上市计划与估值 - 长江和记实业正筹划旗下屈臣氏集团于2026年上半年在香港及英国进行双重上市，预计筹资规模约20亿美元（约155亿港元），预计明年上半年启动IPO [1] - 若进程顺利，屈臣氏集团估值有望突破300亿美元（约合人民币2123.94亿元），可能成为港股近年来最大消费零售IPO之一 [1] - 长和方面对媒体表示不评论任何市场传闻或揣测 [2] 公司历史与股权结构 - 屈臣氏集团于1841年在香港创立，是国际知名健康与美容零售集团，于1981年被李嘉诚收购，成为长和旗下的核心零售业务部门 [2] - 2014年，长和将24.95%的屈臣氏集团股权卖给新加坡投资机构淡马锡，作价440亿港元，淡马锡成为屈臣氏集团第二大股东 [2] - 2024年，时任淡马锡控股副首席执行长谢松辉公开表示屈臣氏集团上市目标不变 [4] 业务规模与财务表现 - 屈臣氏集团在31个市场经营12个品牌逾17,000家商店，每年通过线下及线上平台服务超过60亿名顾客 [2] - 据长和2025年上半年财报，屈臣氏贡献集团零售板块总收益988.4亿港元，同比增长8%，EBITDA达79.74亿港元，同比增长12% [2] - 全球门店总数达16,935家，忠诚会员人数突破1.75亿，独家代理产品销售额占比维持36% [2] 中国市场表现 - 屈臣氏中国区业务持续承压，收益总额同比下滑3%，门店数量净减少145家，同比店铺销售额下降1.0% [2] 母公司股价表现 - 截至11月26日收盘，长江和记实业（00001.HK）报收55.2港元/股，涨幅为0.73% [4]

上市计划 - 屈臣氏集团正筹划于2026年上半年在香港及英国进行双重上市 [1] - 预计筹资规模约20亿美元（约155亿港元） [1] - 预计明年上半年启动IPO进程 [1] - 若进程顺利，估值有望突破300亿美元，或成为港股近年来最大消费零售IPO之一 [1] - 长和方面对市场传闻表示不予评论 [1] 公司背景与股权结构 - 屈臣氏集团于1841年在香港创立，是国际知名健康与美容零售集团 [1] - 公司于1981年被李嘉诚收购，成为长和旗下的核心零售业务部门 [1] - 2014年，长和将24.95%的屈臣氏集团股权卖给新加坡淡马锡，作价440亿港元，淡马锡成为第二大股东 [1] 业务规模与运营数据 - 屈臣氏集团在31个市场经营12个品牌逾17,000家商店 [1] - 每年通过线下及线上平台服务超过60亿名顾客 [1] - 根据2025年上半年财报，屈臣氏贡献集团零售板块总收益988.4亿港元，同比增长8% [2] - EBITDA达79.74亿港元，同比增长12% [2] - 全球门店总数达16,935家，忠诚会员人数突破1.75亿 [2] - 独家代理产品销售额占比维持36% [2] 区域市场表现 - 屈臣氏中国区业务持续承压，收益总额同比下滑3% [2] - 中国区门店数量净减少145家，同比店铺销售额下降1.0% [2] 历史动态与市场反应 - 市场曾多次传出屈臣氏IPO消息 [2] - 2024年，淡马锡控股副首席执行长谢松辉公开表示屈臣氏集团上市目标不变 [2] - 截至11月26日收盘，长江和记实业（00001.HK）报收55.2港元/股，涨幅为0.73% [2]

上市计划核心信息 - 重启搁置11年的香港及英国双重上市计划，拟于2026年上半年启动IPO [1] - 计划募资最高20亿美元（约合人民币142.13亿元），公司估值有望突破300亿美元（约2133.9亿元人民币）[1] - 核心募资用途将指向数字化转型、新兴市场拓展及线下渠道优化 [2] 市场背景与历史沿革 - 此次上市计划重启与港股市场回暖密切相关，2025年前10个月香港新股融资总额达2160亿港元（约1972.30亿元人民币），较去年同期增长逾两倍 [3] - 恒生指数年内累计涨幅约29%，科技、消费类企业上市热情回升 [3] - 公司曾于2013年底披露上市计划，当时估值超3000亿港币（约2358.69亿元人民币），后因市场等因素搁置 [2] - 2014年，母公司长和以440亿港元向淡马锡出售屈臣氏24.95%股权，淡马锡成为第二大股东 [2] 市场反应与行业动态 - 受上市传闻推动，母公司长和股价涨幅超2.34%，市值一度突破2095.03亿港元 [3] - 若进程顺利，此次IPO将成为近年来港股市场最大规模的消费零售类IPO之一 [2] - 美妆行业资本运作活跃度提升，珀莱雅、丸美等多家企业近期密集启动"A+H"或双重上市进程 [3]

产业发展战略 - 发展壮大高精尖产业 统筹传统产业提升 新兴产业发展 未来产业布局 巩固壮大实体经济根基 [1] - 推动重点产业提质升级 扩大新一代信息技术 医药健康等产业集群优势 培育人工智能 绿色先进能源和低碳环保等一批新产业集群 [1] 战略性新兴产业 - 实施产业创新工程 推动新技术新产品新场景大规模应用 [1] - 加快集成电路 机器人和智能制造 智能网联汽车 空天技术等战略性新兴产业发展 [1] 未来产业布局 - 完善未来产业投入增长和风险分担机制 [1] - 培育第六代移动通信 量子科技 生物制造 脑机接口等新增长点 [1] 产业链供应链安全 - 围绕重点产业链健全安全风险评估 预警和应对机制 [1] - 推进关键装备 软件 工艺 材料国产化替代 提升战略性资源供应保障能力 增强产业链供应链韧性和安全水平 [1]

公司治理争议与指控 - 公司董事陈洁实名举报董事长姜天武、董秘李军等核心高管存在欺上瞒下、误导监管等行为，严重侵害中小股东权益 [1] - 指控相关人员为压制质疑，曾诬陷举报人吸毒、制造“非法滞留”场景，甚至举报人遭遇离奇车祸，人身安全受到威胁 [1] - 陈洁自2023年2月担任董事以来，已连续14次在董事会及股东大会上投出反对或弃权票，成为“持续异议董事” [7] 子公司财务资助与坏账计提问题 - 子公司福建大方睡眠科技股份有限公司以往来款形式向原法定代表人叶艺峰提供财务资助，截至2025年9月30日资金余额为6337.63万元 [2] - 湖南证监局认定公司“财务管理和内控建设不完善，且怠于向叶艺峰追偿拆借资金”，在未经董事会审议下全额计提坏账 [2] - 财务专家指出，若公司在有能力追讨的情况下选择不作为而全额计提坏账，构成“以提代管”的消极财务操作 [3] 控制权争夺与资金挪用指控 - 2022年6月，长沙金森通过股份转让及表决权委托获得公司19.77%的表决权及实际控制权，但湖南证监局查明代持情况，实际控制人为刘必安 [5][6] - 陈洁指控姜天武等人布下“圈套”，在收取长沙金森3.85亿元股权转让款后隐瞒股权代持事实，阻挠其行使股东权利 [7] - 指控姜天武等人将长沙金森支付的5000万元尽调保证金直接挪用，用于偿还个人银行贷款 [7] - 随着代持和非法集资事件曝光，长沙金森所持股权被司法冻结，姜天武方表决权恢复，重新成为公司第一大股东 [6][7] 公司经营业绩表现 - 公司连续16年位列高端床上用品全国销量第一，但近年业绩承压，2024年营收17.15亿元，归母净利润2487.85万元 [8] - 2024年虽实现盈利，但直营和加盟门店全年关闭超400家，2025年前三季度营收同比仍下降7.97% [8]

上市计划评估 - 长江和记实业正考虑分拆屈臣氏集团 并安排在中国香港及英国两地上市 预计集资规模高达20亿美元（约合人民币142.15亿元）[1] - 上市计划目前仍处于初步评估阶段 尚未形成最终决议 具体发行规模及时间表等细节有待确定[1] - 屈臣氏集团上市计划有望最快于2026年上半年启动IPO 此前因疫情及新股市场情绪低迷而暂缓的进程随全球IPO市场回暖而再度提上议程[1] 公司业务概况 - 屈臣氏集团是国际知名健康与美容零售商 创立于1841年 在31个市场经营12个品牌逾17000家商店 每年服务超过60亿名顾客[1] - 2025年上半年 屈臣氏集团所属零售部门收益总额为988.4亿港元（约合人民币902.71亿元） 同比增长8%[2] - 屈臣氏集团在中国市场收益总额为66.66亿港元（约合人民币60.88亿元） 同比下滑3.1% 中国保健及美容产品业务于下半年将持续面对阻力[2] 历史背景与股东态度 - 屈臣氏上市计划在2024年已有传闻 其股东新加坡主权基金淡马锡表示上市计划仍然存在且目标不变 但具体上市时间、地点及集资额由屈臣氏董事局及管理层决定[1]

分拆上市计划 - 长和计划最早于2025年上半年分拆旗下零售业务屈臣氏集团上市 [1] - 上市地点为中国香港及英国，采用双重主要上市方式 [1] - 此次上市预计集资约20亿美元 [1] 屈臣氏集团业务概况 - 屈臣氏集团零售业务在全球31个市场拥有约1.7万间门店 [1] - 2024年上半年，该业务产生的EBITDA约为10亿美元 [1] - 2024年上半年EBITDA同比增长12.5% [1] 资产价值与股价预期 - 市场目前对长和部分未上市业务（如港口、零售、电信）的隐含估值为零 [1] - 通过上市或出售资产，公司有望释放这部分被低估的价值 [1] - 摩根士丹利预期长和股价未来60日内将跑赢大市，给予目标价61港元及"增持"评级 [1]

公司分拆计划 - 长和计划最早于2025年上半年分拆旗下零售业务屈臣氏集团 [1] - 屈臣氏集团计划在中国香港及英国双重上市 [1] - 此次分拆上市预计集资约20亿美元 [1] 业务运营数据 - 长和零售业务在全球31个市场拥有17,000间门店 [1] - 该零售业务2024年上半年产生的EBITDA约为10亿美元 [1] - 2024年上半年EBITDA按年增长12.5% [1] 市场估值与影响 - 目前市场对长和未上市业务（包括港口、零售及电信业务）的隐含估值为零 [1] - 上市或出售资产有望释放公司价值 [1] - 摩根士丹利预期长和股价未来60日升幅将跑赢大市 [1] - 摩根士丹利给予长和目标价61港元及"增持"评级 [1]

公司分拆计划 - 长和计划最早于2025年上半年分拆旗下零售业务屈臣氏集团 [1] - 分拆上市地点为中国香港及英国，采用双重主要上市方式 [1] - 此次分拆上市预计集资约20亿美元 [1] 业务运营数据 - 长和零售业务目前在全球31个市场拥有约1.7万间门店 [1] - 2024年上半年零售业务产生的EBITDA约为10亿美元 [1] - 2024年上半年EBITDA同比增长12.5% [1] 资产价值与市场预期 - 市场目前对长和未上市业务（包括港口、零售及电信业务）的隐含估值为零 [1] - 通过上市或出售资产有望释放这些业务的价值 [1] - 摩根士丹利预期公司股价未来60日升幅将跑赢大市 [1]

港股市场表现 - 11月21日港股三大指数集体大幅下挫，恒生指数收跌2.38%，恒生科技指数收跌3.21%，国企指数收跌2.45%，均创阶段新低[9] - 锂电池板块显著回调，赣锋锂业跌超12%，天齐锂业跌超11%，主因碳酸锂期货交易规则调整及供应重启抑制价格上行风险[9] - 半导体板块表现疲弱，英诺赛科跌超8%，中芯国际和华虹半导体均跌超6%，市场对AI投资过热担忧升温[9] - 小米概念股逆势走强，因小米汽车发布智能驾驶系统及安全辅助功能升级[9] 美股市场表现 - 11月21日美股三大指数集体收涨，道指表现最佳涨幅1.08%，标普500涨0.98%，纳斯达克涨0.88%[3][9] - 纽约联储主席威廉姆斯鸽派言论增强美联储12月降息预期，联邦基金期货显示降息25个基点概率由不到40%大幅攀升至超过70%[9] - 大型科技股走势分化，谷歌涨3.53%，苹果涨1.97%，英伟达跌0.96%，微软跌1.32%[9] - 礼来股价收涨1.57%，市值突破1万亿美元，成为第二家非科技类万亿美元上市公司[9] - 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨1.23%，蔚来涨3.33%，京东涨1.90%[10] 日本及全球市场 - 11月21日日经225指数下跌2.4%，周累计下跌3.5%，主因科技股拖累及财政忧虑[13] - 日本政府批准规模达1350亿美元经济刺激计划，对国债和日元构成压力[13] - 日本10月CPI同比上升3.0%，连续两个月增长，远高于央行2%政策目标[13] 行业及宏观动态 - 美国10月CPI报告取消发布，规模达7万亿美元通胀挂钩证券市场启用后备机制[15] - 亚马逊、Alphabet、微软、Meta和甲骨文今年合计发债达创纪录的1080亿美元，是过去九年平均水平的三倍多[15] - 预计2025年中国低空经济市场规模达1.5万亿元，2030年有望突破2万亿元[15]