股份情况 - 截至2026年3月31日，公司已发行普通股（不含库存股份）1,666,939,850，库存股份0，已发行股份总数1,666,939,850[2] - 有关股份类别最低公众持股量要求为上市股份所属类别已发行股份总数（不含库存股份）的25%[3] 合规情况 - 截至2026年3月31日，公司已符合适用的公众持股量要求[3]

业绩数据 - 2025年公司范围1及2温室气体排放量分别为20,847吨及48,842吨二氧化碳当量，较2010年减少44%，碳排放密度自2010年以来下降56%，较上一年度再减15%[24] - 截至2025年12月31日，公司已签订总额约83亿港元的可持续发展挂钩贷款及绿色贷款[26] - 2025年马尼拉半岛酒店实现100%采用可再生能源电力，可再生能源占集团总用电量比例提升至28%[28] - 公司整体本地采购比例已超过69%[28] 气候目标与策略 - 公司目标以2010年为基准，碳排放及用水密度减少55%，实际碳排放量减少35%[4] - 公司确定五个关键范畴推动2050年前实现低碳转型，包括重新调适及微调楼宇设备等[4] 气候风险管理 - 公司运用气候风险分析工具评估旗下投资组合的实体气候风险，界定风险级别[6] - 公司采用SSP5 - 8.5高温室气体排放压力测试情景评估气候灾害，参考SSP1 - 2.6及SSP2 - 4.5作比较分析[7] - 公司以2020年和2050年为评估基准，评估气候风险对业务规划的财务影响及风险管理需要[7] - 公司于2025年量化评估气候相关风险可能带来的财务影响，包括资产损毁等因素[8] - 公司设立气候风险登记册，与企业风险登记册年度审核工作配合[8] 资产风险情况 - 公司持有35%的资产组合位于香港、马尼拉等沿海热带地区，风灾风险暴露为中等程度[12] - 东京半岛酒店和曼谷半岛酒店需应对潜在水灾风险，东京物业受水灾影响小，曼谷酒店已降低水灾影响[12] - 位于曼谷、马尼拉等热带地区的资产面临酷热风险，酒店运营受影响有限，公司将控制能源成本[13] - 北京、芝加哥、纽约等地面临严寒风险，预期相关风险将逐步下降[13] - 香港、马尼拉、上海等地面临极端降雨风险，公司已实施排水及防洪措施[13] - 北京、伊斯坦堡及比华利山的资产面临中等程度干旱风险，公司实施节水方案[13] - 公司大部分物业位于高密度城市地区，山火实际风险水平极低，但仍持续监察[12] 灾害影响与应对 - 2025年香港曾四度悬挂八号或以上热带气旋警告信号，导致山顶缆车及凌霄阁观景台暂停营运并造成营业损失，旗下酒店入住率下降、预订取消，影响餐饮收入[19] - 风灾应对措施有加固屋顶等结构、固定或移除当风物件及屋顶设施、安装防爆玻璃窗、风速达每秒50公里时山顶缆车暂停营运、定期检查清理缆车轨道及周边植被[19] - 水灾应对措施有安装水浸警报器、加装防洪闸门、设置机房门槛、定期保养检查排水系统、配置抽水泵或蓄水设施、台风或暴雨时将车队驶离地下停车场、检查山坡地资产斜坡稳定性[19] - 山火应对措施有确保火警及灭火系统良好运作、采用防火物料、各营运单位制订主动紧急应变计划并开展培训[20] 其他举措 - 公司与韦莱韬悦合作开展风险工程评估，涵盖安全系统等多方面，改进识别出的不足之处，维持资产可受保程度，购买综合保险[21] - 公司建立当地及公司层面的危机管理团队，配备业务持续运作计划，各营运单位每年至少进行一次桌上演练及一次全面演练[21] 未来展望 - 公司计划在未来报告中披露预期气候相关风险和机遇的财务影响[37] - 公司计划在未来数年加强气候相关管理流程，目前正整合流程评估气候相关风险[37] - 公司已完成编制范围3温室气体排放清单，计划在未来报告加入数据[37] - 公司正审视市场方法，以披露易受转型风险影响的业务百分比[37] - 公司正收集数据，以披露易受实体风险影响的业务百分比[37] - 公司正审视市场方法，以披露符合气候相关机遇的业务百分比[37] - 公司正收集数据，以披露针对气候相关风险与机遇部署的资本开支、融资或投资金额[38] - 公司正检讨减碳路线图中的碳减排目标，将在未来报告披露修订目标细节[38] 其他事项 - 公司于2007年成立企业责任委员会，负责统筹及推动可持续发展及气候相关工作[5] - 短期为1至2年，中期为5年，长期为10年及以上[10] - 公司气候风险分析工具采用CMIP6，以最高达90米的空间解像度呈现气候影响[9] - 风灾、水灾及山火对公司潜在财务影响目前有限，现行减缓及适应措施足够应对当前威胁[18] - 因干旱天气影响，咖啡价格上涨约15%[23] - 上海规定企业每年须减少净碳排放2%，或通过购买可再生能源证书抵销排放量[23] - 2025年各地工程团队完成建减碳路线图技术可行性评估并调整方案[33] - 2025年公司完成首份范围3排放清单编制，下游租赁资产及采购商品与服务是主要排放源[33] - 2025年集团碳减排目标及减碳路线图实施进度计入平衡计分卡，但表现指标未与薪酬政策挂钩[36][38] - 公司认为目前及可预期的实体气候风险对集团未构成重大影响，现阶段无需调整业务模式[36]

业绩总结 - 2025年公司收入（包括收入利息）为7995百万港元，经营成本为3191百万港元[172] - 2025年员工薪金及福利为2951百万港元，向资本提供者付款为578百万港元，向政府缴税为389百万港元[172] - 2025年资本支出为743百万港元[172] 用户数据 - 2025年总宾客入住晚数为1287千晚[172] 未来展望 - 2026年将在董事局层面成立可持续发展委员会，负责监督可持续发展及气候相关事宜[9][16] - 经修订的“尊尚传承愿景”最终版本将于2026年公布[20] - 2026年起将把所有带壳鸡蛋全面转为非笼养[82] - 2026年将为高层领导人员制定发展计划[124] 新产品和新技术研发 - 2025年开展多个项目，包括为曼谷半岛酒店升级高效能升降机型号，计划于纽约半岛酒店及芝加哥半岛酒店进行升级[49] - 2025年比华利山半岛酒店及曼谷半岛酒店分别获批进行制冷机组升级及制冷系统优化工程[49] 市场扩张和并购 - 无 其他新策略 - 2025年初公司全面推出平衡计分卡制度，将“尊尚传承2030愿景”相关目标纳入其中作为年度绩效评估一部分[19] - 2025年公司引入气候风险登记册，配合企业风险登记册的年度检讨工作[41] - 2025年公司制定人口贩运意识与行动政策，将于2026年全面推行[86][132] - 2025年公司在各酒店物业推出更新的OSHMS系统[131] 环境数据 - 公司承诺绝对碳排放量下降35%，碳排放及用水密度下降55%（比较2010年基准）[34] - 公司推动集团废物分流率达60%[35] - 截至2025年度，公司旗下所有半岛酒店均获EarthCheck认证[37] - 截至2025年度，公司28%的电力来自再生能源[37] - 截至2025年度，公司碳排放密度减幅已达成既定目标的56%[37] - 截至2025年度，公司废物分流率达58%，接近既定目标[37] - 截至2025年度，公司90%的茶叶、咖啡及巧克力为可持续来源[37] - 截至2025年度，公司69%的鲜货为本地采购[37] - 2025年能源密度为每平方米1,238兆焦耳，较去年下降1%[53] - 2025年碳排放密度为每平方米94千克二氧化碳当量，较2010年基准值下降56%，较去年下降15%[52] - 2025年可再生能源占集团总用电量28%[50] - 2025年比华利山、伊斯坦堡、北京及上海的营运单位用水量占集团总用水量24%[56] - 酒店分部用水密度降至每宾客入住晚数1145公升，较去年降10%，较2010年基准跌15%[58][59] - 商用物业等分部用水密度降至每平方米1004公升，较去年降9%，较2010年基准高4%[58][59] - 旗下物业总楼面面积获23% BREEAM认证[62] - 伦敦半岛酒店节能表现较新建酒店高出20%，用水效益提升50%[63] - 2025年集团废物分流率为57.6%，较去年上升7个百分点[68] - 伦敦半岛酒店试行Winnow系统减少27%厨余，过量制作造成的浪费下降70%[69] - 截至2025年，半岛酒店就2018年基准成功淘汰72%的即弃塑胶用品，相当于每年避免使用约1600万件[77] - 纸张采购95%来自负责任管理的森林[82] - 清洁用品采购88%为天然、可生物降解及/或不含有害化学品[82] - 茶叶采购91%为获认证及/或符合可持续标准的茶叶[82] - 咖啡采购88%为获认证及/或符合可持续标准的咖啡[82] - 巧克力采购90%为获认证及/或符合可持续标准的巧克力[82] - 非笼养鸡蛋采购占比77%，非亚洲地区为97%，亚洲地区为61%[82] 员工数据 - 2025年度女性员工占整体员工42%[101] - 2025年度员工净推荐值较去年提升32[101] - 2025年度自愿离职率较去年改善13.7%[101] - 2025年度已在9个就业市场进行性别薪酬分析[101] - 2025年度全职员工99%工伤无需住院[101] - 2025年度每100名员工工伤率为3.9[101] - 高级管理层中女性占比40%，男性占比60%[106] - 2025年全球新入职同事中，来自员工推荐的占19%[115] - 2025年员工体验调查中，88%受访者认为工作体验达期望，78%认为可展现真我，80%会推荐公司，83%认为公司前景美好，89%有意工作1年以上，54%员工有意留任超5年[113] - 2025年公司在香港、北京、上海、东京及巴黎的性别薪酬平等表现均超越市场平均水平[118] - 截至2026年1月，香港所有营运单位均达乐施会香港建议的生活工资水平，伦敦半岛酒店为直接聘请员工提供实际生活工资，马尼拉半岛酒店薪酬于2025年大幅超越当地生活工资水平[120] - 2025年为各职级员工提供15项全球培训计划，“交流发展计划”为101名同事提供专业发展机会，提供超20000项领英数码学习课程，“大师班”系列影片推出第五季[121] - 2025年为355位高级管理人员举行继任规划会谈[124] - 2025年瑞士校园招聘活动成功录取人数按年上升42%，全球应征人数较去年增长9%[124] - 2025年香港各营运单位举办多个涵盖财务健康等主题的工作坊[125] - 2025年针对身、心、灵、精神四大范畴向全球员工发起年度挑战活动[126] - 2025年集团透过举报平台共接获32宗潜在不当行为举报，26宗完成调查结案，3宗因资料充分结案，3宗年底仍在处理中[127] - 2025年工伤比率较去年上升18%，每100名员工3.9宗[130] - 2025年工伤损失工作日比率上升29%，每100名员工损失60天[130] - 2025年严重工伤个案比率为每100名员工0.05宗[130] 社会责任数据 - 2025年全球义工服务时长为11365小时[138] - 2025年现金及实物捐助总额为2300万港元[138] - 2025年通过洛杉矶「点燃希望」计划支援25个家庭[138] - 2025年土耳其「点燃希望」首阶段建成64间房屋[138] - 2025年社区计划捐款及实物捐赠合共2260万港元，义工时数逾11300小时[148] - 2025年The Quail活动筹得善款多于35万港元，用于支援弱势青年及教育议题[152] - 2025年第九届“少数族裔实习先导计划”有6名实习生完成暑期实习，截至2025年累计100名学员参加[153] - 2025年各方共同努力为支援儿童及青少年发展机构筹得善款100万港元[155] - 2025年逾800名同事参与“回馈计划”，累计奉献逾2870小时义工服务[155] - 2025年1月洛杉矶“点燃希望”筹得156万港元善款，为25个家庭提供紧急援助及基本生活支援[156] - 2025年11月香港大埔区火灾，公司协助58户家庭获得临时安置[157] - 2025年年内先后两次到香港安老院舍为60位长者送上点心软餐[150]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年收入为79.78亿港元，较2024年的102.90亿港元下降22%[84] - 2025年股东应占盈利为3.20亿港元，相比2024年亏损9.43亿港元实现扭亏为盈[84] - 2025年營運收入為75.83億港元，較2024年的68.38億港元增長10.8%[110] - 2025年股東應佔盈利為3.2億港元，相較2024年虧損9.43億港元實現扭虧為盈[110] - 公司2025年总收入（不计出售伦敦半岛住宅公寓收益）按年上升11%[145] - 公司2025年股东应占基本盈利为1.05亿港元，而2024年为基本亏损1.76亿港元[149] - 公司股东应占盈利为3.20亿港元[100] - 公司股东应占基本盈利为1.05亿港元[100] - 公司收入为79.78亿港元[100] 财务数据关键指标变化：盈利与现金流 - 2025年营运EBITDA（不包括非经常性费用）为17.23亿港元，较2024年的12.07亿港元大幅增长43%[84] - 2025年利息、稅項、折舊及攤銷前營業盈利為16.75億港元，較2024年的14.46億港元增長15.8%[110] - 公司除其他非经常性费用的利息、税项、折旧及摊销前营业盈利为17.31亿港元[100] - 公司利息、税项、折旧及摊销前营业盈利为16.75亿港元[98][100] - 公司2025年全年总EBITDA增加5.6亿港元，按年上升42%[145] - 2025年稅前營業項目淨現金收入為20.39億港元，但低於2024年的45.64億港元[110] - 公司年度净现金流出为2.39亿港元[98] - 公司于2025年12月31日的现金及现金等价物为4.96亿港元[98] 财务数据关键指标变化：成本与费用（融资成本） - 加权平均利率从2024年的4.7%下降至2025年的3.9%，降低了0.8个百分点[84] - 2025年加權平均利率為3.9%，低於2024年的4.7%[110] - 现金利息保障倍数从2024年的1.9倍提升至2025年的2.7倍，改善42%[84] - 2025年現金利息保障倍數為2.7倍，較2024年的1.9倍有所改善[110] 财务数据关键指标变化：其他财务数据 - 公司净对外借贷为126.93亿港元，较2024年的124.94亿港元增长2%[84] - 2025年淨對外債務與歸屬股東應佔權益比率為35%，與2024年持平[110] - 公司目前的净债务与总资产比率为23%[149] - 公司投资物业公允价值增值为2.87亿港元[100][104] - 公司应占合资公司业绩为亏损0.84亿港元[100][102] - 公司应占联营公司业绩为盈利0.10亿港元[100][103] - 2025年每股盈利為0.19港元，而2024年為每股虧損0.57港元[110] 各业务线表现：酒店分部 - 酒店分部收入增长13%至56.30亿港元，主要受益于纽约半岛酒店翻新后业务回升及东京半岛酒店卓越表现[95] - 大中华地区半岛酒店2025年出租率达65%，较2024年的58%提升7个百分点，平均可出租客房收入为2,644港元，较2024年增长8%[109] - 欧洲地区半岛酒店2025年平均房租为12,584港元，平均可出租客房收入达7,151港元，较2024年分别增长3.8%和13.8%[109] - 美国地区半岛酒店2025年出租率为68%，平均可出租客房收入为5,394港元，较2024年分别增长3个百分点和12.9%[109] - 亚洲（不包括大中华）半岛酒店2025年出租率为66%，平均可出租客房收入为2,624港元，较2024年分别提升7个百分点和18.9%[109] - 大中华地区平均可出租客房收入为2,644港元，同比增长8.0%[179] - 欧洲平均可出租客房收入为7,151港元，同比增长13.8%[179] - 美国平均可出租客房收入为5,394港元，同比增长12.9%[179] - 亚洲地区（不包括大中华地区）平均可出租客房收入为2,624港元，同比增长19.0%[179] - 大中华地区酒店出租率为65%，同比提升7个百分点[179] - 欧洲酒店出租率为57%，同比提升5个百分点[179] - 美国酒店出租率为68%，同比提升3个百分点[179] - 亚洲地区（不包括大中华地区）酒店出租率为66%，同比提升7个百分点[179] - 纽约半岛酒店在翻新后，房租显著上升[144] - 东京半岛酒店预期将继续成为表现最佳的酒店[169] 各业务线表现：商用物业分部 - 商用物业分部收入（不包括伦敦半岛住宅公寓销售）增长5%至9.29亿港元[96] - 住宅物业2025年出租率达95%，每平方呎每月平均收益为47港元，出租率较2024年提升3个百分点[109] - 零售商场2025年出租率为89%，每平方呎每月平均收益为133港元，收益较2024年的135港元略有下降[109] - 办公室物业2025年出租率为79%，较2024年的86%下降7个百分点，每平方呎每月平均收益为67港元[109] - 商用物业分部住宅出租率为94%，每平方呎月租金为46港元[199] - 商用物业分部商场出租率为88%，每平方呎月租金为64港元[199] 各业务线表现：其他业务 - 山顶缆车2025年载客量为7,059千人，较2024年增长5.4%，平均车费为48港元，较2024年增长4.3%[109] 各地区表现：资产与所有权 - 浅水湾影湾园（香港）总楼面面积为1,057,352平方呎，公司拥有权100%[31] - 山顶凌霄阁（香港）总楼面面积为118,207平方呎，公司拥有权100%[31] - 圣约翰大厦（香港）总楼面面积为104,050平方呎，公司拥有权100%[36] - THE LANDMARK（越南胡志明市）总楼面面积为176,808平方呎，公司拥有权70%[36] - 21 AVENUE KLÉBER（法国巴黎）总楼面面积为44,218平方呎，公司拥有权100%[33] - 王府半岛酒店房间数目为230间，公司拥有权76.6%[20] - 马尼拉半岛酒店房间数目为351间，公司拥有权77.4%[27] 管理层讨论和指引：战略方向 - 公司核心策略重點是確保現有物業資產在奢華和創新領域保持領先地位[113][114] - 公司目标是通过逐步改进现有资产表现、新项目贡献及更有效运用资本，在2035年大幅提升集团的利息、税项、折旧及摊销前营业盈利[140] - 公司正积极考虑转向更具“资产效益”的增长模式，增加合作伙伴关系，减少直接持有资产[140] - 公司策略围绕两大范畴：提升现有资产组合业绩，以及促进业务转型以推动长远增长及资产组合演进[136] - 公司已完成全面策略检讨，以在奢华酒店行业保持领导地位[125] - 公司意识到发展策略存在限制，如发展项目储备有限、杠杆水平偏高限制了投资空间[130] - 公司2025年投资计划包括为旗舰物业提升设施、数码转型及可持续发展计划[175] - 公司计划在2028年香港半岛酒店开业100周年之际，提升该物业资产[138] 管理层讨论和指引：业务回顾与展望 - 2025年对公司是积极转型的重要一年，管理层专注目标由交付项目及稳定业务转向优化营运及创造价值[122] - 随着全球旅游市道显著改善，公司2025年营运及财务表现稳健畅旺[123] - 公司于2025年完成策略檢討，並在新任行政總裁領導下於大部分主要市場錄得強勁表現[113] - 公司重大投资周期已大致完成，伦敦半岛酒店及伊斯坦堡半岛酒店相继开业[122] - 公司对2026年持审慎乐观态度，预计是稳步向前的一年[171][176] - 公司预期整体商用物业组合表现将继续保持坚韧[175] - 纽约半岛酒店业务于2026年将继续受惠于酒店翻新后带来的效益[172] 其他重要内容：可持续发展与融资 - 公司可持续发展表现挂钩贷款及绿色贷款总额达83亿港元[86] - 马尼拉半岛酒店于2025年实现100%使用可再生能源电力[169] 其他重要内容：人力资源与员工 - 自愿员工流失率为13.7%，较去年改善2.5个百分点[90] - 公司2025年全职雇员总数为7,768人，其中酒店雇员6,529人，商用物业雇员349人[109] - 公司全球员工体验调查的自愿参与率达到92%[162] - 在参与调查的员工中，91%表示有意在公司留任超过一年，83%的员工对公司前景感到乐观[162] - 员工自愿流失率在2025年下降至13.7%[165] - 公司招聘网站更新后，活跃用户增加70%，求职申请数量较去年上升9%[165] - 公司已与355名高级管理人员进行继任规划讨论[165] - 伦敦半岛酒店于2025年第四季展开排班、员工及薪酬系统转型[165] 其他重要内容：品牌与运营提升 - 公司旗下12间半岛酒店在2025年度米芝莲评选中均获得米芝莲星钥或卓越评级[74] - 香港半岛酒店扩充豪华车队，添置6辆全新劳斯莱斯幻影加长版轿车[61][62] - 伊斯坦堡半岛酒店添置一艘全长16米的私人游艇PEN 1[64] - 公司目前经营75家餐厅（包括会所及位于香港的独立餐厅Primo Posto）[140] - 公司2025年直接网上平台的转换率、预订量及收入取得按年大幅增长[160] - 公司2025年数码市场营销的收入及投资回报率较去年显著增加[160]

财务数据和关键指标变化 - 公司2025年运营收入同比增长11%，达到76亿港元（不包括伦敦半岛酒店住宅销售收入）[3][6] - 运营EBITDA（不包括伦敦半岛酒店住宅销售收入）同比增长43%，达到17亿港元 若计入住宅销售、开业前项目及其他非经常性支出，EBITDA同比增长16% [3][6] - 公司实现基础利润1.05亿港元，相比去年基础亏损1.76亿港元，实现扭亏为盈 [3][6] - 经营活动产生的净现金流入同比增长69%，达到8.39亿港元 [3][9] - 合并净债务为127亿港元，净借款占总资产比率稳定在23% [9] - 加权平均总利率从4.69%下降至3.9%，主要得益于债务货币组合优化及利率环境 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - **酒店业务**：收入整体增长13%，所有地区均实现每间可售房收入（RevPAR）增长 [4][7] - **商业地产业务**：收入（不包括伦敦半岛酒店住宅销售收入）增长5%，达到9.29亿港元 浅水湾综合项目出租率超过94%，山顶广场的客流量和租户组合有所改善，但圣约翰大厦市场疲软以及越南地标合资项目接近尾声（2026年1月中到期）部分抵消了增长 [7][16][17] - **山顶缆车、零售及其他业务**：收入增长6%，达到10亿港元，主要受山顶缆车和The Quill的强劲表现推动 [8] - **半岛商品业务**：收入同比增长，得益于香港国际机场翻新精品店的开业、新香港纪念品系列的推出，以及与连卡佛的中秋合作和新生活方式品类（如皮革制品、威士忌）的拓展 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - **大中华区**：业绩稳定，受入境需求复苏和中国大陆免签政策扩大支持 所有三家半岛酒店均实现稳健的客房和宴会业绩，但餐饮因消费者支出收紧而持续疲软 RevPAR增长8% [12] - **香港**：第四季度业绩走强，全年表现良好，长途旅客持续增长带动业绩 [12] - **上海**：下半年走强，受免签政策和大型活动回归支持，成本控制有助于利润率 [13] - **北京**：年初需求疲软，受长途旅行疲弱和中美地缘政治紧张影响，但后期因众多外交代表团支持，关键时段入住率和房价有所改善 [13][14] - **欧洲**：业绩健康，RevPAR增长14%，伦敦和伊斯坦布尔新酒店获得良好口碑，巴黎后奥运需求持续 [14] - **美国**：业绩同比稳健改善，RevPAR增长13%，受国内旅游强劲、纽约物业翻新后反弹以及主要城市稳定的团体和休闲需求推动 [14] - **亚洲其他地区**：业绩同比改善，RevPAR增长19%，得益于针对性定价策略、强劲的宴会和婚礼业务以及成功的区域活动规划 东京业绩创纪录，受樱花季强劲入境游、国际团体和代表团推动 [14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司启动“2035愿景”战略，核心是“执行与转型”，旨在近期提升业绩，并为长期转型进行战略性投资 [20][28] - **执行层面**：聚焦四大杠杆：1) 强化品牌与服务，实现超个性化服务；2) 通过卓越的餐饮概念、焕新的康养及生活方式体验实现差异化；3) 提升收益管理与运营效率；4) 优化组织、文化及技术应用 [29][30] - **转型层面**：1) **加速投资组合增长**：采取“更多合作、更少持有”的资产优化模式，选择性扩张，多元化发展度假村及品牌住宅 [21][31] 2) **重塑旗舰物业**：从最具标志性的香港半岛酒店开始，为其100周年（2028年）进行重新定位和升级 [21][35] 3) **拓展品牌体验**：将半岛品牌超越酒店围墙，延伸至体验领域，深化客户互动 [21][36] - 行业竞争加剧，既有同行和新进入者都在向新目的地扩张，并推出创新的餐饮、康养和生活方式概念以吸引年轻客群 [25] - 公司承认自身资产基础相对较小（仅12家酒店），限制了品牌实力的充分发挥，但看到了提升运营绩效的明确机会 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2026年展望保持谨慎乐观，奢侈品旅游需求在多个关键市场持续复苏并预计将继续增长 [18] - 尽管各地区经营环境各异，但早期指标显示市场对真实、个性化、文化丰富的奢华酒店服务有持续需求 [18] - 预计东京半岛酒店将继续成为集团的顶级业绩贡献者，美国业务组合预计仍是稳定的需求和品牌知名度来源，伦敦和伊斯坦布尔的新旗舰店将继续建立品牌影响力 [18] - 商业地产组合预计保持韧性，受关键住宅和零售资产的稳定需求、山顶等旗舰目的地强劲的游客兴趣，以及商品和体验式生活平台持续势头支撑 [18] - 地缘政治紧张局势（如中东冲突）影响了整个旅游和酒店业，导致部分预订取消，但目前判断其对业务产生重大影响为时过早 公司地理分布均衡（美国25%，欧洲25%，其余在亚洲），在中东没有实体物业，但中东客源是其业务的重要组成部分 [44][45] 其他重要信息 - 伦敦半岛酒店住宅销售持续取得进展，2025年售出一套单位，收入3.95亿港元（2024年售出七套，收入超30亿港元） [4][9] - 公司发行了首笔160亿日元的私人武士债券，期限最长六年，成为首家这样做的香港酒店公司 [10] - 成功为4.25亿英镑的绿色俱乐部贷款进行了再融资 [10] - 公司在香港苏豪区开设了首家独立餐厅Primo Posto（米兰菜系），作为扩展餐饮组合的重要里程碑，并获得积极反馈 [17][41] - 山顶缆车与香港迪士尼乐园合作推出首个“Mickey in Real Life”活动，并与泡泡玛特等品牌合作成功，带动了收入 [15][16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司计划如何提升集团整体的餐饮盈利能力？ - 管理层不将餐饮仅视为对客设施，而是视作强大的业务支柱 计划重新审视现有概念，确保在物业和城市层面保持竞争力，并投资于人才以释放潜力 [40] - 公司鼓励更大胆的创新，并受到餐饮业韧性的鼓舞 以在香港开设的独立餐厅Primo Posto为例，该模式成功且提供了将创业经验带回酒店内部餐饮业务的学习机会 [41][42] 问题: 中东战争对今年迄今的酒店运营是否有任何干扰？新的“更多合作、更少持有”模式是适用于即将到来的新酒店/项目，还是也适用于现有运营酒店？是否会考虑为现有酒店引入第三方资本？ - 中东地缘政治紧张局势确实影响了整个行业，导致一些预订取消，但目前判断其重大影响为时过早 公司地理分布均衡，在中东没有实体物业，但重视中东客源 [44][45] - “更多合作、更少持有”并非全新模式，目前12家酒店中已有25%为共享所有权（如比华利山和巴黎半岛酒店持股20%，伊斯坦布尔半岛酒店为50/50合资） 未来将根据项目、地域和专业知识，在资产持有型和管理合约型模式之间取得平衡，采取“资产优化”策略 [46] - 品牌住宅是资产类别多元化的重要部分，能产生高收入并为需要耐心资本的酒店项目提供资金 伦敦住宅项目销售势头令人鼓舞 [46][47] 问题: 在探索新的体验和度假村类型时，会通过新品牌还是利用现有品牌？多元化策略是什么？ - 现阶段公司重点聚焦于半岛品牌 该品牌备受赞誉但全球仅12家物业，且多为城市酒店 随着客人需求演变，公司计划应客人要求拓展至品牌住宅、度假村等不同形式，可能包括客房数更少、住宅部分更强、位置更偏远的项目 [49][50] 问题: 到2035年，是否有目标资产或酒店/餐厅数量？在平衡欧洲、中东、非洲及亚洲投资组合的计划中，是否有优先考虑的城市或国家？ - 公司不追求为增长而增长，未设定具体的酒店数量目标，以保持品牌的稀缺性和独特性 增长将基于客人期望的目的地 [54] - 增长逻辑上，十年战略包含无需开新店即可提升现有资产的“执行”部分，以及需要时间启动开发管道的“转型”部分，因此不愿被具体数字束缚 [55] - 根据战略审查期间的研究，欧洲目的地（尤其是南欧）对客源有很强吸引力 日本被认为是奢华酒店和品牌住宅服务不足的市场 中东是同行均已进入而公司尚未进入的重要区域，未来建立存在将是重要补充 [56][58][59] 问题: 基于新的战略计划，公司的股息计划是什么？ - 公司股息政策是为股东提供稳定和可持续的股息流，这取决于基础盈利、当前及未来现金流、资本支出、融资成本等多种商业因素 每次派息由董事会根据当时评估决定，目前无法提供预测指引 [65] 问题: 集团是否考虑处置任何现有资产？ - 公司拥有非常全面的资产组合，其中一些是标志性资产，耐心资本一直是其特点 随着未来对业务进行再投资（如重塑香港半岛酒店、推动增长），可能会重新考虑处置部分资产，但短期内没有具体计划 [67]

财务数据和关键指标变化 - 2025年集团营运收入增长11% 达到76亿港元 若不计入伦敦半岛住宅销售 收入为80亿港元 [3][6] - 营运EBITDA大幅增长43% 达到17亿港元 若计入住宅销售及开业前项目等非经常性开支 EBITDA同比增长16% [3][6] - 集团实现基础盈利1.05亿港元 相较去年基础亏损1.76亿港元 实现扭亏为盈 [3][6] - 经营活动产生的净现金流入增长69% 达到8.39亿港元 [3][9] - 净外部债务占总资产比例稳定在23% 保持A级信用评级 [3][10] - 加权平均总融资利率从4.69%下降至3.9% [10] - 集团净债务为127亿港元 未动用已承诺融资额度为20亿港元 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - **酒店业务**：收入整体增长13% 所有地区均实现每间可售房收入增长 [4][7] - **商业地产业务**：收入增长5% 达到9.29亿港元 浅水湾综合项目出租率超过94% 山顶广场的租户组合和客流量有所改善 [7][14] - **山顶缆车、零售及其他业务**：收入增长6% 达到10亿港元 主要受山顶缆车和The Quill的强劲表现推动 [8] - **半岛商品业务**：收入同比增长 得益于香港国际机场翻新精品店的开业和新纪念品系列的推出 [15] - **餐饮业务**：在大中华区 餐饮业务因消费者支出收紧而表现疲软 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - **大中华区**：每间可售房收入增长8% 香港第四季度表现强劲 上海下半年受免签政策和大型活动回归推动 北京年初需求疲软但后期因外交代表团入住改善 [12][13] - **欧洲**：每间可售房收入增长14% 伦敦和伊斯坦布尔的新酒店获得积极评价 巴黎受益于奥运会后持续需求 [13] - **美国**：每间可售房收入增长13% 受强劲的国内旅行和纽约物业翻新后反弹推动 [13] - **亚洲其他地区**：每间可售房收入增长19% 东京业绩创纪录 受樱花季强劲入境游和国际团体推动 [13][14] - **香港山顶**：客流量强劲改善 得益于产品更新、山顶缆车套票成功以及新的高端零售和餐饮租户 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司启动“2035愿景”战略 核心是“执行与转型” [18] - **执行层面**：专注于四大杠杆 包括品牌与服务、餐饮康体生活、收益管理与运营卓越、组织文化与技术 [27][28] - **转型层面**：1) 通过更多合作、更少持有的方式加速投资组合增长 选择性扩张并多元化发展度假村和品牌住宅 [19] 2) 重新构想旗舰物业 从香港半岛酒店开始 计划在其2028年百年庆典时将其重塑为21世纪领先酒店 [32] 3) 将半岛品牌扩展到酒店四墙之外 深入体验领域 [19][33] - 行业正被重塑 新一代奢华旅行者追求高度个性化服务、真实性和独特体验 竞争加剧 [24] - 半岛品牌拥有强大的全球认知度 在奢华旅行者中品牌熟悉度达51% 但物业数量仅12家 远少于同行 [22][23] - 公司资产基础相对较小 限制了品牌优势的充分发挥 [24] - 未来增长将采取“资产适度”策略 而非单纯的轻资产或重资产 根据项目、地域和专业知识决定股权比例和合作模式 [30][44] - 发展管道目标是在2035年前实现更均衡的地域分布 目前主要集中在亚洲 [31] - 潜在增长地区包括南欧、日本和中东 [54][55][56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2026年持谨慎乐观态度 奢华旅行需求在多个关键市场持续复苏并预计将继续增长 [17] - 早期指标显示市场对真实、个性化、文化内涵丰富的奢华旅宿体验有持续需求 [17] - 预计东京半岛酒店将继续成为集团顶级业绩贡献者 美国业务保持稳定 伦敦和伊斯坦布尔新旗舰店持续建立品牌影响力 [17] - 商业地产组合预计保持韧性 受关键住宅和零售资产需求稳定、山顶等旗舰目的地游客兴趣浓厚以及商品和体验式生活平台持续势头支撑 [17] - 预计2026年将是稳定进展的一年 [17] - 中东地缘政治紧张局势影响了旅游业和酒店业 导致一些预订取消 但目前评估其对业务的实质性影响为时过早 [42] - 尽管伦敦房地产市场不景气且存在地缘政治紧张局势 但伦敦半岛住宅的销售势头令人鼓舞 [45] 其他重要信息 - 集团发行了首笔160亿日元的私人武士债券 期限最长六年 成为首家这样做的香港酒店公司 [10] - 集团成功 refinance 了4.25亿英镑的绿色俱乐部贷款 [10] - 越南地标合资公司已于2026年1月15日到期 [16] - 公司在香港Soho开设了首家独立餐厅Primo Posto 提供米兰菜系 反响积极 [16][40] - 山顶综合项目与香港迪士尼乐园合作 首次推出“现实中的米奇”活动 [14] - 半岛商品业务与连卡佛合作推出中秋系列 并推出皮具和威士忌等新生活品类 [15] - 东京半岛酒店正计划对客房及其他区域进行翻新 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：公司计划如何提升集团整体的餐饮盈利能力？[38] - 回答：公司不将餐饮仅视为对客设施 而是视作强大的业务支柱 将重新审视现有概念 确保在动态环境中保持竞争力 投资并释放人才潜力 需要更大胆创新 新开的独立餐厅Primo Posto取得了令人鼓舞的成果 为未来在餐饮领域进一步扩张铺平了道路 并将把创业经验带回酒店内的招牌餐厅和全日餐饮场所 [38][39][40] 问题：中东战争对今年迄今的酒店运营是否有任何干扰？关于“更多合作、更少持有”的方法 这是适用于即将开业的新酒店/项目 还是也适用于现有运营中的酒店？这是否意味着会考虑为现有酒店运营引入第三方资本？[41] - 回答：1) 中东地缘政治紧张局势确实影响了旅游业 空运限制导致自冲突开始以来出现了一些订单取消 但目前判断其是否会产生实质性影响还为时过早 集团地理分布均衡 在中东没有实体存在 但中东客源重要 正在密切关注 [42][43] 2) 在现有的12家半岛品牌酒店中 已有25%采用共享所有权模式（如比弗利山和巴黎持股20% 伊斯坦布尔合资50%）合作对HSH并非新事 未来将根据项目、地域和专业知识 在“资产适度”策略下 平衡决定股权比例 此外 品牌住宅等资产类别的多元化提供了另一种产生高收入并资助需要耐心资本的酒店项目的方式 [44][45] 问题：在探索新体验和新类型度假村时 会通过新品牌还是利用现有品牌？多元化策略是什么？[47] - 回答：现阶段重点仍是半岛品牌 它是一个备受赞誉但仅有12家物业的品牌 目前物业多为城市酒店 但客人正在演变 要求公司提供城市酒店以外的选择 如住宅和度假村 可能客房数量更少 住宅部分更强 且位于远离传统城市中心的地点 [47][48] 问题：到2035年 是否有目标资产或酒店/餐厅数量？在实现更均衡的投资组合（欧洲、中东、非洲和亚洲）的计划中 目前或未来是否有优先或重点考虑的城市/国家？[51] - 回答：1) 公司不为了增长而追求增长 这不是数字游戏 没有设定具体的酒店数量目标 以尊重品牌的稀缺性 十年战略旨在平衡“执行”（提升现有资产）和“转型”（激活发展管道） 由于开发周期长 不希望被具体数字束缚 但团队内部设定了雄心勃勃的目标 [52][53] 2) 增长将去客人希望公司去的地方 研究显示南欧目的地非常有吸引力 日本在奢华酒店和品牌住宅方面供应不足 是重点 中东地区虽然目前没有物业 但未来建立存在将是重要补充 [54][55][56] 问题：基于新的战略计划 公司的股息计划是什么？[58] - 回答：公司采用为股东提供稳定和可持续股息流的政策 这取决于基础盈利、当前和未来现金流、资本支出、融资成本等多种商业因素 每次派息由董事会根据当时评估决定 目前无法提供预测性指引 [62] 问题：集团是否考虑处置任何现有资产？[63] - 回答：目前集团拥有非常全面的资产组合 其中一些是标志性资产 耐心资本是公司特点 随着未来对业务进行再投资（如重塑香港半岛酒店、推动增长） 公司有时可能需要重新考虑处置部分资产 但目前短期内没有相关计划 战略审查使公司能更好地了解现有资产并挖掘其最大价值 [63]

业绩总结 - 2025年运营收入为75.83亿港元，同比增长11%[25] - 2025年运营EBITDA为17.23亿港元，同比增长43%[25] - 2025年净现金流入为8.39亿港元，同比增长69%[36] - 2025年利润为3.20亿港元，较2024年的亏损9.43亿港元实现扭亏为盈[25] - 2025年运营成本为58.60亿港元，同比上升4%[25] - 2025年住宅销售收入为3.95亿港元，同比下降89%[25] - 2025年总资产为550.51亿港元，净债务占总资产的比例为23%[41] 用户数据 - 大中华区的每间可用房收入（RevPAR）增长8%[22] - 欧洲增长14%[22] - 美国增长13%[22] - 其他亚洲地区增长19%[22] - 2025年每间可用房收入（RevPAR）在纽约市的强劲复苏，增长13%[47] - 2025年酒店部门的EBITDA增长60%至4.68亿港元[30] 未来展望 - HSH计划在2025年至2035年间显著扩展其酒店和住宅业务，目标是在全球最具吸引力的目的地实现地理多样化[101] - HSH的地理扩展计划将包括在亚太地区增加一半的酒店数量，以实现更平衡的地理配置[101] 新产品和新技术研发 - HSH将重新塑造香港半岛酒店，计划在2028年庆祝其百年纪念，提升其作为21世纪领先酒店的地位[104] - HSH正在分析扩展独特体验的机会，以超越酒店的四面墙，转变客户旅程为策划的探索叙事[107] 市场扩张和并购 - HSH将采用“更多合作，少拥有”的方式加速其投资组合的增长，计划多样化进入度假村和住宅市场[108] 其他新策略和有价值的信息 - HSH的战略重点包括通过提升品牌、服务和运营效率来解锁现有资产的全部潜力[92][94] - HSH的目标是通过超个性化服务和独特的餐饮、健康和生活方式体验来区分客户体验[93] - HSH计划在未来的战略中加强品牌忠诚度，提升商业关注度[92]

人事变动 - 廖宜菁等三人2026年5月13日股东周年大会结束后辞任执行董事[3] - 卜佩仁、冯国纶博士2026年股东周年大会结束后退任独立非执行董事[4] - 公司正物色人选接替卜佩仁及冯国纶博士[5] 董事局成员 - 截至2026年3月18日，董事局成员包括非执行主席米高嘉道理爵士等[6]

酒店业绩 - 2025年Q4大中华地区半岛酒店平均可出租客房收入3428港元，2024年为2937港元[3] - 2025年Q4欧洲半岛酒店平均可出租客房收入7135港元，2024年为6430港元[3] - 2025年Q4美国半岛酒店平均可出租客房收入6413港元，2024年为5653港元[3] - 2025年Q4亚洲（不含大中华）半岛酒店平均可出租客房收入3091港元，2024年为2689港元[3] - 2025年Q4大中华地区半岛酒店出租率76%，2024年为69%[3] - 2025年Q4欧洲半岛酒店出租率54%，2024年为56%[3] - 2025年Q4美国半岛酒店出租率72%，2024年为69%[3] - 2025年Q4亚洲（不含大中华）半岛酒店出租率73%，2024年为67%[3] 物业业绩 - 2025年Q4住宅出租物业每平方呎每月平均租金48港元，2024年为46港元[4] - 2025年Q4商场出租物业出租率90%，2024年为88%[4]

收入和利润（同比环比） - 综合收入为79.78亿港元，同比下降22%[2] - 营运收入（不包括住宅销售）为75.83亿港元，同比增长11%[2] - 股东应占盈利为3.20亿港元，而2024年为亏损9.43亿港元[2] - 基本盈利为1.05亿港元，而2024年为亏损1.76亿港元[2] - 收入为79.78亿港元，同比下降22%[3] - 营运收入（不包括售出伦敦半岛住宅公寓所得收益）为75.83亿港元，同比增长11%[3] - 股东应占盈利为3.20亿港元，相比去年亏损9.43亿港元实现扭亏为盈[3] - 基本盈利为1.05亿港元，相比去年基本亏损1.76亿港元有所改善[3] - 公司2025年股东应占基本盈利为105百万港元，而2024年为基本亏损176百万港元[19] - 公司综合收入为79.78亿港元，综合EBITDA（扣除非经常性费用）为17.31亿港元[59] - 公司运营收入（不包括住宅销售）同比增长11%至75.83亿港元，运营EBITDA同比增长43%至17.23亿港元[60] - 公司股东应占盈利为3.2亿港元，相比2024年亏损9.43亿港元实现扭亏为盈[61] - 公司基本盈利为1.05亿港元，相比2024年基本亏损1.76亿港元增长2.81亿港元实现转亏为盈[61][63] - 公司股东应占盈利由2024年亏损9.43亿港元转为2025年盈利3.2亿港元[64][68] - 公司总收入同比下降22%，从2024年的102.9亿港元降至2025年的79.78亿港元，主要因住宅销售收入下降89%至3.95亿港元[68] - 业务收入同比增长11%至75.83亿港元，业务经营成本同比上升4%至58.6亿港元[68] - 基本盈利由2024年亏损1.76亿港元转为2025年盈利1.05亿港元[64][65] - 2025年综合收入为7,978百万港元，若撇除伦敦半岛住宅公寓销售收入，则增长11%至7,583百万港元[72] - 2025年总计收入（含联营及合资公司份额）为8,389百万港元，较2024年增长11%[72] - 公司2025年扭亏为盈，年度盈利为3.15亿港元，而2024年亏损9.93亿港元[134] - 2025年每股基本盈利为0.19港元，而2024年为每股亏损0.57港元[134] - 营业盈利从2024年的7.60亿港元增长至2025年的9.61亿港元，增幅约为26.4%[134] - 2024年度公司股东应占亏损为9.43亿港元，2025年度转为盈利3.2亿港元[137] - 2025年度公司股东应占盈利为3.20亿港元，扭转了2024年亏损9.43亿港元的局面[147] - 2025年基本每股盈利为0.19港元，而2024年为每股亏损0.57港元[147] - 2025年度公司综合收入为79.78亿港元，较2024年度的102.9亿港元下降24.2%[152] - 2025年度公司分部营业盈利为9.61亿港元，较2024年度的7.6亿港元增长26.4%[152] EBITDA及营业盈利表现 - 营运EBITDA（不包括住宅销售）为17.23亿港元，同比增长43%[2] - 除利息、税项、折旧及摊销前营业盈利（EBITDA）为17.31亿港元，同比增长14%[3] - 营运EBITDA（不包括售出伦敦半岛住宅公寓所得收益及其他非经常性费用）为17.23亿港元，同比增长43%[3] - 2025年全年总计EBITDA增加560百万港元，按年上升42%[17] - 息税折旧及摊销前营业盈利同比增长16%至16.75亿港元[68] - 公司总EBITDA为18.93亿港元，若不计住宅公寓销售贡献，EBITDA同比大幅上升42%至18.85亿港元[91] - 运营盈利（除息、税、折旧及摊销前）为17.23亿港元，较上年的12.07亿港元增长42.7%[114] - 2025年度EBITDA为14.46亿港元，较2024年的16.75亿港元下降13.7%[138] - 2025年未计利息、税项、折旧及摊销前的综合分部营业盈利为17.31亿港元，较2024年度的15.25亿港元增长13.5%[152] 成本和费用（同比环比） - 公司总成本减少29%至63.03亿港元，若不计伦敦半岛住宅公寓销售成本及非经常性费用，经营成本则增加4%至58.6亿港元[84] - 员工薪酬及相关费用增加7%至29.51亿港元，主要由于年度通胀调整，全职员工人数为7，768名，保持稳定[84][85] - 已售半岛住宅公寓成本（包括代理费）大幅下降88%至3.87亿港元[84] - 净融资费用因平均贷款利率下降而减少10%至6.76亿港元[68] - 净利息支付为5.58亿港元，较上年的6.85亿港元下降18.5%[114] - 2025年净利息支付减少至5.58亿港元（2024年：6.85亿港元）[122] - 2025年度支付利息及其他融资费用为5.74亿港元，较2024年的7.08亿港元减少18.9%[138] - 2025年利得税总额为1.83亿港元，较2024年的1.64亿港元增长11.6%[143] - 2025年香港利得税拨备为1.01亿港元，按16.5%税率计算[143] - 2025年“供出售的持有物业”销货成本为3.78亿港元，对应1套半岛住宅公寓移交；2024年销货成本为30.86亿港元，对应7套移交[162] - 2025年与租赁物业相关的支出包括：使用权资产折旧费0.5亿港元，租赁负债利息1.49亿港元，可变租赁付款0.23亿港元[161] - 2025年其他物业、厂房及设备的年內计提折旧为7亿港元[157] 各业务线表现 - 酒店业务表现兴旺，商用物业分部亦表现良好[2] - 山顶缆车、零售及其他业务分部全年业绩表现强劲，成为主要收益来源[56] - 商用物业分部住宅出租率为94%，平均月租金为每平方呎46港元[53] - 商用物业分部商场出租率为88%，平均月租金为每平方呎64港元[53] - 商用物业分部办公室出租率为80%，平均月租金为每平方呎54港元[53] - 酒店分部总计收入增长13%至6,436百万港元[77][78] - 商用物业分部收入为1,324百万港元，撇除伦敦住宅公寓销售后增长5%至929百万港元[74][79] - 商用物业（住宅公寓销售）收入为395百万港元，较2024年的3,452百万港元大幅下降89%[77] - 山顶缆车、零售及其他业务分部收入增长6%至1,024百万港元[74][81] - 酒店业务EBITDA同比增长57%至12.75亿港元，盈利率提升至20%[89][91] - 商用物业（租赁）EBITDA增长18%至4.68亿港元，盈利率提升至50%[89][91] - 商用物业（住宅公寓销售）EBITDA暴跌97%至800万港元，盈利率为2%[89][91] - 公司应占合资酒店（上海及伊斯坦堡半岛酒店）的亏损净额为84百万港元，较2024年的92百万港元有所收窄[94] - 公司应占联营酒店（比华利山及巴黎半岛酒店）的盈利净额为10百万港元，相比2024年的亏损16百万港元实现扭亏为盈[95] - 2025年酒店业务收入为56.30亿港元，较2024年的49.80亿港元增长13.1%[142] - 2025年商用物业收入为13.24亿港元，较2024年的43.40亿港元大幅下降69.5%，主要因住宅公寓销售收入从34.52亿港元降至3.95亿港元[142] - 2025年山顶缆车、零售及其他业务收入为10.24亿港元，较2024年的9.70亿港元增长5.6%[142] - 酒店分部2025年收入为56.3亿港元，同比增长13.1%，分部营业盈利为5.22亿港元，较2024年的6000万港元大幅增长770%[152] - 商用物业分部2025年收入为13.24亿港元，较2024年的43.4亿港元下降69.5%，分部营业盈利为4.16亿港元，下降39.4%[152] - 山顶缆车、零售及其他业务分部2025年收入为10.24亿港元，同比增长5.6%，分部营业盈利为2300万港元，增长76.9%[152] 各地区表现 - 2025年大中华地区酒店平均可出租客房收入为2,644港元，较2024年的2,448港元增长8.0%[44] - 2025年欧洲地区酒店平均可出租客房收入为7,151港元，较2024年的6,282港元增长13.8%[44] - 2025年美国地区酒店平均可出租客房收入为5,394港元，较2024年的4,777港元增长12.9%[44] - 2025年亚洲（不包括大中华）地区酒店平均可出租客房收入为2,624港元，较2024年的2,206港元增长19.0%[44] - 2025年大中华地区酒店出租率为65%，较2024年的58%提升7个百分点[44] - 2025年欧洲地区酒店出租率为57%，较2024年的52%提升5个百分点[44] - 2025年美国地区酒店出租率为68%，较2024年的65%提升3个百分点[44] - 大中華地區業務受惠於入境旅遊需求復甦及內地擴大免簽證政策，表現穩定[46] - 亞洲地區（不包括大中華地區）業績按年上升，主要因精準定價、宴會及婚宴業務強勁[52] - 歐洲地區業務表現穩健，客房及宴會業務增長動力強勁[49] - 美國業務組合按年取得穩健增長，受當地旅遊業暢旺及紐約半島酒店翻新後業務回升帶動[51] - 香港半島酒店餐飲業務表現持續疲弱，受北上大灣區消費競爭及本地消費者收緊開支影響[48] - 按地域划分，美国地区总计收入增长19%至2,010百万港元，增幅最高[78] - 欧洲（酒店及租赁）总计收入增长14%至1,509百万港元[78] - 大中华地区总计收入增长5%至3,315百万港元[78] - 亚洲（大中华地区除外）总计收入增长14%至1,555百万港元[78] - 欧洲（酒店及租赁）地区EBITDA同比激增112%至2.59亿港元[90] - 美国地区EBITDA同比激增119%至2.54亿港元[90] - 大中华地区EBITDA增长23%至10.63亿港元，盈利率为32%[90][91] - 大中华地区是公司主要收入来源，2025年外界客户收入为30.69亿港元，占综合收入的38.5%[156] - 公司非流动资产及供出售的持有物业主要位于大中华地区，2025年总额为334.9亿港元，占总额的63.0%[156] 管理层讨论和指引 - 公司目标是在2035年大幅提升集团的利息、税项、折旧及摊销前营业盈利[12] - 公司正积极考虑转向更具“资产效益”的增长模式，增加合作伙伴关系，并减少直接持有资产[12] - 公司意识到发展项目储备有限、杠杆水平偏高局限了投资空间等发展限制[9] - 公司计划为香港半岛酒店提升其物业资产[11] - 公司策略核心是提升旗舰物业[11] - 公司正致力于提升整体餐饮服务，并专注加强健康及养生服务[12] - 随着全球旅游市道显著改善，公司于2025年的营运及财务表现稳健畅旺[6] - 两间新建酒店的業務營運日趨成熟，为业绩带来贡献[6] - 公司已完成历来最大规模的资本投资计划，短期目标转为着重优化现有资产[16] - 公司展望2026年，对多个主要市场的奢华旅游需求持续复苏持审慎乐观态度[36] - 公司预期东京半岛酒店将继续成为表现最佳的酒店[38] - 公司2026年的投资计划包括为旗舰物业提升设施、数码转型及可持续发展计划[40] - 东京半島酒店業績創下歷史新高，並計劃於2026年進行翻新[52] - 淺水灣影灣園租賃業務活躍，出租率有所上升[54] 资产、债务与现金流 - 股东资金为361.10亿港元，同比增长2%[2] - 净对外债务与资产总值比率稳定在23%[2] - 净对外借贷为126.93亿港元，同比增长2%[3] - 除售出伦敦半岛住宅公寓所得款项前的净营业现金流入为8.39亿港元，同比增长69%[3] - 现金利息保障倍数为2.7倍，同比提升42%[3] - 加权平均利率为3.9%，同比下降0.8个百分点[3] - 公司目前的净债务与总资产比率为23%[18] - 公司股东应占净资产为360亿港元[61] - 公司营运现金流量为18.83亿港元，相比2024年的43.91亿港元有所减少[61] - 公司净债务为127亿港元，净债务与总资产比率为23%[61] - 投资物业公允价值变动由2024年亏损5.69亿港元转为2025年收益2.87亿港元，主要包含上海半岛酒店购物商场重估收益[64][68] - 公司年度全面收入总额由2024年亏损9.06亿港元转为2025年盈利7.04亿港元[70][71] - 海外业务财务报表换算产生汇兑收益5.03亿港元，同比增长245%[70] - 因市场利率下降，现金流量对冲工具公允价值减值导致对冲储备负向变动1.15亿港元[71] - 投资物业未变现重估收益为287百万港元，而2024年为亏损569百万港元，主要因浅水湾综合项目及山顶凌霄阁市值回升[96] - 若将酒店及高尔夫球场按公允价值列账，公司股东应占净资产将增加20%，达到43,307百万港元[97] - 经调整股东应占净资产为43,307百万港元，较2024年的40,033百万港元增长8%[98][99] - 股东资金为36,110百万港元，对应每股净资产21.66港元，较2024年增长2%[100][101] - 固定资产为49,065百万港元，较2024年增长3%[101] - 供出售的持有物业为1,229百万港元，较2024年减少17%[101] - 带利息贷款为13,455百万港元，与2024年基本持平[101] - 银行存款及现金为762百万港元，较2024年减少15%[101] - 公司投资物业总市值于2025年末为661.1亿港元，较2024年的605.08亿港元增长9.3%；总账面值为539.78亿港元，较2024年的523.63亿港元增长3.1%[105] - 伦敦半岛酒店公允价值大幅增长至115.64亿港元，较上年79.67亿港元增长45.1%，账面价值为82.14亿港元[105] - 公司2025年从营运产生的现金流入（扣除税项、资本开支等后）为8.39亿港元，高于2024年的4.96亿港元[112] - 公司2025年净现金流入为2.5亿港元，较2024年的22.39亿港元大幅减少88.8%，主要因伦敦住宅公寓销量下降[112] - 公司于2025年末净借贷为126.93亿港元，较2024年的124.94亿港元略有增加[111] - 供出售的持有物业（主要为伦敦半岛剩余公寓）于2025年末价值为12.29亿港元，较年初的14.72亿港元减少16.5%[108] - 其他长期资产于2025年末为30亿港元，较2024年的28.38亿港元增长5.7%[109] - 浅水湾综合项目公允价值为184.08亿港元，与账面价值一致，较2024年增长2.2%[105] - 香港半岛酒店公允价值为121.96亿港元，账面价值为97亿港元，公允价值较2024年微降0.9%[105] - 扣除正常资本开支后的净现金流入为10.28亿港元，较上年的6.58亿港元增长56.2%[114] - 出售伦敦半岛住宅公寓所得款项为3.95亿港元，上年为34.52亿港元，同比下降88.6%[114] - 来自营运的净现金流入为12.34亿港元，上年为39.48亿港元，同比下降68.7%[114] - 项目相关现金流出为4.34亿港元，上年为10.01亿港元，下降56.6%[114] - 扣除融资前净现金流入为2.50亿港元，上年为22.39亿港元，下降88