STAFF CLIMATE NOTES Policies to Foster Green FDI: Best Practices for Emerging Market and Developing Economies Florence Jaumotte, Jaden Kim, Samuel Pienknagura, and Gregor Schwerhoff IMF STAFF CLIMATE NOTES 2024/004 ©2024 International Monetary Fund Policies to Foster Green FDI: Best Practices for Emerging Market and Developing Economies IMF Staff Climate Notes 2024/004 Florence Jaumotte, Jaden Kim, Samuel Pienknagura, and Gregor Schwerhoff* DISCLAIMER: The IMF Staff Notes Series aims to quickly disseminate ...

报告行业投资评级 无相关内容 [无] 报告的核心观点 - 乌克兰当局致力于改善已发布的房价指数 [4][5] - 乌克兰统计局应支持相关人员提升R统计软件的使用技能 [6][20] - 当局目前使用Excel处理和过滤来自OLX平台的在线列表数据 [7][21] - 当局应与OLX组织会议以扩大季度文件的广度和覆盖范围 [8][22] - 基于NUTS1区域分类对输入数据进行了新的分层 [9][36] - 编制了分层的质量调整的对数价格指数 [10][25] - 编制了一个编译电子表格以聚合分层价格指数 [11][25] 根据目录分别进行总结 数据源 - 当局目前使用两个数据源编制房价指数 [19] - 当局应支持相关人员提升R统计软件的使用技能 [20] - 当局目前使用Excel处理和过滤来自OLX平台的在线列表数据 [21] - 对OLX原始数据文件进行了广泛的过滤 [22][23][25] - 当局应调查"在建"公寓的处理方式 [18][26] - 当局应尝试使用OLX数据编制新公寓价格指数 [21] - 当局应与OLX组织会议以扩大季度文件的广度和覆盖范围 [22] 编制方法 - 采用基于NUTS1区域分类的新分层方法 [36] - 编制了分层的质量调整的对数价格指数 [25][38] - 编制了一个编译电子表格以聚合分层价格指数 [11][25] 发布 无相关内容 [无]

巴基斯坦经济表现与前景 - 巴基斯坦人均GDP增速长期落后于地区 peers 2000-2022年平均年增长率仅1.9% 而印度(4.9%)、越南(5%)、中国(7.5%)均显著更高 [6] - 出口表现疲弱且结构单一 2022年知识密集型出口占比仅85位 与2000年持平 主要依赖纺织品(占比超40%)和农产品等低附加值商品 [11][12] - 资源错配严重 农业部门劳动生产率仅为经济平均水平的1/3 但获得大量政策补贴 阻碍资源向高生产率部门流动 [15][16][17] 结构性改革潜在影响 - 综合改革方案可使GDP在5年内累计增长7% 其中劳动力市场改革贡献0.98个百分点 产品市场改革贡献0.74个百分点 [57][60] - 税收征管效率提升可使增值税C-efficiency从0.23翻倍 个人所得税效率从16%提升至EM平均水平 [53] - 公共投资效率从0.62提升至0.71(新兴市场平均水平) 可缩小29%的效率缺口 [52] 银行业与主权债务关联风险 - 银行资产中政府证券占比达60% 是新兴市场平均水平的3倍 私人部门信贷被严重挤出 [97][110] - 央行通过OMO操作提供短期流动性 银行以政府债券为抵押获取资金 形成"政府-银行-央行"三角关联 [100][101] - 零风险权重导致风险定价失真 90%债券按市价计价 利率上升可能引发大规模估值损失 [116] 气候适应投资效益 - 事前气候适应投资(占GDP1%)可使自然灾害冲击对增长的影响减少1/3 恢复时间缩短1年 [70][72] - 2022年洪灾造成经济损失达GDP的4.8% 重建需求是2023年发展预算的1.6倍 [43] - 结合公共投资效率提升 适应投资可使债务/GDP比率长期仅上升2个百分点 显著低于基线情景 [71]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 研究IMF支持的低收入国家计划的宏观框架，发现计划目标在脆弱和非脆弱国家间差异不显著，除通胀外各维度目标普遍乐观，目标与结果相关性弱，凸显设定现实目标的挑战 [3] - 研究结果支持IMF针对脆弱和受冲突影响国家战略的合理性，强调避免过度乐观假设和采用更现实宏观框架的重要性 [105] 根据相关目录分别进行总结 一、引言 - 研究IMF支持的低收入国家计划的宏观框架，对比脆弱和受冲突影响国家（FCS）与非FCS的宏观目标及实现情况 [12] - 主要发现包括定量调整有限、目标普遍乐观、目标与结果相关性弱，且不探讨因果关系 [15][16][17] - 文献综述指出FCS相关研究较少，现有研究涉及借款频率、完成率、条件性等方面，本研究在乐观性和目标与结果相关性方面有拓展 [19][20][21] 二、问题、方法和数据 研究问题 - 探讨FCS和非FCS计划的宏观目标差异、目标的乐观程度以及目标与结果的相关性 [26] 方法 - 样本需为符合PRGT融资条件、2009 - 2022财年获批且计划时长1.5年以上的低收入国家计划，共84个计划 [27] - 评估乐观性和相关性时区分全样本和按轨计划子样本，时间跨度为三年 [30] 数据来源 - 主要数据来源为IMF金融数据查询工具、世界经济展望数据库和国家工作人员报告，处理数据时需解决GDP重新基准化、HIPC债务减免影响等问题 [40][41][47] 三、定量调整 绝对雄心 - 比较FCS和非FCS的目标，发现两者在绝对雄心方面差异不大，仅债务目标FCS更有雄心，初级平衡和经常账户目标FCS较不雄心 [54][55] 相对雄心 - 考虑初始条件后，FCS和非FCS在相对雄心方面差异也较小，仅PB XOXG和CAB目标FCS相对不雄心，债务目标更有雄心 [66] 四、乐观性 - 除通胀外，IMF支持的计划在各维度目标均乐观，按轨计划和全样本情况类似，且增长乐观性有助于解释债务减免乐观性 [68][70][78] 五、目标与结果的相关性 - 除通胀外，目标在边际上也过于乐观，除增长和通胀外，目标与结果统计上独立，朴素模型（均值或中位数）在预测结果上通常优于目标 [83][87][89] 六、注意事项 - 分析存在观测独立性、非线性关系、GDP重新基准化、未探讨因果、遗漏变量、COVID - 19影响、重复客户等潜在问题，但结论仍基本成立 [94][95][99] 七、结论 - 研究结果支持IMF针对脆弱和受冲突影响国家战略的合理性，建议在所有低收入国家计划中避免过度乐观假设和采用更现实宏观框架 [105]

行业投资评级 - 拉丁美洲和加勒比地区(LAC)自1980年以来与美国收入水平未呈现收敛趋势，而新兴亚洲和欧洲则快速收敛[8] - LAC地区劳动生产率年均增长仅0.5%，远低于东亚的4.2%和中欧及波罗的海国家的3.2%[21] - 2024年IMF工作论文对LAC地区AI应用潜力持谨慎乐观态度，认为需政策支持才能实现技术追赶[74][75] 核心观点 生产率停滞原因 - 非正规经济占比高达40%，其企业生产率仅为正规企业的15%[25][31] - 正规部门生产率增长乏力，2016-2019年全要素生产率(TFP)增长接近零，小型企业降幅最大[34][35] - 技术扩散滞后：2000年LAC个人电脑普及率仅达美国1980年代中期水平，互联网使用率较发达国家低43个百分点[39][43] AI转型机遇 - 正式部门AI暴露程度与发达国家相当，约25%岗位面临自动化风险(如呼叫中心)，20%岗位可获生产力提升(如医疗)[17][63] - 巴西通过Pix支付系统实现技术跨越，证明AI可助力金融包容性提升[14][78] - 农业科技领域涌现创新案例，如阿根廷卫星成像、智利AI水果采摘机器人等[143] 实施挑战 - AI准备度指数(AIPI)显示LAC在数字基础设施(缺口700亿美元)和监管框架方面显著落后东盟五国[87][109] - 专利活动薄弱：LAC仅占全球数字专利的2%，且集中在巴西、墨西哥两国[54][57] - 企业采用障碍包括AI人才短缺(仅46.7%企业开展1-5年AI应用)和实施成本高企[94][95] 分章节要点 技术扩散历史 - 铁路/电话等技术采用滞后北美50年，使用强度差距持续扩大[41][48] - 研发投入占GDP比例全球最低，每百万居民研究人员数量不足亚洲1/3[50][51] 劳动力市场影响 - 医疗/教育/金融部门50%以上岗位适合AI增强，采矿/制造业适用性较低[66][67] - 就业净影响取决于需求弹性：农业自动化减少岗位，汽车业生产率提升创造就业[18][83] 政策建议 - 竞争政策：降低中小企业准入壁垒，防止AI领域的赢家通吃现象[105] - 数字基建：需部署卫星互联网/公共WiFi，智利建立首个生成式AI实验室(GAIL)[109][144] - 教育改革：巴西将AI课程纳入基础教育，墨西哥/哥伦比亚开设ICT公开课[88] 典型企业案例 - 金融科技：巴西Nubank、墨西哥Clip等数字银行推动普惠金融[118] - 农业科技：阿根廷Auravant(卫星成像)、哥伦比亚Demetria(咖啡风味AI鉴定)[143] - 工业应用：智利Fracttal(预测性维护软件获1000万美元融资)[141]

全球软实力指数(GSPI)概述 - 报告提出全新全球软实力指数(GSPI)框架 包含商业、文化、数字、教育、全球影响力和制度六大维度 共29项指标 [10][16] - GSPI采用三阶段构建方法：数据标准化、分维度子指数聚合、综合指数合成 确保跨国跨时期可比性 [10][26] - 2021年指数显示韩国(1.68)、日本(1.25)、德国(1.18)和中国(1.17)位列前茅 多米尼加(-0.59)和阿尔及利亚(-0.55)排名垫底 [40] 核心研究发现 - 中国软实力显著提升 2004-2021年间指数从0.70增至1.17 同期英国从1.32降至0.85 实现反超 [41][18] - K-Means聚类分析将66国分为四组：低软实力发展中国家(如菲律宾)、中等软实力发达国家(如加拿大)、高软实力国家(如美国)及特殊组(日韩) [46][48] - 日韩在商业维度表现突出 但文化维度相对较弱 形成独特聚类特征 [47] 方法论创新 - 采用主成分分析(PCA)确定指标权重 例如教育子指数中PISA数学(22%)和期刊文章(33%)权重较高 [32][35] - 数据标准化处理采用z-score转换 消除量纲差异 使各指标均值为0、标准差为1 [24] - 样本覆盖1990-2021年 但完整平衡面板仅限2007-2021年的66个国家 [21][25] 汇率波动应用 - 文化(26%权重)和全球影响力(74%权重)子指数对解释实际有效汇率波动具有统计显著性 [64][66] - 低软实力国家汇率波动与GSPI关联度显著不同于中高软实力国家 [53][69] - 全球影响力维度成为区分中高软实力国家的关键因素 对汇率稳定性影响最大 [66][69] 指数构成维度 - 商业维度包含对外投资(28%)、专利(68%)等指标 文化维度侧重文化遗产(74%)和文化出口(26%) [82] - 教育维度突出PISA成绩(数学22%/阅读19%/科学21%)和科研产出(33%) [35][82] - 制度维度采用官僚效能(18%)、法治(19%)等政治指标 数字维度平衡互联网(49%)与移动渗透率(51%) [82]

INTERNATIONAL MONETARY FUND The Economics Of Decarbonizing Electricity Production Gregor Schwerhoff WP/24/213 IMF Working Papers describe research in progress by the author(s) and are published to elicit comments and to encourage debate. The views expressed in IMF Working Papers are those of the author(s) and do not necessarily represent the views of the IMF, its Executive Board, or IMF management. 2024 OCT 9A9 DNIXAOV © 2024 International Monetary Fund WP/24/213 IMF Working Paper Research Department The Ec ...

IMF Country Report No. 24/305 KINGDOM OF ESWATINI SELECTED ISSUES September 2024 This paper on Kingdom of Eswatini was prepared by a staff team of the International Monetary Fund as background documentation for the periodic consultation with the member country. It is based on the information available at the time it was completed on September 10, 2024. Copies of this report are available to the public from International Monetary Fund • Publication Services PO Box 92780 • Washington, D.C. 20090 Telephone: (2 ...

Implications of Central Bank Digital Currency for Monetary Operations Tansaya Kunaratskul, André Reslow, and Manmohan Singh NOTE/2024/007 FINTECH NOTE | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------|------------|------------------------------|--------------|-------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | Implications of Central Bank | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | Digital Currency | for Monetary | | | | | | | | | | | | Operations | | | | Prepared by Tansaya Kunaratskul, André Reslow, and Manmo ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 探讨零售央行数字货币（CBDC）与快速支付系统（FPS）和电子货币（e-money）的比较，分析其在支付领域的作用及如何支持央行目标 [12] - 强调央行需根据自身支付格局、目标需求和实际约束制定支付创新策略，平衡政策目标与实际可行性 [12][14] - 指出CBDC作为公共货币在数字化经济中有独特价值，可能与其他系统互补，促进支付系统互操作性和信任 [12] 根据相关目录分别进行总结 1. 引言 - 国际货币基金组织常被问及零售CBDC与FPS和e-money的比较及优先选择问题，需综合考虑支付格局、目标需求和实际约束 [12] - 支付创新不断涌现，e-money和FPS提升了支付效率，CBDC受私人数字资产影响受关注 [12] - 报告从支付角度比较三者，不倡导CBDC优于其他系统，旨在提供基础理解和权衡考量 [12] - 三者都能带来效率提升和支持金融普惠，CBDC作为公共货币可在零售支付中保留公共货币选择 [12] - 央行应解决现有痛点，适应未来变化，考虑多工具、多基础设施格局，探索CBDC应全面考量支付格局 [12][13][14] 2. 理解零售支付系统 零售支付系统的典型模型 - 所有支付系统核心由工具、基础设施和方案三个组件构成 [17] - e-money系统促进电子货币转移，多为封闭循环，基础设施含数字钱包和通信网络，方案关注发行人与客户关系 [19] - FPS更注重基础设施和方案，用于连接不同私人发行人的支付，基础设施含通信网络和结算服务，方案范围多样 [19] - CBDC系统设计考虑三个组件，CBDC是央行货币，通过公共基础设施转移，需央行参与的用户覆盖方案规则 [19] 相似性和差异 - 三者在资金可用性、结算方式、风险和所有权方面有相似和不同之处 [23] - 核心差异在于工具性质，CBDC转移央行负债，e-money转移私人电子货币，FPS转移不同私人发行人负债 [25] - 三者资金对收款人即时可用，CBDC和e-money实时全额结算，部分FPS采用递延净额结算 [25] - 三者都面临运营和法律风险，FPS和e-money有信用风险，CBDC无，流动性风险在不同系统表现不同 [25] - CBDC系统基础设施和方案可能由央行拥有，FPS可公私合营，e-money网络基础设施和方案由私人拥有 [26] 3. CBDC在不断演变的支付格局中的作用 支付格局的新兴发展和趋势 - 技术进步推动创新，移动设备和数字平台兴起，私人数字货币和支付创新带来潜在破坏 [31] - 数字化使现金使用下降，引发对央行在货币和支付中作用的思考，大型私人数字支付网络可能影响支付系统效率和弹性 [31] - 稳定币和外国CBDC若广泛采用，可能影响货币体系，小开放经济体需评估相关机会和风险 [37] 不同系统如何满足央行目标 - 从支持央行政策目标角度比较CBDC与其他数字支付解决方案，包括金融普惠、支付效率、竞争、弹性和公众获取央行货币 [39] - 三者都能促进金融普惠，但渠道不同，CBDC可专门设计服务弱势群体 [40] - 三者都能通过速度和服务可用性提高支付效率，从成本角度看，定价策略受多种因素影响，CBDC可能更有效降低现金管理成本 [41][43] - 多种支付解决方案有利于竞争和创新，CBDC可降低非银行支付服务提供商进入门槛，促进竞争，但需避免挤出私人创新 [44] - 多种支付替代方案可提高支付格局弹性，CBDC可提供额外弹性，保障支付基础设施运营和网络安全 [48][50] - FPS和e-money网络无法满足公众获取央行货币的目标，CBDC可确保公众获取央行货币，维护货币主权 [51] 4. 实施策略 央行探索的观察 - 不同司法管辖区起点不同，支付系统现状影响央行策略选择，即使支付格局相似，结论也可能不同 [57] - 各国认为CBDC可解决特定用例和痛点，有效监管现有私人系统很重要但有挑战，私人部门意愿是未来策略的重要因素 [57] 常见实施约束 - 构建新系统需评估机构能力和实施速度，考虑央行资源约束、法律监管和监督考虑以及时间和顺序 [65] - 资源约束包括财务投资和可持续性，CBDC和公共FPS初期需大量财务投资，成本因设计和范围而异，央行需估算各阶段成本，考虑成本回收策略和基础设施复用 [66][68][70] - 人力资源约束方面，央行研究、开发、运营和监督CBDC需要大量内部能力，包括政策和技术资源，不同系统对人员技能和专业知识要求不同 [71] - 法律、监督和监督约束方面，法律框架决定系统设计和使用，央行权力影响系统实施，监管和监督资源应与系统重要性匹配，需考虑经济监管和竞争政策 [73] - 时间和顺序方面，开发CBDC耗时，FPS和e-money系统实施速度受多种因素影响，实施多个举措时需考虑时间和顺序，资源丰富和受限的央行可采取不同策略，策略应灵活适应变化 [76][79] 5. 结论思考 - 是否优先探索CBDC取决于司法管辖区具体情况，无通用策略，CBDC是新创新，需更多证据和分析 [81] - 某些目标上，CBDC、FPS和e-money效果差异不大，FPS和e-money可短期提升支付效率；其他目标上，CBDC有独特优势，可补充私人支付系统，促进创新 [81] - 制定CBDC策略时，央行应评估现有非CBDC系统，考虑是否通过监管或协调私人部门改进，或由央行提供新系统 [81] - 实施能力影响决策，实际能力可能限制央行变革，支付格局变化要求央行灵活务实，迭代评估，资源受限央行应参与国际支付系统创新监测 [81] 附件I. 支付系统案例研究 - 列举不同e-money、FPS和CBDC项目案例，包括系统名称、主要司法管辖区、推出时间、是否受互操作性监管等信息 [86][87][89] 附件II. 支付的社会成本 - 零售支付系统成本包括用户费用、央行预算和社会成本，气候影响也是社会需考虑的成本 [91] - 综合成本分析应涵盖资源和转移成本，不同支付系统成本受多种因素影响，难以标准化评估 [91][95] - 现金支付在某些司法管辖区成本高，数字支付系统气候影响研究较少，FPS碳足迹低于e-money和现金 [95] 附件III. FPS、e-money和CBDC如何通过支付促进金融普惠 - 金融普惠定义包括可用性、可及性和使用三个维度，支付是金融普惠的起点，交易账户是核心 [97][99] - 可用性方面，三者在时间上均可365/24/7运营，但在地点和接入点上有差异，FPS设计合理可广泛覆盖，e-money因互操作性问题接入点有限，CBDC需政策和设计支持实现广泛覆盖 [100][103][104] - 可及性方面，支付服务应满足用户需求，CBDC和部分FPS可满足多种交易类型，e-money满足用户需求能力因发行实体而异 [107][109] - 使用方面，低成本是支付使用的关键驱动因素，FPS和CBDC常采用零或低定价政策，e-money费用由发行人决定，规模和网络效应影响成本 [110][111]