STAFF CLIMATE NOTES Destination Net Zero: The Urgent Need for a Global Carbon Tax on Aviation and Shipping Simon Black, Ian Parry, Sunalika Singh, and Nate Vernon-Lin IMF STAFF CLIMATE NOTES 2024/003 ©2024 International Monetary Fund Destination Net Zero: The Urgent Need for a Global Carbon Tax on Aviation and Shipping IMF Staff Climate Notes 2024/003 Simon Black, Ian Parry, Sunalika Singh, and Nate Vernon-Lin* DISCLAIMER: The IMF Staff Notes Series aims to quickly disseminate succinct IMF analysis on criti ...

TECHNICAL ASSISTANCE REPORT MONTENEGRO Report on External Sector Statistics Mission (July 29–August 9, 2024) AUGUST 2024 Prepared By Joji Ishikawa and Robert Pupynin Authoring Departments: Statistics Department DISCLAIMER "The contents of this document constitute technical advice provided by the staff of the International Monetary Fund to the authorities of Montenegro (the "CD recipient") in response to their request for technical assistance. This document (in whole or in part) or summaries thereof may be d ...

INTERNATIONAL MONETARY FUND Divergence in Post- Pandemic Earnings Growth: Evidence from Micro Data Sophia Chen and Do Lee WP/24/222 IMF Working Papers describe research in progress by the author(s) and are published to elicit comments and to encourage debate. The views expressed in IMF Working Papers are those of the author(s) and do not necessarily represent the views of the IMF, its Executive Board, or IMF management. 2024 OCT 9A9 DNIXAOV © 2024 International Monetary Fund WP/24/222 IMF Working Paper Rese ...

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 但指出服务业通胀持续高企可能对美联储实现2%通胀目标构成挑战[6][7] - 研究强调劳动力市场紧张对服务业通胀的持续影响 暗示相关行业可能面临政策收紧压力[16][21] 核心观点 - 美国服务业通胀在2021-2022年显著上升 2024年8月仍维持在2.5%水平 高于美联储目标[6] - 服务业通胀与工资增长存在显著滞后相关性 峰值相关性出现在10个月跨度[7][16] - 劳动力市场紧张度(V/U比率)每增加1个对数点 会导致10个月内服务业通胀(不含住房)上升8.8个百分点[16] - 疫情期间劳动力市场紧张平均解释了2022Q3-2023Q1期间68.7%的服务业通胀[16] 数据与方法 - 使用Homebase专有微观数据 覆盖100万家企业900万员工 聚焦零售、酒店等服务业[11][12] - 结合BLS价格数据 构建MSA级别的工资-价格传递模型[12] - 采用Bartik冲击作为工具变量 基于Indeed平台1.42亿条职位发布数据构建劳动力市场紧张度指标[15] - 创新性地使用区域性数据解决传统菲利普斯曲线估计偏差问题[10][14] 关键发现 - 工资增长对价格传递存在非线性特征 在V/U>1的劳动力短缺地区传递效应更强[17] - 服务行业工资增长1个百分点 对应服务业通胀(不含住房)上升0.32个百分点[16] - 结果在控制家庭收入、住房财富等变量后保持稳健[18] - 与使用QCEW官方数据的验证结果具有一致性[21] 政策启示 - 劳动力成本占服务业总成本比重较高 工资增长的持续性可能延长通胀压力[8] - 研究支持"价格菲利普斯曲线在紧张劳动力市场下更陡峭"的结论[10][16] - 地缘政治导致的供给侧冲击可能加剧通胀管控难度[8]

INTERNATIONAL MONETARY FUND Parametric Pension Reform Options in Korea Daniel Baksa, Boele Bonthuis, Si Guo, and Zsuzsa Munkacsi WP/24/223 IMF Working Papers describe research in progress by the author(s) and are published to elicit comments and to encourage debate. The views expressed in IMF Working Papers are those of the author(s) and do not necessarily represent the views of the IMF, its Executive Board, or IMF management. 9A9 2024 OCT © 2024 International Monetary Fund WP/24/223 IMF Working Paper Asia ...

INTERNATIONAL MONETARY FUND Reported Social Unrest Index: September 2024 Update Philip Barrett WP/24/225 IMF Working Papers describe research in progress by the author(s) and are published to elicit comments and to encourage debate. The views expressed in IMF Working Papers are those of the author(s) and do not necessarily represent the views of the IMF, its Executive Board, or IMF management. 2024 OCT 9A9 DNIXAOV © 2024 International Monetary Fund WP/24/225 IMF Working Paper Western Hemisphere Department R ...

INTERNATIONAL MONETARY FUND 2024 OCT A New Dataset of High- Frequency Monetary Policy Shocks Marijn A. Bolhuis, Sonali Das, and Bella Yao WP/24/224 IMF Working Papers describe research in progress by the author(s) and are published to elicit comments and to encourage debate. The views expressed in IMF Working Papers are those of the author(s) and do not necessarily represent the views of the IMF, its Executive Board, or IMF management. 9A9 © 2024 International Monetary Fund WP/24/224 IMF Working Paper Strat ...

STAFF CLIMATE NOTES Harnessing Renewables in Sub-Saharan Africa: Barriers, Reforms, and Economic Prospects Kaihao Cai, Thibault Lemaire, Andrea Medici, Giovanni Melina, Gregor Schwerhoff, and Sneha Thube IMF STAFF CLIMATE NOTES 2024/005 ©2024 International Monetary Fund Harnessing Renewables in Sub-Saharan Africa: Barriers, Reforms, and Economic Prospects IMF Staff Climate Notes 2024/005 Kaihao Cai, Thibault Lemaire, Andrea Medici, Giovanni Melina, Gregor Schwerhoff, and Sneha Thube* DISCLAIMER: The IMF Sta ...

行业投资评级 - 报告对欧洲电动汽车行业的投资评级为中性 [3] 报告的核心观点 - 欧洲国家设定了雄心勃勃的碳排放减少目标，包括向电动汽车（EVs）的转型，这可能会减少对欧洲大型且互联的汽车行业的需求 [3] - 报告旨在评估欧洲向电动汽车转型与关键宏观经济结果之间的权衡，并分析哪些政策可能加剧或缓解这些权衡 [3] - 报告使用先进的宏观经济和贸易模型分析了欧洲向电动汽车转型的宏观经济影响，以及政策如何缓解或加剧这些影响 [3] 根据相关目录分别进行总结 1. 介绍 - 欧洲联盟（EU）设定了雄心勃勃且急需的气候目标，计划在21世纪中叶使其经济实现气候中性，包括向电动汽车的快速转型 [7] - 欧洲是世界上最大的汽车制造商之一，但在电动汽车生产方面尚未获得竞争力，主要投资于内燃机（ICE）技术 [7] - 欧洲向电动汽车的转型可能会对依赖汽车行业的欧洲经济体产生经济影响 [7] 2. 让过去和现在为可能的情景提供信息 - 报告通过分析日本在1960-1980年代的崛起和中国的崛起，为模型情景提供了历史背景 [21] - 日本在1960-1980年代的崛起主要由石油价格冲击和收紧的排放法规推动，而中国的崛起则由绿色转型和巨大的生产力增长差异推动 [28] - 报告假设中国在欧洲市场的份额增加与日本在1970年代在美国市场的份额增加相似，但速度更快 [28] 3. 模型规范和情景 - 报告使用全球综合货币和财政模型（GIMF-GVC）和动态多国多部门定量贸易模型来分析欧洲向电动汽车转型的潜在经济影响 [30] - GIMF-GVC模型包括匈牙利、捷克、德国-法国-意大利、欧洲其他地区、美国、中国和世界其他地区 [37] - 贸易模型包括68个经济体，包括27个欧盟成员国和欧洲其他地区 [37] 4. 模拟结果 - 报告发现，欧洲整体向电动汽车的转型在短期内对GDP的影响较小，但在长期内接近零 [17] - 报告指出，保护主义政策，如对中国电动汽车的关税，将提高电动汽车转型的GDP成本 [17] - 报告认为，中国对欧洲电动汽车生产的外国直接投资（FDI）流入将有助于缓解这些经济体的损失 [17] 5. 气候影响 - 报告分析了保护主义政策对排放的影响，发现即使对中国车辆实施全面禁令，额外排放量也仅占2023年欧盟汽车行业排放量的4% [64] - 报告强调，保护主义的主要缺点是增加了电动汽车转型的经济成本，前提是气候政策保持不变 [64] 6. 结论 - 报告总结了欧洲汽车行业面临的两个重大结构性转变：绿色转型和来自中国的电动汽车行业竞争加剧 [67] - 报告指出，保护主义政策将放大模拟的GDP成本，因为保护欧洲汽车行业免受中国竞争的GDP收益不足以补偿欧盟消费者购买力下降和其他经济部门因成本更高和汇率升值而造成的损失 [70] - 报告强调，中国对欧洲电动汽车生产的外国直接投资和欧洲汽车行业潜在的生产力提升可以减轻受影响最严重的欧洲经济体的收入损失 [70]

报告行业投资评级 - 文档未提及，无相关内容 报告的核心观点 - 论文对中央银行向公众发行数字货币对金融稳定的影响进行了全面分析，发现发行零售CBDC对金融稳定的影响取决于发行规模、初始条件以及银行部门和中央银行的反应，政策制定者可通过选择适当的政策选项来控制这些影响，其中CBDC的设计最有希望缓解金融稳定担忧[3]。 根据相关目录分别进行总结 1. 执行摘要 - 零售CBDC的发行对金融稳定的影响取决于发行规模、初始条件以及银行和央行的反应，若有重大不利影响，需采取政策措施确保CBDC的效益能在应对潜在风险的同时得以实现[13]。 - 通过分析商业银行和央行的资产负债表对数字货币发行的反应，发现对银行系统的不利影响在存款替代规模更大、商业银行没有超额央行储备、央行不愿增加储备供应时更大[14]。 - 在稳态、快速采用和危机时期都可能出现对金融稳定的不利影响，政策制定者可通过选择合适政策选项来控制，如采用鼓励CBDC用作支付手段而非价值储存手段的设计[15]。 2. 零售CBDC对央行目标的潜在益处 - 降低现金生产和处理成本：在现金经济中，CBDC可减少央行生产和分发现金的成本，特别是在现金使用普遍的经济体中[39]。 - 促进金融包容性：CBDC可通过多种方式设计来减少金融服务的障碍，如在离线环境中运行、建立信用记录、自动生成银行账户等，从而增加金融包容性[40][41]。 - 改善支付基础设施：CBDC可直接或间接提高基于存款的支付基础设施的效率和弹性，促进竞争，减少经济剩余从家庭向金融部门的转移[42]。 - 维护货币主权：面对私人数字货币的增加，一些央行发行CBDC以维护其货币主权，防止货币替代，确保货币政策的有效传导和价格稳定[43]。 - 降低私人稳定币的金融稳定风险：CBDC可作为有吸引力的支付替代方法，限制私人稳定币的规模，减轻其对金融稳定的不利影响[46]。 3. CBDC发行情景：对金融部门资产负债表的影响 - 基线情景：在CBDC发行前，描述了综合银行部门和央行资产负债表的组成部分，包括资产和负债的类型[56][57][59]。 - CBDC替代情景：考虑了CBDC替代现金或存款时，央行和商业银行资产负债表的变化，包括不同情景下的储备调整、资金来源和资产负债表规模的变化[61][62][63]。 - 不同情景下的总结：包括情景0（CBDC替代现金）、情景1（CBDC替代存款且银行有超额储备）、情景2 - A（银行仅持有法定储备且通过央行贷款获取CBDC所需储备）、情景2 - B（CBDC更大程度替代存款且银行通过增加批发融资获取储备）、情景3 - A（央行从非银行金融机构购买证券以提供储备）、情景3 - B（银行依赖外国借款且央行购买外国政府债券）、情景4 - A（考虑CBDC发行后的第二轮效应，银行将部分资金成本转嫁给贷款利率）和情景4 - B（银行通过提高存款报酬来阻止存款外流）[78][80][81][82][83][84][85][86]。 - 央行资产负债表的变化：在不同情景下，央行资产负债表的变化有所不同，情景0和1中，央行可通过减少其他负债来保持资产负债表规模不变，而在情景2、3和4中，央行需增加资产以适应负债的增长[94][95]。 - 对银行系统的影响：通过计算三个审慎指标（杠杆率、流动性覆盖率、净稳定资金比率）以及净利息边际和股本回报率来跟踪对银行系统的影响，在央行资产负债表扩张的情景下，流动性指标恶化，盈利能力受压，在情景4中还会出现贷款供应的变化[100][103][104][105][106]。 4. 对金融稳定的潜在影响 - 对审慎比率的影响：在多个情景下，CBDC的引入可能导致银行违反审慎约束，如LCR、NSFR和LR，银行可通过调整来重新遵守审慎比率，但通常会进一步降低银行盈利能力或贷款[133]。 - 对利润和银行风险承担的影响：CBDC的引入可能导致银行利润下降和风险承担增加，通过四个渠道影响银行竞争，包括现有竞争水平、资金成本增加、信息摩擦和市场整合[136][137][139][140][141]。 - 批发融资和与非银行金融机构的相互联系：在一些情景下，CBDC的发行会导致批发融资份额增加，使金融系统更易受到融资冲击的影响，影响银行应对流动性问题的能力，增加银行贷款的波动性[149][150][151][153]。 - 主权 - 银行关系的深化：在某些情景下，银行可能用央行资金替代存款资金，增加对主权债券的需求，加深主权 - 银行关系，可能在财政和金融部门之间形成恶性循环，影响银行的资产负债表和贷款意愿[154][155]。 - 银行对公众的信贷供应减少：通过两个渠道导致银行对实体经济的信贷供应减少，一是家庭和企业将存款转换为CBDC时银行失去信息和止赎权，二是竞争导致银行资金成本上升并转嫁给贷款利率[157][160]。 - 稳态、采用期和危机时期的比较：央行需要监测CBDC发行后金融系统的长期发展，包括新稳态的逐渐形成、采用过程中的运营挑战以及危机时期的行为变化[173]。