外市场 - 上周海外主要指数中,纳斯达克指数表现最好,恒生科技指数表现最差[70][71][72][73][74]