核心事件与法律裁决 - 媒体报道巴拿马最高法院裁定长和经营巴拿马运河附近两个港口的合约违宪 [1] - 诉讼源于巴拿马指控长和去年的合约延期令巴拿马损失超过10亿美元的税收 且长和未能为该合约延期取得适当批准 [1] - 长和只能提出动议寻求澄清 无法就裁决结果提出上诉 [1] 对公司的财务与业务影响 - 瑞银估计 巴拿马两个港口仅占集团旗下和记港口控股EBITDA的5% 以及长和整体EBITDA的0.8% [1] - 下行风险更多在于长和正在进行的港口业务出售谈判 其中包括相关的两个巴拿马港口 [1] - 早前有报道指 长和正考虑将港口交易拆分为不同所有权结构的独立部分进行处理 [1] 机构观点与评级 - 瑞银予长和“买入”评级 目标价67港元 [1]

巴拿马港口特许经营权争议 - 巴拿马最高法院裁定长和子公司巴拿马港口公司的特许经营权违宪 [1] - 一家丹麦航运公司表示将暂时接管长和巴拿马港口运营权 [1] - 中国外交部表示将坚决维护中方企业的正当合法权益 [1]

事件概述 - 巴拿马最高法院裁定长和子公司巴拿马港口公司的特许经营权违宪 [1] - 一家丹麦航运公司表示将暂时接管长和巴拿马港口运营权 [1] 公司动态 - 长和旗下巴拿马港口公司的港口运营权被暂时接管 [1] - 长和子公司巴拿马港口公司的特许经营权被巴拿马最高法院裁定违宪 [1] 政府立场 - 中国外交部表示将坚决维护中国企业的正当合法权益 [1]

事件概述 - 媒体报道巴拿马最高法院裁定长和经营巴拿马运河附近两个港口的合约违宪 [1] - 诉讼源于巴拿马指控长和去年进行的合约延期导致巴拿马损失超过10亿美元的税收 且长和未能为合约延期取得适当批准 [1] - 长和只能提出动议寻求澄清 无法就裁决结果提出上诉 [1] 财务影响分析 - 巴拿马两个港口仅占和记港口控股EBITDA的5% [1] - 巴拿马两个港口仅占长和整体EBITDA的0.8% [1] 业务战略与潜在变动 - 下行风险更多在于长和正在进行的港口业务出售谈判 其中包括相关的两个巴拿马港口 [1] - 早前有报道指 长和正考虑将港口交易拆分为不同所有权结构的独立部分进行处理 [1] 机构观点 - 瑞银予长和"买入"评级 目标价67港元 [1]

核心观点 - 摩根大通维持对长和的“增持”评级，认为公司基本面正步入温和的盈利复苏轨道，未来三年复合年增长率预计为4%，目标价为68港元 [1] 近期股价波动与巴拿马事件影响 - 长和股价在5月30日下跌4.6%，主要原因是巴拿马最高法院裁定其在巴拿马的两个港口特许经营权违宪 [1] - 摩根大通认为该裁定结果并不令人意外，因为相关讨论自2025年初已经开始，且其影响有限，因为这两个港口仅贡献长和少于1%的EBITDA [1] 全球港口出售计划前景 - 巴拿马事件未必会破坏长和总额1,100亿港元的全球港口出售计划 [1] - 巴拿马港口是整体出售计划中政治上最敏感的部分，其退出可能反而使包括黑石财团、中美政府在内的多方更容易就条款达成共识 [1] - 最终交易的形式或规模可能与原计划不同，例如港口可能分别出售给不同买家，而非单一财团 [1] - 获得所有相关方同意仍是一项挑战 [1] 其他价值释放途径 - 即使没有港口出售，公司仍在寻求其他方式释放价值，包括潜在的零售业务分拆以及电讯业务上市 [1]

文章核心观点 - 摩根大通维持对长和的“增持”评级，目标价68港元，认为公司正步入温和的盈利复苏轨道，未来三年复合年增长率达4% [1] - 尽管巴拿马港口特许经营权被裁定违宪导致股价短期下跌，但该事件影响有限，且可能反而有助于推进其全球港口资产出售计划 [1] 公司基本面与评级 - 摩根大通相信长和正步入温和的盈利复苏轨道，预计未来三年盈利复合年增长率为4% [1] - 摩根大通维持对长和的“增持”评级，目标价为68港元 [1] 近期负面事件及其影响 - 长和股价在上周五（30日）下跌4.6%，原因是巴拿马最高法院裁定长和在巴拿马的港口特许经营权违宪 [1] - 相关讨论自2025年初已经开始，因此该结果并不令人意外 [1] - 该事件对长和的影响有限，因为这两个巴拿马港口仅贡献公司少于1%的EBITDA [1] 全球港口出售计划前景 - 巴拿马港口的负面裁定未必会破坏长和总值1,100亿港元的全球港口出售计划 [1] - 这两个巴拿马港口是出售计划中政治上最敏感的部分，其退出可能反而让包括黑石财团、中美政府等多方更容易就条款达成共识 [1] - 最终的交易形式或规模可能与原计划不同，例如港口可能分别出售给不同买家，而不是单一财团 [1] - 要获得所有相关方同意仍是一项挑战 [1] 其他价值释放途径 - 即使没有港口出售，长和仍在寻求其他方式释放价值，包括潜在的零售业务分拆以及电讯业务上市 [1]

公司股价表现 - 长和(00001.HK)股价再跌超3%，截至发稿时下跌3.56%，报61港元 [1] - 公司股票成交额达到7.16亿港元 [1]

瑞银指，巴拿马两个港口仅占集团旗下和记港口控股EBITDA的5%，以及长和整体EBITDA的0.8%。下 行风险更多在于长和正在进行的港口业务出售谈判，其中包括相关的两个巴拿马港口。不过，早前亦有 报道指，长和正考虑将港口交易拆分为不同所有权结构的独立部分进行处理。 长和(00001)再跌超3%，截至发稿，跌3.56%，报61港元，成交额7.16亿港元。 消息面上，巴拿马最高法院此前发布一份裁决，称李嘉诚家族控制的长江和记实业旗下公司运营的两个 巴拿马港口，港口合同违宪，并取消有关合同。对此，外交部发言人1月30日下午回应事件称，有关企 业已经第一时间发表声明，表示该裁决有悖于巴拿马方面批准相关特许经营权的法律，企业将保留包括 诉讼法律程序在内的所有权利。中方将采取一切必要措施，坚决维护中方企业正当合法权益。 ...

公司股价与交易动态 - 长和股价下跌3.56%至61港元，成交额达7.16亿港元 [1] - 股价下跌与巴拿马最高法院裁决港口合同违宪并取消合同的消息相关 [1] 巴拿马港口合同事件 - 巴拿马最高法院裁决长和旗下两个巴拿马港口运营合同违宪并取消合同 [1] - 公司表示裁决有悖于批准相关特许经营权的法律，将保留包括诉讼在内的所有权利 [1] - 中方表示将采取一切必要措施维护中方企业正当合法权益 [1] 业务影响与财务分析 - 涉事的两个巴拿马港口仅占和记港口控股EBITDA的5% [1] - 这两个港口仅占长和整体EBITDA的0.8% [1] - 下行风险更多在于长和正在进行的港口业务出售谈判，其中包含这两个巴拿马港口 [1] 公司战略举措 - 长和正考虑将港口交易拆分为不同所有权结构的独立部分进行处理 [1]

核心观点 - 摩根大通认为长和近期股价下跌源于巴拿马港口特许经营权被裁定违宪，但该事件影响有限，公司基本面正步入温和复苏轨道，维持“增持”评级与68港元目标价 [1] 事件影响分析 - 长和股价在上周五下跌4.6%，主要原因是巴拿马最高法院裁定其在巴拿马的港口特许经营权违宪 [1] - 相关讨论自2025年初已开始，因此该裁决结果并不令人意外 [1] - 该事件对公司影响有限，因为所涉的两个港口仅贡献长和少于1%的EBITDA [1] 公司价值释放举措 - 即使不出售港口，公司仍在寻求其他方式释放价值 [1] - 潜在的价值释放方式包括零售业务的分拆以及电讯业务的上市 [1] 基本面与盈利展望 - 从基本面看，公司正步入温和的盈利复苏轨道 [1] - 预计未来三年盈利的复合年增长率（CAGR）为4% [1]