报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 陶瓷/石材行业竞争加剧，公司业绩同比承压下滑，金刚石业务占比超七成，新业务稳步增长且占比逐步提高，公司深化金刚石工具国际化布局，积极培育稀土永磁元器件等领域打造“第二增长曲线”，考虑下游需求放缓致公司业绩短期承压，调整盈利预测，但因公司在金刚石工具领域具备技术优势与领先地位，维持“增持”评级 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024 年与 2025Q1 分别实现营业收入 5.73/1.17 亿元，同比-0.24%/+2.41%；归母净利润 0.24/0.06 亿元，同比-36.46%/-37.32%；扣非归母净利润 0.23/0.05 亿元，同比-32.55%/-43.93% [2] - 2024 年销售毛利率同比+0.71pct 至 30.33%，销售净利率同比-2.38pct 至 3.79% [2] 业务情况 - 金刚石工具：2024 年营收同比-5.44%至 4.32 亿元，占比同比-4.15pct 至 75.52%，毛利率稳中有升 [2] - 稀土永磁元器件：2024 年营收同比+20.03%至 0.71 亿元，占比同比+2.09pct 至 12.36%，毛利率同比+7.77pct 至 0.20% [2] - 碳化硅工具：2024 年营收同比-14.72%至 0.20 亿元，占比同比-0.60pct 至 3.53%，毛利率同比+1.94pct 至 23.13% [2] 发展战略 - 金刚石工具：加快生产制造“走出去”，土耳其奔朗投入生产运营，国内产能进一步整合 [3] - 新业务拓展：持续拓展稀土永磁元器件、先进陶瓷材料等领域研发、生产及应用，2024 年先进陶瓷材料业务实现重要突破，收入同比大幅增长 [3] 盈利预测调整 - 调整 2025~2026 年归母净利润为 0.27/0.32 亿元（前值为 0.38/0.44 亿元），新增 2027 年归母净利润为 0.38 亿元，对应 PE 为 66.14/56.58/46.93x [3] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表及重要财务与估值指标给出 2024A、2025E、2026E、2027E 数据 [9]

财务表现 - 2024年度公司实现营业收入5.73亿元，归属于上市公司股东的净利润为2346.61万元 [1] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元(含税) [1] - 累计派发现金分红超1.1亿元，荣获"杰出股东回报奖" [3] 主营业务与产品 - 主要产品为金刚石工具，包括树脂结合剂、金属结合剂及精密加工金刚石工具 [1] - 公司在全球陶瓷加工金刚石工具细分市场份额排名前列 [1] - 具备金刚石及结合剂材料研究、配方设计、产品结构设计、生产工艺创新及产品应用拓展能力 [1] 新业务拓展 - 新业务(含稀土永磁元器件及主营业务-其他)合计收入突破11625.52万元，占营业收入比例较去年提高5.45个百分点 [2] - 先进陶瓷材料业务快速发展，完成从研发到量产并实现销售的重要突破 [2] - 开发金刚石多线切割机并投放市场，提供"机+线"一体化服务 [2] 技术创新与生产优化 - 入选国家卓越工程师创新研究院"卓越工程师工作站" [3] - 多个新配方体系投入批量生产，技术迭代成效显著 [3] - 实施金刚石节块自动热压生产线等制造技术升级项目，生产效率有效提升 [3] 国际化布局 - 土耳其奔朗投入生产运营，形成向中东、非洲、欧洲市场辐射的支撑点 [3] - 境外售后服务覆盖区域增加3个国家和地区 [3] 市场策略与客户服务 - 通过技术创新、降本增效、弥补海外空白市场、整合国内市场、聚焦优质客户等措施保持业务稳健 [1] - 精密加工设备与金刚石砂轮协同优化，实现双端面磨床与自动化设备连线突破 [2] - 加工设备、工具、服务一体化解决方案新模式得到客户认可 [2]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益2024年为0.13元，较2023年0.21元下降38.1%，较2022年0.44元呈现连续下滑趋势 [1] - 每股净资产2024年为5.13元，较2023年5.18元微降0.97%，两年累计下降1.9%（2022年5.23元） [1] - 每股未分配利润2024年2.14元，同比下降2.73%，较2022年2.26元累计下降5.3% [1] - 营业收入2024年5.73亿元，同比微降0.17%，但较2022年7.1亿元下降19.3% [1] - 净利润2024年0.24亿元，同比大幅下滑36.84%，较2022年0.61亿元降幅达60.7% [1] - 净资产收益率从2022年9.45%连续下降至2024年2.61%，降幅达72.4% [1] 股东结构变化 - 前十大流通股东合计持股4868.16万股，占流通股41.78%，较上期减少332.1万股 [1] - 尹育航持股1534.69万股（占比13.17%），较上期大幅增持1529.69万股 [2] - 鲍杰军减持147.45万股至378.15万股（3.25%），冯红健减持375万股至240万股（2.06%） [2] - 吴桂周（1.32%）、陶洪亮（1.18%）、杨成（0.8%）为新进股东，钟伟澜（原9.15%）、黄建起（原8.6%）退出前十 [2] 利润分配方案 - 分红方案为每10股派发现金1元（含税） [3]

财务数据关键指标变化 - 2024年公司营业收入572,563,079.43元，同比下降0.24%[4] - 2024年利润总额27,947,277.63元，同比下降33.20%[4] - 2024年归属于上市公司股东的净利润25,023,847.32元，同比下降34.82%[4] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润24,290,282.14元，同比下降30.18%[4] - 2024年基本每股收益0.14元，同比下降33.33%[4] - 2024年末总资产1,274,369,310.83元，较期初增加0.12%[4] - 2024年末归属于上市公司股东的所有者权益933,853,527.19元，较期初下降0.93%[4] 财务指标下降原因 - 公司利润水平下降因部分客户回款周期延长、计提资产减值损失增加、财务费用中利息收入减少[7] - 公司基本每股收益下降系净利润同比下降所致[8] 业绩快报说明 - 业绩快报为初步核算数据，最终以2024年年度报告为准[9]

舆情管理制度 - 舆情管理制度于2025年1月6日经公司第六届董事会第五次会议审议通过[2] 舆情工作组织 - 舆情工作组由董事长任组长，董事会秘书任副组长[8] 信息采集与报送 - 舆情信息采集涵盖多种互联网信息载体[9] - 各部门及子公司负责人知悉舆情应报送董事会办公室[12] 舆情处置 - 一般舆情由组长或董事会秘书灵活处置[12] - 重大舆情组长视情况召集会议决策部署[12] 保密与追责 - 有关人员对舆情负有保密义务，违规将受处分和处罚[15] - 擅自披露或媒体编造虚假信息致损，公司保留追责权利[15]

资金管理 - 公司拟用不超25000万元闲置募集资金现金管理，期限最长12个月[4] 项目调整 - 公司“企业研发中心建设新建项目”更新设备购置清单并调整投资结构[6] 议案表决 - 《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》全票通过[5] - 《关于调整募集资金投资项目部分设备及内部投资结构的议案》全票通过[7]

资金募集 - 2022年12月8日发行4547万股普通股，发行价7元/股，募资总额3.1829亿元，净额2.8252155944亿元，12月13日到账[1] 项目投入 - 截至2024年12月31日，高性能金刚石工具智能制造新建项目累计投入3016.81万元，进度15.14%[3] - 截至2024年12月31日，企业研发中心建设新建项目累计投入1317.86万元，进度15.82%[3] - 截至2024年12月31日，两项目合计累计投入4334.67万元，进度15.34%[3] 资金存储与使用 - 截至2024年12月31日，募集资金存储金额为4325.901186万元[4] - 截至2024年12月31日，定期存款存储募集资金1.4亿元[5] - 截至2024年12月31日，使用闲置募集资金补充流动资金7000万元[6] 资金管理 - 公司拟用不超2.5亿元闲置募集资金现金管理，期限最长不超12个月[9] - 2025年1月6日，董事会、监事会通过现金管理议案[15] - 保荐机构对现金管理事项无异议[16]

上市与募资 - 2022年12月20日公司上市，发行股票4547万股，发行价7元/股，募资总额3.1829亿元，净额2.825216亿元[2] 资金使用与收益 - 截至2024年12月31日，累计银行利息收入扣除手续费净额1408.41万元，2024年为719.24万元[4] - 截至2024年12月31日，募集资金使用4334.67万元，2024年为2950.04万元[4] - 2024年高性能金刚石工具智能制造新建项目用募资2071.01万元[4] - 2024年企业研发中心建设新建项目用募资879.03万元[4] - 截至2024年12月31日，闲置募资现金管理未到期余额1.4亿元[4] - 截至2024年12月31日，闲置募资暂补流动资金7000万元[4][5] - 截至2024年12月31日，募集资金专户余额4325.90万元[4] 项目调整 - 2025年1月6日公司审议通过调整募资投资项目部分设备及内部投资结构议案[11] - 企业研发中心建设新建项目调整后设备购置费用为3810.00万元[8] - 调整前后新增总投资均为8328.00万元[12] - 本次调整未改变募资用途、主体及金额，符合公司战略及股东利益[10] - 保荐机构对调整事项无异议[13]

资金管理 - 公司拟用不超2.5亿元闲置募集资金现金管理，期限最长12个月，额度内可循环[4] 项目调整 - 公司拟调整“企业研发中心建设新建项目”设备及内部投资结构[7] 制度建设 - 公司拟制定《舆情管理制度》提高舆情应对能力[8]

股份数据 - 本次解除限售股数7,141,250股，占总股本3.93%，2025年1月3日可交易[2] - 股东胡辉旺等3主体分别解除限售对应股数及占比[3] - 无限售条件高管股份123,632,757股，占比67.97%[5] - 有限售条件股份58,247,243股，占比32.03%[5] - 公司总股本181,880,000股[5] 限售情况 - 公司股票2022年12月20日上市，相关股东限售期延至2024年6月20日已届满[7] - 两员工持股平台股票锁定期36个月已届满[8] 减持披露 - 本次解除限售减持预披露主体后续减持将及时披露信息[8]