核心管理层减持计划 - 实际控制人兼董事长刘磅计划减持不超过3041.42万股（占总股本1.43%）[1] - 新任总经理苏俊锋计划减持不超过196.47万股（占总股本0.09%）[1] - 减持原因为个人资金使用需求[2][5] - 两位高管均拟顶格减持（不超过持股总数25%）[3] 股东持股与质押情况 - 刘磅直接持股5.74%并通过昌都达实控制12.78%股份，合计控制18.52%股权[2] - 昌都达实质押持股比例达28.44%，刘磅个人质押比例达45.79%[5][6] - 两者合计质押股份13278万股，占总股本6.26%[6] 股价表现与市场反应 - 股价从2025年1月27日3.21元/股最高涨至3月12日4.38元/股，随后持续下滑[4] - 9月11日股价报收3.48元/股（单日下跌0.57%）[4] - 投资者质疑股价长期低迷，管理层称技术投入终将体现于市值[4] 经营业绩严重恶化 - 2025年上半年营业收入同比下滑26.8%[1] - 扣非净利润同比暴跌7900.70%，亏损超8800万元[1][7] - 管理层称业绩波动为短期现象，对转型成功充满信心[1] 重大资产处置影响 - 终止洪泽区人民医院PPP项目，转让医养公司69.77%股权获1.65亿元[8] - 通过债务重组回收4788万元债权（原值2.05亿元）[8] - 该交易预计造成3.09亿元利润损失，将于三季报确认[9][10] - 增加现金2.13亿元，减少负债10.55亿元，解除银行担保8.17亿元[9] 2025年经营前景 - 公司承认实现年度盈利压力较大[10] - 上半年签约数据表明收入增长面临重大挑战[10] - 2025年为三年"健康成长期"规划首年，但上半年业绩亏损对规划造成冲击[7]

核心管理层减持计划 - 实际控制人兼董事长刘磅计划减持不超过3041.42万股，占公司总股本1.43% [2] - 新任总经理苏俊锋计划减持不超过196.47万股，占公司总股本0.09% [2] - 减持原因均为个人资金使用需求 [3][6] 持股结构与质押情况 - 刘磅直接持股5.74%，通过昌都达实控制12.78%股份，合计控制18.52%股份 [3] - 刘磅与苏俊锋合计持股129,515,929股，占总股本6.11% [4] - 昌都达实质押股份占其持股28.44%，刘磅个人质押股份占其持股45.79% [7][8] - 合计质押股份13,278万股，占双方总持股的33.82% [8] 股价表现与市场反应 - 股价从2025年1月27日3.21元/股最高涨至3月12日4.38元/股，随后整体下滑 [6] - 9月11日股价报3.48元/股，当日下跌0.57% [6] - 投资者质疑股价长期低迷，管理层称技术投入终将体现于市值 [6] - 本次为年内第二次高管减持计划，2月曾拟集体减持后终止 [6] 经营业绩显著恶化 - 上半年营业收入同比下滑26.8% [2] - 扣非净利润同比暴跌7900.70% [2] - 净利润亏损超8800万元 [9] - 管理层称业绩波动为短期现象，对转型成功充满信心 [2] 重大资产处置影响 - 终止洪泽区人民医院PPP项目，转让69.7673%股权获1.65亿元 [9] - 债务重组收回4788万元，减少债权2.05亿元 [9] - 该交易预计导致利润总额减少3.09亿元 [9] - 增加现金2.13亿元，减少负债10.55亿元，解除银行担保8.17亿元 [9] - 3亿元亏损未计入中报，预计在三季报体现 [9] 年度业绩展望 - 2025年实现盈利压力较大 [10] - 收入增长面临重大挑战 [10] - 2025年为公司三年"健康成长期"规划首年 [9]

股份情况 - 截至2025年8月31日，已发行股份（不含库存）3,017,661,785，库存股份0，总数3,017,661,785[2] - 本月已发行股份（不含库存）和库存股份数目无增减[2] 股份期权 - 截至2025年8月31日，股份期权计划结存数目为0[3] - 本月行使股份期权发行新股、转让库存股份数目为0，所得资金0港元[3] 其他协议 - 本月底可能发行或转让股份数目为148,883,374[4] - 本月因其他协议发行新股、转让库存股份数目为0[4] 股份变动 - 本月已发行股份（不含库存）和库存股份增减总额为0普通股[6] 购股期权计划 - 购股期权计划于2022年6月29日经股东大会通过[3]

财务表现 - 公司收益13.46亿港元 同比下降37.8% [1] - 公司拥有人应占亏损1.20亿港元 同比收窄71.9% [1] - 每股基本亏损4.0港仙 [1]

财务业绩：亏损与盈利 - 公司拥有人应占亏损为1.2亿港元，较去年同期4.28亿港元亏损收窄72%[2] - 经调整投资物业公平价值变动后拥有人应占溢利为2.7亿港元，去年同期为亏损1.08亿港元[2] - 公司期内亏损4.13151亿港元，较去年同期亏损幅度收窄[17] - 公司期內虧損9462.3萬港元，除稅前虧損6092.3萬港元[16] - 公司经营溢利为1.99719亿港元，较去年同期有所改善[17] 财务业绩：每股数据 - 每股基本亏损4.0港仙，较去年同期14.2港仙改善71.8%[2] - 每股基本亏损0.04港元，较去年同期0.14港元显著改善[22] 收益与收入 - 收益13.46亿港元，同比下降37.8%，去年同期为21.62亿港元[4] - 公司截至2025年6月30日止六個月總收益為13.46億港元，其中客戶合約收益10.43億港元（於某一時間點確認5.16億港元，於一段時間內確認5.27億港元）[16] - 利息收入1.23億港元[16] 其他净收益 - 其他净收益2.72亿港元，去年同期为零[4] - 汇兑收益净额2.71606亿港元，去年同期为汇兑亏损[19] 投资物业公平价值变动 - 投资物业公平价值变动亏损1.68亿港元，较去年同期1.42亿港元亏损扩大18.2%[4] - 投資物業公平價值變動虧損1.68億港元[16] - 公司擁有人應佔溢利調整項包含投資物業公平價值虧損1.1億港元（已扣除稅項及非控股權益）[15] 业务分部表现：地产 - 地產分類收益9.56億港元，分類業績5.98億港元[16] - 地产分类业绩为3.63438亿港元[17] - 地产部门录得溢利港币5.98亿元，同比增长65%（2024年上半年：港币3.63亿元）[27] 业务分部表现：酒店及消闲 - 酒店及消閒分類收益3.09億港元，分類虧損5390萬港元[16] - 酒店及消闲分类亏损0.86043亿港元[17] - 酒店业务亏损收窄40%至港币5400万元（2024年上半年：亏损港币8600万元）[31] 业务分部表现：运输 - 運輸分類無收益[16] - 运输部门2025年上半年受拨回递延税项资产拖累，录得盈亏持平（2024年上半年：分担盈利港币600万元）[35] 业务分部表现：投资 - 投资分类收益8111.3萬港元，分類業績5350.7萬港元[16] - 投资部门整体录得溢利港币5400万元（2024年上半年：港币5100万元）[36] 融资成本 - 融资成本2.76億港元[16] - 融资成本为3.51392亿港元，其中银行借贷利息3.36766亿港元[17][20] 合营及联营公司业绩 - 所佔合營投資業績虧損2.31億港元，所佔聯營公司業績虧損6296.2萬港元[16] 现金与流动性 - 现金及银行结余84.79亿港元，较去年底78.10亿港元增长8.6%[6] - 公司银行结余及存款达847.9亿港元，较2024年底增加66.9亿港元[42] - 公司备用银行贷款总额188.8亿港元，其中37.47亿港元尚未提用[42] 银行借贷与债务 - 银行借贷总额150.70亿港元，其中流动借贷38.58亿港元，非流动借贷112.12亿港元[7] - 公司未偿还银行借贷本金额为151.33亿港元，净借贷额约65.91亿港元[42] - 公司借贷到期组合中一年内到期占25%，一至二年占33%，二至五年占41%[43] 资产与权益 - 资产净值331.78亿港元，较去年底327.32亿港元增长1.4%[7] - 权益总额331.78亿港元，其中公司拥有人应占权益310.96亿港元[7] - 公司总资产为502.01235亿港元，较期初502.03898亿港元基本持平[18] 资本结构比率 - 公司资本与负债比率为21.2%，较2024年底的25.1%有所改善[42] 抵押资产 - 公司以账面总值114.23亿港元的资产作为47.43亿港元银行贷款的抵押品[46] 货币风险 - 公司银行存款约71%以港币、澳门币和美元为单位，其余主要为新加坡元和人民币[48] 地产项目销售：澳门 - 澳门濠尚项目93%单位已售出（共1775个单位），濠珀项目98%单位已售出（共620个单位）[27] 地产项目出租率：上海 - 上海前滩31零售出租率升至87%（2024年上半年：83%），办公室出租率升至72%（2024年上半年：59%）[29] - 上海苏河湾万象天地出租率达95%（2024年上半年：91%），苏河湾中心办公室出租率为69%（2024年上半年：55%）[29] 地产项目出租率：澳门 - 澳门星皓广场出租率为85%（2024年上半年：84%）[30] 酒店业务表现：入住率 - 香港天际万豪酒店平均入住率76.5%，同比增长5.6个百分点（2024年上半年：70.9%）[32] - 中国内地酒店整体入住率56.7%，同比增长10.4个百分点（2024年上半年：46.3%）[32] - 澳门酒店整体入住率73.8%，同比增长12.9个百分点（2024年上半年：60.9%）[32] 项目发展与里程碑：上海 - 上海前滩31项目收益增长明显，奠定其作为区内文化商业活动枢纽的地位[33] 项目发展与里程碑：香港 - 香港海洋公园历险主题区场地约12万平方米于2024年12月完成交付，预计2028年竣工[33] 项目发展与里程碑：横琴 - 横琴粤澳深度合作区出入境人次达1390万，同比增长33.4%[28] - 横琴综合发展项目出售部分物业，合计覆盖总建筑面积约19781平方米[38] 项目发展与里程碑：高铁站项目 - 昆明南高铁站综合发展项目预期各项设施将于2025年第四季开业[39] - 天津南高铁站综合发展项目大部分设施包括酒店及医疗设施已投入营运[39] - 北京通州综合发展项目两幢办公大楼及一幢商务式公寓预期2026年取得竣工备案[39] 投资与股息 - 集团从澳娱获得股息港币6300万元（2024年上半年：港币5800万元）[36] 运输业务 - 启德邮轮码头维持香港市场份额占比约三分之二的主导地位[36] 成本 - 出售物业成本10.90998亿港元，占销售成本的主要部分[19] 应收账款 - 贸易应收账款总额1.89038亿港元，较期初5.28937亿港元大幅下降64%[24] 资本承担 - 公司对HC Co尚未履行资本承担约6400万美元（约5.03亿港元）[45] - 公司尚未履行承担约3300万港元用于香港主题公园发展历险主题区[44] 股息政策 - 公司未宣派中期股息[21] 会计政策 - 公司採納新會計準則對2025年業績無重大影響，未採納準則中僅香港財務報告準則第18號可能影響財務報表分類及披露[11][13] 人力资源 - 公司聘用约1700名雇员，不包括合营投资及联营公司[49] 财务报告与治理 - 公司截至2025年6月30日止六个月的中期财务报告未经审核[55] - 审核及风险管理委员会已审阅该未经审核简明综合中期财务报表[55] - 外聘核数师罗兵咸永道会计师事务所对中期财务报表进行审阅[55] - 审阅工作依据香港会计师公会颁布的香港审阅工作准则第2410号执行[55] - 公司执行董事包括何超琼、何超凤、何超蕸、岑康权及尹颢璠[55] - 公司独立非执行董事包括何厚锵、吴志文、叶家祺及尤妤心[55] - 财务报告审阅结果于2025年8月29日在香港公布[55]

财务表现 - 营业总收入2.73亿元 较去年同期增加3434.34万元 同比增长14.37% 实现连续两年上涨 [1] - 归母净利润-5874.08万元 [1] - 经营活动现金净流入307.44万元 较去年同期增加47.04万元 同比增长18.07% [1] - 摊薄每股收益-0.06元 [4] 资产负债结构 - 资产负债率12.55% 较去年同期减少0.26个百分点 在同业公司中排名第4 [3] - 总资产周转率0.08次 较去年同期增加0.02次 同比增长36.52% 实现连续两年上涨 [4] 盈利能力指标 - 毛利率-2.14% [3] - ROE-2.00% [3] 股权结构 - 股东户数5.27万户 [4] - 前十大股东持股数量2.78亿股 占总股本比例29.06% [4]

财务表现 - 公司2025年上半年实现营收2.73亿元，同比增长14.37% [1] - 营收增长主要源于新游戏产品的迭代布局及多款新上线游戏贡献的增量流水收入 [1] - 公司在移动游戏行业竞争加剧背景下通过市场策略和产品研发能力实现稳健增长 [1] 股东结构 - 前十大股东中七席为知名牛散团队 [1][2] - 牛散魏巍持有4,870,302股人民币普通股，位列股东名单 [2] - 牛散李东璘持有4,733,931股人民币普通股，毛聪芬持有4,520,500股人民币普通股 [2] - 牛散苏晓红持有18,411,600股人民币普通股，陈惠仪持有7,930,700股人民币普通股，黄景明持有4,761,893股人民币普通股 [2][4] 牛散协同关系 - 魏巍与毛幼聪协同操作25次，涉及ST金科、合力泰等标的 [3] - 魏巍与李东璘协同操作24次，涉及中泰化学、中捷等标的 [3] - 苏晓红与黄力志协同操作6次，涉及万林物流、ST凯文等标的 [5] - 苏晓红与黄景明协同操作5次，与李瑞兰、陈惠仪各协同操作3次 [5] 战略与运营 - 公司深化游戏市场布局并优化产品结构，积极推进创新业务模式 [1] - 重点游戏《遮天世界》《全明星觉醒》由腾讯发行，计划12月申请摘帽恢复凯撒文化简称 [6] - 总经理何啸威受让控股股东5%股权 [6]

股权转让交易 - 控股股东凯撒集团（香港）向公司董事、总经理何啸威转让4783.33万股（占总股本5%），转让价格3.33元/股，总价款1.59亿元 [1] - 交易不改变公司控股权，何啸威承诺36个月不减持，体现对公司长期发展的信心 [1] - 何啸威作为游戏研发、海外运营、IP开发全链条资深从业者，其"管理层+股东"身份双重绑定，有望成为公司突破业务瓶颈、衔接资本动作的关键抓手 [1] 受让方行业背景与公司业务关联 - 何啸威自1999年参与创立虚拟社区逸飞岭，先后开发西部首款自研网游《海天英雄传》，搭建新加坡海外运营平台，2008年创立天上友嘉 [1] - 公司研发团队主要以何啸威为主的天上友嘉团队，成功产品包括三国志系列、《圣斗士星矢：重生》《龙珠》《镇魂街：破晓》等 [1] - 当前IP储备中由天上友嘉研发的项目包括《遮天世界》《全明星觉醒》《奥特曼光之战士》等 [1] 交易战略价值与行业参考案例 - 5%持股比例使何啸威以"大股东+管理者"双重身份参与决策，36个月锁定期规避短期套利风险 [2] - 类似行业案例：2020-2021年三七互娱控股股东向核心董事胡宇航转让超7944万股，绑定其主导开发《大天使之剑》《斗罗大陆》H5等支柱产品的能力 [2] - 交易推动三七互娱"精品化"战略落地，研发体系升级直接带动业绩增长 [2] 交易对公司治理与竞争力的影响 - 何啸威身份从"职业经理人"转向"事业合伙人"，决策更侧重长期价值，股权结构优化形成更均衡股东格局 [2] - 何啸威的行业人脉与经验可助力公司开发爆款产品、拓展海外市场，弥补游戏业务资源缺口 [2] - 结合此前员工持股计划，业内猜测经营管理层可能有更多"正面变化" [3] 摘帽预期与市场资金动向 - 根据2024年退市新规，公司若满足条件可在12个月后申请撤销警示，ST凯文相关事项已于2024年12月4日阶段性解决，预计最早2025年12月4日后申请摘帽 [4] - 2025年一季报显示十大流动股东中新进5名自然人股东，2名自然人股东增持 [4] - 新进股东持股偏好高度类似，多次同进同出，疑似"协同股东"，且过往操作标的主要以ST股为主 [6] - 公司将于8月28日披露半年报，可观察前十大股东变化 [7]

股权变动 - 控股股东凯撒集团香港有限公司以每股3.33元价格协议转让4783.33万股无限售流通股予公司董事兼总经理何啸威，占总股本5.00%，总价款1.59亿元 [1] - 权益变动后何啸威持股比例从0.08%增至5.08%，成为持股5%以上股东 [1] - 此次转让体现管理层对公司长期发展前景信心，向资本市场传递积极信号 [1][2] 业务发展 - 公司专注IP游戏改编与发行，研发团队以何啸威领导的天上友嘉为核心 [1] - 已成功研发《三国志2017》《圣斗士星矢：重生》《龙珠》《镇魂街：破晓》等产品 [1] - 当前IP储备包括《遮天世界》《全明星觉醒》《奥特曼光之战士》《航海王》《幽游白书》等由天上友嘉研发的项目 [1] 产品进展 - IP改编手游《遮天世界》由腾讯组织测试中，《全明星觉醒》处于测试阶段 [2] - 新产品上线预计为公司业务及业绩增长注入新动能 [2] 治理结构 - 协议转让强化核心团队成员与公司深度绑定，优化股权结构并改善经营质量 [2] - 变动对公司未来发展产生积极影响 [2]

交易概述 - 控股股东凯撒集团(香港)有限公司协议转让47,833,300股无限售流通股予公司董事兼总经理何啸威 占公司总股本5.00% [1] - 转让价格为3.33元/股 转让价款合计1.59亿元 [1] 股权结构变动 - 受让方何啸威与控股股东凯撒集团不存在关联关系 [1] - 本次转让后控股股东持股比例减少5.00个百分点 [1] 交易主体信息 - 转让方为香港注册企业凯撒集团(香港)有限公司 [1] - 受让方为公司现任董事兼总经理何啸威 [1]