政策动态 - 生态环境部印发《2024、2025年度全国碳排放权交易市场钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案》 新纳入钢铁、水泥、铝冶炼三个行业 [1] - 配额分配延续基于碳排放强度控制的免费配额核心框架 配额量与企业实际产出量挂钩 不设绝对的碳排放总量上限 [1] - 政策定位类似“体验期” 充分考虑宏观经济形势 树立“激励先进、鞭策落后”的政策导向 [1] - 生态环境部将组织新纳入的三个行业企业在年内完成首次配额清缴 各级政府将督促企业履约以维护市场严肃性和有效性 [1] 行业展望与策略 - 银河证券发布建材行业2026年度策略报告 认为2025年度建材指数及基本面均呈修复态势 但细分板块表现分化 [1] - “反内卷”政策继续推进 将加快重塑水泥、玻璃等传统建材市场良性竞争秩序 行业供需格局向好预期增强 盈利有望逐步修复 [1] - 天风证券研报指出 水泥行业北方大部分省份已执行采暖季错峰生产 85%以上的熟料线处于停窑状态 [2] - 各省陆续公布12月停窑计划 长三角地区停窑13至15天 湖南计划在12月停窑一个月 整体错峰力度有所加强 [2] - 短期来看 水泥底部盈利支撑较强 [2] - 2025年头部企业开始针对超产产能补齐指标 截至11月合计置换补增产能5250万吨 退出产能8359万吨 [2] - 2025年政策端主要为超产水泥企业留有补指标的窗口期 天风证券认为实际超产治理的效果有望在2026年开始显现 [2] 相关公司 - 新闻提及的水泥板块相关港股包括：华新水泥(06655)、中国建材(03323)、海螺水泥(00914)、华润建材科技(01313)、山水水泥(00691)、西部水泥（02233）、金隅集团（02009）、亚洲水泥（中国）（00743）等 [3]

全国碳排放权交易市场扩容与配额方案 - 生态环境部印发《2024、2025年度全国碳排放权交易市场钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案》 新纳入钢铁、水泥、铝冶炼三个行业 [1] - 配额分配延续基于碳排放强度控制的免费分配核心框架 不设绝对的碳排放总量上限 企业的配额量与其实际产出量挂钩 [1] - 政策定位类似“体验期” 充分考虑宏观经济形势 树立“激励先进、鞭策落后”的政策导向 [1] - 生态环境部将组织新纳入的3个行业企业在年内完成首次配额清缴 各级政府将督促企业履约以维护市场严肃性和有效性 [1] 水泥行业政策与市场动态 - 银河证券认为“反内卷”政策继续推进 将加快重塑水泥、玻璃等传统建材市场良性竞争秩序 供需格局向好预期增强 行业盈利有望逐步修复 [1] - 天风证券指出北方大部分省份已执行采暖季错峰生产 85%以上的熟料线处于停窑状态 [2] - 长三角地区12月计划停窑13至15天 湖南计划在12月停窑一个月 整体错峰力度有所加强 [2] - 短期来看水泥底部盈利支撑较强 [2] 水泥行业产能与治理展望 - 2025年头部企业开始针对超产产能补齐指标 截至11月合计置换补增产能5250万吨 退出产能8359万吨 [2] - 2025年政策端主要为超产水泥企业留有补指标的窗口期 天风证券认为实际超产治理的效果有望在2026年开始显现 [2] 相关上市公司 - 水泥板块相关港股包括华新水泥、中国建材、海螺水泥、华润建材科技、山水水泥、西部水泥、金隅集团、亚洲水泥（中国）等 [3]

股份数据 - 本月底法定/注册股本总额为10亿港元，股份数目为100亿股，每股面值0.1港元[1] - 上月底及本月底已发行股份（不含库存股份）、已发行股份总数均为1.566851亿股，库存股份数目为0[2]

股份数据 - 截至2025年10月底，公司法定/注册股份数目为10,000,000,000股，面值0.1 HKD，法定/注册股本为1,000,000,000 HKD[1] - 截至2025年10月底，已发行股份（不含库存股份）1,566,851,000股，库存股份0，已发行股份总数1,566,851,000股[2] - 2025年10月法定/注册、已发行及库存股份数目均无增减[1][2]

公司人事变动 - 王国明博士辞任独立非执行董事、董事会薪酬委员会主席、董事会企业永续委员会主席及董事会独立委员会成员 [3] - 林美雪获委任为独立非执行董事及独立委员会、董事会提名委员会、薪酬委员会及企业永续委员会成员 [3] - 执行董事徐旭平调任企业永续委员会主席 [3] - 独立非执行董事詹德隆调任为薪酬委员会主席 [3] - 上述人事变动自2025年10月28日起生效 [3]

人事变动 - 王国明博士因个人生涯规划辞任独立非执行董事、董事会薪酬委员会、董事会企业永续委员会主席及董事会独立委员会成员 自2025年10月28日起生效 [1] - 林美雪女士获委任为公司独立非执行董事及独立委员会、董事会提名委员会、薪酬委员会及企业永续委员会成员 自2025年10月28日起生效 [1]

公司治理变动 - 独立非执行董事王国明因个人生涯规划辞任 同时辞去薪酬委员会 企业永续委员会主席及独立委员会成员职务 自2025年10月28日起生效 [1] - 董事会委任林美雪为公司独立非执行董事 并成为独立委员会 提名委员会 薪酬委员会及企业永续委员会成员 自2025年10月28日起生效 [1] 公司财务表现 - 公司预计前三季度权益持有人应占溢利约为1.46亿元 与去年同期相比实现扭亏为盈 [1]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司收益为人民币37.32亿元，同比减少9.39% [1] - 公司拥有人期内应占溢利为人民币1.46亿元，实现扭亏为盈，上年同期为亏损人民币4.59亿元 [1] - 2025年前三季度基本每股收益为人民币0.093元 [1] - 公司委任林美雪为独立非执行董事 [2] 行业展望与需求分析 - 房地产行业短期内仍将处于深度调整期，难以有效支撑水泥需求 [1] - 部分重点基建项目有望在年底前加速施工，将为水泥需求提供一定托底 [1] - 四季度全国水泥需求将呈现温和复苏态势 [1] - 整体需求下行趋势难以根本性扭转 [1] 行业价格与竞争格局 - 行业价格将更依赖于错峰生产政策的执行力度和企业自律程度 [1] - 预计四季度行情优于三季度，但不及去年四季度高涨行情 [1] - 公司将积极响应国家「反内卷」政策，加强行业沟通 [1] 公司经营策略与目标 - 公司将坚持高效率、高品质、高服务、高环保的经营策略 [1] - 公司将继续发挥综合储运优势，推进降本增效 [1] - 公司将继续精进客户服务水平以维系核心市场份额 [1] - 公司力争在四季度实现业绩改善 [1]

人事变动 - 王国明博士因个人生涯规划辞任独立非执行董事及董事会下属薪酬委员会、企业永续委员会主席、独立委员会成员职务，自2025年10月28日起生效 [1] - 林美雪女士被委任为公司独立非执行董事及董事会下属独立委员会、提名委员会、薪酬委员会、企业永续委员会成员，自2025年10月28日起生效 [1]

业绩概览 - 报告期为截至2025年9月30日止的9个月 [1] - 公司期内取得收益37.32亿元人民币，同比减少9.39% [1] - 公司拥有人应占期内溢利为1.46亿元，实现同比扭亏为盈 [1] - 每股基本盈利为0.093元 [1]