算力资源获取与运营模式 - 公司通过共建和外购模式获取算力资源，外购是与上游供应商签协议，将算力纳入超算云平台服务下游；共建是采购设施形成计算集群提供自有算力 [3][4] - 公司正探索联合运营算力资源模式扩充算力资源池，该模式多方参与、共享收益、共担风险，整合资源实现高效利用与价值最大化 [4] 国产算力资源使用情况 - 算力用户分基础大模型训练、行业模型等类型，基础大模型训练、主流大模型推理等对算力需求最大 [5] - 公司国产算力测试验证推广服务一体化平台接入多种国产芯片算力资源，国产算力事业部工程师负责相关保障工作，国产算力在大模型推理上可覆盖，核心问题是性价比 [5] 算力资源利用率 - 公司自有 GPU 算力资源基本饱和，2025 年上半年利用率在 85% - 90%区间 [6] 与阿里云战略合作内容 - 共建国产算力中心，采用“投建运一体化”模式，阿里云提供服务器与基础建设，公司提供智算优化与运营，聚焦高校、科研场景降本增效 [7][8] - 共营公共云专区，打造训推一体化生态，融合双方技术与平台，推广“云 + AI + 存储”方案 [8] - 共推行业大模型，公司提供算法优化技术服务，阿里云开放大模型及算力，提供一站式服务 [8] 大股东减持情况 - 清控银杏南通基金已完成预披露减持计划，清控银杏南通基金等一致行动人未来将根据自身经营、资金需求及市场状况决定是否进一步减持，如有变动公司将依规披露 [9] 半年度智算云业务线毛利率下降原因 - 算力服务业务涵盖通用云、行业云及智算云产品线，毛利率受客户需求产品形态、算力资源配置及利用率、市场竞争和销售价格等因素影响，各产品线毛利率有差异 [10] - 2025 年上半年通用云、行业云服务收入占比下降，智算云服务收入占比提升，外购算力资源贡献比例增加，导致整体算力服务毛利率下降 [10]

募资情况 - 公司自新三板挂牌及北交所上市共进行七次股票发行，前五次募资已使用完毕并注销账户[2] - 2021年第二次定向发行股票，预计募资不超20712万元，实际募资20146.65万元[3][4] - 2023年向不特定合格投资者公开发行股票，募资总额33350万元，净额28712.45万元[5] 募资使用 - 截至2025年6月30日，2021年定增累计使用募资203213139.33元，专户结存0元[8][10] - 截至2025年6月30日，2023年公开发行累计使用募资289665045.37元，专户结存235.95元[10] 项目投入 - 2023年超算云算力网络平台建设项目承诺投资28712.45万元，累计投入28966.50万元，节余48.79万元[12] - 2021年补充流动资金承诺投资15146.65万元，累计投入15321.64万元[12] - 2021年固定资产采购承诺投资5000万元，累计投入4999.67万元，节余0.71万元[12] 资金处理 - 2023年公司使用募集资金置换已支付发行费用的自筹资金8357075.47元[13] - 公司将募投项目结项，节余募集资金转入基本户用于日常经营[14] - 公司募投项目节余资金低于200万元且低于募集资金净额的5%[15] - 公司将节余资金永久补充流动资金无需经过董事会审议[15] 机构意见 - 保荐机构认为该事项符合相关法律法规及规定[16] - 保荐机构认为不存在变相改变募集资金用途和损害股东利益的情况[16] - 保荐机构对公司本次募投项目结项并补充流动资金事项无异议[16]

算力资源 - 公司通过共建、外购模式获取算力，探索联合运营模式[3][4] - 国产算力测试验证推广服务一体化平台接入多种国产芯片算力[5] - 今年上半年公司GPU算力资源利用率在85%-90%区间[6] 业务合作 - 公司与阿里云围绕国产算力等三大主线战略合作[7] 股权变动 - 清控银杏南通基金完成全部减持，一致行动人未来减持视情况而定[9] 收入结构 - 2025年上半年通用、行业云服务收入占比降，智算云服务收入占比升[10] 盈利情况 - 智算云收入中外购算力资源贡献比例增加致整体算力服务毛利率下降[10]

募资情况 - 2021年第二次定增预计募资不超20712万元，实际募资20146.65万元[3] - 2023年公开发行1150万股，募资总额33350万元，净额28712.45万元[4] 资金使用 - 截至2025年6月30日，2021年定增累计使用203213139.33元，专户结存0元[10] - 截至2025年6月30日，2023年公开发行累计使用289665045.37元，专户结存235.95元[11] 项目投入 - 2023年超算云项目承诺投资28712.45万元，累计投入28966.50万元，节余48.79万元[14] - 2021年定增补充流动资金承诺投资15146.65万元，累计投入15321.64万元[14] - 2021年定增固定资产采购承诺投资5000万元，累计投入4999.67万元，节余0.71万元[14] 资金处理 - 2023年同意置换已支付发行费用自筹资金8357075.47元[14] - 2025年6月23日，2021年定增专户节余7117.64元转入基本户[10] - 2025年6月18日和25日，2023年公开发行专户节余487492.50元转入基本户[11] 节余资金 - 募投项目节余资金低于200万元且低于净额5%，永久补流无需董事会审议[17] - 保荐机构认为合规，对补流事项无异议[18]

核心观点 - DeepSeek-V3以600万美元的低训练成本达到与OpenAI媲美的性能 带动A股算力板块大幅飙升 并行科技作为“北交所算力服务第一股”在2月中创下10个交易日涨幅近4倍的纪录 [1] 公司财务表现 - 2025年上半年 公司实现营业收入约4.58亿元 同比增长69.27% 为近五年来首度突破4亿元整数关口 [1] - 2025年上半年 公司实现归母净利润约507.86万元 同比增长20.05% [1] - 2025年上半年 公司算力服务收入约4.42亿元 占总营收的96.51% 同比增长70.51% [1] - 2025年第一季度 公司实现营业收入1.98亿元 同比增长51.68% 实现归母净利润约359.40万元 同比增长43.77% [2] 业务驱动因素 - 公司主营业务收入大幅增长 主要系超算云服务快速增长做出的贡献 [1] - 公司核心业务超算云服务建立在自主研发的并行科技超算云服务平台之上 具有资源申请快、响应快、操作快、传输快、计算快及分析快的特点 给客户带来了极好的体验 [1] 战略合作与行业地位 - 公司已与阿里云签署框架合作协议 双方将围绕国产算力中心共建、公共云算力生态打造、大模型行业应用落地三大方向展开深度合作 [2] - 公司成立于2007年 于2023年11月登陆北交所 是全A股市场中首家提供专业算力服务的上市公司 [2] 资本结构与融资计划 - 截至2025年6月末 公司资产负债率（合并）为78.37% 较上年同期的69.56%上升了近9个百分点 [2] - 算力服务是资本密集型和人才密集型行业 公司在手订单充裕 银行授信额度充裕 但公司净资产总额不足 导致资产负债率较高 [2] - 公司期望能够进一步拓宽融资渠道 通过各类直接融资和间接融资工具增加公司净资产 增强资本开支能力 支持业务长期高速发展 [2]

财务表现 - 2025H1实现营收4.58亿元(yoy+69%)，归母净利润508万元(yoy+20%)，扣非归母净利润451万元(yoy+19%)，经营活动产生的现金流量净额3926万元(yoy+323%) [1] - 2025Q2实现营收2.59亿元(yoy+86%/qoq+31%)，归母净利润148万元，扣非归母净利润116万元 [1] - 2025H1智算云服务收入26463万元，同比增长175%，算力服务业务整体营收44172万元(yoy+71%) [2] - 超算云系统集成、超算软件与技术服务、超算会议及其他服务分别营收1023万元(yoy+121%)、569万元、3万元 [2] 业务发展 - 公司深化与国家级超算中心及电信运营商合作，通过共建集群扩大自有算力资源池，为科研和企业用户提供超算云服务 [2] - 智算云业务针对大规模训练场景优化基础架构设计，提升高性能算力交付能力，针对推理场景加强云原生支撑和算力选型优化 [2] - 协办全国高性能计算学术年会(HPCChina)及并行应用挑战赛(PAC)，通过竞赛和培训提升行业影响力 [2] 战略合作 - 与阿里云签署框架合作协议，围绕国产算力中心共建、公共云算力生态打造、大模型行业应用落地展开深度合作 [3] - MaaS平台全面接入智谱GLM-Z1系列推理模型，为客户提供高效、智能、低成本的解决方案 [3] - 与智谱等头部大模型企业战略协同，结合多模态推理技术与算力调度经验，推动AI在智能制造、金融科技等领域的应用 [3] 行业趋势 - 2024年中国智能算力规模达725.3EFLOPS(yoy+74.1%)，通用算力规模71.5EFLOPS(yoy+20.6%) [4] - 预计2025年智能算力规模达1037.3EFLOPS(yoy+43%)，通用算力规模85.8EFLOPS(yoy+20%) [4] - "并行算网"算力生态升级揭牌仪式在宁夏中卫市举行，助力"东数西算"战略落地，构建"政企研用"四位一体创新体系 [4] 未来展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.24/0.36/0.48亿元，对应EPS为0.40/0.61/0.80元/股 [5] - 公司将持续加强核心技术攻关，为新兴科技企业和转型传统企业提供定制化云计算服务 [5]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5][9] 报告的核心观点 - 2025H1并行科技营收、归母净利润、扣非归母净利润、经营活动产生的现金流量净额均实现高增长，毛利总额增加、费用整体增长幅度较小，利润随之增加 [6] - 智算云服务收入同比增长175%，传统超算正加速迈向与AI、大数据紧密融合；公司深化与算力资源提供商及电信运营商合作，扩大自有算力资源池，提升智算云业务能力，并进行广泛用户培育 [6] - 并行科技与阿里云签署框架合作协议，MaaS平台全面接入智谱GLM - Z1系列推理模型，有望共同打造多领域标杆解决方案，加速AI技术普惠化 [6] - 2024年中国智能算力规模达725.3EFLOPS（yoy + 74.1%），“并行算网”算力生态升级揭牌，有望助力“东数西算”战略落地 [6][7] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为0.24/0.36/0.48亿元，对应EPS分别为0.40/0.61/0.80元/股，对应当前股价PS分别为10.4/8.1/6.6倍，看好公司为重点发展领域提供云计算服务，维持“增持”评级 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2025年7月28日收盘价150.40元，一年内最低/最高为31.09/299.99元，总市值89.8029亿元，流通市值62.1106亿元，总股本5971万股，资产负债率78.37%，每股净资产7.00元/股 [3] 财务数据 盈利预测与估值 |年份|营业收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|ROE（%）|市盈率（P/E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|496|58.47%|-80|29.69%|-1.35|-23.92%|-111.56| |2024|655|32.07%|12|114.98%|0.20|3.45%|744.84| |2025E|863|31.86%|24|98.60%|0.40|6.41%|375.04| |2026E|1116|29.27%|36|51.68%|0.61|8.86%|247.26| |2027E|1364|22.28%|48|32.14%|0.80|10.48%|187.12|[8] 财务预测摘要 - 资产负债表涵盖货币资金、应收票据及账款等项目，预测2024 - 2027年相关数据变化 [10] - 利润表包含营业收入、营业成本等项目，给出2024 - 2027年预测数据及增长率 [10] - 现金流量表涉及经营性现金净流量、投资性现金净流量等，呈现2024 - 2027年预测数据 [10] - 主要财务比率包括成长能力、盈利能力等指标，展示2024 - 2027年预测情况 [10]

行业动态 - 2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议(WAIC2025)于7月26日至29日在上海举行 [1] - 大会期间讨论了算力支持AI应用拓展的行业观点 [1] 算力市场现状 - 算力错配是目前市场一大现状 有算力不代表能卖出去 [1] - 算力服务与算力租赁有明显区别 算力租赁所有工作由用户侧完成 算力服务只需关注业务需求 [1] 公司战略 - 并行科技专注算力服务 长期坚持"按需使用算力"的核心目标 [1] - 算网服务可保证用户需要算力时不用考虑算力具体位置 [1]

核心观点 - 截至7月28日 22家公司公布2025年半年报 其中17家净利润同比增长 5家同比下降 15家营业收入同比增长 7家同比下降 净利润和营业收入同时增长的公司有13家 利润收入均下降的有3家 业绩增幅翻倍的公司有4家 智明达净利润增幅最大达2147.93% [1] 净利润增长公司表现 - 智明达净利润3829.80万元 同比增长2147.93% 营业收入29475.64万元 同比增长84.83% [1] - 同洲电子净利润20307.14万元 同比增长662.77% 营业收入53976.95万元 同比增长606.52% [1] - 沃华医药净利润4467.64万元 同比增长303.16% 营业收入42535.85万元 同比增长7.64% [1] - 神通科技净利润6427.80万元 同比增长111.09% 营业收入81572.69万元 同比增长22.46% [1] - 长川科技净利润42702.18万元 同比增长98.73% 营业收入216684.82万元 同比增长41.80% [1] - 大湖股份净利润亏损257.16万元 但亏损幅度收窄81.34% 营业收入42554.48万元 同比下降14.40% [1] - 通达股份净利润6187.33万元 同比增长68.24% 营业收入361765.55万元 同比增长37.28% [1] - 民士达净利润6302.78万元 同比增长42.28% 营业收入23749.42万元 同比增长27.91% [1] - 瑞鹄模具净利润22696.41万元 同比增长40.33% 营业收入166237.84万元 同比增长48.30% [1] - *ST聆达净利润亏损10482.77万元 但亏损幅度收窄37.56% 营业收入5992.99万元 同比增长72.39% [1] - 东鹏饮料净利润237475.08万元 同比增长37.22% 营业收入1073662.79万元 同比增长36.37% [1] - 高能环境净利润50242.05万元 同比增长20.85% 营业收入670002.52万元 同比下降11.20% [1] - 并行科技净利润507.86万元 同比增长20.05% 营业收入45767.28万元 同比增长69.27% [1] - 国际实业净利润2476.98万元 同比增长17.16% 营业收入94578.35万元 同比下降49.96% [1] - 西部矿业净利润186936.41万元 同比增长15.35% 营业收入3161919.82万元 同比增长26.59% [1] - 飞龙股份净利润21043.79万元 同比增长14.49% 营业收入216154.40万元 同比下降8.67% [1] - 聚灿光电净利润11696.89万元 同比增长3.43% 营业收入159403.82万元 同比增长19.51% [1] 净利润下降公司表现 - 亚翔集成净利润16089.84万元 同比下降32.20% 营业收入168327.48万元 同比下降40.95% [2] - 海通发展净利润8686.61万元 同比下降64.14% 营业收入180031.13万元 同比增长6.74% [2] - *ST四通净利润亏损1620.06万元 同比下降78.33% 营业收入17372.96万元 同比增长75.88% [2] - 博迈科净利润1238.58万元 同比下降80.42% 营业收入104294.05万元 同比下降1.66% [2] - 中盐化工净利润5271.55万元 同比下降88.04% 营业收入599772.08万元 同比下降5.76% [2] 财务指标表现 - 智明达每股收益0.2284元 在已公布半年报公司中净利润增幅排名第一 [1] - 东鹏饮料每股收益4.5667元 为已披露公司中最高 净利润23.75亿元 [1] - 西部矿业营业收入316.19亿元 为已披露公司中最高 [1] - 大湖股份每股收益-0.0053元 为已披露公司中唯一非ST的亏损企业 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入4.58亿元，同比增长69.3% [1] - 归母净利润508万元，同比增长20% [1] - 扣非归母净利润451万元，同比增长19.5% [1] - 基本每股收益0.09元，同比增长28.57% [1] - 经营现金流净额3926万元，同比增长323% [1] 业务发展 - 以算力服务为核心业务，深化与国家级超算中心及电信运营商合作 [2] - 通过共建集群扩大自有算力资源池，提供超算云服务 [2] - 在智算云业务方面优化大规模训练和推理场景的算力性能 [2] - 拥有30项专利及174项计算机软件著作权 [1] 战略合作 - 与阿里云签署框架合作协议，围绕国产算力中心共建、公共云算力生态打造、大模型应用落地展开合作 [3] - MGaS平台接入智谱开源GLM-Z1系列推理模型，提升智能解决方案效率 [3] - 与智谱等头部大模型企业合作，加速AI技术在智能制造、金融科技等领域的应用 [3] 资产采购 - 拟采购AI算力服务器、存储和交换机设备，合同总金额不超过7150万元 [3] - 采购设备用于扩充自有算力资源池，所有权转移至公司后投入使用 [4]