报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩快报显示营收和归母净利润同比增加 产品销售结构变化、生产量增长、原辅料采购价格降低使综合毛利率提升 考虑后续研发投入 上调2024年、小幅下调2025年并维持2026年盈利预测 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 当前股价38.76元 一年最高最低为41.37/20.96元 总市值30.31亿元 流通市值26.81亿元 总股本0.78亿股 流通股本0.69亿股 近3个月换手率121.71% [1] 经营业绩 - 2024年快报营收8.68亿元 同比增加22.46% 归母净利润1.76亿元 同比增加27.74% [1] - “复瑞彤”和“波开清”销量稳定增长 依帕司他片等销售规模快速增长 新获批产品上市推动业绩增长 [2] - 2024年12月 第十批全国药品集中采购中选利格列汀片等产品 2024年11月 二甲双胍恩格列净片（Ⅲ）纳入《2024版国家医保目录》 [2] 研发情况 - 2024年预计投入研发经费1.16亿元 同比增长6.07% [3] - 创新药研发按计划推进 1类新药DYX116于2024年12月取得临床试验批准通知 [3] - 仿制药研发成果较好 2024年10月以来多个产品获药品注册证书 [3] 财务摘要和估值指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|635|709|868|960|1062| |YOY(%)|23.6|11.7|22.4|10.6|10.7| |归母净利润(百万元)|121|138|176|178|202| |YOY(%)|54.8|14.4|27.3|1.1|13.6| |毛利率(%)|80.1|81.9|81.5|81.3|81.4| |净利率(%)|19.0|19.5|20.2|18.5|19.0| |ROE(%)|14.7|14.5|16.0|14.2|14.2| |EPS(摊薄/元)|1.54|1.76|2.25|2.27|2.58| |P/E(倍)|25.1|22.0|17.3|17.1|15.0| |P/B(倍)|3.7|3.2|2.8|2.4|2.1| [4] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面展示了2022A - 2026E的财务数据 包括流动资产、营业收入、经营活动现金流等指标 [9] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等方面 如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [9] - 每股指标有每股收益、每股经营现金流等 估值比率包括P/E、P/B、EV/EBITDA等 [9]

投资者关系活动基本信息 - 活动时间为 2025 年 3 月 6 日 [4] - 活动地点在江苏省连云港市连云区大浦工业区金桥路 21 号公司三楼会议室及线上会议 [4] - 参会单位及人员包括上海紫莺资产、信达证券等多家机构及个人投资者 [4] - 上市公司接待人员有公司董事长、总经理陈学民先生等 [4] 投资者关系活动类别 - 特定对象调研 [6] - 现场参观 [6] - 其他（线上会议） [6] 公司业绩相关 - 公司业绩保持平稳增速，原因一是坚持营销为先，在售产品销量稳健增长，“复瑞彤”“波开清”销量稳定增长，依帕司他片等销售规模快速增长；二是产品销售结构变化、生产量增长、部分原辅材料采购价格降低，使综合毛利率提升；三是强化内部管理，优化人员结构，管控费用支出，降本增效 [7] 新药研发情况 - 一类新药 DYX116 是与上海药明康德合作开发的化学合成单分子 GIPR/GLP - 1R/GCGR 三重激动剂多肽，能调节糖/脂代谢，已于 2024 年 12 月取得临床试验批准通知，I 期临床试验在准备中 [7] 仿制药获批情况 - 2024 年公司取得七个药品注册证书，分别是非布司他片等，其中二甲双胍恩格列净片（Ⅲ）纳入 2024 版国家医保目录，利格列汀片和西格列汀二甲双胍片（Ⅱ）中选第十批全国药品集中采购 [8] 研发立项及计划 - 研发立项从产品竞争格局等、是否符合公司主营方向等、商业化前景等 3 个方面考虑 [8] - 仿制药力争 2025 年至 2027 年每年审批通过 7 个左右品种；创新药按计划推进 DYX116 及与多家机构的合作项目 [8][9]

业绩总结 - 公司业绩平稳增速因产品销量、毛利率和盈利能力提升[7] 新产品和新技术研发 - 一类新药DYX116 2024年12月获批，I期试验在准备[7] - 2024年取得七个药品注册证书[8] 未来展望 - 仿制药2025 - 2027年力争每年审批通过7个左右品种[8] - 创新药按计划推进项目合作[8]

股东情况 - 股东任路持股455万股，比例5.82%[2] - 任路计划减持75万股，比例不超1%[2] 减持安排 - 方式为集中竞价和大宗交易[2] - 期间为公告披露15个交易日后3个月内[2] - 价格为市场价格，来源为上市前取得[2] 风险提示 - 减持计划实施有不确定性风险[5]

新产品和新技术研发 - 2025年2月25日公司米拉贝隆缓释片获国家药监局药品注册证书且视同通过一致性评价[1] - 米拉贝隆缓释片规格为50mg，注册分类是化学药品4类[2] 未来展望 - 米拉贝隆缓释片获批丰富公司慢性病产品线，优化产品结构，有望成新销售增长点[5] - 产品生产和销售受市场环境和国家政策等因素影响存在不确定性[5] 市场情况 - 截至目前国内已有12家企业取得米拉贝隆批准文号并通过或视同通过一致性评价[4]

营业收入变化 - 2024年公司营业收入868,464,593.56元，同比增长22.46%[3][4][5] 利润相关指标变化 - 2024年公司利润总额197,712,549.99元，同比增长36.94%[3] - 2024年归属于上市公司股东的净利润176,255,928.83元，同比增长27.74%[3][4][5] - 2024年归属于上市公司股东的扣非净利润168,866,798.86元，同比增长34.65%[3][4][5] 每股收益变化 - 2024年基本每股收益2.27元，同比增长26.11%[3][4] 资产相关指标变化 - 报告期末总资产1,384,097,865.04元，较期初增长19.92%[3][4] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益1,105,215,989.40元，较期初增长16.54%[3][4] 股本变化 - 报告期末股本78,210,660.00元，较期初下降0.04%[3][4] 每股净资产变化 - 报告期末归属于上市公司股东的每股净资产14.13元，较期初增长16.58%[3][4] 研发经费投入变化 - 2024年公司预计投入研发经费11,621.48万元，较上年增长6.07%[5]

证券代码：832735 证券简称：德源药业 公告编号：2025-004 江苏德源药业股份有限公司 关于达格列净片获国家药监局签发药品注册证书的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 2.药品其他情况 达格列净片是一种 SGLT2 抑制剂，通过抑制 SGLT2，减少滤过葡萄糖的重 吸收，从而促进尿糖排泄。此外，达格列净还可以减少钠的重吸收，增加钠向远 端小管的输送，进而可能影响某些生理功能，包括但不限于降低心脏前负荷和后 负荷，下调交感神经活性，以及降低肾小球内压（可能是由管球反馈增加介导的）。 1 / 2 2025 年 2 月 7 日，江苏德源药业股份有限公司（以下简称"公司"）按照化 学药品 4 类申报的达格列净片收到国家药品监督管理局（NMPA）核准签发的药 品注册证书，且视同通过一致性评价。 一、 药品基本情况 1.药品名称：达格列净片 剂型：片剂 规格：5mg 和 10mg 注册分类：化学药品 4 类 批准文号：国药准字 H20253315 和国药准字 H20253316 药品生产 ...

第四届董事会第十次会议决议公告 证券代码：832735 证券简称：德源药业 公告编号：2025-002 江苏德源药业股份有限公司 （一）会议召开情况 1.会议召开时间：2025 年 1 月 17 日 2.会议召开地点：江苏省连云港经济技术开发区长江路 29 号公司三楼会议室 3.会议召开方式：通讯会议 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 7.召开情况合法、合规、合章程性说明： 一、会议召开和出席情况 本次董事会会议的召集和召开符合《中华人民共和国公司法》《中华人民共和 国证券法》等法律法规以及《江苏德源药业股份有限公司章程》《江苏德源药业股 份有限公司董事会议事规则》等相关规定，会议的表决程序和表决结果合法有效。 （二）会议出席情况 4.发出董事会会议通知的时间和方式：2025 年 1 月 10 日以电子邮件方式发出 5.会议主持人：董事长陈学民 6.会议列席人员：公司监事、高级管理人员 本议案涉及关联交易，关联董事陈学民、范世忠、李睿回避表决。 4.提交股东大会表决情况： 本议案无需提交股 ...

公司预计 2024年向江苏中金玛泰医药包装有限公司(以下简称"中金包 装")采购不超过 450.00万元(不含税)的药品包装材料。公司 2024年日常关 联交易实际发生金额为 479.61 万元,超过预计金额 29.61 万元。 二、 关联方基本情况 名称:江苏中金玛泰医药包装有限公司 开源证券股份有限公司 关于江苏德源药业股份有限公司关联交易的核查意见 开源证券股份有限公司（以下简称"开源证券"或"保荐机构"）作为江 苏德源药业股份有限公司(以下简称"德源药业"或"公司")向不特定合格 投资者公开发行股票的保荐机构,根据《北京证券交易所证券发行上市保荐业 务管理细则》《北京证券交易所上市公司持续监管办法(试行)》《北京证券交易 所股票上市规则(试行)》等有关规定,对德源药业补充确认 2024年度日常性 关联交易超出预计部分的事项进行核查,具体情况如下: 一、 关联交易概述 公司于 2023年11月13日召开第三届董事会第二十三次会议,审议通过了 《关于公司与江苏中金玛泰医药包装有限公司 2024年度日常关联交易预计情况 的议案》,并经公司 2023年第三次临时股东大会审议通过。 住所:江苏省连云港经济技术开 ...

关联交易金额 - 德源药业预计2025年日常关联交易金额为700万元[1] - 2024年初至披露日实际发生金额为421.655774万元[1] 关联方财务数据 - 关联方中金包装2023年总资产61806.05万元，净资产48753.49万元[3] - 中金包装2023年营业收入66236.23万元，净利润5877.47万元[3] 会议审议情况 - 2024年12月20日相关会议审议关联交易议案均全票通过[13] 关联交易其他信息 - 关联交易以自愿等原则进行，参考市场价格协商定价[7] - 保荐机构对2025年预计日常关联交易事项无异议[16]